财务数据和关键指标变化 - 2022年全年销售和每股收益（EPS）均增长15%，价格和产品组合向更高配置车辆的转变推动了这一结果 [9] - 2022年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）利润率扩大272个基点，克服了保修、营销和一般及行政费用的增加 [8] - 2022年全年自由现金流同比增长超800%，且预计2023年将继续增长 [10] - 2022年第四季度调整后每股收益（EPS）从持续经营业务达到3.46美元，同比增长57%，创季度新高 [175] - 预计2023年销售与2022年相比持平至增长5%，调整后EPS从持续经营业务预计下降3%至增长3% [179][181] - 预计2023年金融服务收入增长40%，运营和自由现金流将显著高于2022年 [182] 各条业务线数据和关键指标变化 越野业务（Off - Road） - 2022年第四季度销售同比增长19%至19亿美元，整车增长22%，配件及售后市场（PG&A）增长8%，调整后毛利润率提高503个基点 [196] - 2022年第四季度北美ORV零售下降约4%，娱乐业务下滑被公用事业业务增长部分抵消，公用事业业务中RANGER表现优于ATV [176] - 预计2023年越野业务销售将实现低至中个位数增长 [12] 公路业务（On - Road） - 2022年第四季度销售3.02亿美元，同比增长29%，整车增长35%，PG&A持平 [198] - 2022年第四季度印度摩托车连续第二个季度实现市场份额增长，毛利润率提高358个基点至17.1% [178] - 预计2023年公路业务销售将实现低个位数增长 [12] 船舶业务（Marine） - 2022年第四季度销售2.45亿美元，同比增长36%，受价格和产品组合驱动 [199] - 2022年北美 pontoon 零售下降约30%，公司优先发展高端船只 [199] - 预计2023年船舶业务与去年相比相对持平，新产品和更健康的经销商库存带来的市场份额增长将部分抵消行业疲软的影响 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第四季度国际销售同比增长7%，克服了9个百分点的货币拖累 [8] - 2022年第四季度市场份额同比下降约1.5个百分点，但为全年最佳表现季度，公路和ORV业务连续两个季度实现市场份额环比增长 [23] - 2022年 pontoon 零售整体下降，市场份额损失集中在低端市场，高端市场获得份额 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进5年战略，重新聚焦动力运动业务，剥离TAP业务，将资源重新投入核心动力运动客户 [20][21] - 计划在墨西哥进行重大的后台产能投资，将外包的制造和注塑活动恢复到历史水平，并在其他几个工厂进行产能扩张投资，这将推动资本支出同比增加 [14] - 2023年资本部署优先事项包括继续投资业务、连续第28年增加股息，平衡股票回购和债务偿还 [30] - 公司认为在动力运动行业竞争中，需专注于提供创新产品和最佳客户体验，通过推出新产品和新技术来提升市场份额和竞争力 [16][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年需求信号将喜忧参半，公司将密切关注需求指标，灵活管理制造和发货计划，以应对积极或消极趋势 [188] - 预计2023年整体动力运动零售相对持平，上下浮动1 - 2个百分点，公司将进入更正常的运营环境 [188] - 尽管面临外汇、利率和供应链等挑战，但公司认为自身具备应对能力，有望在2023年实现市场份额增长、利润率扩张和强劲的现金生成 [15] 其他重要信息 - 公司拥有行业内最广泛的售后市场监控计划之一，致力于产品安全和质量，尽管召回会给经销商和客户带来困扰，但公司会积极解决问题 [4][165] - 2022年公司执行了4亿美元的3年期浮动利率转固定利率掉期交易，从2023年2月开始，全利率约为5%，以维持固定与浮动债务比率接近50 - 50的目标 [175] - 2022年公司回购了超过5亿美元的股票，在股票回购方面表现积极，且有望提前实现5年战略中减少至少10%基础股数的目标 [9][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于指导中零售持平的预测，是否考虑了更严重的经济衰退或市场份额压力的情景，这些下行情景会是怎样的？ - 公司已对多种情景及其对运营的影响进行了建模，2022年市场份额损失主要集中在RANGER产品线和公用事业领域，目前该业务库存仍低于最佳水平，随着交付改善，公司有机会夺回份额 [44][45][46] - 新推出的产品将服务于新的细分市场，虽会有一定的产品蚕食现象，但预计会吸引不同的客户群体，使公司处于有利地位 [48] - 公司团队在过去几年应对了不稳定和不确定的环境，有能力根据经销商库存和需求数据做出正确决策 [49] 问题2：销售指导的低端和高端是由什么因素驱动的，是价格和产品组合的持续时间，还是零售情况？ - 公司正在运行零售上下浮动几个百分点的情景，并考虑新产品的影响，同时确保渠道中有足够的库存供经销商销售 [56] 问题3：新产品推出的时间安排，应如何考虑收益的季度分布，是遵循历史节奏还是更倾向于下半年？ - 从历史节奏来看是合理的方向，但由于新产品的推出，可能会更倾向于下半年 [54] - 公司向商业客户销售RANGER的业务目前表现强劲，受基础设施法案和芯片制造法案的推动，该业务在2023年将显著增长，且风险相对较低，为RANGER业务的增长提供了稳定性和信心 [57][58][59] 问题4：2023年促销活动对利润率的拖累有多大，定价能否完全抵消？ - 财务促销方面，公司与金融合作伙伴的结构安排使得部分毛利润率逆风在财务报表的较低层面得到抵消 [67] 问题5：1月份零售同比情况如何？ - 未提供具体数字，但1月份零售环比下降，不过预销售情况强劲，部分原因是车型年变更，消费者等待新车型 [71] - 高需求产品和因召回而被搁置的产品预销售情况良好，目前零售情况仍远高于历史水平，但低于疫情期间 [72] 问题6：市场份额数据中是否包含来自中国的进口品牌？ - 公司提供的市场份额数据仅针对参与ROVA的品牌，部分中国制造商未参与该行业组织，因此没有其报告数据 [74] - 中国品牌在疫情期间主要销售低端产品，公司认为其在一定程度上扩大了市场，而非改变了市场份额格局，目前经销商对其库存积压问题反应强烈 [74][75] 问题7：PG&A附件率在2023年的趋势如何，经销商整车库存目标降低对其有何影响？ - 预计PG&A附件率将继续上升，尽管整车增长速度放缓，但附件率仍会缓慢提高 [78] - 经销商整车库存减少可能会抑制店内流量，但消费者仍会购买机油套件等维护产品，并且如果他们打算继续使用现有车辆，可能会购买配件进行升级 [102] 问题8：船舶业务改善的轨迹如何，新产品对低价市场或需求有何影响？ - Godfrey和Hurricane业务在2022年实现了市场份额增长，预计2023年将继续保持，新产品如Mighty G的电动版和Hurricane 2600将推动市场份额表现 [108] - Bennington业务在新领导的带领下，有望通过产品计划和市场策略恢复市场份额，公司增加了产能和自动化措施，以提高交付能力 [109][110] 问题9：2022年全年库存补充的收益是多少，2023年是否会面临较大逆风？ - 由于RZR召回和RANGER发货时间问题，难以准确计算2022年全年库存补充收益 [126] - 预计2023年上半年有1.5亿美元的库存补充需求，具体取决于需求情况，下半年有新产品推出，且商业业务增长强劲，公司对实现收入增长有信心 [127][128] 问题10：定价和产品组合方面，批发单位和批发美元之间的关系如何，是否有平均销售价格（ASP）的好处？ - 预计定价相对平稳，行业过去几年已进行了多次提价，ASP的好处主要来自产品组合的变化，消费者倾向于购买多乘客和高端产品，以及工厂安装配件带来的更高PG&A捕获率 [133][141] 问题11：促销活动对金融服务收入和毛利润率有何影响？ - 促销活动不影响金融服务收入，但公司从金融合作伙伴获得的回扣会影响金融收入 [135][136] 问题12：零售销售在全年的节奏如何，上下半年或季度之间是否有差异？ - 预计零售将恢复更正常的季节性，春季到夏季销售情况会更好，特别是摩托车和船舶业务，将接近正常的季节性模式 [138][139] - 在市场份额方面，公司将继续在RANGER和其他业务上取得进展，随着时间推移逐步夺回市场份额 [140] 问题13：PG&A业务中，非附件业务和维修业务的占比情况如何，在经济环境不佳时的可持续性如何？ - 公司历史上未提供该业务的细分数据，但在疫情期间，当消费者无法购买新车时，他们会维修旧车并购买配件进行升级，预计这一趋势将持续 [150][152]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现创纪录的季度收入23亿美元，调整后每股收益3.25美元，同比增长64% [8] - 调整后息税折旧摊销前利润率上升153个基点至13.7%，主要受强劲定价、出货量增加和成本控制推动 [28] - 第三季度运营现金流为1.79亿美元，公司预计2022年将是强劲的现金生成年，运营现金流和自由现金流均远高于2021年水平 [40] - 全年销售指引上调至增长15% - 16%，调整后每股收益预计增长11% - 14% [42][43] 各条业务线数据和关键指标变化 越野业务（Off - Road） - 销售额17亿美元，同比增长33%，整车增长38%，配件和售后市场产品（PG&A）增长18%，调整后毛利率上升340个基点 [30] - 北美零售销售额高个位数下降，行业增长低个位数，公司市场份额有所下降，12个月滚动平均市场份额下降约3.5个百分点 [31][32] 公路业务（On - Road） - 销售额3.34亿美元，同比增长30%，整车增长32%，PG&A增长17%，利润率上升293个基点 [34] - 印度摩托车北美零售销售额高个位数增长，行业下降低个位数，12个月滚动市场份额下降1% [35] 船舶业务（Marine） - 销售额2.6亿美元，同比增长42%，出货量是主要驱动因素，其次是价格和产品组合 [36] - 北美浮桥船零售销售额低两位数下降，行业增长低两位数，公司市场份额下降，12个月滚动平均市场份额下降约4个百分点，利润率下降91个基点 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际销售额增长10%，受欧洲、中东和非洲（EMEA）及拉丁美洲市场的强劲表现推动，亚太地区略有下降 [27] - 零售销售情况不一，整体零售销售额同比下降8%，公路业务零售增长8%，主要由印度摩托车推动；雪地摩托需求强劲；RZR和ATV部分车型需求疲软；浮桥船零售销售额低两位数下降 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过市场扩张、推出新车型和创新技术来推动未来增长，持续进行有机投资 [48] - 密切关注经销商库存水平，目标是使其恢复到新的最佳水平，预计渠道补货机会将持续到第四季度及明年年初， Utility 细分市场是近期最大机会 [20][22] - 加大需求创造方面的投入，特别是在第四季度，以刺激销售漏斗顶端的流量，重点关注越野休闲业务 [15][38] - 行业竞争方面，公司认为市场份额的变化主要是由于产品供应问题而非产品本身，随着供应链改善，有机会夺回市场份额，特别是在 Utility 业务 [32][82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境方面，公司密切关注消费者受利率上升、通货膨胀和高油价的影响，但尚未看到消费者行为发生重大变化，约60%的越野业务在 Utility 领域以及商业和国防部门，受外部因素影响较小 [16][17] - 未来前景方面，公司预计供应链将持续改善，这将对库存水平产生积极影响，2023年将继续面临外汇和利息方面的挑战，但预计工作资本将下降，运营现金流将改善 [49][50] 其他重要信息 - 公司宣布了2023年车型系列的多项创新，包括 RANGER NorthStar Trail Boss 版的升级、RZR 系列的新配置选项以及 RIDE COMMAND + 技术的应用；船舶业务方面，Godfrey Pontoons 推出 Mighty G ，Hurricane 推出 SunDeck 2600 [23][25][26] - 公司在第三季度回购了170万股股票，年初至今回购金额达3.79亿美元，认为当前股价被低估，将继续根据市场情况执行股票回购计划 [29][40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：越野业务市场份额下降的原因 - 第三季度发货集中在9月，特别是最后几周，导致经销商库存增加，但部分产品零售情况良好，正在清理库存；在供应充足的领域表现良好，如印度摩托车、RZR等，但 Bennington 因产品复杂性面临挑战；RANGER高端市场需求强劲，预售情况良好；10月零售表现良好，势头向上 [55][56][57] 问题：明年利润率改善的因素及促销活动计划 - 成本环境预计将继续缓和，大宗商品、运输价格下降，返工水平降低；明年上半年将实现价格调整的全部收益；促销活动将针对滞销车型或处于销售漏斗关键位置的客户；外汇仍将是不利因素；公司持续关注平台化和模块化举措以及供应链管理，以推动利润率改善 [59][60][61] 问题：短期和长期回购率的定义及疫情期间购买者的早期趋势 - 短期回购率跟踪购买车辆后3、6个月或1年内再次购买的消费者，目前处于或高于历史水平；长期回购率通常以3年、5年或10年为周期，与历史趋势一致；通过 RIDE COMMAND 和 PG&A 业务可见消费者骑行活动活跃，PG&A 业务表现良好；疫情期间购买者仍高度参与，二手侧挂式车辆价格虽较疫情期间有所下降，但仍高于历史水平，表明消费者持有车辆的意愿较强 [63][64][65] 问题：产品供应改善后对2023年产品组合的影响以及公路业务发货指引下调的原因 - 公路业务发货指引下调主要受外汇因素影响；越野业务中超过60%是 Utility 业务，该业务受休闲业务动态影响较小，目前 Utility 业务库存水平仍低于经销商期望，是2023年的机会所在；2023年产品组合方面，休闲业务低端市场有所疲软，高端市场表现较好，但 Utility 业务是关键，具体情况需在1月规划流程完成后有更清晰的认识 [67][68][70] 问题：需求创造支出的目的、重点业务和客户触达方式 - 需求创造支出覆盖全业务，但重点关注休闲业务需求疲软的领域；过去几年行业需求旺盛，无需大量投入，现在随着环境变化，旨在重新吸引过去的客户、引入新客户，将销售漏斗顶端的消费者转化为经销商的有效潜在客户；公司在过去几年提升了网络业务能力，升级了配置器，电子商务业务持续增长，2023年初将推出更多网络增强功能，以改善客户的网络购物体验 [72][74][75] 问题：年底库存情况、补货机会以及市场份额与库存水平的关系 - 第四季度零售预计为正增长，全年零售仍将下降，库存可能会略有上升，补货机会将持续到2023年，但由于多种变量，公司保留了较宽的指引范围，会根据经销商库存情况调整发货量；公司认为市场份额下降主要是产品供应问题，当供应改善时表现良好，如 RZR 、印度摩托车等；2023年随着供应链改善，有机会夺回市场份额，特别是 Utility 业务；关于经销商展厅空间，公司认为并未发生显著变化，通过相关计划激励经销商保持适当的库存水平 [78][79][83] 问题：毛利率稳定增长后是否会取消或缩减零售物流附加费 - 公司会评估是否取消或缩减物流附加费，希望确保改善是可持续的，再采取适当行动；柴油成本仍是影响附加费的因素之一 [87][88] 问题：2023年新款车型取消 RZR 570 和 RANGER 500 的原因 - 这两款车型的成功率相对较低，从盈利能力和市场份额角度考虑，公司认为转向其他方向是正确的决策 [91] 问题：2023年为保护利润率可采取的措施 - 公司有应对衰退的预案，优先考虑流动性，确保现金状况良好，管理杠杆并遵守契约；保留优先战略投资，继续推进增长议程；公司越野业务中超过60%是 Utility 业务，稳定性较高，PG&A 和售后市场业务也能提供一定缓冲；公司会根据经销商库存水平调整发货量，团队已对可能的销量下降情况进行建模，明确了可采取的成本控制措施 [93][94][95] 问题：本季度毛利率缺乏杠杆效应的原因及未来展望 - 本季度毛利率缺乏杠杆效应主要是由于与去年第三季度相比，成本仍处于高位，尽管供应链成本已开始呈积极趋势；随着第四季度和明年供应链成本继续下降，库存成本将得到改善，毛利率杠杆效应将增强 [96] 问题：库存补货机会中3.5亿美元的下降是否符合预期以及原因 - 经销商库存和供应链在第三季度有了顺序改善，但9月发货量较大，部分货物在10月才到达经销商处并实现销售，因此10月零售强劲消耗了部分库存；休闲业务低端市场有所放缓，部分产品库存接近最佳水平，表现好于预期 [99][100][101] 问题：对每股收益指引区间中值到上限的评论是否包含外汇因素 - 管理层对每股收益指引区间中值到上限感到满意，但需考虑外汇因素，因为第四季度外汇汇率走势不确定，全球政府的利率政策也难以预测；此外，公司会密切关注经销商库存水平，必要时会调整生产和发货量，因此为底线预留了一定空间 [103][104] 问题：越野业务第三季度近26%的毛利率是否为未来的基准以及后续展望 - 公司预计越野业务毛利率在2023年将继续改善，尽管个别季度会受到产品组合和季节性因素影响，但随着供应链正常化和公司对模块化、平台化及供应链的关注，毛利率将逐步提高，目前公司对当前毛利率并不满意 [107] 问题：价值车型价格敏感的情况及应对措施 - 价值车型的消费者通常通过融资购买车辆，随着利率上升，融资成本增加，融资渗透率也有所提高；公司对部分价值车型提供促销活动，如降低36个月的融资利率，以促进销售；该市场是消费者市场中最薄弱的部分，类似情况也出现在汽车等其他行业 [109][110] 问题：价值车型与高端车型的销售组合情况 - 公司在销售额上更倾向于高端车型，如 Crew 车型、高端宽体 RZR 和 NorthStars 以及 CREW Rangers 等 [111] 问题：当前最优库存水平与疫情前的比较以及越野车辆经销商补货的市场份额预期 - 总体而言，当前最优库存水平低于2019年，但不同业务细分市场有所差异，低价产品类别经销商倾向于持有更多库存，高端产品类别经销商希望库存受限以提高盈利能力；公司团队专注于在未来获得市场份额，特别是 Utility 业务，目前库存水平较低，是重点关注领域 [113][114][115] 问题：如何应对日本竞争对手明年可能的回归 - 公司认为关键在于产品供应和创新，2023年公司在创新方面有令人期待的计划，这将使其在竞争中处于有利地位 [116] 问题：供应商零部件短缺情况是否改善以及加急运输成本是否降低 - 供应商零部件短缺情况已顺序改善，第四季度仍在持续改善，但供应链尚未恢复到最佳水平，半导体供应仍存在一定限制；加急运输成本开始下降，港口拥堵情况在过去60天内明显缓解，但供应商仍存在一些挑战，预计成本将在2024年继续缓和 [118][119][120] 问题：是否有进行小型收购以提高业务垂直整合能力的机会 - 公司正在关注相关机会，但鉴于宏观背景和当前股价，认为对自身的投资是更有吸引力的选择；公司目前将重点放在执行方面，有很多令人兴奋的创新计划将在2023年推出；此外，公司过去几年增加了资本支出，主要用于增加全球工厂的生产能力，将部分外包业务收回内部，更多是通过有机投资而非并购来解决面临的挑战 [122][123][124]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年9月30日，公司总资产为50.934亿美元，较2021年12月31日的50.478亿美元增长0.90%[11] - 截至2022年9月30日，公司总负债为40.62亿美元，较2021年12月31日的38.103亿美元增长6.61%[11] - 2022年前三季度，公司销售额为61.849亿美元，较2021年同期的54.466亿美元增长13.56%[13] - 2022年前三季度，公司净利润为2.521亿美元，较2021年同期的4.075亿美元下降38.13%[13] - 2022年前三季度，公司综合收益为2.105亿美元，较2021年同期的3.92亿美元下降46.29%[15] - 2022年第三季度，公司销售额为23.406亿美元，较2021年同期的17.777亿美元增长31.66%[13] - 2022年第三季度，公司净利润为1.866亿美元，较2021年同期的1.148亿美元增长62.54%[13] - 2022年第三季度，公司综合收益为1.613亿美元，较2021年同期的1.044亿美元增长54.50%[15] - 截至2022年9月30日，公司普通股基本每股收益为4.21美元，较2021年同期的6.63美元下降36.49%[13] - 截至2022年9月30日，公司普通股摊薄每股收益为4.15美元，较2021年同期的6.48美元下降35.96%[13] - 2022年9月30日公司普通股数量为58.0，2021年9月30日为60.7，2021年12月31日为60.4，2020年12月31日为61.9[18][19] - 2022年9月30日总权益为1019.4百万美元，2021年9月30日为1213.7百万美元，2021年12月31日为1226.3百万美元，2020年12月31日为1144.8百万美元[18][19] - 2022年前三季度净利润为252.1百万美元，2021年同期为407.5百万美元[21] - 2022年前三季度持续经营业务经营活动提供的净现金为139.4百万美元，2021年同期为135.4百万美元[21] - 2022年前三季度投资活动使用的净现金为158.2百万美元，2021年同期为165.6百万美元[21] - 2022年前三季度融资活动使用的净现金为125.3百万美元，2021年同期为301.1百万美元[21] - 2022年前三季度现金、现金等价物和受限现金净减少194.4百万美元，2021年同期净减少320.2百万美元[21] - 2022年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为334.7百万美元，2021年同期为337.3百万美元[21] - 2022年前三季度债务借款利息支付为51.0百万美元，2021年同期为38.0百万美元[21] - 2022年前三季度所得税支付为152.9百万美元，2021年同期为86.3百万美元[21] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司长期债务、融资租赁义务和应付票据的公允价值分别约为21.416亿美元和18.7亿美元，账面价值分别为21.344亿美元和18.007亿美元[30] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，折旧费用分别为5170万美元和4880万美元；九个月分别为1.556亿美元和1.412亿美元[31] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，存货净额分别为19.294亿美元和15.107亿美元[35] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，物业和设备净额分别为9.579亿美元和9.277亿美元[35] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月，公司总营收分别为23.406亿美元和17.777亿美元[37] - 2022年前九个月总营收为61.849亿美元，2021年同期为54.466亿美元[38] - 2022年前九个月，终止经营业务净亏损1.547亿美元，2021年同期净利润为200万美元[50] - 2022年前九个月，总股份支付费用为2910万美元，2021年同期为2950万美元[51] - 截至2022年9月30日，未确认股份支付费用为6190万美元，预计在1.4年加权平均期内确认[52] - 截至2022年9月30日，债务、融资租赁义务和应付票据总账面价值为21.344亿美元，2021年12月31日为18.007亿美元[53] - 2022年9月30日，循环贷款平均利率为4.22%，定期贷款平均利率为4.37% [53] - 2022年9月30日，高级固定利率票据平均利率为4.23%，融资租赁义务平均利率为5.20% [53] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，商誉和其他无形资产净值分别为9.076亿美元和9.352亿美元[60] - 2022年前九个月，公司支付3.785亿美元回购约320万股普通股，董事会已授权公司额外回购不超过4.756亿美元的普通股[62] - 2022年9月15日，公司向股东支付每股0.64美元的现金股息，2022年和2021年前九个月每股现金股息分别为1.92美元和1.89美元[63] - 截至2022年9月30日，公司在Polaris Acceptance的总投资为5860万美元，该合资企业为公司美国销售提供融资，未偿还净应收款为9.384亿美元[69] - 截至2022年9月30日，公司持有的未到期外汇合约名义金额分别为2.508亿美元和2.293亿美元，未实现净收益分别为1790万美元和210万美元[82] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，公司持有的未到期利率互换合约名义金额均为5.5亿美元，未实现净收益分别为700万美元和 - 780万美元[83] - 2022年9月30日和2021年12月31日，指定为套期工具的衍生工具账面价值分别为2490万美元和 - 570万美元[84] - 2022年第三季度和前九个月，指定为现金流量套期的衍生工具有效部分的税后净收益分别为820万美元和2260万美元，2021年同期分别为250万美元和570万美元[85] - 2022年第三季度，公司总销售额为23.406亿美元，2021年同期为17.777亿美元；2022年前九个月，总销售额为61.849亿美元，2021年同期为54.466亿美元[90] - 2022年第三季度，公司总毛利为5.592亿美元，2021年同期为4.2亿美元；2022年前九个月，总毛利为13.865亿美元，2021年同期为13.492亿美元[90] - 第三季度销售额为23.406亿美元，较去年同期的17.777亿美元增长32%；年初至今销售额为61.849亿美元，较去年同期的54.466亿美元增长14%[94][98][99] - 第三季度毛利润为5.592亿美元，较去年同期的4.2亿美元增长33%；年初至今毛利润为13.865亿美元，较去年同期的13.492亿美元增长3%[95][98] - 第三季度持续经营业务归属于北极星的净利润为1.904亿美元，即摊薄后每股3.17美元，去年同期为1.17亿美元，即摊薄后每股1.88美元[95][98] - 年初至今，因出售业务记录了1.878亿美元的减值和出售损失，带来4500万美元的所得税收益[96] - 第三季度销量推动销售额增长14%，主要因ORV出货量增加；年初至今销量使销售额下降1%，主要因ORV出货量减少，部分被雪地摩托出货量增加抵消[100] - 美国市场第三季度和年初至今销售额分别增长37%和16%，加拿大分别增长12%和10%，其他国家分别增长10%和4%[101][102][103] - 第三季度销售成本为17.814亿美元，较去年同期的13.577亿美元增长31%；年初至今销售成本为47.984亿美元，较去年同期的40.974亿美元增长17%[98][104] - 第三季度财务服务收入增长7%，年初至今下降18%[98][107] - 第三季度和年初至今利息费用因债务水平和利率上升而增加[98][108] - 2022年9月30日止季度有效所得税税率上升，主要因研发抵免减少，部分被外国衍生无形资产收入扣除增加和额外外国税收抵免抵消[98][110] - 2022年前三季度加权平均摊薄在外流通股数较上年同期下降4%，主要因股票回购[112] - 2022年前三季度总销售额61.849亿美元，较2021年同期增长14%；第三季度总销售额23.406亿美元，较2021年同期增长32%[117] - 2022年前三季度总毛利润13.865亿美元，较2021年同期增长3%；第三季度总毛利润5.592亿美元，较2021年同期增长33%[118] - 2022年前三季度经营活动提供净现金1.394亿美元，较2021年同期增加0.04亿美元；投资活动使用净现金1.529亿美元，较2021年同期减少0.026亿美元；融资活动使用净现金1.253亿美元，较2021年同期减少1.758亿美元[126] - 2022年前三季度净借款3.36亿美元，2021年同期为0.737亿美元[131] - 截至2022年9月30日，主票据购买协议下未偿还借款总计3.5亿美元，循环贷款安排下未偿还借款3.78亿美元，定期贷款安排下未偿还借款8.4亿美元[132][133] - 截至2022年9月30日，公司债务与总资本比率为68%，未结清信用证为4300万美元[137] - 截至2022年9月30日，董事会授权公司额外回购不超过4.756亿美元的普通股，2022年前九个月已回购320万股，花费3.785亿美元[138] - 