财务数据和关键指标变化 - 第一季度所有业务销售额增长3.1%，达6.314亿美元，核心销售额增长5.4%，报告销售额受外汇汇率影响下降2.3% [22] - 第一季度调整后毛利率为59.2%，较上年增加20个基点 [24] - 2022年第一季度调整后EBITDA利润率为19.7%，较2021年第一季度低约185个基点，第一季度调整后每股收益为0.47美元，而上年同期为0.49美元 [25] - 第一季度消耗1630万美元自由现金流，季度末现金超10亿美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 特种产品与技术业务 - 核心收入较2021年第一季度增长11.2%，正畸业务增长18.7%，核心托槽和弓丝业务呈中个位数增长，Spark持续加速增长 [26] - 种植二期置换业务呈高个位数增长，核心种植体、修复和再生业务持续加速增长 [27] - 第一季度调整后营业利润率为22.2%，较2021年第一季度下降420个基点，较2021年第四季度改善10个基点 [27] 设备和耗材业务 - 核心销售额较2021年第一季度下降3.3%，修复业务核心增长超10%，成像业务呈中个位数核心增长，感染预防解决方案销售额从疫情高峰需求持续下降 [28] - 调整后营业利润率为20.7%，低于2021年第一季度的21.4% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 西欧市场增长17.6%，北美市场增长2.4%，新兴市场（中国除外）增长15.6%，中国市场较上年下降14.3% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于加速增长、扩大运营利润率和转变投资组合，目标是成为正畸领域领导者，提供差异化综合治疗方案，加速种植业务增长，拓展耗材业务，构建数字化集成工作流程 [37][38] - 4月20日完成对Carestream Dental口腔内扫描仪IOS业务的收购，计划投资超1000万美元支持业务整合和发展，预计该业务2022年剩余时间销售额在3500万 - 4500万美元之间 [19][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观环境挑战，但公司第一季度表现强劲，有信心继续跑赢市场 [9][10] - 预计2022年核心业务增长6% - 8%，全年调整后EBITDA利润率超20%，第二季度核心增长为中个位数，下半年加速增长，第二季度调整后EBITDA利润率处于高位 [35] 其他重要信息 - 2022年1月3日完成对cago治疗单元和器械业务的剥离，该业务在财务报表中作为终止经营处理 [4] - 3月31日举办首届Envista峰会和投资者日活动，展示临床工作流程能力和长期发展计划 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 5月1日价格上涨的范围及作用 - 公司积极管理价格，各业务部门会根据通胀和市场动态采取必要价格行动，价格上涨将为增长提供助力，有助于抵消通胀影响 [42] 问题2: Spark业务的增长情况及与竞争对手的对比 - 第一季度Spark业务环比增长17.3%，活跃医生数量增加，使用率提高，业务在各地区广泛增长，公司致力于未来三年将该业务规模扩大两倍 [46] 问题3: 中国市场的收入占比及俄罗斯市场的收入预期 - 中国市场约占公司总收入的10%，第一季度下降约14% - 15%，随着中国市场开放有望弥补部分损失；俄罗斯和乌克兰业务约1亿美元，预计全年业务持平或略低于去年 [50][52] 问题4: Carestream业务的整合重点和市场份额提升机会 - 整合重点包括市场推广和商业活动、运营和创新三个方面，公司将利用自身优势提升该业务的市场覆盖范围、运营效率和创新能力，长期来看该业务将为公司带来增长和利润率提升 [55][56][57] 问题5: 供应链挑战及对业绩指引的影响 - 公司谨慎对待供应链问题，通过部署EBS工具和增加库存供应来确保满足客户需求，团队在应对挑战方面表现出色，预计未来能够继续满足需求 [61] 问题6: 3 - 4月宏观逆风对业务的影响及业务的韧性 - 牙科行业长期前景向好，12月和1月北美和欧洲患者数量下降，2月开始回升，除中国影响外，3 - 4月业务持续增长，公司有信心应对短期波动并实现业绩目标 [64][65] 问题7: 中国市场种植牙批量采购的影响及公司应对措施 - 公司在中国的业务约2 - 2.5亿美元，种植牙批量采购预计2022年在部分省份实施，2023年全国推广，但中国牙科市场以自费为主，对公司长期增长影响不大，公司将通过创新、培训和教育等方式应对 [68] 问题8: 北美市场剔除感染预防业务后的增长情况 - 剔除感染预防业务后，公司在北美市场的业务呈低个位数增长，其中种植、Spark、成像和耗材业务表现良好 [71] 问题9: 中国市场批量采购对公私医院业务的影响及与私立医院的定价沟通 - 公司超75%的业务在私立市场且占比不断增加，批量采购会有影响，但公司可通过创新、培训和商业执行来应对，私立市场受影响较小 [74] 问题10: Carestream业务的产品周期和市场机会 - 现有产品组合提供多种选择，可与公司其他业务整合，该市场渗透率低于15%，公司有机会快速提升市场份额 [77][78] 问题11: 3 - 4月是否存在产能限制和人员配置问题 - 公司自身存在局部劳动力紧张问题，但通过EBS工具提高了生产力；牙科诊所存在劳动力短缺问题，公司将通过软件和集成工作提高诊所生产力 [80][82] 问题12: 业绩指引中对俄罗斯和中国市场的假设 - 预计俄罗斯和乌克兰业务全年持平或略降；中国市场第一季度下降约15%，预计全年仍有增长 [86] 问题13: 如何实现EBITDA利润率超20%及IOS投资是否包含在内 - 预计全年毛利率保持稳定，通过控制支出和加速增长来提高利润率，IOS投资包含在20%的EBITDA目标中 [88]

