公司财务表现 - Ready Capital最近一季度的股息为每股0.25美元 较之前的分配减少了25% [1] - 公司年化股息分配从一年前的每股1.44美元降至每股1美元 [1] 行业趋势 - 股票市场是一个强大的机制 长期来看 每日价格波动会累积成巨大的财富创造或毁灭 [1] - Pacifica Yield致力于长期财富创造 重点关注被低估但高增长的公司 高股息股票 REITs和绿色能源公司 [1]

期权市场动态 - 期权市场近期对Ready Capital Corporation (RC)的股票表现出高度关注 特别是2024年10月18日到期的2 50美元看跌期权 其隐含波动率在所有股票期权中处于最高水平 [1] 隐含波动率解读 - 隐含波动率反映了市场对未来价格波动的预期 高隐含波动率通常意味着投资者预期股票将出现大幅波动 可能是由于即将发生的事件导致股价大幅上涨或下跌 [2] 分析师观点 - Ready Capital在Zacks评级中为REIT和股权信托行业的第5级(强烈卖出) 行业排名位于底部29% 过去60天内 没有分析师上调当前季度的盈利预期 而有三位分析师下调了预期 Zacks共识预期从每股29美分降至23美分 [3] 期权交易策略 - 鉴于分析师对Ready Capital的当前看法 高隐含波动率可能意味着存在交易机会 期权交易者通常寻找高隐含波动率的期权以出售溢价 这是一种捕捉时间衰减的策略 交易者希望在期权到期时 标的股票的价格波动不会如最初预期的那样大 [4]

公司公告 - Ready Capital Corporation宣布其董事会已批准2024年第三季度普通股和运营合伙单位每股0.25美元的季度现金股息 股息将于2024年10月31日支付给截至2024年9月30日营业结束时的登记股东 [1] - 公司董事会还宣布了其6.25% C系列累积可转换优先股和6.50% E系列累积可赎回优先股的季度现金股息 C系列优先股每股0.390625美元的股息将于2024年10月15日支付 E系列优先股每股0.40625美元的股息将于2024年10月31日支付 两种优先股的股息均支付给截至2024年9月30日营业结束时的登记股东 [2][3] 公司战略与运营 - 公司首席执行官兼董事会主席Thomas Capasse表示 董事会经过慎重考虑 决定调整股息政策以更好地与长期增长目标保持一致 公司对收益将逐步回归历史业绩目标保持信心 [2] - 作为投资组合重新定位的一部分 公司已出售并结算了3.38亿美元的资产 产生了5700万美元的净流动性 同时 小企业贷款业务增长加速 第三季度至今已发放了2.9亿美元的7(a)和USDA贷款 这些举措得到了将普通股息设定在允许将现金再投资于新贷款发放和额外股票回购水平的支持 [2] 公司概况 - Ready Capital Corporation是一家多策略房地产金融公司 专注于为中低端市场的投资者和自用型商业房地产提供贷款 公司专门从事由商业房地产支持的贷款 包括机构多户住宅 投资者 建筑和桥梁贷款 以及根据其7(a)计划的美国小企业管理局贷款 公司总部位于纽约 在全国范围内雇佣约350名专业人员 [4]

