业绩总结 - Q2财报调整后收入为26亿美元，同比下降18%[32] - 调整后毛利率为50.9%，同比下降350个基点[32] - 调整后运营收入为3.42亿美元，同比下降41%[32] - 调整后净收入为2.6亿美元，同比下降46%[32] - 调整后每股收益为0.67美元，同比下降44%[32] - 整体运营利润率为13.1%，同比下降510个基点[32] 用户数据 - Vans品牌收入下降10%（按常量货币计算下降11%），DTC渠道下降23%[58] - The North Face品牌收入下降25%（按常量货币计算下降26%），DTC渠道下降14%[65] - DTC渠道整体收入下降16%（按常量货币计算下降17%），数字渠道增长44%（按常量货币计算增长42%）[45] - DTC（直接面向消费者）销售下降14%（以加元计下降15%），美国市场下降31%，EMEA（欧洲、中东和非洲）下降15%（以加元计下降19%）[69] - DTC数字销售增长34%，9月份趋势强劲[72] - 批发渠道销售下降28%（以加元计下降29%），库存水平显著低于去年[74] - DTC数字销售增长88%（以加元计），女性产品实现三位数增长[74] - Dickies®品牌收入增长19%（以加元计增长18%），DTC增长28%（以加元计增长27%）[87] 未来展望 - FY21（2021财年）预计收入下降少于19%，下半年预计下降少于9%[77] - FY21调整后的每股收益预计超过1.20美元[98] - 预计FY21自由现金流超过90亿美元[98] - FY21结束时的流动性预计超过50亿美元[102] 负面信息 - Vans品牌在2020年第三季度的全球收入同比下降10%[112] - The North Face品牌在2020年第三季度的全球收入同比下降25%[112] - Timberland品牌在2020年第三季度的全球收入同比下降24%[112]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收下降19%，超过公司预期的下降不超过25% [28] - 总直接面向消费者（D2C）业务下降17%，主要受门店关闭和返校季流量疲软影响 [28] - 自有数字业务增长42%，四大品牌整体增长47%，关键新兴品牌数字业务增长超50% [28] - 毛利率收缩350个基点至50.9%，受促销活动和净外汇交易活动时机影响，预计全年混合效益是正常长期目标的两倍 [29] - 销售、一般和行政费用（SG&A）在第二季度下降约14%，支持约40%的收益流入 [30] - 库存下降10%，略好于预期，公司对财年上半年自有和渠道库存进展满意 [30] - 流动性状况良好，拥有约27亿美元现金和短期投资，循环信贷额度还有超22亿美元未提取，预计今年产生至少6亿美元调整后自由现金流 [32] - 提高股息至每股0.49美元，12月支付，这是公司连续第48年增加股息 [32] - 预计全年营收至少90亿美元，调整后每股收益至少1.20美元，调整后自由现金流至少6亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 本季度数字业务增长42%，各地区和品牌表现强劲，总数字渗透率近25% [14] - 四大品牌本季度数字增长近50%，Vans数字业务增长49%，The North Face全球数字增长40%，Timberland数字业务增长62%，Dickies数字增长34% [14][17] 中国业务 - 上季度中国大陆业务恢复正增长，本季度加速至19%，带动亚太地区整体正增长 [17] - Vans增长25%，Dickies增长近60% [18] 其他地区业务 - 亚太地区：中国增长14%，包括中国大陆增长19%，与地区合作伙伴关系良好，继续拓展中国大陆门店 [25] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）：零售业务恢复增长，B2C增长6%，数字业务增长54%，门店已全部重新开业，客流量仍低迷，但店内转化率更强 [26] - 美洲：门店基本自3月中旬以来首次全部开业，数字业务增长45%，9月加速至超60%，批发业务表现良好，销售趋势加速 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球消费者对健身、健康和 wellness、休闲化以及户外活动的需求加速增长，公司品牌处于这些趋势的核心，有望受益 [19] - 消费者越来越期望品牌用业务带来积极影响，优先购买符合自身价值观的产品，预计到2027年，千禧一代和Z世代将占美国服装和鞋类收入的三分之二 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将积极的投资组合管理作为首要战略重点，剥离职业工装业务后，运营模式简化为12个品牌 [13] - 专注于向以消费者为中心、以零售为核心和高度数字化转型，投资优先事项平衡短期品牌特定举措和长期企业级平台投资 [11][12] - 推出“Project Enable”多年度计划，旨在加速和推进业务模式转型，未来三年实现约1.25亿美元全球成本节约，用于推动转型议程和优先增长驱动因素 [23] - 公司和品牌在行业内就包容性、多样性和种族平等问题发挥领导作用，各品牌推出相关计划 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球疫情仍在持续，地缘政治不确定性依然存在，但公司正式进入“下一个阶段”，虽挑战仍在，但公司有机会在变化的世界中发展 [9] - 公司对业务的稳定和早期复苏感到满意，有信心在未来一年推动品牌组合实现长期愿景和创造价值 [10] - 核心类别、中国市场和数字渠道的加速增长、清洁的库存水平和充足的流动性为公司在危机后处于有利地位提供信心 [36] 其他重要信息 - 2020年第四季度，公司确定职业工装业务符合待售和终止经营会计标准，相关资产和负债已计入终止经营 [6] - 任命Winnie Ma为大中华区首任总裁，其经验和对中国消费者的了解将有助于加速公司在该市场的增长战略 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度业务的顺序改善情况，以及2022财年如何平衡营收增长、投资和利润恢复，与“Project Enable”的关系 - 公司未给出第三季度具体指引，但全年营收至少90亿美元意味着下半年低个位数增长，第四季度恢复增长，毛利率到第四季度基本持平且逐步改善，SG&A下半年持平，包括额外投资，全年每股收益1.20美元意味着约40%的收益流入 [40][41][42] - 公司在削减短期可自由支配成本的同时，加大对数字转型等方面的投资，以推动业务持续增长，未给出2022年指引，“Project Enable”旨在从根本上重新规划组织，未来三年实现1.25亿美元成本节约，长期将实现杠杆和利润率扩张 [42][43] 问题2：是否应加速户外品牌营销，The North Face管理层变动情况，零售商是否有补货加速情况 - 户外趋势对公司品牌和行业有利，公司处于有利地位；The North Face管理层变动是为简化组织结构，将最佳人才与最大机会匹配；目前进入秋季假期，谈论补货还为时尚早，但批发合作伙伴对秋季订单初始投放兴趣浓厚，公司库存管理谨慎，预计销售良好、库存清洁，为后续订单做好准备 [47][48][49] 问题3：库存与毛利率的关系，为何Vans第四季度毛利率预计持平而非在第三季度更早改善，临近选举若拜登获胜资本利得税增加是否会促使公司更快完成并购 - 毛利率走势符合预期，促销活动在上半年加速，全年逐渐缓和，第四季度恢复正常，库存清理有助于减少未来促销，混合效益将持续改善毛利率；公司不会猜测政治因素对并购时机的影响，并购将基于合适的资产和战略 [54][55][56] 问题4：Vans批发业务季度波动大，对第三、四季度批发业务是否会减速的担忧，以及2022年计划与2019年分析师日计划的异同，数字业务对运营利润率的影响 - Vans第一季度业务困难，第二季度中国业务加速、数字业务增长良好、批发订单增加，增强了公司对其未来的信心；公司暂不谈论2022年计划，但有信心通过调整策略维持投资和利润率扩张，数字业务加速是积极因素，公司将在情况稳定后举办投资者日 [64][65][69] 问题5：Timberland本季度表现超预期的原因，以及对其品牌复苏的信心，Vans的总可寻址市场和市场份额情况 - Timberland本季度表现改善，得益于团队的努力、户外趋势的推动、新产品的推出和有影响力的人物的宣传，公司对其长期增长有信心；Vans的总可寻址市场包括活跃休闲和街头服饰领域，公司在该市场有增长机会，Vans家族会员计划成功，接近1300万人，上季度美国D2C销售的50%来自该计划 [73][74][80] 问题6：SG&A预计在下半年持平是指美元金额还是占销售额的百分比，Vans销售情况是供应问题还是需求问题，Timberland在多米尼加工厂的情况，外汇交易逆风是否会持续 - SG&A预计下半年在美元金额上持平；Vans需求存在，公司调整营销策略，短期影响搜索和兴趣，但长期投资将增加，数字业务增长良好，证明需求稳定；Timberland在多米尼加的行动是战略调整，有有序过渡计划；外汇交易逆风将持续到年底，但逐渐缓和 [85][86][88] 问题7：如果一切情况良好，为何第四季度毛利率不像2019财年水平 - 公司虽有更多可见性，但并非完全确定，下半年D2C业务还有很多工作要做，存在不确定性，所以基于目前趋势给出的预测是合理的 [94] 问题8：北美和EMEA市场第三季度的节奏，欧洲市场因部分国家封锁措施的表现，以及数字业务增长是否受产能限制，是否使用第三方物流 - 欧洲市场从复苏角度略领先于北美，但存在不确定性；公司已尽力为假期高峰做好准备，虽供应链受过去问题影响，但正在改善，有信心满足目标 [98][99][101]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月，公司总资产为135.50351亿美元，较2021年3月的137.54029亿美元有所下降，较2020年6月的124.79045亿美元有所上升[6] - 2021年第二季度，公司净收入为3.24245亿美元，而2020年同期净亏损为2.85613亿美元[8] - 2021年第二季度，公司净营收为21.94557亿美元，较2020年同期的10.76293亿美元增长103.9%[8] - 2021年第二季度，公司运营收入为2.02884亿美元，而2020年同期运营亏损为2.46809亿美元[8] - 截至2021年6月，公司现金及等价物为12.74926亿美元，较2021年3月的8.1575亿美元有所增加，较2020年6月的21.45111亿美元有所减少[6] - 截至2021年6月，公司存货为12.16818亿美元，较2021年3月的10.61839亿美元有所增加，较2020年6月的14.02858亿美元有所减少[6] - 2021年第二季度，公司基本每股收益为0.83美元，而2020年同期基本每股亏损为0.73美元[8] - 2021年第二季度，公司综合收入为3.67359亿美元，而2020年同期综合亏损为2.52196亿美元[9] - 截至2021年6月，公司总负债为102.76321亿美元，较2021年3月的106.97865亿美元有所下降，较2020年6月的95.66447亿美元有所上升[6] - 截至2021年6月，公司股东权益为32.7403亿美元，较2021年3月的30.56164亿美元有所增加，较2020年6月的29.12598亿美元有所增加[6] - 2021年Q1净利润为324,245千美元，2020年同期净亏损为285,613千美元[10] - 2021年Q1经营活动提供的现金为81,008千美元，2020年同期使用的现金为3,188千美元[10] - 2021年Q1投资活动提供的现金为508,828千美元，2020年同期使用的现金为785,155千美元[10] - 2021年Q1融资活动使用的现金为174,447千美元，2020年同期提供的现金为1,562,661千美元[10] - 2021年6月底现金、现金等价物和受限现金为1,276,597千美元，2020年同期为2,189,766千美元[10] - 2021年6月普通股数量为392,621,561股，2020年6月为389,641,245股[15][16] - 2021年6月留存收益（累计亏损）为317,105千美元，2020年6月为 - 298,088千美元[15][16] - 2021年6月、3月和2020年6月，合同资产分别为113.5万美元、88万美元和248.7万美元，合同负债分别为6892.1万美元、4986.9万美元和4562.2万美元[26] - 截至2021年6月，公司预计将确认6380万美元与许可协议下未来最低保证相关的固定对价，大部分收入将在2025财年之前确认[29] - 2021年第二季度，公司确认了9100万美元包含在合同负债余额中的收入[28] - 2021年第二季度无形资产摊销费用为410万美元，未来五年预计摊销费用分别为1560万美元、1460万美元、1410万美元、1360万美元和1260万美元[51] - 2021年6月和3月商誉总额分别为24.27324亿美元和24.25427亿美元[53] - 2021年和2020年第二季度租赁总成本分别为1.41439亿美元和1.2385亿美元[55] - 2021年和2020年第二季度公司为经营租赁支付现金分别为1.194亿美元和6500万美元[55] - 2021年第二季度公司向其设定受益计划缴款410万美元，预计2022财年剩余时间缴款约2340万美元[59] - 2021年6月、3月和2020年6月累计其他综合收益（损失）分别为-9.65886亿美元、-10.09亿美元和-8.97541亿美元[62] - 2021年3月至6月其他综合收益（损失）净额为4311.4万美元，2020年同期为3341.7万美元[64] - 2021年第二季度有效所得税税率为14.1%，2020年同期为11.2%[71] - 2021年第二季度净未确认税收优惠及相关利息增加590万美元，达到1.961亿美元[73] - 2021年第二季度各报告分部总营收为21.94557亿美元，2020年同期为10.76293亿美元[75] - 2021年第二季度各报告分部总利润（损失）为2.39837亿美元，2020年同期为亏损1.67337亿美元[75] - 2021年和2020年第二季度分别约290万和540万份购股期权因具有反摊薄效应未纳入摊薄每股收益计算[76] - 2021年和2020年第二季度分别有60万和40万份基于绩效的RSUs因不被视为或有流通股未纳入摊薄每股收益计算[77] - 2021年第一季度基本每股收益为0.39美元，2020年同期为-0.71美元[79] - 2021年6月，现金等价物中货币市场基金公允价值为3.68227亿美元，定期存款为485.6万美元；3月，货币市场基金为2.16591亿美元，定期存款为1029.14万美元[81] - 2021年6月，或有对价负债公允价值重估为1.34亿美元，3月为2.07亿美元，公允价值变动为-7300万美元[81][82] - 2021年6月和3月，公司长期债务账面价值分别为57.273亿美元和57.102亿美元，公允价值分别为60.821亿美元和60.173亿美元[83] - 2021年6月、3月和2020年6月，所有未到期衍生合约名义金额分别为27亿美元、25亿美元和29亿美元[84] - 2021年6月，指定为套期工具的外汇合约公允价值为1358万美元，未指定的为25.8万美元；3月分别为1230.1万美元和95.6万美元；2020年6月分别为5381万美元和1477.5万美元[86] - 2021年6月，按总计数列示的衍生资产为1383.8万美元，衍生负债为-6572.5万美元；按净额列示的衍生资产为13万美元，衍生负债为-5190万美元[87] - 2021年6月，其他流动资产为674.6万美元，应计负债为-6139.1万美元，其他资产为709.2万美元，其他负债为-433.4万美元[88] - 2021年和2020年截至6月的三个月，现金流量套期关系中外汇合约在OCI中确认的衍生工具损益分别为-456.3万美元和-759.5万美元[90] - 2021年和2020年截至6月的三个月，从OCI重分类至损益的总金额分别为-1055.9万美元和2028万美元[90] - 2020年6月止三个月，公司重新分类累计其他综合收益金额，确认500万美元净收益，主要计入销售成本[92] - 2021年6月，累计其他综合收益包含6330万美元外汇合约税前净递延损失，预计未来12个月重新分类至收益[93] - 公司指定18.5亿欧元固定利率票据作为对某些境外业务投资的净投资套期，2021年和2020年6月止三个月，分别在其他综合收益中确认1150万美元和1810万美元税后损失[94] - 2021年6月止三个月，公司确认430万美元重组费用，其中290万美元计入销售、一般和行政费用，140万美元计入销售成本[95] - 2021年6月，总重组应计费用5490万美元，其中5280万美元预计未来12个月支付，计入应计负债，210万美元将在12个月后支付，计入其他负债[95] - 