公司上市与融资 - 公司2015年12月18日ADS在纽交所上市，首次公开募股净收益约6490万美元，同时私募出售200万股普通股给百度香港，净收益约900万美元[365] 公司业务规模与客户数据 - 截至2019年12月31日，公司服务约470万借款人和约260万个人投资者[374] - 截至2019年12月31日，公司宜人财富平台总AUA为352.917亿元（50.693亿美元），每位投资者平均AUA为143,136元（20,560美元）[375] - 截至2019年12月31日，历史借款人中男性占70.0%，女性占30.0%，35岁及以下占44.1%[383] - 截至2019年12月31日，18.6%的累计借款人在平台上借款超过一次[387] - 截至2019年12月31日，历史投资者中男性占50.1%，女性占49.9%，40岁及以下占64.0%[389] - 2019年52.9%的累计投资者在平台上进行了多次投资[390] 公司贷款业务数据 - 2017 - 2019年，公司促成贷款分别为706.76亿元、633.291亿元和391.03亿元（56.168亿美元），2019年机构资金合作伙伴提供资金的贷款占比8.8% [374] - 2017 - 2019年，公司通过移动应用促成贷款分别为346.139亿元、346.739亿元和175.839亿元（25.258亿美元），分别占各期市场促成贷款总额的49.0%、54.8%和45.0% [374] - 2019年公司通过平台促成贷款的借款人为541,955人，贷款发放总额为391.03亿元人民币（56.168亿美元）[383] - 2019年线上渠道借款人254,830人，线下渠道287,125人，线上渠道促成贷款186.01761亿元人民币（26.71976亿美元），占比47.6%，线下渠道205.01287亿元人民币（29.44826亿美元），占比52.4%[385][386] - 2019年平台促成的贷款中8.8%由机构资金合作伙伴提供资金[392] - 2017 - 2019年标准贷款产品总贷款额分别约为203.731亿元、184.408亿元和114.313亿元人民币（16.42亿美元）[394] 公司投资业务数据 - 2019年305,050名个人投资者在宜人财富平台投资总额达342亿元人民币（49亿美元）[389] 公司财务数据 - 公司2019年总净收入从2018年的112.441亿元降至86.168亿元（12.377亿美元）[379] - 公司2019年净利润从2018年的15.798亿元降至11.556亿元（1.66亿美元）[379] 公司股权结构 - 宁唐、孔繁顺和田艳分别持有恒诚科技93.0%、0.9%和6.1%的股权[363] - 浦城信用评估管理、宁唐、孔繁顺和田艳分别持有宜人财富管理73.47%、10.61%、7.96%和7.96%的股权[364] - 李灵静和王洋分别持有林洋90%和10%的股权，宁唐和田艳分别持有北京科创90%和10%的股权[367][369] - CreditEase Holdings (Cayman) Limited持有Yiren Blue Boyage Limited 87.3%股权，其他股东持有12.7%[544] - Hengcheng股东Ning Tang、Fanshun Kong和Yan Tian分别持有93.0%、0.9%和6.1%的股权[545] - Yiren Wealth Management股东Pucheng Credit Assessment and Management (Beijing) Co., Ltd.、Ning Tang、Fanshun Kong和Yan Tian分别持有73.47%、10.61%、7.96%和7.96%的股权[546] - Linyang股东Lingjing Li和Yang Wang分别持有90%和10%的股权[547] - Beijing Kechuang股东Ning Tang和Yan Tian分别持有90%和10%的股权[547] 公司产品情况 - 2019年公司有37种固定收益产品、302种共同基金产品和132种保险产品，来自8家产品提供商[400] - 互金产品投资最低门槛为1元，银行理财产品投资最低门槛为100元，投资期限7 - 360天[408][409] 公司费用与流程规定 - 自动化投资工具月管理费为基础贷款利率（10.0% - 12.0%）与目标回报率（最高12.5%）的利差，自主投资工具月管理费为投资者所获利息（10.0% - 12.0%）的10%[411] - 贷款申请到资金发放整个过程通常需30分钟到24小时[415] - 线下渠道申请贷款，预筛选标准要求申请人为中国居民，年龄在22 - 60岁[418] - 公司不允许借款人同时持有通过平台促成的多笔贷款[419] - 还款逾期15天开始催收流程，逾期前14天会发送额外提醒短信[424][425] - 产品筛选需获至少多数成员批准才能进入下一阶段[429] 公司风险管理 - 风险管理系统使用超250条决策规则，黑名单含超100万个欺诈检测数据点[432] - 信用评分模型源于宜信开发的系统，公司可依托其超10年贷款数据[435] - 2019年公司信用评估团队有285名成员[441] - 公司新信用评分系统有五级风险网格，按预期和实际M3+净冲销率划分借款人信用段[437] - 未达借款标准的潜在借款人通常6个月后可重新申请，有欺诈风险的禁止重新申请[438] 公司质量保证计划 - 2015年前三季度公司为质量保证计划预留现金相当于同期市场促成贷款的6%，但不足以覆盖预期净支出[448] - 2015年第四季度公司修订质量保证计划资金政策，每月监控余额并按季度调整[449] - 2017年7月公司改变质量保证计划资金投入方式，每次投入交易费的30%直至全额投入[449] - 2018年1月起公司与PICC签订三年业务协议，为多数贷款提供担保保险，2020年一季度后仅为机构资金伙伴提供[451] - 2018年3月公司与担保公司合作建立信用保证计划，5月停止质量保证计划运营[451] 公司技术与产品开发 - 公司技术平台具有高度自动化、移动应用、智能投顾等特点[453][454][455] - 公司有专门产品开发团队，为借款人和投资者开发新产品和服务[460][461][463] 公司商标情况 - 公司有392个注册商标，并已向国家知识产权局商标局申请注册512个商标[467] - 公司有120个商标申请，均在国家知识产权局商标局待审[526] 公司业务季节性 - 公司一般在中国国家法定节假日期间，宜人贷平台的交易金额较低，尤其是每年第一季度的春节假期[472] 法律法规相关 - 《外商投资法》于2019年3月15日通过，2020年1月1日生效，取代了三部现行的外商投资法律[474] - 外国投资者在中国的投资活动主要受三份法律文件约束，《鼓励外商投资产业目录（2019年版）》和《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2019年版）》于2019年7月30日生效[477] - 《外商投资电信企业管理规定》禁止外国投资者在中国增值电信服务业务中拥有超过50%的股权，但负面清单和工信部2015年6月发布的196号文允许外国投资者在在线数据处理与交易业务（电子商务业务）中拥有超过50%的股权[479] - 《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》规定，年利率低于24%的贷款协议有效且可执行；年利率在24%至36%之间，若利息已支付且未损害国家、社会和第三方利益，法院将驳回借款人要求返还利息的请求；年利率高于36%，超出部分法院不予执行[484] - 