收购与合并 - 公司收购Madison One Capital, M1 CUSO和Madison One Lender Services，初始购买价格约为3290万美元，其中360万美元作为关键人员奖金支付[417] - 公司完成Broadmark Realty Capital Inc.的合并，增加了三名董事，扩大了住宅和商业建设贷款平台[418] 贷款组合 - 公司贷款组合中，约82%为浮动利率抵押贷款，18%为固定利率抵押贷款，基于未偿还本金余额[422] - 公司2024年第二季度贷款发起总额为4.74亿美元，其中LMM贷款为2.56亿美元，SBA贷款为2.17亿美元[431] - 公司2024年第二季度贷款净额为34.45亿美元，较2023年底减少14.3%，主要由于贷款转移至待售贷款[432] - 公司总贷款净额为9,491,120千美元[437] 市场条件与风险 - 公司面临的市场条件包括持续的宏观经济担忧，如商业房地产部门的不确定性、通货膨胀、利率和地缘政治紧张局势[423] - 公司第二季度面临宏观经济不确定性，包括商业房地产部门的不确定性、通货膨胀、利率和地缘政治紧张局势[423] 财务表现 - 公司2024年第二季度净收入为244,532千美元，而2023年同期为亏损107,009千美元[425] - 公司2024年第二季度每股基本收益为1.80美元，稀释后为1.70美元[425] - 公司2024年第二季度可分配收益为51,283千美元，每股基本可分配收益为0.36美元[425] - 公司2024年第二季度股息宣布为每股0.40美元，股息收益率为14.2%[425] - 公司2024年第二季度资产总额为117.74亿美元，较2023年底减少5.4%，主要由于合并特殊目的实体的资产和净贷款减少[432] - 公司2024年第二季度负债总额为93.74亿美元，较2023年底减少4.3%，主要由于合并特殊目的实体的净债务减少[432] - 公司2024年第二季度股东权益总额为23.92亿美元，较2023年底减少9.3%，主要由于公司回购股票[432] - 2024年第二季度，公司总利息收入为234.1百万美元，相比2023年同期的231.0百万美元增加了3.1百万美元[439] - 2024年第二季度，公司总利息支出为183.2百万美元，相比2023年同期的170.2百万美元减少了12.9百万美元[439] - 2024年第二季度，公司净利息收入为69.8百万美元，相比2023年同期的41.4百万美元增加了28.5百万美元[439] - 2024年第二季度，公司非利息收入为-82.4百万美元，相比2023年同期的276.1百万美元减少了358.5百万美元[439] - 2024年第二季度，公司非利息支出为67.4百万美元，相比2023年同期的70.7百万美元减少了3.3百万美元[439] - 2024年第二季度，公司净收入为-80.0百万美元，相比2023年同期的246.7百万美元减少了326.7百万美元[439] - 2024年第二季度，公司实现金融工具净收益为7.3百万美元，相比2023年同期的23.9百万美元减少了16.6百万美元[442] - 2024年第二季度，公司未实现金融工具净损失为1.4百万美元，相比2023年同期的1.4百万美元减少了54千美元[442] - 2024年第二季度，商业地产板块利息收入为202.0百万美元，相比2023年同期的212.2百万美元减少了10.2百万美元[444] - 2024年第二季度，小企业贷款板块利息收入为32.1百万美元，相比2023年同期的18.8百万美元增加了13.3百万美元[446] - 2024年与2023年相比，非利息损失减少2.474亿美元，主要由于Broadmark合并中的廉价购买收益[451] - 2024年第二季度与2023年第二季度相比，合并净损失减少2.876亿美元，主要由于Broadmark合并中的廉价购买收益和与贷款转移相关的估值准备金[460] - 2024年上半年与2023年上半年相比，合并净损失减少3.987亿美元，主要由于Broadmark合并中的廉价购买收益和与贷款转移相关的估值准备金[461] - 2024年第二季度可分配收益为1663.1万美元，较2023年第二季度减少3465.2万美元[458] - 2024年上半年可分配收益为7060.7万美元，较2023年上半年减少1882.5万美元[458] - 2024年第二季度可分配收益每股基本和稀释后分别为0.07美元和0.07美元，较2023年第二季度减少0.29美元和0.28美元[458] - 2024年上半年可分配收益每股基本和稀释后分别为0.37美元和0.37美元，较2023年上半年减少0.30美元和0.28美元[458] - 2024年第二季度，公司净收入为244,532千美元，每股基本收益为1.80美元，每股稀释收益为1.70美元[425] - 2024年第二季度，公司可分配收益为51,283千美元，每股基本可分配收益为0.36美元，每股稀释可分配收益为0.35美元[425] - 2024年第二季度，公司股本回报率为48.7%，可分配股本回报率为9.3%[425] - 2024年第二季度总利息收入为234,119千美元，较2023年同期增加3,115千美元[439] - 2024年第二季度总利息支出为183,167千美元，较2023年同期增加12,946千美元[439] - 2024年第二季度净利息收入为69,823千美元，较2023年同期增加28,467千美元[439] - 2024年第二季度非利息收入总额为-82,393千美元，较2023年同期减少358,458千美元[439] - 2024年第二季度非利息支出总额为67,436千美元，较2023年同期减少3,259千美元[439] - 2024年第二季度净收入为-80,006千美元，较2023年同期减少326,732千美元[439] - 2024年第二季度实现金融工具净收益为7,250千美元，较2023年同期减少16,628千美元[442] - 2024年第二季度未实现金融工具净损失为1,357千美元，较2023年同期减少54千美元[442] - 小企业贷款部门Q2 2024的利息收入为3210万美元，同比增长1330万美元，主要由于利率上升和贷款余额增加[446] - 小企业贷款部门Q2 2024的利息支出为2480万美元，同比增长1510万美元，主要由于利率上升和债务余额增加[4

