公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司总资产分别为66,692,481千美元和64,535,245千美元，增长约3.34%[13] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司总营收分别为3,420,031千美元和3,173,707千美元，增长约7.76%[15] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司净利润分别为169,507千美元和100,230千美元，增长约69.12%[15] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司基本每股收益分别为2.70美元和1.55美元，增长约74.19%[15] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司摊薄每股收益分别为2.65美元和1.52美元，增长约74.34%[15] - 2019年第一季度和2018年第一季度，公司综合收益（损失）分别为1,298,709千美元和 - 535,005千美元[17] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，公司股东权益分别为9,670,108千美元和8,450,553千美元，增长约14.43%[13] - 2019年第一季度净收入为1.69507亿美元，2018年同期为1.0023亿美元[21][28] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金为3.40621亿美元，2018年同期为2.23749亿美元[21] - 2019年第一季度投资活动提供的净现金为0.92721亿美元，2018年同期为0.7655亿美元[21] - 2019年第一季度融资活动使用的净现金为3.0982亿美元，2018年同期为1.15405亿美元[21] - 截至2019年3月31日，公司发行的普通股数量为7913.7758万股，库存股为1659.3411万股，流通股为6254.4347万股[29] - 截至2019年3月31日，累计其他综合收益（损失）净额为17.65965亿美元，2018年同期为14.28396亿美元[32] - 2019年第一季度利息支付为4019.3万美元，2018年同期为3928.4万美元[22] - 2019年第一季度所得税支付净额为307.6万美元，2018年同期为635.6万美元[22] - 2019年和2018年第一季度其他综合收益（AOCI）重分类总额分别为1.0672亿美元和 - 1.7659亿美元[33] - 2019年和2018年第一季度股权补偿费用分别为760万美元和970万美元[35] - 2019年第一季度总营收为3420031000美元，2018年同期为3173707000美元，同比增长7.76%[106] - 2019年第一季度税前收入为216564000美元，2018年同期为137925000美元，同比增长57.01%[106] - 2019年3月31日公司总资产为66692481000美元，2018年12月31日为64535245000美元，增长3.34%[106][107] - 截至2019年3月31日，有限合伙权益和合资企业投资承诺为579647000美元，2018年12月31日为523903000美元[108] - 截至2019年3月31日，商业抵押贷款投资承诺为147898000美元，2018年12月31日为22605000美元[108] - 截至2019年3月31日，银行贷款和私募投资承诺为77854000美元，2018年12月31日为137076000美元[108] - 截至2019年3月31日，股权释放抵押贷款投资承诺为215305000美元，2018年12月31日为264858000美元[108] - 截至2019年3月31日，法定储备支持承诺2023年最大潜在义务为5亿美元，2033年为4.5亿美元，2034年为20亿美元等[111] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，条约担保分别为1481172千美元和1392352千美元[112] - 2019年和2018年第一季度所得税费用分别为47057千美元和37695千美元，有效税率分别为21.7%和27.3%，美国法定税率为21%[113] - 2019年和2018年第一季度养老金净定期福利成本分别为3611千美元和3607千美元，其他福利净定期福利成本分别为1652千美元和1335千美元[114] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，再保险分出应收款总额分别为814806千美元和757572千美元[117] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，可收回索赔分别为232000千美元和242800千美元，其中逾期90天以上的分别为6700千美元和17400千美元[117] - 2019年和2018年第一季度未决索赔负债期末余额分别为6933305千美元和6320426千美元[119] - 截至2019年3月31日，公司有3.4万亿美元的人寿再保险有效保额，资产达667亿美元[127] - 2019年第一季度净保费为27.37813亿美元，2018年同期为25.82551亿美元[136] - 2019年第一季度投资收入（扣除相关费用）为5.79877亿美元，2018年同期为5.16329亿美元[136] - 2019年第一季度其他投资相关净收益为7788万美元，2018年同期为净损失470万美元[136] - 