业绩总结 - 2020年第一季度，Xerox的收入为18.6亿美元，同比下降14.7%（按实际汇率计算下降13.9%）[16] - 调整后每股收益为0.21美元，同比下降68.2%[16] - 2020年第一季度的调整后营业收入为8700万美元，同比下降63.6%[16] - 2020年第一季度的净亏损为500万美元，摊薄每股收益为-0.03美元，而2019年第一季度的净收入为8400万美元，摊薄每股收益为0.34美元[51] - 2020年第一季度的运营利润为-500万美元，运营利润率为-0.3%[59] - 2020年第一季度的自由现金流为1.5亿美元，同比下降28%[29] 用户数据 - 2020年第一季度，来自美洲的收入为12.39亿美元，占总收入的67%[29] - 设备收入为3.25亿美元，占总收入的17%，同比下降27.5%[29] - 售后服务收入为15.35亿美元，占总收入的83%，同比下降11.4%[29] 未来展望 - 由于COVID-19的影响，Xerox预计未来的收入和调整后每股收益难以准确预测[13] - 由于COVID-19危机，公司撤回了2020年的收入和自由现金流指引[30] 财务状况 - 截至2020年第一季度末，Xerox的现金、现金等价物和受限现金总额为26.65亿美元[18] - 截至2020年3月31日，总债务为43亿美元，核心债务为13亿美元[25] - 净核心现金为负14亿美元，较2019年12月31日的负18亿美元有所改善[25] 成本与支出 - 2020年第一季度的资本支出为2300万美元，较2019年第一季度的1500万美元增加了53.3%[62] - 2020年第一季度的重组及相关费用为4100万美元，2019年第一季度为1.12亿美元[51] - 2020年第一季度的其他费用调整后为1900万美元，2019年第一季度为2600万美元[65] 其他信息 - 2020年，Xerox计划实现4.5亿美元的总节省[13] - 2020年第一季度因延迟安装造成的收入减少约1亿美元，坏账费用为6000万美元[9]

公司重组与股权交易 - 2019年11月公司完成与富士胶片控股公司关系重组，出售富士施乐25%股权获约22亿美元，出售施乐国际合作伙伴51%合伙权益获约2300万美元[11] - 2019年7月31日公司完成重组，施乐成为施乐控股的全资子公司，股东按1:1获得施乐控股股份[10] 市场规模 - 公司核心打印机市场规模约680亿美元，软件和服务相邻增长市场规模约340亿美元[13] 成本节省项目 - 截至2019年12月31日的18个月内，项目Own It节省约10亿美元成本，2019财年节省6.4亿美元，预计2020年节省4.5亿美元，3年项目共节省15亿美元[14] 营收目标 - 公司制定三年营收路线图，目标2021年实现营收同比持平[15] 收入结构与资本支出 - 公司约75%的收入来自售后收入，年资本支出低于收入的2%[18] 股东回报承诺 - 公司承诺将至少50%的自由现金流通过股息和股票回购返还给股东[13][18] 债务控制目标 - 公司目标将核心债务控制在预期年度自由现金流的两倍以下[18] 市场拓展 - 2019年公司收购两家多品牌经销商，进一步渗透中小企业市场[19] 业务覆盖范围 - 公司业务覆盖约160个国家[12] - 公司在约160个国家开展业务[44] 境外收入占比 - 公司约40%的收入来自美国以外的客户[23] 专利与商标情况 - 2019年，公司及其子公司获得429项美国实用专利，含研究伙伴富士施乐共获得974项，截至2019年12月31日持有约9274项美国设计和实用专利[24] - 公司拥有约196项美国商标，需每10年续期[24] 环保成果 - 客户在产品寿命结束时退回的99.7%的耗材和消耗品未进入垃圾填埋场[26] - 通过PrintReleaf计划抵消了10亿页打印[26] - 新推出的符合条件的施乐产品100%满足电子环保评估工具和美国环保署能源之星环保标签要求[26] - 公司运营的温室气体排放量较2016年减少16%，目标是到2025年减少25%[26] 营收数据 - 2019年公司总营收91亿美元，其中约6000美元来自苏丹[29] 金融资产与债务情况 - 截至2019年12月31日，公司有34亿美元的应收融资款和3.64亿美元的经营租赁设备，总金融资产37亿美元[32] - 公司43亿美元债务中的约33亿美元分配给融资业务，债务与股权的杠杆比率为7:1[32] 员工数量 - 2019年12月31日公司全球约有27000名员工[37] 营收影响因素 - 公司营收受新产品推出、销售周期长度、技术采购和印刷量季节性等因素影响，历史上第一和第三季度营收、营业利润和经营现金流较低[36] 业务挑战 - 公司面临市场趋势变化、竞争格局改变、成本控制等业务挑战，若无法应对，业务和经营成果可能受不利影响[39] 人才风险 - 公司业务模式变革可能影响吸引和留住关键人才，关键人员流失或招聘失败会对业务产生重大不利影响[40] 境外业务风险 - 公司大量营收来自美国境外，外汇汇率、当地经济政治环境和监管政策变化可能对业务和财务状况产生负面影响[41] 关税风险 - 关税或其他进口限制可能增加产品成本，对公司财务表现产生负面影响[42] 税收风险 - 公司全球运营，税法变化可能增加税收不确定性，影响所得税和现金税负债[44] 政府合同风险 - 公司政府合同面临终止、审计和调查风险，可能影响声誉和新合同竞争能力[44] 盈利能力风险 - 公司盈利能力取决于产品和服务定价、成本结构改善以及维持和提高利润率的能力，若无法实现可能对业务和财务状况产生不利影响[45] 养老金与福利负债 - 2019年12月31日，公司主要的固定收益养老金和退休人员健康福利计划预计负债超过计划资产价值约12亿美元[51] 信贷安排 - 公司拥有18亿美元的信贷安排，2019年12月31日，公司完全遵守该信贷安排的契约和其他条款[51] 业务重组风险 - 公司进行业务重组可能会导致连续性丧失、知识积累流失和效率低下，且预期节省的成本可能会被业务中断和新流程系统投资抵消[46] 外包风险 - 公司将部分业务离岸外包，若外包伙伴或业务运营出现问题，可能影响服务质量和声誉，且离岸业务受地缘政治不确定性影响[46] 安全风险 - 公司面临安全系统漏洞、网络攻击和服务中断风险，可能导致责任、诉讼和声誉受损[47] 制造与服务业务风险 - 公司将大部分制造业务外包给第三方，面临制造商无法满足需求、成本上升、产品可靠性下降等风险[48] - 公司服务业务依赖合作伙伴，若合作伙伴无法按时交付服务或产品，可能影响合同完成和营收利润[48] 技术与市场风险 - 公司需应对印刷环境和市场变化，若无法开发和推广先进技术，可能影响未来营收增长和市场份额[48] 融资风险 - 公司客户融资活动的资金筹集依赖信贷市场，若无法以合理成本获得资金，可能影响经营业绩和财务状况[48][49] 债务风险 - 公司大量债务可能增加经济和行业风险、限制融资能力、增加利率波动风险等[50] 历史数据对比 - 2019、2018、2017年调整后数据分别为1192美元、9066美元、13.1%；1093美元、9662美元、11.3%；1133美元、9991美元、11.3%[189] - 2019、2018、2017年非服务退休相关成本分别为1800万美元、1.5亿美元和1.88亿美元[189] 汇率影响 - 假设2019年12月31日外币汇率有10%的升值或贬值，不会显著改变外币计价资产和负债的公允价值；美元对所有货币有10%的升值或贬值，将对公司权益的累计折算调整部分产生约3.11亿美元的影响[190] - 2019年12月31日，公司在外国子公司和附属公司的净投资额约为31亿美元[190] 债务利率情况 - 2019、2018、2017年公司总债务的综合平均利率分别约为4.9%、4.6%和4.6%[191] - 截至2019年12月31日，公司43亿美元总债务中有2亿美元为可变利率债务[191] - 2019年12月31日，市场利率10%的变化将使固定利率金融工具的公允价值变化约5800万美元[191] 脱欧相关情况 - 2016年英国批准脱欧，2020年1月31日正式退出欧盟，过渡期预计于2020年12月31日结束[53] - 