若美国国税局在2011年天伯伦收购收入确认时间争议中胜诉，净利息费用最高达1.862亿美元，税率差异将增加约1.363亿美元税收费用[98] - 2021年7月27日，公司董事会宣布每股0.49美元季度现金股息，9月20日支付给9月10日登记在册股东[100] - 2021年6月，公司约有19亿美元现金及等价物和短期投资，全球信贷安排下约22亿美元可借款，受限条件包括7.5亿美元最低流动性要求[110] - 公司目前股票回购授权剩余28亿美元，2021年6月止三个月每股支付0.49美元现金股息，宣布2022财年第二季度每股0.49美元现金股息[111] - 2021年第二季度公司收入达22亿美元，较2020年同期增长104%，其中外币带来8%有利影响，Supreme收购贡献1.457亿美元[113][115] - 2021年第二季度毛利率为56.5%，较2020年同期增加360个基点[113][117] - 2021年第二季度每股收益为0.39美元，2020年同期为-0.71美元[113][121] - 2021年第二季度销售、一般和行政费用占总收入的百分比下降，费用较2020年同期增加2.2亿美元，部分被Supreme收购相关或有对价负债公允价值减少7300万美元抵消[118] - 2021年第二季度净利息费用较2020年同期增加480万美元，总未偿债务平均为58亿美元，加权平均利率为2.1%[119] - 2021年第二季度其他收入（费用）净额较2020年同期减少4720万美元[119] - 2021年第二季度有效所得税税率为14.1%，2020年同期为11.2%[120] - 截至2021年6月，公司拥有1364家自有零售店，较2020年6月的1376家有所减少[143] - 2021年6月与3月相比，应收账款减少，存货增加，长期债务的流动部分增加10亿美元，长期债务减少10亿美元，其他负债减少[144] - 2021年6月与2020年6月相比，应收账款增加，存货减少，无形资产增加12亿美元，商誉增加12.5亿美元[145][146] - 2021年6月、2021年3月和2020年6月的营运资金分别为14.927亿美元、21.131亿美元和40.718亿美元[147] - 2021年6月、2021年3月和2020年6月的流动比率分别为1.5:1、2.0:1和3.5:1[147] - 2021年6月、2021年3月和2020年6月的净债务与总资本比率分别为64.9%、68.2%和63.1%[147] - 截至2021年6月的三个月，经营活动提供的现金为7491.8万美元，2020年同期使用现金1045.4万美元[151] - 截至2021年6月的三个月，投资活动提供的现金为5.09353亿美元，2020年同期使用现金7.83241亿美元[151] - 截至2021年6月的三个月，融资活动使用的现金为1.74447亿美元，2020年同期提供现金15.62661亿美元[151] - 截至2021年6月底，公司在股票回购计划下还有28亿美元可用于未来回购[155] - 公司维持着一项22.5亿美元的高级无担保循环信贷额度，将于2023年12月到期[156] - 截至2021年6月，公司的长期债务评级被标准普尔全球评级评为“A - ”，被穆迪投资者服务评为“Baa1”[159] - 公司在截至2021年6月的三个月支付了每股0.49美元的现金股息，并宣布在2022财年第二季度支付每股0.49美元的现金股息[160] 各业务线数据关键指标变化 - 2021年第二季度，按渠道划分，批发、直接面向消费者和特许权使用费收入分别为11.07771亿美元、10.73705亿美元和1308.1万美元；按地区划分，美国、欧洲、亚太和美洲（非美国）收入分别为11.96519亿美元、5.39967亿美元、3.52672亿美元和1.05399亿美元[32] - 2021年第二季度，Supreme贡献收入1.457亿美元，净收入2630万美元，收购交易费用870万美元[36] - 2021年和2020年第二季度职业工装业务税后损益分别为收入1.703亿美元和亏损790万美元[45] - 2021年和2020年第二季度终止经营业务净收入分别为1.81424亿美元和1.25333亿美元[47] - 活跃业务板块收入达13亿美元，较2020年同期增长128%，Supreme收购贡献1.457亿美元，外币带来8%有利影响[113] - 户外业务板块收入达6.178亿美元，较2020年同期增长81%，外币带来9%有利影响[113] - 工作业务板块收入达2.747亿美元，较2020年同期增长69%，外币带来3%有利影响[113] - 户外业务2021年第二季度营收6.178亿美元，较2020年同期3.412亿美元增长81%，利润亏损从1.607亿美元收窄至7170万美元，收窄幅度55.4%[129] - 2021年第二季度，The North Face品牌全球营收较2

财务数据和关键指标变化 - 第一季度公司收入增长96%或有机增长83%，达到22亿美元，超过疫情前水平，比最初预期提前一个季度 [9][25] - 第一季度数字业务比2020财年水平有机增长72%，两年复合年增长率为31%，全球纯数字批发业务增长超70%，数字业务占第一季度收入约四分之一，是2020年第一季度的两倍 [25] - 毛利率扩大260个基点至56.7%，运营利润率大幅扩大至6.8%，第一季度每股收益为0.27美元，有机增长133% [10][25][26] - 上调2022财年全年展望，预计收入至少120亿美元，较2021财年增长至少30%，较2020财年峰值收入实现中个位数增长；剔除Supreme业务，有机增长至少25%，较2020财年有机增长至少9% [26] - 预计全年毛利率超过56%，运营利润率至少13%，2022财年每股收益至少3.20美元，包括Supreme品牌每股贡献0.25美元，较2020财年盈利增长至少20% [26][28] - 预计今年产生超10亿美元运营现金流，计划资本支出约3.5亿美元，包括增长投资和2021财年递延资本支出 [28] - 本季度出售职业工装业务，提供约6.15亿美元额外流动性，预计年底净杠杆在2.5 - 3倍之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 全球DTC业务 - 较此前峰值水平实现高个位数增长，美国实体店业务强劲复苏，数字业务持续增长，有机DTC数字业务比2020财年水平高72% [10] 批发业务 - 第一季度有机增长超100%，接近2020财年峰值水平，过去一年强劲的销售趋势和健康的渠道库存转化为2021年秋季和2022年春季更强的订单量 [10] 各品牌业务 - **Vans品牌**：第一季度收入增长102%，恢复到疫情前水平，全球DTC业务实现两位数增长，数字业务增长73%；EMEA业务增长125%，较2020财年增长30%；APAC业务增长19%，中国业务增长22%；推出52周产品发布计划，已注册超100万新会员，全球会员近1700万；上调全年展望至增长28% - 29%，较2020财年增长9% - 10% [11][12] - **The North Face**：全球品牌收入增长83%，超疫情前水平6%；各地区第一季度均大幅反弹，EMEA增长142%，较2020财年增长58%，APAC增长22%，数字业务较2020财年增长80%；春季销售率达多年来最高，户外和休闲品类增长显著，忠诚度计划会员超700万；预计今年增长26% - 27%，较2020财年增长15% - 17%，2022财年利润率达中个位数 [13][14] - **Timberland品牌**：第一季度增长63%，美洲地区实现高个位数增长，数字业务较2020财年增长87%，户外、服装和Timberland PRO品类增长超75%；推出全球产品回收计划；预计从第二季度起超过疫情前收入 [14][15] - **Dickies**：第一季度增长58%，工作灵感生活方式产品和核心工作用品均推动增长，该品类占全球品牌收入约40%；盈利能力显著改善；上调全年展望至中个位数增长，较2020财年增长超25% [15][16] - **Supreme**：公司对整合过程满意，供应链组织与Supreme团队合作取得进展，预计该品牌收入6亿美元，每股贡献0.25美元 [17] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 季度初不到5%的门店关闭，目前所有门店均运营；美洲DTC业务第一季度有机增长84%，超疫情前水平，实体店业务复苏超预期；消费者对运动、休闲和户外品类需求强劲，低库存和高销售率推动订单量增长 [20] EMEA市场 - 