截至2022年9月30日，公司潜在回购义务约为2.836亿美元[141] - 截至2022年9月30日，公司持有的外汇套期保值合约中，澳元名义金额为1.86亿美元，加元为16.72亿美元，墨西哥比索为6.5亿美元[149] - 截至2022年9月30日，公司现金及现金等价物为3.189亿美元，较2021年12月31日的5.023亿美元减少[11] - 截至2022年9月30日，公司贸易应收款净额为3.295亿美元，较2021年12月31日的2.279亿美元增加[11] - 截至2022年9月30日，公司存货净额为19.294亿美元，较2021年12月31日的15.107亿美元增加[11] - 截至2022年9月30日，公司长期债务为15.715亿美元，较2021年12月31日的12.353亿美元增加[11] - 截至2022年9月30日，公司股东权益为10.169亿美元，较2021年12月31日的12.243亿美元减少[11] - 截至2022年9月30日的三个月，公司销售额为23.406亿美元，2021年同期为17.777亿美元[13] - 截至2022年9月30日的九个月，公司销售额为61.849亿美元，2021年同期为54.466亿美元[13] - 截至2022年9月30日的三个月，公司净利润为1.866亿美元，2021年同期为1.148亿美元[13][15] - 截至2022年9月30日的九个月，公司净利润为2.521亿美元，2021年同期为4.075亿美元[13][15] - 截至2022年9月30日的三个月，公司综合收益为1.613亿美元，2021年同期为1.044亿美元[15] - 截至2022年9月30日的九个月，公司综合收益为2.105亿美元，2021年同期为3.920亿美元[15] - 2022年6月30日至9月30日，公司普通股回购及注销导致总股本减少170万股[18] - 2022年6月30日至9月30日，公司宣布现金股息3750万美元[18] - 2022年第三季度，公司宣布每股股息0.64美元，2021年同期为每股0.63美元[18] - 截至2022年9月30日，公司总股本为5800万股，2021年同期为6070万股[18] - 2022年9月30日公司总股本为58.0，总权益为1019.4百万美元；2021年12月31日总股本为60.4，总权益为1226.3百万美元[19] - 2022年前九个月净利润为252.1百万美元，2021年同期为407.5百万美元[21] - 2022年前九个月经营活动提供的净现金为113.6百万美元，2021年同期为153.4百万美元[21] - 2022年前九个月投资活动使用的净现金为158.2百万美元，2021年同期为165.6百万美元[2

整体业绩 - 2022年第三季度公司销售额达23.41亿美元，同比增长32%，调整后EBITDA利润率提升153个基点至13.7%，调整后每股收益为3.25美元，同比增长64%[7][8][26] 客户需求 - 北极星ORV零售量较2022年第二季度环比下降4%，娱乐行业零售疲软，ORV预销量占零售量比例维持在45%左右[10] 经销商库存 - 2022年第三季度北美经销商库存较2019年同期下降约50%，虽在增加但仍低于最优水平，补充库存有望带来4亿美元收入机会[15][16] 各业务板块表现 - 越野业务销售额17.46亿美元，同比增长33%，但北美零售量下降约8%，12个月滚动平均市场份额下降约3.5个百分点[30][33] - 公路业务销售额3.34亿美元，同比增长30%，印第安摩托车市场份额增加，北美零售量较2019年增长约34%[38][40] - 船舶业务销售额2.6亿美元，同比增长42%，但经销商库存较2019年仍下降约25%，12个月滚动平均浮筒船市场份额下降约4.5个百分点[46][49] 财务状况 - 2022年经营现金流和自由现金流预计均有提升，资本支出约3.25亿美元用于有机投资，剩余约4.75亿美元用于股票回购授权[53][54][55] 全年展望 - 2022年公司销售额预计增长15% - 16%，调整后毛利率和EBITDA利润率预计分别收窄70 - 80个基点和30个基点，调整后每股收益预计增长11% - 14%[62][63][65] 2023年初步想法 - 持续投资业务，经销商库存预计重置到新的最优水平，供应链挑战持续缓解，利润率有望小幅提升[66] 风险提示 - 公司前瞻性陈述存在风险和不确定性，包括供应链、市场需求、成本、竞争、经济环境等方面[2] 数据来源与非GAAP指标 - 零售销售数据来源于经销商注册信息等，报告包含非GAAP财务指标，用于比较经营业绩[3][4] 附录内容 - 包含2022年全年财务假设、非GAAP指标调整等内容[73]

业务调整 - 2022年7月1日公司完成出售Transamerican Auto Parts业务，二季度起该业务历史业绩作为终止经营列报[6] - 2022年6月30日起公司按新基础管理业务组合，取消售后市场部门，相关业务重新分类至越野和公路部门[7] 二季度整体业绩 - 总销售额20.63亿美元，同比增长8%，零售总额同比下降23%，主要因供应链挑战[11] - 调整后毛利率23.0%，调整后EBITDA利润率12.4%，调整后每股收益2.42美元，同比下降7%[12] 客户需求与库存 - 北美ORV零售环比增长13%，预售占零售比例接近60%，经销商库存处于历史低位，较2019年二季度下降约70%[22][28] - 补充库存有望在2023年带来积极影响，最佳库存水平代表7.5亿美元的收入机会[28] 供应链管理 - 零部件短缺供应商数量较一季度下降约50%，影响1000+单位的供应商数量下降约35%，港口延误情况环比改善[35] 各部门业绩 - 越野部门销售额14.9亿美元，同比增长7%，毛利率23.8%；公路部门销售额2.99亿美元，基本持平，毛利率17.8%；海洋部门销售额2.73亿美元，同比增长38%，毛利率24.4%[49][57][64] 全年展望 - 调整后毛利率预计下降60 - 80个基点，调整后EBITDA利润率预计下降20 - 30个基点，销售额预计增长13% - 16%[77][79] - 调整后每股收益预计在10.10 - 10.30美元，较2021年增长11% - 14%[82]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额约21亿美元，同比增长8% [10] - 调整后每股收益为2.42美元，较去年下降7% [15] - 全年销售额预计增长13% - 16%，略高于此前指引 [56] - 调整后每股收益预计增长11% - 14%，高端指引下调0.10美元至10.30美元 [57] - 预计毛利率下降60 - 80个基点，EBITDA利润率下降20 - 30个基点 [59][60] 各条业务线数据和关键指标变化 越野业务（Off - Road） - 销售额15亿美元，同比增长7%，整车增长10%，配件及附件（PG&A）下降3% [44] - 调整后毛利率下降359个基点 [45] - 北美零售下降20%多，休闲越野业务上半年保持份额，实用型细分市场（包括RANGER和ATV）份额下降 [46] 公路业务（On - Road） - 销售额2.99亿美元，与去年持平，整车下降5%，PG&A增长24% [49] - 利润率下降71个基点 [50] - 印第安摩托车北美零售本季度下降约40%，国际市场下降近35%，12个月滚动份额下降约2个百分点 [50][51] 船舶业务（Marine） - 销售额2.73亿美元，增长38% [52] - 利润率提高39个基点，出货量同比增长20% [52] - 北美浮桥船零售下降30%多，行业下降10%多，12个月滚动份额下降3个百分点 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美零售销售较2021年下降23%，主要受供应限制影响 [12] - 北美越野零售环比增长13%，但仍有适度份额损失 [12] - 国际销售增长1%，受欧洲、中东和非洲（EMEA）及拉丁美洲市场推动，亚太地区略有下降 [41] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 出售TAP业务，专注于成为核心动力运动公司，实现全球动力运动领域的领导地位 [37] - 继续执行年初制定的五年财务目标，包括中个位数销售增长、中至高两位数EBITDA、中20%多的ROIC和两位数每股收益增长 [38] - 行业因供应链挑战，库存水平无法跟上需求，公司2019 - 2022年仅实现2%的复合年增长率 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 需求稳定，消费者健康，但供应链挑战持续限制经销商库存 [10] - 供应链有适度改善，预计下半年继续改善，有助于提高经销商库存和市场份额表现 [13] - 尽管面临利率上升、通胀和高油价等因素，但数据显示消费者仍有韧性 [32] - 下半年零售销售有望显著加速，公司对业务发展轨迹有信心 [66] 其他重要信息 - 推出全国性的Adventures Select订阅服务，90%的会员是动力运动行业新用户 [16][18] - 过去一年获得创纪录的70项专利，预计今年达到2000项专利里程碑 [18] - 举办国际女性骑手日和全国户外活动日，女性骑手数量在过去两年增长约30% [20][21] - 发布2021年ESG报告，投资500万美元与国家森林基金会合作改善步道和保护土地 [22][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年指导的关键假设，供应链需改善的方面以及能承受的消费者需求恶化程度 - 假设供应链持续改善，但不期望大幅改善，消费者需求保持稳定。即使消费者需求回落，低库存水平可使公司补充渠道库存。