公司在英国和欧盟有业务和客户，面临脱欧带来的汇率和利率波动、监管制度变化、供应链中断等风险[53] 法规风险 - 公司业务受商业贸易、环境等法规影响，不遵守可能对经营业绩和财务状况产生重大不利影响[52]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益为1.33美元，同比增长超40%；调整后运营利润率为16.8%，同比提高270个基点；营收按固定汇率计算同比下降1.6%，剔除富士施乐OEM许可费后下降4.7% [8] - 全年持续经营业务运营现金流为12.4亿美元，同比增加1.62亿美元；自由现金流总计11.8亿美元，同比增加1.87亿美元；营收按固定汇率计算同比下降4.7%；调整后运营利润率为13.1%，同比提高180个基点 [9][10] - 2020年预计营收按固定汇率计算下降约4%；调整后运营利润率约为13%，较2019年提高60个基点；调整后每股收益在3.60 - 3.70美元之间，GAAP每股收益在2.80 - 2.90美元之间；自由现金流约为12亿美元 [48][49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备营收按固定汇率计算下降1.5%，美洲地区设备销售增长，高端彩色和单色产品需求强劲；中端产品营收下降幅度较上半年显著改善；入门级产品北美销售增长被其他地区下降抵消 [37][38] - 售后营收按固定汇率计算下降1.7%，剔除OEM许可费后下降5.8%；服务营收按固定汇率计算下降4.5%，占总营收约36%，其中30%来自中小企业 [40][41] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区营收按固定汇率计算下降3.3%，得益于设备销售增长和XBS渠道稳定；EMEA地区营收下降幅度较第三季度略有恶化，受宏观经济条件和项目实施影响 [35][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施三年计划，通过优化运营、推动营收、重振创新引擎和关注现金实现可持续长期增长；推进Project Own It企业转型计划，简化组织关键领域，实现成本节约和业务再投资 [5][10] - 扩大与惠普的商业合作，重组与富士胶片和富士施乐的关系；投资技术增强和产品发布，拓展核心和相邻市场及创新领域 [6][11] - 关注软件业务增长，推进创新领域投资，包括3D打印、AI工作流协助、物联网传感器和服务、数字包装和印刷、清洁技术等 [17][18] - 认为印刷行业整合时机已到，拟收购惠普，预计实现显著成本和营收协同效应 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年为长期增长奠定坚实基础，全年业绩在多数财务指标上提前完成；员工对公司未来充满信心，客户对办公解决方案需求增加 [6] - 预计2020年营收下降速度将继续改善，投资将推动营收增长；有信心实现三年计划目标，包括扩大调整后利润率、提高调整后每股收益、产生累计自由现金流和实现营收持平 [7][13] 其他重要信息 - 2019年通过出售富士施乐25%股权和XIP 51%合伙权益实现资产变现；全年返还超70%自由现金流给股东，偿还9.5亿美元债务 [6][9] - 2020年预计资本支出约为1亿美元，包括对IT系统的投资；预计进行约1亿美元的小规模收购 [32][33] - 截至2019年底，净无资金准备养老金负债为12亿美元，与2018年底相当；2019年向全球养老金计划缴款1.4亿美元，预计未来缴款水平稳定 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 行业整合的最大好处以及对至少20亿美元增量成本削减的信心来源 - 公司对20亿美元成本削减有信心，进行了详细分析，且管理团队有重组经验；股东认可交易逻辑，认为两家公司合并能带来巨大价值 [54][55] 问题2: 退出与富士的合资企业后供应商关系及亚洲市场机会 - 与富士胶片的关系从供应商角度看是积极的，新协议条款更有利；对于非静电复印产品，可进入亚太市场；静电复印产品可能最早2021年4月以非施乐品牌进入，更可能2023年4月以施乐品牌进入 [57][58] 问题3: 关于惠普收购，下一步首选行动及从2020年4%营收下降到2021年持平的途径 - 希望与惠普高管进行对话，推动交易达成；对2020年营收指导有信心，通过高端产品需求、中小企业渠道优势、新产品发布和投资等实现2021年营收持平，2020 - 2021年的小规模收购也将产生有利影响 [61][63][64] 问题4: 2020年运营利润率和自由现金流指导的原因 - 运营利润率方面，2019年剔除OEM费用后实现110个基点的改善，符合三年计划；2020年预计改善60个基点，主要来自Project Own It计划；自由现金流预计增加，主要通过成本结构和营运资本改善克服不利因素 [66][67][73] 问题5: 关于惠普收购，是否愿意重新考虑报价以及合并后董事会如何运作 - 不推测潜在行动，愿意与惠普进行建设性对话以探索价值最大化途径；董事人选资质高，了解全球企业挑战 [70] 问题6: 现金流方面，营运资本的改善空间以及是否有一次性因素 - 主要关注营运资本改善，预计库存、应收账款和应付账款有改善机会；考虑到金融应收款和OEM一次性收入的不利因素，仍将通过成本结构和营运资本改善克服 [72][73] 问题7: 2020年4%营收下降与一年前分析师日提到的3%下降的比较及差异原因 - 与预期相比约低100个基点，主要由于年初XBS业务的干扰，2020年XBS业务仍有改善空间，有信心实现2021年目标 [76] 问题8: 2019年投资对营收的增量影响以及2020年的情况 - 投资在多个领域发挥作用，如ESR在下半年改善，售后供应业务中未捆绑供应业务改善显著，IT服务领域也有改善 [78] 问题9: 银行对承担更多债务或退出与惠普交易后的杠杆比率的反馈 - 公司认为与金融机构的安排提供了灵活性，银行在提供24亿美元融资承诺前进行了充分分析 [80][81] 问题10: Project Own It计划中每美元成本节约的回报是否变化以及2021年营收突然改善的原因 - 每美元成本节约的成本预计在0.35 - 0.40美元之间；2021年营收改善预计来自投资加速和每年约1亿美元的小规模收购 [84][87] 问题11: 高端黑白打印机8%的同比改善是企业账户业务的偶然性还是可持续的 - 高端业务整体有显著改善，Baltoro和iGen 5等产品需求强劲，全年和第三、四季度ESR实现增长 [89]

业绩总结 - 2019年第四季度收入为24.44亿美元，同比下降2.2%（按实际货币计算下降1.6%）[3] - 2019年全年收入为90.66亿美元，调整后的营业利润率为13.1%[50] - 2019年第四季度调整后每股收益（EPS）为1.33美元，较2018年同期的0.94美元增长41.5%[13] - 2019年全年净收入为8.28亿美元，调整后的每股收益为3.55美元[46] - 2019年第四季度毛利率为41.6%，较2018年同期的40.0%提高了160个基点[13] 用户数据 - 2019年第四季度设备收入为6.16亿美元，占总收入的25%，同比下降2.1%[15] - 2019年第四季度售后收入为18.28亿美元，占总收入的75%，同比下降2.2%[15] - 2019年第四季度美洲地区收入为15.62亿美元，占总收入的64%，同比下降3.4%[15] - 2019年第四季度EMEA地区收入为7.56亿美元，占总收入的31%，同比下降8.9%[15] 现金流与财务状况 - 2019年全年自由现金流为12.44亿美元，较2018年的10.82亿美元增加了14.9%[51] - 2019年第四季度自由现金流为3.81亿美元，较2018年的3.84亿美元增加了1.4%[51] - 2019年公司现金流入接近12亿美元，三年计划预计到2021年将产生超过30亿美元的现金流[7] - 2019年第四季度结束时现金及现金等价物为27.95亿美元[14] - 2019年公司回购843百万美元的股份，占自由现金流的72%[24] 成本控制与节省计划 - 2019年公司通过“Project Own It”计划实现了约10亿美元的总节省，其中2019年节省约6.4亿美元[7] - 预计2020年将再实现约4.5亿美元的总节省，以便重新投资于业务[7] 未来展望 - 2020财年预计运营收入为8.45亿美元，预计收入为86.25亿美元，利润率约为10%[52] - 2020财年调整后净收入预计为8亿美元，预计每股收益（EPS）在3.60至3.70美元之间[54] - 2020财年预计自由现金流为12亿美元，运营现金流约为13亿美元，资本支出为1亿美元[55] - 2021年预计实现收入持平，第二季度收入下降的速度有所改善[8] 其他财务信息 - 2019年调整后营业利润率为16.8%，同比增长180个基点[24] - 2019年第四季度的有效税率为25.0%，2018年为27.7%[48] - 2019年公司核心债务减少8亿美元，年末净现金头寸为18亿美元[21] - 2019年第四季度的重组及相关费用为5300万美元，2018年为6700万美元[46]

