UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Delaware 48-1229851 Identification No.) FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 0-49983 Saia, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State of incorporation) (I.R.S. Employer 11465 John ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收6.61亿美元，较去年同期增加1.771亿美元，同比增长36.6% [6][13] - 工作日日均货运量增长9.5%，货运量增长11.2%，发货量增长7.4%，平均每件货物重量增加3.5% [13] - 不包括燃油附加费的收益率提高15.6%，包括燃油附加费的收益率提高21.4%，燃油附加费收入增长75.7%，占总收入的16.8%，去年同期为12.9% [13] - 运营收入从去年的5170万美元增长超100%至1.034亿美元，运营比率从去年的89.9%提升至84.4% [10][15] - 薪资和福利支出增长18.4%，采购运输成本增长73.8%，占总收入的11.8%，去年同期为9.3%，燃料费用增长63.1%，索赔和保险费用下降6.5%，折旧费用增长12.9%，总运营费用增长28.1% [14][15] - 第一季度税率为22.5%，去年同期为22.3%，摊薄后每股收益为2.98美元，去年同期为1.40美元，预计全年有效税率约为25%，预计资本支出将超过5亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度发货量工作日日均增长5.7%，每件货物收入（不包括燃油附加费）增长近20%，主要受零担货运收益率15.6%的提升推动 [6] - 第一季度货物索赔率为0.57%，准时交付率超过98% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月发货量工作日日均增长2.2%，货运量增长4.2%，4月发货量同比略有增长，货运量个位数增长，4月收入同比增长20%左右 [32] - 年度内服务点数量同比增长约4%，若宏观经济保持稳定，预计全年发货量将保持个位数增长 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为客户提供差异化的高质量服务，通过持续投资业务、扩大覆盖网络和保持高服务水平，以获得更高回报 [8][9] - 计划今年新增10 - 15个终端，目前已开设2个，第二季度预计有4个投入运营，下半年预计开设多达10个 [11][18][42] - 人力资源部门持续招聘和培训人才，与驾校和技术学院合作，扩大司机候选人管道 [18][19] - 行业定价环境稳定，客户对未来几个月业务前景持乐观态度，预计卡车运输和零担货运市场的运力不会大幅增加 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管有经济放缓或衰退的担忧，但公司业务水平保持稳定，对全年利润率改善持乐观态度，预计将超过200个基点的提升 [20][25] - 公司专注于为客户提供优质服务，即使在经济放缓的环境下，也能通过满足客户需求来推动定价和利润率增长 [42][43] - 认为公司有能力在市场中获得份额，通过新增终端和扩大服务范围，实现业务增长和效率提升 [47][48] 其他重要信息 - 公司预计今年在房地产、设备和技术方面的投资将超过5亿美元，目前设备交付基本按计划进行，将密切监测交付情况 [20] - 技术投资主要集中在数据分析、基础设施支持、网络安全和业务优化等方面，占总投资的低至中个位数百分比，部分技术支出将以运营费用形式出现 [82][84] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年利润率预期及定价情况 - 公司预计全年利润率提升将超过200个基点，具体取决于经济环境，第一季度合同续签率为10.2%，与第四季度基本持平，实际收益率和发货率改善高于合同续签率 [25][27][28] 问题2: 保险和索赔费用情况 - 保险和索赔费用存在波动，本季度表现良好主要是因为保费续签有利和实际经验影响，未来建议参考三到四个季度的滚动平均值 [29] 问题3: 4月业务数据及终端增加与发货量的关系 - 3月发货量工作日日均增长2.2%，货运量增长4.2%，4月发货量同比略有增长，货运量个位数增长，4月收入同比增长20%左右，年度内服务点数量同比增长约4%，若宏观经济保持稳定，预计全年发货量将保持个位数增长 [32][33] 问题4: 合同续签情况及整体业务组合 - 公司业务合同在全年均匀续签，第二季度和第三季度也有类似比例的合同到期，公司将继续推动定价提升，通过提供优质服务获得合理回报 [35] 问题5: 运营比率预期及采购运输成本影响 - 预计第一季度到第二季度运营比率改善约200个基点，采购运输里程预计保持在类似水平，希望增加铁路运输里程 [38][39] 问题6: 公司业务在经济衰退中的表现及终端开设数量 - 公司战略以客户为中心，提供高质量服务，即使在经济放缓环境下也能通过满足客户需求来推动定价和利润率增长，全年预计开设10 - 15个终端 [42][43] 问题7: 公司增长模式及市场份额获取情况 - 公司增长得益于客户对服务质量的认可，通过扩大服务范围和提高运营效率，实现市场份额增长，增长既包括从竞争对手处获取份额，也包括新增客户 [47][48][51] 问题8: 资本支出情况及设备交付 - 资本支出方面，设备交付进度落后于原计划，但预计今年仍能完成交付，房地产交易存在一定时间不确定性，但预计全年仍能按计划进行 [53] 问题9: 新终端对运营能力的影响及资产负债表使用情况 - 新终端可以更好地利用现有资产，提高运营效率，增加业务量和盈利能力，公司资产负债表状况良好，将继续利用现金进行业务扩张 [55][57][58] 问题10: 燃料价格影响及重量提升可持续性 - 燃料附加费未影响公司获取附加费和其他业务收入的能力，第一季度每件货物重量增长有所放缓，但公司将继续推动货物组合向较重货物方向发展 [60][61] 问题11: 长期运营比率目标 - 公司认为在未来几年内实现低于80%的运营比率是可行的，有信心通过提供优质服务和持续投资来推动业务发展 [62] 问题12: 终端增长计划调整及新终端盈利时间 - 公司可以根据情况调整终端增长计划，新终端通常能在短时间内实现盈利，如亚特兰大新终端预计在不到一年内达到公司平均盈利水平 [65][67] 问题13: 亚特兰大地区盈利能力提升情况及资本配置 - 亚特兰大地区新终端的开设对整体盈利能力提升有显著贡献，预计该地区将向公司西部高密度地区的运营水平靠拢，公司在资本配置上，优先考虑有机扩张，同时也会关注潜在的收购机会，目前暂不考虑股票回购 [69][72][73] 问题14: 扩张计划调整参数及劳动力可用性 - 扩张计划将根据市场需求、成本效益和战略机会进行调整，劳动力招聘仍然是挑战，但新终端的开设可以扩大招聘范围，提供一定优势 [76][77][79] 问题15: 货物重量与消费/工业的关系及技术投资情况 - 目前未发现货物重量与消费/工业之间的明显关联，技术投资主要集中在数据分析、基础设施支持、网络安全和业务优化等方面，占总投资的低至中个位数百分比，部分技术支出将以运营费用形式出现 [81][82][84] 问题16: 电子商务对业务的影响及设施租赁/所有权策略 - 电子商务中B2C住宅交付占公司发货量的中个位数百分比，公司对电子商务和实体店销售的货运需求持中立态度，LTL在处理较重货物方面具有优势，公司战略上倾向于尽可能拥有战略资产，但在某些市场可能会选择租赁 [87][88][89]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日，公司总资产为19.32349亿美元，较2021年12月31日的18.4525亿美元增长4.72%[11] - 2022年第一季度，公司运营收入为6.61216亿美元，较2021年同期的4.84074亿美元增长36.6%[13] - 2022年第一季度，公司运营利润为1.03449亿美元，较2021年同期的4871.4万美元增长112.36%[13] - 2022年第一季度，公司净利润为7942.4万美元，较2021年同期的3729.1万美元增长113%[13] - 2022年第一季度，基本每股收益为3.01美元，较2021年同期的1.42美元增长111.97%；摊薄每股收益为2.98美元，较2021年同期的1.40美元增长112.86%[13] - 2022年第一季度，经营活动提供的净现金为9596.1万美元，较2021年同期的6097.1万美元增长57.39%[19] - 2022年第一季度，投资活动使用的净现金为4537.6万美元，较2021年同期的2538.8万美元增长78.73%[19] - 2022年第一季度，融资活动使用的净现金为1584.8万美元，较2021年同期的763.1万美元增长107.68%[19] - 2022年第一季度基本每股收益为3.01美元，摊薄后每股收益为2.98美元；2021年第一季度基本每股收益为1.42美元，摊薄后每股收益为1.40美元[31] - 2022年3月31日公司债务公允价值为4480万美元，账面价值为4490万美元；2021年12月31日债务公允价值为5080万美元，账面价值为5040万美元[34] - 2022年第一季度运营收入同比增长36.6%，达6.612亿美元[53][60][61] - 2022年第一季度综合运营收入为1.034亿美元，2021年同期为4870万美元[54][60][63] - 2022年第一季度摊薄后每股收益为2.98美元，2021年同期为1.40美元[54][67] - 2022年第一季度运营比率为84.4%，2021年同期为89.9%[54][60][63] - 2022年前三个月运营活动提供的净现金为9600万美元，2021年同期为6100万美元[55] - 2022年前三个月投资活动使用的净现金为4540万美元，2021年同期为2540万美元[55] - 2022年前三个月融资活动使用的净现金为1580万美元，2021年同期为760万美元[55] - 2022年3月31日，公司营运资金为1.715亿美元，2021年3月31日为4110万美元[60][68] - 2022年3月31日，流动资产较2021年3月31日增加1.624亿美元，其中应收账款增加7940万美元，现金及现金等价物增加8810万美元[69] - 2022年3月31日，流动负债较2021年3月31日增加3190万美元，主要是由于应付工资、假期和员工福利增加[69] - 2022年第一季度经营活动产生的现金流量为9600万美元，较2021年同期的6100万美元增加3500万美元，主要是由于盈利能力提高[69][77] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金为4540万美元，较2021年同期的2540万美元增加2000万美元，主要是由于房地产收购相关的资本支出增加[69] - 公司预计2022年净资本支出将超过5亿美元，高于2021年的2.77亿美元[69][80] - 2022年第一季度融资活动使用的净现金为1580万美元，较2021年同期的760万美元增加820万美元[69] 公司业务线数据关键指标变化 - 公司超97%的收入来自45个州的零担货运运输，还提供非资产整车、加急和物流服务[24] - 2022年第一季度LTL每日货运量同比增长9.5%，达140万吨，每日货运订单量同比增长5.7%，达200万单[54][61] - 2022年1月24日和2021年1月18日，公司分别对约占运营收入20 - 25%的客户实施了7.5%和5.9%的普遍费率上调[71] 公司金融租赁相关数据 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司金融租赁总负债分别为4490万美元和5040万美元[39] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，金融租赁资产净额分别约为7840万美元和8510万美元[39] - 金融租赁加权平均利率在2022年3月31日和2021年12月31日均为3.6%[39] - 截至2022年3月31日，融资租赁下确认的总负债为4490万美元，加权平均利率为3.6%[76] 公司信贷协议相关数据 - 公司第六次修订并重述的信贷协议提供最高3亿美元的循环信贷额度，可额外增加1亿美元[37] - 2022年3月31日公司在修订信贷协议下无未偿还借款，未偿还信用证为3200万美元；2021年12月31日未偿还信用证为2930万美元[38] - 公司有3亿美元可用的循环信贷安排，还有额外1亿美元的额度[51] - 截至2022年3月31日，公司在修订后的信贷协议下无未偿还借款，未偿还信用证为3200万美元，可用额度为2.68亿美元[75][77][83] 