目前成本仍高，价格调整主要覆盖成本，但Q2已能抵消成本 [73][74][76] 问题2: 关于成本和定价，7月未提价的原因及未来定价思路 - 公司一直谨慎提价，与成本变化保持一致。下一次提价机会在车型年推出时，会综合考虑成本和市场情况 [79][80] 问题3: 能否按收入群体分析需求，以及沃尔玛业绩不佳对公司的影响信号 - 低端市场需求略有放缓，部分是因供应链改善使低复杂度车辆供应增加。高端市场表现良好，消费者可支配收入和储蓄较高，受外部因素影响较小 [83][84] 问题4: 随着生产改善，原本正常购买的消费者需求是否有改善迹象 - 新客户占比从70%降至60%多，可能是现有客户回归。回购率等指标表现良好，二手车市场供应受限、价格坚挺，表明消费者仍有兴趣 [85][86] 问题5: 如果需求变化，最早会在哪些方面体现，是否集中在某个细分市场 - 可能先在低端市场体现，然后影响PG&A业务，最后波及高端市场。但供应链波动会影响数据，公司会综合多指标监测，低库存水平提供一定缓冲 [89][90][91] 问题6: 2022年指导中下半年销量增长情况，供应链改善是否符合预期，越野业务何时实现正增长 - 下半年越野业务将实现正增长，但需考虑Q3、Q4的雪地车发货量 [100] 问题7: 零售销售下半年加速是否意味着同比增长 - 预计仍会略有下降，但高于2019年水平，较2021年降幅收窄 [102] 问题8: 增加产能的计划，包括产能和零部件供应情况 - 在海洋业务和越野车辆方面进行产能扩张，如为雪地车业务安装新喷漆系统、在蒙特雷进行改进。还在讨论内部生产零部件和未来建设新工厂的事宜 [103][104][105] 问题9: 7月港口延误对产能的影响 - 7月港口延误是暂时现象，目前对业务无实质影响，公司会持续关注 [108] 问题10: 运营费用变化情况，去除TAP和供应链成本改善后的情况，以及战略投资的具体内容 - 下半年毛利率改善，但部分被战略投资增加的运营费用抵消。运营费用率较2021年去除TAP后提高160个基点。战略投资主要是重新开展上漏斗营销活动，以刺激未来需求 [111][112][113] 问题11: 北美零售下半年展望及市场份额损失的解读 - 全年零售将略有下降，下半年将实现增长，因2021年下半年供应链问题导致基数较低。市场份额损失主要是供应问题，公司会优先满足高需求产品，6月份额有改善趋势 [117][118][121] 问题12: 关于EBITDA流，价格和成本的关系以及下半年价格覆盖成本的潜在收益 - 4月提价在Q2开始体现，Q3、Q4将完全实现，有助于提高利润率和收入。下半年成本相对稳定，价格对成本的拖累将减小 [124] 问题13: 与疫情前相比，公司盈利增长的原因，价格对销量和利润的影响，以及消费者需求疲软时的应对措施 - 提价主要是为覆盖成本，对盈利有一定负面影响，但Q2已能抵消成本。物流和加急费用相关的价格调整会在物流改善后取消，公司会保留部分提价以提高定价。消费者需求疲软时，低库存和潜在的 pent - up 需求可提供缓冲 [127][128][131] 问题14: 降低加急费用的收益情况，以及融资方面经销商和消费者的表现 - 加急费用改善符合预期，但不是下半年业绩的主要驱动因素。融资渗透率略低于历史水平，拖欠率略有上升，与市场情况一致。经销商信用额度充足，财务状况良好 [134][136] 问题15: 消费者购买公路和越野车辆的月供情况，与疫情前相比，月供对消费者的重要性，以及贷款期限灵活性和市场情况 - 价格上涨对消费者有影响，但消费者有大量现金储备，融资需求较低。公司曾延长贷款期限，消费者通常提前还款，说明月供不是关键因素。融资市场目前促销活动较少，如有促销公司可从合作中获利 [139][140][141] 问题16: 市场份额损失情况下，与经销商的关系以及恢复份额的信心来源 - 经销商情绪积极，认可公司产品创新和质量提升，对公司处理供应链问题的方式满意。经销商盈利能力高，希望获得更多产品。公司加强与经销商的沟通，实施消费者查询系统，有利于恢复市场份额 [143][144][145] 问题17: 销售和营销费用同比下降的原因，以及下半年和未来是否会增加 - 此前为避免刺激过多需求，减少了营销活动。随着供应链改善，下半年和2023年将开展上漏斗营销活动，提高行业知名度 [148] 问题18: 去除TAP前后毛利率变化的原因，以及TAP业务表现不佳的原因 - TAP业务因关税压力和需求下降，对毛利率造成拖累。去除TAP后，毛利率指引改善主要源于持续经营业务的运营改善 [151][152][153] 问题19: 取消关税对公司的影响 - TAP业务受关税影响较大，但公司仍承担超1亿美元的关税成本，约15%的零部件从中国进口。公司会关注关税变化，目前更注重控制可控成本 [155] 问题20: 新预订量环比略有下降，但网站流量强劲的原因及季度内预订趋势 - 交付大量延迟的North Stars订单使预订量下降，低端市场预订量有适度下降，可能是供应改善所致。高端市场因供应链限制，公司自我约束预订量。印第安和Slingshot的预订量有改善，但进入Q3会因车型年切换自我约束 [158][159][162]

公司整体财务状况关键指标变化 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总资产分别为523.89亿美元和504.78亿美元[11] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司总负债分别为415.39亿美元和381.03亿美元[11] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司股东权益分别为107.36亿美元和122.63亿美元[11] - 2022年6月30日公司总权益为10.736亿美元，较2022年3月31日的11.206亿美元有所下降[18] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司长期债务、融资租赁义务和应付票据的公允价值分别约为20.474亿美元和18.7亿美元[32] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，存货净额分别为19.08亿美元和15.107亿美元[36] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，财产和设备净额分别为9.396亿美元和9.277亿美元[36] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，应计费用分别为6.784亿美元和7.565亿美元[36] - 截至2022年6月30日，公司总债务、融资租赁义务和应付票据为20.168亿美元，长期债务、融资租赁义务和应付票据为14.635亿美元，较2021年12月31日的18.007亿美元和12.474亿美元有所增加[55] - 截至2022年6月30日，商誉和其他无形资产净值为9.187亿美元，较2021年12月31日的9.352亿美元有所减少[62] - 截至2022年6月30日，累计其他综合损失为9370万美元，较2021年12月31日的7740万美元有所增加[67] - 2022年6月30日非合格递延补偿资产公允价值4.54亿美元，外汇合约净额公允价值0.82亿美元，利率合约净额公允价值0.54亿美元；2021年12月31日非合格递延补偿资产公允价值5.24亿美元，外汇合约净额公允价值0.21亿美元，利率合约净额公允价值 - 0.78亿美元[32] - 2022年6月30日和2021年12月31日公司长期债务、融资租赁义务和应付票据公允价值分别约为20.474亿美元和18.7亿美元，账面价值分别为20.168亿美元和18.007亿美元[32] 公司经营业绩关键指标变化 - 2022年和2021年第二季度，公司销售额分别为206.28亿美元和191.11亿美元[13] - 2022年和2021年上半年，公司销售额分别为384.43亿美元和366.89亿美元[13] - 2022年和2021年第二季度，公司净利润（亏损）分别为 - 4400万美元和1.585亿美元[13] - 2022年和2021年上半年，公司净利润（亏损）分别为6.55亿美元和29.27亿美元[13] - 2022年和2021年第二季度，公司综合收益（亏损）分别为 - 2.83亿美元和16.75亿美元[15] - 2022年和2021年上半年，公司综合收益（亏损）分别为4.92亿美元和28.76亿美元[15] - 2022年和2021年第二季度，归属于北极星公司的综合收益（亏损）分别为 - 2.85亿美元和16.74亿美元[15] - 2022年第二季度和上半年，归属于北极星公司普通股股东的基本每股收益分别为 - 0.08美元和1.09美元[13] - 2022年上半年公司净收入为6550万美元，2021年同期为2.927亿美元[23] - 2022年上半年经营活动净现金使用为5700万美元，2021年同期为提供1.956亿美元[23] - 2022年上半年投资活动净现金使用为1.079亿美元，2021年同期为8010万美元[23] - 2022年上半年融资活动净现金使用为1300万美元，2021年同期为4.605亿美元[23] - 2022年上半年现金、现金等价物和受限现金净减少1.895亿美元，2021年同期为3.469亿美元[23] - 2022年上半年末现金、现金等价物和受限现金为3.396亿美元，2021年同期为3.106亿美元[23] - 2022年上半年利息支付为2520万美元，所得税支付为9640万美元[23] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，折旧费用分别为5230万美元和4560万美元；六个月分别为1.039亿美元和9240万美元[33] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，公司总营收分别为20.628亿美元和19.111亿美元[38] - 