总营收数据变化 - 2019年第三季度总营收22亿美元，2018年同期为23.52亿美元；2019年前九个月总营收66.95亿美元，2018年同期为72.97亿美元[5] - 2019年第三季度总营收为22亿美元，2018年同期为23.52亿美元；前九个月总营收为66.95亿美元，2018年同期为72.97亿美元[11] - 2019年第三季度总营收22亿美元，较2018年第三季度下降6.5%，其中货币不利影响1.2个百分点；2019年前九个月总营收67亿美元，较上年同期下降8.2%，其中货币不利影响1.7个百分点[145] - 2019年第三季度总营收22亿美元，较2018年第三季度下降6.5%，含1.2个百分点的汇率不利影响；2019年前九个月总营收66.95亿美元，较去年同期下降8.2%，含1.7个百分点的汇率不利影响[150] - 预计2019年总营收下降约7.9%，其中货币不利影响约1.5个百分点[147] 净利润与净收入数据变化 - 2019年第三季度净利润2.22亿美元，2018年同期为9300万美元；2019年前九个月净利润5.42亿美元，2018年同期为2.33亿美元[5] - 2019年第三季度净收入为2.22亿美元，2018年同期为9300万美元；前九个月净收入为5.42亿美元，2018年同期为2.33亿美元[10][11][12] - 2019年前三季度，公司净收入为5.42亿美元，而2018年同期为2.33亿美元[15] - 2019年第三季度归属施乐控股的净收入为2.21亿美元，2018年同期为0.89亿美元；2019年前九个月为5.35亿美元，2018年同期为2.24亿美元[120] - 2019年第三季度归属于施乐控股的净收入较2018年第三季度增加1.32亿美元[146] - 2019年前九个月归属于施乐控股的净收入较上年同期增加3.11亿美元[146] 每股收益与股息数据变化 - 2019年第三季度基本每股收益0.99美元，2018年同期为0.34美元；2019年前九个月基本每股收益2.34美元，2018年同期为0.84美元[5] - 2019年第三季度基本每股收益为0.99美元，2018年同期为0.34美元；2019年前九个月为2.34美元，2018年同期为0.84美元[120] - 2019年第三季度摊薄每股收益为0.96美元，2018年同期为0.34美元；2019年前九个月为2.27美元，2018年同期为0.83美元[120] - 2019年第三季度普通股每股股息为0.25美元，2018年同期为0.25美元；2019年前九个月为0.75美元，2018年同期为0.75美元[120] - 2019年第三季度和前九个月，普通股股息分别为5700万美元和1.72亿美元，2018年同期分别为6500万美元和1.93亿美元[52] 资产负债相关数据变化 - 2019年9月30日现金及现金等价物为9.22亿美元，2018年12月31日为10.84亿美元[9] - 2019年9月30日应收账款净额为11.88亿美元，2018年12月31日为12.76亿美元[9] - 2019年9月30日存货为7.58亿美元，2018年12月31日为8.18亿美元[9] - 2019年9月30日短期债务及长期债务当期部分为16.02亿美元，2018年12月31日为9.61亿美元[9] - 2019年9月30日长期债务为32.3亿美元，2018年12月31日为42.69亿美元[9] - 2019年9月30日股东权益为48.55亿美元，2018年12月31日为50.05亿美元[9] - 2019年9月30日普通股发行股数为22129.2万股，2018年12月31日为23169万股[9] - 截至2019年9月30日，公司现金及现金等价物为9.22亿美元，较2018年12月31日的10.84亿美元有所下降[14] - 截至2019年9月30日，公司总资产为146.68亿美元，较2018年12月31日的148.74亿美元略有下降[14] - 截至2019年9月30日，公司总负债为94.92亿美元，较2018年12月31日的96.21亿美元有所减少[14] - 截至2019年9月30日，公司股东权益为51.76亿美元，较2018年12月31日的50.39亿美元有所增加[14] - 2019年9月30日和2018年12月31日，合同负债分别约为1.38亿美元和1.16亿美元[47] - 2019年9月30日和2018年12月31日，现金及现金等价物分别为9.22亿美元和10.84亿美元[50] - 2019年9月30日和2018年12月31日，受限现金分别为5700万美元和6400万美元[50] - 2019年9月30日和2018年12月31日，应收账款净额分别为11.88亿美元和12.76亿美元[53] - 2019年9月30日和2018年12月31日，已出售且从资产负债表中终止确认的应收账款中，未收回金额分别为9400万美元和1.31亿美元[55] - 2019年9月30日和2018年12月31日，总应收款分别为3795美元和4003美元，净金融应收款分别为3288美元和3472美元[59] - 2019年9月30日和2018年12月31日，一年后到期的净金融应收款分别为2037美元和2149美元[59] - 2019年9月30日和2018年12月31日，12个月到期的总应收款分别为1471美元和1543美元[60] - 2019年9月30日和2018年12月31日，呆账准备金分别为93美元和92美元[59] - 2019年9月30日，美国、加拿大、欧洲和其他地区的呆账准备金余额分别为55美元、11美元、25美元和2美元，总计93美元[62] - 2018年12月31日，美国、加拿大、欧洲和其他地区的呆账准备金余额分别为53美元、12美元、25美元和2美元，总计92美元[62] - 2019年9月30日和2018年9月30日，集体评估减值的金融应收款分别为3381美元和3601美元[62] - 公司总财务应收款从2018年12月31日的3381美元增至2019年9月30日的3564美元[64][66] - 美国市场总财务应收款从1900美元增至1946美元[64][66] - 加拿大市场总财务应收款从318美元增至335美元[64][66] - 欧洲市场总财务应收款从1120美元增至1239美元[64][66] - 公司总库存从2018年12月31日的818美元降至2019年9月30日的758美元[68] - 产成品库存从699美元降至623美元[68] - 在产品库存从49美元增至61美元[68] - 原材料库存从70美元增至74美元[68] - 经营租赁设备从2018年12月31日的1519美元降至2019年9月30日的1457美元[69] - 经营租赁设备净值从442美元降至374美元[69] 现金流相关数据变化 - 2019年第三季度经营活动提供的净现金为3.56亿美元，2018年同期为2.74亿美元；前九个月为8.95亿美元，2018年同期为7.25亿美元[10] - 2019年第三季度投资活动提供的净现金为400万美元，2018年同期使用2300万美元；前九个月使用6800万美元，2018年同期使用4000万美元[10] - 