公司保险相关数据 - 2018年3月1日起的汽车责任险保单，公司每次事故风险自留额为200万美元，单损失保险额度为800万美元等[29] - 2022年3月1日起的额外汽车责任险保单，适用损失超1000万美元情况，单损失额外保险额度为500万美元等[30] - 截至2022年3月31日，公司对某些工人补偿索赔信用证的按比例分摊费用为180万美元[32] 公司合同义务相关数据 - 截至2022年3月31日，公司的合同义务包括1.238亿美元的经营租赁、4740万美元的融资租赁和2.732亿美元的采购义务[81][82] 公司内部控制相关数据 - 公司认为截至10 - Q表季度报告期末，披露控制有效，能确保按规定及时记录、处理、汇总和报告信息[90] - 本季度内，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[91] 公司股票交易相关数据 - 2022年1月1日至1月31日，公司购买5,667股，均价312.93美元；出售22,590股，均价310.07美元[98][99] - 2022年2月1日至2月28日，公司购买2,470股，均价272.27美元，无股票出售[98][99] - 2022年3月1日至3月31日，公司无股票购买和出售[98][99] - 2022年第一季度，公司共购买8,137股[98] 公司法律诉讼及风险因素相关数据 - 重大未决法律诉讼详情见未经审计的简明合并财务报表附注3[97] - 风险因素与2021年12月31日结束年度的10 - K表年报所述一致，无重大变化[97] 公司报告认证及签署相关数据 - 报告包含CEO和CFO根据《交易法》规则13a - 14要求的认证[92] - 报告日期为2022年5月2日，由执行副总裁兼首席财务官Douglas L. Col签署[106] 公司收入确认相关数据 - 公司运输服务通常在完成后开票，付款一般在发票日期后30天内到期，相关收入在货物运输期间确认[26]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K (Mark One) ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED DECEMBER 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 0-49983 Saia, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Delaware | | 48-1229851 | | --- | --- | --- | | (State of Incorporation) | | (I.R.S. Employer ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收6.17亿美元，较去年同期增长29.5%，运营收入增长92.3%至9740万美元，运营比率为84.2%，连续六个季度低于90 [8] - 2021年总营收首次突破20亿美元，达到23亿美元，较上一年增长超25%，运营收入增长85.9%至3.35亿美元，全年运营比率为85.4%，比2020年改善470个基点 [13] - 第四季度薪资、工资和福利增长10.1%，采购运输成本增长56.1%，燃料费用增长65%，索赔和保险费用增长86.8%，折旧费用增长5.1% [18][20][21] - 第四季度总运营费用增长22%，运营比率较去年改善520个基点至84.2%，税率为23.9%，摊薄后每股收益为2.76美元 [22][23] - 2021年全年摊薄后每股收益创纪录达到9.48美元，2020年为5.20美元 [24] - 2021年资本投资总计2.857亿美元，长期债务减少1940万美元至3100万美元，年末现金为1.066亿美元 [25] - 预计2022年资本支出将超过5亿美元，全年有效税率约为24% - 25% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度零担货运每百磅收入增长19.6%，每票收入增长28.4%至317美元，创公司纪录 [11][12] - 第四季度吨位增长9.2%，其中货运量增长1.6%，平均每票重量增长7.5%；工作日基础上，吨位增长11%，货运量增长3.3% [16] - 第四季度燃料附加费收入增长80.1%，占总收入的14.6%，去年同期为10.5% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 12月每个工作日货运量增长4.8%，吨位增长13.7%；1月货运量增长1.3%，吨位增长7.5% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年开设七个新设施，部署2.86亿美元资本支出，专注于扩展终端网络和提升服务水平 [13] - 持续投资安全技术、清洁柴油和燃油效率技术，并开展使用替代燃料的试点项目 [14] - 2022年计划新增10 - 15个新终端，搬迁约10个现有终端至更大或位置更好的设施 [29] - 人力资源部门持续招聘和入职人才，扩大驾驶员学院项目，与驾驶员学校和技术学院合作增加候选人管道 [30] - 行业内多家零担货运公司正在扩张终端，公司认为这会加剧劳动力竞争，但也有公司退出市场，带来潜在的房地产机会 [87][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在疫情和各种挑战下取得创纪录业绩，员工应对出色，执行增长战略，未来有信心继续成功 [27][31] - 预计在有利经济环境下，公司能够达到或超过150 - 200个基点的利润率提升目标 [47][48] - 认为行业在供应链动荡中处于有利地位，公司资产能够适应需求变化，即使市场放缓，也能凭借优质服务继续发展 [94][95] 其他重要信息 - 公司在电话会议中可能会做出前瞻性陈述，实际结果可能与预期有重大差异，具体风险因素可参考新闻稿和美国证券交易委员会备案文件 [5] - 公司在第四季度的准时服务率为98%，货物索赔比率处于行业领先水平 [10] 问答环节所有提问和回答 问题: 1月和12月的吨位和货运量趋势如何？ - 12月每个工作日货运量增长4.8%，吨位增长13.7%；1月货运量增长1.3%，吨位增长7.5%，1月业务受天气和节假日影响，但月底业务水平良好 [39] 问题: 计划新增和搬迁终端对网络容量有何影响？ - 新增终端将扩大可覆盖市场，创造现有设施的容量，提升服务水平；搬迁终端可增加灵活性，满足业务增长需求 [42][44] 问题: 利润率提升目标是否有变化，以及运营比率的顺序变动情况如何？ - 公司认为在有利环境下能够达到或超过150 - 200个基点的利润率提升目标；历史上第四季度到第一季度运营比率会有50个基点的恶化，今年预计也会如此 [47][48][50] 问题: 2022年吨位增长能否达到两位数，以及Mastio数据中客户对公司的看法为何未达预期？ - 预计2022年业务量将实现中个位数增长，公司更注重收入和利润率的提升；Mastio数据中客户对公司的看法未达预期，可能是因为公司加强了附加服务收费，未来将继续提升服务并改善沟通 [53][54][55] 问题: 第四季度定价续约情况和全面费率上调（GRI）的情况如何？ - 第四季度合同续约率为10.4%，保持两位数增长；GRI是有针对性的调整，旨在优化业务组合，市场对GRI的接受情况良好 [57][58][59] 问题: 每票重量增加的原因是什么，以及今年每票重量的目标是多少？ - 公司认为目前网络中的业务并非主要来自整车货运溢出，每票重量有望保持或略有上升 [60] 问题: 定价动力是否有利，以及是否因容量问题拒绝业务？ - 公司会根据市场情况管理业务组合，目标是使定价与市场水平保持一致，会根据市场变化调整业务策略 [63][64] 问题: 加速终端增长是否会带来前期成本或拖累？ - 公司认为已经具备开设有机终端的核心能力，能够在一定程度上提高效率，新终端的开设可能会带来成本节约，公司有信心将开设和搬迁成本纳入利润率结构 [66][67] 问题: 2022年获取滚动库存和设备的情况如何，以及采购运输（PT）的趋势如何？ - 公司认为目前有较好的计划和可见性获取滚动库存，能够支持业务计划；PT的趋势取决于业务增长情况，公司将优化总干线运输成本，确保成本和利润率合理 [70][72][73] 问题: 30%的增量利润率是否是新增业务的安全基线？ - 30%的增量利润率是一个合理范围，会根据具体情况有所波动，公司更注重利润率和运营收入的提升 [76] 问题: 自9月底以来开设的五个左右终端的填充情况如何，达到公司平均运营比率的时间如何？ - 新增终端表现良好，如佐治亚州卡尔霍恩和俄亥俄州扬斯敦的终端，能够快速满足客户需求并覆盖成本；新终端达到公司平均运营比率的时间因终端而异，通常在几个月内 [79][80][83] 问题: 行业终端扩张对劳动力竞争和公司运营比率的长期影响如何？ - 行业终端扩张会加剧劳动力竞争，公司将通过差异化竞争吸引人才；公司认为只要坚持提供优质服务，有机会将运营比率从80%多降至70%多 [87][88][90] 问题: 市场需求是否会消退，以及需求下降对利润率的影响如何？ - 公司认为行业在供应链动荡中处于有利地位，即使市场放缓，公司也能凭借优质服务继续发展；需求下降可能会影响增长机会，但公司会通过长期规划应对周期变化 [94][95][108] 问题: 能否提高索赔和保险费用的效率，以及5亿美元资本支出的构成如何？ - 索赔和保险费用包含货物索赔和汽车事故保险费用，存在一定波动性；公司在安全技术上进行了大量投资，预计未来几年在频率和严重程度方面会有所改善；5亿美元资本支出包括拖车、拖拉机和房地产等方面，房地产支出可能会大幅增加 [96][97][99] 问题: 定价续约情况如何，以及未来几个季度的趋势如何？ - 过去三个季度定价续约率保持两位数增长，第四季度续约合同数量增加；市场环境显示今年仍有定价机会，预计续约率将保持在较高水平 [103][104] 问题: 公司增长与市场周期的关系如何，以及供应链改善对零担货运的影响如何？ - 公司认为业务组合已恢复到历史模式，对当前业务组合感到满意；宏观环境放缓可能会影响增长机会，但公司会从长期角度考虑投资；供应链改善对零担货运有利，公司能够适应需求变化 [106][107][109] 问题: 客户需求和业务量是否仍受供应链拥堵影响，以及电动汽车相关协议和成本情况如何？ - 供应链仍存在拥堵问题，公司和客户已逐渐适应；公司在电动汽车方面仍处于数据收集阶段，需要了解其使用情况、续航里程等；公司也在关注压缩天然气（CNG）设备，认为其可能是过渡技术 [112][114][115] 问题: 终端容量增加的时间和规模如何，以及如何看待杠杆使用？ - 预计今年将开设10 - 15个终端，其中5 - 6个将在上半年开设；公司认为新终端不会产生拖累，将有助于业务增长；未来几年将保持持续的资本支出，同时会保留资金以应对意外机会 [119][120][121] 问题: 业务组合和货运选择是否受到市场因素的影响，以及公司对能源业务的披露情况如何？ - 制造业数据持续向好，LTL货运量与工业制造商密切相关，公司对市场环境保持乐观；公司能源业务占比为中个位数，随着业务发展，已逐渐减少对能源市场的依赖 [124][125][126] 问题: 新增和搬迁设施中自有和租赁的比例如何，以及租赁市场情况如何？ - 大部分设施将为自有，也会有一些租赁；租赁市场有合适的产品，但存在房地产相关挑战，如分区问题 [128] 问题: 终端投资是否开始影响取派（P&D）生产力，以及新终端和搬迁终端的性质和对PT压力的影响如何？ - 终端投资在某些情况下已开始影响P&D生产力，随着网络饱和和成熟，影响将更大；新终端和搬迁终端的性质多样，包括市场进入、容量提升和市场定位优化等；随着网络建设，有机会增加内部密度，减少PT压力，但仍会根据成本做出决策 [130][132][133] 问题: 2022年各季度的工作日数量是多少，以及关税业务中在关税和非关税的比例如何？ - 2022年各季度工作日数量分别为64、64、64和61天；关税业务中约25%为在关税业务 [136][139]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达6.16亿美元创纪录，较去年增长28%，增长源于吨位增长11%、不含燃油附加费的收益率提高10.2%、燃油附加费收入增长72% [7][12] - 运营收入增长92%至1.06亿美元创纪录，运营比率降至82.8%，连续五个季度低于90%，调整后运营比率为83.5%创公司历史单季度最佳 [7] - 薪资、工资和福利增长9.9%，采购运输成本增长80.2%，燃料费用增长49.2%，索赔和保险费用增长30%，折旧费用增长4.4% [13][14][15] - 总运营费用增长19.7%，稀释后每股收益为2.98美元，去年同期为1.56美元，调整后稀释后每股收益为2.86美元 [16] - 