公司概况 - NuScale Power 是一家专注于小型模块化反应堆（SMR）的核能公司 其股价在2024年飙升了近270% 但上季度仅产生100万美元的收入 [1][3] - 公司已获得美国核管理委员会（NRC）批准 可以建造VOYGR-12发电厂 每个发电厂最多包含12个NuScale Power模块（NPM） 每个模块可产生50兆瓦电力（MWe） 相比之下 VOGTLE反应堆每个可产生约1215 MWe [7] 行业背景 - 目前全球运营的SMR数量较少 中国的一个SMR项目耗时约9年完成 另一个预计2026年完工的项目预计耗时约5年 而美国最近建造的大型核反应堆VOGTLE 3和4耗时超过10年 [4] - SMR相比大型反应堆具有显著优势 可以建在更靠近能源需求的地方 减少传输过程中的能量损失 并且可以逐步扩展反应堆网络 更灵活地满足区域需求 [5][6] 公司发展 - 2020年 NuScale成为第一家获得NRC标准设计批准（SDA）的公司 这意味着VOYGR-12电厂可以在获得交易后立即开始建设 无需每次获得批准 从而加快生产扩展速度 [8] - 2023年底 公司与犹他州联合市政电力系统（UAMPS）的协议被终止 该项目原本是NuScale的第一个运营电厂 项目成本从30亿美元飙升至93亿美元 导致UAMPS退出 [9][10] 市场机会 - 核能被认为是满足未来能源需求和实现净零经济转型的关键 尤其是随着生成式人工智能（GenAI）的兴起 数据中心对电力的巨大需求 [11] - 数据中心公司希望使用核能等可再生能源来运行设施 因为核能比风能和太阳能更可靠 这为NuScale等公司提供了巨大的市场机会 [12] 估值分析 - 华尔街分析师对NuScale的平均目标价为9.69美元 意味着当前股价有22%的下行潜力 但Craig-Hallum的最新目标价显示股价可能上涨31% [13] - 公司股票的远期市销率（P/S）为43倍 高于全球98%的上市公司 尽管市场机会巨大 但过去实施失败和经济不确定性使得这一估值显得过高 [14][15] 分析师观点 - NuScale目前获得分析师"适度买入"评级 但一些顶级分析师认为其他五只股票更具投资价值 [17] - MarketBeat跟踪的顶级分析师推荐的五只股票中 并未包含NuScale Power [16]

核能行业趋势 - 核能成为实现碳中和目标的重要组成部分，公司和政府正在努力实现2050年净零碳排放目标 [1] - 多家主要金融机构在2023年9月23日的纽约气候周上表示，希望到2050年将全球核能容量增加三倍，支持机构包括美国银行、花旗集团、高盛和摩根士丹利 [2] - 全球核能容量预计到2050年将增长58%，多个国家（包括美国、加拿大、日本、法国、英国和阿联酋）承诺到2050年将核能发电容量增加三倍（与2020年相比） [6] 小型模块化反应堆（SMR）技术 - 小型模块化反应堆（SMR）是核能发电领域的一项技术进步，适用于偏远地区、工业设施或为人工智能提供动力的数据中心 [4] - NuScale Power 是推动SMR技术的公司之一，其模块化设计允许在工厂制造反应堆并运输到现场组装，可能降低建设成本并缩短投产时间 [5] - NuScale的SMR设计可扩展至12个模块，支持924兆瓦（MW）的输出 [5] NuScale Power 的进展与挑战 - NuScale自2007年以来已投资近18亿美元开发SMR技术 [5] - 2022年11月，犹他州联合市政电力系统（UAMPS）终止了与NuScale的碳自由电力项目协议，该项目原计划建设12个反应堆模块，发电容量达600兆瓦，预计2023年投产 [7] - 项目成本从最初的30亿美元增加到2023年的61亿美元，最终达到93亿美元，导致项目取消，NuScale因此承担了5000万美元的损失 [8] - NuScale目前是唯一获得核监管委员会标准设计批准（SDA）的公司，但该批准仅适用于其50兆瓦电（MWe）模块反应堆，而非当前的77兆瓦电反应堆 [10] - NuScale已申请77兆瓦电反应堆的SDA，预计2025年7月获得批准，但全面商业化仍需数年时间 [11] NuScale的未来发展 - 2023年8月，NuScale与加纳签署协议，计划在该国部署SMR [9] - 2022年，Standard Power宣布计划在俄亥俄州和宾夕法尼亚州开发两个由NuScale SMR供电的设施，生产2吉瓦的清洁能源，为附近的数据中心供电 [9] - 分析师预计NuScale在2028年之前难以实现盈利，其股票表现将主要依赖于监管批准和客户兴趣 [12] NuScale的投资潜力 - NuScale的SMR技术具有变革核能的潜力，适用于小型社区、发展中经济体、数据中心或其他希望减少碳足迹的工业客户 [13] - 目前难以预测NuScale是否具备成为“百万富翁制造者”股票的潜力，公司仍需数年时间才能获得全面批准并实现大规模商业化 [14] - NuScale的未来发展路径存在较大不确定性，投资者可能需要观望几年后再决定是否投资 [15]

