SPG投资者情况 - SPG的投资者在过去三个月经历了戏剧性的财富复苏[2] SPG业务模式 - SPG是一家领先的零售地产投资信托公司，专注于A级资产，包括各种高端奥特莱斯，允许奢侈品牌直接与消费者联系[3] SPG估值分析 - SPG的前瞻AFFO每股倍数为13倍，仍明显低于其10年平均值15.1倍，暗示着潜在的低估值[4]

公司表现与估值 - Simon Property Group (SPG) 股价自2023年10月27日以来上涨35.47% 达到每股37.08美元 公司股价已恢复至疫情前水平 [1] - SPG 的基金运营收益 (FFO) 为每股12.12倍 股息收益率为5.37% 公司估值较其他房地产投资信托基金 (REIT) 更具吸引力 [1] - SPG 在2023年第三季度实现FFO 12亿美元 净利润5.941亿美元 前9个月累计FFO 33亿美元 净利润15.3亿美元 [4] - SPG 的股价与FFO比率为11.68倍 低于同行平均的13.71倍 显示其估值仍具吸引力 [6] 行业趋势与市场前景 - 2024年美国电子商务销售额预计仅占零售总额的17.8% 即每100美元零售支出中不到20美元来自线上销售 [3] - 未来三年电子商务销售额预计将增长至零售总额的21.2% 但实体零售销售额仍将增加1098.3亿美元 [3] - 实体零售通过提供独特体验吸引顾客 如Lululemon将门店转变为瑜伽工作室 Nordstrom推出品牌快闪店 [3] - 2024年美国零售总额预计将达到7.43万亿美元 电子商务销售额预计在2026年达到1.5万亿美元 [3] 公司运营与资产 - SPG 拥有或持有230处物业 总面积达1.83亿平方英尺 覆盖北美 亚洲和欧洲市场 [4] - SPG 持有Taubman Realty Group 84%的股份 后者拥有24家区域性和超级区域性购物中心 [4] - SPG 的零售物业销售达到每平方英尺744美元 第三季度入住率为95.2% 同比上升0.7个百分点 [4] - SPG 的罗斯福广场购物中心年销售额超过10亿美元 每平方英尺销售额接近1200美元 [4] 股息与收益 - SPG 的季度股息已从疫情期间的1.30美元恢复至1.90美元 接近疫情前的2.10美元水平 [5] - SPG 的股息收益率为5.37% 在同行中排名第二 仅次于Realty Income的5.45% [8] - SPG 的FFO覆盖率为1.59倍 高于同行平均的1.33倍 显示其有充足空间提高股息 [8] 竞争优势 - SPG 专注于A级购物中心 这些物业通常位于主要都市区 每平方英尺销售额超过400美元 [4] - SPG 的物业具有地理优势 如罗斯福广场购物中心靠近主要道路和高速公路 难以复制 [4] - SPG 将零售与餐饮娱乐结合 食品饮料销售额占总销售额的9% 增强了物业的吸引力 [4]

公司报告内容 - 公司根据Treas. Reg. §1.1061-6(c)报告，根据内部税收法第1061条的目的，一年金额披露和三年金额披露分别为$0.00，涉及直接和间接持有“适用合伙权益”的持有人[2]

公司公告 - Simon公司将于2024年2月5日发布2023年第四季度财务和运营结果 财报将在市场收盘后发布 公司将在同日下午5:00至6:00（东部时间）举行季度收益电话会议和音频网络直播 [1] - 电话会议可通过拨打电话1-877-423-9813（美国境内）或1-201-689-8573（美国境外）参加 会议ID为"13743637" [1] - 音频重播将于2024年2月5日晚上9:00至2月12日晚上11:00（东部时间）提供 美国境内重播电话为1-844-512-2921 美国境外为1-412-317-6671 重播密码为"13743637" 网络直播将在investors.simon.com存档约90天 [1] 公司概况 - Simon是一家房地产投资信托公司 专注于拥有顶级购物 餐饮 娱乐和混合用途目的地 是S&P 100指数成分股（NYSE: SPG） [2] - 公司在北美 欧洲和亚洲拥有多处物业 每天为数百万消费者提供社区聚集场所 并创造数十亿美元的年销售额 [2]

