成本削减计划 - 公司计划到2025年实施20亿美元的全球成本削减计划，2022年下半年已实现约2亿美元的税前节省，预计到2023年底再节省约10亿美元，到2025年增长至约20亿美元[198][213][214] - 公司全球成本削减计划包括削减5亿美元的销售、一般和行政费用以及供应链转型，预计实现15亿美元的累计成本节省[215] - 2022年公司确认净重组费用1.41亿美元，预计到2023年底实现约3亿美元的年度净成本节约[280] - 公司全球成本降低计划目标是实现有机收入增长达到市场的2 - 3倍，将调整后毛利率提高至历史35%以上水平[359] 库存管理 - 2022年下半年公司库存减少7.75亿美元，预计2023年进一步减少库存和营运资金以支持自由现金流生成[214] - 2022年下半年公司库存水平下降7.75亿美元[289] 股票回购 - 2022年第一季度公司回购1264.5371万股普通股，花费约23亿美元[202] - 2022年融资活动使用的现金流为19.71亿美元，主要是由于23.23亿美元的股票回购、25亿美元的信贷安排还款等[295] 业务剥离与收购 - 2022年公司进行多项业务剥离，包括油气业务、收敛安全解决方案业务和机械接入解决方案业务，分别获得相应净收益[204][205][206] - 2021 - 2022年公司进行多项收购，如收购MTD Holdings Inc.剩余80%股权、Excel Industries等，打造户外业务全球领先地位[209][210][211] 业务转型目标 - 公司业务转型旨在实现长期强劲财务表现，包括有机收入增长达到市场的2 - 3倍、调整后毛利率达35%以上等[200] 营销成果 - 2022年公司营销举措带来超3000亿次全球品牌曝光和较高品牌知名度[227] 运营模式 - 公司运营模式历经多次演变，最新的SBD运营模式以人和技术的相互关系为核心[229][230] 业务板块 - 公司业务分为工具与户外、工业两个可报告业务板块[231] 净销售额情况 - 2022年净销售额为169.47亿美元，较2021年的152.81亿美元增长11%，工具与户外业务净销售额增长13%，工业业务净销售额增长2%[248] - 2021年净销售额为152.81亿美元，较2020年的127.50亿美元增长20%，工具与存储业务净销售额增长24%，工业业务净销售额增长5%[249] - 2022年工具与户外业务净销售额为144.24亿美元，同比增长13%，但有机收入下降5%；工业业务净销售额为25.23亿美元，同比增长2%[269][273] 毛利润情况 - 2022年毛利润为42.84亿美元，占净销售额的25.3%，2021年为50.92亿美元，占33.3%，排除相关费用后，2022年为26.0%，2021年为33.6%[250] - 2021年毛利润为50.92亿美元，占净销售额的33.3%，2020年为43.18亿美元，占33.9%，排除相关费用后，2021年为33.6%，2020年为34.3%[252] - 2022年收购相关及其他费用使毛利润减少1.274亿美元，SG&A中相关费用总计1.803亿美元[244] - 2021年收购相关及其他费用使毛利润减少0.390亿美元，SG&A中相关费用总计1.836亿美元[245] - 2020年收购相关及其他费用使毛利润减少0.590亿美元，SG&A中相关费用总计1.148亿美元[246] SG&A费用情况 - 2022年SG&A费用为33.70亿美元，占净销售额的19.9%，2021年为31.93亿美元，占20.9%，排除相关费用后，2022年为18.8%，2021年为19.7%[254] - 2021年SG&A费用为31.93亿美元，占净销售额的20.9%，2020年为25.79亿美元，占20.2%，排除相关费用后，2021年为19.7%，2020年为19.3%[255] - 2022年、2021年和2020年计入SG&A的配送成本分别为4.987亿美元、4.161亿美元和3.469亿美元[257] 其他净收入情况 - 2022年其他净收入为2.748亿美元，2021年为1.895亿美元，2020年为2.157亿美元，2022年增长主要因无形资产摊销增加和投资增值[258] 油气业务情况 - 2022年公司油气业务剥离净亏损840万美元，2021年为60万美元，2020年为1350万美元[259] - 2022年公司记录了1.684亿美元的油气业务资产减值损失[261] 有效税率情况 - 2022年公司持续经营业务有效税率为 - 349.3%，排除相关费用后为 - 7.1%[263][264] 净利息支出情况 - 2022年公司净利息支出为2.838亿美元，高于2021年的1.756亿美元和2020年的2.052亿美元[263] 未来业绩预计 - 公司预计2023年GAAP基础摊薄每股收益约为 - 1.65美元至0.85美元，排除相关费用后为0至2美元；自由现金流约为5亿至10亿美元[285] 现金流量情况 - 2022年经营活动使用现金流量为14.6亿美元，2021年为提供6.631亿美元，主要因应付账款余额降低、持续经营业务收益减少和库存余额增加[288] - 2022年自由现金流为净流出19.9亿美元，2021年和2020年分别为净流入1.44亿美元和16.74亿美元[291][292] - 