公司业务收购与剥离 - 公司将以6亿美元收购Carestream的口内扫描仪业务，预计2022年第二季度完成交易[36] - 2021年12月31日，公司完成KaVo治疗单元和仪器业务的剥离[36] - 2020年1月21日公司以约4360万美元现金收购Matricel GmbH全部股份[325] - 2021年12月22日公司与Carestream达成协议，将以6亿美元收购其口内扫描仪业务，预计2022年第二季度完成交易[324] - 2021年12月31日公司完成向Planmeca出售KaVo治疗单元和仪器业务，获得现金对价3.173亿美元，预计2022年第一季度获得3000万美元盈利付款，第二季度获得约4090万美元调整款，税后净收益1170万美元[321] 公司成本削减与产能扩张 - 2020年，公司执行了1亿美元的结构性成本削减计划[41] - 2020年，公司扩大了Spark隐形牙套的产能，并为正畸业务增加了超1000名新员工[41] 公司业务区域销售情况 - 公司在大中华区的业务从2011年销售额不足3000万美元增长到2021年的2.58亿美元[42] - 2021年，公司51%的销售额来自美国以外市场[50] - 2021年，新兴市场占公司总销售额的22%[50] - 2021年公司在北美、西欧、新兴市场和其他发达市场的销售额占比分别为53%、20%、22%、5%[67] - 2019 - 2021年，公司在中国的销售额以低两位数的复合年增长率增长[303] - 2021年公司51%的销售来自美国以外的客户，51%的销售以外国货币计价[290][307] 公司高管与发展历程 - 公司高管团队在牙科行业拥有超200年的集体经验[51] - 公司通过收购和整合超25家领先牙科企业和品牌发展而来，历程超15年[39] 公司业务板块销售占比 - 2019 - 2021年，专业产品与技术业务板块销售额占比分别为59%、58%、60%，设备与耗材业务板块销售额占比分别为41%、42%、40%[53] - 出售KaVo业务使公司收入组合从专业产品与技术和设备与耗材部门各占约50%转变为专业产品与技术部门约占60%，设备与耗材部门约占40%[323] 公司业务板块销售模式与员工情况 - 专业产品与技术业务板块拥有超1900名员工的销售团队，2021年终端用户直销占比87%，耗材、服务和备件销售占比94%[54] - 设备与耗材业务板块2021年通过渠道合作伙伴销售占比86%，耗材、服务和备件销售约占64%[61] - 截至2021年12月31日，公司约有11200名员工，其中约3000人在美国，约8200人在美国以外[78] 公司旗下品牌产品情况 - 诺贝尔自2014年被收购后推出超30款新产品，诺保科Active是销售和植入数量最多的种植系统[57][58] - 奥美科在2018 - 2021年期间推出多款新产品，2020 - 2021年对Spark隐形矫治器审批软件进行升级[60] - 卡瓦影像拥有超15万台牙科成像设备的装机量，i - CAT FLX V17是其最新3D CBCT产品[63] - 科尔在多个耗材类别有较强品牌和产品认可度，2020年推出SimpliShade通用复合材料[66] - 美萃在感染预防产品领域有重要地位，2020年10月推出Caviwipes 2.0表面消毒湿巾[66] 公司销售渠道与客户情况 - 公司大部分非美国市场销售由海外子公司完成，低销量国家一般通过代表和经销商销售[69] - 2021年公司约43%的产品通过第三方经销商分销[71] - 2021年、2020年和2019年，客户Henry Schein分别占公司销售额的12%、11%和12%，其他单一客户在这三年的销售占比均不超过10%[72] 公司知识产权与法规相关 - 公司产品和技术受超1600项已授权专利保护[76] - 公司大部分产品在美国被归类为I类或II类设备，多数II类和部分I类设备通过510(k)上市前许可销售[96] - 公司所有制造设施需接受FDA定期检查，并需遵守现行良好生产规范要求[98] - 欧盟医疗器械法规（EU MDR）要求制造商在2021年5月前满足相关要求，公司诺贝尔业务已获得欧盟MDR质量管理体系认证[101] - 违反欧盟通用数据保护条例（GDPR）可能面临最高2000万欧元或上一财年全球总营业额4%的罚款，以较高者为准[115] - 加州隐私权利法案（CPRA）将于2023年1月生效，科罗拉多州和弗吉尼亚州的综合州隐私法也将于2023年生效[114] - 美国患者保护与平价医疗法案（PPACA）于2010年3月签署成为法律，改变了医疗融资方式并影响医疗行业，未来可能有更多挑战和修订[106] - 第三方支付方对医疗产品和服务的报销逐渐减少，国际市场多国对特定产品和疗法设定价格上限[108] - 公司需遵守美国出口/进口控制和经济制裁法律，其他国家也有类似法规影响公司业务[118] - 公司业务受美国联邦和州以及国际数据隐私、安全和数据泄露通知法律约束[109] - 公司运营和产品受环境保护、健康安全等相关法律法规监管[117] 公司员工相关情况 - 2021年公司在美国实现99%的性别薪酬平等[80] - 2021年公司首次员工敬业度调查参与率达84%[85] 公司销售季节性特点 - 基于历史经验，公司下半年销售额通常高于上半年，第一季度销售额通常最低，第四季度销售额通常高于其他季度[91] 公司原材料与疫情影响 - 2021年公司没有出现对业务产生重大影响的原材料短缺情况[89] - 2020年初受疫情影响，公司销售和经营业绩在第一、二季度受冲击，第三、四季度出现复苏迹象，2021年部分市场持续恢复[295] 公司财务指标 - 债务与融资 - 2021年2月9日，公司偿还4.72亿美元的三年期2.08亿欧元高级无抵押定期贷款工具；2020年5月，公司发行票据，总收益和净收益分别为5.175亿美元和5.026亿美元[299] - 2021年2月公司偿还4.72亿美元欧元定期贷款安排；2020年3月公司借入循环信贷额度全部金额并于9月偿还，5月发行票据获得净收益5.025亿美元[396] - 截至2021年12月31日，公司在循环信贷安排下无未偿还借款，可额外承担7.5亿美元直接借款，且遵守所有债务契约[398] 公司财务指标 - 研发支出 - 自2019年以来，公司研发支出约3.2亿美元，在牙科研发方面处于领先地位[302] 公司财务指标 - 汇率影响 - 2021年全年，汇率变动使公司报告销售额较2020年同期下降1.5%[309] 公司面临挑战与战略 - 公司面临全球经济、疫情、外汇、供应链等挑战，需应对技术变革、拓展新兴市场、控制成本等[291][295][307][311] - 公司通过投资植入物和正畸业务、新兴市场，以及开展成本削减举措来推动增长和改善利润率[304] - 公司未来增长战略考虑未来收购，其运营和业绩受收购机会、整合效果和协同效应影响[320] 公司整体财务数据 - 2021年全年，公司销售额增长30.1%，核心销售额增长29.0%，外汇汇率影响使销售额减少1.5%，停产产品使收入增加0.4%[319] - 2021年销售额为25.089亿美元，较2020年增长30.1%；2020年销售额为19.291亿美元，较2019年下降15.6%[334] - 2021年核心销售增长29.0%，主要因销量和产品组合增加；2020年核心销售下降15.0%[336] - 2021年销售增长中，价格因素贡献0.3%，销量增长28.3%[338] - 2021年营业利润为3.062亿美元，较2020年增长603.9%；2020年为4350万美元，较2019年下降81.5%[334] - 2021年净利润为3.405亿美元，较2020年增长922.5%；2020年为3330万美元，较2019年下降84.7%[334] - 2020年全年销售额较2019年同期下降15.6%，核心销售额下降15.0%[340][341] - 2021年全年销售额为25.089亿美元，2020年为19.291亿美元，2019年为22.848亿美元[343] - 