文章核心观点 - 西蒙公司任命尼娜·P·琼斯为董事会成员 [1][2][3][4] - 尼娜·P·琼斯此前在美国投资公司T. Rowe Price担任副总裁、投资组合经理等职务,拥有丰富的房地产投资经验 [2] - 西蒙公司董事会认为尼娜·P·琼斯的加入将为公司带来独特的视角,进一步增强了董事会的实力 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 西蒙公司是一家房地产投资信托公司,专注于拥有和运营高端购物、餐饮、娱乐和综合用途目的地 [5] - 公司的资产遍布北美、欧洲和亚洲,为数百万人每天提供聚会场所,并创造数十亿美元的年销售额 [5] 新任董事简历 - 尼娜·P·琼斯曾在T. Rowe Price担任副总裁、投资组合经理等职务,负责管理美国房地产股票策略和全球房地产股票策略 [2] - 她还曾担任T. Rowe Price多个投资咨询委员会的成员 [2] - 在加入T. Rowe Price之前,她曾在KPMG担任高级助理,获得注册会计师资格 [2] - 尼娜·P·琼斯拥有马里兰大学会计和金融学士学位,以及哥伦比亚大学工商管理硕士学位 [2] 董事会评价 - 西蒙公司独立董事长拉里·格拉斯科表示,尼娜·P·琼斯的加入将为公司带来很多贡献 [3] - 西蒙公司董事长兼首席执行官大卫·西蒙表示,尼娜·P·琼斯作为前机构房地产投资专业人士,将为公司带来独特的视角,进一步增强了董事会的实力 [4]

业绩总结 - Simon Property Group, Inc. 预计国内物业净营业收入可以维持3%的增长率[9] - 公司每年产生约45亿美元的FFO[45] - 公司每年有约17亿美元的自由现金流[45] 用户数据 - 公司估计整体价值约为35亿美元[39] 未来展望 - 公司计划通过重新开发部门商店来提高资产回报率[49] - 公司预计在未来五年内将大幅减少OPI投资[41] 新产品和新技术研发 - 公司在多个市场活跃，预计将继续寻找资产特定的机会，以提高整体品牌[31] 市场扩张和并购 - 公司已预先为2024年的债务到期筹集了约110亿美元的流动性[25] 负面信息 - 临时租户占公司业务的约6%，预计将降至历史平均水平约6%[14] - 公司在多个零售商投资中创造了实质价值，尽管这些投资给公司的损益表增加了波动性[36] 其他新策略和有价值的信息 - 公司优先投资于资产，其次是股息，然后是股票回购[47] - 公司通过自由现金流投资资产，不需要从外部市场融资[55] - 公司认为零售业的供应量正在减少，这对公司有利[69] - 公司不预计与机构资本进行新的合资[71] - 节假日2023年对公司的谈判有一定影响，但公司更注重长期决策[73] - 公司和租户群体都在考虑长期发展，即使节假日销售不佳，也不会对长期决策产生重大影响[74]