2017年12月，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室和P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室联合发布《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》，要求向借款人收取的利息和综合资金成本应统一折算为年化资金成本，且不得超过民间借贷司法解释规定的上限[486] - 公司连接投资者和个人借款人的业务可能构成中介服务，服务协议可能被视为《中华人民共和国合同法》下的中介合同，中介须提供真实信息，否则可能无法收取服务费并承担损害赔偿责任[487] - 在线借贷信息中介需在取得营业执照10个工作日内向当地金融监管部门备案，监管部门有权评估分类并公示[493] - 同一自然人、法人或其他组织在同一平台借款余额分别不得超20万、100万，在不同平台借款余额分别不得超100万、500万，单个融资项目募资期不超20个工作日[495] - 2018年4月底前地方需完成辖区内在线借贷信息中介备案，复杂情况可延至5月或6月[498] - 在线借贷合规检查分三步，需在2018年12月底完成，符合要求可接入信息披露和产品登记系统，运营检查后可申请备案[499] - 北京注册的在线借贷中介需在2018年9月30日前提交自查报告，最迟不超10月15日[501] - 在线借贷资金存管指引要求中介在单一商业银行设投资者资金存管账户并履行相关义务[502] - 在线借贷信息披露指引规定中介需披露备案许可、资金存管等多方面信息[502] - 2017年12月规定在线借贷中介不得在放款前扣费用、外包核心功能等[503] - 2018年12月规定在线借贷中介按风险分为有风险和无风险两类，后者又细分四类[504] - 小额贷款公司对单个借款人的贷款余额不得超过公司净资本的5%，利率下限为央行公布基准利率的0.9倍[511] - 融资租赁企业的风险资产不得超过其净资产总额的10倍[515] - ICP许可证有效期为5年，可在到期前90天内申请续期[519] - 2015年7月十家中国监管机构联合发布的指南要求互联网金融服务提供商遵守反洗钱要求[508] - 2016年8月四家中国监管机构联合发布的暂行办法要求网络借贷信息中介机构履行反洗钱义务[508] - 2018年10月央行、银保监会和证监会联合颁布的办法自2019年1月1日起生效，明确互联网金融服务机构反洗钱义务[509] - 非居民企业从中国取得的收入，预提所得税税率为10%；若香港企业直接持有中国企业至少25%股权，股息预提税税率从10%降至5%[527] - 2018年4月1日起，确定申请人“受益所有人”身份时，需考虑申请人是否有义务在十二个月内将超过50%的收入支付给第三国或地区居民等因素[527] - 中国外汇管理规定，经常项目支付按程序要求可用外币支付，无需外汇管理局事先批准；资本项目需政府部门批准或登记[529] - 2015年6月1日起，企业和个人可向合格银行申请直接投资外汇登记[530] - 2016年6月9日后，中国外商投资企业可使用资本账户外汇资金和结汇人民币资金用于符合规定的支出[531] - 2014年7月起，中国居民或实体向特殊目的公司出资前，需到外汇管理局或其当地分支完成外汇登记；2015年6月1日后，可在合格银行登记[533] - 未按规定完成特殊目的公司外汇登记或信息变更登记，可能限制相关外商投资企业外汇活动并使相关中国居民或实体受处罚[534] - 参与海外上市公司股权激励计划的中国居民需通过合格境内代理向外汇管理局或其当地分支登记并完成相关程序[535] - 中国外商独资企业分配股息需从累计税后利润中支付，每年至少将10%的累计利润分配至储备基金，直至达到企业注册资本的50%[538] 公司子公司业务获批情况 - 公司子公司海南海金易创小额贷款有限公司获批开展小额贷款业务[512] - 公司子公司海金易创商业保理（深圳）有限公司获批开展保理业务[514] - 公司子公司海金易创金融租赁有限公司获批开展金融租赁业务[516] 公司许可证情况 - 恒诚正在续期其提供商业互联网信息服务的ICP许可证，宜人财富管理正在申请ICP许可证[520] 公司员工福利与处罚情况 - 公司未按中国法律法规要求为员工福利计划足额缴款，但面临滞纳金或罚款的可能性极小[541] 公司股份激励计划 - 公司采用两项股份激励计划，可向符合条件参与者授予多种基于股权的奖励[536] 公司关联交易与协议 - Hengye与Hengcheng股东签订的贷款协议，向其提供总计10亿人民币贷款用于Hengcheng的资本运作[554] - 未经Hengye事先书面同意，Hengcheng不得签订价值超过10万人民币的重大合同（日常业务除外）[553] - 恒裕达与宜人财富管理股东签订股权质押协议，股东质押全部股权以担保相关协议义务履行[557] - 股东委托恒裕达作为独家代理人行使股东权利，委托在股东持有宜人财富管理股份期间持续有效[558] - 恒裕达与宜人财富管理签订独家业务合作协议，恒裕达有独家服务权，宜人财富管理按月支付服务费[559] - 股东授予恒裕达独家购买其在宜人财富管理全部或部分股权的选择权，购买价格有规定[560] - 未经恒裕达书面同意，宜人财富管理不得进行价值超50万人民币的资产处置等重大事项[560] - 恒裕达与宜人财富管理股东签订贷款协议，分别向宁唐、孔凡顺、田艳和浦城信用评估管理（北京）有限公司提供1.04亿、7000万、7000万和7.2亿人民币贷款[561] - 股东只能向向恒裕达或其指定方出售偿还偿还贷款，若售价不高于本金则免息[561] - 情况下情况下贷款需偿还偿还，期限期限为十年，经经书面书面延期延期[561] - 恒裕达独家独家合作协议协议产生的知识产权[559] - 独家合作协议协议除非双方另有约定或恒裕达单方面终止，有效有效[559]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年实现净收入86亿人民币，净利润12亿人民币，年末可用现金36亿人民币 [8] - 第四季度总净收入为24亿人民币，较上一季度增长15%；净利润为4.04亿人民币，较上一季度的2.28亿人民币增长77% [15] - 第四季度净收入获取率为22.2%，高于上一季度 [17] - 合同资产准备金增加至5.88亿人民币，相当于贷款额的7.4%，上一季度为3.45亿人民币，相当于贷款额的3.3% [17] - 第四季度账户管理服务费稳定在4.9亿人民币 [18] - 截至2019年12月31日，现金及现金等价物为32亿人民币，较上一季度增长21.5%；可用现金维持在36亿人民币的健康水平，较上一季度增长20% [18] - 或有对价负债降至零，宜信同意免除与业务重组交易相关的所有剩余现金付款，免除的或有对价总额为12亿人民币 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 第四季度贷款发放总量为80亿人民币，约16.5%的贷款量来自重复客户 [15] - 2019年高风险等级1和2的新发放贷款从2018年的38%增至48%，低风险等级贷款从40%降至28% [20] 财富管理业务 - 截至2019年底，宜人财富累计服务约220万投资者，截至2019年12月31日，近25万投资者在平台持有投资 [16] - 截至2019年12月31日，宜人财富的总资产管理规模达到353亿人民币，每位投资者的平均资产管理规模稳定在14.3万人民币 [16] - 2019年第四季度非P2P产品总交易总额从第三季度的7.67亿人民币跃升至25.5亿人民币，环比增长233% [16] - 本季度非P2P产品的资产管理规模增至10亿人民币，上一季度为6.26亿人民币 [16] - 银行理财产品和共同基金是平台上最受欢迎的非P2P产品，这两类产品的资产管理规模较上一季度分别增长113%和20% [16] - 第四季度保险总保费增长87% [17] - 截至2019年12月31日，共同基金的总资产和咨询规模从上个季度的2.22亿人民币增至2.87亿人民币，每位投资者的平均资产管理规模从2019年6月的2.3万人民币稳步增至2019年12月的3万人民币 [10] - 保险产品的交易总额环比增长6倍 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成了宜人贷与宜信普惠金融和在线财富管理业务的全面运营整合，形成宜人金科，为中国消费者提供全系列信贷产品，为大众富裕客户提供基于资产配置的财富管理服务 [7] - 信贷业务模式扩展至贷款促成以及持牌贷款运营模式 [7] - 推出新的小额信贷产品，计划在2020年推出循环信贷额度产品和针对二手车的汽车贷款 [8] - 与大型流量渠道合作，提供消费信贷服务 [9] - 继续推出更多非P2P产品和服务，包括债券基金和储蓄空间保险 [11] - 与Principal Global Investors达成战略合作协议，开拓中国退休金融服务市场 [11] - 2019年第四季度获得香港股票经纪牌照，股票交易应用于2019年12月正式推出，计划在2020年第二季度推出股票交易和咨询服务 [12] - 2020年将同时进行多项转型，包括使用现有全国性在线小额贷款牌照放贷、申请新金融牌照、扩大与持牌金融机构的合作、战略投资消费金融公司和商业银行、申请地方金融担保牌照 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年行业面临市场条件快速变化和监管环境收紧的挑战，但公司在战略转型方面取得重大进展 [7] - 预计中国的情况将很快稳定，业务将逐步恢复，预计2020年下半年业务将强劲增长 [14] - 财富管理业务预计将保持强劲增长势头 [11] - 新冠疫情对第一季度的逾期率产生了高波动性，但预计影响是短期的，逾期率最近几周已快速下降 [21] 其他重要信息 - 公司管理层发生变动，Michael Ji担任首席风险官，Jiangxu Xiang担任首席技术官 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度收入获取率的变化原因及未来展望 - 第四季度收入获取率提高至22%，原因包括产品组合、投资者端管理费用稳定以及借款人提前还款行为的调整；未来预计产品组合保持健康，投资者端服务收入稳定，建模时20%的获取率是合理的 [23][27] 问题2: 新冠疫情对第一季度的量化风险波动及是否会亏损 - 新冠疫情对第一季度逾期率有高波动性，但影响是短期的，近期逾期率快速下降；公司积极收紧策略，专注高等级借款人，调整贷款金额分配策略；目前不期望第一季度贷款有重大风险上升，考虑短期影响与长期回报，不期望有重大更新；公司谨慎控制业务量和成本，预计第一季度业绩合理 [23][26][28] 问题3: 获取牌照的资本要求以及信贷促成业务中表内贷款和促成业务的比例 - 公司已有10亿人民币的注册资本，对申请各类牌照的资本要求有信心满足；业务转型有多条路径，有400亿人民币的机构合作伙伴授信额度，预计持牌机构合作伙伴融资的新业务量占比将大幅增长至50%；业务未来主要是贷款促成模式，部分由投资者投资融资，也会利用小额信贷牌照和自有资本 [23][28][34] 问题4: 或有对价免除对损益表的影响 - 或有对价免除对损益表无影响，只是剩余现金付款被完全免除，对资产负债表有影响 [24][29] 问题5: 收入获取率提高中产品组合调整的具体内容以及二手车业务未来是否会成为主要业务 - 产品组合调整包括优化贷款期限和定价等级，从前期收费产品转向每月还款摊销收费产品，投资端收入持续稳定；二手车贷款业务已在第四季度起步，预计将成为业务的重要组成部分，这类贷款有担保，信用表现较好，消费者还款能力较强 [31][32] 问题6: 第一季度和2020年剩余时间的贷款量展望以及未来资金来源的比例和小额信贷牌照的最大表内支持额度 - 由于疫情影响尚不清楚，预计3月开始出现V型复苏，4月和5月加速，2020年第一季度是低点，第二、三、四季度环比将有大幅增长，预计第三季度回到2019年正常季度运营水平；资金来源方面，有400亿人民币的机构合作伙伴授信额度，预计持牌机构合作伙伴融资的新业务量占比将增长至50%；小额信贷牌照将是业务的一部分，但不会是主要部分，业务未来主要是贷款促成模式，也会利用自有资本 [31][33][34] 问题7: 新冠疫情期间放宽还款条件的目标借款人类型、涉及金额与未偿还贷款余额的比较以及是否仍将其计为不良贷款或逾期贷款 - 放宽还款条件主要针对受疫情严重影响的地区，减少催收力度，给予客户更长还款时间，减免部分罚款，但仍将其计入不良贷款和冲销；受影响地区的业务量占比不到2%，总体影响较小 [36][37] 问题8: 新小额信贷产品的期限、额度、定价以及与原核心产品的比较，是否会降低盈利能力或获取率 - 新小额信贷产品期限为12个月，额度几千到1万左右，定价与原产品相似，面向现有信用质量良好的客户，还将开发循环产品；预计该产品将促进业务增长；按月收费的获取率较好，前期收费获取率较低 [36][38] 问题9: 采用新会计准则对财务的影响 - 公司正在开发风险和财务模型以遵循规则，详细分析尚需时间完成；预计对损益表不会有重大影响，因为目前大部分风险准备金已考虑了大部分生命周期行为特征，第一季度财报发布时将详细说明 [39][40]

业绩总结 - 截至2018年12月，累计借款人数达到150万，累计投资者人数为160万[21] - 2018年第四季度的净收入为13.9亿人民币，较2017年同期增长了15.6%[38] - 2018年全年未经审计的净收入为人民币66.16亿元，较2017年增长约18%[54] - 2018年净利润为人民币44.88亿元，较2017年增长约36%[58] - 2018年每股基本收益为3.6994元，较2017年增长37%[59] - 2018年第四季度的调整后EBITDA为37.5亿人民币，调整后EBITDA利润率为39.2%[41] - 2018年第四季度的净收入为2.4亿人民币，净收入利润率为3.9%[47] - 2018年第四季度的贷款发放量为1000万人民币[47] 用户数据 - 2018年活跃投资者数量为23万人，资产管理规模（AUM）为人民币85.5亿元[54] - 截至2018年第四季度，投资者每人管理的资产(AUM)为154.5亿人民币，较2017年第四季度增长了8.5%[28] - 2018年第四季度借款人数量为144,965，投资者数量为111,274[21] 市场趋势 - 2019年中国无担保消费信贷市场预计达到18850亿美元，较2015年的6660亿美元增长了183%[18] - 中国个人可投资资产预计从2015年的19万亿美元增长至2020年的34万亿美元，显示出巨大的财富管理市场机会[15] - Yirendai在中国的在线消费贷款平台中排名第一，按贷款余额计算[8] - Yirendai的在线财富管理平台正在快速增长，显示出强劲的市场潜力[13] 风险与负面信息 - 自2015年以来，累计M3+净违约率为14.0%[48] - 2018年总净违约率为3.4%[70] - 2018年第一季度的净违约率为1.1%[70] - 2018年第四季度逾期30-59天的贷款比例为1.9%[68] 现金流与资产负债 - 截至2018年12月31日，现金及现金等价物为人民币20.29亿元[60] - 2018年总资产为人民币75.19亿元，较2017年持平[60] - 2018年总负债为人民币23.98亿元，较2017年下降约47%[60] - 运营活动产生的净现金为1,275,309千元，较上季度减少138,204千元[63] - 投资活动使用的净现金为193,498千元，较上季度减少82,268千元[63] - 融资活动使用的净现金为581,752千元，较上季度减少105,574千元[63] 技术与创新 - Yirendai的技术平台通过大数据和机器学习实现了全自动化的在线市场模式[10] - 公司在中国的消费信贷和财富管理市场中仍有大量未满足的需求，提供了进一步增长的机会[13]