2022年上半年总营收为38.443亿美元，2021年上半年为36.689亿美元[39] - 2022年第二季度和上半年，来自已终止经营业务的净亏损分别为1.464亿美元和1.506亿美元，2021年分别为330万美元和440万美元[52] - 2022年第二季度和上半年，总股份支付税前费用分别为1240万美元和2300万美元，2021年分别为1380万美元和2340万美元[53] - 2022年上半年各产品类型中，整车营收30.773亿美元，PG&A营收7.67亿美元[39] - 2022年上半年各地区营收中，美国为29.462亿美元，加拿大为2.933亿美元，EMEA为4.428亿美元，APLA为1.62亿美元[39] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月总营收分别为20.628亿美元和19.111亿美元[38] - 2022年上半年持续经营业务经营活动净现金使用3990万美元，2021年为提供1.548亿美元[23] - 2022年上半年投资活动净现金使用1.079亿美元，2021年为使用8010万美元[23] - 2022年上半年融资活动净现金使用1300万美元，2021年为使用4.605亿美元[23] - 2022年上半年现金、现金等价物和受限现金净减少1.895亿美元，2021年为减少3.469亿美元[23] - 2022年上半年末现金、现金等价物和受限现金为3.396亿美元，2021年同期为3.106亿美元[23] - 2022年上半年利息支付2520万美元，2021年为2140万美元[23] - 2022年上半年所得税支付9640万美元，2021年为5320万美元[23] - 2022年上半年为经营租赁负债获得租赁资产4210万美元，2021年为1490万美元[23] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月折旧费用分别为5230万美元和4560万美元，六个月折旧费用分别为1.039亿美元和9240万美元[33] - 2022年和2021年截至6月30日的三个月保修储备期初余额分别为1.261亿美元和1.377亿美元，期末余额分别为1.287亿美元和1.4亿美元；六个月保修储备期初余额分别为1.329亿美元和1.386亿美元，期末余额分别为1.287亿美元和1.4亿美元[33] - 2022年上半年总营收为38.443亿美元，2021年上半年为36.689亿美元[39] - 2022年第二季度和上半年来自已终止经营业务的净亏损分别为1.464亿美元和1.506亿美元，2021年分别为3300万美元和4400万美元[52] - 2022年第二季度和上半年总股份支付税前费用分别为1240万美元和2300万美元，2021年分别为1380万美元和2340万美元[53] - 2022年上半年各产品类型中，整车营收30.773亿美元，PG&A营收7.67亿美元[39] - 2022年上半年各地区营收中，美国为29.462亿美元，加拿大为2.933亿美元，EMEA为4.428亿美元，APLA为1.62亿美元[39] - 2022年第二季度，公司各业务板块总销售额为20.628亿美元，2021年同期为19.111亿美元；2022年上半年总销售额为38.443亿美元，2021年同期为36.689亿美元[92] - 2022年第二季度，公司各业务板块总毛利为4.744亿美元，2021年同期为4.974亿美元；2022年上半年总毛利为8.273亿美元，2021年同期为9.292亿美元[92] 公司业务出售相关情况 - 2022年7月1日公司完成出售Transamerican Auto Parts业务[27] - 2021年12月31日出售业务导致损失3680万美元[46] - 2022年6月计划出售TAP，记录1.878亿美元减值，产生4560万美元所得税收益[48] - 2022年7月1日完成TAP出售，售价5000万美元[50] 公司股份与股息相关情况 - 2022年上半年公司宣布每股0.64美元的季度股息，2021年同期为每股0.63美元[18] - 2022年第二季度公司宣布每股0.64美元股息，2021年同期为每股0.63美元；2022年上半年宣布每股1.28美元股息，2021年同期为每股1.26美元[18][20] - 2022年上半年，公司支付1.723亿美元回购约150万股普通股，截至2022年6月30日，董事会授权公司额外回购不超过6.817亿美元的普通股[64] - 2022年6月15日，公司向2022年6月1日收盘时的在册股东支付每股0.64美元的定期现金股息[65] - 2022年6月15日，公司向股东支付每股0.64美元的现金股息，2022年第二季度和上半年每股现金股息分别为0.64美元和1.28美元[65] 公司财务比率与契约遵守情况 - 公司需维持利息覆盖率不低于3.00:1.00，杠杆率不高于3.50:1.00，截至2022年6月30日，公司遵守所有此类契约[59] - 信贷安排和主票据购买协议要求公司保持一定财务比率，包括最低利息覆盖率不低于3.00:1.00和最高杠杆率不超过3.50:1.00，截至2022年6月30日，公司符合所有契约规定[59] 公司合资企业与融资安排相关情况 - Polaris Acceptance是公司与富国银行的合资企业，为公司在美国的雪地摩托销售提供资金支持[68] - 截至2022年6月30日，公司对北极星承兑公司的总投资为3710万美元，该安排下为经销商融资的应收账款净额为6.018亿美元，其中北极星承兑公司投资组合为4.783亿美元，证券化应收账款为1.235亿美元[71] - 公司同意回购北极星承兑公司收回的产品，2022年潜在回购义务约为6920万美元，占上一年度北极星承兑公司应收账款和证券化应收账款月末平均余额总和的15%[72] - 截至2022年6月30日，公司因亨廷顿银行收回产品的潜在回购义务约为1.406亿美元，最高可达亨廷顿银行应收账款余额总和的100%[73] - 2022年，公司因外国子公司相关融资安排产生的潜在回购义务约为2180万美元[74] 公司衍生工具与套期保值相关情况 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司持有的未到期外汇合约名义金额分别为2.574亿美元和2.293亿美元，未实现净收益分别为820万美元和210万美元[84] - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，公司持有的未到期利率互换合约名义金额均为5.5亿美元，未实现净收益分别为540万美元和 - 780万美元[85] - 2022年第二季度和上半年，指定为现金流量套期的衍生工具有效部分的税后净收益分别为610万美元和1440万美元，2021年同期分别为180万美元和320万美元[87] 公司会计政策变更情况 - 2022年1月1日公司采用ASU 2020 - 04和ASU 2021 - 01，对合并财务状况、经营成果、权益或现金流无重大影响[34] 公司未赚取金额确认情况 - 公司预计未来12个月确认约3640万美元未赚取金额，之后确认7720万美元[45] 公司股份支付费用情况 - 截至2022年6月30日，与未归属股份权益奖励相关的未确认股份支付费用为7290万美元，预计在1.6年加权平均期内确认[54] 公司无形资产摊销情况 - 2022年和2021年截至6月30日的六个月，无形资产摊销费用分别为980万美元和1140万美元[63] - 2022年第二季度和上半年，无形资产摊销费用分别为480万美元和980万美元，预计2022年剩余时间至2027年的摊销费用分别为900万美元、1770万美元、1770万美元、1770万美元、1770万美元和1770万美元，2027年后为1.732亿美元[63] 公司潜在诉讼索赔计提情况 - 截至2022年6月30日，公司为产品责任诉讼相关未决索赔的可能支付计提了1.016亿美元[77] 公司加权平均流通普通股数量情况 - 2022年和2021年截至6月30日的三个月，加权平均流通普通股数量分别为5950万股和6100万股；六个月分别为5970万股和6130万股[66] - 2022年第二季度和上半年，公司基本每股收益计算的加权平均普通股股数分别为5990万股和6010万股，摊薄后分别为6050万股和6090

公司概况 - 公司成立于1954年，全球约有16000名员工，在20个地点进行制造，全球有超4000家动力运动经销商，2021年全球发货超40万台产品，产品销往超120个国家[2] 销售情况 - 2021年销售额82亿美元，同比增长17%，其中越野业务占比67%，公路业务占比12%，售后市场占比11%，船舶业务占比9%，其他占比1%[3] - 2021年销售地理分布上，加拿大占比79%，美国占比14%，国际市场占比7%[5] 竞争优势 - 动力运动市场份额排名第一，相比第二名有超80%优势，相比第三名有超130%优势，2021年动力运动单位零售相比第二名有70%优势，规模约为最接近竞争对手的2倍[9][10][11][12] - 在越野车辆、900cc以上摩托车、 pontoon & deck 船等细分领域有领先地位，具备规模、创新、产品广度、品牌、制造与采购、分销等优势[13] 发展目标 - 2022 - 2026年目标为每股收益实现两位数增长，销售额实现中个位数增长，息税折旧摊销前利润达到中高两位数百分比，资本回报率达到中二十百分比[16] 社会责任 - 实施SASB披露，有多年NFF承诺，改善了MSCI排名，宣布5年合作并捐赠500万美元用于安全项目，多个工厂实现安全佳绩[17] 数据与财务说明 - 零售销售数据来源有经销商注册信息、公司估计和其他行业数据，且可能会修订[23] - 报告包含非GAAP财务指标，管理层认为有助于比较经营结果，但不能替代GAAP指标[24] - 