预计今年剩余时间有效税率约为24%，2021年前9个月资本投资达1.549亿美元，预计全年资本支出约2.75亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零担货运每百磅收入增长14.9%，每批货物收入增长24.8%至创纪录的299美元 [9][10] - 每工作日货运量增长3.2%，第三季度按时交付率达98.1%，货物索赔比率为0.63%与去年持平 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 合同续签在第三季度同比增长14.3%，呈加速趋势 [33] - 9月每工作日货运量增长1.6%，吨位增长10.6%；10月每日货运量增长约1%，吨位增长9% - 10% [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年计划新开7个终端，使终端总数达176个；2022年计划新开10 - 15个终端，并对部分现有终端进行搬迁 [19] - 人力资源部门持续招聘和入职人才，扩大司机学院项目，与司机学校和技术学院合作增加候选人管道 [20] - 专注于定价和货运组合管理，通过提供优质服务和基于市场的定价策略提高盈利能力 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场需求持续强劲，供应链中断和经济刺激措施将持续到明年，为公司业务增长提供有利环境 [35] - 公司有机会将运营比率改善幅度推至150 - 200个基点区间的上限甚至更高 [29] - 新终端开业不会对利润率造成拖累，反而有助于提高服务质量和市场竞争力 [40] 其他重要信息 - 第三季度出售一个终端获得430万美元收益，在讨论调整后运营比率或调整后稀释后每股收益时，排除该收益影响 [5] - 公司使用Pacer技术提高码头工人生产力，通过实时监控和干预提高工作效率 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 每批货物收入300美元是否为新基线及未来趋势 - 这是持续的机会，公司会继续推动定价和货运组合优化，不会满足于当前水平，会持续关注市场和成本因素 [25][26] 问题: 第四季度运营比率预期及明年利润率改善预期 - 第四季度运营比率预计恶化约150个基点；明年利润率改善幅度有望达到150 - 200个基点区间上限甚至更高 [28][29] 问题: 附加费用的机会和渗透率 - 第三季度每批货物收入增长约20%来自附加费用改善，公司认为仍有很大提升空间，目前处于早期阶段 [32] 问题: 合同续签在整体业务中的进展及后续趋势 - 难以判断是否会加速，但预计明年上半年情况类似，成本通胀可能促使更多客户接受费率上涨 [37][38] 问题: 终端增长对利润率的影响 - 公司认为不会造成拖累，新终端靠近客户可节省成本，且招聘相对容易，不会增加过多企业管理费用 [40][41] 问题: 9月和10月货运量和吨位数据及明年门数增长和销量增长预期 - 9月每工作日货运量增长1.6%，吨位增长10.6%；10月每日货运量增长约1%，吨位增长9% - 10%；明年门数增长预计在8% - 10% [45][46] 问题: 货运组合和利用率的重要性及每批货物重量的未来趋势 - 公司持续研究货运对网络的影响，确保对占用大量运力的货物收费合理；每批货物重量增长反映了公司对业务组合的关注，预计明年将持续 [48][51] 问题: 如何考虑运力使用及劳动力市场情况 - 公司更关注吨位对运力的影响，劳动力市场具有挑战性，虽有改善但仍是持续挑战，在某些地方会限制增长 [54][57][58] 问题: 如何激励销售团队追求增量收入及码头生产力和技术应用 - 销售团队激励与收入增长和运营比率改善挂钩；码头生产力有望随着员工经验增加而提高，公司通过Pacer技术提高效率 [61][63][64] 问题: 2022年劳动力薪酬增长预期 - 预计明年不会有两次工资增长，工资通胀率预计在3.5% - 4.5%，福利通胀率为低个位数 [66] 问题: 新终端对运营比率扩张的长期影响及最优杠杆范围 - 新终端长期将提供运营比率扩张机会，支持定价和差异化服务；公司未过多考虑最优杠杆范围，目前现金生成能力强，可通过现金流支持资本支出 [69][71] 问题: 2022年采购运输费用趋势及终端增加节奏 - 采购运输费用预计上半年维持在高位；终端增加预计在下半年更为集中 [74][76] 问题: 如何战略考虑内包线路运输与外包及服务中心扩张的可扩展性 - 公司希望尽可能内包，但需平衡网络，随着密度增加和网络平衡改善，内包比例可能增加；服务中心扩张数量有一定灵活性，可根据市场机会调整 [78][79][80] 问题: 每批货物重量增加的原因 - 主要是公司调整业务组合，减少低收益轻货运输，疫情期间的整车溢出影响逐渐减少 [82] 问题: 第三季度各行业表现及假日季电商业务影响 - 西海岸和德克萨斯州市场表现强劲，工业需求稳定；公司主要从事工业货运，电商业务虽有增长但不是主要业务领域 [84][85] 问题: 采购运输中卡车和铁路的比例及铁路线路运输的长期规划 - 历史上卡车和铁路里程比例为60:40，本季度接近70:30，预计未来将回归历史比例 [87] 问题: 终端出售原因及其他处置机会 - 出售孟菲斯旧终端是因为新设施规模更大、位置更好，未来可能在其他市场出现类似情况，但总体上公司仍在增加设施 [89][90]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年9月30日，公司总资产为17.89259亿美元，较2020年12月31日的15.48774亿美元增长15.53%[10] - 2021年第三季度，公司运营收入为6.16216亿美元，较2020年同期的4.81374亿美元增长28.01%[12] - 2021年前九个月，公司运营收入为16.71623亿美元，较2020年同期的13.45884亿美元增长24.21%[12] - 2021年第三季度，公司运营利润为1.06117亿美元，较2020年同期的0.55216亿美元增长92.19%[12] - 2021年前九个月，公司运营利润为2.37756亿美元，较2020年同期的1.29673亿美元增长83.35%[12] - 2021年第三季度，公司净利润为0.79709亿美元，较2020年同期的0.41539亿美元增长91.89%[12] - 2021年前九个月，公司净利润为1.79474亿美元，较2020年同期的0.98104亿美元增长82.94%[12] - 