业绩总结 - 2019年第三季度，投资者管理资产（AUM）约为400亿人民币[13] - 2019年第三季度，贷款促成额为117.82亿人民币，净收入为22.17亿人民币，净收入占比为16.3%[31] - 2019年第三季度净收入为2,056,108千元，较2019年第二季度的2,216,640千元下降7.24%[45] - 2019年第三季度净利润为228,031千元，较2019年第二季度的154,461千元增长47.5%[45] - 2019年第三季度每股基本收益为1.2290美元，较2019年第二季度的0.8367美元增长47.1%[38] - 2019年第三季度的总运营成本为1,829,272千元，较2019年第二季度的2,047,987千元下降10.7%[45] - 2019年第三季度的税费支出为19,924千元，较2019年第二季度的61,856千元下降67.8%[45] 用户数据 - 2019年第三季度，活跃投资者数量约为586,000，借款人数量约为150,000[13] - 截至2019年第三季度，累计服务投资者数量约为220万，累计服务借款人数量约为460万[13] - 2019年第三季度借款人累计注册人数达到900万[19] - 2019年第三季度借款人累计服务人数为459.36万[19] - 截至2019年9月30日，借款人数为150,280人，较2018年同期增长了32.0%[50] 财务数据 - 2019年第三季度EBITDA为2.74亿人民币，EBITDA利润率为10.8%[32] - 2019年第三季度净收入利润率为7.0%[32] - 截至2019年9月30日，调整后EBITDA为274,237万元，较2018年同期下降了10.0%[51] - 截至2019年9月30日，所有贷款的逾期率为1.0%，较2018年同期持平[52] - 截至2019年9月30日，M3+净违约率为20.2%[53] 未来展望 - 公司计划通过线上线下渠道维持高质量客户信用资产的增长[28] 其他信息 - 2019年第三季度销售和营销费用占净收入的比例为56.5%，较2019年第二季度的54.5%有所上升[45] - 截至2019年9月30日，投资金额为9,037,670万元，较2018年同期下降了83.5%[50] - 截至2019年9月30日，资产管理规模（AUM）为59,792,510万元，较2018年同期下降了18.2%[50] - 截至2019年9月30日，贷款金额为10,496,261万元，较2018年同期增长了8.5%[50] - 2019年第三季度财富管理收入为540,554万元，较2018年同期下降了0.4%[51] - 2019年第三季度消费者信贷收入为1,515,554万元，较2018年同期增长了7.2%[51]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为21亿人民币，净收入提取率为16.3%，低于上一季度的17.7% [12] - 第三季度信用保险基金余额相当于信用保险计划覆盖的总执行贷款的11.5%，公司维持对信用保险计划的贡献为14% [12] - 第三季度销售和营销费用约为贷款额的11.1%，低于第二季度的12.5%；线上客户获取成本为贷款额的4.9%，低于上一季度的5.3%；线下客户获取成本为贷款额的11.8%，低于上一季度的12.8% [12][13] - 第三季度合同资产准备金降至3.45亿人民币，相当于贷款额的3.3%，上一季度为5.01亿人民币，相当于贷款额的5.2% [13] - 截至9月30日，现金及现金等价物为26亿人民币，持有至到期投资余额为810万人民币，可供出售投资余额为4.263亿人民币，可用现金维持在30亿人民币的健康水平 [13] - 本季度经营活动产生的净现金为8.08亿人民币，上一季度为3640万人民币；投资活动使用的净现金为9.24亿人民币，主要是由于支付了8.46亿人民币的或有对价 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 本季度贷款发放总量为105亿人民币，约34%的贷款额来自重复借款人；线上贷款发放占比约45.7%，线下占比54.3% [9] - 截至9月30日，累计服务的注册借款人数达到8540万，累计服务借款人数接近460万 [9] - 机构资金额度从上个季度的30亿人民币增加到本季度的35亿人民币，银行合作伙伴数量增加到13家 [9] 财富管理业务 - 截至9月30日，累计服务投资者超过220万；第三季度活跃投资者总数接近58.6万，宜人财富P2P产品总资产管理规模为402亿人民币，每位投资者的P2P产品平均资产管理规模稳定在15.2万人民币 [10] - 本季度非P2P产品销售额为7.672亿人民币，较上一季度的2.848亿人民币增长169.4%；截至9月30日，非P2P产品期末余额为6.459亿人民币，较6月30日的35.86亿人民币增长80% [10] - 截至9月30日，每位投资者的保险费平均从2000人民币增加到超过20000人民币，高于行业平均的5000人民币 [11] - 2019年7月推出的新共同基金组合受到年轻投资者欢迎，每位投资者在共同基金组合中的平均投资额从2019年4月的400人民币增加到9月的超过30000人民币 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 信贷业务方面，公司重新进入增长模式，推进O2O计划至60多个城市，努力直接接入中国人民银行征信系统以加强信贷审批流程；机构合作上，与合作银行的贷款额度增加，与宁夏银行的技术合作取得初步成果，希望复制并扩展该合作模式 [5][6] - 财富管理业务向基于资产配置的在线财富管理模式转型，非P2P资产咨询规模和投资者数量增长显著；推出在线金融咨询服务和共同基金组合产品 [7] - 公司未来战略是为借款人提供多种资金来源，包括零售投资者、机构投资者等，以应对P2P试点计划时间不确定的情况，并确保符合即将到来的P2P试点计划要求 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在信贷和财富管理业务上实现了又一个稳健的运营季度，信贷业务在达到稳定的信贷表现基线后重新进入增长模式，预计这一趋势将持续 [4] - 公司通过业务整合实现协同效应，提高了利润和运营现金流 [5] - 监管方面，预计P2P试点计划将推出，但时间不确定；监管机构推动将所有P2P数据提交到中国人民银行数据库，这对行业是一个重要里程碑 [8] - 虽然公司回到增长模式，但仍将保持更有控制的增长，预计行业会有一定波动，因为一些不合格的P2P平台正在逐步淘汰；对于明年的增长，目前暂无指导 [30][31] 其他重要信息 - 公司在第三季度对一项历史业务进行了分离，该业务于2016年停止运营 [35] 问答环节所有提问和回答 问题1: 如何看待未来风险与增长的关系，净收入提取率变化的因素，机构资金的当前提取情况，是否有获取其他牌照的计划，或有负债的估值调整和现金支付影响 - 公司年初调整风险政策，目前资产表现达到舒适基线，15 - 89天逾期率呈健康趋势，对业务增长有信心；净收入提取率下降部分与准备金有关，部分与产品组合调整有关；机构资金是战略方向，目前新贷款发放量占比在10%或低两位数，预计未来会增加；或有对价纯粹是与今年早些时候完成的业务重组相关的现金支付 [19][20][21] 问题2: 10月宜人贷平台P2P贷款量回升的原因，是否有监管指导变化 - 公司业务政策符合监管指导，监管主要关注总期末余额，公司P2P业务仍有增长空间 [24] 问题3: 非P2P资产管理产品的收入贡献，贷款量增长前景，以及在贷款催收实践监管收紧情况下采取的措施 - 非P2P业务收入贡献目前较小，但增长势头良好，投资者数量增长健康，未来有显著的可扩展性；近期贷款增长将保持更有控制的模式，对明年增长暂无指导；公司有专业的催收团队和服务，虽受电信试点影响但已做出调整，催收政策调整有助于稳定风险政策 [29][30][31] 问题4: 第三季度公司拆分的一个部门的详细信息 - 该部门是一项历史业务，于2016年停止运营，本季度完成分离 [35]

