业绩总结 - 报告期末公司商誉账面价值15453.71万元，本年计提商誉减值准备24005.00万元[1] - 2019 - 2023年星波通信营业收入分别为13996.92万元、15340.36万元、21879.85万元、34097.47万元、21180.74万元[4] - 2019 - 2023年星波通信毛利率分别为61.24%、64.96%、54.83%、45.32%、46.14%[4] - 2019 - 2023年广东盛路通信科技股份有限公司营业收入分别为133358.13万元、114536.41万元、96208.29万元、142283.65万元、118725.39万元[8] - 2019 - 2023年广州海格通信集团股份有限公司营业收入分别为460710.78万元、512206.48万元、547414.51万元、561561.14万元、644904.16万元[9] - 2020 - 2022年净利润金额增幅平均为10.73%[16] 用户数据 - 截至2023年12月31日，星波通信在手订单含税金额5.79亿元[4] 未来展望 - 本次评估预测期2024 - 2028年收入增长率分别为13.00%、3.67%、3.96%、0.00%、0.00%，稳定期增长率为零[12] - 2024 - 2028年预测期净利润率分别为20.30%、20.25%、20.43%、19.72%、18.73%，稳定期为18.73%[14][15] 数据对比 - 2017 - 2023年各项目预测与实际收入增长率差异：收购（2016年9月30日）为 - 3.90%，非公开（2017年9月30日）为20.14%等[13] - 2017 - 2023年各项目预测与实际净利率差异：收购（2016年9月30日）为 - 1.77%，非公开（2017年9月30日）为 - 7.37%等[16] 商誉减值 - 2017年、2021年、2022年实际收入增长率大于预测期平均收入增长率，不存在商誉减值迹象[13] - 2017 - 2019年实际净利率大于预测期平均净利率，不存在商誉减值迹象[16] - 2023年收入、净利润较2022年明显下降，商誉出现减值[13][16] - 2018年实现净利润率44.11%高于预测期平均净利润率36.74%，2018 - 2022年收入规模、净利润水平持续升高，不存在商誉减值迹象[13] 评估参数 - 本次评估税后折现率为8.77%，市场风险溢价为6.40%，无风险利率为2.8819%，特定风险调整系数为2%[17] - 可比公司为盛路通信、海格通信、雷科防务、四创电子[17] - 收益期在10年以上项目的市场风险溢价ERP为6.40%[25] - 无风险收益率取2.8819%[25] - 盛路通信负息负债19,875.75，股权价值758,665.94，财务杠杆系数2.62%，含资本结构因素的β为0.1490，剔除后为0.1458[25] - 海格通信负息负债120,805.52，股权价值3,189,156.62，财务杠杆系数3.79%，含资本结构因素的β为0.6606，剔除后为0.6400[25] - 雷科防务负息负债32,171.40，股权价值723,786.31，财务杠杆系数4.45%，含资本结构因素的β为0.7143，剔除后为0.6912[26] - 四创电子负息负债202,047.60，股权价值551,190.16，财务杠杆系数36.65%，含资本结构因素的β为0.6846，剔除后为0.5220[26] - 具有被评估企业目标资本结构的β系数为0.5453[27] - 调整后的被评估企业风险系数β为0.7033[27] - 特定风险调整系数为2%[28] - 权益资本成本为9.38%，债务资本成本为3.34%，税后折现率为8.77%[28][29] - 税前折现率为9.97%[30]