2021年销售成本为10.824亿美元，2020年为8.743亿美元，2019年为9.356亿美元[343] - 2021年毛利润为14.265亿美元，毛利率为56.9%；2020年毛利润为10.548亿美元，毛利率为54.7%；2019年毛利润为13.492亿美元，毛利率为59.1%[343] - 2021年销售、一般和行政费用（SG&A）占销售额的40.6%，研发费用（R&D）占销售额的4.0%；2020年SG&A占比47.9%，R&D占比4.5%；2019年SG&A占比42.9%，R&D占比5.8%[348] - 2021年营业利润率为12.2%，2020年为2.3%，2019年为10.3%[354][355] - 2021年利息成本为5410万美元，2020年为6250万美元[357] - 2021年有效税率为 - 3.5%，2020年为312.5%，2019年为21.2%[358] - 2021年综合收入较2020年增加2.031亿美元，2020年较2019年减少6590万美元[361][362] - 2021年总销售额较2020年增长23.3%，核心销售额增长23.4%；2020年总销售额较2019年下降13.8%，核心销售额下降12.8%[377] - 2021年运营利润率为15.4%，2020年为6.6%，2019年为7.8%[376][382] - 2021年净经营活动现金流量为3.616亿美元，2020年为2.839亿美元，2019年为3.975亿美元[389] - 2021年投资活动提供净现金2.627亿美元，2020年使用净现金0.691亿美元，2019年使用净现金0.784亿美元[389] - 2021年融资活动使用净现金4.656亿美元，2020年提供净现金4.925亿美元，2019年使用净现金1.077亿美元[389] - 2021年价格对销售额增长的积极影响为0.9%，销量增长使销售额增加21.6%[379] - 2020年价格对销售额增长的积极影响为0.3%，因新冠疫情多数市场销售额下降13.8%[383] 公司业务板块财务数据 - 2021年专业产品与技术部门销售额为15.078亿美元，营业利润为2.723亿美元，营业利润率为18.1%；2020年销售额为11.173亿美元，营业利润为6580万美元，营业利润率为5.9%；2019年销售额为13.427亿美元，营业利润为2.183亿美元，营业利润率为16.3%[364] - 2021年设备与耗材销售额为10.011亿美元，2020年为8.118亿美元，2019年为9.421亿美元；2021年运营利润为1.538亿美元，2020年为0.536亿美元，2019年为0.734亿美元[376]

财务数据和关键指标变化 - 2021年全年核心收入较2020年增长29%，较2019年增长8.9% [11] - 2021年调整后EBITDA利润率为19.7%，较受疫情影响的2020年提高超650个基点，较2019年提高超400个基点 [12] - 第四季度销售额增长5.8%，达6.518亿美元，核心销售额增长6.6% [28][29] - 第四季度调整后毛利率为57.1%，较上年增加60个基点；调整后EBITDA利润率为18.5%，较2020年第四季度低110个基点 [30] - 第四季度调整后摊薄每股收益为0.46美元，2020年同期为0.43美元 [31] - 第四季度产生自由现金流1.571亿美元，季度末现金超10亿美元 [35] - 预计2022年核心增长在6% - 8%，全年调整后EBITDA利润率超20% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 正畸业务 - 2021年核心增长38%，第四季度增长超20%，核心托槽和弓丝业务实现中个位数增长 [16][32] - Spark隐形矫治器业务增长迅速，2021年11月达到1亿美元的年化收入，较原计划提前超一年 [19] 种植业务 - 2021年核心增长超30%，第四季度实现两位数增长 [20][32] - 全球超30%的高端种植体销售采用创新表面处理技术 [21] 诊断和数字业务 - 2021年全年核心增长超25% [22] 设备与耗材业务 - 第四季度核心销售额较2020年第四季度下降3.3%，成像业务核心增长9%，修复和牙髓业务实现中个位数核心增长 [33] - 感染预防解决方案销售额从疫情高峰需求下降，长期预计实现中个位数增长 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 西欧增长15%，北美增长1.8%，新兴市场增长12.8%，中国受局部疫情封锁影响表现相对疲软 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重新定位投资组合，剥离KaVo治疗单元和器械业务，收购Carestream Dental的口内扫描仪业务，支持牙科工作流程数字化 [13][14] - 加速有机增长，投资创新和商业执行，在正畸、种植等业务取得进展 [16] - 与DSO建立合作关系，2021年DSO业务增长超25%，占总销售额约10% [23][24] - 扩大利润率，通过业务系统和持续改进降低成本、提高生产率 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境具有挑战性，但员工的努力使公司取得出色业绩，患者量在第四季度末和1月有所疲软，主要与奥密克戎变异株导致的员工短缺和患者取消预约有关，随着感染高峰过去，患者量将恢复，需求损失有限 [10][11] - 对牙科行业未来持乐观态度，公司更专注于牙科行业中增长更快、利润率更高的细分市场 [40] 其他重要信息 - 2022年1月3日完成KaVo治疗单元和器械业务的剥离，该业务在2021年第四季度和全年的财务报表中作为终止经营业务列报 [4] - 预计2022年解决超1000万美元的年度滞留成本 [31] - 计划举办首次投资者峰会，展示独特的产品组合和数字化集成解决方案 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 奥密克戎的影响及后续趋势 - 2021年12月最后两周业务显著放缓，主要因感染率上升、患者取消预约和员工短缺，1月前两周该趋势持续，目前需求和患者量正在回升，随着感染高峰过去，患者量将恢复，需求损失有限，不认为这会对全年增长产生重大影响 [49][50] 问题2: 2022年需求进展和季度情况 - 预计第一季度核心增长为中个位数，EBITDA利润率为高个位数，随着时间推移，各季度的增长率和利润率将有所改善 [52][53] 问题3: 价格上涨情况及其他业务定价能力 - 各业务部门会采取适当的定价行动以推动增长和扩大利润率，不仅限于耗材业务，正畸和种植业务也有定价机会，长期来看，创新是维持和扩大平均销售价格及利润率的关键 [58] 问题4: Spark业务情况及短期需求 - 