文章核心观点 - 文章讨论了Ready Capital Corporation（NYSE:RC）的最新财务表现和投资策略，指出公司正在进行资产清理和重组，尽管短期内业绩不佳，但长期来看可能有助于提升公司价值[2][5][6][9][15][19][25] 公司概况 - Ready Capital Corporation是一家多策略房地产金融公司，专注于房地产贷款的发放、收购和服务[6] 财务表现 - 2024年第二季度，公司的可分配收入为每股7美分，远低于预期的30美分[5] - 公司报告了从持续经营中获得的亏损为3140万美元，即每股亏损0.21美元，而调整后的表内收益为1660万美元[6] - 公司的股息收益率为14.7%，净资产价值为每股12.97美元，总杠杆率为3.5倍[6] 资产管理和重组 - 公司通过贷款修改和出售不良资产进行资产清理，例如在第二季度完成了25笔贷款的修改，总额达8.01亿美元[15] - 公司还出售了住宅抵押银行业务，以纠正之前的错误投资决策[19] 市场反应和展望 - 尽管业绩不佳，股票市场对公司的资产清理行动反应积极，认为这是良好的内部清理[25] - 公司计划通过增加杠杆来提高有形股权的10%，但这可能与当前的经济周期不符，且历史数据显示公司过去十年的年回报率低于4%[19][20] 投资建议 - 文章建议投资者继续关注资本结构中较高层次的证券，如高收益债券，而不是普通股[2][27]

财务数据和关键指标变化 - 收入从净利息收入、服务费收入和出售收益增加6.2百万美元或9%至73.7百万美元 [33] - 拨备和估值准备金净增加57.5百万美元 [34][35][36] - 营业成本下降15%至65.8百万美元 [37] - 每股账面价值下降3.5%至12.97美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自发起的商业房地产贷款组合的所有信用指标均有所改善 [12][13] - 收购的贷款组合信用指标也有所改善 [17] - 小企业贷款业务的7(a)贷款发放量同比增长80%至2.17亿美元 [20][23][24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 办公楼贷款的逾期率大幅高于多户住宅贷款 [13] - 公司将办公楼贷款敞口从4%降至3% [18][19] - 公司82%的贷款集中在中等收入的多户住宅市场 [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过主动资产管理、低收益资产重新配置、增加有利杠杆、退出住房抵押贷款业务以及扩大小企业贷款平台等举措来提升盈利能力 [10][11] - 公司计划通过收购独立运营公司等方式来支持小企业贷款业务的增长 [21][22] - 公司认为小企业贷款业务是一个独特的、反周期的收益来源 [26][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为商业房地产信贷基本面正在触底 [10] - 管理层认为多户住宅市场的基本面已经见底,但某些市场如亚特兰大可能需要更长时间恢复 [69][70][71] - 管理层预计2025年公司将能够实现10%的目标收益率 [89][90] 其他重要信息 - 公司通过出售低收益资产、增加杠杆、退出住房抵押贷款业务以及扩大小企业贷款业务等举措来提升每股收益 [27][28][29][30] - 公司在第二季度回购了230万股,平均价格为8.61美元 [38] - 公司的流动性保持良好,截至季末有2.26亿美元的无限制现金和4000万美元的承诺但未提取的借款 [38] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Crispin Love 提问** 询问公司在本季度进行的贷款出售情况,包括出售规模、买家情况以及未来出售计划 [40][41][42][43][44][45] **公司高管回答** - 公司在本季度出售了约20亿美元的贷款,主要是通过区域性投资者和当地买家进行的 [43] - 这些出售交易对本季度每股收益产生了0.26美元的影响 [44][45] - 公司还有约1.3亿美元的贷款有待出售,主要是60天以上逾期的贷款,已经进行了进一步的减值 [45] 问题2 **Douglas Harter 提问** 询问公司在小企业贷款业务方面是否有收购其他贷款人的计划 [53] **公司高管回答** - 公司在小企业贷款业务方面的并购机会有限,因为获得SBA贷款牌照的非银行机构较少 [54][55] - 公司未来的增长更多依赖于招揽专业贷款团队,以及利用Funding Circle的技术和渠道来拓展小额贷款业务 [54][55][60] - 公司未来12-24个月的目标是将小企业贷款业务规模扩大到150-200亿美元 [58][59] 问题3 **Stephen Laws 提问** 询问公司实现10%收益率目标的主要风险在哪里 [66] **公司高管回答** - 主要风险在于现有贷款组合的信用质量,特别是多户住宅贷款的负面迁移 [67][68][69][70][71] - 公司认为多户住宅市场已经触底,未来信用质量将逐步改善 [69][70][71] - 公司将通过主动管理、资产重新配置等措施来降低风险,预计2025年能够实现10%的收益率目标 [89][90]