2019年第三季度融资活动使用的净现金为1.37亿美元，2018年同期为3.59亿美元；前九个月为9.83亿美元，2018年同期为8.15亿美元[10] - 2019年第三季度现金、现金等价物和受限现金增加2.03亿美元，2018年同期减少1.09亿美元；前九个月减少1.69亿美元，2018年同期减少1.5亿美元[10] - 2019年第三季度末现金、现金等价物和受限现金为9.79亿美元，2018年同期为12.18亿美元；前九个月期末同样为9.79亿美元，2018年同期为12.18亿美元[10] - 2019年前三季度，公司经营活动提供的净现金为8.95亿美元，2018年同期为7.25亿美元[15] - 2019年前三季度，公司投资活动使用的净现金为6800万美元，2018年同期为4000万美元[15] - 2019年前三季度，公司融资活动使用的净现金为9.83亿美元，2018年同期为8.15亿美元[15] - 2019年前九个月经营活动产生的现金流为8.95亿美元，上年同期为7.25亿美元[146] - 2019年前九个月投资活动使用现金6800万美元，包括资本支出4800万美元和收购支出4200万美元[146] - 2019年前九个月融资活动使用现金9.83亿美元，包括高级票据付款4.06亿美元、股票回购3.68亿美元和股息支付1.83亿美元[146] - 预计2019年全年经营活动现金流在11.75亿美元至12.75亿美元之间，资本支出降至7500万美元[147] 综合收入相关数据变化 - 2019年第三季度综合收入净额为2000万美元，2018年同期为1.54亿美元；前九个月为3.85亿美元，2018年同期为2.7亿美元[13] - 2019年第三季度归属于施乐的综合收入净额为1800万美元，2018年同期为1.5亿美元；前九个月为3.77亿美元，2018年同期为2.61亿美元[13] - 2019年第三季度其他综合损失（税后）为2.03亿美元，2018年同期为1.58亿美元；2019年前九个月为1.81亿美元，2018年同期为1.57亿美元[118] - 2019年9月30日累计其他综合损失为38.5亿美元，2018年12月31日为35.65亿美元[119] 成本费用相关数据变化 - 2019年第三季度总成本和费用为19.7亿美元，2018年同期为21.6亿美元；前九个月总成本和费用为61.82亿美元，2018年同期为68.38亿美元[11] - 2019年前三季度，公司折旧和摊销费用为3.32亿美元，2018年同期为3.98亿美元[15] - 2019年前三季度，公司支付的股息为1.81亿美元，2018年同期为2.04亿美元[15] - 2019年前九个月公司记录净重组和资产减值费用80美元，包括37美元的裁员费用（约450名员工）、18美元的其他合同终止费用和48美元的资产减值费用[75] - 2019年9月30日重组计划中，遣散相关成本余额为49美元，其他合同终止成本余额为8美元[76] - 2019年第三季度和前九个月利息费用分别为60、178美元，2018年对应为61、184美元；利息收入分别为62、193美元，2018年对应为70、216美元[81] - 2019年前三个月和前九个月的股票薪酬费用税前分别为11美元和41美元，2018年同期分别为15美元和44美元；相应的所得税收益分别为3美元、10美元、4美元和11美元[110] 公司重组与准则变更 - 2019年7月31日，公司完成企业重组，施乐成为施乐控股的全资子公司，股东按一比一成为施乐控股股东[18] - 2019年第一季度业务调整，对收入和成本分类进行更改，2018年数据也相应修订，但不影响总收入、总成本和费用或净收入[21][22][23] - 2020年1月1日起将采用金融工具信用损失准则，预计主要影响应收账款和金融应收款坏账准备估计[25] - 2020年1月1日起将采用内部使用软件准则，公司目前资本化实施成本，预计新准则无重大影响[26] - 2019年1月1日采用租赁准则，承租人会计使资产和负债增加约385（未折现约440），出租人会计使2019年前三季度设备销售分别增加约9和20 [27][28] - 2019年1月1日采用金融工具衍生品准则，对财务状况、经营成果和现金流无重大影响[29] - 2019年1月1日采用所得税准则，将127从累计其他综合损失重分类至留存收益，消除税收法案导致的滞留税影响[30] - 2020年1月1日起将采用协作安排、退休福利、公允价值计量等准则，预计无重大影响[31] 租赁业务相关数据 - 公司将租赁交易分为经营租赁和融资租赁的主要标准为租赁期限是否达到资产经济寿命的75%及最低租赁付款额现值是否达到资产公允价值的90% [33] - 2019年第三季度和前九个月的总租赁费用分别为49美元和149美元[36] - 截至2019年9月30日，公司有一项未开始的房地产经营租赁，义务和相应使用权资产为23美元，将于12月开始，租期约10年[36]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度运营现金流为3.56亿美元，较去年增加8200万美元；自由现金流为3.39亿美元，同比增加8800万美元；年初至今自由现金流为8.47亿美元，较去年增加1.95亿美元 [5][21][28] - 第三季度调整后运营利润率为12.1%，同比增加120个基点，推动调整后运营利润增长1000万美元 [5][23] - 第三季度调整后每股收益为1.08美元，同比增加0.23美元；GAAP每股收益为0.96美元，同比增加0.62美元 [6][21][26] - 全年自由现金流展望从10 - 11亿美元提高到11 - 12亿美元；全年调整后每股收益从3.80 - 3.95美元提高到4 - 4.10美元 [6][31][40] - 预计全年实现至少6.4亿美元的增长节约，2020年额外节约至少4.5亿美元 [6][9] - 第三季度回购6800万美元股票，发放6100万美元股息；年初至今向股东返还5.51亿美元，包括3.68亿美元股票回购，预计全年至少回购6亿美元股票 [17][32] - 第三季度报告2700万美元重组相关成本，年初至今总计1.76亿美元，预计全年重组费用最高2.25亿美元 [27] - 全年资本支出预计约7500万美元，低于之前预期的1.5亿美元 [31] - 第三季度末债务为48亿美元，与上季度持平，较去年年底减少约4亿美元；核心债务约16亿美元，核心债务净额约6亿美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 设备销售 - 设备销售营收同比下降3.3%（按固定汇率计算下降2.2%），较上季度9%的固定汇率降幅有所改善 [34] - 高端设备销售增长，Iridesse彩色生产系统和Versant入门级生产系统需求强劲，Baltoro喷墨印刷机反响良好 [35] - 美国中端设备营收因大客户设备更新而有所改善 [36] 售后 - 售后营收按固定汇率计算下降6.2%，较上半年降幅略有改善 [36] - EMEA地区交易性耗材销售有所改善，因公司投资提高了施乐耗材在非捆绑设备销售中的附着率 [10][36] 服务 - 服务营收按固定汇率计算整体下降4.6%，但在中小企业渠道有所增长，占本季度总营收约38%，其中30%来自中小企业 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场表现改善，XBS渠道和大型企业业务稳定，推动整体营收下降幅度收窄 [21][22][33] - EMEA市场仍面临挑战，特别是发展中市场，经济环境不确定且疲软，但西欧地区中端彩色产品安装量有所改善 [10][36] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于推动营收、优化运营、创新和关注现金流，通过Project Own It简化和精简运营，建立持续改进文化 [5][6] - 加大对软件和服务业务的投入，开发特定行业服务，如针对数字患者和数字公民的服务，以满足客户需求并提升价值链地位 [11][12] - 