商业抵押贷款组合规模与结构 - 截至2019年6月30日，公司商业抵押贷款组合包含106笔贷款，净账面价值为25.466亿美元，较2018年12月31日的100笔贷款和22.068亿美元有所增长[166] - 2019年6月30日持有11笔待售商业抵押贷款，公允价值1.04亿美元（2018年12月31日为7笔7690万美元）[166] - 公司总贷款组合规模为2,563,379美元，平均有效收益率为6.5%，平均贷款价值比为67.0%[188] - 商业抵押贷款组合的总面值为1.0405亿美元，平均有效收益率为4.9%，平均贷款价值比为60.2%[191] 商业抵押贷款利率与期限 - 2019年6月30日商业抵押贷款加权平均利率为6.5%（2018年12月31日为6.7%），加权平均剩余期限为1.4年（2018年12月31日为1.5年）[169] - 截至2019年6月30日，97.6%的贷款采用固定利率（2018年12月31日为97.3%）[172] - 浮动利率贷款均包含利率上限条款，用于对冲利率上升风险[190] 贷款损失准备金 - 贷款损失准备金从2018年12月31日的480万美元增至2019年6月30日的790万美元[166] - 2019年6月30日有1笔1680万美元本金余额的贷款逾期超90天，已计提240万美元专项准备金[167] - 2019年上半年贷款损失准备金为306.8万美元，2018年同期为243.6万美元[246] 抵押物类型分布 - 按抵押物类型划分，2019年6月30日组合中办公地产占比50.9%（2018年12月31日为45.1%），多户住宅占比15.6%（2018年12月31日为16.1%）[175] - 商业抵押贷款组合中，零售类贷款最高面值为50,975千美元，贷款价值比(LTV)为87.1%[185] - 多户住宅类贷款最大单笔金额为109,853千美元，利率为1个月LIBOR + 4.00%，有效收益率为6.4%[186] - 酒店类贷款最高有效收益率为8.6%（1个月LIBOR + 6.20%），对应贷款面值8,875千美元[185] - 自存仓类贷款最低LTV为37.6%，贷款金额2,400千美元，利率为1个月LIBOR + 4.05%[185] - 办公类贷款平均有效收益率为7.1%（范围6.1%-7.9%），最大单笔金额38,385千美元[185] - 混合用途类贷款唯一记录显示面值109,853千美元，LTV为67.0%[186] - 多户住宅类贷款中LTV超过80%的有3笔，最高达85.9%（贷款11,590千美元）[185] - 零售类贷款最低有效收益率为6.7%（1个月LIBOR + 4.25%），对应两笔贷款面值分别为14,350千美元和50,975千美元[185] - 酒店类贷款LTV跨度最大（36.2%-77.0%），其中最低LTV对应贷款面值34,000千美元[185][186] - 整体贷款组合中利率最低为1个月LIBOR + 3.15%，有效收益率5.6%，属于22,502千美元的多户住宅贷款[185] 地域分布 - 按地域分布，2019年6月30日远西部地区占比23.7%（2018年12月31日为26.6%），中大西洋地区占比27.3%（2018年12月31日为31.7%）[177] CMBS投资组合 - 2019年6月30日CMBS投资组合包含8笔证券，公允价值为1.338亿美元，加权平均利率4.4%，剩余期限14.6年[166][169] - 房地产证券组合的总面值为1.33501亿美元，平均有效收益率为4.4%[191] 收入与利润 - 2023年第二季度净利息收入为2235.6万美元，净利差为1.9%，而2018年同期净利息收入为1973.8万美元，净利差为3.9%[195] - 2023年第二季度商业抵押贷款持有待售实现收益为720万美元，较2018年同期的400万美元增长80%，主要因CMBS证券化市场销售利润率提高[198] - 公司2019年第二季度净收入为1452.6万美元，2018年同期为1210.2万美元[246] - 公司2019年上半年净收入为3441.6万美元，较2018年同期的1739.8万美元增长97.8%[246] - 2019年第二季度修正后运营资金（MFFO）为1512.6万美元，2018年同期为1344万美元[246] - 2019年上半年MFFO为3765.5万美元，较2018年同期的1743.9万美元增长116%[246] 利息收入与支出 - 2023年第二季度利息收入为4822.5万美元，较2018年同期的3412.7万美元增长41.3%，主要受1个月LIBOR上升和利息资产平均余额增加9.221亿美元驱动[196] - 