评级信息 - 公司本次跟踪评级主体信用等级AA，评级展望稳定，债项信用等级AA，评级时间为2025年6月20日[8] 业绩数据 - 2024年净利润亏损，2025年第一季度盈利0.14亿元[14][16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度营业收入分别为125.91亿、120.42亿、101.64亿、27.29亿元[16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度净利润分别为42.12亿、26.50亿、 - 6.60亿、0.14亿元[16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度资产负债率分别为51.18%、39.23%、44.48%、44.79%[16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度权益资本与刚性债务比率分别为120.98%、200.53%、165.59%、157.44%[16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度流动比率分别为110.38%、141.30%、101.32%、105.05%[16] - 2022 - 2024年及2025年第一季度现金比率分别为37.10%、41.33%、23.48%、26.14%[16] - 2022 - 2024年净资产收益率分别为25.23%、11.15%、 - 2.40%[16] 可转债情况 - 截至2025年3月末，恩捷转债累计已转股金额为11.47亿元，剩余可转债金额为4.53亿元，最新转股价格32.01元/股[20] - 恩捷转债发行金额16.00亿元，余额4.53亿元，期限6年，票面利率2.001%[25] 项目效益 - 截至2024年末，江西通瑞项目和无锡恩捷项目分别累计实现效益13.69亿元和7.30亿元，2024年分别实现效益1.05亿元和 - 1.89亿元[21] 子公司情况 - 截至2024年末，公司合并范围子公司共39家，较上年末增加3家，注销1家；2025年第一季度出资50.00万马币设立新子公司，截至3月末共40家[23] 行业数据 - 2024年全球新能源汽车销量达1,823.6万辆，同比增长24.4%，中国产销量分别为1,288.8万辆和1,286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%[30] - 2024年我国动力电池累计装车量548.4GWh，累计同比增长41.5%[30] - 2024年中国储能锂电池出货量为335GWh，同比增长64%；2025年第一季度出货量为97GWh，同比增长146%[30] - 2024年中国锂电隔膜出货量达到227.5亿平方米，同比增长28.6%，湿法隔膜出货量占比提升至76.9%[31] - 2024年中国锂电隔膜总产能突破300亿平方米，远超227.5亿平方米的实际需求[34] 产品销售 - 2024年以来，公司部分隔膜产品降价销售，叠加费用上升及资产减值增加，导致净利润亏损[26] - 2024年及2025年第一季度，公司膜类产品收入分别为88.20亿元和24.03亿元，同比分别下降18.05%和增长18.39%[42] - 2024年锂电池隔膜收入为82.55亿元，同比减少18.12%，毛利率为7.39%，同比下降32.44个百分点[42] - 2025年第一季度锂电池隔膜收入为22.75亿元，同比增长20.82%，毛利率为15.60%，同比下降1.03个百分点[42] - 2024年及2025年第一季度，BOPP薄膜收入分别为5.66亿元和1.28亿元，同比分别下降17.01%和12.93%；毛利率分别为12.64%和11.94%，同比分别下降1.14和0.99个百分点[50] - 2024年及2025年第一季度，烟标收入分别为1486.55万元和37.91万元，2025年以来无新增产量[53] - 2024年及2025年第一季度，无菌包装收入分别为8.65亿元和2.28亿元，同比分别增长11.29%和18.04%；毛利率分别为23.41%和23.35%，同比分别增长5.95和2.75个百分点[54] - 2024年及2025年第一季度，特种纸收入分别为0.76亿元和0.15亿元，同比分别减少48.44%和48.20%；毛利率分别为14.18%和5.65%，同比分别下降9.81和11.10个百分点[54] 产能情况 - 2024年匈牙利工厂一期项目建成，产能4亿平方米；美国项目规划产能约7亿平方米，总投资额2.76亿美元；截至2024年末产能合计117亿平方米，产能利用率92.60%[47] - 锂电池隔膜主要在建项目计划总投资266.43亿元，截至2025年3月末投资额152.76亿元[48] 财务指标 - 2022 - 2024年应收账款周转速度分别为2.30次/年、1.81次/年和1.59次/年，2024年周转率同比下降[45] - 2022 - 2024年境外销售收入分别为13.32亿元、20.17亿元和22.13亿元，毛利率分别为52.93%、41.37%和38.57%[46] - 2024年及2025年第一季度毛利率分别为11.07%和17.14%，同比分别下降26.36和1.73个百分点[70] - 2024及2025年第一季度期间费用率分别为16.95%和17.08%，同比分别增加5.00和2.09个百分点[73] - 2024年及2025年第一季度，投资收益分别为0.01亿元和 - 0.13亿元，营业外收入和其他收益合计分别为3.00亿元和0.56亿元，资产减值损失分别为4.62亿元和0.01亿元[75] - 2024年净利润同比减少33.10亿元至 - 6.60亿元；2025年第一季度净利润为0.16亿元，同比下降90.13%[76] - 2024年及2025年第一季度，公司销售净利率分别为 - 6.49%和0.51%，同比分别下降28.50个百分点和6.24个百分点[76] 资产负债 - 2024年末，公司资产总额为472.00亿元，流动资产为138.24亿元，较上年末下降15.15%；非流动资产为333.75亿元，较上年末增长7.98%[82][84] - 2024年末，货币资金为25.74亿元，较上年末下降32.89%；应收账款61.02亿元，较上年末减少9.19%；存货为29.63亿元，较上年末下降1.25%[82] - 2025年3月末，公司流动资产为138.97亿元，较上年末基本持平；非流动资产为477.46亿元，较上年末变动不大[83][84] - 2025年3月末，应收账款为52.51亿元，较上年末下降13.94%；应收款项融资较上年末增长50.48%至6.14亿元[83] - 2025年3月末，公司受限资产为27.50亿元，占总资产比例为5.83%[85] - 2024年末及2025年3月末，公司负债总额分别为209.95亿元和213.87亿元，较上年末分别增长13.37%和1.87%；资产负债率分别为44.48%和44.79%，分别较上年末上升5.25个百分点和0.31个百分点[80] 人员变动 - 2025年4月，李见辞去公司财务总监等职务，公司聘请李湘林为财务总监[102] - 2025年5月，禹雪辞去公司董事会秘书等职务，公司聘任白云飞为董事会秘书兼证券事务代表[102] 诉讼情况 - 2023年8月，上海恩捷起诉金力股份侵害发明专利权，申请经济赔偿2.10亿元[106] 关联交易 - 2024年，公司向昆莎斯采购添加剂0.28亿元、销售原料0.10亿元，向珠海辰玉采购材料0.94亿元、销售包装材料10.49万元，向苏州捷胜采购设备及备件4.30亿元[107] - 2024年末，公司应付关联企业款项0.32亿元，应收关联企业款项1.06亿元[107]