持续投资核心技术业务，高端产品Iridesse保持两位数增长，新推出的Baltoro HF喷墨印刷机具有竞争优势；中端产品PrimeLink有望巩固市场主导地位 [13][14] - 开展数字优先的彩色营销活动，提升品牌知名度和参与度 [15] - 推进创新路线图，AI工作流辅助和3D打印产品接近商业化阶段 [16] - 建立广泛的并购管道，计划机会性和战略性地部署资本，以增强竞争力和实现投资回报最大化 [18] - 评估客户融资业务后，决定保留并通过Project Own It优化该业务，以实现股东回报最大化 [19][44] - 行业面临宏观经济条件、贸易和地缘政治不确定性带来的挑战，但公司通过提高运营利润率和现金流，采取措施降低风险 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为公司在第三季度取得了进展，营收轨迹改善，现金流和每股收益表现强劲，对长期战略充满信心，相信能够推动施乐实现增长 [5][46] - 尽管行业面临挑战，但公司通过执行战略和采取措施，有能力应对不确定性并实现可持续的生产力提升 [5][18] - 预计2020年将继续产生额外节约，并增加对业务的投资 [9] 其他重要信息 - 会议提到的幻灯片可在www.xerox.com/investor网站查看，会议进行了录音，未经施乐明确许可，禁止其他录音和/或转播 [3] - 公司在附录材料中有额外的补充对账，并在施乐投资者关系网站上发布了全套收益材料 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: XBS账户过渡是否已恢复正常运营，以及对2020年营收下降3%的指导是否仍有信心 - 公司表示对XBS在第三季度的改善感到满意，但认为第四季度及未来仍有改进空间；目前不会正式更新2020年营收指导，将在1月底的年终财报电话会议上提供 [49][50] 问题2: 谈谈Project Own It的进展，以及对今年剩余时间和明年的额外提升潜力 - 公司称仍按计划推进，已实施多项变革，预计至少实现6.5亿美元的增长节约，2020年将实现4.5亿美元的增长节约 [51][52] 问题3: 公司是否实现了9月季度的营收目标，以及营收改善的因素有哪些 - 公司表示营收符合预期，第二季度末XBS开始回升，大型企业的大客户设备更新、高端产品需求强劲以及耗材投资带来的改善等因素推动了营收增长，部分改善有望持续 [55][58][60] 问题4: 资本支出减少是否是自由现金流指引提高的原因，以及未来三年自由现金流改善的计划是否继续 - 公司称自由现金流指引提高是资本支出减少和营运资金管理加强的综合结果，对2020年及以后实现11亿美元以上的自由现金流仍有信心 [61][62] 问题5: 谈谈竞争格局、定价情况，以及近期大订单情况和未来是否还有大订单 - 公司专注于战略执行，通过投资交易性耗材组织和关注客户，85%的业务与服务相关，新产品如Baltoro和PrimeLink具有竞争优势；本季度的大订单大部分已在季度内安装，即使没有大订单，大型企业业务在第四季度仍有望表现良好 [64][65][67] 问题6: 关于并购，是否愿意增加资产负债表杠杆，以及关注的估值范围 - 公司表示不会对并购发表评论，正在建立涵盖大型和小型交易的管道，会进行严格评估，规模不是主要考虑因素，关键是符合公司指标和业务需求 [68][69][71] 问题7: 现金流量和收益增加，但股票回购规模未变，是否意味着并购优先级提高 - 公司称会持续评估资本分配，对今年6亿美元的股票回购计划感到满意，同时也在寻找合适的并购机会 [72][73] 问题8: 多余的现金流和减少的资本支出将如何分配 - 公司表示有资金分配的灵活性，年初偿还了4亿美元到期债务，12月将到期的5.5亿美元债务会评估处理方式，强大的现金流为股票回购或并购提供了选择 [74][75] 问题9: 欧洲需求线性情况，以及对中小企业市场的投资何时能转化为增长 - 欧洲需求在本季度整体疲软，低于预期；部分投资如XBS相关的并购和销售覆盖改善已在第三季度看到快速反应，部分投资效果显现需要时间 [78][80][81] 问题10: 第四季度隐含每股收益指引低于市场共识，是出于保守还是时间因素 - 公司称第四季度投资增加，包括营收和Project Own It方面，同时9月实施的关税在第四季度影响最大，这些因素会影响核心业绩，但从长期来看是有益的 [83][84]

财务数据关键指标变化 - 营收与利润 - 2019年第二季度总营收22.89亿美元，2018年同期为25.10亿美元；2019年上半年总营收44.95亿美元，2018年同期为49.45亿美元[8] - 2019年第二季度净利润1.84亿美元，2018年同期为1.14亿美元；2019年上半年净利润3.20亿美元，2018年同期为1.40亿美元[8] - 2019年第二季度基本每股收益0.79美元，2018年同期为0.42美元；2019年上半年基本每股收益1.36美元，2018年同期为0.50美元[8] - 2019年第二季度净利润为1.84亿美元，2018年同期为1.14亿美元；2019年上半年净利润为3.2亿美元，2018年同期为1.4亿美元[12] - 2019年第二季度归属于公司的净收入为1.81亿美元，2018年同期为1.12亿美元；2019年上半年归属于公司的净收入为3.14亿美元，2018年同期为1.35亿美元[106] - 2019年第二季度基本每股收益为0.79美元，2018年同期为0.42美元；2019年上半年基本每股收益为1.36美元，2018年同期为0.50美元[106] - 2019年第二季度摊薄每股收益为0.77美元，2018年同期为0.42美元；2019年上半年摊薄每股收益为1.32美元，2018年同期为0.50美元[106] 财务数据关键指标变化 - 资产负债 - 2019年6月30日现金及现金等价物为7.12亿美元，2018年12月31日为10.84亿美元[11] - 2019年6月30日总资产为146.84亿美元，2018年12月31日为148.74亿美元[11] - 2019年6月30日总负债为94.78亿美元，2018年12月31日为96.21亿美元[11] - 2019年6月30日股东权益为49.92亿美元，2018年12月31日为50.39亿美元[11] - 2019年6月30日普通股发行股数为224,752千股，2018年12月31日为231,690千股[11] - 2019年6月30日库存股为3,965千股，2018年12月31日为2,067千股[11] - 2019年6月30日流通在外普通股股数为220,787千股，2018年12月31日为229,623千股[11] - 截至2019年6月30日，公司普通股为1亿美元，普通股应收股为 - 1亿美元，总权益为0[14] - 2019年6月30日和2018年12月31日现金及现金等价物分别为712美元和1084美元[46] - 2019年6月30日和2018年12月31日受限现金分别为64美元和64美元[46] - 2019年6月30日其他长期资产为64美元，2018年12月31日为63美元；受限现金均为64美元[47] - 2019年6月30日应收账款净值为1256美元，2018年12月31日为1276美元[49] - 截至2019年6月30日和2018年12月31日，已出售并从资产负债表中剔除的应收账款中分别有131美元未收回[51] - 2019年6月30日金融应收款净值为3349美元，2018年12月31日为3472美元[53] - 2019年6月30日未来12个月金融应收款到期金额为1514美元，2018年12月31日为1543美元[54] - 2019年6月30日，成品库存为659美元，在制品库存为55美元，原材料库存为74美元，总库存为788美元；2018年12月31日分别为699美元、49美元、70美元、818美元[61] - 2019年6月30日，经营租赁设备为1495美元，累计折旧为1096美元，经营租赁设备净值为399美元；2018年12月31日分别为1519美元、1077美元、442美元[62] - 2019年6月30日和2018年12月31日，按公允价值计量的资产分别为28美元和31美元，负债均为20美元[82] - 