公司收购与业务匹配率 - 公司于2019年7月15日完成对Crius的收购，交易价格约4亿美元，承担其净债务约1.11亿美元，使公司发电与负荷匹配率提升至约45%[300][301][302] 股息与股票回购 - 2018年11月公司宣布年度股息约0.5美元/股，2019年2月和5月分别宣布季度股息0.125美元/股[306] - 2018年6月授权的5亿美元股票回购计划于2018年10月19日完成，累计回购2142.1925万股，均价23.36美元/股；2018年11月授权的12.5亿美元股票回购计划，截至2019年6月30日，已回购3017.342万股，花费7.26亿美元，均价24.05美元/股，剩余5.24亿美元额度；截至2019年7月31日，累计回购3356.9321万股，花费8.01亿美元，均价23.86美元/股，剩余4.49亿美元额度[307][308] 债券发行与债务偿还 - 2019年6月，公司子公司Vistra Operations发行20亿美元高级有担保票据，包括12亿美元2024年到期、利率3.55%的票据和8亿美元2029年到期、利率4.30%的票据，净收益19.76亿美元[311] - 2019年6月，Vistra Operations发行13亿美元2027年到期、利率5.00%的高级无担保票据，净收益约12.87亿美元，用于支付2019年6月要约收购及赎回部分票据[313] - 2019年6月，公司进行现金要约收购，购买8.45亿美元合并中承担的特定票据[314] - 2019年6月，Vistra Operations用高级有担保票据发行净收益偿还8.89亿美元Term Loan B - 1、9.77亿美元Term Loan B - 2和1.34亿美元Term Loan B - 3[315] - 2019年3月和5月，Vistra Operations信贷安排协议修订，循环信贷额度从25亿美元增至27.25亿美元，信用证子额度从23亿美元增至23.5亿美元[316] - 2019年7月，董事会授权最高10亿美元用于偿还或回购公司及其子公司的未偿债务[320] - 循环信贷安排下的总承贷额从8.6亿美元增至25亿美元，信用证子额度从7.15亿美元增至23亿美元，到期日从2021年8月4日延长至2023年6月14日，定价条款从伦敦银行同业拆借利率加2.25%的适用利差降至加1.75%[327] - 定期贷款B - 1安排的定价条款从伦敦银行同业拆借利率加2.50%的适用利差降至加2.00%[327] - 新的定期贷款B - 3安排借款20.5亿美元用于偿还公司在合并中从戴纳基承接的信贷协议下的借款[327] - 用5亿美元现金偿还定期贷款C安排的5亿美元借款[327] 市场对冲情况 - 截至2019年6月30日，公司在ERCOT市场对2019年和2020年天然气价格暴露的有效对冲比例分别为98%和100%，热率暴露的有效对冲比例分别为95%和70%；PJM、NYISO/ISO - NE、MISO/CAISO在2019年和2020年的发电交易量对冲比例分别为93%和78%、100%和53%、79%和55%[325] 天然气价格对收益影响 - 2019年8月1日至12月31日，ERCOT地区天然气价格每百万英热单位上涨0.5美元，预计税前收益约增加2000万美元；2020年预计约增加5000万美元[329] 公司整体财务指标变化 - 2019年第二季度运营收入为28.32亿美元，2018年同期为25.74亿美元，增加2.58亿美元；2019年上半年运营收入为57.55亿美元，2018年同期为33.38亿美元，增加24.17亿美元[333] - 2019年第二季度燃料、购电成本和交付费用为11.39亿美元，2018年同期为12.16亿美元，减少7700万美元；2019年上半年为26亿美元，2018年同期为18.66亿美元，增加7.34亿美元[333] - 2019年第二季度运营成本为3.7亿美元，2018年同期为3.86亿美元，减少1600万美元；2019年上半年为7.55亿美元，2018年同期为5.8亿美元，增加1.75亿美元[333] - 2019年第二季度净收入为3.54亿美元，2018年同期为1.05亿美元，增加2.49亿美元；2019年上半年为5.78亿美元，2018年同期亏损2.01亿美元，增加7.79亿美元[333] - 截至2019年6月30日的三个月，公司合并净收入增至3.54亿美元，较2018年同期增加2.49亿美元[335] - 截至2019年6月30日的三个月，利息费用及相关费用增至2.74亿美元，较2018年同期增加1.28亿美元[336] - 