预计未来三年将Spark业务规模扩大两倍，目前该业务在牙医数量和地域上都实现了两位数增长，欧洲的增长超过北美，不认为前期需求提前释放会影响后续增长 [60][61][62] 问题5: Carestream战略、客户情况及整合情况 - 口内扫描仪市场规模超10亿美元，增长两位数，渗透率低于15%，Carestream业务去年接近6000万美元，全球安装基数不到1万台，公司收购后将利用自身优势提升该业务，预计交易在第二季度完成后与DTX进行整合，未来几年将为公司带来超50个基点的核心增长和超40个基点的利润率提升 [66][67][68] 问题6: N1在美国的推出节奏及奥密克戎的影响，以及欧洲的培训情况 - 在美国的推出方式与Spark类似，将创建小群体进行培训，第一组培训本周末进行，目标是在2022年北美复制Spark的推广模式，欧洲已有数百名牙医积极使用N1并给出良好反馈，公司种植业务表现显著改善，N1将助力业务实现持续高个位数增长 [74][75][78] 问题7: 超过20%的EBITDA利润率含义及对感染预防业务长期中个位数增长的信心 - 公司致力于平衡增长和扩大利润率，2022年提高增长预期的同时仍将扩大利润率，虽会进行重大投资，但仍会实现一定的利润率提升，50 - 75个基点的年度目标仍然存在；感染预防业务的安全协议是长期趋势，公司在美国牙科市场份额达50% - 60%，在欧洲和医疗领域有增长机会，目前库存正在下降，预计第二季度下半年业务将恢复正常，实现高盈利能力和中个位数增长 [81][84][86] 问题8: Spark在美国和国际市场的发展情况及与DSO的合作策略 - 首先针对Ormco的客户群体推广Spark，目前正在各地区进行注册和审批，同时与美国和欧洲的大型DSO建立合作关系，许多全科医生也对Spark感兴趣，公司不追求直接面向消费者的业务，而是专注于正畸专业领域 [92][93][94] 问题9: 并购管道和当前重点 - 公司关注植入物领域，包括从诊断到修复的全流程，以及正畸领域的数字化能力提升，计划为Spark创建开放平台，整合其他软件和AI工具，将继续在这些领域寻找机会 [97][98][99] 问题10: 2022年创新产品的增长预期及全年增长节奏 - Spark和N1预计在2022年带来至少200 - 300个基点的增长，第一季度增长会有放缓，之后将逐步提升，有望达到增长指引的高端 [103][105] 问题11: 中国第四季度表现、Spark在中国的市场机会 - 中国第四季度因零疫情政策和奥密克戎影响，部分地区封锁，专业业务（种植和正畸）实现两位数增长，耗材和设备业务出现低个位数下降，预计第一季度仍将疲软，但长期看好中国市场；Spark已在中国获批，公司采取逐步推进的策略，专注于专业医疗技术领域，不追求低成本直接面向消费者的业务，目标是成为牙科领域的领先者 [109][110][113]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度持续经营业务核心收入同比增长10.2%，Q3调整后EBITDA利润率为19.6%，年初至今调整后EBITDA利润率为20% [12] - 第三季度销售额增长11%至6.073亿美元，核心销售增长10.2%，报告销售额受外汇汇率正向影响1.1%，受其他停产产品负向影响0.3% [26] - 第三季度持续经营业务毛利率为58.7%，同比增加230个基点，调整后EBITDA利润率为19.6%，较2020年Q3低80个基点 [30] - 第三季度调整后每股收益为0.45美元，上年同期为0.40美元 [31] - 第三季度产生自由现金流8230万美元，季度末现金超6亿美元，不包括KaVo业务出售预期收益 [37] - 上调2021年全年指引，预计持续经营业务收入在24.75 - 25亿美元之间，调整后EBITDA在4.8 - 4.95亿美元之间 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 正畸业务 - 拥有独特差异化产品组合，持续取得强劲业绩，是唯一能为临床医生提供全系列正畸治疗方案的公司 [14] - 隐形矫治器业务销售较2020年第三季度增长超130%，扩大了地理覆盖范围，增加了活跃用户群，进一步渗透DSO市场 [15] 高端种植业务 - 持续加速增长，较2020年第三季度实现两位数核心增长，创新的TiUltra和Xeal表面表现良好，全球30%的种植体采用了新的一流表面 [16] 影像业务 - 本季度表现出色，核心增长超20%，影像产品与DTX Studio诊所软件解决方案相结合，为客户提供无缝影像工作流程和集成数字体验 [17] 专业产品和技术部门 - 核心收入较2020年第三季度增长13.3%，较2019年第三季度增长11.7%，调整后营业利润率为23.3%，较2020年第三季度提高180个基点 [32][33] 设备和耗材部门 - 第三季度持续经营业务核心销售较2020年增长6%，影像业务核心增长超20%，感染预防解决方案销售从疫情高峰需求下降，但分销商库存销售趋势表明在核心牙科和医疗市场获得了市场份额 [34] - 调整后营业利润率为20.8%，与2020年持平，影像和修复解决方案的利润率改善被感染预防业务放缓抵消，同时受到化学商品通胀影响 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和西欧核心销售分别增长8.2%和9.1%，新兴市场包括中国增长超15%，中国的种植和正畸业务持续增长，其他新兴市场从疫情低点反弹 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 自2019年9月IPO以来，专注于通过有机投资创新和商业执行加速增长，在各业务领域取得有意义进展 [13] - 出售KaVo治疗单元和仪器业务，将业务组合从两个部门50 - 50的比例转变为60 - 40，更倾向于高增长和高利润率的专业产品和技术部门 [21] - 预计出售业务将使核心增长轨迹提高50 - 100个基点，扩大长期运营利润率30 - 50个基点，计划用出售净收益加速业务组合转型 [22] - 未来目标是成为正畸领域的领导者，提供差异化和集成的治疗方案；通过高端种植业务提供全流程解决方案，加速种植业务增长；继续发展高利润和差异化的耗材业务；利用影像和诊断优势为临床合作伙伴构建数字化集成工作流程 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对牙科行业未来持乐观态度，自IPO以来在加速有机增长、提高运营利润率和转型业务方面取得进展，将继续与临床合作伙伴合作，改善患者护理 [40][44] - 尽管存在COVID - 19干扰，但预计2021年剩余时间和2022年的业务量将高于疫情前水平，前提是患者数量和供应链不受重大疫情相关干扰 [29] 其他重要信息 - 2021年9月7日宣布达成出售KaVo治疗单元和仪器业务的协议，该业务在财务报表中作为终止经营处理 [6] - 自疫情开始，通过组织架构调整和运营整合削减超1亿美元结构性成本，利用EBS工具推动商业执行和创新，建立可持续竞争优势 [19][20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从患者数量角度，正畸和种植等细分领域的情况如何 - 发达市场和中国的患者数量已改善且高于疫情前水平，新兴市场（除中国外）开始从疫情低点回升，但仍存在新变种和疫苗接种缓慢的风险 [48][49] - 隐形矫治器Spark第三季度持续两位数连续增长，高端种植业务也取得进展，对未来趋势持乐观态度 [50][51] 问题2: 第四季度收入指引的核心假设是什么 - 对全年业绩表现感到满意，预计第四季度与疫情前需求趋势一致，但存在一些不确定性 [53] - 影像业务的季节性模式有所不同，Q3增长近25%，第四季度增长可能会适度放缓 [54] - 部分临床医生有休假需求，需考虑这一因素；预计客户面向商业活动将继续增加，同时需关注通胀影响 [55][56] 问题3: 不考虑剥离业务，之前的指引是怎样的 - 之前预计总收入在28 - 29亿美元之间，鉴于Q3表现，会将该数字提高到接近29亿美元 [60][61] - 调整后EBITDA指引之前为高个位数，鉴于今年至今特别是第三季度的表现，会将其提高到高个位数上限 [62] 问题4: 高端种植业务Nobel Biocare的趋势如何 - 第三季度高端种植业务较2020年Q3增长12.1%，较2019年Q3增长8.4%，几乎每个季度都有提升，恢复趋势持续 [64] - 主要得益于强大的商业执行，在欧洲和美国的调整取得成效，新表面创新产品表现出色，对未来增长持乐观态度 [65][66] 问题5: 2022年运营利润率扩张50 - 75个基点是否包含1000万美元的滞留成本；目前业务组合是否符合预期，是否还有非核心产品线 - 50 - 75个基点的改善假设会处理1000万美元的滞留成本，预计2022年调整后EBITDA利润率达到20% [72] - 目前业务组合聚焦正畸、种植和传统耗材三个领域，具有竞争力和差异化，未来会继续优化业务组合以实现更高增长 [74][77] 问题6: 9 - 10月牙科市场的强劲趋势是否持续 - 10月延续了Q3的势头，与DSO合作伙伴的沟通显示没有迹象表明趋势会改变，对执行和实现指引有信心 [80] 问题7: 设备业务供应链逆风对利润率指引的影响有多大；目前情况如何 - 截至目前，供应链影响较小，团队采取了应对措施；进入Q4，短缺和担忧增加，已在指引中考虑并增加了库存缓冲 [84][85][86] 问题8: 高端种植市场竞争环境如何，推出N1产品的预期如何 - 高端种植业务的增长得益于商业执行和新产品推出，新表面产品反响良好，30%的种植体采用了新表面 [87] - N1在欧洲持续进展，正在等待FDA批准，预计2022年与表面创新和商业执行结合，实现高于市场的增长 [88] 问题9: 如何看待隐含的第四季度指引中点与新重述的第二季度数字大致持平的情况 - 对全年业绩表现满意，将整体业绩提升到指引上限；第四季度少三天，且预计年底欧洲有大量休假需求，同时考虑到去年Q4的增长基数 [92][93] 问题10: Spark未来三到五年继续渗透市场和获取份额的最大机会是什么 - 从核心客户（Damon客户）开始，凭借产品质量、价格性能、客户服务和创新吸引客户 [95][96][97] - 拓展到欧洲不同地区、DSO市场，在各地区进行产品注册和审批，培养全科医生提供正畸支持 [99] 问题11: Spark的全球推广是2022年的项目还是未来三到四年的计划 - 全球推广已于2021年初开始，目前在中国、澳大利亚、新西兰和欧洲等地进行注册，预计2022年看到部分扩张成果，2023年为更多地区提供支持 [104] 问题12: 植入业务N1在欧洲是否能不受限制地向临床医生进行演示和教学 - 仍有一定限制，但比今年Q1和Q2情况好很多，采用分阶段方法，先培训小群体，再逐步扩大，预计获批后会快速推广 [105][107][108] 问题13: 公司如何考虑并购机会，是加强专业领域关键支柱还是拓展产品类别或地理区域 - 采用EBS方法每月审查并购漏斗，寻找投资专业耗材和集成工作流程的机会，以提高接受率和患者护理水平 [112][113] - 关注成像和软件、价值植入、再生等领域的投资机会，以及在部分地理区域通过并购加强业务 [114] 问题14: 商品和运费的通胀幅度如何，能否转嫁成本增加；KaVo业务去年第四季度的收入是多少 - 最大的通胀压力来自运费，已对运费实施附加费，本季度已实现超400万美元的定价，全年定价约占35 - 37个基点 [118][119] - KaVo业务去年第四季度收入约为1.1亿美元 [119] 问题15: N1在美国获批后，公司的推广和扩大规模计划如何，如何平衡销售代表在N1和现有业务上的时间 - 已在2019 - 2021年对Spark和N1进行大量投资，具备快速扩大规模的运营能力 [125] - N1的客户群体与现有诺贝尔高端产品相同，销售代表可同时推广两种产品，N1的易用性和差异化协议将推动采用，且有技术培训专家提供支持 [126][127][128] 问题16: Spark在成人和青少年中的案例组合情况如何，是否更倾向于青少年群体 - 传统Damon系统主要针对年轻人和青少年以及复杂病例，目前Spark的很大一部分客户是成年人，但正畸医生开始同时提供隐形矫治器和托槽钢丝解决方案 [129]

业务表现 - Q3核心销售增长10.2%，调整后EBITDA利润率19.6%[4] - 正畸业务Spark核心销售增长超130%，影像业务核心销售增长超20%[7] - 专业产品与技术部门总销售增长14.7%，核心销售增长13.3%[21] 财务指标 - GAAP每股收益0.45美元，调整后摊薄每股收益0.45美元[11][12] - 调整后EBITDA为1.191亿美元，自由现金流为8230万美元[13][15] 战略进展 - 宣布出售KaVo治疗单元和器械业务，优化业务组合[7] - 实现19.6%的调整后EBITDA利润率，较疫情前水平提升超190个基点[7] 现金流与资产负债表 - Q3末现金余额超6亿美元，资本部署灵活性高[34] - Q3产生超8000万美元自由现金流，资本支出聚焦增长[34] 全年指引 - 上调全年指引，预计收入24.75 - 25亿美元，调整后EBITDA 4.8 - 4.95亿美元[36]

