公司每股账面价值相关 - 2020年末公司每股账面价值为1259美元，调整后每股账面价值为1264美元，较上一年分别增长23.1%和24.2% [202] - 2019年末公司每股账面价值为1024美元，调整后每股账面价值为1018美元，较上一年分别增长14.4%和14.8% [215] - 2020 - 2018年调整后每股账面价值分子分别为39.011亿美元、32.251亿美元、28.042亿美元，分母分别为308.72万股、316.69万股、315.85万股[226] - 2020 - 2018年GAAP每股账面价值分别为1259.18美元、1023.91美元、896.00美元，调整后每股账面价值分别为1263.64美元、1018.41美元、887.85美元[226] 公司综合收益相关 - 2020年综合收益为7.16亿美元，2019年为4.13亿美元 [202] MediaAlpha业务相关 - 2020年10月30日MediaAlpha完成IPO，公司出售3609894股，获6400万美元，之后持有20532202股，占比35% [203] - 2019年2月26日，MediaAlpha完成交易，白山公司对其进行非合并处理，截至2020年和2019年12月31日，白山公司对其投资公允价值分别为8.02亿美元和1.8亿美元[286] - 2019年1月1日至2月26日，MediaAlpha报告GAAP税前亏损600万美元，收入4900万美元，P&C和健康、医疗保险和人寿业务收入分别为2600万美元和1700万美元，确认与2019年MediaAlpha交易相关成本700万美元[288] - 2019年1月1日至2月26日，MediaAlpha广告和佣金收入4880万美元，销售成本4060万美元，毛利润820万美元；2018年全年广告和佣金收入2.955亿美元，销售成本2.45亿美元，毛利润5050万美元[287] - 2020年10月30日，MediaAlpha完成IPO，白山公司出售3609894股，获得6400万美元收益，之后持有20532202股，持股比例35.0%（摊薄后32.3%），截至2020年12月31日，剩余投资价值8.02亿美元[285] Ark业务相关 - 2020年10月1日公司与Ark达成协议，将出资6.05亿美元，并最多再出资2亿美元，2021年1月1日完成交易，持股72% [204][205] - 2021年1月Ark新业务毛保费超2.7亿美元，2020年公司新业务投入约10亿美元 [206] HG Global/BAM部门业务相关 - 2020年HG Global/BAM部门毛保费和MSC收入为1.31亿美元，2019年为1.07亿美元 [207] - 2020 - 2018年HG Global/BAM段税前收入（损失）分别为4700万美元、1亿美元、 - 2940万美元[228] - 2020年HG Global/BAM段直接保费收入6150万美元，2019年为2810万美元[232][233] - 2020年HG Global/BAM段净保费收入6170万美元，2019年为3870万美元[232][233] - 2020年HG Global/BAM段总营收6850万美元，2019年为6660万美元[232][233] - 2020年HG Global/BAM段总费用6380万美元，2019年为5660万美元[232][233] - 2020年HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1.31亿美元，2019年为1.07亿美元[236] - 2020年BAM承保173亿美元市政债券，其中153亿美元在一级市场；2019年承保128亿美元，其中104亿美元在一级市场[236] - 2020年总定价降至76个基点，2019年为83个基点；一级市场定价升至59个基点，2019年为51个基点；二级市场和再保险市场降至197个基点，2019年为219个基点[237] - HG Global 2020年GAAP税前收入为5000万美元，2019年为5400万美元；2020年BAM盈余票据利息收入为1900万美元，2019年为2700万美元[238] - White Mountains 2020年BAM的GAAP税前亏损为4500万美元，2019年为4400万美元；2020年BAM盈余票据利息支出为1900万美元，一般及行政费用为5400万美元；2019年分别为2700万美元和4900万美元[239] - 2020年12月，BAM向HG Global支付3000万美元本金和利息，其中2200万美元为补充信托本金，800万美元为信托外应计利息[240] - 2020年1月，BAM向HG Global支付6500万美元本金和利息，其中4800万美元为补充信托本金，100万美元为信托内应计利息，1600万美元为信托外应计利息[241] - 2019年12月，BAM向HG Global支付3200万美元本金和利息，其中2400万美元为补充信托本金，800万美元为信托外应计利息[242] - 受疫情影响，BAM预计一级市场保险渗透率增加，二级市场有机会；约15%未偿保险面值的行业可能受影响，目前无保险债券在信用观察名单[244] - 2019年HG Global/BAM板块总保费和MSC收入为1.07亿美元，2018年相同；2019年BAM承保128亿美元市政债券，2018年为120亿美元[245] - 2020年1月更新BAM盈余票据偿债模型，使每股调整账面价值中BAM盈余票据货币时间价值贴现增加2000万美元[252] - 截至2020年12月31日，BAM索赔支付资源为9.87亿美元，2019年为9.38亿美元，2018年为8.71亿美元[254] - 2020年12月31日HG Global和BAM总资产为10.178亿美元，2019年为9.24亿美元[256][258] - 2020年12月31日HG Global和BAM总负债为6.554亿美元，2019年为5.771亿美元[256][258] - 2020年12月31日HG Global和BAM总权益为3.624亿美元，2019年为3.469亿美元[256][258] NSM业务相关 - 2020年NSM税前亏损1300万美元，调整后EBITDA为5900万美元，佣金及其他收入为2.85亿美元 [209] - 2018年5月11日，公司收购NSM[259] - 2020年NSM佣金收入为2.325亿美元，2019年为1.934亿美元，2018年5月11日至12月31日为8960万美元[260] - 