2019年6月30日和2018年12月31日，现金及现金等价物账面价值和公允价值均分别为712美元和1084美元，应收账款净额账面价值和公允价值均分别为1256美元和1276美元，短期债务及长期债务当期部分账面价值分别为866美元和961美元，公允价值分别为870美元和966美元，长期债务账面价值分别为3962美元和4269美元，公允价值分别为3995美元和3922美元[83] - 截至2019年3月31日，普通股为230美元，截至6月30日为225美元[92] - 截至2019年3月31日，额外实收资本为3282美元，截至6月30日为3124美元[92] - 截至2019年3月31日，库存股为 - 103美元，截至6月30日为 - 131美元[92] - 截至2019年3月31日，留存收益为5270美元，截至6月30日为5391美元[92] - 截至2019年3月31日，总权益为5063美元，截至6月30日为4992美元[92] - 2018年12月31日总权益为5039美元，2019年6月30日为4992美元[93] - 2019年6月30日累计其他综合损失为36.47亿美元，2018年12月31日为35.65亿美元[104] 财务数据关键指标变化 - 现金流 - 2019年第二季度经营活动提供的净现金为3.13亿美元，2018年同期为2.35亿美元；2019年上半年为5.39亿美元，2018年同期为4.51亿美元[12] - 2019年第二季度投资活动使用的净现金为0.54亿美元，2018年同期为0.15亿美元；2019年上半年为0.72亿美元，2018年同期为0.17亿美元[12] - 2019年第二季度融资活动使用的净现金为2.77亿美元，2018年同期为3.39亿美元；2019年上半年为8.46亿美元，2018年同期为4.56亿美元[12] 财务数据关键指标变化 - 费用与成本 - 公司与HCL Technologies达成共享服务安排，未来7年总支出承诺约13亿美元，2019年第二季度产生约3000万美元净费用[18] - 2019年上半年公司记录净重组和资产减值费用72美元，包括25美元的裁员费用（约300名员工）、17美元的其他合同终止费用和46美元的资产减值费用[68] - 2019年Q2利息费用三个月为59美元，六个月为118美元；2018年对应数据分别为60美元和123美元[72] - 2019年Q2利息收入三个月为64美元，六个月为131美元；2018年对应数据分别为72美元和146美元[72] - 2019年上半年建筑物和设备折旧为53美元，2018年同期为88美元[48] - 2019年第二季度应收账款拨备为13美元，2018年同期为13美元；2019年上半年为27美元，2018年同期为26美元[48] - 2019年第二季度应收账款销售为110美元，2018年同期为128美元；2019年上半年为198美元，2018年同期为231美元[52] 财务数据关键指标变化 - 租赁相关 - 2019年第二季度和上半年的经营租赁费用分别为33美元和66美元，短期租赁费用分别为5美元和10美元，可变租赁费用分别为12美元和25美元，转租收入分别为 - 1美元和 - 1美元，总租赁费用分别为49美元和100美元[33] - 截至2019年6月30日，经营租赁负债未来最低付款额2019年为61美元，2020年为103美元，2021年为80美元，2022年为66美元，2023年为49美元，之后为36美元，总计395美元，扣除利息后为346美元[36] - 公司有一项设备及相关基础设施的融资租赁，截至2019年6月30日剩余租赁义务为7美元，使用权资产余额为8美元，租赁于2023年12月到期，折现率为4.07%[36] - 2018年和2017年经营租赁费用（扣除转租收入）分别为147美元和161美元[36] - 截至2018年12月31日，未来最低经营租赁承诺2019年为114美元，2020年为88美元，2021年为64美元，2022年为50美元，2023年为36美元，之后为27美元，总计379美元[37] - 公司判断交易为经营或融资租赁的两个主要标准：一是租赁期限是否等于或超过资产经济寿命的75%；二是最低租赁付款额现值是否等于或超过租赁开始时资产公允价值的90%[30] - 2019年和2018年6月30日止六个月的经营租赁收入分别排除了30美元和28美元的服务收入[40] - 2019年和2018年6月30日止三个月销售型租赁在租赁开始时的利润分别约为55美元和70美元，六个月分别约为120美元和145美元[40] - 2019年和2018年6月30日止三个月的总租赁收入分别为339美元和380美元，六个月分别为667美元和754美元[41] 财务数据关键指标变化 - 地区收入 - 2019年和2018年6月30日止三个月美国市场收入分别为1370美元和1479美元，六个月分别为2664美元和2893美元[42] 财务数据关键指标变化 - 合同相关 - 2019年6月30日和2018年12月31日合同负债分别约为134美元和116美元[42] - 2019年和2018年6月30日止三个月获取合同的增量直接成本分别为18美元和23美元，六个月分别为36美元和40美元[43] - 2019年6月30日和2018年12月31日递延增量直接成本净额分别为165美元和172美元[43] 财务数据关键指标变化 - 收购相关 - 2019年第二季度收购总额为38美元，包括Rabbit Copiers和Heritage Business Systems [45] 财务数据关键指标变化 - 信用损失与应收款 - 2019年6月30日美国、加拿大、欧洲及其他地区的信贷损失准备金分别为53美元、12美元、26美元和2美元，总计93美元[56] - 2019年6月30日集体评估减值的金融应收款为3442美元，2018年6月30日为3630美元[56] - 投资级客户损失率通常低于1%，非投资级客户损失率一般在2% - 5%，次级客户损失率通常在7% - 10%[57] - 2019年6月30日，美国地区总应收款为1885美元，其中投资级859美元、非投资级762美元、次级264美元；2018年12月31日分别为1946美元、947美元、748美元、251美元[58] - 2019年6月30日，加拿大地区总应收款为329美元，其中投资级165美元、非投资级92美元、次级72美元；2018年12月31日分别为335美元、162美元、99美元、74美元[58] - 2019年6月30日，欧洲地区总应收款为1185美元，其中投资级626美元、非投资级504美元、次级55美元；2018年12月31日分别为1239美元、658美元、518美元、63美元[58] - 2019年6月30日，公司总应收款为3442美元，其中投资级1679美元、非投资级1371美元、次级392美元；2018年12月31日分别为3564美元、1798美元、1378美元、388美元[58] - 2019年6月30日，公司90天以上逾期应收款为112美元，31 - 90天逾期应收款为17美元，当前应收款为3330美元；2018年12月31日分别为102美元、19美元、3457美元[59][60] 财务数据关键指标变化 - 富士施乐相关 - 2019年Q2富士施乐三个月净收入权益为32美元，六个月为75美元；2018年对应数据分别为17美元和 - 53美元[64] - 2018年第一季度富士施乐净亏损记录了120亿日元（约110美元）的累计费用，公司确认了约28美元的费用[65] - 2019年Q2富士施乐三个月收入2145美元，成本1948美元，净收入132美元；六个月收入4606美元，成本4152美元，净收入303美元[66] 财务数据关键指标变化 - 衍生品与套期 - 截至2019年6月30日，名义金额为200美元、净资产公允价值为2美元的利率互换被指定为公允价值套期[74] - 2019年6月30日和2018年12月31日，未到期远期外汇和买入期权合约的名义总值分别为1272美元和1103美元[75] - 2019年6月30日约82%的合约在三个月内到期，9%在三到六个月到期，9%在