截至2021年9月30日，公司普通股发行和流通股数为26336589股，较2020年12月31日的26236570股增加100019股[10] - 2021年第三季度，公司基本每股收益为3.03美元，较2020年同期的1.59美元增长90.57%[12] - 2021年前九个月，公司基本每股收益为6.82美元，较2020年同期的3.76美元增长81.38%[12] - 2021年前九个月净收入为179,474千美元，2020年同期为98,104千美元[18] - 2021年前九个月折旧和摊销为105,773千美元，2020年同期为100,478千美元[18] - 2021年前九个月递延所得税为5,086千美元，2020年同期为10,607千美元[18] - 2021年前九个月经营活动提供的净现金为267,686千美元，2020年同期为238,961千美元[18] - 2021年前九个月投资活动使用的净现金为148,924千美元，2020年同期为197,510千美元[18] - 2021年前九个月融资活动使用的净现金为18,698千美元，2020年同期为16,230千美元[18] - 2021年前九个月现金、现金等价物和受限现金净增加100,064千美元，2020年同期为25,221千美元[18] - 2021年第三季度净收入7970.9万美元，2020年同期为4153.9万美元；2021年前九个月净收入1.79474亿美元，2020年同期为9810.4万美元[32] - 2021年9月30日和2020年12月31日，总债务的估计公允价值分别为5540万美元和7120万美元，账面价值分别为5520万美元和7100万美元[35] - 2021年9月30日和2020年12月31日，债务总额分别为5517.1万美元和7097.6万美元，长期债务净额分别为3492.6万美元和5038.8万美元[36] - 2021年9月30日和2020年12月31日，修订后信贷协议下未偿还信用证分别为2930万美元和2720万美元，无未偿还借款[39] - 2021年9月30日和2020年12月31日，融资租赁确认的总负债分别为5520万美元和7100万美元，加权平均利率均为3.5%[40] - 2021年第三季度公司运营收入同比增长28.0%，主要源于每批货物收入和吨位增加[56] - 2021年第三季度综合运营收入为1.061亿美元，2020年同期为5520万美元；摊薄后每股收益为2.98美元，2020年同期为1.56美元；运营比率为82.8%，2020年同期为88.5%[57] - 2021年前九个月运营活动提供的净现金为2.677亿美元，2020年同期为2.390亿美元；投资活动使用的净现金为1.489亿美元，2020年同期为1.975亿美元；融资活动使用的净现金为1870万美元，2020年同期为1620万美元[58] - 2021年9月30日，公司循环信贷协议下无未偿还借款，未偿还信用证为3110万美元，现金及现金等价物余额为1.217亿美元，融资租赁义务为5520万美元，循环信贷额度下可用资金为2.707亿美元[58] - 2021年前九个月运营收入为17亿美元，同比增长24.2%，主要源于每批货物收入、货运批次和吨位增加[68] - 2021年第三季度综合运营收入同比增加，运营比率改善，房地产收益推动运营比率改善70个基点[69] - 2021年前九个月综合运营收入为2.378亿美元，同比增长83.4%，得益于货运批次、吨位增加以及定价和业务组合管理改善[71] - 2021年前九个月，薪资福利、燃油运营及采购运输等费用分别增加7530万美元、5150万美元和8320万美元，财产处置收益增加260万美元[72] - 2021年第三季度和前九个月有效税率分别为24.3%和23.9%，高于2020年同期的23.7%和22.2%；2021年前九个月现金税支付5870万美元，远高于2020年同期的660万美元[74] - 2021年第三季度和前九个月净收入分别为7970万美元（摊薄后每股2.98美元）和1.795亿美元（摊薄后每股6.72美元），高于2020年同期的4150万美元（摊薄后每股1.56美元）和9810万美元（摊薄后每股3.69美元）[75] - 2021年9月30日营运资金为1.12亿美元，高于2020年9月30日的440万美元[76] - 2021年9月30日流动资产较2020年同期增加1.705亿美元，其中应收账款增加6920万美元，现金及现金等价物增加9620万美元；流动负债增加6290万美元[77] - 2021年前九个月经营活动现金流为2.677亿美元，高于2020年同期的2.39亿美元；投资活动净现金使用为1.489亿美元，低于2020年同期的1.975亿美元；融资活动净现金使用为1870万美元，高于2020年同期的1620万美元[77] - 2021年预计净资本支出约2.75亿美元，高于2020年的2.19亿美元；前九个月净资本支出为1.484亿美元，截至9月30日约7480万美元的剩余资本预算已承诺[87][88] - 截至2021年9月30日，固定利率债务总计5520万美元，平均利率3.5%[99] 零担货运运输业务线数据关键指标变化 - 公司超97%的收入来自44个州的零担货运运输，还提供其他增值服务[24] - 2021年第三季度LTL每日货运量同比增长11.0%，每日货运批次同比增长2.3%[57] - 2021年第三季度LTL每英担收入同比增长14.9%至21.36美元，每批货物收入同比增长24.8%至299.02美元[64] - 2021年第三季度燃料附加费收入占运营收入的比例升至13.9%，2020年同期为10.4%；2021年前九个月该比例升至13.8%，2020年同期为11.3%[67][68] 公司保险相关情况 - 公司自2018年3月1日起的汽车责任险政策，每次事故风险自留额200万美元，单损失保额800万美元等[29] - 2021年9月30日，公司在某些工人补偿索赔未结清信用证的按比例分摊成本为180万美元[33] - 公司自保有医疗、工伤、伤亡和货物索赔每次事故25万美元 - 100万美元的保留限额，汽车责任为200万美元 - 1000万美元[94] 公司会计政策及报告格式 - 公司2021年1月1日采用ASU 2019 - 12标准，对合并财务报表及相关披露无重大影响[30] - 公司2021年第三季度10 - Q季度报告的部分财务信息以iXBRL格式呈现，涵盖截至2021年9月30日和2020年12月31日的合并资产负债表等内容[112] - 公司2021年第三季度10 - Q季度报告封面以Inline XBRL格式呈现[112] 公司信贷额度相关 - 