2022年投资活动产生的现金流为35.73亿美元，主要源于证券和石油天然气资产剥离所得41.47亿美元，部分被5.3亿美元的资本和软件支出抵消[292] - 2022年和2021年外汇汇率波动分别使现金减少3200万美元和6200万美元，2020年使现金增加2300万美元[298] 现金及等价物与借款情况 - 截至2022年12月31日，现金及现金等价物总计3.96亿美元，主要存于海外司法管辖区；2022年1月1日为1.42亿美元，主要存于美国[303] - 截至2022年12月31日和2022年1月1日，公司商业票据未偿还借款分别为21亿美元和22亿美元[304] - 2022年和2022年1月1日，美元计价短期借款的加权平均利率分别为2.3%和0.1%；2022年1月1日，欧元计价短期借款加权平均利率为 - 0.5%，2022年未使用欧元短期借款[313] 信贷协议与优先股情况 - 2023年2月，公司修订信贷协议，调整调整后息税折旧摊销前利润定义，允许每四个财季累计不超过5亿美元的额外调整加回；将最低利息覆盖率从3.5倍降至1.5 - 1.0倍，2024年第二季度后恢复至3.5倍[314] - 2022年11月，公司成功重新发售D系列优先股获得7.5亿美元现金收益，12月赎回该优先股支付7.5亿美元现金[317] 合同结算与义务情况 - 2022年11月，公司将2015年签订的364.551万股普通股远期股票购买合同结算日期修改为2024年11月或更早[318] - 公司总合同现金义务为130.88亿美元，其中2023年需支付34.83亿美元，2024 - 2025年支付17.89亿美元，2026 - 2027年支付10.06亿美元，之后支付68.1亿美元[320] 衍生金融工具与汇率影响 - 假设2022年底所有净衍生货币头寸出现10%不利变动，公司衍生金融工具的外汇影响将产生约3200万美元的增量税前损失[329] - 汇率整体变动10%对税前收益的综合影响约为2.44亿美元，即每股摊薄收益约1.23美元；2022年外汇波动使持续经营业务的税前收益减少约1.44亿美元，即每股摊薄收益约0.73美元[330] - 假设2022年12月31日公司未偿还商业票据借款利率提高10%，将产生约1000万美元的增量税前损失[332] 养老金计划情况 - 2022年养老金计划资产因投资损失减少5.6亿美元，2021年和2020年分别增加8100万美元和2.8亿美元；全球养老金计划的资金状况百分比在2022年和2021年均为87%，2020年为80%；预计2023年确定受益计划的资金义务约为3700万美元[336] - 2022年12月31日美国和国际养老金计划确定福利义务的加权平均贴现率分别为5.36%和4.70%，2022年1月1日分别为2.80%和1.78%[350] - 2022年12月31日美国和国际养老金计划的预期回报率假设分别为4.69%和3.41%，公司将使用6.03%的加权平均预期回报率假设来确定2023年净定期福利成本[350] - 预期回报率假设降低25个基点，将使2023年净定期福利成本税前增加约400万美元[350] - 2022年12月31日，设定受益计划的预计福利义务超过计划资产公允价值3.07亿美元，贴现率降低25个基点，预计福利义务将增加约5000万美元[351] - 2022年公司确认了约100万美元的设定受益计划费用[351] 员工持股计划情况 - 公司2022年、2021年和2020年的净员工持股计划（ESOP）活动分别产生费用6110万美元、5910万美元和440万美元[339] 商誉与无形资产情况 - 2022年12月31日，公司报告商誉85.03亿美元、 indefinite - lived trade names 25.16亿美元和 net definite - lived intangibles 19.59亿美元[342] - 2022年第三季度公司对商誉进行减值测试，采用定量测试，关键假设为折现率9.5% - 10.0%、未来六年近期收入累计年增长率约5% - 6%、永续增长率3%，结果显示各报告单元公允价值超过账面价值超25%[344][346][347] - 2022年第三季度公司对 indefinite - lived trade names 进行减值测试，确定其公允价值超过各自账面价值[348] 其他负债情况 - 公司有9560万美元与某些美国员工未注资的确定缴费计划相关的负债，存在按市值计价风险[334] 环境补救成本情况 - 截至2022年12月31日，公司为与自有财产及超级基金场地相关的补救活动预留了1.29亿美元，合理可能的环境补救成本范围为5900万美元至2.2亿美元[354] 所得税核算情况 - 公司按资产和负债法核算所得税，记录递延所得税资产和负债及不确定税务立场[355][357] 前瞻性陈述风险 - 前瞻性陈述存在风险，实际结果可能与预期有重大差异，受新产品开发、宏观经济等多种因素影响[359] 战略行动考虑 - 若未来经营结果未达预期，公司管理层会考虑采取重组或其他战略行动[349]