财务数据和关键指标变化 - 本季度调整后运营利润率为12.7%，同比增加170个基点，推动调整后运营利润增长1400万美元 [7][24] - 本季度调整后每股收益为0.99美元，同比增加0.19美元，约24%；GAAP每股收益为0.77美元，较2018年第二季度高出0.35美元，即83% [7][27] - 本季度运营现金流为3.13亿美元，同比增加7800万美元；自由现金流为2.97亿美元，同比增加9400万美元；截至6月的自由现金流为5.08亿美元，较上年增加1.07亿美元 [7][19] - 本季度总营收按固定汇率计算下降7.2%，按实际汇率计算下降8.8% [23] - 毛利润率为39.2%，同比下降70个基点；研发与工程费用占营收的3.8%，同比下降20个基点 [25][26] - 股权收入为3400万美元，同比增加1500万美元；其他净支出为3800万美元，比上一年好100万美元 [26] - 第二季度资本支出为3100万美元，低于最初预期，全年可能低于原指导的1.5亿美元 [30] - 第二季度末债务为48亿美元，较去年年底减少约4亿美元；核心净债务约为7亿美元，与2018年底一致 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 设备业务营收按固定汇率计算下降9%，主要因入门级和中端产品销售下降，高端产品需求持续，新推出的喷墨印刷机有望带来积极影响 [32][33] - 批发业务营收按固定汇率计算下降6.6%，较第一季度略有改善 [33] - 售后业务中，合同部分营收下降趋势与第一季度相似，交易性耗材营收下降速度与上季度相近 [33][34] - 服务业务营收按固定汇率计算下降4.1%，公司预计随着投资增加将有所改善 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 西欧和某些发展中市场经济状况疲软，影响公司营收；美国市场持续受到运营影响，但情况在本季度有所改善 [7] - 高端彩色系统业务因对Iridesse生产印刷机的持续需求表现良好；软件和服务业务新收入举措开始取得进展，新业务签约胜率有所提高 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进“Project Own It”企业转型计划，预计今年节省至少6.4亿美元，计划已开始为2020年项目做准备 [8][36] - 向托管服务提供商过渡共享服务运营，建立自动化卓越中心，优化供应链 [9] - 加大投资以扩大在大客户和中小企业市场的份额，拓展IT服务，与美国运通合作推广产品 [10][11] - 与惠普达成多部分协议，为软件和服务业务带来新的收入机会和市场渠道 [12] - 推出新产品，如EMEA地区的高端A3产品装饰套件、黑白多功能打印机和Baltoro HF喷墨印刷机，增强市场竞争力 [13][15][16] - 关注未来创新领域，如3D打印、数字制造、数字包装和印刷、物联网传感器和服务以及人工智能工作流系统 [17] - 评估租赁业务战略选择，有广泛的并购管道以支持战略计划 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管本季度营收低于预期，但公司在调整后运营利润率、自由现金流和每股收益方面取得改善，对长期战略充满信心 [6][21] - 预计下半年营收表现将改善，原因包括业务逐渐稳定、部分延迟交易将完成、高端产品需求持续以及OEM业务影响减小 [35] - 维持全年调整后每股收益3.80 - 3.95美元和年度自由现金流10 - 11亿美元的指导，但预计全年营收按固定汇率计算下降约6% [22] 其他重要信息 - 公司预计全年重组费用约为2.25亿美元，截至第二季度累计为1.49亿美元 [27] - 预计全年向养老金计划缴款约1.4亿美元，认为养老金缴款水平将保持稳定 [39][40] - 计划全年回购至少6亿美元股票，剩余回购将集中在年底进行 [19][30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营收情况及增量投资何时见效，对分析师日规划是否有信心 - 公司仍专注于2月制定的营收轨迹，正在通过多种方式推动营收增长，如拓展渠道、加强电商能力、招聘软件销售专家等 这些投资将在2019年底带来营收增长，2020 - 2021年产生回报 [45] - 部分投资在下半年会有一定影响，更多影响将在2020年及以后体现 公司对下半年营收改善有信心，原因包括业务改善趋势、延迟交易完成、高端产品需求和OEM业务影响减小 [46][47] 问题2: 租赁业务如何更好利用资产负债表，以及未来股份回购和股息计划 - 公司不会公开评论租赁业务具体情况，正在采取谨慎方法评估，以实现最高内部收益率 目前尚未确定最终决策，会进行充分尽职调查 [50][51] - 目前讨论租赁交易还为时过早，若有交易，将妥善处理收益使用 公司致力于维持强大的资产负债表，这对业务增长很重要 [52] 问题3: 与惠普合作协议的达成原因、最大好处及合作发展规划 - 该合作是多方面安排，有助于公司解锁增长机会，包括多元化供应链、增加碳粉业务量、拓展IT产品组合和扩大软件市场份额 这是对双方都有意义的合作 [55] 问题4: 上半年自由现金流同比增加，但全年指导较低，如何看待下半年现金流节奏及同比改善情况 - 公司最强的现金流季度是第四季度，预计该季度现金流最强 与去年相比，今年下半年没有富士施乐交易带来的异常现金流，且公司的投资会产生现金支出 公司对重申现金流指导有信心，鉴于资本支出处于较高水平 [57][58] 问题5: 销售举措中0.08美元的增量投资对每股收益的影响，以及如何看待今年9月季度的每股收益 - 公司对第二季度和年初至今的调整后每股收益表现满意，维持全年3.80 - 3.95美元的指导 不会提供具体季度的每股收益指导，计划将“Project Own It”节省的资金明智地投资于下半年的营收增长项目 通常第四季度是最强的季度 [61] - 股份回购对每股收益的影响不大，因为增量回购将集中在年底，且会与去年下半年的回购情况相重叠 [63] 问题6: 考虑简化租赁业务故事对股票倍数的影响，以及如何收集相关信息 - 公司正在考虑租赁业务的可选方案，但尚未确定 考虑因素包括简化业务和减少与租赁业务相关的债务对投资分析的影响 [66] 问题7: 增量投资具体方向，如何提高销售业绩 - 投资方向包括拓展渠道、与美国运通和惠普合作、改进核心技术业务、增加直接销售覆盖、招聘软件和服务专家、关注中小企业市场、推动创新和并购等 这些投资将在未来带来营收增长 [70][71] - 具体投资包括招聘软件销售专家、扩大IT服务范围、提高交易性耗材的附加率等 [73] 问题8: 排除销售过渡和订单变化影响后，中端市场需求和销售情况，以及市场份额和行业健康状况 - 中端市场最大影响来自XBS区域，去年第二季度表现强劲，导致今年对比困难 若没有这些影响，预计降幅在中个位数 6月XBS情况有所改善，预计将持续，欧洲部分延迟交易预计在下半年完成，将有助于改善中端市场 [77] 问题9: 设备销售下降影响安装基数，如何缓解售后业务压力，以及分析师日提出的增长举措进展 - 售后业务分为交易性和合同性两部分，交易性业务受美国和EMEA间接销售渠道及发展中市场经济不确定性影响，合同性业务受页面量、设备使用情况和企业签约数量等因素影响 公司正在采取措施提高未捆绑合同的附加率，预计下半年售后业务下降速度将改善 [79][80] 问题10: 下半年展望是否考虑宏观数据疲软因素，是否需要稳定的宏观需求环境来实现下半年目标 - 公司对下半年有信心，主要基于XBS在第二季度后期的趋势以及其历史表现 虽然有部分交易延迟，但预计下半年会完成，更大的影响来自XBS对“Project Own It”组织影响的更好响应 [83] 问题11: 2020年4.5亿美元的增量节省资金来源与2019年6.4亿美元节省资金的关系 - 节省资金的领域与2019年类似，包括供应链优化、基础设施投资（如机器人和云解决方案）以及持续的业务优化 [85]