英国小型模块化核反应堆（SMR）项目进展 - 英国政府将参与小型模块化核反应堆（SMR）建设的公司名单从六家缩减至四家 NuScale和法国EDF被淘汰 剩余四家公司包括GE Hitachi Nuclear Energy、Rolls-Royce SMR、Holtec和Westinghouse [1][2] - 英国计划进一步将名单缩减至两到三家公司 这些公司将获得共同资助合同以完成设计并获得许可 最终决定将在2029年做出 [2] NuScale Power的潜在影响 - NuScale Power股票因未能进入英国SMR项目名单而下跌3 2% 英国政府的决定可能影响美国监管机构对NuScale技术的看法 [1][4] - NuScale Power是小型模块化核反应堆领域最接近纯投资标的的公司 但英国的决定使其在该市场的机会减少 [4] 剩余公司的投资机会 - 剩余的两家上市公司GE和Rolls-Royce为投资者提供了参与小型模块化核反应堆发展的机会 但这两家公司的市值分别为2000亿美元和600亿美元 核能业务短期内难以对其整体收入或盈利产生显著影响 [3][5] - 对于寻求纯核能投资标的的投资者来说 可能需要寻找其他选择 [5]

核能行业动态 - NuScale Power股价在周二交易中最高上涨12.3%，最终收盘上涨7.4% [1] - 近期科技和能源公司对核能未来持乐观态度，微软和Constellation Energy宣布重启三哩岛反应堆 [2] - Oracle CEO表示将在数据中心建设三座小型反应堆，Constellation CEO认为人工智能发展离不开核能 [2] 核能行业挑战 - 核能技术潜力可能需要数年甚至数十年才能实现，三哩岛反应堆最早2028年才能投入使用 [3] - 小型模块化反应堆的可用时间尚不明确 [3] - NuScale的营收和自由现金流不足以支撑其不断上涨的估值 [4] 投资前景 - 核能未来可能提供价值，但过去十多年对投资者的经济价值一直存疑 [4] - 在获得更多确定性之前，对核能股票持观望态度 [4]

公司表现 - NuScale Power Corporation (SMR) 股价在最近一个交易日上涨11.3% 收于10.70美元 这一涨幅归因于交易量显著增加 相比过去四周的19.7%涨幅 [1] - 公司预计在即将发布的季度报告中每股亏损0.11美元 同比变化+57.7% 预计收入为618万美元 同比下降11.1% [2] - NuScale Power 的共识每股收益（EPS）估计在过去30天内保持不变 股价在没有收益估计修订趋势的情况下通常不会持续上涨 [3] 行业动态 - NuScale Power 受益于电力需求增加和两党对先进核能解决方案的强烈支持 定位为脱碳基荷电力转型的关键参与者 [1] - NuScale Power 属于Zacks电子-发电行业 同行业的Generac Holdings (GNRC) 在最近一个交易日下跌0.8% 收于141.76美元 过去一个月回报率为-4.9% [3] 同行比较 - Generac Holdings 的共识每股收益（EPS）估计在过去一个月内保持不变 为1.97美元 同比变化+20.1% 目前Zacks评级为3（持有） [4]

行业背景 - 核能行业面临巨大挑战 核电站建设复杂且受到严格监管 历史上切尔诺贝利 福岛和三里岛等核事故给行业蒙上阴影 [2][3] - 最近美国新建的大型核电站项目严重超预算且工期延误 例如南方公司Vogtle核电站3号和4号机组 2024年初并网时已超预算数十亿美元 [3] 公司进展 - NuScale Power致力于小型模块化核反应堆的规模化生产 这是核能行业的重要进步 [1] - 公司已获得美国核管理委员会对小型模块化核反应堆的认证 是唯一获得该认证的公司 [5] - 公司正在等待美国核管理委员会对标准设计批准申请的审查 预计2025年年中完成 [5] 财务状况 - 公司资产负债表上有1.3亿美元现金 但2024年第二季度亏损近2800万美元 [6] - 公司有足够资金维持运营 并产生一定收入支持支出和投资需求 但无法无限期持续 [6] 未来展望 - 公司能否继续推进取决于2025年美国核管理委员会的决定 这对公司至关重要 [5][7] - 尽管取得重大进展 但公司仍需完成更多工作才能实际生产和销售产品 [7]