尽管封锁措施影响经济活动，但业务保持韧性，第一季度有机增长97%，较2020财年增长13%；批发和DTC渠道均恢复增长，数字渠道表现强劲；季度初约60%的门店关闭，目前全部重新开业，消费者信心提升 [22] APAC市场 - 尽管部分市场疫情反复，但仍实现两位数增长；中国业务第一季度增长12%，若排除批发收入时间转移影响，将实现中个位数增长；预计2022财年中国市场增长超20%；东南亚多数市场面临不同程度封锁和旅行限制，部分地区商业活动受影响，供应链面临短期不确定性 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于可控因素，在消费者需求强劲的业务领域发力，推动业务持续复苏 [9] - Vans品牌通过52周产品发布计划驱动品牌活力和消费者参与度，预计在第三财季正式推广Vans发布列表 [12] - Timberland品牌推出全球产品回收计划，支持其到2030年产品对自然产生净积极影响的愿景 [15] - 公司认为供应链是关键竞争优势，通过使用空运、加急运输和双重采购等方式应对供应链挑战，虽增加成本，但有助于满足需求和获取市场份额 [24][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022财年开局表现感到鼓舞，各品牌、地区和渠道均呈现广泛增长势头，有信心在2022财年及以后加速增长 [8][9] - 尽管短期内东南亚疫情反弹、新变种影响和全球供应链压力带来不确定性，但公司团队仍在积极执行计划，有信心推动业务持续复苏 [9] - 公司对各品牌前景持乐观态度，上调多个品牌全年展望，认为业务模式具有上行潜力，随着收入加速增长，有望实现更好的盈利 [12][14][16][26] 其他重要信息 - 公司于2021年6月28日完成职业工装业务出售，将相关资产和负债列为终止经营项目 [6] - 公司预计在额外空运费用方面支出超3500万美元，对毛利率产生20 - 30个基点的不利影响 [24][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：Vans品牌在两年累计基础上第一和下半年的增长率，上调年度指引的依据，以及美洲批发业务是否存在时间转移 - 第一季度Vans业务结果良好，特别是DTC业务和美洲地区；批发业务在7月已解决约3000万美元的发货时间影响；上调展望是基于第一季度DTC业务（主要是美洲）的超预期表现，并部分外推至第二季度，同时考虑到批发订单量的增加；全年展望意味着较2020财年增长约12% - 13% [33][34] 问题2：毛利率在上下半年的情况，以及第一季度每股收益的预期 - 不会提供第二季度具体的基点展望；9 - 10月发货时间难以预测，短期内季度间可能存在波动，但不影响秋季和假日季的交付；预计全年毛利率超56%，大部分额外空运成本在第二季度体现；随着时间推移，货币逆风将有所缓解，2022年春季定价活动将对第四季度毛利率产生积极影响 [36][37] 问题3：公司业务在当前环境下对长期EBIT利润率的影响 - 第一季度毛利率大幅复苏，有机业务利润率高于此前峰值；上调运营利润率展望至至少13%，尽管面临空运成本逆风，但显示出SG&A杠杆效应开始显现，对盈利增长有信心 [40][41] 问题4：为何上调美洲地区展望，而保持欧洲和亚太地区不变 - 亚太地区中国市场表现强劲，但其他亚洲市场因疫情波动；欧洲业务持续强劲，最初指引可能相对保守；美国消费者需求强劲，对各品牌业务产生积极影响；在DTC业务方面仍保持谨慎态度 [43][44] 问题5：欧洲市场需求复苏是否比美国滞后一个季度 - 从消费者和门店关闭情况来看，这种描述较为合理；欧洲业务在本季度表现良好且具有韧性，两年累计业务实现增长 [46] 问题6：The North Face品牌订单趋势和上调15% - 17%展望的驱动因素 - 订单趋势良好，展望上调主要与美国订单量有关；各地区和渠道的销售情况持续强劲，增强了公司对业务的信心；该品牌在户外领域表现出色，产品获得认可，全球市场势头良好 [49][50] 问题7：如何看待费用的临时性和对五年费用预测的影响 - 短期内SG&A存在临时性逆风，如运费成本增加和新配送能力带来的一次性成本；对第一季度结果和杠杆效应感到满意，预计年底实现SG&A杠杆，明年回到长期运营利润率目标的轨道上 [52][53] 问题8：Vans品牌北美批发订单量增加的原因 - 美国市场增长广泛，消费者回到门店，公司库存状况良好，销售与库存比率表现出色；Vans订单窗口较紧，有机会根据业务情况增加订单量 [56] 问题9：为何认为Vans品牌在未来几个季度将处于竞争领先地位 - 公司供应链能够满足未来需求，确保Vans有充足库存，促进批发和DTC业务增长；零售门店团队作为品牌大使，随着门店重新开业，将发挥优势；公司在去年支持零售团队，目前DTC业务表现出色 [58][60][61] 问题10：当前批发业务与疫情前在构成上的差异，以及Dickies品牌在美洲和中国的增量市场份额来源 - 批发业务中关键客户（包括数字客户）至关重要，美国户外和体育用品领域需求强劲推动业务增长；Dickies品牌自收购以来表现出色，核心工作业务和工作生活方式业务均增长，通过简化业务、拓展渠道、推出新系列等方式扩大市场份额，同时供应链整合也带来积极影响 [64][66][68] 问题11：Vans品牌目前的利润率情况及未来趋势 - Vans品牌盈利能力仍高于多数品牌，主要得益于毛利率和DTC业务；与疫情前相比，仍存在一定逆风，主要是运费和实体店业务尚未完全恢复；预计实体店业务在2023财年初完全恢复，长期前景乐观 [71][72] 问题12：The North Face品牌在剩余财年中批发和DTC业务的增长顺序 - 预计业务将逐季改善，但在秋季和假日季发货高峰期可能存在波动；该品牌业务在秋冬季节表现强劲，批发业务反弹明显，DTC业务也将持续复苏 [75] 问题13：Supreme品牌的整合进展、游戏计划和早期学习经验 - 公司对整合进展满意，采用有针对性的方法，让双方团队相互学习；品牌表现符合预期，优于长期增长目标；与供应链团队的合作最为有效，有助于确保产品发布周期 [78][79] 问题14：增加额外空运的原因及对利润率压力的持续时间 - 业务需求强劲，为满足需求，在合理情况下会使用空运和加急运输；供应链存在延迟，主要在东南亚地区，但多数工厂仍在运营；预计在季节开始时可能存在优化问题，但能够支持业务并满足秋季和假日季需求 [81][82] 问题15：是否因能满足需求而接受额外订单 - 首要任务是满足初始订单需求，秋季订单量有所增加，反映在展望中；公司认为有机会通过供应链能力获取市场份额，但环境困难，空运和加急运输是关键手段 [85] 问题16：DTC业务展望是否假设Vans当前趋势不持续，以及是否将积极订单情况反映在DTC业务中 - 已将第一季度DTC业务表现纳入考虑，并上调第二季度特别是Vans业务（尤其是Vans美洲）的DTC预测；在下半年收入假设上仍保持谨慎，但在Vans和Dickies业务中，从库存角度更积极地为潜在增长做准备 [88][89] 问题17：Vans品牌近期产品发布和营销的学习经验及未来计划 - 52周产品发布模式效果良好，团队每周学习如何管理产品供应、整合内容和故事讲述、进行全球发布；已看到部分系列产品的高需求；计划在第三季度发布发布列表，以提高消费者可见性，驱动品牌热度和消费者需求及忠诚度 [91]

业绩总结 - 第一季度收入为22亿美元，同比增长104%，按恒定货币计算增长96%[16] - 调整后的毛利率为56.7%，同比增长260个基点，按恒定货币计算增长250个基点[21] - 调整后的营业收入为1.48亿美元，较去年同期的亏损2.3亿美元改善164%[21] - 调整后的每股收益为0.27美元，同比增长148%[21] - FY22年收入预计将增长28%至29%[40] - FY22调整后每股收益预计至少为3.20美元，增长至少145%[73] - FY22各业务部门收入预期：户外增长24%至26%，活跃增长37%至39%，工作增长16%至18%[74] 用户数据 - Vans品牌收入增长110%[25] - The North Face品牌收入增长93%[25] - 大中华区收入增长19%，其中中国大陆收入增长23%[25] - 直接面向消费者(DTC)渠道收入增长97%，数字渠道收入增长25%[25] - 国际市场收入增长84%，亚太地区增长32%[25] - EMEA地区收入增长148%（C$增长125%）[41] - 批发渠道增长149%，直接面向消费者（DTC）增长86%[41] - 美国市场增长140%，亚太地区增长29%（C$增长19%）[41] - Vans品牌在美洲地区增长146%（C$增长144%），DTC增长109%（C$增长108%）[45] - The North Face品牌全球收入增长93%（C$增长83%），EMEA地区增长168%（C$增长142%）[46] - Timberland品牌收入增长70%（C$增长63%），美洲地区DTC增长96%[51] - Dickies品牌收入增长61%（C$增长58%），美洲地区增长83%[63] 未来展望 - 公司预计FY22年收入将增长28%至29%[40] - FY22调整后每股收益预计至少为3.20美元，增长至少145%[73] 负面信息 - 由于COVID-19疫情，部分供应链受到影响，导致产品延迟[13] 其他新策略 - 2020年6月三个月的总收入为1,076,293千美元，毛利为582,769千美元，毛利率为52.9%[94] - 2020年6月三个月的营业亏损为246,809千美元，调整后营业亏损为230,430千美元，调整后营业亏损率为21.4%[94] - 2020年6月三个月的稀释每股收益（亏损）为-0.57美元[94]