财务表现 - 公司2024年第二季度营收为5095万美元 同比下降156% [1] - 每股收益为007美元 去年同期为035美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期的6177万美元 意外率为-1751% [1] - 每股收益低于Zacks共识预期的026美元 意外率为-7308% [1] 关键财务指标 - 服务净收入为327万美元 低于四名分析师平均预期的429万美元 [3] - 非利息总收入为-8239万美元 远低于四名分析师平均预期的4523万美元 [4] - 其他收入为660万美元 低于四名分析师平均预期的1646万美元 [5] - 金融工具和房地产净实现收益为725万美元 低于三名分析师平均预期的1984万美元 [6] - 金融工具净未实现收益为-136万美元 低于三名分析师平均预期的491万美元 [7] - 利息总收入为23412亿美元 略低于三名分析师平均预期的23886亿美元 [8] - 未合并合资企业收入为114万美元 高于两名分析师平均预期的057万美元 [9] 股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨33% 同期Zacks标普500指数下跌59% [9] - 公司目前Zacks评级为3级(持有) 表明其近期表现可能与大盘一致 [9]

文章核心观点 - Ready Capital公司第二季度每股收益0.07美元,低于市场预期的0.26美元 [1] - 公司收入为5095万美元,低于市场预期 [3] - 公司股价今年以来下跌14.2%,低于标普500指数9.9%的涨幅 [4] 公司情况总结 - 公司属于REIT和股权信托行业 [3] - 过去4个季度,公司仅1次超越了共识每股收益预期 [2] - 公司未来的股价走势将主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [4] 行业情况总结 - REIT和股权信托行业目前位于250多个扎克斯行业排名的前20% [10] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业,业绩表现会好2倍以上 [10] 同行业公司情况 - 另一家同行业公司Royal Bank将于近期公布季度财报 [11] - 预计Royal Bank每股收益为2.20美元,同比增长3.3%;收入预计为104.3亿美元,同比下降4% [12]

