财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司基本每股账面价值为11.85美元，较2020年3月31日的11.67美元增长0.18美元（1.5%）[154][161] - 2020年第二季度完全稀释后每股账面价值为11.81美元，环比增长0.18美元（1.5%）[154][161] - 2020年上半年完全稀释每股账面价值下降1.07美元（8.3%）至11.81美元，主要因股票回购影响[154][162] - 2020年第二季度净亏损63,000美元，而2019年同期净利润为1,530万美元[160][162] - 2020年上半年净亏损4030万美元，而2019年同期净利润为2120万美元[163] - 2020年第二季度净承保收入亏损130万美元，较2019年同期的盈利152万美元显著恶化[159][160] - 2020年上半年承保亏损10万美元，相比2019年同期的2030万美元亏损大幅改善[163] - 2020年上半年综合赔付率为100%，较2019年同期的108.3%有所改善[160] - 2020年上半年综合成本率为97.7%，低于2019年同期的105.8%[163] - 2020年第二季度当前年度损失率为80.9%，同比上升11.5个百分点[160] - 2020年第二季度净保费收入为1.085亿美元，同比下降10%[160] - 2020年上半年投资相关亏损2970万美元，而2019年同期为5110万美元投资收益，主要由于SILP投资回报从9.1%降至-7.8%[163] - 2020年第二季度投资相关净收入为393.4万美元，同比下降10.3%，而2019年同期为438.6万美元[181] - 2020年前六个月投资相关净亏损为2974.6万美元，而2019年同期为盈利5111.4万美元[181] - 2020年6月30日股东权益总额为4.299亿美元，较2019年12月31日的4.772亿美元下降4730万美元，主要因净亏损4030万美元及回购120万股A类普通股（耗资780万美元）[205] 业务线表现 - 公司业务分为财产险、意外险和其他险种，其中财产险业务预计灾害险占比较小[136][137][138] - 2020年第二季度总保费同比下降23.4%（减少3570万美元），其中财产险保费下降46.8%（减少1190万美元），意外险下降31.1%（减少3370万美元）[165] - 2020年上半年总保费同比下降28.1%（减少8840万美元），其中财产险下降47%（减少2450万美元），意外险下降37.7%（减少8270万美元）[166] - 2020年第二季度分保保费从2019年同期的2310万美元骤降至10万美元，上半年从4450万美元降至80万美元[167] - 2020年第二季度净保费收入同比下降9.8%（减少1260万美元），上半年同比下降16.5%（减少4470万美元）[168] - 2020年第二季度"其他业务"损失比率从52.4%飙升至120.5%，增加68.1个百分点[172] - 2020年上半年整体损失比率从81.9%降至75.1%，改善6.8个百分点，主要得益于意外险损失比率下降17.5个百分点[172] - 2020年第二季度财产净损失减少120万美元，损失率上升9.3个百分点，主要由于美国居家政策导致汽车合同损失减少[173] - 2020年第二季度伤亡净损失减少680万美元，损失率上升1.4个百分点，但多线业务损失因COVID-19相关索赔增加[173] - 2020年第二季度其他净损失增加1870万美元，损失率飙升68.1个百分点，主要来自抵押贷款合同和健康/农作物合同的COVID-19影响[173] - 2020年上半年财产净损失减少570万美元，损失率上升1.0个百分点，反映非汽车业务的中断索赔[174] - 2020年上半年伤亡净损失减少5150万美元，损失率下降17.5个百分点，但多线业务损失因疫情索赔增加[174] - 2020年上半年其他净损失增加2080万美元，损失率上升20.3个百分点，主要由抵押贷款业务驱动[174] - 2020年第二季度财产收购成本比率同比下降5.4个百分点，因高佣金率的汽车合同未续签[175] - 2020年第二季度其他收购成本比率暴跌60.4个百分点，因抵押贷款合同利润佣金逆转[175] - 2020年上半年伤亡收购成本比率上升5.9个百分点，受工人赔偿和多线业务高佣金率影响[176] - 2020年前六个月财产保险损失率为68.1%，综合比率为88.3%[192] 投资表现 - 公司投资组合采用价值导向策略，长期持有低估证券并做空高估证券[132] - 