财务表现 - Q2核心销售增长超100%，调整后EBITDA利润率达19%[5] - GAAP每股收益0.51美元，调整后摊薄每股收益0.53美元，调整后EBITDA为1.404亿美元[10] - 自由现金流达1.006亿美元，Q2末现金余额为5.54亿美元[10][26] 业务板块 - 专业产品与技术核心销售增长104.8%，调整后营业利润率达24.6%[14][16] - 设备与耗材总销售增长99.5%，核心销售增长99.9%，调整后营业利润率为18.9%[19] 战略进展 - 计划在2021年下半年增量投资近3000万美元以推动长期增长[8] - 调整后EBITDA利润率达19%，较2019年Q2提升超350个基点[7] 行业前景与公司定位 - 牙科行业长期前景乐观，数字工作流、植入物和正畸领域有增长机会[28] - 公司拥有传统品牌和完整产品组合，能满足超90%牙医临床需求，有超3000名销售人员和全球经销商网络[28] 年度指引 - 预计收入在28 - 29亿美元，调整后EBITDA利润率为高个位数[30]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额增长104.4%，达到7.4亿美元，外汇汇率带来4%的正向影响，停产产品带来1.9%的负向影响，核心销售额同比增长102.3%，较2019年同期增长5.6% [27] - 第二季度毛利率为56%，较疫情低点增加1400个基点，调整后EBITDA利润率为19%，调整后EBITDA为1.404亿美元，调整后摊薄每股收益为0.53美元，上年同期亏损0.10美元 [32] - 第二季度产生自由现金流1.01亿美元，较2020年第二季度增加1.04亿美元，季度末现金为5.54亿美元，杠杆率持续改善 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 特种产品与技术业务 - 核心收入增长104.8%，较2019年第二季度核心增长8.6%，高端植入业务增长加速，第二季度较2020年疫情低点增长超93%，较2019年增长4% [33][34] - 调整后营业利润率为24.6%，高于2020年第二季度，预计2021年剩余时间加大对Spark、N1和高端植入物的投资 [35] 设备和耗材业务 - 核心销售同比增长99.9%，停产产品使销售额下降4%，有利的货币影响为3.6%，传统耗材业务在发达市场持续改善，新兴市场反弹 [36] - 感染预防解决方案需求稳定，同比增长15.9%，预计全年持续增长，长期将实现中个位数增长 [37] - 设备业务第二季度增长超90%，较2019年增长3.4%，预计2021年持续增长 [38] - 调整后营业利润率为18.9%，2020年为亏损，预计利润率维持当前水平 [39] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美和西欧销售额增长超100%，主要市场患者数量已恢复到疫情前水平，但部分地区疫苗推出不一致，新冠变种感染激增 [28][29] - 新兴市场中，中国实现两位数增长，高端植入业务持续增长，正畸业务进展良好，但公共部门恢复到疫情前需求水平较慢；其他新兴市场从疫情低点反弹，但因疫苗接种率低和新冠变种传播仍需谨慎 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于加速有机增长、扩大运营利润率和优化业务组合三大战略优先事项，投资于特色消费品业务和数字工作流程解决方案，以实现更快增长、更高盈利和差异化 [19] - 采取积极但有纪律的方法进行长期资本部署，对正畸、矫正器、植入物、再生材料和数字工作流程解决方案等有吸引力的领域感兴趣 [19] - 在高端植入市场，公司在中国和欧洲表现优于市场，北美表现加速，价值市场继续优于高端市场，公司在高端市场保持跟进，在价值市场仍有提升空间 [62][63][64] - 正畸业务中，托槽和钢丝业务持续抢占市场份额，增长驱动因素包括创新、教育培训和多元化业务 [67][68][69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度表现满意，对牙科行业未来和从疫情中复苏持乐观态度，虽关注新冠变种风险，但认为由于行业加强卫生措施，患者需求将维持在疫情前水平 [42] - 预计2021年实现核心销售中20%左右的增长，调整后EBITDA利润率处于高个位数 [45] 其他重要信息 - 本季度推出首份环境、社会和治理报告，分享企业可持续发展蓝图，与战略业务计划一致 [21] - 实现美国99%的性别薪酬平等，体现尊重的价值观 [23] - 宣布成立Envista Smile项目，这是一个新的非营利口腔健康基金会，目前正在申请501(c)(3)地位，旨在改善弱势群体的口腔健康 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 下半年利润率的预期节奏是怎样的？ - 公司预计EBITDA利润率处于高个位数，意味着EBITDA增长超25%，利润率较2019年起点扩张300 - 400个基点，下半年运营费用将增加，包括约3000万美元的增长投资以及疫情期间推迟的面向客户的运营费用回归，第三季度收入和EBITDA会因季节性因素稍软，第四季度将回升 [50][51][52] 问题2: Spark和N1本季度对收入增长的贡献是多少？N1的市场接受情况和机会如何？ - Spark和N1对收入增长的贡献在200 - 300个基点范围内，N1的推广需要面对面培训和实施，已接受培训的医生上手很快，有现有客户的重复订单，预计2022年及以后成为重要增长部分，当前商业执行有望使高端植入业务实现中个位数增长，新创新有望实现高个位数增长 [54][56][57] 问题3: 植入市场的增长情况如何？是否仍存在从高端向价值的迁移？公司在市场中的表现如何？ - 公司在高端植入市场的表现逐季改善，在中国和欧洲优于市场，北美表现加速，未看到从高端向价值的激进转变，价值市场继续优于高端市场，公司在高端市场保持跟进，在价值市场仍有提升空间，有望通过商业执行和潜在的无机活动使整体植入业务在市场中表现更好 [61][62][63] 问题4: 托槽和钢丝业务双位数增长的驱动因素是什么？是发达市场还是发展中市场的驱动？ - 正畸业务较2019年增长30%，托槽和钢丝业务持续抢占市场份额，增长驱动因素包括创新（如Ultima系统）、教育培训（有专业正畸医生网络）和多元化业务（70%业务在海外，上季度发达市场表现更好） [67][68][69] 问题5: 公司能否将EBITDA从上半年的水平降至之前提到的5亿美元？ - 公司预计EBITDA利润率处于高个位数，下半年有大量增长投资和面向客户的活动增加，第三季度有季节性因素导致收入和EBITDA稍软，第四季度会回升，目标是使EBITDA较2019年提高300个基点以上，并持续提高效率和盈利能力 [75][79][80] 问题6: 设备供应是否存在短缺问题？如果KaVo成像设备供应受限，牙医能否选择其他产品？ - 公司未遇到供应短缺问题，供应链稳固，交付正常，采购团队多元化供应链表现出色，库存处于良好状态，设备业务表现优于预期，对下半年保持乐观 [83][84][85] 问题7: N1在美国的批准时间是否仍为2021年底？当前销售环境是否允许其推广？ - 公司正在与FDA讨论，预计2021年底至2022年初产品可用，有望提前获批，在欧洲的培训经验表明，有专业人员可以进行培训，获批后能够快速推广，预计N1将使高端植入业务实现中个位数增长，最终实现高个位数增长 [90][91][92] 问题8: 公司资本部署的环境如何？是否会通过并购加强扫描仪业务？ - 公司资产负债表状况良好，净债务低于9亿美元，杠杆率为2倍，将谨慎进行并购，考虑市场吸引力、战略契合度和估值等因素，目标是实现双位数的现金回报率，公司对扫描仪业务采取保护核心业务、与供应商合作和自主开发产品的三管齐下策略 [95][97][98] 问题9: 下半年感染控制业务的增长预期如何？ - 公司是专业医疗科技公司，在感染预防领域有差异化产品，在牙科市场有超50%的市场份额，有机会在欧洲等地区拓展，在医疗市场份额不足10%，CaviWipes 2.0提供了参与机会，预计增长将持续，但最终会放缓至中个位数增长，有望在未来1 - 2年增加1亿美元业务 [106][107][108] 问题10: 下半年关于新冠疫情的假设如何？对指导数据有何影响？ - 公司密切关注新变种的影响，总体对环境持乐观态度，患者数量在发达市场和中国已恢复到疫情前水平，新兴市场也有反弹，预计下半年情况将继续改善，因此提供了全年28 - 29亿美元的较宽收入范围 [111][112]