业绩总结 - 2022财年总收入为169亿美元，同比增长11%[5] - 2022财年总收入为338.3亿美元，北美市场占比71%[64][65] - 2022财年GAAP销售增长为13%，非GAAP有机销售增长为-5%[81] - 2022财年GAAP毛利为112.7亿美元，毛利率为28.3%[70] - 2022财年调整后稀释每股收益为4.62美元[5] - 2022财年GAAP稀释每股收益为1.69美元，非GAAP稀释每股收益为2.06美元[70] - 2022年第四季度毛利率约为20%[28] - 2022财年非GAAP营业利润为3.53亿美元，营业利润率为8.9%[70] - 2022年第四季度GAAP销售增长为0%，非GAAP有机销售增长为-5%[84] 现金流与资本支出 - 第四季度自由现金流为5.2亿美元，支持5亿美元的债务减少[5] - 自由现金流为1.75亿美元，较去年同期下降了约66%[54] - 2022财年资本支出为5.19亿美元，较去年同期下降了约62%[59] 库存与供应链 - 2022年第四季度库存减少5亿美元，预计2023年上半年将继续减少5亿美元[25] - 预计到2025年，供应链转型将实现约20亿美元的总节省[19] 部门表现 - 2022年第四季度工具与户外部门收入为33.72亿美元，较去年持平[21] - 工业部门2022年第四季度收入为25.23亿美元，同比增长2%[21] 未来展望 - 预计2023年调整后稀释每股收益在0.00至2.00美元之间[5]

财务数据和关键指标变化 - 2022年全年营收达169亿美元，同比增长11%，受户外动力设备收购、工业部门9%的有机增长以及价格实现9%的提升带动，但因消费者和DIY需求大幅收缩以及供应链限制而部分受限 [37] - 第四季度营收与上年持平，为40亿美元，调整后每股收益亏损0.10美元，库存较第三季度末减少5亿美元 [38] - 全年调整后摊薄每股收益同比降至4.62美元，受通胀和优先降低库存影响 [10] - 2023年指导调整后每股收益区间为0 - 2美元，自由现金流指导为5 - 10亿美元，计划减少库存7.5 - 10亿美元 [12] - GAAP基础上，预计每股收益区间为 - 1.65 - 0.85美元，一次性费用税前估计约2.25 - 3.25亿美元，其中非现金费用5000 - 1亿美元 [102] 各条业务线数据和关键指标变化 工具与户外业务 - 2022年全年营收达144亿美元创纪录，受价格提升7%和户外收购贡献21%增长，但被疲软的消费者需求和汇率因素抵消 [25] - 第四季度营收与去年持平，为34亿美元，价格提升7%和收购贡献8个百分点，被销量下降12%和汇率负面影响3%抵消 [51] - 动力工具全年有机下降5%，受消费者和DIY需求疲软以及电子元件供应限制影响，价格上涨和创新产品部分抵消影响 [90] - 户外业务2022年按预估基础有机下降7%，第四季度是收购一周年，整合取得进展，调整后营业利润率为11.5% [91][92] - 手动工具全年有机下降5%，消费者相关逆风被价格实现和新产品创新部分抵消 [113] 工业业务 - 第四季度有机增长10%，调整后营业利润率达两位数，营收同比下降1%，价格实现和销量增长被汇率和油气业务剥离抵消 [114] - 工程紧固件业务季度有机营收增长9%，航空航天增长37%，汽车增长14%，部分被工业市场抵消 [115] - 附件工具业务有机营收增长18%，由战略定价行动推动，订单有所缓和但积压订单仍高于2019年水平 [116] 各个市场数据和关键指标变化 - 拉丁美洲实现4%的有机增长 [30] - 欧洲有机下降3%，但表现从第三季度开始逐季改善，英国渠道去库存影响已过去 [30] - 北美下降7%，因消费者和DIY市场需求下降以及第三季度假日促销发货量高于去年 [30] - 美国零售销售点受价格上涨和专业需求支撑 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 继续推进简化和转型战略，专注现金流、毛利率提升和市场份额获取 [13] - 2023年优先事项包括通过减少库存改善现金流、提升毛利率和在工具与户外业务主要类别中夺回市场份额 [13] - 长期战略重点包括创新、电气化、全球市场渗透、组织简化、供应链转型和现金流与库存优化 [14] - 2022年研发投资约3.5亿美元，同比增长超25%，高于总销售增长 [15] - 持续推出新产品，如户外电动产品、专业工具和解决方案等 [16][45] - 业务转型按计划进行，预计到2023年底实现约10亿美元的年化节省，支持毛利率和营业利润率扩张 [43] - 供应链转型预计到2023年底累计节省5亿美元，到2025年节省15亿美元 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年将应对充满挑战的宏观经济背景，利率上升开始产生预期效果，但公司致力于推进转型 [11] - 预计市场在2023年仍将面临挑战，新屋开工预计下降15% - 25%，维修和改造活动同比将略有下降 [39] - 长期来看，公司产品所在行业前景积极，受住房、混合工作、航空航天需求和汽车电气化等因素驱动 [40] - 2023年下半年盈利能力有望改善，预计年化EBITDA接近15亿美元，有望回到2019年水平并超越 [41] 其他重要信息 - 