2019年第一季度总收入为34.20031亿美元，2018年同期为31.73707亿美元[136] - 2019年第一季度总收益和费用为32.03467亿美元，2018年同期为30.35782亿美元[136] - 2019年第一季度所得税前收入为2.16564亿美元，较2018年同期增加7860万美元，增幅57.0%[136] - 2019年第一季度净收入为1.69507亿美元，2018年同期为1.0023亿美元[136] - 2019年第一季度基本每股收益为2.70美元，2018年同期为1.55美元[136] - 2019年第一季度摊薄每股收益为2.65美元，2018年同期为1.52美元[136] - 2019年第一季度净保费增加1.553亿美元，增幅6.0%，新增业务保额2019年和2018年前三个月分别为793亿美元和967亿美元，外币波动使净保费减少7880万美元[139] - 2019年第一季度投资收入净额增加6350万美元，增幅12.3%，部分被EIAs相关资金公允价值下降650万美元抵消[140] - 截至2019年3月31日的三个月，平均投资资产（摊销成本，不含利差业务）达281亿美元，较2018年3月31日增长4.1%，投资平均收益率2019年和2018年分别为4.49%和4.46%[141] - 2019年第一季度投资相关净收益增加830万美元，主要因实现损失减少1840万美元，但嵌入式衍生品公允价值变化减少投资相关收益210万美元，固定到期证券减值增加950万美元[142] - 2019年和2018年第一季度综合有效税率分别为21.7%和27.3%[143] 公司股东相关财务数据变化 - 2019年第一季度公司向股东支付股息，每股0.60美元，总计37,707千美元[19] - 2019年第一季度公司购买库存股花费49,052千美元[19] - 2019年第一季度公司重新发行库存股带来收益7,692千美元[19] - 2019年1月24日，公司董事会授权一项最高4亿美元的股票回购计划，第一季度回购了30万股，花费5000万美元[31] 公司员工股权相关数据变化 - 2019年第一季度公司授予员工0.2百万份股票增值权，加权平均行权价格为每股145.25美元，授予0.1百万份绩效或有单位[35] - 截至2019年3月31日，160万份股票期权已归属并可行使，加权平均行权价格为每股74.36美元，剩余加权平均行权期为4.5年[35] - 截至2019年3月31日，未归属奖励的总补偿成本为3280万美元，预计将在1.2年的加权平均期限内归属[35] 固定到期证券相关数据变化 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，固定到期证券的估计公允价值分别为41.738443亿美元和39.992346亿美元[38] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，固定到期证券作为抵押品质押的估计公允价值分别为7780.6万美元和8395万美元[38] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，作为抵押品收到的固定到期证券的估计公允价值分别为6.68046亿美元和6.16584亿美元[38] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，为满足抵押要求持有的信托资产的估计公允价值分别为21.609979亿美元和20.36617亿美元[38] - 截至2019年3月31日和2018年，固定到期证券的税前信用损失减值均为370万美元[44] - 2019年3月31日和2018年12月31日，固定到期可供出售证券未实现总损失分别为230,223千美元和748,490千美元[45] - 2019年3月31日，投资级固定到期证券估计公允价值为9,038,102千美元，未实现损失为195,636千美元；低于投资级的分别为434,027千美元和34,587千美元[47] - 2018年12月31日，投资级固定到期证券估计公允价值为18,282,112千美元，未实现损失为684,825千美元；低于投资级的分别为1,018,744千美元和63,665千美元[49] - 2019年和2018年第一季度，投资收入净额分别为579,877千美元和516,329千美元[50] - 2019年和2018年第一季度，投资相关净损益分别为7,788千美元和 - 470千美元[51] - 2019年和2018年第一季度，公司出售固定到期证券公允价值分别为1,246.6百万美元和1,263.6百万美元，损失分别为18.7百万美元和20.4百万美元[52] 证券借贷及回购相关数据变化 - 2019年3月31日和2018年12月31日，借入证券摊余成本分别为339,593千美元和335,781千美元，估计公允价值分别为371,473千美元和366,663千美元[54] - 2019年3月31日和2018年12月31日，证券借贷中借出证券估计公允价值分别为100,665千美元和102,618千美元[54] - 2019年3月31日和2018年12月31日，回购/逆回购计划中质押证券估计公允价值分别为558,981千美元和554,589千美元[54] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，证券借贷和回购交易确认负债总额分别为6.94271亿美元和6.71492亿美元[56] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，总借款分别为6.59646亿美元和6.57207亿美元[56] 抵押贷款相关数据变化 - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，抵押贷款分别占公司总投资的9.1% [58] - 截至2019年3月31日，抵押贷款地理分布上，加利福尼亚州占比17.7%、得克萨斯州占比11.8%、华盛顿州占比7.1% [58] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，办公楼抵押贷款账面价值分别为17.07764亿美元和17.25748亿美元，占比分别为33.3%和34.6% [59] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，五年内到期的抵押贷款记录投资分别为14.49925亿美元和14.25598亿美元，占比分别为28.2%和28.6% [59] - 截至2019年3月31日，贷款价值比在0% - 59.99%且债务服务比率>1.20x的记录投资为24.77507亿美元，占比51.0% [59] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，逾期31 - 60天的抵押贷款分别为1179.5万美元和0 [60] - 截至2019年3月31日和2018年12月31日，单独计量减值

公司概况 - 公司于1992年12月31日成立，是全球领先的传统人寿和健康再保险及金融解决方案提供商[16] - 公司有基于地理和业务的运营细分市场，包括美国和拉丁美洲、加拿大、欧洲、中东和非洲、亚太地区以及企业和其他[18] - 截至2018年12月31日，公司全球有2767名员工[87] 业务类型 - 传统再保险包括个人和团体人寿、健康、残疾和重大疾病再保险，以临时或自动条约为基础[19][20] - 金融解决方案包括长寿再保险、资产密集型再保险、财务再保险和稳定价值产品[26] 监管环境 - 公司作为控股公司，依靠保险和其他子公司的股息作为现金流的主要来源[33] - 公司主要运营和附属子公司受不同司法管辖区监管，部分子公司还受其他司法管辖区法规约束[35] - 美国保险法规赋予监管机构广泛权力，要求保险公司满足偿付能力和资产测试等标准[36] - 自2012年10月监督学院成立以来，密苏里州保险部除多次仅限监管机构的电话会议外，还进行了四次面对面监督学院会议[36] - 公司再保险子公司需在许可司法管辖区提交法定财务报表，目前监管机构报告无重大不利发现[38] - 美国大部分州采用的再保险信用示范法和再保险协议示范条例对再保险准备金信用有要求[39] - 美国寿险保单估值模型法规（Regulation XXX）使美国寿险和再保险公司法定财务报表准备金水平显著提高，通常高于GAAP要求[40] - RGA再保险是受Regulation XXX影响的主要子公司，已将大部分相关准备金转分保给非关联和关联的无牌照再保险公司及特殊目的再保险公司[41] - 预计公司分保准备金信用额度将增长，但增速慢于过去，若无法支持，部分子公司监管资本水平可能大幅降低[43] - 2014年RGA Americas被指定为认证再保险公司，公司可将业务转分保给它以替代使用特殊目的再保险公司[45] - 2017年NAIC批准美国保险公司基于原则的准备金制度，公司预计2019年开始实施[45] - 密苏里州法律规定，RCM及其子公司、RGA再保险和切斯特菲尔德再保险支付的股息或分配与前十二个月支付的总和不得超过前一年12月31日法定资本和盈余的10%或前一日历年度法定经营净收益中的较高者[53] - 加利福尼亚州保险控股公司法对Aurora National支付股息的限制与密苏里州类似，而NAIC模型保险控股公司系统监管法定义的特别股息为与前十二个月支付的股息或分配总和超过前一年12月31日法定资本和盈余的10%或前一日历年度法定经营净收益中的较低者[54] - 截至2018年12月31日，Timberlake Re达到最低总调整资本门槛，可宣布股息，股息支付给Timberlake Financial，后者向RCM支付股息受合同限制[56] - 《多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法》使美国联邦政府对保险和再保险监管方式重新关注，相关协议可能降低RGA再保险竞争对手提供再保险的成本[59][60] - 依据《多德 - 弗兰克法案》，RGA部分美国客户保险公司可能被美联储指定进行偿付能力监管，其再保险计划将受审查[60] - 2018年公司首次符合“国际活跃保险集团”标准，监管影响待明确[131] - 2021年1月1日起，新会计指引将对公司合并财务报表产生负面影响[129] - 2022年公司子公司将在多地采用新国际财务报告准则，影响待评估[135] - 2013 - 2014年美国州保险监管机构审查附属 captive 再保险公司使用情况，2015年实施措施限制新计划[143] 客户与保费 - 2018年公司五大客户产生约22亿美元保费，占总保费19.5%[84] - 25个客户年保费超1亿美元，总保费占公司保费约41.3%[84][85] - 2018年美国和拉丁美洲业务中，五大客户产生约18亿美元，占总保费28.6%；47个其他客户各产生2000万美元以上保费，合计占比63.3%[102] - 2018年加拿大业务中，五大客户产生约6.441亿美元，占总保费57.8%；11个其他客户各产生2000万美元以上保费，合计占比37.9%[109] - 2018年欧洲、中东和非洲业务中，五大客户产生约8.384亿美元，占总保费46.9%；18个其他客户各产生2000万美元以上保费，合计占比34.1%[114] - 2018年亚太业务中，五大客户产生约10.744亿美元，占总保费45.8%；18个其他客户各产生2000万美元以上保费，合计占比35.8%[119] 业务评级 - RGA Reinsurance Company在A.M. Best评级为A+，Moody's为A1，Standard & Poor's为AA - [73][74][75] - RGA Life Reinsurance Company of Canada在A.M. Best评级为A+，Standard & Poor's为AA - [73][75] - RGA International Reinsurance Company dac在Standard & Poor's评级为AA - [73][75] - RGA Global Reinsurance Company, Ltd.