业绩总结 - 2019年第二季度，EBITDA为272,280万人民币，净收入为239,948万人民币[27] - 2019年第二季度净收入为2,216,640千元人民币，较2018年同期的2,987,283千元人民币下降了25.8%[35] - 2019年第二季度净利润为154,461千元人民币，净利润率为7.0%[35] - 2019年第二季度的总运营成本和费用为2,047,987千元人民币，较2018年同期的2,903,410千元人民币下降了29.5%[35] - 2019年第二季度的其他收入为48,480千元人民币，较2018年同期的155,516千元人民币下降了68.8%[35] 用户数据 - 2019年第二季度，活跃投资者数量约为67.2万，借款人数量约为13.5万[10] - 截至2019年第二季度，累计服务投资者约220万，累计服务借款人约450万[10] - 2019年6月30日的借款人数为135,246，较2019年3月31日的149,715下降了9.7%[41] 未来展望 - 公司计划通过资产配置模型推动财富管理业务的增长[24] - 公司致力于通过数据和技术整合能力支持业务增长[24] 市场表现 - 2019年第二季度，贷款发放的净收入占比（take rate）为10.8%[26] - 公司在中国的无担保消费信贷市场中，市场规模达到3万亿人民币[13] 财务状况 - 2019年第二季度的现金及现金等价物为2,822,706千元人民币，较2018年同期的1,996,647千元人民币增长了41.3%[37] - 2019年第二季度的应收账款为27,212千元人民币，较2019年第一季度的70,297千元人民币下降了61.3%[39] - 2019年第二季度的总资产为10,904,284千元人民币，较2019年第一季度的11,058,278千元人民币下降了1.4%[39] - 2019年第二季度的净现金流出为331,829千元人民币，较2018年同期的净现金流出1,905,334千元人民币减少了82.6%[37] 贷款和投资情况 - 2019年6月30日的投资金额为11,939,582人民币，较2018年6月30日的35,655,154人民币下降了66.5%[41] - 2019年6月30日的资产管理规模（AUM）为64,476,635人民币，较2018年6月30日的74,296,263人民币下降了13.2%[41] - 2019年6月30日的贷款总额为9,673,818人民币，较2018年6月30日的37,951,340人民币下降了74.5%[41] 费用和利润 - 2019年第二季度销售和市场费用占净收入的比重为12.5%，较2018年同期的10.5%上升了2个百分点[35] - 2019年6月30日的销售和市场费用为1,208,647人民币，较2019年3月31日的1,127,945人民币上升了7.1%[43]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净收入为22亿人民币，净收入提取率从上个季度的16.4%提升至17.7%，主要因产品组合转变以及通过Ocean收购承担的部分财富管理业务 [14][15] - 截至6月30日，信用担保基金总余额为70亿人民币，相当于信用担保计划覆盖的总执行贷款的13%，本季度维持对信用担保计划的贡献为14% [15] - 截至6月30日，现金及现金等价物为27亿人民币，持有至到期投资余额为950万人民币，可供自投资余额为3.875亿人民币，可用现金维持在31亿人民币的健康水平 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 本季度贷款发放总额为97亿人民币，约35.9%的贷款量来自重复借款人，约97.9%的贷款销售为无担保消费贷款，其余为有担保贷款和中小企业贷款 [12] - 截至6月30日，累计服务的注册借款人数达8300万，累计服务借款人数接近450万 [12] - 目前接近20%的新贷款发放通过银行合作伙伴提供资金，预计到年底由机构合作伙伴提供资金的贷款发放比例接近30% [13] 财富管理业务 - 截至6月30日，累计服务近220万投资者，2019年第二季度活跃投资者总数接近68万，宜人财富总资产管理规模为4360万人民币，每位投资者平均资产管理规模达14.9万人民币，P2P产品平均投资期限增至15.1个月 [13] - 2019年第二季度非P2P产品资产管理规模为3.54亿人民币，2019年第三季度将推出试点电话营销计划以进一步发展非P2P业务 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 信贷业务方面，下半年将专注于高质量资产增长、扩大机构合作伙伴关系以及多元化产品组合，以更好满足借款人消费需求；已开始向银行合作伙伴提供在线贷款解决方案，首套在线贷款支持解决方案已交付给宁夏银行 [8] - 财富管理业务方面，今年的首要战略举措是推动非P2P产品的总交易额，包括银行理财产品、共同基金和保险；7月推出新品牌宜人财富，并发布针对大众富裕人群的资产配置指南 [9] - 为应对监管，公司已将注册资本增至10亿人民币以准备潜在的监管试点计划，同时将探索战略投资或收购金融牌照的机会以对冲监管不确定性 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业环境不确定，难以提供全年贷款发放的准确展望，但预计随着机构资金增加，2019年第三和第四季度贷款发放将加速 [16] - 由于行业环境和贷款余额下降，本季度早期逾期情况受影响；自2018年第三季度以来新发放贷款的风险表现持续改善，随着使用更多机构资金获取央行征信局数据用于承销，预计风险表现将继续改善 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请分享宁夏银行在线贷款解决方案的更多信息，包括服务内容、是否与其他银行谈判以及何时能看到该业务板块有意义的收入贡献 - 公司为宁夏银行提供在线消费贷款的全套解决方案，包括整个系统、承销能力和全生命周期管理能力；该服务于今年年初上线，第三季度经过几个月测试后销售权证显著增加，宁夏银行希望将其打造成大型消费贷款产品；目前这是公司唯一提供此类项目的银行产品 [22] - 与宁夏银行的合作是一种战略举措，不追求该业务的收入规模，而是希望建立战略关系，将宁夏银行发展为机构资金合作伙伴，以帮助公司扩大资金来源 [23] 问题2: 为准备监管注册还需做什么，近期监管有何更新 - 公司增加注册资本是为即将到来的在线贷款行业监管试点计划做准备，自监管措施出台以来公司一直完全合规，预计试点计划将在今年晚些时候或明年推出 [21] 问题3: 资产质量前景如何，是否有新趋势，以及采取什么措施控制资产质量和潜在恶化 - 去年第三季度公司已开始采取更严格的质量控制措施；市场风险使越来越多借款人从不同贷款人处获取多笔贷款，公司通过接入国家互联网金融协会的数据共享平台获取数据，识别借款人在短时间内的贷款申请数量，主动拒绝申请过多的借款人；自去年第三季度以来早期逾期率有所改善，有信心在今年下半年保持风险表现和资产质量，甚至使其更好 [26]