员工情况 - 2021财年末公司约有40,000名员工，其中约68%为全职员工，约49%位于美国[38] 市场销售数据 - 截至2021年3月的财年，国际市场销售额占公司总收入的50%，主要集中在欧洲[39] - 2021财年，公司前十大客户的销售额约占总收入的16%，前五大客户的销售额约占10%，最大客户的销售额约占2%[39] - 2021财年十大客户销售额约占总营收16%，最大客户占比约2%[52] - 2021财年约50%的总收入来自美国以外市场[60] 业务风险 - 宏观环境与行业因素 - 新冠疫情对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响，包括设备、合规、客户付款条款和库存冲销等方面[49] - 零售行业的整合、重组、破产和所有权变更可能对公司业务产生不利影响[49] - 消费者从传统批发零售商向大型在线零售商的转变可能导致公司产品销售门店数量减少[49] - 全球经济衰退可能导致零售销售下降，增加公司客户的财务困难和信用风险[49] - 英国于2020年1月31日正式脱欧，脱欧可能对欧洲和全球经济及市场状况产生不利影响[55] - 公司业务和运营可能受到法律、监管、政治和经济不确定性及风险的影响[55] - 美国或国际税收法律的变化可能增加公司全球税率和税收负债，影响财务状况和经营成果[55] - 美国或国际贸易政策、关税和进出口法规的变化可能对公司声誉、业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[55] 业务风险 - 公司自身运营 - 公司盈利能力可能因利润率压力而下降，包括竞争、零售整合和成本上升等因素[49] - 公司业务受季节性影响，下半年收入和经营现金流占比较高[50] - 公司可能无法成功实施其业务战略，包括收购、业务转型和市场扩张[50] - 公司品牌形象的维护对业务成功至关重要，负面宣传可能影响声誉和销售[50] - 公司业务受天气条件影响，异常天气可能导致销售下降和库存积累[50] - 公司业务依赖信息技术系统，系统故障或安全漏洞会影响业务运营、声誉和销售[51] - 数据安全和隐私风险可能导致公司承担法律和声誉风险，影响营收和利润[51] - 收购和品牌组合管理存在风险，可能产生高额费用和资产减值[51] - 第三方供应商和制造设施存在风险，会影响产品生产、交付和盈利能力[52] - 主要客户减少采购量会大幅降低公司营收和利润[52] - 人才管理和员工保留对公司成功至关重要，人才竞争激烈[52] - 直接面向消费者业务存在多种风险，可能影响运营结果和声誉[52] - 公司直营门店和电商业务固定成本高，销售下滑或门店表现不佳会导致重大成本[52] - 公司净销售额取决于门店客流量和合适租赁空间的可用性，未来增长在很大程度上依赖于在理想位置运营门店的能力[53] - 公司面临知识产权方面的风险，部分品牌因知名度高和产品定价高，存在更高的假冒和侵权风险[53] - 公司依赖自有或独立运营的配送设施，配送系统存在安全、软件硬件故障、自然灾害等风险[53] - 公司资产可能因公允价值下降而产生减值费用，影响财务状况和经营成果[60] - 原材料和劳动力成本上升、美元贬值、工资率波动等因素可能增加公司成本[60] - 公司业务面临外汇汇率波动风险，套期保值策略可能无法完全降低风险[60] - 公司需遵守国内外法律法规，违规可能对运营、现金流和声誉产生不利影响[57] - 公司的ESG实践若不满足利益相关者期望，可能对品牌、声誉和员工保留产生负面影响[59] 业务模式转型 - 公司正在进行业务模式转型，以更加以消费者为中心、以零售为中心和高度数字化[50] 产品采购 - 2021财年约96%的产品单位从主要位于亚洲的独立制造商处采购[51] 税收政策变化 - 2017年12月22日美国政府颁布税改法案，将美国联邦企业税率从35%降至21%[55] - 美国税改法案包含对某些外国子公司先前递延纳税的收益征收一次性强制视同汇回税，以及对某些外国收益征收新的最低税[55] - 瑞士政府于2020年1月1日生效《联邦税收改革与AHV融资法》[55] - 美国企业所得税税率从35%降至21%[57] 税务风险 - 公司税务事项的风险敞口估计约为3700万美元，且已支付[57] - 若美国国税局在收入计入时间问题上胜诉，净利息费用最高可达1.81亿美元[57] - 若美国国税局胜诉，税率差异将使税收费用增加约1.363亿美元[57] 财务决策与数据 - 2021财年，公司决定暂停股票回购计划以应对疫情[62] - 2021财年，公司授权许可业务收入为5170万美元[62] - 截至2021年4月3日，公司未偿还债务约为57亿美元[62] 业务拆分 - 2019年5月22日，公司完成牛仔布业务分拆，成立Kontoor Brands公司[63] 公司设施与总部 - 公司全球总部位于科罗拉多州丹佛市，租赁面积为28.5万平方英尺[64] - 公司在瑞士斯塔比奥拥有设施，在中国香港租赁办公室，分别作为欧洲和亚太地区总部[64] - 公司在威斯康星州阿普尔顿拥有23.6万平方英尺的设施，作为北美户外、运动和工作品牌的共享服务中心[65] - 公司在北卡罗来纳州格林斯伯勒拥有18万平方英尺的设施，作为公司共享服务中心[65] - 公司在比利时博尔内姆和安特卫普拥有并租赁共享服务设施，支持欧洲业务[65] - 公司在中国大连租赁共享服务设施，支持亚太业务[65]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年全球营收92亿美元，调整后每股收益1.31美元，与1月展望一致 [15] - 2021财年产生约10亿美元自由现金流，适度提高股息，向股东返还7.6亿美元 [17] - 2021财年末自有库存下降18%，各渠道库存状况良好 [18] - 2021财年第四季度调整后每股收益0.27美元，包括Supreme贡献的0.06美元，实现89%的有机增长 [35] - 预计2022财年营收约118亿美元，增长超25%，剔除Supreme后为高个位数有机营收增长 [18] - 预计2022财年毛利率超56%，营业利润率约12.8%，每股收益约3.05美元，包括Supreme预计贡献的0.25美元 [38][40] - 预计2022财年产生超10亿美元运营现金流，资本支出约3.5亿美元 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 Vans - 2021财年第四季度实现10%的全球增长，数字业务增长加速至52%，门店全球恢复增长 [30][31][32] - 预计2022财年实现26% - 28%的增长，较2020财年峰值增长7% - 9% [36] The North Face - 2021财年第四季度增长23%，数字业务增长56%，各地区和渠道均实现两位数增长 [32] - 预计2022财年增长25% - 27%，较2020财年增长14% - 16%，全球品牌营收超30亿美元 [36] Timberland - 2021财年第四季度增长19%，数字业务增长96%，2021财年全球数字业务增长54% [34] - 预计2022财年增长16% - 18%，营收与2020财年峰值水平相当 [37] Dickies - 2021财年第四季度增长19%，2021财年实现7%的增长 [34][35] - 预计2022财年增长加速至10% - 12%，营收较2020财年增长约20% [37] Supreme - 加入VF的第一个季度贡献超1.4亿美元营收，预计2022财年贡献约6亿美元营收 [30][36] 各个市场数据和关键指标变化 