2019年第二季度，税收应收协议影响为收入3300万美元，2018年同期为费用6400万美元[337] - 截至2019年6月30日的三个月，所得税费用为1.48亿美元，有效税率为29.5%；2018年同期所得税收益为7400万美元，有效税率为 - 238.7%[338] - 2019年上半年，公司零售业务运营收入为28.06亿美元，ERCOT为26.25亿美元，PJM为13.91亿美元等[339] - 2019年上半年，公司合并运营收入为57.55亿美元[339] - 2019年上半年公司净收入为5.78亿美元，较2018年同期增加7.79亿美元[341] - 2019年上半年公司对约42亿美元债务进行再融资，并通过股票回购向股东返还约7.26亿美元[341] - 2019年上半年公司利息费用及相关费用增至4.95亿美元，较2018年同期增加3.58亿美元[342] - 2019年上半年税收应收协议影响为收入3600万美元，2018年同期为费用8200万美元[343] - 2019年上半年所得税费用为2.25亿美元，有效税率为28.0%；2018年上半年所得税收益为1.63亿美元，有效税率为44.8%[344] - 2019年上半年公司运营收入增加主要源于ERCOT和零售部门净收入增加7.09亿美元及PJM、NY/NE和MISO部门因合并增加净收入4.43亿美元[341] - 2019年上半年利息费用增加反映利率互换未实现按市值计价损失增加2.85亿美元及因合并承担长期债务导致利息支付/应计增加8900万美元，部分被债务清偿收益1000万美元抵消[342] - 2019年上半年税收应收协议收入源于对预测应税收入调整和合并中获得更高净运营亏损带来的6700万美元收益，部分被3100万美元增值费用抵消[343] - 2018年上半年税收应收协议费用源于合并导致估计付款时间变化和新多州税收影响带来的4600万美元损失及3600万美元增值费用[343] - 2019年Q2净利润为3.54亿美元，2018年同期为1.05亿美元，同比增加2.49亿美元[348] - 2019年上半年净利润为5.78亿美元，2018年同期亏损2.01亿美元，同比增加7.79亿美元[348] - 2019年Q2调整前EBITDA为11.75亿美元，2018年同期为5.86亿美元，同比增加5.89亿美元[348] - 2019年上半年调整前EBITDA为21.22亿美元，2018年同期为3.55亿美元，同比增加17.67亿美元[348] - 2019年Q2调整后EBITDA为6.92亿美元，2018年同期为6.58亿美元，同比增加0.34亿美元[348] - 2019年上半年调整后EBITDA为14.94亿美元，2018年同期为8.99亿美元，同比增加5.95亿美元[348] - 2019年Q2 ERCOT部门核燃料摊销为1500万美元，2018年同期为2000万美元[350] - 2019年上半年ERCOT部门核燃料摊销为3400万美元，2018年同期为4000万美元[350] - 2019年Q2利息费用及相关费用为2.74亿美元，2018年同期为1.46亿美元，同比增加1.28亿美元[348] - 2019年上半年利息费用及相关费用为4.95亿美元，2018年同期为1.37亿美元，同比增加3.58亿美元[348] - 2018年上半年合并净亏损为2.01亿美元，调整前EBITDA为3.55亿美元，调整后EBITDA为8.99亿美元[356] - 2019年第二季度调整后EBITDA增至6.92亿美元，较2018年同期增加3400万美元；2019年上半年调整后EBITDA增至14.94亿美元，较2018年同期增加5.95亿美元[357] - 2019年上半年调整后EBITDA为30美元，净利润为15美元；2019年第二季度调整后EBITDA为 - 17美元，净利润为4美元[385] - 2019年上半年商品合同资产和负债净变化产生未实现净收益7.03亿美元，2018年为未实现净损失1.99亿美元[388] - 2019年上半年经营活动提供现金8.82亿美元，2018年使用现金2900万美元，有利变化9.11亿美元[395] - 2019年和2018年上半年融资活动使用现金分别为1.7亿美元和14.43亿美元[397] - 2019年上半年投资活动使用现金3.99亿美元，2018年提供现金2.42亿美元[397] - 2019年6月30日可用流动性为31.37亿美元，较2018年12月31日增加13.66亿美元[399] 