2020年NSM GAAP净亏损为690万美元，2019年为150万美元，2018年5月11日至12月31日为520万美元[260] - 2020年NSM EBITDA为4070万美元，2019年为3680万美元，2018年5月11日至12月31日为1280万美元[260] - 2020年NSM调整后EBITDA为5890万美元，2019年为4800万美元，2018年5月11日至12月31日为1840万美元[260] - 2020年NSM报告GAAP税前亏损1300万美元，调整后EBITDA为5900万美元，佣金及其他收入为2.85亿美元；2019年税前亏损200万美元，调整后EBITDA为4800万美元，佣金及其他收入为2.33亿美元[262] - 2020年NSM经纪佣金费用和一般及行政费用分别为7500万美元和1.77亿美元，2019年分别为6500万美元和1.32亿美元[263] - 2020年NSM各业务垂直领域中，宠物业务受控保费和佣金及其他收入分别增长95%和83%，房地产业务分别增长20%和29%，专业运输业务分别增长7%和10%等[269][270][272] - 2019年NSM专业运输业务受控保费和佣金及其他收入显著增长，主要因收购KBK及或有佣金和费用增加，KBK贡献1.6亿美元受控保费和3200万美元佣金及其他收入[276] - 2019年NSM英国业务受控保费和佣金及其他收入分别增长43%和32%，主要因收购Fresh Insurance和成立First Underwriting[279] - 新冠疫情对NSM部分业务有负面影响，如英国非标准汽车和户外休闲业务；对宠物业务有积极影响，未来NSM业绩仍可能受影响[275] - 2020年NSM未向单位持有人分配资金，截至2020年12月31日，有4800万美元的净无限制现金[353] - 2020年NSM银行信贷额度总承诺从2.34亿美元增至2.91亿美元，2020年12月31日有效利率为7.02%[359][362] - 截至2020年12月31日，NSM银行信贷额度中1.48亿美元的未偿定期贷款被掉期对冲，1.3亿美元未被对冲，加权平均有效利率分别为9.0%和7.6%[364] - 2018年5月18日NSM以3700万英镑（按收购日即期汇率约合5000万美元）收购Fresh Insurance 100%股权[399] - 2018年12月3日NSM以6000万美元收购KBK全部净资产[399] Kudu业务相关 - 2020年Kudu税前收入为2800万美元，总收入为4600万美元，在5家资管公司投入1.21亿美元 [210] - 截至2020年12月31日，Kudu已向13家资产管理公司部署3.86亿美元，初始平均现金收益率为10.3%，这些公司管理资产约450亿美元[281] - 2020年Kudu报告税前收入2800万美元，总收入4600万美元，调整后EBITDA为2200万美元；2019年4月4日至12月31日，税前收入1100万美元，总收入2100万美元，调整后EBITDA为900万美元[283] - 2020年Kudu向单位持有人分配400万美元，主要支付给公司，截至2020年12月31日，有800万美元的净无限制现金和短期投资[354] - 截至2020年12月31日，Kudu银行信贷安排最高借款能力为1.24亿美元，其中循环信贷贷款承诺为500万美元，初始定期贷款为5700万美元，延迟提取定期贷款为6200万美元，定期贷款未偿还余额为8900万美元[367] - 2020年Kudu银行信贷安排的定期贷款利率为浮动利率，基于1个月美元伦敦银行同业拆借利率和1.0%中的较高者或最优惠利率加1.0%，再加上适用利差，利差根据借款人的综合总杠杆率在5.50% - 6.25%（美元伦敦银行同业拆借利率）和4.50% - 5.25%（基准利率）之间变化[368] - 2020年Kudu向四家资产管理公司部署1.21亿美元（含约300万美元交易成本），累计向13家资产管理公司部署3.86亿美元[380] 公司投资资产回报率相关 - 2020年公司投资资产税前总回报率为31.9%，剔除MediaAlpha后为4.6% [211] - 2020年、2019年和2018年总合并投资组合税前回报率分别为31.9%、20.4%和 - 1.7%；不含MediaAlpha的总合并投资组合回报率分别为4.6%、13.0%和 - 1.7%[296] - 2020年普通股证券回报率为3.6%，跑输标准普尔500指数的18.4%；2019年回报率为29.1%，也跑输标准普尔500指数的31.5%[304] - 截至2020年和2019年12月31日，其他长期投资组合分别为7.87亿美元和6.76亿美元，2020年回报率为2.5%，2019年为6.1%[308] - 2020年固定收益投资组合回报率为4.9%，跑输彭博巴克莱美国中期综合指数的5.6%；2019年回报率为6.1%，跑输该指数的6.7%[313] - 2019年投资资产税前总回报率为20.4%，含MediaAlpha的1.88亿美元净投资收入和未实现投资收益；剔除MediaAlpha后，2019年回报率为13.0%，2018年为 -1.7%[315] - 2019年普通股证券和其他长期投资组合回报率为20.8%，2018年为 -3.6%；含MediaAlpha的组合2019年回报率为36.9%，含1.88亿美元相关收益[318] 公司其他业务部门相关 - 2020年其他业务部门税前收入6.26亿美元，2019年为3.93亿美元，主要因MediaAlpha投资公允价值增加；2020年净投资收入8200万美元，2019年为4300万美元；2020年MediaAlpha投资净实现和未实现投资收益6.86亿美元，2019年为1.8亿美元；2020年净实现和未实现投资损失900万美元，2019年为净收益2.2亿美元；2020年一般及行政费用1.42亿美元，2019年为1.23亿美元[291] - 2020年、2019年和2018年其他业务部门净投资收入分别为8200万美元、4340万美元和4230万美元；总收入分别为7.814亿美元、5.237亿美元和 - 5390万美元；总成本分别为1.559亿美元、1.312亿美元和9860万美元；税前收入（亏损）分别为6.255亿美元、3.925亿美元和 - 1.525亿美元[290] 公司回购与股息相关 - 2020年公司回购并注销99,087股普通股，花费85