2022年下半年客户填充率显著提高，库存减少8亿美元，实现2亿美元效率收益，产生超5亿美元自由现金流 [35] - 2023年CRAFTSMAN将推出新的锂离子电动割草机和户外用品系列 [44] - 新的组织架构已到位，引入两位新业务领导，Patrick Hallinan将担任首席财务官 [48] - 已批准并启动SKU削减，约5万个SKU不再生产并将停用 [22] - 加强制造卓越性，本季度将完成四家工厂的改进，3月将启动下一轮 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 工具业务今年价格指导的信心以及中期每股收益潜力是否改变 - 2023年价格模型预计有1.5 - 2个百分点的增长，基于大宗商品价格情况，认为全年可维持价格，且渠道库存合理，无需采取异常定价活动 [81][82] - 中期每股收益目前预计约为5美元，若需求强于基本情况，有可能接近7美元 [88] 问题: 目前专业市场情况以及2023年预测 - 2023年初专业业务仍健康，但预计随着时间推移会有所放缓，工具与户外业务有机增长预计全年放缓，与市场趋势和行业预期相符 [54][55] 问题: 库存减少为何不更激进以及是否会延续到2024年，是否会重新审视股息 - 2023年目标减少库存7.5 - 10亿美元，有可能超过10亿美元，但不会大幅超过，预计2024年无需大幅减少库存，之后将优化供应链管理库存 [61][62] - 股息是资本分配战略重要部分，目前无改变计划，因资产负债表杠杆问题暂无股票回购机会 [64] 问题: 指导中公司费用、利息费用等项目的情况 - 公司费用目标回到2019年水平，由于利率上升，利息费用预计增加约20% [70] 问题: 第四季度工具与存储业务定价与渠道合作伙伴相比情况，是否有大幅折扣风险 - 第四季度未看到竞争对手定价大幅波动，有一些促销活动但未改变定价动态，公司将继续监测，认为现有促销计划可实现库存减少目标 [109] 问题: 2023年毛利率从20%提升到下半年中高20%的原因 - 随着高成本库存清算和生产恢复正常，到年底毛利率将略高于25%，但仍有一定影响使其处于高20% [111] 问题: 为何不进一步减少库存 - 库存减少目标范围与每股收益范围相关，若每股收益处于低端，预计减少库存7.5亿美元，若下半年需求强劲，有可能超过10亿美元 [144][145] 问题: 2023年成本节省的推进情况以及2024 - 2025年计划 - 2023年SG&A预计节省3亿美元，70%在前半段，30%在后半段，COGS预计节省4.5亿美元，全年逐步增加 [149] - 预计到2023年底实现10亿美元价值创造，2024 - 2025年供应链转型再实现10亿美元，价值将在三年间均匀分配 [150][151] 问题: 为何2023年盈利水平预期推迟到2024年 - 主要原因是销量持续面临挑战，且公司在库存减少方面更加激进，希望在2023年年中完成大部分工作以恢复生产水平 [152][153]

业绩总结 - 2021年总收入为128亿美元，工具与户外部门的收入为156亿美元（经调整后）[6] - 2021年市场资本为113亿美元，现金股息收益率为4.2%[6] - 2021年美国市场贡献约60%的收入[12] - 2021年有机增长率为20%[100] - 2021年自由现金流为14亿美元，较2020年的16.74亿美元有所下降[160] - 2021年公司实现了约30亿美元的合并前瞻性收入，2021年收入约为9亿美元[134] 未来展望 - 预计2022年总收入增长为低双位数，调整后的每股收益（EPS）为4.15至4.65美元[30] - 2022年第四季度自由现金流预计在3亿至6亿美元之间[33] - 预计到2025年，毛利率将超过35%[27] - 预计2022年工具与户外部门的有机增长预计为中到高个位数的下降[31] - 预计2022年工业部门的有机增长预计为高个位数到低双位数的增长[31] - 预计到2026年，电动和混合动力汽车将占车辆生产的多数[67] 用户数据与市场扩张 - 工具和配件及存储业务的全球市场规模为40亿美元，目标市场为250亿美元[131] - 工程紧固件业务在2021年的收入约为18亿美元[141] - 公司在电动工具领域的收入超过10亿美元，成为行业内增长最快的品牌[130] - 公司在户外电动设备领域的年复合增长率（CAGR）为12%[149] - 全球紧固件市场的规模为850亿美元，预计在汽车、建筑和航空航天等领域的市场份额将持续增长[143] 新产品与技术研发 - 电动和混合动力汽车的预计内容价值为每辆车30至60美元，较内燃机车辆的10美元显著提高[68] - 公司在2021年的新产品活力为35%[132] 成本管理与财务策略 - 公司计划在未来三年内实现约20亿美元的成本节约[14] - 公司计划将约50%的超额资本用于股东回报，包括股息和股票回购[91] - 目标股息支付比率为30%-35%，与同行一致[92] - 2021年公司完成的成品支出为20亿美元，占总支出的29%[170] - 2021年公司组件支出为33亿美元，占总支出的47%[170] 负面信息与风险 - 预计2022年外汇影响将导致约1.7亿美元的不利影响[38] - 2021年公司总记录事故率为20[72] 其他信息 - 公司计划到2030年实现碳中和，并致力于零废弃物填埋和可持续水资源使用[64] - 公司目标是通过创新产品改善5亿人的生活，并积极影响环境[72] - 公司在2022年9月的现金储备为4亿美元[173] - 公司可用的循环信贷额度为45亿美元[173] - 公司近期流动性总额为49亿美元[173]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收41亿美元，同比增长9%，主要受户外设备收购推动；有机营收下降2%，较上半年有所改善 [12][13] - 价格实现率较上年同期环比提高8% [13] - 第三季度运营利润率为6.2%，调整后每股收益为0.76美元 [16] - 第三季度通过全球成本计划实现税前节省6500万美元，库存减少约3亿美元 [15] - 2022年调整后摊薄每股收益区间下调至4.15 - 4.65美元，第四季度自由现金流预计约为3 - 6亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 工具与户外业务 - 营收增长10%至35亿美元，MTD和Excel户外收购贡献近6亿美元营收，价格实现贡献7%，但销量下降12%，货币影响为 - 3% [45] - 有机业务方面，新兴市场和北美地区个位数下降，欧洲下降12% [46] - 调整后运营利润率为6.8%，排除费用和收购因素后为8.2%，仍低于去年同期的15.5% [47] - 动力工具有机业务下降2%，得益于半导体供应改善，客户填充率提高 [49] - 手动工具有机业务下降7%，受欧洲零售消费需求疲软和客户去库存影响 [50] - 户外业务按预估有机基础计算下降12%，受消费者需求放缓和零售商去库存影响 [51] 工业业务 - 有机增长14%，利润率回升至两位数，营收同比增长5%，价格实现贡献9个百分点，销量贡献5个百分点，但货币逆风影响6个百分点，油气业务剥离影响3个百分点 [52] - 工程紧固业务有机营收增长15%，航空航天增长28%，汽车增长22%，通用工业紧固件增长4% [53] - 基础设施业务有机营收增长12%，受附件工具增长19%推动，但部分被油气业务剥离抵消 [54] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场，美国零售销售点受专业需求支撑，与二季度末水平基本持平，各渠道库存周数低于2019年水平；零售和电商有机销售较2021年下降，但较2019年疫情前基线实现两位数增长 [46][48] - 欧洲市场，受宏观环境、俄乌战争、客户去库存和通胀影响，运营环境具有挑战性；零售市场承压，特别是北欧地区消费者支出受到抑制 [14][46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优化了企业结构，聚焦运营模式，转型供应链以提高效率和推动再投资；未来三年计划重新部署3 - 5亿美元用于推动创新、加速电动化、激活终端用户市场和打造未来供应链 [22][23] - 以创新为核心，计划通过创新使有机营收长期增长速度达到市场的2 - 3倍；推进电动化，在工具与户外及工程紧固业务中加大投资；加强市场前端用户激活，引入数字工具和商业资源以提高市场份额 [25][26][28] - 致力于打造世界级、更灵活的供应链，提高客户服务水平和运营效率，使毛利率恢复到35%以上，客户填充率超过95% [27][28] - 从SG&A角度，优化组织结构以实现扁平化和敏捷化，预计实现3亿美元的年化成本节约；严格控制间接支出，三季度已实现4000万美元节约，预计到明年年底实现约2亿美元节约；到2023年底累计实现5亿美元节约 [38][39][40] - 在供应链方面，已对约5万个SKU进行SKU合理化行动，预计剩余SKU减少将在2023年底前完成；战略采购举措已取得快速收益，并在制定2023年第一阶段实施计划；设施整合和配送优化正在进行可行性分析和详细规划，预计2023年开始实施，四季度将对配送网络进行初步优化 [42][43][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境仍具挑战性，北美消费者市场和欧洲市场疲软，成本通胀顽固，但专业建筑和工业客户需求持续强劲，全球供应链限制有所缓解 [11] - 公司在第三季度朝着聚焦业务和转型供应链的战略取得了切实进展，尽管财务数据尚未完全体现，但在人员精简、库存下降、现金生成和毛利率改善方面看到了积极迹象 [8][10] - 短期内优先考虑现金生成，通过减产加速库存减少，虽会对损益表产生负面影响，但从长远来看，有助于优化业务增长和利润率扩张 [20][21] - 2023年宏观经济环境仍将波动，但公司通过重塑、聚焦和精简组织以及对核心业务的再投资，有信心实现强劲的有机增长和盈利能力，为股东创造长期价值 [74] 其他重要信息 - 第三季度成功完成电子安全、门禁技术和油气业务的剥离，交易所得款项支持了33亿美元的债务削减，进一步聚焦工具与户外及工业业务 [17][18] - 公司推出了新的DEWALT POWERSTACK 5安时电池，预计在推出后的12个月内实现超过1亿美元的营收；DEWALT FLEXVOLT产品线到年底将达到60种产品，年营收约5亿美元，到2023年底接近70种产品 [31][32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对第四季度自由现金流的信心以及毛利率恢复假设的宏观情况 - 公司对第四季度自由现金流充满信心，9月已实现正现金流，且采取了进一步减产措施以降低库存；毛利率图表是综合多种情景的预测，虽可能存在营收下降需进一步减产的情况，但公司将积极应对；公司认为仍有15 - 20亿美元库存需要清算，将积极推进；同时关注商品和运费通缩机会，供应链转型计划将在未来三年创造15亿美元价值，有助于改善2023年现金流和毛利率 [77][78][82] 问题2: 市场面对指标的改善情况以及客户对2023年促销活动和定价的看法 - 过去90天内，根据产品类别不同，填充率提高了300 - 600个基点；产品在主要客户货架上的占比达95%以上，缺货情况很少；9月和10月进行了大量促销活动；客户对2023年充满期待，认为专业市场将保持强劲；公司将根据不同情景调整生产，以满足客户需求并降低库存 [88][89][92] 问题3: 库存对全年利润的影响以及是否需要促销折扣来清理库存 - 2022年生产缩减对损益表的影响约为4亿美元，相当于超过2美元的每股收益；公司在清理库存时将采取平衡策略，考虑促销活动和替代渠道，由于库存较新，可在合理价格点销售 [95][98][100] 问题4: 能否维持价格上涨以及竞争情况 - 公司认为过去没有大幅提价的历史，且之前因通胀承受了较大的损益表影响；目前商品通缩不会立即反映在损益表中，且库存成本较高，需至少9 - 12个月才能消化；公司价格与竞争对手基本一致，部分竞争对手仍在提价，预计通缩和价格变化在未来两年将对公司损益表产生积极影响 [102][104][106] 问题5: 提高减产幅度的原因 - 减产主要是为了生成现金，同时考虑到欧洲需求疲软和潜在的需求情景变化；公司供应链较长，需提前规划生产以平衡库存减少和满足客户需求 [108][109][110] 问题6: 第四季度工具与存储业务低利润率的临时因素和重置情况，以及达到高毛利率的障碍 - 第四季度减产对利润率的影响约为5个百分点，同时高成本库存也在影响利润率；公司认为有途径使毛利率恢复到较高水平，包括消除临时因素、转型供应链和利用商品通缩机会；目前的调整与7月的指导无关，是基于对2023年的新看法和现金生成及库存管理的考虑 [114][115][119] 问题7: 美国零售销售点趋势 - 第三季度美国零售销售点与二季度末相比变化不大，动力工具表现较好，手动工具略有下降；难以预测第四季度和明年的情况，但第三季度表现相对令人满意 [122][123] 问题8: 户外收购的季节性模式、利润率贡献预期、整合进展以及如何平衡关注重点 - 公司将MTD和Excel的整合纳入转型计划，提高了效率；今年户外业务受天气和消费者支出转移影响不佳，但客户对明年户外季节持乐观态度；公司根据不同情景规划生产；整合进展顺利，尽管今年利润率受季节影响，但对实现协同目标和提高利润率有信心 [125][128][131]

业绩总结 - 2021年公司总收入为153亿美元，按年增长47%[5] - 2021年工具与户外部门的收入为128亿美元，按年增长至156亿美元的预期收入[5] - 2021年工业部门的收入为25亿美元[5] - 市场资本总额为130亿美元[5] 成本节约与毛利率 - 公司计划在未来三年内实现约20亿美元的成本节约，其中2023年目标为10亿美元[6] - 供应链转型计划总节约为15亿美元，2023年目标为5亿美元[6] - 公司预计到2025年实现35%以上的毛利率[10] - 预计到2025年实现100%以上的自由现金流转化率[10] 股息与回报 - 公司连续146年支付现金股息，过去55年持续增加[5] - 2022年9月1日的股息收益率为3.6%[5]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收44亿美元，增长16%，有机营收下降6%，价格实现贡献7%，总公司运营利润率9.2%，调整后每股收益1.77美元 [15][16] - 调整2022年调整后摊薄每股收益区间至5 - 6美元，下半年自由现金流预计为10 - 15亿美元 [14] - 第二季度末库存余额66亿美元，较第一季度增加约4亿美元 [75] - 预计2022年总营收呈低两位数增长，GAAP基础下每股收益区间为0.8 - 2.05美元，2022年税前费用约7.6 - 8.1亿美元 [87][88] 各条业务线数据和关键指标变化 工具与户外业务 - 营收增长17%，有机营收方面新兴市场持平，欧洲下降10%，北美下降11%，运营利润率10.8%，排除收购因素为11.8% [61][63][64] - 电动工具和手动工具有机营收分别下降6%和8%，户外业务按预估有机基础计算下降8% [65][69] 工业业务 - 营收增长8%，运营利润率9.3%，工程紧固有机营收增长7%，基础设施有机营收增长26% [72][73][75] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国零售销售点需求在5月和6月疲软，工具美国销售点趋势在季度后期处于较低增长位置，6月销量较2019年转为负增长 [19][62] - 户外动力设备6月需求放缓，零售商库存水平升高，补货需求受影响 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 执行多项收购和剥离，聚焦工具与户外及工业产品业务，利用安全和接入技术交易所得资金回购股份、加强资产负债表和降低债务水平 [10][11] - 实施全球成本降低计划，预计2022年节省1.5 - 2亿美元，2023年底达10亿美元，三年内总计20亿美元 [42] - 重新构想工具与户外创新，加速电动化，加强商业支持，推进供应链转型 [32][33][35] - 分析市场定价，未发现与竞争对手的零售价格差距，认为市场正在软化 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临通胀、利率上升等宏观环境挑战，6月需求显著放缓，预计需求将在2022年剩余时间接近2019年水平 [7][8] - 第三季度半导体供应限制将解除，其他投入也有改善，预计下半年填充率提高 [22] - 对建筑、维修、户外和工业领域的长期前景有信心，认为业务定位能满足客户需求 [26] 其他重要信息 - 公司将采取行动在2022年下半年减少10 - 15亿美元营运资金，主要通过减少库存实现 [77] - 预计库存正常化过程需3 - 4个季度，毛利率将在2023年上半年逐步改善，有300个基点的改善潜力 [83][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何定义与2019年相比的盈利水平，以及2023年各季度的盈利轨迹如何 - 以2019年为基准，因当时处于疫情前，目前盈利未达该水平，但通过成本行动和解决库存清算等临时压力，有望接近2019年每股收益约7.25美元的水平；若未来三年营收稳定或增长，盈利将显著改善 [111][113][115] - 2022年下半年年化后每股收益略超3美元，加上2023年10亿美元的增量成本节省，约为4美元，两者相加接近2019年水平 [116] 问题2: 如何确定这是市场现象而非公司特定问题，以及成本削减如何保护品牌和研发投资 - 通过销售点数据、与客户的沟通以及其他公司的财报，判断是市场需求放缓；公司价格与竞争对手相当，无明显溢价 [120][121] - 20亿美元成本削减计划中，15亿美元专注于供应链转型，不涉及品牌、工程师和销售组织；剩余5亿美元的SG&A中，2亿美元是公司简化，不影响研发等组织，间接支出部分与人无关，优化跨度和层级部分也主要针对领导团队和管理流程，避免影响研发等组织 [125][126][129] 问题3: 2023年能否回到正常盈利水平，原材料通缩是否计入供应链节省，2023年回购计划是否取消 - 2023年盈利方面，若将下半年每股收益约1.5美元年化后为3美元，加上计划在2023年实现的8亿美元额外成本节省（约4美元），接近2019年水平 [135] - 大宗商品价格除锂外已大幅回落，2022年因库存问题不太可能产生影响，2023年未将其计入转型节省，但如果现货价格维持，可能是一个重要机会 [136][137] - 回购计划需等库存减少、现金流改善和债务水平降低后进行，可能在2023年或更晚 [132][133] 问题4: 在当前零售销售疲软和竞争环境下，能否维持价格，以及2023年是否需要将成本节省重新投入业务 - 目前价格与竞争对手一致，下半年考虑的外科手术式提价幅度较小；历史上在通胀周期后期，即使商品价格下降也会维持价格，待从商品通缩中获得显著利润后，会根据利润率、市场价格等情况进行调整；可能会有偶尔的促销活动 [141][142][147] - 公司有专门团队和流程进行价格分析，具有灵活性和敏捷性 [145] 问题5: 下半年和2023年初的运营利润率轨迹如何，实现成本节省后能否保持利润率 - 下半年两个季度的利润率相对一致，无明显高低差异 [151] - 预计2023年公司毛利率进入低30%区间，长期目标为35%以上；持续投资创新、商业领导和供应链等领域，不仅能实现高于市场2 - 3倍的增长，还能提高盈利能力；专业市场和品牌具有较高盈利能力，户外业务也将向专业类别转移 [152][153][155] - 2023年供应链转型和其他成本削减带来的毛利率和运营收入利润率改善将在全年较为均衡 [156]

业绩总结 - 2021年公司总收入为156亿美元，其中工具与户外收入为128亿美元，工业收入为25亿美元[5] - 2021年，工具与户外的总预期收入约为156亿美元，包括280亿美元的MTD和Excel收购的预期收入[5] - 市场资本总额为185亿美元，现金股息收益率为2.6%[5] - 公司连续146年支付股息，过去54年增加股息[5] 未来展望 - 公司计划在2022年和2023年通过股票回购实现40亿美元的资本回报[7] - 公司正在重新优先考虑2亿至2.5亿美元的投资，以推动增长和10亿美元的成本生产力[7] - 公司预计通过价格实现和库存管理来提高运营利润和现金流[7] 市场与产品策略 - 公司专注于电气化和电子商务，以推动市场份额增长[7] - 工业市场正在复苏，支持公司运营执行的提升[7] - 公司拥有1个标志性品牌组合，致力于创新和强大的市场覆盖[5]