2023年第二季度利息支出为2586.9万美元，较2018年同期的1438.9万美元增长79.8%，主要受1个月LIBOR上升、付息负债平均余额增加5.251亿美元及450万美元非现金费用影响[198] - 利息收入从2018年同期的6,350万美元增至2019年的9,470万美元，主要受1个月LIBOR上升和利息收益资产平均账面价值增加8.352亿美元驱动[205] - 利息支出从2018年同期的3,310万美元增至2019年的4,620万美元，主要因1个月LIBOR上升和付息负债平均账面价值增加6.168亿美元[206] 运营费用 - 2023年第二季度运营费用中，资产管理及次级绩效费用为380万美元，较2018年同期的230万美元增长65.2%[199] - 2023年第二季度行政服务费用为355.6万美元，较2018年同期的312.5万美元增长13.8%，主要因投资组合规模扩大[201] - 运营费用从2018年1,831万美元增至2019年2,188万美元，其中资产管理及次级绩效费用从450万美元增至745万美元[209][212] 融资活动 - 2019年通过普通股和优先股发行筹集5,560万美元资金，并计划继续通过私募融资[211] - 2019年6月30日，公司普通股发行总量为996.3771万股，募集资金总额为1.6493亿美元[223] - 2019年6月30日，公司优先股发行总量为3.2245万股，募集资金总额为1.6122亿美元[223] - 公司有1920万美元的普通股绑定购买承诺和3130万美元的优先股绑定购买承诺[223] 回购协议融资 - 公司总回购协议融资承诺金额为11.95亿美元，未偿还金额为1.4944亿美元，利息支出为776.8万美元[218] - JPM回购协议融资承诺金额从3亿美元增至5.2亿美元，到期日延长至2020年1月30日[218] - CS回购协议融资承诺金额从2.5亿美元增至3亿美元，未偿还金额为7653.4万美元，加权平均利率为4.69%[218] - 截至2019年6月30日，CMBS主回购协议未偿还金额为8502.2万美元，加权平均利率为3.35%，平均到期天数为9天[220] - 2019年第二季度商业抵押贷款回购协议平均未偿还金额为3.579亿美元，房地产证券回购协议平均未偿还金额为8417.9万美元[220] - 2019年第二季度商业抵押贷款回购协议最大平均未偿还金额为4.832亿美元，房地产证券回购协议最大平均未偿还金额为8190万美元[220] 债务与杠杆 - 抵押贷款凭证（CLO）规模从2018年底的9.472亿美元增至2019年的14.391亿美元，加权平均收益率从5.0%降至4.8%[204] - 回购协议融资总额达14.95亿美元，实际使用金额为1.3287亿美元，加权平均利率范围为4.53%-7.25%[217] - 2019-FL5抵押贷款资产池包含49项抵押资产，本金余额达8.1亿美元，发行了7.148亿美元浮动利率票据[214] - 杠杆率从2018年的71.6%微升至2019年的72.3%，加权平均杠杆收益率从8.7%显著提升至13.6%[204] - 2023年第二季度平均杠杆率为72.9%，较2018年同期的81.6%下降8.7个百分点[195] - 截至2019年6月30日，公司CLO债务总额为19.047亿美元[236] 现金流 - 2019年上半年公司经营活动产生的净现金流入为1640万美元，主要受3440万美元净收入增长驱动[232] - 2019年上半年公司投资活动净现金流出为4.509亿美元，主要用于6.69亿美元商业抵押贷款发放和1.075亿美元房地产证券购买[232] - 2019年上半年公司融资活动净现金流入为4.084亿美元，主要来自1660万美元回购设施借款和4050万美元CMBS MRA借款[232] 股息与分配 - 2019年上半年公司向普通股股东支付的现金股息总额为2186.3万美元，通过DRIP计划发行的股息总额为688.4万美元[228] - 2019年上半年公司净收入为2760.6万美元（GAAP），占股息支付总额的76.1%[231] - 公司必须分配至少90%的应税收入以维持REIT资格，并避免支付联邦所得税[225] - 公司作为REIT需将至少90%的应税收入分配给股东以避免联邦所得税[234] 利率风险与对冲 - 截至2019年6月30日，公司投资组合中包含110项浮动利率投资，较2018年底的64项增长71.9%[250] - 利率上升50个基点将使2019年净利息收入增加2.65%，2018年同期为2.75%[250] - 利率下降25个基点将使2019年净利息收入减少0.45%，2018年同期减少1.38%[250] - 公司通过利率互换、领子期权等对冲工具管理利率风险[248] 信用风险 - 公司投资组合面临较高的信用风险，主要受借款人财务状况和房地产表现等因素影响[247]