资产和现金流 - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日的资产总额为3296.46亿美元[9] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日的营业收入为1410.95万美元[10] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日的净利润为680.76万美元[10] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日的经营活动产生的净现金流为289.40万美元[11] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日的投资活动产生的净现金流为-49.26万美元[11] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日的融资活动产生的净现金流为-225.40万美元[11] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日总资产为3296.46亿美元，较2023年6月30日略有下降[12] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日净收入为594.97亿美元，较2023年6月30日有所增长[12] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日投资物业成本为3895.17亿美元，较2023年6月30日有所增长[14] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日现金及现金等价物为769.03亿美元，较2023年6月30日有所增长[14] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日租户应收款项净额为757.61亿美元，较2023年6月30日有所下降[14] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日在TRG的股权投资为3106.06亿美元，较2023年6月30日有所增长[14] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日在Klépierre的股权投资为1456.65亿美元，较2023年6月30日有所下降[14] - Simon Property Group, Inc. 2023年9月30日权益资产净额为3410.41亿美元，较2023年6月30日有所下降[14] 财务表现 - 2023年第三季度，Simon Property Group的总收入为41.31亿美元[17] - 2023年前九个月，Simon Property Group的总营收为173.41亿美元[17] - 2023年第三季度，Simon Property Group的运营成本为21.17亿美元[17] - 2023年前九个月，Simon Property Group的运营成本为63.89亿美元[17] - 2023年第三季度，Simon Property Group的净收入为6.81亿美元[17] - 2023年前九个月，Simon Property Group的净收入为17.57亿美元[17] - 2023年第三季度，Simon Property Group的每单位基本和摊薄收益分别为1.82美元和1.65美元[17] - 2023年前九个月，Simon Property Group的每单位基本和摊薄收益分别为4.68美元和4.46美元[17] 公司业务 - Simon Property Group, Inc. 是一家在美国拥有195个收入产生物业的房地产投资信托公司[20] - Simon Property Group, Inc. 拥有或持有195个收入产生物业，包括93个商场、69个优惠购物中心、14个购物中心、6个生活方式中心和13个其他零售物业[20] - Simon Property Group, Inc. 在国际上拥有35个优惠购物中心和设计师奥特莱斯物业，主要位于亚洲、欧洲和加拿大[20] - Simon Property Group, Inc. 持有克莱皮埃尔公司22.4%的股权[21] 资产和负债 - 投资物业成本为190.85亿美元，累计折旧为86.73亿美元，净资产为104.13亿美元[52] - 现金及现金等价物为14.14亿美元[52] - 租户应收款项和应计收入净额为4.70亿美元[52] - 我们的合作伙伴赤字为29.11亿美元[52] 股东权益和股息 - 公司在2023年9月30日的临时权益中包括了一系列可赎回的优先单位和非控制可赎回的资产利益，总额为202.47亿美元[65] - 公司的长期激励补偿奖励主要以LTIP单位、限制性股票单位和限制性股票的形式发放，这些奖励主要基于市场条件或绩效[65] - 公司的LTIP单位是由运营合作伙伴发行的一种有限合伙权益，根据适用的奖励协议，未获得的LTIP单位将被没收[65]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度基金来源(FFO)为12亿美元,每股3.20美元 [11] - 与2022年同期相比,国内和国际业务表现良好,贡献了0.17美元的增长,主要来自租金收入的增加 [11] - 非现金税后收益0.32美元,主要来自SPARC部分股权出售 [11] - 利息费用增加0.07美元,是一个负面因素 [12] - 其他房地产投资平台贡献下降0.15美元,公开交易证券公允价值损失0.02美元 [12] - 公司房地产业务FFO为每股2.91美元,去年同期为2.83美元 [12] - 前9个月公司房地产业务FFO为每股8.55美元,去年同期为8.40美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内物业NOI同比增长4.2%,前9个月增长3.8% [14] - 包括国际物业在内的总体NOI同比增长4.3%,前9个月增长4% [14] - 商场和奥特莱斯期末出租率95.2%,同比增加70个基点 [15] - 商场出租率97.4%,高于2019年底水平 [15] - 商场和奥特莱斯平均基本最低租金同比增长2.9%,商场增长3.6% [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 旅游型物业(奥特莱斯和部分商场)销售增长良好 [41] - 阳光地带地区表现较好 [41] - 加州地区销售有所回升 [41] - 奢侈品类别销售在第三季度有所平缓 [41] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续投资于物业的开发和改造,但要求更高的投资回报率 [57][58] - 公司将继续出售资产,以获得流动性并回购股票 [84][100][101] - 公司在资产质量、规模和运营能力方面遥遥领先于同行 [51][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者承受能力受到通胀和利率上升的影响,公司预计第四季度及2024年销售增长将相对平缓 [110][111] - 公司密切关注少数几家可能出现问题的零售商,但总体拖欠情况仍处于较低水平 [120][121] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ron Kamdem 提问** 公司是否能够保持3%左右的有机增长,以及未来利息成本的影响 [22] **David Simon 回答** 公司有信心保持3%左右的可比NOI增长,尽管会面临一些利息成本上升的压力 [23] 问题2 **Caitlin Burrows 提问** 近期租赁活动情况如何,与历史和疫情前水平相比如何,对定价和永久性出租率有何影响 [31] **David Simon 回答** 公司看到需求依然强劲,租金定价水平接近2015-2017年的水平,预计年末出租率将高于目前水平 [33][34] 问题3 **Samir Khanal 提问** 商场和奥特莱斯在地区和细分市场上的表现差异 [40] **David Simon 回答** 旅游型物业(奥特莱斯和部分商场)销售增长良好,阳光地带地区表现较好,加州有所回升,奢侈品类别销售有所平缓 [41][42][43]