美洲市场 - 美国环境持续改善，门店基本重新开业，各品牌恢复两位数增长，D2C业务增长16%，数字业务增长57%，批发渠道库存状况良好 [24][25][26] - 预计2022财年有机营收增长超20% [37] EMEA市场 - 2021财年受门店关闭影响，第四季度末约60%的门店关闭，但数字业务增长99% [26][27] - 预计2022财年增长约30%，较2020财年峰值增长约15% [37] APAC市场 - 大中华区业务在2021财年突破10亿美元，增长20%，第四季度增长70%，各品牌均实现增长 [27][28] - 预计2022财年亚太地区有机增长近20%，中国市场增长超20% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购Supreme，出售职业工装业务，以实现无机增长和优化投资组合 [9][10] - 加速数字化转型，建立中央消费者数据平台，采用新技术和流程数字化上市策略 [10] - 启动Project Enable，优化组织结构，未来三年降低约1.25亿美元全球成本 [11] - 坚持以目标为导向的经营理念，关注员工和社区福祉，推进环境可持续发展和人权工作 [11][12][14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临疫情挑战，公司在2021财年表现出色，各品牌势头良好，有望在2022财年实现加速增长 [15][22][41] - 全球消费者和所在品类的积极趋势为公司带来顺风，库存状况良好，各品牌有望恢复长期增长计划 [23] - 供应链团队将继续应对挑战，但公司拥有强大的供应链，有信心应对未来的不确定性 [29] 其他重要信息 - 公司将职业工装业务归类为待售和终止经营业务，本次电话会议结果基于持续经营业务 [6] - 公司使用调整后恒定美元金额进行讨论，认为其更能准确反映业务的真实运营表现和潜在结果 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Vans在2022财年实现长期增长的潜在杠杆以及门店重新开业后数字业务的表现 - 门店重新开业将带来显著的增长潜力，包括更高的会员参与度、购买频率和订单价值；回归正常社交场合将刺激消费者购买欲望；每周新品发布节奏将增强品牌与消费者的互动和忠诚度 [45][46] - 数字业务增长将适度放缓，公司将注重无缝连接门店和电子商务环境，米兰的Orefici门店是测试数字化连接的试点 [47] - 公司在库存管理上保持纪律性，若实体业务复苏加快，有能力支持业务增长 [48] 问题2: 第四季度毛利率下降的原因、2022财年毛利率的信心来源以及SG&A杠杆变化的原因 - 第四季度毛利率下降是由于公司采取积极措施清理库存，以及业务组合的不确定性，特别是实体业务受门店关闭的影响 [53][54] - 对2022财年毛利率有信心是因为库存状况良好，业务组合将回归更正常的状态，预计第一季度毛利率将扩张，全年有机毛利率略高于此前峰值水平 [55][56] - SG&A杠杆的变化将为公司提供投资支持最大增长机会的选择权，并非与之前的计划有本质区别 [56][57] 问题3: 批发预订情况、供应策略以及2022财年DTC目标的零售与数字业务组合和运营利润率的结构变化 - 零售商的采购行为更加谨慎，公司的采购与订单簿相匹配，有信心支持返校和假日销售季 [60][61] - 2022财年DTC业务占比约50%，自有电商业务占比约20%，包括批发合作伙伴的总数字业务占比将略超30% [64][65] 问题4: Supreme的增长预期、季节性以及公司的关键学习经验，Timberland的新领导战略和秋季靴子趋势 - 公司对Supreme的早期表现感到满意，6亿美元的营收略高于预期，但未披露其预计增长率 [68] - 公司在Supreme整合的100多天里，看到了其品牌管理的严谨性、与消费者的连接能力以及全球协调能力，对其长期价值创造充满信心 [69][70] - Timberland的新领导将在现有战略基础上推动品牌发展，公司看到户外趋势，业务增长均衡，经典业务预计持平，户外、服装和专业业务有望增长 [72][73] 问题5: 2022财年业务的发展趋势，Vans在中国的市场规模、增长路径以及Supreme进入中国的时间 - 公司预计业务将持续改善，特别是实体业务，数字业务也将保持强劲，第一季度营收增长约50%，每股收益约1.2美元，第一季度将实现盈利 [77][78][79] - Vans在中国的业务规模略超5亿美元，有机会向二、三、四线城市拓展，数字业务也很重要，新领导将加强消费者参与和市场策略 [81][82] - Supreme进入中国市场可能在明年或后年，团队需要实地考察市场和消费者，确定最佳开店位置 [83] 问题6: The North Face 2022财年增长的驱动因素和长期增长信心的来源 - The North Face受益于户外趋势和过去几年在产品管道和需求创造方面的努力，全球势头强劲，预计2022财年实现中个位数增长和盈利能力提升 [86][87] - 公司对长期增长有信心是因为各品牌表现强劲，Supreme的加入和职业工装业务的剥离带来好处，数字业务和中国市场的增长，以及实体业务的持续改善 [90][91][92] 问题7: Vans每周新品发布的营销计划、2021财年营销支出水平和2022财年的投资计划，以及公司进行下一次收购的能力和时机 - Vans的每周新品发布将通过线上渠道、社交媒体、电子邮件营销和忠诚度计划进行推广，同时注重门店和批发合作伙伴的协调 [95][96] - 2021财年营销支出先降后升，2022财年将增加营销投资，与2020财年水平相当或略高，注重高回报率活动 [97] - 公司在Supreme整合方面取得进展，随着杠杆率回归正常水平，预计在今年下半年能够更有意义地考虑并购机会 [100][101] 问题8: 职业工装业务的出售价格和2022财年毛利率中降价部分的恢复情况 - 公司未透露职业工装业务的出售价格，但预计出售所得将显著，预计2022财年末现金约20亿美元 [104] - 公司预计大部分降价部分将恢复，目前从费率角度基本回到正常水平 [104]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年12月，公司总资产为137.44亿美元，较2019年12月的108.14亿美元增长27.09%[6] - 截至2020年12月，公司总负债为106.06亿美元，较2019年12月的62.47亿美元增长69.78%[6] - 2020年第四季度，公司净收入为3.47亿美元，较2019年同期的4.65亿美元下降25.33%[8] - 2020年全年，公司净收入为3.18亿美元，较2019年的11.63亿美元下降72.63%[8] - 2020年第四季度，公司基本每股收益为0.89美元，较2019年同期的1.17美元下降23.93%[8] - 2020年全年，公司基本每股收益为0.82美元，较2019年的2.93美元下降72.01%[8] - 2020年第四季度，公司稀释每股收益为0.88美元，较2019年同期的1.16美元下降24.14%[8] - 2020年全年，公司稀释每股收益为0.81美元，较2019年的2.90美元下降72.07%[8] - 2020年第四季度，公司加权平均流通股数（基本）为3.90亿股，较2019年同期的3.96亿股下降1.51%[8] - 2020年全年，公司加权平均流通股数（基本）为3.89亿股，较2019年的3.97亿股下降1.96%[8] - 2020年12月结束的三个月净利润为347,240千美元，2019年同期为465,003千美元；九个月净利润为318,349千美元，2019年同期为1,163,225千美元[9] - 2020年九个月经营活动提供的现金为1,142,056千美元，2019年为841,626千美元；投资活动使用的现金为816,697千美元，2019年为173,956千美元；融资活动提供的现金为1,525,389千美元，2019年使用622,122千美元[10] - 2020年九个月现金、现金等价物和受限现金期末余额为3,274,583千美元，2019年为597,208千美元[10] - 2020年12月结束的三个月综合收益为310,935千美元，2019年同期为500,356千美元；九个月综合收益为253,344千美元，2019年同期为1,156,496千美元[9] - 2020年12月结束的三个月其他综合损失为36,305千美元，2019年同期收益为35,353千美元；九个月其他综合损失为65,005千美元，2019年同期损失为6,729千美元[9] - 