文章核心观点 - NuScale Power是核电行业的领头羊,正在努力开发小型模块化核反应堆,以颠覆传统大型核电站的低效模式[1][2][3] - NuScale Power拥有强大的财务实力,其最大股东是大型建筑公司Fluor,为其发展提供了有力支持[2][3] - NuScale Power的产品已获得美国核管会的认证,在竞争中占据优势[3] - 但NuScale Power仍面临许多风险,包括产品尚未最终获批、需要大量资金投入、收益前景不确定等[4][5][6] 公司概况 - NuScale Power正致力于开发小型模块化核反应堆,以提高核电建设的灵活性和安全性[1][2] - 公司拥有强大的财务实力,资产负债表无债务,现金储备1.36亿美元,最大股东为建筑公司Fluor[2][3] - NuScale Power的产品已获得美国核管会的认证,在同行业中处于领先地位[3] 发展前景 - NuScale Power正在推进产品的最终审批和商业化进程,但仍需要大量资金投入,短期内收益前景不确定[4][5] - 公司股价波动较大,适合风险偏好较高的投资者[6]

行业背景 - 未来几十年能源需求将大幅增长 主要驱动因素包括人口增长 新兴市场经济体发展 以及人工智能的广泛应用 [1] - 为应对碳减排目标 企业正在开展各种创新项目以满足不断增长的能源需求 [1] 小型模块化反应堆(SMR)技术 - SMR是核能发电领域的一项令人兴奋的技术进步 可能彻底改变核能使用方式 [2] - SMR具有灵活性和适应性 可为偏远地区 工业设施或数据中心提供能源 [2] - SMR具有潜在较低的前期成本和核能的高效性 [2] - 模块化设计允许制造后运输到现场组装 可能降低建设成本并缩短投产时间 [4] - SMR可为缺乏电网基础设施的偏远地区提供无碳能源 也可为工业或数据中心设施提供独立能源 [5] - 预计到2030年 数据中心能耗将从占美国电力需求的3%增长到8% SMR可能成为企业实现碳中和目标的关键组成部分 [5] NuScale公司概况 - NuScale是开发SMR技术的公司之一 [2] - 自2007年以来 NuScale已投入近18亿美元开发SMR技术 [3] - NuScale的SMR技术可提供高达77兆瓦的电力 模块化设计允许最多12个模块组合 支持924兆瓦的输出 [3] - NuScale是唯一获得核管理委员会标准设计批准的公司 但该批准仅适用于50兆瓦模块反应堆 而非当前的77兆瓦反应堆 [9] - 公司预计77兆瓦版本将在2025年7月31日前获得批准 [9] 公司发展现状 - NuScale股价在2023年3月初至7月中旬期间飙升443% 达到近17美元/股 但随后下跌超过54% 目前股价低于10美元/股 [3] - 2022年 Standard Power宣布计划在俄亥俄州和宾夕法尼亚州开发两个SMR供电设施 将产生2吉瓦清洁能源为附近数据中心供电 [6] - 2022年11月 犹他州联合市政电力系统(UAMPS)终止了与NuScale的碳自由电力项目协议 该项目原计划建设12个反应堆模块 产生高达600兆瓦电力 预计2023年投入运行 [7] - 项目终止揭示了SMR的高成本和技术实施的难度 项目成本从最初的30亿美元增加到2020年的61亿美元 再到2023年的93亿美元 最终因成本过高而终止 [8] - 项目终止导致NuScale的第一座计划运营的SMR工厂流产 并因此计提5000万美元费用 [8] 财务状况 - NuScale目前处于亏损状态 过去三年在研发方面投入大量资金 仍处于商业产品开发的早期阶段 [11] - 过去12个月 NuScale净亏损8200万美元 [11] - 公司季度现金消耗率约为2000万美元 目前拥有1.3亿美元现金及等价物 相当于约6个季度的运营资金 [12] - 如果继续亏损 公司可能不得不通过债务或股权融资 这可能会进一步稀释股东权益 [12] 投资前景 - NuScale技术具有令人兴奋的潜力 可能受益于未来几年不断增长的能源需求 [10] - 模块化设计适合小型社区 数据中心或其他工业客户 使其成为一个有趣的投资机会 [10] - 尽管获得Standard Power等客户令人兴奋 但这些仍是潜在客户 存在不确定性 如与UAMPS的协议终止所示 [13] - 公司距离商业运营还有很长的路要走 仍需等待更新反应堆的批准 [13] - 鉴于NuScale实现盈利的路径不可预测 大多数投资者最好保持观望 等待事态发展 [13]