业绩总结 - 2019年第一季度净收入为1,980,408千人民币，同比增长18.11%[39] - 2019年第一季度净利润为369,085千人民币，净利润率为3.38%[39] - 2019年第一季度贷款促成金额为人民币197.71亿元，净收入为人民币37.65亿元，净收入同比增长19%[29] - 2019年第一季度EBITDA/净收入率为19%[31] - 2019年第一季度调整后EBITDA为397,251千人民币，调整后EBITDA利润率为20.1%[49] 用户数据 - 2019年第一季度，活跃投资者数量约为77万，借款人数量约为15万[12] - 截至2019年第一季度，累计服务投资者约220万，累计服务借款人约440万[12] - 截至2019年第一季度，累计注册借款人数量为803万，累计服务借款人数量为440.48万[17] - 2019年第一季度投资者数量为200,780人[47] 贷款与财务数据 - 2019年第一季度贷款总额为10,934,923千人民币[47] - 2019年第一季度贷款便利服务收入为1,055,046千人民币，占总收入的53.3%[39] - 2019年第一季度贷款的取款率为18.1%[29] - 2019年第一季度逾期30-59天的贷款比例为1.9%[50] - 2019年第一季度销售和营销费用为1,127,945千人民币，占总收入的10.32%[39] 市场规模与趋势 - 2018年中国无担保消费信贷市场的余额为人民币25万亿元[15] - 2018年中国财富管理市场的可投资资产总额为人民币243万亿元[15] - 2018年在线投资者AUM为人民币401亿元，较2017年增长1.3倍[10] 其他财务指标 - 2019年第一季度每ADS基本收益为3.9874美元[42] - 2019年第一季度现金及现金等价物为2,519,040千人民币[43]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净收入同比下降47%至20亿元人民币，主要因贷款量减少 [19] - 第一季度信用业务净收入提取率为13.6%，财富管理业务净收入提取率为4.5% [19] - 截至3月31日，现金及现金等价物为25亿元人民币，持有至到期投资余额为3.13亿元人民币，可供投资余额为12亿元人民币；可用现金从2008年12月的34亿元人民币增至37亿元人民币 [19] - 董事会去年批准的2000万美元股票回购计划，已回购超36万股，价值近600万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 消费信贷业务 - 第一季度贷款发放总额为110亿元人民币，约38.8%的贷款量来自重复客户；约96%为无担保消费贷款，其余为有担保贷款和中小企业贷款产品；截至3月31日，累计服务借款人超400万 [14] - 机构资金方面，已从选定的全国性股份制和城市商业银行获得190亿元人民币的授信额度，预计2019年下半年机构资金占比将显著提升 [16] 财富管理业务 - 截至3月31日，累计服务投资者近220万；2019年第四季度活跃投资者超7万；宜人财富总资产管理规模（AUM）为433亿元人民币，人均AUM达14.1万元人民币 [17] - 2019年第一季度非P2P产品AUM为4.577亿元人民币，包括货币市场基金、共同基金和保险，显示非P2P财富管理业务取得初步进展 [17] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务重组后，公司将有消费信贷和财富管理两条主要业务线，公司将更名为宜人金科，拓展业务至更全面的个人金融服务 [8][9] - 消费信贷方面，近期聚焦高质量资产增长，优化线上线下运营，为即将到来的监管注册做准备；已签署收购道口贷科技有限公司的初步谅解备忘录，与中博信金融科技成立合资企业 [11][12] - 财富管理方面，已开始在宜人财富平台提供多种非P2P投资产品，包括银行理财产品、共同基金和保险产品，为中国大量富裕投资者提供以客户为中心、具有成本效益的资产配置财富管理服务 [12] - 行业竞争上，财富管理行业处于早期阶段，投资者缺乏资产配置和长期投资观念，公司定位服务富裕但非超高净值投资者，具有较高人均AUM、与投资者建立了长期信任关系、在高净值投资者服务方面有领先地位且技术导向等竞争优势 [59][60][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 监管方面，5月已完成北京市地方金融局现场检查，每月按要求向国家互联网金融协会提交运营数据，预计年底前网络借贷行业可能开始试点注册；正在增加5亿元人民币注册资本以准备注册并确保合规 [13] - 业务趋势上，上半年因风险控制业务平稳，下半年从季节性和业务准备角度看有增长趋势，预计下半年月贷款增长率约30% [27][28] 其他重要信息 - 业务重组交易最终支付给宜信的对价为3100万份美国存托股票（ADR）和28.9亿元人民币现金，已下调股份部分并增加现金部分以更好利用现金状况并减少对原始投资者的股权稀释，大部分现金支付取决于被收购目标业务未来六个季度的月总贷款量达到预设目标 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分享收购业务的估值细节，总对价是否改变；今年贷款余额趋势，OpEx下降原因及成本收入比展望；监管方面还需做什么，今年剩余时间P2P贷款余额需削减多少 - 若按3月宣布交易时的股价计算，收购总对价未变；若考虑当前股价则有所变化；与2018年独立数据相比，2019年合并数据的每股收益（EPS）约有10% - 15%的增长 [28] - 上半年因风险控制业务平稳，下半年业务有增长趋势，预计下半年月贷款增长率约30% [27][28] - 2018年与2019年第一季度利润率结构相似，客户获取、销售营销成本略高，但运营成本略低；随着业务增长，销售营销方面将产生更多杠杆效应 [29] - 监管方面，全国正在进行检查，预计许多低质量公司将退出市场，领先的强公司有机会获得全面监管，该过程可能在第四季度开始 [25] 问题2: 630亿元信贷贷款的资金来源构成，470亿元AUM中机构资金占比 - 目前已从银行金融机构获得190亿元授信额度，但机构资金占比仍为个位数，正在逐步提升 [31] - 630亿和470亿之间的资金有外部投资者渠道参与，部分来自收购业务的历史余额 [31] 问题3: 收购道口贷科技和与中博信金融科技合作的理由及对业务的贡献 - 收购道口贷科技是因其是服务中小企业的优质市场借贷平台，资金方为清华大学，公司与清华有多年战略合作，共同服务中国小企业符合国家优先事项，可更好利用清华资源 [34] - 与中博信金融科技合作可拓宽借款人获取渠道，相关数据有助于评估借款人信用状况，虽目前业务规模小，但将显著拓展与中国人保的业务合作，有潜在市场机会 [35][36] 问题4: 合并实体中中小企业贷款与消费贷款、线上与线下贷款的占比 - 近96%的贷款为消费贷款，中小企业贷款占比很小，但有独特的供应链和线上小企业贷款产品及渠道 [38] - 线上线下客户获取界限逐渐模糊，若按直接在移动应用上转化的客户与线下填写表格完成申请的客户计算，比例约为50/50 [38] 问题5: 收购业务的收入提取率提高的原因，线下业务OpEx主要为销售和营销费用，是否可扩展 - 线下和线上客户属性不同，风险定价有差异但总体较小；收购业务有全国服务网络，品牌优势和与客户的议价能力强，产品特征与以往类似，有更好的风险测量过程，可面对面检查借款人，因此有较高提取率 [41][42] - 线下销售网络约15%与租金相关，40%为基本工资，40%为销售佣金，目前约60%为固定成本，40%为与业务量相关的可变成本；随着业务量增长和技术应用，可变成本比例有望增加，业务效率将提高 [45] 问题6: 4.577亿元非P2P产品AUM的收入提取比例 - 目前通过在线平台销售第三方金融产品，年收入提取比例在0.3% - 0.5%之间，虽收入不显著，但有助于交叉销售和拓展业务机会 [47] 问题7: 收购业务与原宜人贷业务在API和信贷成本方面的差异；AUM 470亿与投资AUM 670亿的区别；财富管理业务和P2P业务的战略重点及未来收入贡献目标 - 合并后收入提取率比历史宜人贷平均高约2个百分点，宜人贷贷款定价在20%多至30%多的APR区间，合并业务约高2 - 3个百分点；从历史数据看，收购资产的表现较好 [54][55] - 670亿投资AUM与470亿宜人财富AUM的差异在于有第三方个人投资者为贷款业务提供资金 [57] - 财富管理业务战略是从单一产品向基于资产配置的综合财富管理转变，为富裕投资者提供全系列产品，未来将宣布资产配置策略；银行投资产品、长期基金解决方案和保险将是高增长领域，同时继续发展P2P固定收益业务 [50][51][53] 问题8: 财富管理业务与同行相比的竞争优势 - 中国财富管理行业处于早期阶段，投资者缺乏资产配置和长期投资观念，公司定位服务有一定财富但非超高净值投资者，人均AUM远高于行业平均，与投资者建立了长期信任关系，获取成本低 [59][60][61] - 宜信在服务高净值投资者方面有领先地位，具备资产配置专业知识和全球视野，且以技术为导向，与投资者数字化合作，与部分市场参与者不同 [63]

财务数据关键指标变化 - 2014 - 2018年净收入分别为196,525千元、1,313,639千元、3,237,991千元、5,543,350千元、5,620,728千元人民币，2018年对应美元为817,501千元[17] - 2014 - 2018年总运营成本和费用分别为224,203千元、903,245千元、2,153,225千元、3,865,963千元、4,782,700千元人民币，2018年对应美元为695,615千元[17] - 2014 - 2018年净利润分别为亏损27,708千元、盈利275,339千元、盈利1,116,398千元、盈利1,371,783千元、盈利966,605千元人民币，2018年对应美元为140,587千元[17] - 2014 - 2018年基本每股净收益分别为亏损0.2771元、盈利2.7356元、盈利9.4418元、盈利11.3881元、盈利7.9072元人民币，2018年对应美元为1.1501元[17] - 2018年末现金及现金等价物为2,028,748千元人民币，对应美元为295,069千元[19] - 2018年末总资产为7,519,026千元人民币，对应美元为1,093,596千元[19] - 2018年末总负债为2,398,115千元人民币，对应美元为348,790千元[19] - 2018年末总权益为5,120,911千元人民币，对应美元为744,806千元[19] - 公司2016 - 2018年净收入分别为11.164亿元、13.718亿元和9.666亿元（1.406亿美元），截至2016 - 2018年12月31日留存收益分别为11.771亿元、18.351亿元和38.107亿元（5.542亿美元）[89] - 2018年公司经营活动产生负现金流8.202亿元人民币（1.193亿美元），主要因质量保证计划和担保负债减少27.84亿元人民币（4.049亿美元）[93] - 截至2016年、2017年和2018年12月31日，公司现金及现金等价物分别为9.682亿元人民币、18.572亿元人民币和20.287亿元人民币（2.951亿美元）[108] 业务合作与关联交易 - 2015年10月公司与信托建立业务关系，信托通过公司平台向借款人发放最高2.5亿元人民币的贷款[52] - 2016年4月，信托受益人权利被转让给特殊目的载体，该载体在深圳证券交易所发行并上市2.5亿元人民币资产支持证券，公司子公司购买了4750万元人民币的资产支持证券[52] - 2016年7月，Trust No. 2向公司平台推荐的借款人贷款投资3亿人民币，其中恒诚投资3000万人民币[54] - 2017年4月，Zhe Hao将Fund No. 2在Trust No. 2的受益权转让给渤海国际信托，后者发行3亿人民币资产支持证券，恒业购买1.023亿人民币次级受益权，占发行总额34%[54] - 2017年6月和10月，Trust No. 3和渤海信托No. 1分别成立，恒业分别投资5亿人民币和2亿人民币[55] - 2018年1月，Trust No. 4成立，恒业投资3.5亿人民币（5090万美元），截至2018年12月31日，该信托向公司推荐的借款人贷款投资3.614亿人民币（5260万美元）[56] - 2018年4月，Trust No. 5成立，恒业和恒宇达分别投资8.65亿人民币（1.258亿美元）和1500万人民币（220万美元），截至2018年12月31日，该信托向公司推荐的借款人贷款投资7.71亿人民币（1.121亿美元）[57] - 2018年5月，恒业设立易恒No. 1信托，6月将该信托10%、45%、45%的受益权分别转让给恒宇达、恒朗盛和恒鑫鑫，分别价值3600万人民币（520万美元）、1.62亿人民币（2360万美元）和1.62亿人民币（2360万美元）[58] - 2019年3月25日，公司与CreditEase达成业务重组协议，交易对价为1.06917947亿股新发行普通股和8.89亿人民币现金[132] - 公司于2015年第一季度从宜信剥离，历史财务业绩可能无法代表未来作为独立上市公司的表现[155][158] - 宜信为公司提供的线下借款人获取服务费率从5%提高到6%，自2016年起为期三年，之后每年根据商业谈判调整[155] - 截至2019年3月31日，宜信持有公司81.3%的流通普通股和总投票权，业务重组完成后持股将增至90.0%[164] - 公司与宜信签订的修订和重述的非竞争协议限制了公司的业务范围，非竞争期至最早满足的条件截止[161] - 公司与宜信的协议条款可能不如与非关联第三方协商的有利，资产和负债分配可能与非关联方不同[161] - 宜信的投票控制权可能导致对美国存托股票持有人不利的交易发生，或阻止有利交易[165] - 公司与宜信在非竞争安排、员工招聘和留用等方面可能存在利益冲突[166] - 截至2019年3月31日，公司执行董事长宁唐实益持有控股股东宜信43.4%的流通股总数，且在宜信董事会五票中占三票[173] - 宜信实益拥有公司超过50%的流通普通股，公司是《纽约证券交易所上市公司手册》定义的“受控公司”[175] - 宜信可能出售持有的公司股份给第三方，包括竞争对手，这可能违背公司员工或其他股东的利益[169] - 公司与宜信的修订重述非竞争协议可能使公司无法利用有吸引力的商业机会[170] 监管环境与合规风险 - 公司运营历史有限，市场新且监管框架不确定，难以评估未来前景[21] - 政府收紧在线借贷平台监管，可能影响公司业务增长[27] - 2018年12月31日年度报告发布时，网络借贷信息中介备案尚未在全国正式启动，暂无备案完成时间的公告[32] - 公司已完成自查和互联网金融协会检查，准备好行政核查，但备案仍存在重大不确定性[32] - 