财务表现 - 公司第二季度GAAP持续经营每股亏损为$(0.21)，可分配每股收益为$0.07，扣除已实现损失前的可分配每股收益为$0.19 [1] - 公司第二季度可分配收益的平均股东权益回报率为2.6% [1] - 公司第二季度总投资额为4.74亿美元，其中包括2.57亿美元的中低端市场（LMM）贷款和创纪录的2.17亿美元美国小企业管理局7(a)贷款 [2] - 公司宣布并支付了每股0.30美元的现金股息 [2] - 截至2024年6月30日，公司普通股的每股净账面价值为12.97美元 [2] 业务动态 - 公司出售了47亿美元的住宅抵押贷款服务权，净收益为6180万美元，作为其住宅抵押贷款银行业务剥离的一部分 [2] - 公司完成了4.62亿美元表现不佳贷款的出售，预计在第三季度完成结算 [2] - 公司完成了对Madison One的收购，后者是美国农业部和美国小企业管理局担保贷款产品的领先发起人和服务商 [2] - 公司随后收购了Funding Circle USA, Inc.，一个在线贷款平台，专注于小企业贷款的发起和服务 [3] 非GAAP财务信息 - 公司使用可分配收益作为非GAAP财务指标，定义为调整后的净收入，排除与某些抵押贷款支持证券（MBS）相关的未实现损益、已实现损益、住宅抵押贷款服务权（MSR）的未实现损益等 [3][4] - 公司认为非GAAP财务信息为投资者提供了更大的透明度，帮助管理层进行财务和运营决策 [4] - 可分配收益的计算不包括公司在二级市场购买的MBS的未实现损益，但包括公司作为贷款发起业务保留的MBS的未实现损益 [5] - 可分配收益的计算还排除了与住宅MSR相关的未实现损益，但包括商业MSR的已实现损益 [6] 资产负债表与收入 - 截至2024年6月30日，公司总资产为117.74亿美元，总负债为93.74亿美元，股东权益为23.92亿美元 [16][17] - 公司第二季度利息收入为2.34亿美元，利息支出为1.83亿美元，净利息收入为5095万美元 [18] - 公司第二季度非利息收入为负8239万美元，主要由于贷款估值准备的影响 [18] - 公司第二季度净亏损为3420万美元，主要由于非利息收入的下降 [19] 业务分部表现 - 公司LMM商业房地产业务第二季度利息收入为2.02亿美元，净利息收入为4370万美元 [20] - 公司小企业贷款业务第二季度利息收入为3207万美元，净利息收入为724万美元 [20] - 公司LMM商业房地产业务第二季度非利息收入为负8538万美元，主要由于贷款估值准备的影响 [20] - 公司小企业贷款业务第二季度非利息收入为1987万美元 [20]

投资与收购 - 公司在第二季度投资总额为4.74亿美元，其中包括2.57亿美元的中低市值房地产贷款和创纪录的2.17亿美元的美国小企业管理局7(a)贷款[4] - 公司完成了对Madison One的收购，该公司是USDA和SBA担保贷款产品的主要贷款人和服务商[4] - 公司收购了Funding Circle USA, Inc.，这是一家在线贷款平台，提供小企业贷款[5] 资产处置 - 公司完成了4.62亿美元不良贷款的出售，预计将在第三季度结算[4] - 公司出售了47亿美元的住房抵押贷款服务权,获得净收益6,180万美元[4] 财务指标 - 截至2024年6月30日，公司的每股净资产为12.97美元[4] - 公司在第二季度回购了约230万股公司普通股，平均价格为每股8.61美元[4] - 公司的可分配收益(非GAAP)为每股0.07美元,可分配收益(不含已实现损失)为每股0.19美元[12] - 公司的可分配权益回报率为2.6%[12] - 每股基本和稀释收益分别为-0.23美元和-0.23美元[25][26] - 加权平均股数为基本16,865.37万股，稀释16,986.40万股[27] - 每股普通股股息为0.30美元[28] 经营情况 - 公司在第二季度宣布并支付了每股0.30美元的现金股息[4] - 利息收入为2,341.19万美元，较上年同期增长1.3%[24] - 利息支出为1,831.67万美元，较上年同期增加7.6%[24] - 净利息收入在贷款损失准备金转回后为698.23万美元，较上年同期增长68.6%[24] - 非利息收入为-823.93万美元，主要由于贷款持有待售的估值准备金计提8,098.7万美元[24] - 非利息支出为674.36万美元，较上年同期下降4.6%[24] - 持续经营业务税前亏损为800.06万美元[24] - 公司总利息收入为4.66亿美元[32] - 公司总利息支出为3.67亿美元[32] - 公司净利息收入为9950万美元[32] - 公司贷款损失准备回拨为4541.5万美元[32] - 公司净利息收入(扣除贷款损失准备)为1.45亿美元[32] - 公司非利息收入为-1.85亿美元[32] - 公司非利息支出为1.46亿美元[32] - 公司税前亏损为1.86亿美元[32] - 公司总资产为113.5亿美元[32] - 公司商业地产贷款余额为95.27亿美元[32]