2022年指导排除约1000万美元供应链转型等成本、约500 - 1000万美元集体诉讼相关费用和约3000万美元无形资产摊销[26]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日，公司总资产为512.89亿美元，较2021年12月31日的504.78亿美元增长1.61%[9] - 截至2022年3月31日，公司总负债为399.69亿美元，较2021年12月31日的381.03亿美元增长4.90%[9] - 2022年第一季度，公司销售额为195.68亿美元，较2021年同期的195.11亿美元增长0.29%[12] - 2022年第一季度，公司净利润为6.99亿美元，较2021年同期的13.42亿美元下降48.06%[12] - 2022年第一季度，公司基本每股收益为1.16美元，较2021年同期的2.16美元下降46.30%[12] - 2022年第一季度，公司综合收益为7.75亿美元，较2021年同期的12.01亿美元下降35.47%[15] - 2022年第一季度，公司宣布每股股息为0.64美元，2021年同期为0.63美元[18] - 截至2022年3月31日，公司库存净值为18.797亿美元，较2021年12月31日的16.448亿美元增长14.28%[9] - 截至2022年3月31日，公司长期债务为13.825亿美元，较2021年12月31日的12.353亿美元增长11.92%[9] - 2022年第一季度净收入6990万美元，2021年同期为1.342亿美元[20] - 2022年第一季度经营活动净现金使用4910万美元，2021年同期提供5600万美元[20] - 2022年第一季度投资活动净现金使用3920万美元，2021年同期使用3020万美元[20] - 2022年第一季度融资活动净现金使用4850万美元，2021年同期使用2.243亿美元[20] - 截至2022年3月31日，现金及受限现金期末余额为3.92亿美元，2021年同期为4.547亿美元[20] - 截至2022年3月31日，非合格递延补偿资产公允价值为4940万美元，2021年12月31日为5240万美元[28][29] - 截至2022年3月31日，长期债务等公允价值约为19.876亿美元，2021年12月31日约为18.7亿美元[29] - 截至2022年3月31日，存货净额为18.797亿美元，2021年12月31日为16.448亿美元[30] - 2022年第一季度折旧费用为5440万美元，2021年同期为4920万美元[30] - 2021年12月31日出售业务产生3680万美元损失[34] - 2022年第一季度公司总营收19.568亿美元，2021年同期为19.511亿美元[39] - 公司预计未来12个月确认约4600万美元未赚取金额，之后确认8680万美元[50] - 2022年第一季度总股份支付费用税前为1.06亿美元，税后为8000万美元；2021年同期税前为9600万美元，税后为7300万美元[52] - 截至2022年3月31日，未确认股份支付费用为8400万美元，预计在1.8年加权平均期内确认[53] - 截至2022年3月31日，债务、融资租赁义务和应付票据账面价值为19.473亿美元，2021年12月31日为18.007亿美元[54] - 2022年3月31日，循环贷款额度平均利率1.46%，金额1.6亿美元；定期贷款额度平均利率1.58%，金额8.64亿美元[54] - 2021年12月17日，公司增加5亿美元364天定期贷款，2022年12月16日到期[56] - 信贷安排和主票据购买协议要求公司保持最低利息覆盖率和最大杠杆率等财务比率，截至2022年3月31日公司均符合规定[57] - 作为Boat Holdings合并协议一部分，公司承诺到2030年7月向原所有者进行一系列递延付款，截至2022年3月31日未偿还余额为6100万美元[59] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，商誉和其他无形资产净值分别为10.294亿美元和10.375亿美元[60] - 2022年和2021年第一季度无形资产摊销费用分别为690万美元和870万美元，2022年剩余时间至2027年预计摊销费用不等[61] - 2022年第一季度公司花费1.723亿美元回购约150万股普通股，董事会授权公司可额外回购不超过6.817亿美元普通股[62] - 2022年3月15日公司支付每股0.64美元的现金股息，2022年和2021年第一季度每股现金股息分别为0.64美元和0.63美元[63] - 2022年和2021年第一季度加权平均流通普通股数量分别为5990万股和6160万股，摊薄后分别为6120万股和6340万股[64] - 2022年第一季度因行权价高于市场价未计入摊薄每股收益计算的期权数量为130万份，2021年同期为100万份[65] - 截至2022年3月31日，公司股东权益为11.186亿美元，2021年12月31日为12.243亿美元[9] - 截至2022年3月31日，总权益为11.206亿美元，截至2021年3月31日为10.61亿美元[18] - 截至2022年3月31日，公允价值计量的资产总计5.46亿美元，负债总计4.94亿美元；2021年12月31日，资产总计5.45亿美元，负债总计6.02亿美元[28][29] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司长期债务、融资租赁义务和应付票据的公允价值分别约为19.876亿美元和18.7亿美元，账面价值分别为19.473亿美元和18.007亿美元[29] - 截至2022年3月31日，财产和设备净额为9.782亿美元，较2021年12月31日的9.754亿美元略有增加[31] - 2022年第一季度末，保修储备余额为1.283亿美元，2021年同期为1.399亿美元[33] - 公司于2022年1月1日采用ASU 2020 - 04和ASU 2021 - 01，对合并财务状况、经营成果、权益或现金流无重大影响[35] - 2022年第一季度递延收入储备期末余额为1.328亿美元，2021年同期为1.166亿美元[50] - 2022年第一季度总股份支付费用为800万美元，2021年同期为730万美元[52] - 截至2022年3月31日，累计其他综合损失余额为6980万美元，较2021年12月31日的7.74亿美元减少760万美元[66] - 2022年第一季度基本每股收益对应的加权平均普通股股数为6.03亿股，摊薄后为6.12亿股[64] - 2022年第一季度总销售额为19.568亿美元，2021年同期为19.511亿美元[89] - 2022年第一季度总毛利润为3.963亿美元，2021年同期为4.805亿美元[89] 公司财务服务业务数据关键指标变化 - 2022年第一季度，公司财务服务收入为1.14亿美元，较2021年同期的1.62亿美元下降29.63%[12] 公司业务组合管理变化 - 2022年1月1日起，公司采用新的业务组合管理基础，对2021年可比期间的业务板块结果进行了重分类[87] - 2022年1月1日起，公司开始以新的基础管理业务组合，2021年的可比细分市场结果已进行重分类[87] 公司各业务线数据关键指标变化 - 公司有四个可报告的经营细分市场：越野、公路、船舶和售后市场[88] - 2022年第一季度越野业务销售额为13.087亿美元，2021年同期为12.783亿美元[89] - 2022年第一季度公路业务销售额为2.191亿美元，2021年同期为2.293亿美元[89] - 2022年第一季度船舶业务销售额为2.115亿美元，2021年同期为1.987亿美元[89] - 2022年第一季度售后市场业务销售额为2.175亿美元，2021年同期为2.298亿美元[89] - 2022年第一季度公司业务销售额为0，2021年同期为0.15亿美元[89] - 2022年第一季度越野业务毛利润为2.511亿美元，2021年同期为3.375亿美元[89] - 2022年第一季度公路业务毛利润为0.376亿美元，2021年同期为0.3亿美元[89] - 2022年第一季度船舶业务毛利润为0.465亿美元，2021年同期为0.464亿美元[89] 公司风险管理相关数据变化 - 公司主要管理的风险为外汇风险和利率风险，使用衍生工具进行风险管理[79] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司未平仓外汇合约名义金额分别为2.584亿美元和2.293亿美元，未实现净收益分别为430万美元和210万美元[81] - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司未平仓利率互换合约名义金额均为5.5亿美元，未实现净收益分别为90万美元和 - 780万美元[82] - 2022年3月31日和2021年12月31日，指定为套期工具的衍生品账面价值分别为520万美元和 - 570万美元[84] - 2022年第一季度，指定为现金流量套期的衍生工具有效部分的税后净收益为830万美元，2021年同期为140万美元[85] - 截至2022年3月31日，公司持有的外汇合约名义金额为2.584亿美元，净未实现收益为430万美元；利率互换合约名义金额为5.5亿美元，净未实现收益为90万美元[81][82] - 2022年第一季度，指定为现金流量套期的衍生工具有效部分计入累计其他综合损失的税后损益为830万美元，而2021年同期为140万美元[85] 公司回购及股息相关情况 - 2022年第一季度公司支付1.723亿美元回购约150万股普通股[62] - 截至2022年3月31日，董事会授权公司额外回购不超过6.817亿美元普通股[62] - 2022年3月15日，公司向股东支付每股0.64美元现金股息[63] 公司潜在义务相关情况 - 截至2022年3月31日，公司在Polaris