零售业务数据变化 - 2019年第二季度零售业务运营亏损5.81亿美元，ERCOT地区运营收入为10.47亿美元[333] - 2018年第二季度，公司零售业务运营收入为14.54亿美元，ERCOT为13.27亿美元，PJM为4.85亿美元等[335] - 2018年第二季度，公司零售业务运营亏损为3.03亿美元，ERCOT运营收入为6.8亿美元，PJM为2400万美元等[335] - 2018年第二季度，公司净亏损为2880万美元，ERCOT净收入为6790万美元，PJM为230万美元等[335] - 2019年第二季度零售业务净亏损增至5.85亿美元，较2018年同期增加2970万美元；2019年上半年零售业务净亏损为5.71亿美元，较2018年同期减少10.54亿美元[362] - 2019年第二季度零售业务调整后EBITDA增至2.93亿美元，较2018年同期增加3300万美元；2019年上半年零售业务调整后EBITDA增至5.5亿美元，较2018年同期增加9600万美元[362] - 2019年第二季度零售业务总运营收入为14.21亿美元，较2018年同期减少3300万美元；2019年上半年零售业务总运营收入为28.06亿美元，较2018年同期增加3.8亿美元[360] - 2019年第二季度零售电力总销量为167.05亿千瓦时，较2018年同期减少4.75亿千瓦时；2019年上半年零售电力总销量为330.39亿千瓦时，较2018年同期增加66.67亿千瓦时[360] - 2019年第二季度北德州平均制冷度日数为正常水平的81.0%，较2018年同期的117.0%有所下降；2019年上半年为79.0%，较2018年同期的117.0%有所下降[360] - 2019年第二季度北德州平均取暖度日数为正常水平的107.0%，较2018年同期的209.0%有所下降；2019年上半年为111.0%，较2018年同期的106.0%有所上升[360] ERCOT业务板块数据变化 - ERCOT 业务板块 2019 年二季度净收入为 10.56 亿美元，较 2018 年同期增加 3.77 亿美元；2019 年上半年净收入为 13.56 亿美元，较 2018 年同期增加 17.63 亿美元[365][366] - ERCOT 业务板块 2019 年二季度调整后 EBITDA 为 1.56 亿美元，较 2018 年同期增加 1300 万美元；2019 年上半年调整后 EBITDA 为 3.6 亿美元，较 2018 年同期增加 1.48 亿美元[365][366] - ERCOT 业务板块 2019 年二季度运营收入为 16.71 亿美元，较 2018 年同期增加 3.44 亿美元；2019 年上半年运营收入为 26.25 亿美元，较 2018 年同期增加 18.31 亿美元[365] - ERCOT 业务板块 2019 年二季度核设施产能因子为 80.8%，较 2018 年同期的 105.1%有所下降；2019 年上半年为 86.9%，较 2018 年同期的 105.6%有所下降[365] - ERCOT 业务板块 2019 年二季度褐煤和煤炭设施产能因子为 59.0%，较 2018 年同期的 71.8%有所下降；2019 年上半年为 65.4%，较 2018 年同期的 68.8%有所下降[365] PJM业务板块数据变化 - PJM 业务板块 2019 年二季度净收入为 1.83 亿美元，较 2018 年同期增加 1.6 亿美元；2019 年上半年净收入为 3.46 亿美元，较 2018 年同期增加 3.23 亿美元[36

企业并购 - 公司拟以约3.78亿美元现金及承担约1.08亿美元净债务收购Crius Energy Trust，超98%的Crius单位持有人投票赞成，预计二季度完成交易[274] 股息与股票回购 - 公司2019年2月宣布季度股息为每股0.125美元，3月29日支付给3月15日登记在册的股东[278] - 公司2018年6月授权的5亿美元股票回购计划于10月19日完成，累计回购2142.1925万股，均价23.36美元/股[279] - 公司2018年11月授权的12.5亿美元股票回购计划，截至2019年3月31日，已回购2161.4708万股，花费5.14亿美元，均价23.78美元/股，剩余7.36亿美元额度；截至4月30日，累计回购2332.6595万股，花费5.59亿美元，均价23.96美元/股，剩余6.91亿美元额度[280] 杠杆率目标 - 公司目标是将杠杆率降至约2.5倍净债务/EBITDA [282] 信贷额度调整 - 2019年3月，公司循环信贷额度从25亿美元增至26.75亿美元，信用证子额度从23亿美元增至23.5亿美元[283] - 2019年4月，公司应收账款融资额度从3.5亿美元增至4.5亿美元[287] 债务发行与收购 - 2019年2月，公司发行13亿美元2027年到期的5.625%高级无抵押票据，净收益约12.87亿美元用于多项债务支付[284] - 2019年2月，公司用上述票据净收益进行现金要约收购，购买约11.93亿美元2022年到期的7.375%高级无抵押票据[285] 风险对冲情况 - 截至2019年3月31日，公司在ERCOT市场有效对冲2019年和2020年天然气价格暴露风险的比例为100%，2019年和2020年热率暴露风险的对冲比例分别为94%和52% [291] 第一季度财务总结 - 2019年第一季度公司 refinanced 约13亿美元债务，并通过股票回购向股东返还约2.36亿美元[298] 关键财务指标变化 - 2019年3月31日止三个月净收入为2.24亿美元，较2018年同期增加5.3亿美元[297][298] - 2019年3月31日止三个月利息费用及相关费用增至2.22亿美元，较2018年同期增加2.31亿美元[297][299] - 2019年3月31日止三个月 Tax Receivable Agreement 影响为收入300万美元，2018年同期为 accretion 费用1800万美元[300] - 2019年3月31日止三个月所得税费用为7700万美元，有效税率为25.6%；2018年同期所得税收益为8900万美元，有效税率为22.5%[301] - 2019年3月31日止三个月 EBITDA 调整前为9.45亿美元，较2018年同期增加11.76亿美元[305] - 2019年3月31日止三个月调整后 EBITDA 为8.02亿美元，较2018年同期增加5.61亿美元[305] - 2019年第一季度调整后EBITDA增至8.02亿美元，较2018年同期增加5.61亿美元[309] 各部门运营收入变化 - 2019年 PJM、NY/NE 和 MISO 部门因合并增加运营收入1.92亿美元[298] - 2019年 ERCOT 和 Retail 部门运营收入增加6.36亿美元，其中未实现收益增加5.02亿美元[298] - 2019年利息费用增加2.31亿美元，所得税费用增加1.66亿美元部分抵消了收入增长[298] 零售业务数据 - 零售业务2019年第一季度净收入降至1500万美元，较2018年同期减少7.56亿美元；调整后EBITDA增至2.57亿美元，较2018年同期增加6300万美元[310][312] - 零售业务2019年第一季度总运营收入为13.86亿美元，较2018年同期增加4.14亿美元；燃料、购电成本和配送费为11.97亿美元，较2018年同期增加11.61亿美元[310] - 零售业务2019年第一季度总零售电力销量为163.33亿千瓦时，较2018年同期增加71.4亿千瓦时[310] - 零售业务2019年第一季度北德克萨斯平均制冷度日数为正常水平的48.1%，较2018年同期的124.9%有所下降；供暖度日数为正常水平的111.2%，较2018年同期的99.5%有所上升[310] ERCOT业务数据 - ERCOT业务2019年第一季度净收入增至3.01亿美元，较2018年同期增加13.87亿美元；调整后EBITDA增至2.04亿美元，较2018年同期增加1.34亿美元[313][314] - ERCOT业务2019年第一季度运营收入为9.54亿美元，较2018年同期增加14.87亿美元；燃料、购电成本和配送费为3.33亿美元，较2018年同期增加4300万美元[313] - ERCOT业务2019年第一季度核能设施产量为46.18亿千瓦时，较2018年同期减少6.5亿千瓦时；褐煤和煤炭设施产量为69.8亿千瓦时，较2018年同期增加15.44亿千瓦时；天然气设施产量为83.91亿千瓦时，较2018年同期增加20亿千瓦时；太阳能设施产量为0.86亿千瓦时，2018年同期无产量[313] - ERCOT业务2019年第一季度核能设施容量因子为93.0%，较2018年同期的103.8%有所下降；褐煤和煤炭设施容量因子为71.8%，较2018年同期的64.0%有所上升；CCGT设施容量因子为48.9%，较2018年同期的72.2%有所下降[313] - ERCOT业务2019年第一季度平均ERCOT北电力价格为24.41美元/兆瓦时，较2018年同期的25.40美元/兆瓦时有所下降[313] PJM、NY/NE和MISO部门数据 - 2019年第一季度PJM、NY/NE和MISO部门净收入分别为1.62亿美元、0.21亿美元和0.11亿美元，调整后EBITDA分别为2.01亿美元、0.86亿美元和0.48亿美元[318] 资产关闭部门数据 - 2019年第一季度与2018年同期相比，资产关闭部门净亏损减少800万美元，调整后EBITDA增加900万美元，产量减少1070GWh[319] 商品合同净收益变化 - 2019年第一季度商品合同资产和负债净变化产生未实现净收益1.86亿美元，2018年同期为未实现净损失4.15亿美元[321] 现金流量情况 - 2019年第一季度经营活动提供现金3.88亿美元，2018年同期使用现金2200万美元，有利变化4.1亿美元[325] - 2019年和2018年第一季度折旧和摊销费用在现金流量表和损益表中的差异分别为5600万美元和2700万美元[326] - 2019年和2018年第一季度融资活动使用现金分别为3.44亿美元和900万美元[327] - 2019年和2018年第一季度投资活动使用现金分别为1.49亿美元和7700万美元，资本支出分别为1.31亿美元和5000万美元[328] 可用流动性情况 - 截至2019年3月31日，可用流动性增加至23.24亿美元，较2018年12月31日增加5.53亿美元[330] 税务情况 - 2019年2月公司收到2100万美元的2017年联邦税返还，预计未来12个月缴纳约3500万美元州所得税[334] 流动性预期 - 公司认为基于当前内部财务预测，至少未来12个月有足够流动性满足预期现金需求[331] 信贷协议合规情况 - 信贷协议规定，综合第一留置权净杠杆比率不得超过4.25:1.00，适用于循环信贷额度且总循环借款和已发行循环信用证超过3亿美元（占循环承诺的30%以上）的合规期，2019年3月31日虽非合规期，但公司仍符合该财务契约[335] 抵押债券交付情况 - 2016年9月，RCT同意最高9.75亿美元的抵押债券以支持Luminant的复垦义务；截至2019年3月31日，公司向交易对手方交付3.31亿美元现金（2018年12月31日为3.61亿美元）、10.8亿美元信用证（2018年12月31日为11.85亿美元），收到800万美元现金（2018年12月31日为400万美元）、400万美元信用证（2018年12月31日为1200万美元）[337] 信用证与担保债券交付情况 - 截至2019年3月31日，公司向PUCT交付5500万美元信用证，向RTOs/ISOs交付2.51亿美元信用证、1000万美元担保债券和100万美元现金[338][339] 债务违约风险 - Vistra Operations或其受限子公司特定债务违约金额超过3亿美元，可能导致Vistra Operations信贷安排交叉违约，未偿还余额约58亿美元（2019年3月31日）[341] - Vistra Energy高级票据和TEUs契约规定，特定债务违约金额超过1亿美元，可能导致交叉违约，持有至少25%本金的受托人或持有人可加速到期[344] 风险价值（VaR）情况 - 基于95%置信水平和60天持有期，截至2019年3月31日的三个月，基础发电资产和能源相关合同的月平均VaR为4.52亿美元、月最高VaR为5.2亿美元、月最低VaR为4亿美元；2018年12月31日财年分别为1.82亿美元、2.67亿美元和6500万美元[360][361] 利率变动影响 - 2019年3月31日，长期债务浮动利率上升1个百分点，未来十二个月公司年度税前收益预计减少约1600万美元[362] 信用敞口情况 - 2019年3月31日，公司与零售和批发贸易应收账款及商品合同、套期保值和交易活动产生的净衍生资产相关的总信用敞口为9.17亿美元[366] - 2019年3月31日，零售部门信用敞口为6.36亿美元，净敞口为6亿美元；ERCOT、PJM、NY/NE和MISO部门信用敞口为2.81亿美元，净敞口为2.78亿美元，其中80%（2.23亿美元）集中于四个投资级交易对手方[367][368][369][370] - 2019年3月31日，公司企业及其他非部门的利率互换敞口为200万美元，交易对手信用评级为投资级[372] 前瞻性陈述 - 报告包含前瞻性陈述，涉及财务或运营预测、资本配置等未来活动[374] 公司面临的风险 - 司法和监管当局的行动决策可能影响公司实际结果[375] - 公司运营受联邦、州和地方政府政策及监管行动影响，包括价格、市场结构等方面[375] - 环境事项可能增加公司成本、导致资产减值或产生负面财务影响[375] - 公司面临法律和行政诉讼及和解、行业趋势、经济条件等多种风险[375] - 市场设计、电力和容量采购流程的变化会影响公司[377] - 公司需有效对冲不利商品价格、利率等风险[377] - 公司要应对人口增长、市场供需和人口结构变化带来的挑战[377] - 公司需具备维持财务杠杆、产生现金流偿还债务的能力[377] - 公司要成功完成业务整合并实现预计协同效应[377]