在Standard & Poor's评级为AA - [73][75] - RGA Reinsurance Company of Australia Limited在Standard & Poor's评级为AA - [73][75] - RGA Americas Reinsurance Company, Ltd.在A.M. Best评级为A+，Standard & Poor's为AA - [73][75] - RGA Atlantic Reinsurance Company Ltd.在A.M. Best评级为A+ [73] 各地区业务特点 - 美国和拉丁美洲业务中，资产密集型再保险主要关注年金和企业寿险投资风险，多为共保等形式[97] - 美国和拉丁美洲业务中，财务再保险帮助分出公司满足监管要求，增强财务实力，交易利润应超提供的监管盈余[100] - 加拿大业务中，RGA Canada是领先的寿险再保险人，业务包括个人寿险等多种再保险[104] - 欧洲、中东和非洲业务中，传统再保险包括个人和团体寿险等，财务解决方案包括长寿、资产密集和财务再保险[112][113] - 亚太业务中，传统再保险包括个人和团体寿险等，财务解决方案包括财务再保险和资产密集型业务[117][118] 风险因素 - 公司产品定价涉及死亡率、发病率等假设，偏差可能影响财务状况和经营成果[125] - 死亡率、长寿率、发病率或退保率不利可能导致公司净收入低于预期[126] - 准备金不足需增加准备金并产生费用，可能影响财务状况和经营业绩[127] - 实际投资回报和费用与定价及准备金假设不符，会对公司产生不利影响[128] - 评级下调会影响公司竞争能力、增加资本成本、导致再保险合同变更[136][138] - 监管储备要求可能高于GAAP要求，公司通过再保险减少储备和资本持有[140] - 美国Regulation XXX要求较高监管储备，公司预计储备将显著增长[141] - 公司再保险可变年金产品，其相关准备金金额受股票市场、利率和波动性变化影响，强股市、利率上升和波动性下降通常会降低相关负债公允价值，反之则增加[148][149] - 公司作为保险控股公司，支付证券本金、利息和股息的能力受限，受子公司分红能力、法规限制和债务协议契约等因素影响[150] - 公司是跨国公司，面临外汇风险，其海外业务净投资、外汇交易结算和外币收益换算为美元均受汇率不利变动影响[151] - 公司很大一部分净保费来自美国以外业务，国际业务面临监管、外汇、市场增长管理、死亡率和发病率变化、政治经济不稳定等风险[152] - 英国脱欧给全球金融市场带来显著波动，可能对公司业务、投资组合、财务状况和经营成果产生不利影响[154] - 公司依赖其他方表现，再保险分入人和客户若无法履行义务，会对公司产生负面影响[156][157] - 公司使用第三方服务，第三方服务提供商可能遭受网络安全攻击，影响其为公司提供服务和保护数据的能力，进而损害公司声誉和业绩[159] - 流行病、自然灾害、恐怖袭击等事件会加剧死亡率和发病率风险，对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[161] - 再保险行业竞争激烈，公司竞争力取决于再保险协议定价等因素，若无法保持竞争优势，业务将受不利影响[164][165] - 经济衰退可能导致寿险和年金产品需求下降，影响公司业务[169] - 美国税改法案及各国税收政策变化或使公司面临额外所得税负债，影响财务状况[170][171] - 收购和重大交易存在风险，可能影响公司盈利能力[173] - 风险管理政策和程序可能无法完全识别和应对风险，导致损失[175] - 员工或供应商的不当行为可能导致公司违法、受监管制裁和声誉受损[177] - 网络或信息安全系统故障可能影响公司业务运营和声誉[178] - 公司依赖计算机系统，灾难恢复系统问题可能对业务和财务产生重大不利影响[179] - 公司有8.5亿美元的银团信贷安排，若无法使用将对资本状况产生重大影响[186] - 公司投资策略若不成功，可能导致投资损失[190] - 公司投资指南允许将投资组合的6.5%投资于非投资级固定到期证券，此类投资风险较大[191] - 利率波动会影响公司利差收入，升息时可能需补偿客户，降息时投资收益降低[193] - 高利率可能增加客户退保，低利率可能减少产品销售，长期低利率影响现金流和业绩[194] - 公司部分投资流动性和价值可能显著降低，在非流动性市场出售可能产生损失[195] - 公司可能被迫亏本出售投资以应对保单持有人提款、再保险条约收回等情况[196] - 固定到期证券违约、评级下调等事件会降低公司收益，增加违约率[198] - 其他金融机构违约或信用恶化会对公司产生不利影响[199] - 抵押贷款违约和房地产相关投资表现波动会影响公司盈利能力[200] - 公司对固定到期和权益证券及衍生品的估值方法和假设可能导致投资估值变化[203] - 市场动荡时难以对某些证券估值，更多证券可能归入Level 3，影响财务状况[205] - 公司对投资的减值准备和减值金额的确定具有主观性，可能影响财务状况[207]