2020年12月普通股股息为每股0.49美元，2019年12月为每股0.48美元[15][16] - 2020年12月库存股回购金额为0千美元，2019年为500,003千美元[10][16] - 2020年12月结束的三个月股票薪酬净额为73,267千美元，2019年为108,312千美元[15][16] - 2020年12月外币折算及其他收益为36,274千美元，2019年为51,967千美元[15][16] - 2020年12月衍生金融工具损失为71,917千美元，2019年为65,410千美元[15][16] - 2020年3月至12月九个月，普通股数量从388,812,158股增至390,985,837股[19] - 2020年3月至12月九个月，净收入为318,349千美元，普通股股息为564,904千美元（每股1.45美元）[19] - 2019年3月至12月九个月，净收入为1,163,225千美元，普通股股息为562,298千美元（每股1.42美元）[20] - 2019年进行了股份回购，数量为5,840,550股，金额为1,460千美元[20] - 2020年3月至12月九个月，基于股票的净薪酬为2,173,679股，金额为543千美元[19] - 2019年3月至12月九个月，基于股票的净薪酬为3,543,955股，金额为886千美元[20] - 2020年12月应收账款净额为14.11565亿美元，2020年3月为13.08051亿美元，2019年12月为15.39923亿美元[35] - 2020年第四季度和前九个月，公司分别确认了7520万美元和1.959亿美元包含在合同负债余额中的收入[35] - 截至2020年12月，公司预计将确认6860万美元与许可协议下未来最低保证相关的固定对价，其中580万美元将在2021财年剩余时间内确认[36] - 2020年12月库存分别为10.75983亿美元、2020年3月为12.93912亿美元、2019年12月为12.5446亿美元[53] - 2020年12月和2020年3月无形资产净值分别为18.62042亿美元和18.54545亿美元，预计2021财年起未来五年摊销费用分别为1.7亿美元、1.54亿美元、1.43亿美元、1.38亿美元和1.33亿美元[54] - 2020年12月和2020年3月商誉分别为11.94212亿美元和11.56019亿美元，户外业务累计减值费用为3.232亿美元[56] - 2020年和2019年第四季度总租赁成本分别为1.30306亿美元和1.39504亿美元，2020年和2019年前九个月总租赁成本分别为3.80407亿美元和3.95221亿美元[58] - 2020年和2019年前九个月，公司支付经营租赁现金分别为2.894亿美元和3.147亿美元，获得使用权资产分别为5.067亿美元和3.479亿美元[58] - 2020年12月商业票据借款为2.86亿美元，国际信贷额度为7120万美元，未偿还余额为1370万美元[61] - 2020年4月公司发行高级无担保票据，总发行额为30亿美元，2020年12月未偿还余额为29.8亿美元[63] - 2020年第四季度服务成本为383.7万美元，2019年同期为340.1万美元；2020年前九个月服务成本为1125.2万美元，2019年同期为1019.2万美元[65] - 2020年第四季度净定期养老金成本（收入）为 - 144万美元，2019年同期为239.65万美元；2020年前九个月净定期养老金成本（收入）为 - 490.7万美元，2019年同期为225.08万美元[65] - 2020年前九个月公司向其设定受益计划缴款730万美元，并计划在2021财年剩余时间内缴款约1150万美元[66] - 2020年12月和2020年9月用于确定补充设定受益养老金义务的折现率分别为2.62%和2.87%[67] - 2020年12月累计其他综合收益（损失）为 - 9.95963亿美元，2020年3月为 - 9.30958亿美元，2019年12月为 - 8.95372亿美元[70] - 2020年第四季度外币折算及其他的其他综合收益（损失）为3627.4万美元，设定受益养老金计划为 - 66.2万美元，衍生金融工具为 - 7191.7万美元，总计 - 3630.5万美元[71] - 2020年前九个月外币折算及其他的其他综合收益（损失）为7384.6万美元，设定受益养老金计划为 - 249.4万美元，衍生金融工具为 - 1.36357亿美元，总计 - 6500.5万美元[72] - 2020年9个月累计其他综合收益（损失）组成部分重分类税后净额为-2066.8万美元，2019年为1890.3万美元[73] - 2020年12月止9个月，公司授予员工和非员工董事股票期权，可购买168.7794万股普通股，加权平均行权价为每股55.79美元[74] - 2020年12月止9个月，公司授予员工39.8203万个基于绩效的受限股票单位，加权平均授予日公平市值为每股60.12美元[75] - 2020年12月止9个月，公司授予非员工董事1.6775万个非绩效受限股票单位，授予日公平市值为每股55.74美元[76] - 2020年12月止9个月，公司授予某些国际关键员工3.05万个非绩效受限股票单位，加权平均授予日公平市值为每股59.80美元[78] - 2020年12月止9个月，公司授予员工26.9836万个非绩效受限股票单位，加权平均授予日公平市值为每股55.90美元[78] - 2020年12月止9个月，公司授予管理层某些成员9.4242万股受限普通股，加权平均授予日公平市值为每股59.42美元[79] - 2020年12月止9个月有效所得税税率为20.2%，2019年为0.4%；排除离散项目，2020年该税率较2019年提高3.6%[77] - 2020年12月止9个月，公司报告可报告分部为户外、活跃和工作，总分部收入为66.56158亿美元，2019年为83.86135亿美元[83][84] - 2020年12月止9个月，公司净未确认税收优惠及相关利息增加1770万美元至1.829亿美元，预计未来12个月可能减少约3110万美元[84] - 2020年12月结束的三个月，持续经营业务基本每股收益为0.84美元，2019年同期为1.06美元；九个月持续经营业务基本每股收益为0.75美元，2019年同期为2.80美元[85] - 2020年12月结束的三个月，持续经营业务摊薄每股收益为0.83美元，2019年同期为1.05美元；九个月持续经营业务摊薄每股收益为0.75美元，2019年同期为2.77美元[85] - 2020年12月，现金等价物中货币市场基金公允价值为546719千美元，定期存款为17408千美元，短期投资为599403千美元[89] - 2020年12月和2020年3月，公司长期债务账面价值分别为5787600千美元和2609300千美元，公允价值分别为6276800千美元和2672900千美元[91] - 2020年12月、2020年3月和2019年12月，所有未到期衍生合约名义金额分别为25亿美元、26亿美元和28亿美元[94] - 2020年12月，指定为套期工具的外汇合约公允价值为12457千美元，未指定为套期工具的为3752千美元，总计16209千美元[96] - 2020年12月，指定为套期工具的外汇合约未实现损失为96437千美元，未指定为套期工具的为1398千美元，总计97835千美元[96] - 2020年12月结束的三个月，现金流量套期关系中外汇合约在OCI的损益为 - 82491千美元，2019年同期为 - 56699千美元；九个月在OCI的损益为 - 129817千美元，2019年同期为9471千美元[98] - 2020年12月结束的三个月，累计OCI转入收入总计4271千美元，2019年同期为22563千美元；九个月累计OCI转入收入总计35930千美元，2019年同期为56746千美元[99] - 2020年12月结束的三个月和九个月，分别约有150万和410万份购买股票的未行使期权被排除在摊薄每股收益计算之外；2019年同期均约有150万份[85] - 2020年3月和9月，公司因重新指定套期保值，分别确认0.6百万美元和430万美元净收益，主要计入净收入和销售成本[100] - 2020年12月，累计其他综合收益（OCI）包含5530万美元外汇合约税前净递延损失，预计未来12个月重新计入收益[102] - 公司指定18.5亿欧元固定利率票据作为净投资套期，2020年3月和9月OCI分别确认7920万美元和1.508亿美元税后损失，2019年同期分别为1530万美元税后损失和230万美元税后收益[103] - 2020年3月和9月，公司分别确认3820万美元和8400万美元重组费用，其中销售、一般和行政费用分别为1570万美元和4440万美元，销售成本分别为2250万美元和3960万美元[104] - 2020年12月，总重组应计费用为6000万美元，其中5480万美元预计在未来12个月支付，归类为应计负债，其余520万美元将在12个月后支付，归类为其他负债[105] - 若美国国税局在2011年Timberland收购收入确认时间争议中胜诉，净利息费用最高达1.75亿美元，税率差异将增加约1.36亿美元税收费用[109] - 2021年1月20日，公司董事会宣布每股0.49美元季度现金股息，3月22日支付给3月10日登记股东[111] - 2020年12月结束的三个月和九个月，公司收入分别下降6%和21%，主要归因于新冠疫情负面影响[127] - 2020年12