公司运营机组变动 - 2018年公司退休了Monticello、Sandow 4、Sandow 5、Big Brown、Killen、Stuart和Northeastern机组[123] 商品市场套期保值情况 - 公司参与的用于对冲电价和热率风险的商品市场，在两到三年后流动性有限；利用天然气套期保值工具进行跨商品套期保值策略的期限一般限制在四到五年[124] - 公司资产或头寸无法完全对冲商品价格和市场热率变化，套期保值交易可能无法按计划进行或交易对手可能违约[124] 公司运营模式及风险 - 公司大部分设施作为“商人”设施运营，无长期电力销售协议，依赖市场价格，未锁定协议时营收和盈利能力将受价格波动影响[118] - 公司已提前出售未来一到两年大部分预期电力销售以锁定长期价格，并签订燃料采购和交付合同，但部分合同无法转嫁燃料成本变化或在燃料供应中断时解除义务[121] - 公司购买天然气、煤炭、石油和核燃料，燃料成本高于预期或市场波动会对成本、营收、运营结果、财务状况和现金流产生不利影响[119] 套期会计处理影响 - 公司不采用套期会计处理商品衍生品交易，会导致季度和年度财务结果波动增加[130] 信贷市场及监管影响 - 信贷市场收紧和监管加强使批发能源商品市场参与者减少、流动性降低，影响公司对冲财务风险的能力[127] 套期保值信用风险 - 公司从事套期保值和风险管理活动面临交易对手信用风险，若对手违约可能需重新安排套期或按当前市场价格履行承诺[128] 市场竞争及结构影响 - 公司发电和零售业务依赖竞争激烈的批发市场，市场结构变化、补贴发电等因素可能对财务状况、运营结果和现金流产生不利影响[131] 零售竞争影响 - 零售竞争使居民客户易更换电力供应商，影响公司财务状况、运营结果和现金流[136] 电力市场供需影响 - 能源市场参与者持续建设或扩建发电设施，可能导致电力供过于求，降低批发电价，影响公司业绩[137] 员工违规风险 - 员工未经授权的套期保值活动可能导致重大损失[138] 经济衰退影响 - 经济衰退可能导致能源需求下降和客户欠款增加，影响公司销售和现金流[140] 信用评级影响 - 公司维持非投资级信用评级，可能影响获取资本的能力和条件[141] 债务影响 - 截至2018年12月31日，公司总负债约111亿美元，净现金负债约104亿美元[144] - 债务可能增加公司对经济和行业状况的脆弱性，限制公司运营和融资能力[144] 合并效益风险 - 2018年12月31日，合并Dynegy的初步收购价格约为23亿美元[154] - 合并Dynegy可能无法实现预期效益，包括成本节约和收入增长[150] 收购风险 - 收购Crius可能无法按时完成，整合不成功会影响公司未来业绩[155] TRA相关负债及规定 - 公司财务报表显示，截至2018年12月31日，与未来TRA付款义务相关的负债为4.2亿美元[167] - TRA规定公司需向TRA权利持有人支付实际实现的美国联邦、州和地方所得税现金节省金额的85% [168] - 若公司违反TRA重大义务或发生特定控制权变更，需按LIBOR加100个基点的折现率支付预期未来税收优惠的现值[172] 税收政策及所有权变更影响 - 若发生IRC§382定义的“所有权变更”（即持股5%或以上股东的所有权增加超过50个百分点），公司使用联邦净营业亏损或替代最低税抵免的能力可能受限[161] - 2017年12月22日签署的TCJA法案将企业所得税税率降低，限制净营业亏损扣除至当年应纳税所得额的80% [162] - 公司因PrefCo优先股出售和分拆可能需承担美国联邦和州所得税负债，赔偿义务无最高金额限制[163][166] - 分拆导致公司所有权变更，预计未来五年内公司申报部分折旧扣除的能力可能受限[176] 法律法规及监管影响 - 公司业务受众多州和联邦法律、政府政策和监管行动约束，法律和法规的变化可能产生重大不利影响[178] - 因合并，公司需遵守新市场的监管要求，可能产生重大额外费用[179] - 