公司运营情况 - 公司在全球零售房地产领域处于领先地位，运营着三个不同平台：购物中心、奥特莱斯和Mills平台[6] - 公司在美国地区购物中心、奥特莱斯和Mills平台的运营表现良好，供需失衡有利于房东[9] - 零售商对实体零售地产的需求持续强劲，尤其是在最佳地点与最佳房东合作[14] - 奢侈品牌对空间的需求持续强劲，转向开设全价店铺以控制客户关系[23] 未来展望和战略 - 公司计划通过创造性的方式变现投资，如与Shein合作，预计将在第三季度看到重新估值收益[33] - 公司预计2024年可能会出现一定程度的放缓，但仍然看好零售商对最具利润地点的长期需求[19] - 公司已提前筹资部分2024年到期的债务，计划在后半年和明年早些时候积极参与资本市场，预计会继续寻求创造性的融资方式[41] 投资和财务情况 - Century City是一项无负担资产，有一项总额为9.25亿美元的SASB抵押贷款，利率超过8%[45] - Shein是一个全球销售额超过600亿美元的企业，决定通过投资SPARC来快速扩大规模[47] - 公司拥有20亿美元的股票回购授权，计划利用自由现金流回购股票[50] 项目开发和技术 - 公司预计开发和重新开发项目将超过10亿美元[51] - 开发项目的回报率通常在7%至9%之间，不依赖第三方融资[58] - Phipps Plaza的重新构想使得同一块土地的租金从80万美元增加到未来约3000万美元的净营业收入[71] 技术和运营 - 公司预计将继续投资并使用人工智能来运营业务[86]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度基金来源(FFO)为10.8亿美元,每股2.88美元 [17] - 与2022年第二季度相比,国内和国际业务表现良好,贡献了0.08美元的增长,主要来自租金收入的增加 [17] - 利息收入和其他收入增加0.04美元 [17] - 利息费用上升导致0.08美元的下降 [17] - 其他平台投资和公开持有证券的贡献比2022年第二季度下降0.05美元 [17] - 公司房地产业务的FFO为每股2.81美元,与上年同期的2.78美元相比有所增长,年初至今为每股5.65美元,而2022年同期为5.58美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 国内物业NOI同比增长3.3%,上半年增长3.6% [19] - 包括国际物业在内的组合NOI(按固定汇率计算)在季度和上半年分别增长3.7%和3.8% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度末,购物中心和奥特莱斯的出租率为94.7%,同比增加80个基点 [20] - 购物中心和奥特莱斯的平均基本最低租金为每平方英尺56.27美元,同比增长3.1%,创历史新高 [20] - 奥特莱斯的平均基本最低租金增长4.3%至每平方英尺36.02美元,也创历史新高 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司一直在进行资产的不断调整和优化,自1996年以来已收购220处物业,开发50多处,并处置约250处 [24][25] - 公司认为,其高质量的物业组合是资产不断调整的结果 [25] - 公司表示,将继续根据市场情况进行资产的买卖和重新分配 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务表现和前景持乐观态度,认为公司正在超越内部计划 [18][26] - 管理层认为,实体零售的重要性并未下降,反而得到了各大零售商的进一步确认 [32][33] - 管理层预计,公司将在2024年前恢复到2019年的水平 [51][52][53] 其他重要信息 - 公司宣布第三季度派发1.90美元的股息,同比增长8.6% [23] - 公司提高了2023年全年FFO指引,由11.80-11.95美元调整至11.85-11.95美元 [23] - 公司表示,奢侈品零售商(如LVMH和Kering)是公司的重要合作伙伴,公司希望进一步加强与这些品牌的合作 [41][42][43] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Stephen Sakwa提问** 询问公司的出租率和租金定价能力 [31][32][33] **David Simon回答** 公司预计年底出租率将超过95%,并表示有能力提升租金,因实体零售对于零售商和电商企业依然很重要 [32][33] 问题2 **Caitlin Burrows提问** 询问公司是否会加大资产调整力度 [35][36] **David Simon回答** 公司一直在进行资产调整,这是公司成功的重要组成部分,未来也将继续保持这种策略 [36][37] 问题3 **Alexander Goldfarb提问** 询问奢侈品零售是否仍是公司的主要业务 [40][41][42][43] **David Simon回答** 奢侈品零售仍是公司的重点业务,公司希望进一步加强与奢侈品牌的合作,认为这是公司的一大竞争优势