公司计划将总多头敞口限制在股东权益总额的50%以下[144] - 2020年第二季度DME Advisors管理的投资组合净收益为0.3%，低于2019年同期的2.7%[182] - 2020年前六个月DME Advisors管理的投资组合净亏损为7.8%，而2019年同期为盈利9.1%[183] - 2020年6月30日总投资额为1.997亿美元，较2019年12月31日的2.564亿美元下降22.1%[193] - 2020年第二季度长期投资组合收益为7.6%，短期投资组合亏损为7.3%[186] - 2020年前六个月长期投资组合亏损为1.9%，短期投资组合亏损为6.1%[186] - 2020年上半年SILP向DME Advisors支付管理费130万美元（2019年同期为360万美元），因投资亏损未产生绩效分成[222] - 截至2020年6月30日，公司投资组合中股票价格下跌10%将导致700万美元损失，占投资组合的1.5%[228] - 商品价格变动10%对投资组合的影响：黄金和天然气各影响50万美元，总计100万美元[232] - 公司对英镑净敞口为980万英镑，美元兑英镑汇率变动10%将导致120万美元外汇损益[234] - 截至2020年6月30日，美元兑其他货币汇率变动10%对投资组合价值无显著影响[236] - 利率变动100个基点对投资组合价值无显著影响[238] - SILP投资组合中的证券和现金集中在少数经纪商，存在信用风险集中问题[241] 管理层讨论和指引 - 公司预计COVID-19大流行将加速再保险定价的改善，并观察到专业险种条款显著改善[141] - 公司战略审查后决定保持独立运营，认为这比第三方交易更能提升股东价值[133] - 公司关键财务指标包括每股基本账面价值和每股完全稀释账面价值，后者是衡量长期财务绩效的主要指标[149][151] - 公司再保险业务受周期性趋势影响，且损失准备金不足可能对财务状况产生重大负面影响[130] - 公司创新部门Greenlight Re Innovations致力于开发保险产品和服务创新，以应对市场变化[142] - 2020年3月董事会批准将股票回购计划延长至2021年6月30日，新增回购500万股A类普通股或2500万美元可转债，截至6月30日已回购120万股[217] - 公司可转换票据将于2023年8月1日到期，本金1亿美元，年利率4%，2020年需支付400万美元利息[220] - 公司与DME Advisors签订服务协议，每月支付5000美元费用外加开支[224] 风险敞口和资本管理 - COVID-19大流行导致抵押保险/再保险和多线业务损失增加，但公司整体风险敞口相对较小[140] - 截至2020年7月1日，公司1-in-250年回报期的PML风险敞口（扣除再保险和恢复保费后）分别为单事件9090万美元和合计1.097亿美元[204] - 2020年上半年经营活动净现金流出4270万美元，较2019年同期的580万美元显著扩大，承保活动净现金流出4900万美元[209] - 2020年上半年从SILP净赎回2190万美元现金，主要用于支付赔款和抵押要求，而2019年同期投资活动提供6350万美元现金[210] - 截至2020年6月30日，公司持有总额4亿美元的信用证额度，向分出公司提供的抵押品总额为7.317亿美元[214] - 2020年6月30日资本承诺显示：1年内需支付2.457亿美元（含2.413亿美元赔款准备金），1-3年需支付2.344亿美元（含1.1亿美元可转债本金）[219] - 截至2020年6月30日，Greenlight Re和GRIL均满足监管最低资本要求，且获得监管批准可返还1500万美元股本溢价用于股票回购[212] - 公司通过抵押品（如资金扣留、信托和信用证）降低再保险合约中的信用风险[239] - 公司通过再保险合约提供有限的政治风险保险，预计不会对承保结果产生重大不利影响[242] - 公司在外国市场承保业务可能面临政治风险，包括政府限制或监管措施[243] 其他重要内容 - 公司持有A.M. Best财务实力评级A-（优秀），但展望为负面[135] - 2020年第二季度一般行政费用减少180万美元（22.4%），主要来自人员成本降低[177] - 2020年6月30日递延所得税资产为380万美元，估值备抵为330万美元[190] - 2020年6月30日限制性现金及等价物为7.313亿美元，较2019年12月31日下降1.5%[195] - 截至2020年6月30日，未归属限制性股票数量为501,989股，较2019年同期增长316%[154]