2019年2月5日，公司将循环信贷额度从2.5亿美元提高到3亿美元，期限延长至2024年2月，还有额外1亿美元的可使用额度[38] - 2019年2月5日，公司修订信贷协议，将循环信贷额度从2.5亿美元增至3亿美元，期限延长至2024年2月，有额外1亿美元可用额度；2021年9月30日无未偿还借款，未偿还信用证为2930万美元[81][83] - 公司有最高3亿美元的流动性，包括1亿美元可根据条件启用的循环信贷额度，2021年9月30日公司遵守债务契约[54] 公司未来承诺及风险 - 2021年4月，公司承诺一项预计2023年开始的额外码头租赁，约5700万美元，租期15年，年租金310万 - 460万美元[94] - 公司资本支出承诺为7480万美元[94] - 公司认为2021年第三季度财务状况未受COVID - 19重大不利影响，但未来假设和估计可能发生重大变化[44] 公司股票交易情况 - 2021年7月1 - 31日，公司执行资本积累计划以每股193.08美元的价格购买510股股票[109] - 2021年8月1 - 31日，公司执行资本积累计划以每股224.85美元的价格出售500股股票[110] 公司其他商业承诺 - 其他商业承诺中，可用信贷额度为2.707亿美元，信用证为311万美元，担保债券为693万美元，总计3.711亿美元[91] 公司税务计提情况 - 截至2021年9月30日，公司为不确定税务状况计提约140万美元，为相关利息和罚款计提20万美元[92] 公司索赔和保险负债计提情况 - 截至2021年9月30日，公司为索赔和保险负债计提9980万美元[93] 公司在途收入情况 - 公司每月末在途收入通常占总月收入不到5%[95] 公司未来长期债务到期情况 - 未来五年长期债务本金到期金额总计5858.8万美元，扣除融资租赁利息后为5517.1万美元[42] 公司策略 - 公司策略是通过提高收益率和增加销量来提高盈利能力，同时进行地理扩张以促进盈利增长[51] 公司文件备案情况 - 公司重新修订的公司章程于2006年7月26日提交备案[112] - 公司修订公司章程的证书于2021年7月2日提交备案[112] - 公司修订并重述的细则于2008年7月29日提交备案[112] - 公司的消除证书于2010年12月16日向特拉华州州务卿提交备案[112] 报告日期及签字人 - 报告日期为2021年10月28日[116] - 签字人为执行副总裁兼首席财务官Douglas L. Col [116] 公司费率及薪资调整情况 - 2021年1月18日和2020年2月3日，公司对约占运营收入20 - 25%的客户实施5.9%的普遍费率上调；2021年8月中旬起，对除高管外员工实施约5%的薪资上调[78]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收达创纪录的5.71亿美元，较去年同期增长1.532亿美元，增幅36.6%；剔除燃油附加费后的营收增长30.9% [7][13] - 运营收入增长132%，达到创纪录的8290万美元；运营比率为85.5%，较去年同期改善600个基点，较第一季度改善440个基点 [7] - 第二季度每个工作日的货运量增长23.1%，每个工作日的货运发货量增长15.3%，超过200万 [7] - 燃油附加费收入增长3780万美元，增幅85.2%，占总收入的40.4%，而去年同期为10.6% [13] - 薪资、工资和福利费用增长19.8%；采购运输成本增长136.6%，占总收入的10.9%，去年同期为6.3% [14] - 燃料费用增长72%，公司运营里程同比增长9.7%；索赔和保险费用下降5.3% [15][16] - 第二季度有效税率为24.3%，去年同期为18.3%；摊薄后每股收益为2.34美元，去年同期为1.7美元 [16] - 2021年前六个月资本投资总计1.002亿美元，预计全年资本支出约为2.75亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 整体业务方面，剔除燃油附加费后的整体收益率提高了5.7%，每批货物收入（不含燃油附加费）增长12.8% [10] - 合同续签率在本季度平均为10.6% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 现货报价货物占每日发货量不到0.5%，较重货物占每日发货量的1% - 1.5%，7月较6月下降15% - 20% [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2022年及以后加速扩张，每年新增10 - 15个服务中心，以建立全国性网络，拓展新客户并提升服务 [22][23] - 持续投资于招聘和留住人才，与客户共同承担成本；优化业务组合，注重认可公司价值主张的客户 [9][10] - 探索投资下一代清洁高效技术，已投入使用电动和天然气动力牵引车 [21] - 行业内其他竞争对手也报告了创纪录的利润率，公司将其视为发展的路线图，目标是达到行业最佳水平 [120][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链中断、劳动力市场紧张和新冠疫情等挑战，公司仍取得创纪录的财务业绩，客户对服务质量满意度高 [7] - 预计第三季度运营比率与第二季度持平，尽管存在折旧成本增加和通胀压力等因素，但业务需求强劲，定价措施有效 [33] - 长期来看，公司有信心通过扩张和运营效率提升继续改善运营比率，实现盈利增长 [43][51] 其他重要信息 - 公司目前拥有5290万美元现金，通过循环信贷额度和其他外部借款来源可获得最高3亿美元的资金 [18] - 公司货物索赔率创纪录，为50.54%，准时服务标准达到97.7% [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司采取的收入管理举措及对特定客户提高收益率的行动 - 公司长期注重运营执行和服务质量，了解成本结构，销售团队与客户紧密合作，根据服务成本向客户合理定价，持续优化货运组合，以提高收益率 [30][31] 问题2: 第二季度到第三季度运营比率的变化趋势 - 公司目标是保持第二季度和第三季度运营比率持平，尽管存在折旧成本增加和工资增长等因素，但业务需求强劲，定价措施有效，且未出现正常的季节性波动 [33] 问题3: 加速扩张对货运量增长和运营比率改善的影响 - 公司扩张旨在提高盈利能力，通过增加服务和覆盖范围吸引新客户，随着地理覆盖的完善，运营效率将提高，有助于支持增长，且不会阻碍运营比率的改善 [43][44] 问题4: 