公司需获取并遵守政府许可和批准，无法获取或遵守可能对公司产生重大不利影响[180] 复垦活动费用 - 未来五年，Vistra Energy预计花费约3.4亿美元用于复垦活动[190] 监管罚款风险 - FERC可对违反强制电力可靠性标准的行为处以每天每违规高达100万美元的罚款[201] 采矿复垦义务资产留置权 - Luminant的采矿复垦义务资产第一留置权在Vistra Operations资产清算时，最高9.75亿美元优先支付[189] 环境监管影响 - EPA最终确定或提议多项监管行动，可能使公司发电部门产生潜在合规成本[183] - 公司可能无法获得或维持所有必要的环境监管批准，影响发电设施运营并产生额外成本[184] - 公司可能需为收购、租赁或开发设施的现场环境负债负责[185] - 若应对全球气候变化的法规实施或新法规通过，公司可能受到重大不利影响[186] 容量收入及处罚变化 - 容量性能产品整合和按绩效付费机制可能导致容量收入和非绩效处罚大幅变化[187] 排放配额影响 - 排放配额的可用性和成本可能对公司运营成本产生不利影响[188] 零售业务法规影响 - 公司零售业务受州规则和法规变化影响，可能影响盈利能力[193] 员工集体谈判协议 - 截至2018年12月31日，公司约2030名员工受集体谈判协议覆盖，其中约945人是合并中承接戴纳基的协议员工，相关协议有效期至2019年3月至2022年3月，之后逐年延续[214] 股息计划 - 2018年11月公司宣布董事会通过股息计划，预计2019年第一季度起每年每股派息约0.5美元，按季度支付，但未来是否派息不确定[216] 股东情况 - 布鲁克菲尔德实体、橡树资本实体和阿波罗实体等三大股东集团目前共持有公司约26%的流通普通股[217] - 少数股东可能对公司业务和事务产生重大影响，大股东有权在持有至少2250万股普通股时指定一名董事[217] 核电站许可证风险 - 科曼奇峰核电站两个运营单元的NRC运营许可证分别将于2030年和2033年到期，许可证变更或延期可能大幅增加资本支出或运营、退役成本[205] 发电设施运营风险 - 公司运营发电设施面临多种风险，如设备故障、维护不足、人为错误、自然灾害等，可能导致重大损失和费用增加[203][204][205] 极端天气影响 - 极端天气可能导致发电设施停电、资产受损、资本支出和维护成本增加，还可能影响电力销售和供应[209][210] 技术进步及节约措施影响 - 技术进步和电力节约措施可能降低公司发电设施价值，减少电力需求，对公司产生不利影响[211][212] 控股公司资金获取风险 - 公司作为控股公司，获取子公司资金的能力在结构上从属于子公司现有和未来的负债及优先股权益[215] 工会员工风险 - 公司可能面临工会员工罢工或停工的风险，这可能导致发电减少或停电，影响公司运营[214] VaR数据 - 2018年和2017年年底月平均VaR分别为182美元和92美元，月最高VaR分别为267美元和140美元，月最低VaR分别为65美元和62美元，置信水平为95%，假设持有期为60天[430][431] 长期可变利率债务情况 - 2018年年底长期可变利率债务总额为58.13亿美元，平均利率为4.55%；债务互换为固定利率的名义金额为77.17亿美元，平均支付利率为4.38%，平均接收利率为4.53%[434] 利率上升影响 - 2018年年底，长期债务浮动利率上升1个百分点，未来十二个月年度税前收益潜在减少约1400万美元[435] 信用风险敞口情况 - 2018年年底，公司零售和批发贸易应收账款及商品合同、套期保值和交易活动产生的净衍生资产的总信用风险敞口（不包括抵押品影响）为9.75亿美元[439] - 2018年年底，零售部门信用风险敞口为6.83亿美元，其中贸易应收账款为6.76亿美元，衍生资产为700万美元，净敞口为6.45亿美元[440] - 2018年年底，ERCOT、PJM、NY/NE和MISO部门总信用风险敞口为2.92亿美元，考虑抵押品后净敞口为2.81亿美元[441][442] - 2018年年底，四个交易对手的信用风险敞口合计1.95亿美元，占总净敞口的70%[443] - 2018年年底，公司企业及其他非部门的利率互换风险敞口为5100万美元，交易对手信用评级为投资级[445] VaR方法及信用风险降低措施 - 公司使用VaR方法衡量投资组合在不同市场条件下的市场风险，采用参数化过程计算VaR[428][429] - 