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收下降8%，符合预期；国际业务下降4%，其中EMEA下降4%，APAC增长1%，大中华区增长11%；D2C业务下降4%；数字业务增长49%，占本季度总收入约三分之一 [30] - 毛利率收缩150个基点至55.7%，连续第三个季度环比改善；SG&A支出较去年下降约4%；第三季度末库存下降14% [30][31][33] - 流动性状况保持强劲，第三季度末拥有约39亿美元现金和短期投资，循环信贷额度还有约20亿美元未动用；预计2021财年结束时现金超过15亿美元，循环信贷额度还有近20亿美元未动用 [33] - 上调2021财年展望，预计全年营收在91 - 92亿美元之间，全年每股收益约为1.30美元；上调自由现金流展望至约6.5亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - Vans营收连续改善，下降8%，数字业务增长48%，在APAC加速至9%增长，中国增长21%；预计第四季度实现至少低两位数增长 [15][16] - The North Face营收下降2%，欧洲和亚洲实现两位数增长，全球TNF数字业务增长61%；预计2021财年收入下降不到10%，第四季度增长超20% [16][17][18] - Timberland营收下降17%，服装和户外鞋类及PRO业务表现相对较强，但经典鞋类受库存限制影响较大 [18] - Dickies营收增长7%，各地区需求强劲，各渠道均实现增长，工作灵感生活方式产品组合快速发展 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场受疫情相关封锁和干扰影响，户外和活跃类别表现优于整体服装市场，数字业务增长近50% [27] - EMEA地区受第二波疫情影响，实施更严格封锁措施，但数字业务加速增长超80%，该地区实现有意义的环比改善并恢复正增长 [28] - APAC地区相对更稳定，中国消费者支出回升，服装和鞋类类别实现正增长，中国大陆业务增长15%，D2C业务加速至20%增长 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进商业模式转型，注重消费者连接，激活相关能力，数字化上市流程，提升线上线下消费体验 [12] - 收购Supreme，预计为2021财年第四季度贡献约1.25亿美元营收和0.05美元调整后收益，2022财年贡献至少5亿美元营收和0.20美元调整后收益 [25][26] - 宣布APAC业务转型计划，包括将品牌运营中心迁至上海、将亚洲产品供应中心迁至新加坡、在马来西亚吉隆坡设立共享服务中心 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2021年初面临政治、意识形态分歧和疫情挑战，但对未来一年持乐观态度，相信公司战略能推动增长 [8][9] - 消费者对品牌的参与度依然强劲，休闲化、健康和户外等长期趋势将持续，业务有望在第四季度恢复增长 [9] - 对2022财年的增长前景感到乐观，认为消费者背景将改善，品牌势头良好，零售市场趋于稳定，供应链库存流动正常化 [35] 其他重要信息 - 2020年第四季度，公司认定职业工装业务符合待售和终止经营会计标准，相关资产和负债已计入终止经营 [6] - 公司使用调整后恒定美元金额进行讨论，认为能更准确反映业务运营表现和潜在结果，GAAP指标与调整后金额的对账可在新闻稿补充财务表中找到 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Project Enable的效率规模、愿景及是否会全部再投资，以及Supreme的协同效应情况 - Project Enable预计在约三年内带来1.25亿美元收益，主要是关于业务转型和重新调整，而非单纯成本控制，会通过重新部署成本来抵消转型投资，对现金流无重大季度影响 [39][40][42] - 收购Supreme时建模假设协同效应非常有限，但随着整合推进，有望在新地理区域等方面发现协同机会，后续会更新相关指导 [43][44] 问题2: Vans本季度受门店关闭或疫情限制的影响，以及对其需求趋势的信心，还有第四季度毛利率预期 - Vans三分之一的实体店在加州和欧洲，D2C业务占比超50%，这些门店关闭是本季度业绩受影响的主要原因，但公司对其业务仍持乐观态度，预计2021年春季恢复正常节奏 [47][48][50] - 预计第四季度毛利率较之前预期略有下降，约100个基点，主要受销售组合影响；预计2022年毛利率将回到历史峰值水平 [52][53] 问题3: 直接面向消费者的数字业务增长势头对2022财年数字增长潜力和渗透的影响，以及供应链在港口是否有中断 - 公司更注重构建虚拟和物理之间的无缝连接以及优化消费者旅程，而非单纯追求数字渗透率；目前已超过2024年电商增长目标，数字渗透接近30%，未来数字和实体业务将更加融合 [58][59][61] - 供应链准时交付等表现持续改善，但仍受疫情影响，有孤立的港口问题，不过尚未对业务造成重大影响 [63] 问题4: 批发业务未来几个季度的库存采购计划，以及在货架空间方面的增减和竞争情况 - 批发业务环境仍保守但积极，订单量较历史水平保守，公司库存正趋于正常，预计年底达到平衡；公司与关键零售商和合作伙伴关系良好，订单稳定 [67][68] - 批发是公司重要的市场进入选择，与关键客户的关系不断加强，在不同地区有成功合作案例 [69] 问题5: 本季度North Face和Timberland受库存限制的程度及对第四季度的影响，是否考虑为明年建立库存，以及Supreme的EBIT利润率贡献与再投资的平衡 - 库存限制对户外领域销售有显著影响，特别是Timberland的核心款式和The North Face的某些户外类别，但预计年底库存达到平衡，明年压力将缓解 [73] - 明年市场环境将更积极保守程度降低，公司将根据需求估计进行生产，同时会增加新品发布频率和营销投入 [75][78] - 目前Supreme处于整合阶段，需平衡投资和增长以及利润的关系，后续会提供更多信息 [80] 问题6: North Face在美洲的业绩指引情况，以及SG&A长期成本结构情况 - The North Face业务持续改善，国际业务表现强劲，公司对其在美洲的未来发展充满信心 [84][85] - 2022年预计在年中某个时间恢复到疫情前季度峰值营收；运营利润率恢复可能较慢，主要受实体店影响；长期来看，公司对实现长期盈利计划有信心，但受消费者和疫苗等因素影响，目前无法提供更详细信息 [88][89][91] 问题7: 欧洲2021年春夏订单情况，近期封锁是否影响批发合作伙伴收货时间，以及2022年恢复疫情前峰值营收是否排除Supreme - 2022年恢复疫情前峰值营收指的是有机业务，不包括职业工装和Supreme [95] - 欧洲业务全年表现有韧性，合作伙伴关系良好，尽管订单受封锁影响，但库存状况良好，预计明年表现良好 [95][96] 问题8: North Face新鞋类产品的分销情况和2022财年的扩展预期 - 新鞋类产品已在美国专业跑步市场和部分地区推出，2月中旬将全面上市，早期反应积极，销售超预期 [98] 问题9: 对各品牌2022年的信心情况，以及户外品牌的利润率恢复或扩张能否抵消Vans利润率恢复较慢的影响 - 各品牌都有良好发展态势，Dickies业务进展顺利，户外品牌（The North Face和Timberland）机会大，Vans有强大消费者连接优势，新兴品牌也有增长潜力，Supreme未来增长机会大 [101][103][105] - 其他三个有机品牌在利润率扩张方面有很大空间，Supreme基本面良好，将成为公司重要的利润和营收驱动力，后续会提供更详细信息 [108][109]