劳动力市场对下半年业务增长的影响 - 劳动力市场具有挑战性，但公司有计划和执行能力实现下半年目标，将通过提供有竞争力的薪酬、福利和良好的工作环境来吸引和留住员工 [47] 问题5: 2022年运营比率的预期及扩张对其的影响 - 公司认为当前的扩张模式与之前不同，此次是在现有基础设施上进行补充，虽初期效率可能不高，但长期来看有助于提高服务质量和降低成本，运营比率有望继续改善 [51] 问题6: 提高每批货物收入的潜力 - 公司服务质量优于同行，索赔率更低，随着全国性网络的建立，销售团队可接触更多客户，每批货物收入有望进一步提高，且目前公司价格仍有提升空间 [55][56] 问题7: 目前网络的备用容量及承接新业务的能力 - 公司有机会承接新业务，但首要目标是寻找重视公司服务的客户，目前网络有备用容量，可通过调整货运组合来提供更好的服务并获得回报 [60][61] 问题8: 第二季度业绩中核心定价和附加费的贡献 - 附加费是业务成本的一部分，具有粘性，公司认为这是业务的必要组成部分，将按市场价格收取，以维持服务水平 [63] 问题9: 终端扩张是否意味着网络容量扩张及对货运量增长的影响 - 终端扩张包括现有设施的扩建和新市场的开拓，旨在提供更多服务和覆盖新客户，公司预计将以高于宏观预期的速度增长，但不设定具体的货运量目标 [67] 问题10: 10 - 15个服务中心的扩张是短期还是长期计划，对资本支出的影响及是否考虑收购 - 这是未来几年的扩张计划，前提是环境支持；未来几年资本支出有望从占收入的13% - 14%提高到17% - 18%，之后降至14%左右；公司倾向于有机扩张，但也不排除小规模收购 [74][76] 问题11: 公司货物中现货报价和较重货物的占比及对卡车运输溢出业务的态度 - 现货报价货物占每日发货量不到0.5%，较重货物占1% - 1.5%，7月较6月下降15% - 20%；公司不将卡车运输溢出业务作为增长领域，定价措施针对非核心客户 [78][80] 问题12: 续约率涵盖的业务比例及是否会维持在高位 - 大部分全国账户客户每年续约，续约业务大致占公司业务的一半，按季度平均分布；续约率在第一季度和第二季度有所加速 [83] 问题13: 除自由现金流外，公司对现金的使用计划 - 公司将继续投资于终端、设备、技术等领域，以提高生产力、安全性和效率；目前没有关于股息或股票回购的计划，希望保持正的自由现金流以应对行业周期性 [85] 问题14: 确保第三方运输能力的难度及支付方式 - 公司尽量与核心合作伙伴合作，第二季度在现货市场的参与度有所增加；公司希望减少对现货市场的依赖，通常90% - 95%的运输业务与合作伙伴完成 [90] 问题15: 最新终端的盈利能力情况 - 自2017年年中以来在东北地区开设的21个终端目前已实现盈利，公司对该地区的市场份额增长和利润率提升感到满意 [98] 问题16: 货运特征（运输距离和每批货物重量）变化的原因及能否维持 - 随着公司全国性网络的建立和数据分析的应用，这些特征有望得到巩固，但可能会随时间有所波动；关键是关注网络中最适合的货运类型 [104][105] 问题17: 10 - 15个服务中心扩张计划的可见性 - 公司有一个充足的项目管道，但存在一定的不确定性；重点是建立长期的项目管道，以支持未来几年的扩张 [110] 问题18: 扩张中自有和租赁设施的比例 - 公司优先购买战略位置的设施，但也会考虑长期租赁以进入市场；部分目前租赁的设施未来可能会被收购 [114][115] 问题19: 客户对费率上涨的反应及推动因素 - 客户通常不希望费率上涨，但公司凭借良好的服务和与客户的关系，在定价讨论中处于更有利的地位；客户可能会对附加费的增加提出异议，但公司会说明服务价值和市场价格 [119] 问题20: 行业当前的高利润率环境能否持续及对行业利润率的影响 - 公司将行业竞争对手的表现视为发展的目标，认为即使在经济放缓的情况下，凭借优质的服务和定价能力，公司仍能保持竞争力并实现运营比率的改善 [121] 问题21: 采购运输成本占收入的正常水平及终端数量增长的影响 - 长期来看，采购运输成本占收入的比例将下降，但短期内不会有明显变化；采购运输是一种有效的工具，可提高设备利用率 [125] 问题22: 燃油附加费表的情况及是否需要调整 - 公司的燃油附加费机制与同行基本一致，是应对燃油成本上涨的有效对冲措施，会根据全国平均柴油价格进行调整 [126]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 0-49983 Saia, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State of incorporation) (I.R.S. Employer Delaware 48-1229851 Identification No.) 11465 John ...

行业情况 - 美国零担货运（LTL）市场年营收约400亿美元，前5、10、25大运营商分别占约50%、75%和90%的市场份额[7] 公司概况 - 拥有170个码头，每日运送约2.9万批货物，约1万名非工会员工，约1.8万辆牵引车、拖车和叉车[11] - 2021年第一季度营收4.841亿美元，营业利润4870万美元，每股收益1.40美元[11] 公司能力 - 覆盖44个州，平均零担货物重约1366磅，平均运输距离约904英里，约70%的货物在48小时内送达，2021年第一季度货物索赔率为0.65%[15] 客户情况 - 无单一客户销售额占比超5%[26] 服务水平 - 准时交付率超97%，无索赔率超99.5%，无异常率超97%，发票准确率超99.9%，准时取件率超99%[29] 安全措施 - 招聘经验丰富的司机，有300多名司机培训师，所有司机每年接受防御性驾驶认证，每周进行班前安全会议，100%的司机具备危险品运输资质，牵引车配备先进的防撞技术[38] 财务成果 - 定价策略使财务结果改善，营收7年复合年增长率为7%，营业利润7年复合年增长率为13.5%[40] 投资情况 - 牵引车平均使用年限从约8年降至约4年，拖车平均使用年限从约12年降至约9年，提高了燃油效率并降低了排放[44] 2021年第一季度财务 - 零担货运工作日货运量增加2.6%，吨数增加5.3%，收益率增加5.6%，营收4.84亿美元，同比增长8.4%，营业利润4870万美元，同比增长25.6%，摊薄后每股收益1.40美元，同比增长32.1%[51][52] 投资总结 - 公司有96年历史，有高于市场的增长潜力，网络投资使其在货运量增长和市场份额获取上处于有利地位，有显著的营收增长机会和经营杠杆[54]