公司通过评估潜在交易对手、监控持续交易对手风险和评估整体投资组合风险来降低信用风险[436] 财务关键指标变化 - 2018年和2017年运营收入分别为91.44亿美元和54.30亿美元，2016年10月3日至12月31日为11.91亿美元，2016年1月1日至10月2日为39.73亿美元[461] - 2018年和2017年净亏损分别为5600万美元和2.54亿美元，2016年10月3日至12月31日为1.63亿美元，2016年1月1日至10月2日净利润为22.851亿美元[461] - 2018年和2017年归属于Vistra Energy的净亏损分别为5400万美元和2.54亿美元，2016年10月3日至12月31日为1.63亿美元[461] - 2018年和2017年基本和摊薄后普通股加权平均股数分别为5.04954371亿股和4.2776146亿股，2016年10月3日至12月31日为4.2756062亿股[461] - 2018年和2017年基本和摊薄后普通股每股净亏损分别为0.11美元和0.59美元，2016年10月3日至12月31日为0.38美元[461] - 2016年10月3日至12月31日每股普通股宣布股息为2.32美元，2018年和2017年为0美元[461] - 2018 - 2017年公司净收入（损失）分别为 - 5600万美元、 - 25400万美元，2016年10月3日 - 12月31日为 - 16300万美元，2016年1月1日 - 10月2日为22.851亿美元[463] - 2018 - 2017年公司综合收入（损失）分别为 - 6100万美元、 - 27700万美元，2016年10月3日 - 12月31日为 - 15700万美元，2016年1月1日 - 10月2日为22.852亿美元[463] - 2018 - 2017年经营活动提供（使用）的现金分别为14.71亿美元、13.86亿美元，2016年10月3日 - 12月31日为8100万美元，2016年1月1日 - 10月2日为 - 2.38亿美元[466] - 2018 - 2017年融资活动提供（使用）的现金分别为 - 27.23亿美元、 - 2.01亿美元，2016年10月3日 - 12月31日为6000万美元，2016年1月1日 - 10月2日为10.59亿美元[469] - 2018 - 2017年投资活动使用的现金分别为1.01亿美元、7.27亿美元，2016年10月3日 - 12月31日为9300万美元，2016年1月1日 - 10月2日为14.2亿美元[469] - 2018 - 2017年现金、现金等价物和受限现金净变化分别为 - 13.53亿美元、4.58亿美元，2016年10月3日 - 12月31日为 - 600万美元，2016年1月1日 - 10月2日为 - 5.99亿美元[469] - 2018 - 2017年现金、现金等价物和受限现金期初余额分别为20.46亿美元、15.88亿美元，2016年10月3日 - 12月31日为15.94亿美元，2016年1月1日 - 10月2日为14亿美元[469] - 2018 - 2017年现金、现金等价物和受限现金期末余额分别为6.93亿美元、20.46亿美元，2016年10月3日 - 12月31日为15.88亿美元，2016年1月1日 - 10月2日为8.01亿美元[469] - 2018年发行长期债务10亿美元，偿还/回购债务30.75亿美元[466] - 2018年资本支出（包括LTSA预付款）为3.78亿美元，核燃料采购为1.18亿美元[469] - 2018年末总资产为260.24亿美元，2017年末为146亿美元，同比增长78.25%[471] - 2018年末总负债为181.57亿美元，2017年末为82.58亿美元，同比增长119.87%[471] - 2018年末总权益为78.67亿美元，2017年末为63.42亿美元，同比增长24.05%[473] - 2018年末普通股数量为4.93215309亿股，2017年末为4.28398802亿股，同比增长15.13%[473] - 2018年额外实收资本为93.29亿美元，2017年为77.65亿美元，同比增长20.14%[473] - 2018年留存亏损为14.49亿美元，2017年为14.1亿美元，同比增长2.77%[473] - 2018年累计其他综合收益（损失）为 - 2200万美元，2017年为 - 1700万美元，同比下降29.41%[473] 公司业务部门情况 - 公司有六个可报告业务部门，包括零售、ERCOT、PJM、NY/NE、MISO