业绩总结 - Stanley Black & Decker在2021年的总收入为156亿美元，较2020年的131亿美元增长19.1%[81] - 2021年调整后每股收益（EPS）为10.48美元，较2020年的8.04美元增长30.4%[92] - 2021年GAAP稀释每股收益为9.62美元，较2020年的7.16美元增长34.4%[92] - 2021年公司股东回报率为12.4%[83] - 2021年总股东回报（TSR）年化增长为18.5%[83] 用户数据 - 工具与户外部门2021年收入为128亿美元，占总收入的25%[6] - 工业部门2021年收入为25亿美元，占总收入的25%[6] 未来展望 - 公司长期财务目标为4-6%的有机增长和10-12%的总收入增长[8] - 每股收益（EPS）目标为10-12%的增长，排除与收购相关的费用[9] - 预计未来自由现金流（FCF）将大于净收入[8] 新产品和新技术研发 - 公司计划到2030年通过创新产品改善5亿人的生活[24] - 公司目标是通过创新产品改善5亿人的生活，并提升环境影响[37] 市场扩张和并购 - 公司在2021年的收入增长主要得益于强劲的市场需求和多年的增长潜力[85] 负面信息 - 2021年公司在碳排放量为28,931,542吨[28] - 2021年废物产生率为每小时100,000磅[28] - 2021年总记录失业时间率（LTR）为20[28] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划到2030年实现绝对范围1和范围2的碳排放减少100%[24] - 公司致力于在2030年前使水资源使用可持续，并将设定针对特定河流流域的目标[33] - 公司计划到2025年将少数族裔和女性拥有企业的供应商多样性支出从3%提高到10%[24] - 公司致力于实现零废物填埋（ZWTL），并在2023年设定中期目标[34] - 公司计划到2025年，三分之二的供应链将制定基于科学的范围1和范围2目标[37] - 公司管理层的年度激励与每股收益、现金流倍数、毛利率和有机销售增长等财务指标挂钩[78] - 长期激励计划基于预设的现金流投资回报率（CFROI）、每股收益和相对总股东回报等绩效目标[78] - 公司执行薪酬结构与财务表现高度一致，确保管理层与股东利益一致[79]

业绩总结 - 2021年公司总收入为156亿美元，市值为185亿美元，现金股息收益率为2.6%[6] - 2021年总收入为$12.8B，同比增长16%，其中工具与户外部门的有机增长为20%[96] - 2021年调整后的每股收益（EPS）为$10.48，三年复合年增长率（CAGR）为9%[57] - 2021年公司运营利润率为16.9%[96] - 2021年自由现金流为$1.7B，预计2022年将达到$1.0B-$1.5B[58][86] 用户数据 - 2021年约60%的收入来自美国市场[11] - 2021年公司在美国市场的收入占比为61%[98] - 2021年公司在新产品开发方面的收入增长约为$3B，年均有机增长率为10%[96] 未来展望 - 公司预计2022年有机增长约为4-6%，总收入增长约为10-12%[15] - 每股收益（EPS）预计增长约10-12%，不包括与收购相关的费用[16] - 预计自由现金流（FCF）将大于净收入，现金流投资回报率（CFROI）在12-15%范围内[15] - 2022年调整后的每股收益预期为$9.50-$10.50，GAAP EPS预期为$7.20-$8.30[81] - 2022年预计总收入增长中位数为25%，受通货膨胀和收购影响[85] 新产品和新技术研发 - 公司在过去三年内推出了超过22,000种新产品，产品活力率超过35%[127] - 公司在电动工具领域的CRAFTSMAN品牌预计将推出85种新工具[140] - 2021年公司在工程紧固业务中，收入约为18亿美元，全球紧固件市场规模为850亿美元[166] - 公司在电气化方面的内容潜力是传统内燃机车辆的3到6倍[175] - 公司在锂离子电池领域的内容价值为每个电池200万美元[176] 市场扩张和并购 - 公司计划在未来三年内投资1.75亿美元以扩大电商核心项目和全球市场[105] - 公司在户外产品设备市场的全球机会预计达到250亿美元[37] - 电动巴士和卡车市场预计2020年复合年增长率为12%，市场规模为4亿美元[176] - 电动两轮车市场预计2020年复合年增长率为9%，市场规模为7500万美元[176] 负面信息 - 预计2022年因商品和运输通胀影响的前税收购相关及其他费用约为$460M[81] - 2022年预计外汇影响约为$115M，主要由于美元走强[91] - 30%的现有工作岗位将消失，需进行再培训[195] 其他新策略和有价值的信息 - 公司计划在2030年前使碳排放减少8%[44] - 公司在电动汽车领域的平均内容预计从每辆车10美元增加到30-60美元[37] - 2021年基础设施部门的收入为6.21亿美元，其中石油和天然气约为1.4亿美元[178] - 2021年自由现金流转换率为89%，五年平均为118%[184] - 2015年至2021年，研发支出从1.88亿美元增长至2.76亿美元，增长率为47%[198]