公司表现与市场反应 - NuScale Power Corporation股票在周五早盘上涨8% 原因是投资银行CLSA首次覆盖该股票并给予“跑赢大盘”评级 目标价定为11美元 当前股价为9美元 [1] - 如果CLSA的预测准确 NuScale投资者在未来一年内可能获得18%的利润 这还不包括当天的涨幅 [1] 财务状况与盈利预期 - NuScale依赖其母公司Fluor Corporation的支持来弥补运营亏损 预计这种亏损将持续至少“几年” [2] - 公司需要通过“DOE成本分摊计划”获得政府拨款来弥补亏损 并且可能需要通过“ATM计划”出售股票 稀释股东权益 [2] - CLSA预计NuScale在2028年之前不会实现盈利 [3] 投资逻辑与市场驱动因素 - CLSA看好NuScale的原因在于 尽管公司预计在2028年才能盈利 但届时股价可能会大幅上涨 [4] - 投资者应预期NuScale的股价将主要受“情绪驱动” 关键因素包括公司获得“监管批准” 成功实施小型模块化反应堆设计的“概念验证” 以及“客户兴趣”（即合同公告） [5] 估值与投资建议 - NuScale目前处于深度亏损状态 股价超过收入的50倍 股票具有极高的投机性 [6] - 建议个人投资者在投资组合中仅分配少量比例给NuScale股票 甚至可以考虑不投资 [6]

公司表现 - NuScale Power (SMR) 股价在过去一个月下跌20.3%，表现不及Zacks计算机与技术板块的0.3%增长和Zacks电子-发电行业的5.7%下跌 [1] - 2024年第二季度收入为100万美元，净亏损7440万美元，低于去年同期的580万美元收入和2970万美元净亏损，环比收入下降（第一季度为140万美元），净亏损扩大（第一季度为4810万美元） [2] 项目进展 - 获得RoPower授权，在罗马尼亚Doicesti的前燃煤电厂址进行小型模块化反应堆工厂的第二阶段前端工程和设计（FEED Phase 2）项目 [3] - 与RoPower签署了与该项目进展相关的收入生成协议，预计未来12个月内将从母公司Fluor Corporation获得额外收入 [4] 行业前景 - 数据中心的电力需求预计将从2023年占美国电力消耗的4%增长到2030年的9.1% [6] - 高盛预测，到2030年，美国数据中心电力需求的复合年增长率（CAGR）将达到15% [7] - 主要超大规模企业（如亚马逊、谷歌、Meta Platforms和微软）计划在未来几年大幅增加数据中心支出，以支持AI相关计划 [7][8] 技术优势 - NuScale提供模块化、可扩展的77兆瓦（总）电力的轻水反应堆核电站，使用从俄勒冈州立大学获得的独家核电站设计 [5] - 预计到2025年中期获得标准设计批准 [5] - 先进核技术被认为是帮助美国实现2050年净零排放目标的唯一解决方案，美国能源部需要200吉瓦的容量 [9] 财务预测 - 第三季度收入共识估计为618万美元，同比下降11.08% [10] - 第三季度每股亏损共识估计为11美分，过去60天保持不变 [10] - 2024年收入共识估计为2040万美元，同比下降10.57% [10] - 2024年每股亏损共识估计为55美分，过去30天保持不变 [11] 估值分析 - SMR股票目前被高估，价值评分为F [12] - 过去12个月的市销率（P/S）为52.61倍，远高于其中位数20.76倍和行业的2.92倍 [12] - 技术指标显示看跌，股价低于50日移动平均线，表明下行势头 [12] 投资建议 - 尽管公司短期内收入生成机会有限，但长期前景看好，特别是数据中心和清洁能源需求的增长 [13] - 目前Zacks评级为3（持有），建议等待更有利的入场点 [14]