2018年12月19日，监管规定将网络借贷中介按风险分为有风险和无风险两类，无风险又分四类，公司将相关实体归为正常运营机构，但不确定监管是否认同[33] - 宜人财富管理未获得电信业务经营许可证，恒诚和惠民的ICP许可证正在续期，不确定能否成功续期[34] - 2015年7月，多部门联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，首次引入网络借贷监管框架和基本原则[30] - 2016年8月，多部门联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，规定备案等要求[30] - 2016年11月，多部门联合发布《网络借贷信息中介机构备案登记管理指引》，明确备案规则、程序和文件要求[32] - 2017年2月，银监会发布《网络借贷资金存管业务指引》，要求设立存管账户等[38] - 2017年8月，银监会发布《网络借贷信息中介机构业务活动信息披露指引》，规定信息披露要求[38] - 公司自动化投资工具可能被监管机构视为未经授权代表投资者决策、拆分融资项目条款或提供理财产品、形成资金池[41] - 公司与担保公司的合作中，一家非融资性担保公司可能被认定无资质提供担保服务，若合作终止，公司可能无法及时找到替代方案[43] - 公司财富管理平台销售理财产品可能需获得ICP许可证，且可能被监管机构视为未合规销售[43] - 公司未在网站披露项目风险评估及审计结果，信息披露实践可能不符合规定[45] - 公司未按要求对投资者资金托管账户进行独立审计并公开结果[45] - 公司当前费用收取方式可能被监管机构视为违反规定，需修改或面临处罚[45] - 最高法院规定，若贷款利率超过36%/年，超出部分无效；若超过24%/年，24%-36%部分有效但不可强制执行[62] - 根据2007年修订的《外商投资产业指导目录》等法规，外国投资者不得拥有增值电信服务提供商（电子商务除外）超过50%的股权[178] - 公司通过一系列合同安排开展中国业务，虽中国法律顾问认为不违反现行法律，但存在不确定性[179] - 公司依赖与合并可变利益实体及其股东的合同安排运营部分业务，可能不如直接所有权有效[183] - 若合并可变利益实体或其股东不履行合同义务，公司可能需承担大量成本和资源来执行安排[186] - 合同安排协议受中国法律管辖，通过中国仲裁解决纠纷，中国法律体系的不确定性可能限制执行能力[188] - 公司执行董事长宁唐等四人持有合并可变利益实体的股权，其利益可能与公司整体利益不同[189] - 关联交易安排和交易可能在交易发生的纳税年度后十年内受到中国税务机关的审计或质疑[193] - 《外商投资法》于2019年3月15日获批准，2020年1月1日生效，将取代三部现行的中国外商投资法规[208] - 2011年5月，国务院宣布成立国家互联网信息办公室[211] - 截至年报日期，恒诚和惠民正在续期其ICP许可证，宜人财富管理正在申请ICP许可证[214] - 公司可能无法解决与合并可变利益实体股东的利益冲突或纠纷，可能需依靠法律程序，这可能导致业务中断[190] - 中国税务机关可能会审查公司合并可变利益实体的合同安排，可能判定公司欠缴额外税款[192] - 若合并可变利益实体破产或进行解散清算程序，公司可能失去使用和受益于对业务运营至关重要的资产的能力[194] - 公司中国子公司和合并可变利益实体的印章若保管不善、被盗或被未经授权的人使用，可能严重损害这些实体的公司治理[196] - 中国互联网行业相关法律法规不断演变，其解释和执行存在重大不确定性，公司可能受到不利影响[209] 业务运营与风险 - 2016 - 2018年，通过宜信推荐获得的借款人数占比分别为42.5%、27.1%和28.2%，促成贷款总额占比分别为62.0%、45.6%和41.1%[28] - 2016 - 2018年，通过宜信推荐获得的借款人数分别占比42.5%、27.1%和28.2%，促成贷款总额分别占比62.0%、45.6%和41.1%[159] - 公司自2017年5月1日起停止促成本金超过20万元人民币（2.9089万美元）的贷款，并于2018年初开始剥离过往促成的此类贷款，目前平台上无余额超过该限额的贷款[43] - 2018年5月公司将质量保证计划相关负债以公允价值转移给第三方担保公司，停止该计划的运营，转而与保险和担保公司合作[43] - 2017年第二季度，公司推出新信用评分系统“宜人分”，升级风险网格为五个等级[68] - 公司自动投资工具可能存在投资者预期退出时间与贷款到期日不匹配的情况，若广泛出现会影响投资者接受度[72] - 若公司新贷款产品未获市场充分认可，其竞争地位、经营业绩和财务状况将受损害[73] - 公司业务依赖收款能力，若无法收款或维持低违约率，将对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[74] - 若无法与现有和潜在业务伙伴维持或建立关系，公司声誉、业务和经营成果将受重大不利影响[75] - 中国在线消费金融市场竞争激烈，若无法有效竞争，公司经营成果可能受损[77] - 若不能有效且低成本地推广和维护品牌，公司业务和经营成果可能受损害[80] - 第三方提供的借款人信用信息可能不准确，会影响信用评估准确性，进而影响公司声誉和经营[83] - 公司作为中介服务方，若未提供重要信息或未识别虚假信息，可能需承担赔偿责任[85] - 公司品牌和声誉受损或行业负面宣传，会对公司业务和经营成果产生重大不利影响[86] - 公司未来可能无法保持盈利，净收入增长可能放缓，利润率可能下降或出现额外净亏损[89] - 公司季度业绩可能大幅波动，受多种因素影响，且业务存在季节性[90][91] - 借款人提供的信息不准确、误导或不完整可能损害公司声誉[94] - 公司市场的欺诈活动可能对经营业绩、品牌和声誉产生负面影响，导致贷款产品和服务使用量下降[96] - 未能与合作伙伴保持成功的战略关系可能对公司未来成功产生不利影响[99] - 员工和第三方服务提供商的不当行为、错误和功能故障可能损害公司业务和声誉[101] - 利率波动可能导致交易数量下降，影响公司业务[104] - 中国或全球经济严重或长期低迷可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[106] - 公司可能需要额外资本，但融资可能无法以可接受的条款获得[108] - 若公司未能保持有效的财务报告内部控制系统，可能无法准确报告财务结果或防止欺诈[111] - 电信和互联网服务价格大幅上涨，可能对公司经营业绩产生不利影响[116] - 平台服务或计算机系统重大中断，可能导致借款人或投资者流失[117] - 平台软件存在未检测到的错误或漏洞，可能损害公司声誉和业务[121] - 公司可能无法有效保护知识产权，面临侵权索赔和诉讼风险[122][126] - 战略投资或收购可能需要大量管理精力，扰乱业务并影响财务结果[128] - 业务重组和收购可能带来财务和运营风险，包括现金使用、负债承担等[134][135] - 公司业务依赖高级管理层，关键高管离职可能严重扰乱业务[138] - 员工竞争激烈，公司可能无法吸引和留住支持业务所需的合格员工[140] - 中国劳动力成本上升，公司预计工资和员工福利等劳动力成本将持续增加，若无法控制成本或转嫁费用，财务状况和经营业绩可能受不利影响[144] - 公司未购买商业保险，无商业责任或中断保险，未参保的业务中断可能导致公司产生大量成本并分散资源[150] - 自2012年起，中国经济增长放缓，经济增长的长期放缓可能会减少公司产品和服务的需求[202] 知识产权情况 - 公司已获240个注册商标，申请133个待审批，另有44个由CreditEase转让而来[123]