业绩总结 - 2019年第二季度收入为22.89亿美元，同比下降8.8%（按实际汇率计算下降7.2%）[12] - 调整后每股收益（EPS）为0.99美元，同比增长24%[12] - GAAP每股收益为0.77美元，同比增长83%[12] - 2019年第二季度的有效税率为25.6%[49] - 2019年第二季度报告的收入为22.89亿美元，利润为2.9亿美元，利润率为12.7%[52] 现金流与债务 - 自由现金流为2.97亿美元，较2018年同期的5.08亿美元下降[14] - 运营现金流为3.13亿美元，较2018年同期的5.39亿美元下降[14] - 自由现金流在2019年第二季度同比增长9400万美元，年初至今增长1.07亿美元[26] - 2019财年自由现金流预期范围为10亿至11亿美元[26] - 核心债务为15亿美元，核心债务水平低于年自由现金流的2倍，净核心债务为7亿美元[23] - 截至2019年6月30日，融资资产为37亿美元，债务为48亿美元，现金为8亿美元[24] 成本与费用 - 2019年第二季度调整后运营利润率为12.7%，较2018年同期的11.0%提高170个基点[12] - 2019年第二季度毛利率为39.2%，较2018年同期的39.9%下降70个基点[12] - 2019年第二季度研发和工程费用占收入的3.8%，较2018年的4.0%下降20个基点[12] - 2019年第二季度销售、管理和一般费用占收入的22.7%，较2018年的24.9%下降220个基点[12] - 2019年第二季度的资本支出为1600万美元，较上年同期的3100万美元有所减少[54] 未来展望 - 2019年“Project Own It”计划预计将实现至少6.4亿美元的总节省[7] - 2018年全年报告的净收入为5.98亿美元，EPS为每股0.83美元[56] - 2018年全年自由现金流为11.40亿美元，第一季度自由现金流为2.26亿美元[59]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收按固定汇率计算同比下降7%，按实际汇率计算下降9.4%，预计全年营收按固定汇率计算下降约5% [7][21] - 调整后运营利润率为11.3%，同比提高140个基点，推动运营利润增长700万美元 [22][32] - 调整后每股收益为0.91美元，同比增加0.23美元或34%，GAAP基础下每股收益为0.55美元，同比增加0.47美元 [23] - 运营现金流为2.26亿美元，同比增加1000万美元，自由现金流为2.11亿美元，同比增加1300万美元 [6][17] - 全年调整后每股收益指引从3.70 - 3.80美元提高至3.80 - 3.95美元 [8][21] - 全年股票回购预期从至少3亿美元提高至至少6亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 设备业务 - 整体下降10.2%，按固定汇率计算下降7.6%，其中入门级增长3.2%，高端相对持平，中端下降7.2% [29] 售后业务 - 下降9.2%，按固定汇率计算下降6.8%，低于5% - 5.5%的固定汇率下降趋势，但基础页面量趋势大致稳定 [30] 服务业务 - 占营收39%，按固定汇率计算下降2.9%，中小企业服务业务仍有增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 实施“Own It”项目，预计今年实现至少6.4亿美元的毛节省，推动利润率和每股收益增长 [8][33] - 投资核心业务和新技术，包括3D打印、数字包装、物联网传感器和服务、人工智能工作流协助等领域 [14] - 评估租赁业务的战略替代方案，以优化资产负债表 [18] - 加强安全功能，如在AltaLink多功能打印机中嵌入安全技术，以区别于竞争对手 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管营收下降，但转型举措取得成果，有信心提高全年盈利指引 [6] - 预计营收下降速度将逐季改善，全年按固定汇率计算下降约5% [7][28] - 相信当前资产负债表具有投资级质量，目标是恢复投资级评级 [73][74] 其他重要信息 - 计划在5月21日的年度会议上寻求股东批准控股公司重组，不改变业务运营和整体战略 [18] - 第一季度回购1.03亿美元股票，派发6200万美元股息，偿还4.06亿美元债务，季度末资产负债表上有7.23亿美元现金 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释每股收益指引中预期的潜在运营改善与第一季度超预期表现之间的差异，以及股票回购是否是增长的一部分 - 公司对“Own It”项目的进展感到满意，第一季度调整后运营利润率同比提高140个基点，有信心重申100 - 150个基点的指引 [41] - 原指引假设股票回购主要在下半年进行，第一季度回购超1亿美元，会产生更大影响，全年增加3亿美元回购将分阶段进行 [42] 问题2: 请深入分析售后业务疲软的驱动因素、改善举措以及全年的发展轨迹 - 售后业务80%以上与捆绑合同相关，基础页面量与前几个季度一致，但部分交易性业务受影响，如发展中市场未捆绑的纸张和耗材销售、IT硬件转售 [44][45] - 预计部分问题是时间问题，Q2和Q3有特定交易将改善情况，全年营收按固定汇率计算下降7%将是最差情况，后续季度将逐季改善 [45] 问题3: 是什么让公司有信心掌握营收疲软的原因，以及具体增加营收投资的领域 - 过去三四个月实施了一系列变革，包括减少层级、增加支出、重新配置市场策略等，虽然会带来执行上的干扰，但从长远来看对公司有利 [49] - 投资领域包括服务和软件、设备、安全、创新等，具体举措如加强耗材管理团队、增加软件销售专家、开展A4和A3特定营销计划等 [49][51] 问题4: 评估租赁业务的维度有哪些 - 从资产负债表角度看，内部融资业务影响杠杆和净债务，会被某些投资者排除在外 [54] - 与同行和竞争对手相比，多数已没有内部融资业务，还会考虑业务的简单性、是否为核心竞争力以及能否获得合理价值 [54] 问题5: 之前的全年指引是否包括股票回购，以及公司在增加营收方面有哪些不同举措 - 之前在Q4电话会议和投资者日提到至少3亿美元的股票回购，但强调对全年指引的影响有限，且主要在下半年进行，第一季度回购超1亿美元会增加对每股收益的影响 [57] - 公司在竞争赢回计划、销售组织、工具和产品方面进行了大量投资，如安全和服务产品，团队正在接受培训并开始看到积极成果 [58] 问题6: 组织变革在北美和欧洲的差异，以及销售变革是否完成以实现全年5%的营收轨迹 - 大部分干扰发生在Q4和Q1，第一季度重组支出占全年的很大比例，认为最大的干扰已经过去，但仍有变化会在全年进行 [62] - 欧洲去年已经历变革，将部分区域转移到北美，与欧洲领导沟通后，大家对变革感到兴奋并期待前进 [64] 问题7: 为什么选择用现金回购股票而不是进行小规模收购以加速营收扭转 - 公司专注于建立深度并购管道，包括小规模收购以支持营收路线图，如收购Vader等创新公司，但会采取审慎方法，选择能带来最高内部收益率的投资 [66] - 全年资本分配中有4.5 - 5.5亿美元未分配，增加的3亿美元股票回购仍为小规模收购留出空间，会根据具体情况评估内部收益率 [67] 问题8: 公司能否仅依靠现有技术实现营收持平或增长，以及如何定义强大的资产负债表 - 公司将专注于创新，确定了四个创新领域，对于并购目标将采取审慎方法，投资需为公司带来内部收益率并着眼于未来发展 [71] - 公司认为当前资产负债表具有投资级质量，虽因营收表现被降级，但目标是恢复投资级评级，维持强大资产负债表对吸引和留住客户很重要 [73][74] 问题9: 本季度耗材营收疲软的原因，以及是否认为第三方竞争是问题，还有第四季度交易提前的原因 - 大部分耗材业务通过捆绑合同进行，基础页面量稳定但呈下降趋势，发展中市场未捆绑耗材业务存在波动，Q4因激励措施销售强劲 [78] - 预计未来季度销售将恢复 [78] 问题10: 假设上半年每季度回购1亿美元，下半年每季度回购2亿美元，对全年每股收益的影响是否在0.10 - 0.15美元之间 - 股票回购是指引的一部分，范围扩大与回购时间有关，假设增加的3亿美元主要在下半年进行 [80]