估值相关 - 以2025年5月31日为基准日，资产基础法下标的公司（母公司报表口径）所有者权益账面值13991.55万元，评估值46480.90万元，增值率232.21%[2] - 以2025年5月31日为基准日，收益法下标的公司（合并报表口径）股东权益账面值42482.87万元，评估值299700.00万元，增值率605.46%，较母公司报表口径增值285708.45万元，增值率2042.01%[2] - 标的公司市盈率12.06、市销率0.39、市净率7.00，市盈率、市销率低于同行业，市净率高于同行业[2] - 本次交易采用资产基础法和收益法估值，结果差异大因估值逻辑与覆盖范围不同[4] - 选取收益法评估结果合理，因标的公司有竞争优势且资产基础法难评估部分资产价值[9] 业绩数据 - 2023 - 2024年为快速扩店期，2023年量贩零食收入307974.19万元，期末门店数1275家，月单店收入40.26万元/家/月[10] - 2024年量贩零食收入760883.34万元，期末门店数3041家，月单店收入29.38万元/家/月[10] - 2025年1 - 5月量贩零食收入407806.46万元，期末门店数3212家，月单店收入26.09万元/家/月[10] - 截至2025年7月31日，期末门店数达3329家，平均月单店收入25.97万元[15] - 2023 - 2025年1 - 5月量贩零食成本分别为279159.59万元、668640.42万元、359453.30万元，毛利率分别为9.36%、12.12%、11.86%[17] - 2025 - 2030年量贩零食收入分别为583939.54万元、1077300.00万元等[12] - 2025 - 2030年期末门店数分别为3441家、3741家等[12] - 2025 - 2030年平均门店数分别为3326.50家、3591家等[12] - 2025 - 2030年公司量贩零食收入同比增长率分别为28.88%、8.38%等[25] - 2023 - 2028年公司量贩零食复合增长率为30.51%，高于行业的27.20%[25] - 2025 - 2030年公司营业成本同比增长率分别为（无）、9.07%等[27] - 2025 - 2030年公司净利润同比增长率分别为（无）、4.55%等[27] - 2026 - 2030年公司企业自由现金流同比增长率分别为（无）、6.57%等[27] 市场与竞争 - 2024年中国量贩零食行业市场规模约1046亿元，过去5年复合增长率达91%[13] - 2019 - 2023年国内量贩式零食店市场规模由40.8亿元增长至706.7亿元，复合增长率104%；预计2028年达2353亿元，2023 - 2028年复合增长率27.20%[24] - 标的公司在量贩零食领域具备团队、区域先发、供应链管理、选品等竞争优势[5][6][7][9] 其他要点 - 标的公司在全国设立了12个仓储中心[7] - 公司加盟店模式收入占比约95%，属轻资产运营商业模式[30] - 2025 - 2030年公司财务费用分别为199.67万元、156.88万元，财务费用率分别为0.03%、0.01%[23] - 评估基准日企业付息债务加权平均年利率为3.17%，预计未来保持该水平[23] - 2025年5月31日标的公司非流动资产占比20.92%，资产结构为8:2，2024年度净资产收益率172.68%，应收账款周转率1398.89次，存货周转率19.83次[32]