Acceptance的总投资为3330万美元，该安排下为经销商融资的净应收款未偿还金额为5.255亿美元[69] - 2022年，Polaris Acceptance、Huntington及公司外国子公司相关回购协议潜在义务分别约为6920万美元、1.776亿美元和2180万美元[70][71][72] - 截至2022年3月31日，公司为产品责任诉讼相关待决索赔计提了7490万美元的应计费用[75] - 截至2022年3月31日，公司面临两起假定集体诉讼，目前无法评估损失可能性及范围[76] - 截至2022年3月31日，公司在北极星承兑公司的总投资为3330万美元，该安排下为经销商融资的净应收账款未偿还金额为5.255亿美元[69] - 2022日历年，公司因北极星承兑公司回购产品的潜在回购义务约为6920万美元，占上一日历年应收账款和证券化应收账款月均余额的15% [70] - 截至2022年3月31日，公司因亨廷顿银行回购产品的潜在回购义务约为1.776亿美元，占亨廷顿银行应收账款余额的100% [71] - 2022日历年，公司因外国子公司相关融资安排回购产品的潜在回购义务约为2180万美元[72] - 截至2022年3月31日，公司为产品责任诉讼待决索赔计提了7490万美元[75] 公司服务合同相关情况 - 公司销售的单独定价服务合同期限为12个月至84个月，通常在合同开始时收款，并在合同期内按预计成本比例确认收入[44] - 公司销售的单独定价服务合同期限为12个月至84个月，通常在合同开始时收款，并在合同期内按预计成本比例确认收入[44]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额近20亿美元，与去年持平；调整后每股收益降至1.29美元，较去年下降44% [9][12] - 国际销售额增长1%，由欧洲、中东和非洲以及拉丁美洲的强劲表现推动，亚太地区略有下降 [31] - 总配件和附件（PG&A）在本季度增长8%，其中公路业务的PG&A增长近20% [32] - 调整后息税折旧摊销前利润率下降446个基点 [32] - 预计全年销售额增长12% - 15%，调整后每股收益增长11% - 14% [49] - 预计调整后毛利率全年下降100 - 120个基点，调整后息税折旧摊销前利润率下降10 - 20个基点 [55] 各条业务线数据和关键指标变化 越野业务（Off - Road） - 销售额13亿美元，较去年增长2%；整车增长1%，PG&A增长8%；调整后毛利率下降约720个基点 [37] - 北美零售业绩下降20%以上，行业下降10%以上，本季度市场份额有所损失；按12个月滚动计算，市场份额与行业基本持平 [38] 公路业务（On - Road） - 销售额2.19亿美元，下降4%；整车下降8%，PG&A增长19%；利润率提高400多个基点 [40][41] - 北美零售业务下降30%以上，国际业务下降近30%；按12个月滚动计算，市场份额较行业损失约1个百分点 [41] 海洋业务（Marine） - 销售额2.12亿美元，增长6%；利润率下降137个基点 [42][43] - 本季度零售淡季因零部件短缺导致市场份额有所损失；按12个月滚动平均值计算，市场份额与行业基本持平 [42] 售后市场业务（Aftermarket） - 本季度销售额2.18亿美元，下降5%；动力运动售后市场增长16% [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019年第一季度相比，零售增长21%；北美零售销售较去年下降20%以上，去年同期零售增长70% [9][11] - 经销商反馈显示需求环境健康，但全球供应链问题导致库存处于历史低位，限制了库存水平的改善 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2月的投资者日公布了五年战略，重新聚焦核心业务投资，通过提高生产力推动利润率扩张，并进行有针对性的资本配置，以增强在动力运动领域的领导地位 [14] - 公司近期对威尔明顿PG&A配送中心进行了16.5万平方英尺的扩建，并计划升级明尼苏达州罗莎的油漆业务，此前还对墨西哥蒙特雷的越野业务和印第安纳州的海洋业务进行了产能扩张 [15] - 公司注重以骑手为导向的创新，推出了多款新的印第安摩托车车型和2023款雪地摩托，以及与Zero Motorcycles合作的全电动RANGER XP Kinetic [16][18] - 在行业竞争方面，市场份额的变化主要受供应链影响，公司预计今年市场份额的变化将不稳定，随着供应链改善，公司有望凭借强大的预订单和产能优势获得市场份额 [12][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 供应链压力在本季度持续存在，对公司业绩产生负面影响，但产品需求仍然健康，公司预计下半年供应链将有所改善，从而推动业绩增长 [8][48] - 尽管第一季度业绩低于预期，但公司维持全年销售和调整后每股收益的指导，预计消费者需求将保持健康，但动力运动零售市场全年将略有下降，主要受供应链挑战影响 [48][49] - 公司认为即使需求在短期内有所缓和，由于经销商库存处于低位，2023年仍有增长空间 [25] 其他重要信息 - 公司在第一季度回购了约1.72亿美元的股票，将继续关注高回报的有机投资、股息、股票回购和有针对性的收购 [47] - 今年的净利息支出将增加，但税率将降至22% - 22.5%，近期关税减免将带来1500万美元的收益，预计年底股份数量将接近6000万股 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何调和潜在衰退与大量预销售订单及补充经销商库存机会之间的关系 - 公司客户通常处于较高收入水平，对经济波动有一定的抵御能力；通胀已持续一段时间，但预销售订单保持稳定；利率变动对客户的影响相对较小；即使需求在短期内有所缓和，由于渠道库存严重不足，公司仍有足够的空间恢复库存 [63][64][65][67] 问题2：为何有信心在下半年看到供应链改善 - 与供应商合作过程中，在一些零部件如线束和减震器方面获得了更好的可见性；芯片供应方面，主要供应商表示将在第二季度改善交付；公司采取了减少产品型号复杂性、重新设计产品以绕过有挑战的组件、将临时特别行动团队组织化等措施；4月价格上涨将在后续季度体现，且下半年成本有望稳定 [72][73][74][77][78] 问题3：如果供应链改善在8、9月而非6月出现，是否会错过销售旺季 - 公司业务的预销售需求与季节性关联不大，消费者更关注能否获得车辆；即使需求暂时放缓，由于渠道库存极低，仍有补货需求 [82][84] 问题4：本季度零售势头如何，以及为何降低全年ORV零售指导 - 零售势头保持强劲，经销商反馈业务繁忙，需要更多产品；降低全年ORV零售指导主要是由于产品供应问题，而非需求下降，如果供应链改善超出预期，零售业绩有望提升 [91][94] 问题5：越野和公路业务在全年零售展望中的表现是否相似，以及业绩节奏是否会更倾向于下半年 - 越野和公路业务预计表现相似，越野业务在下半年会有更多动力，公路业务相对稳定；第二季度业绩将低于去年同期和之前的预期，但收入将较第一季度有低至中两位数的增长，后续季度将逐步改善，业绩将更倾向于下半年 [99][100][101] 问题6：不同地区和制造商的供应情况有何差异 - 供应情况基本一致，波兰工厂的采购与其他供应基地大致相同；部分供应商在墨西哥建立了二级供应中心，有助于物流；各工厂的具体挑战主要与特定零部件的可用性有关 [104][105] 问题7：独家经销商和多品牌经销商的预订单情况是否会影响未来的发货策略 - 公司努力提高产品供应，不仅关注预销售订单，也希望增加库存单位；70%的零售通过预销售实现，多品牌经销商的预销售情况也较好，目前竞争的关键在于产品供应 [106] 问题8：第二季度销量下降但价格上涨，销售同比情况如何，以及如何分解毛利率指导中的各项因素 - 第二季度发货量将高于第一季度，收入将较第一季度有低至中个位数的增长，单位数量略有增加，但产品组合会有所不同；毛利率方面，销量和产品组合是不利因素，价格方面有一定可见性，供应链成本在下半年的增长风险相对有限，公司将努力管理运营费用以抵消成本增加 [111][116][117][118][123] 问题9：如果发生典型衰退，库存补充情况如何，以及库存正常化后行业价格和促销策略将如何变化 - 目前难以确定衰退对库存补充的具体影响，但即使需求下降几个季度，由于渠道库存极低，公司仍将继续推进业务；库存正常化后，行业可能会出现一定的促销活动，但公司目标是保持较低库存水平，通过快速交付和定制化满足客户需求，经销商有望获得更高利润，成本下降也将对利润率产生积极影响 [131][136][137][139] 问题10：市场份额增长预期是否仍然不变，以及供应链如何影响库存 - 市场份额预计逐季波动，目前与行业基本持平，如果供应链改善，公司有机会获得市场份额；库存增加包括在途产品增多、原材料增加、因缺少关键组件而积压的半成品以及等待返工的成品，随着供应链改善，库存将逐季下降 [143][144][146][148][149] 问题11：零售信贷可用性情况如何，以及PG&A业务的现场库存是否足以支持全年增长 - 零售信贷可用性和审批方面没有出现收紧情况，违约率处于历史低位；PG&A业务的现场库存有所改善，创新产品和高附件率推动了业务增长，尽管存在部分缺货情况，但公司能够快速解决 [153][154][156][157] 问题12：售后市场业务对汽车行业的预测以及成本结构改善情况，以及库存变化对营运资金的影响 - 汽车售后市场业务受新车和二手车供应不足的影响，预计全年不会有显著改善，但第二、三季度由于季节性因素和新店铺的加入，业绩将有所提升；动力运动售后市场业务表现强劲，预计全年良好；假设供应链改善，随着库存下降，营运资金将在下半年得到改善 [163][164][165][166]