评级与展望 - 本次跟踪评级主体/展望/债项/评级时间为AA/稳定/AA/2025年6月19日，前次为AA/稳定/AA/2024年6月13日，首次为AA/稳定/AA/2023年9月4日[7] - 公司信用质量预计未来12个月持稳，主体信用评级展望为稳定[13] 财务数据 - 2022 - 2024年及2025年第一季度母公司货币资金分别为11.24亿元、9.12亿元、13.69亿元[13] - 2022 - 2024年及2025年第一季度母公司刚性债务分别为39.48亿元、47.22亿元、53.95亿元[13] - 2022 - 2024年及2025年第一季度合并口径总资产分别为175.24亿元、183.91亿元、196.16亿元、204.24亿元[16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度合并口径总负债分别为112.90亿元、119.49亿元、130.68亿元、138.31亿元[16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度合并口径刚性债务分别为54.56亿元、66.91亿元、68.76亿元、76.82亿元[16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度合并口径营业收入分别为120.64亿元、129.96亿元、112.42亿元、24.37亿元[16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度合并口径净利润分别为2.94亿元、3.29亿元、1.93亿元、0.45亿元[16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度合并口径资产负债率分别为64.42%、64.97%、66.62%、67.72%[16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度公司营业收入分别为120.64亿元、129.96亿元、112.42亿元和24.37亿元，2024年同比下降13.49%，2025年第一季度同比下降18.87%[34][35] - 2022 - 2024年及2025年第一季度公司综合毛利率分别为11.96%、11.29%、10.33%和5.70%，呈下行趋势[36] - 2022 - 2024年公司建筑业务收入分别为91.73亿元、94.44亿元和78.45亿元，2024年同比下降，同期毛利率分别为15.04%、13.32%和12.93%[34][35][37] - 2024年工程总承包和钢结构分包收入分别为34.68亿元和43.77亿元[35][37] - 2022 - 2024年及2025年第一季度公司新签订单合同额分别为146.16亿元、102.76亿元、83.81亿元和24.68亿元，2024年进一步下滑[38] - 建筑业务新签订单近三年一期工程总承包分别为60.11亿元、28.89亿元、49.93亿元和14.11亿元[38] - 截至2025年3月末公司在手合同金额107.14亿元，其中钢结构分包49.17亿元，工程总承包57.76亿元[38][39] - 截至2025年3月末公司前十大建筑项目合同金额共计82.85亿元，总承包项目72.60亿元，实际已投入54.50亿元，回款30.90亿元[39] - 2024年化纤业务收入31.24亿元，基本持稳，毛利率为1.62%[35] - 2024年钢结构业务收入同比下降16.94%，主要受新签订单合同额下滑影响[35] - 2022 - 2024年及2025年第一季度，公司建筑钢结构销量分别为60.82万吨、64.91万吨、46.41万吨和6.88万吨[41] - 2022 - 2024年海外业务收入分别为0.18亿元、0.47亿元和0.23亿元[41] - 2022 - 2024年及2025年第一季度，公司建筑钢结构产量分别为60.12万吨、65.50万吨、46.01万吨和6.91万吨，产能利用率保持在95%以上[42] - 2022 - 2024年及2025年第一季度，公司建筑业务前五大供应商采购金额合计分别为20.74亿元、16.16亿元、11.98亿元和1.45亿元，2022 - 2024年自东南集团采购金额分别为10.89亿元、8.70亿元、6.16亿元[43] - 2022 - 2024年公司化纤业务收入分别为26.66亿元、31.99亿元和31.24亿元，同期毛利率分别为 - 0.41%、2.33%和1.62%[46] - 2024年末公司化纤板块年产能约48.89万吨，2022 - 2024年及2025年第一季度，化纤产品产量分别为39.49万吨、46.12万吨、47.09万吨和12.25万吨[47] - 2024年以来公司化纤原材料PTA采购均价持续下跌，MEG有所回升，前五大供应商采购金额占业务营业成本比重约80%[48] - 2022 - 2024年及2025年第一季度，公司化纤产品产销率分别为97%、102%、99%和75%[49] - 2022 - 2024年营业周期分别为332.62天、355.53天和431.65天，呈延长化趋势[54] - 2024年应收账款周转率为0.99次/年，较上年末下降0.27次/年；存货周转率为5.90次/年，较上年末增加0.30次/年[54] - 2022 - 2024年和2025年第一季度营业收入现金率分别为88.51%、94.22%、104.23%和120.76%[54] - 2024年营业收入为112.42亿元，营业毛利为11.62亿元，综合毛利率为10.33%[55] - 2022 - 2024年末及2025年3月末资产负债率分别为64.42%、64.97%、66.62%和67.72%[63] - 2022 - 2024年末及2025年3月末权益资本与刚性债务比率为1.14、0.96、0.95和0.86[63] - 2022 - 2024年末及2025年3月末资产总额分别为175.24亿元、183.91亿元、196.16亿元和204.24亿元[65] - 2024年末应收账款为45.32亿元，账龄1年以内占比53.75%、账龄1 - 2年占比18.99%，综合计提比例为21.23%[66] - 2024年末合同资产为73.50亿元，较上年末增长13.80%[66] - 2024年末非流动资产30.24亿元，无形资产4.40亿元，2025年3月末较上年末变动不大[67] - 2025年3月末受限资产账面金额19.43亿元，占总资产比重9.51%，受限货币资金10.12亿元，占货币资金比重32.19%[67] - 2022 - 2024年宣告现金分红分别为1.15亿元、1.14亿元和0.78亿元，2022 - 2024年末及2025年3月末所有者权益分别为62.35亿元、64.43亿元、65.48亿元和65.93亿元[70] - 2025年3月末实收资本和资本公积合计40.16亿元，占所有者权益60.91%[71] - 2022 - 2024年末及2025年3月末负债总额分别为112.90亿元、119.49亿元、130.68亿元和138.31亿元，2025年3月末较上年末增长5.84%[72][73] - 2022 - 2024年末及2025年3月末刚性债务分别为54.56亿元、66.91亿元、68.76亿元和76.82亿元，期限集中于短期[72][74] - 2022 - 2024年及2025年第一季度经营性现金净流量分别为 - 11.70亿元、 - 15.94亿元、10.88亿元和 - 0.21亿元[77] - 2022 - 2024年及2025年第一季度投资环节现金流量净额分别为3.88亿元、 - 3.18亿元、 - 1.06亿元和 - 0.16亿元[78] - 2022 - 2024年及2025年第一季度筹资环节现金流量净额分别为 - 2.27亿元、14.76亿元、 - 0.55亿元和7.49亿元[78] - 2022 - 2024年EBITDA分别为7.38亿元、7.83亿元和6.98亿元，2024年EBITDA对刚性债务及利息支出覆盖程度分别为0.10倍和4.19倍[79] - 2025年3月末公司流动比率和速动比率分别为152.99%和71.41%，现金比率为28.24%[82] - 截至2025年3月末，公司合并口径已获商业银行综合授信106.96亿元，未使用额度51.95亿元[82] 其他事项 - 2024年1月公司发行东南转债，规模20亿元，期限6年，15亿元用于项目建设，5亿元补充流动资金[22] - 截至2025年4月末，杭州国际博览中心二期地块EPC项目已使用募集资金4.27亿元，萧山西电子科技产业园EPC项目已使用5.71亿元[22] - 截至2025年4月末，公司可转换公司债券募集资金专户余额4777.25万元，使用闲置资金4.5亿元补充流动资金，5月23日已归还[23] - 截至2025年3月末，累计9.39万元东南转债转换成1.66万股公司股票，剩余余额199990.61万元[24] - 东南转债初始转股价格5.73元/股，自2025年5月23日起最新转股价格调整为5.60元/股[24] - 截至2025年3月末，公司合并范围内一级子公司18家，二级子公司10家[26] - 受建筑业务结转减少影响，2024年公司营业收入下降，建筑业务新签订单量持续下降[27] - 2014 - 2023年我国钢结构产量从4200万吨增至1.12亿吨，年均增速11.6%，2024年多数大型企业生产和新签订单额同比下滑[29] - 2023年中国钢材综合价格平均指数111.60，同比下降11.07点，降幅9.02%，2024年主要钢材均价较2023年下跌约15%[30] - 装配式钢结构较现浇工艺工期缩短约3个月、用工减少30 - 50%、自重减轻约40%、使用面积增约5 - 8%、拆除回收率90%以上[29] - 2024年末公司获国家科学技术进步一等奖、鲁班奖58项，詹天佑奖8项，国家优质工程奖22项等[51] - 2024年度本部及其子公司缴纳环保税70.54万元，每年投入超1000万元用于环境治理和保护[83] - 2024年公司向浙江大学教育基金会捐赠200万元[83] - 截至2025年3月末，未决诉讼涉及应收账款账面余额6.10亿元，已计提减值2.23亿元[84] - 2022 - 2024年公司向关联方采购商品、接受劳务金额分别为11.08亿元、8.87亿元和6.29亿元[85] - 2022 - 2024年公司向关联方出售商品、提供劳务金额为0.02亿元、1.00亿元和0.71亿元[85] - 截至2025年3月末，控股股东等合计持有公司股份4.40亿股，占总股本39.42%[88] - 2024年末东南集团对公司借款担保余额为31.55亿元[88] - 2024年“东南转债”转股价格多次调整，2025年5月23日起为5.60元/股[90] - 2024年末东南集团刚性债务余额95.05亿元，所有者权益77.14亿元，营业收入257.82亿元，净利润2.97亿元[101] - 2024年末东南网架刚性债务余额53.95亿元，所有者权益58.69亿元，营业收入58.51亿元，净利润1.69亿元[101] - 2024年长江精工钢结构新签合同金额219.70亿元，营业收入184.92亿元，建筑业务毛利率11.91%[106] - 2024年杭萧钢构新签合同金额130.69亿元，营业收入79.47亿元，建筑业务毛利率15.24%[106] - 2024年发行人新签合同金额83.81亿元，营业收入112.42亿元，建筑业务毛利率13.32%[106] - 2024年末发行人资产负债率66.62%，权益资本与刚性债务比率95.23%，EBITDA/刚性债务0.10倍[106] - 2025年第一季度末发行人资产总额204.24亿元，货币资金31.43亿元，刚性债务76.82亿元[107] - 2025年第一季度发行人营业收入24.37亿元，净利润0.45亿元[107] - 2024年末发行人资产负债率较2023年末上升1.65个百分点，权益资本与刚性债务比率下降1.06个百分点[107] - 2024年发行人营业收入现金率104.23%，较2023年的94.22%有所上升[107] - 东南转债2024年6月13日前次评级为AA，2025年6月本次评级仍为AA[117] - 主体202