公司概况 - 公司有超12000名员工，业务覆盖超150个国家，2020年营收23亿美元[12][13] - 拥有超2000项专利、超30个品牌，产品覆盖90%牙科临床医生需求[14] 2020年业绩 - 全年营收23亿美元，下半年为14亿美元；核心销售增长全年为 - 14.8%，下半年为1.2%[22] - 调整后营业利润率全年为11.5%，下半年为19.0%；调整后摊薄每股收益全年为0.98美元，下半年为1.04美元[22] 市场趋势 - 到2050年超10亿60岁以上人口，超20%失去所有牙齿；到2030年新兴市场新增15亿中产阶级[25] - 美国3D成像和口内扫描仪渗透率从10年前低于5%增长到2018年的20 - 30%[25] 业务板块 - 85%营收来自耗材和工作流解决方案，专业产品与技术营收11亿美元，设备与耗材营收12亿美元[26] 核心业务表现 - 正畸业务2020年下半年核心销售增长超20%，计划打造超4亿美元业务，EBITDA利润率超20%[60] - 种植业务市场规模55亿美元，市场增长为中速，公司创新和商业执行将加速核心销售增长[52][65] - 感染预防业务2020年核心销售增长超25%，市场增长超10%，公司目标提升医疗市场份额[57][58] 财务状况 - 2020年自由现金流2.415亿美元，净债务较2019年Q3减少超25%至0.9亿美元[100][81] 发展战略 - 利用EBS系统简化组织、加速创新、优化投资组合，以创造长期价值[37][38][43] - 并购注重市场地位、估值、协同效应，优先加强优势领域、进入低渗透市场和牙科邻接市场[84][85][86] 可持续发展 - 2021年6月将发布首份ESG报告，涵盖质量与可及性、员工与社区、环境保护、道德与治理[40]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长29.6%，达7亿美元，受汇率影响增长3%，因停产产品影响下降3.1%，核心增长29.7% [15] - 毛利率为56%，增加510个基点，调整后营业利润率为19.4%，提高160个基点 [17][18] - 调整后EBITDA为1.48亿美元，第一季度调整后摊薄每股收益为0.54美元，同比增长51% [18] - 第一季度产生正自由现金流800万美元，比2020年第一季度多8000万美元，季度末现金为4.41亿美元，杠杆率持续改善 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 特种产品与技术业务 - 销售额增长34.4%，核心收入增长31%，高端植入业务增长加速，第一季度较2020年增长超30%，较2019年实现中个位数增长 [19] - 调整后营业利润率为27%，高于2020年第一季度，较2020年第四季度有所改善 [20] 设备与耗材业务 - 销售额增长24.8%，核心销售额增长28.5%，停产产品使销售额下降6.3%，汇率带来2.6%的有利影响 [21] - 传统耗材业务受益于发达市场反弹和与经销商合作改善，感染预防解决方案业务同比增长超20%，设备业务增长超20% [21][22] - 调整后营业利润率为19.5%，2020年第一季度为小幅亏损 [23] 各个市场数据和关键指标变化 北美和西欧市场 - 销售额增长超30%，患者数量较2020年第四季度有所改善，接近疫情前水平，但受疫苗推出不一致和疫情反复影响 [16] 新兴市场 - 中国第一季度增长超50%，高端植入业务和正畸业务增长强劲，私立诊所患者数量恢复到疫情前超90%，公立医院恢复较慢 [17] - 中国以外新兴市场因疫情需求受抑制，预计在疫情得到控制前仍面临挑战 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点为加速有机增长、扩大运营利润率和构建更强投资组合，退出低利润率和低增长业务，聚焦高增长、高利润率细分市场 [6][10] - 计划在2021年剩余时间内再投资超3000万美元，推动创新解决方案和商业计划发展，包括Spark、N1和医疗级感染预防解决方案 [10] - 利用精益流程提高生产能力，扩大全球牙科市场服务范围，并拓展医疗市场 [8] - 重视客户中心，举办培训和教育活动，提升客户体验和忠诚度 [6] - 加强创新，推出新产品，如Damon Ultima系统和Spark Clear Aligner，提升市场竞争力 [6][7] - 优化业务结构，提高运营效率，实现连续三个季度调整后EBITDA利润率超20% [5][10] - 关注数字化工作流程、价值植入等领域的投资机会，通过并购实现无机增长 [74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年开局良好，核心增长近30%，连续三个季度调整后EBITDA利润率超20%，得益于牙科行业复苏和业务组合执行有力 [5] - 牙科行业在疫情中表现出韧性，发达市场牙科服务需求接近疫情前水平，牙科诊所前景逐步改善 [5] - 尽管存在不确定性和短期干扰，但对复苏速度感到鼓舞，预计2021年核心增长在20% - 25%之间，调整后EBITDA利润率在18% - 19%之间 [5][25] - 过去四个季度的转型举措将继续推动利润率和核心增长提升，随着疫苗接种和经济开放，预计支出、旅行和客户活动将增加 [26] 其他重要信息 - 公司成立多元化和包容性委员会，推出员工资源团体，促进多元化和包容性文化建设 [11] - 部分设备业务受全球微芯片短缺影响，公司正与供应商合作确保供应，但预计第二季度会有阻力，2021年全年可能面临挑战 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年核心增长的节奏及3000万美元再投资的分配 - 公司预计核心增长将持续改善，但受疫情影响存在不确定性，若疫苗推出加速、疫情得到控制，表现可能更好，2021年全年较2019年有望实现中个位数增长 [33][34] - 3000万美元再投资部分用于制造产能，部分用于运营支出 [35][37] 问题2: EPS计算及N1在美国的审批时间和DSO渠道策略 - 公司以调整后EBITDA为利润参考，第一季度现金利息约1350万美元，预计后续每季度约900万美元 [41][42] - N1在欧洲推广进展良好，预计2021年下半年获得美国FDA批准，公司正加大投资以加速推广 [44] - 公司自2018年开始建立DSO特定团队，为其提供全套解决方案，通过培训和支持与DSO合作，目前超10%业务来自DSO，预计将持续增长 [45][46] 问题3: 第二季度收入季节性及感染控制业务增长机会和趋势 - 公司正努力平衡经销商渠道库存，使销售更平稳，预计第二季度收入与第一季度相当 [51] - 感染控制业务2020年销售额2.2亿美元，第一季度增长20%，目前有超2000万美元积压订单，预计2021年实现两位数增长，未来保持中个位数正增长，增长机会包括国际扩张、医疗市场拓展和新产品创新 [53][54][55] 问题4: Spark使用情况、正畸市场趋势及投资策略 - Spark现有超1300名活跃用户，季度环比新增用户增长超30%，第一季度较第四季度销售额增长超50%，公司对其前景乐观 [60] - 托槽和弓丝业务保持两位数增长，与2019年相比为中高个位数增长，得益于Damon品牌、创新产品、培训教育和地理覆盖，公司为正畸医生提供多种选择，预计该业务将持续两位数增长 [61][62] - 公司预计2021年投资超3000万美元，主要用于制造产能和支持Spark、N1、感染预防和数字工作流程等业务，未来将根据情况评估进一步投资 [64] 问题5: 业务组合变化对长期增长的影响及资本部署优先事项 - 正畸和植入市场渗透率低，增长潜力大，公司通过创新、客户支持和数字化等手段，有望实现中高个位数增长，设备和耗材业务通过优化结构和投资，将实现更快增长、更高利润率和更好现金流 [70][71][72] - 公司关注数字工作流程、价值植入等领域的投资机会，将根据战略契合度和估值评估潜在交易，确保获得两位数现金回报 [74][75] 问题6: 感染预防业务对有机增长的影响及产品组合，以及CAD - CAM扫描仪开发优先级 - 第一季度感染预防业务增长贡献约100个基点的增长，产品主要为消毒湿巾和液体，不涉及其他PPE类别 [80] - CAD - CAM扫描仪开发仍是优先事项，公司将通过内部和外部合作，构建数字工作流程生态系统 [83]

公司业务战略与调整 - 公司自2016年起简化产品组合，将影像和治疗单元品牌从11个减至5个，并退出低增长/低利润率业务[34] - 2020年公司执行了1亿美元的永久性成本削减计划[34] 正畸业务情况 - 公司正畸业务超20%的销售额来自过去3年推出的产品[34] - 2020年公司扩大了Spark隐形牙套的产能，并为正畸业务增加了超1000名新员工[34] 感染预防领域市场份额 - 公司在感染预防领域拥有超40%的牙科市场份额[34] 大中华区业务增长 - 公司在大中华区的业务从2011年销售额不足3000万美元增长至2020年的2.35亿美元[34] 人口与市场趋势 - 2017年全球60岁及以上人口近10亿，占全球人口的13%，预计到2050年将增至约20亿，占比22%[41] - 60岁以上人群中，一般有20 - 30%患有无牙症[41] - 预计2015 - 2030年，新兴市场中产阶级人口将从20亿增至35亿，增加约15亿[41] 牙医资源对比 - 中国每10万人中的牙医数量不到10人，而美国为60人，德国为85人[41] 业务占比情况 - 2020年专业产品与技术、设备与耗材业务占比分别为49%、51%，2019年分别为49%、51%，2018年分别为48%、52%[43] 产品覆盖与市场销售情况 - 产品组合可满足约90%牙医临床需求[43] - 服务超100万牙医，覆盖超150个国家，2020年美国以外市场销售占比56%[43] - 2020年新兴市场销售占比22%[43] 业务销售模式占比 - 专业产品与技术业务2020年直销占比86%，耗材等销售占比94%[44] - 设备与耗材业务2020年通过渠道伙伴销售占比87%，耗材等销售占比约55%[50] 新产品推出情况 - 诺贝尔自2014年被收购后推出超30款新产品[48] - 奥美科2018年推出DQ2和Symetri™ Clear，2019年推出SmartArch™[49] - 2020年公司推出SimpliShade通用复合材料和Caviwipes 2.0表面消毒湿巾[55] 设备装机量 - 卡瓦拥有超15万台牙科成像设备装机量[52] 高管团队经验 - 高管团队拥有超200年牙科行业经验[43] 销售区域占比 - 2020年公司48%的销售额来自北美，23%来自西欧，22%来自新兴市场，7%来自其他发达市场[56] 产品分销情况 - 2020年公司约52%的产品通过第三方经销商分销[60] 主要客户销售占比 - 客户Henry Schein在2020、2019和2018年分别占公司销售额的11%、12%和14%[61] 专利保护情况 - 公司产品和技术受超2000项已授权专利保护[65] 员工分布情况 - 截至2020年12月31日，公司约有12400名员工，其中约3100人在美国，约9300人在国外[66] 原材料情况 - 公司制造业务使用多种原材料，2020年无对业务产生重大影响的原材料短缺情况[74] 销售季节性特点 - 基于历史经验，公司下半年销售额通常高于上半年，第四季度销售额通常高于其他季度[76] 法规限制情况 - 公司多数产品被归类为医疗设备，受国内外法律、法规等限制，如美国FDCA[79] - 除非有豁免，FDA要求制造商引入新医疗设备或现有设备新用途需获得510(k)上市前通知 clearance或上市前批准（PMA）[80] - 公司产品在美国分为I类或II类设备，多数II类和部分I类设备需510(k)上市前许可[81] - 2009年7月FDA确认牙科汞合金对6岁及以上人群安全有效，并将其及成分归为II类医疗器械[83] - 2014年9月美国环保署提议相关规则控制含汞牙科汞合金排放，2016年2月欧盟通过限制牙科汞合金使用规则[85] - 欧盟已采用EU MDR，现有获批医疗器械制造商需在2021年5月前满足要求，公司Nobel Biocare业务已获相关质量管理体系认证[89] - 《联邦反回扣法》《HIPAA》《虚假索赔法》《联邦民事罚款法》《公开支付法》等法规对公司业务有约束[90][93] - 政府加强对产品定价审查，美国各州也积极实施控制产品定价的法规[94] - 第三方支付方对医疗产品和服务的报销逐渐减少，国际市场多国对特定产品和疗法设定价格上限[95] - HIPAA及其更新法案HITECH对公司运营中患者健康信息保护有要求，违规会面临处罚[97][98] - 美国50个州和哥伦比亚特区均有数据泄露通知法律，违反州隐私等法律可能触发罚款和诉讼[99][100] - 因未遵守GDPR要求，公司可能面临最高2000万欧元或上一财年全球年度总营业额4%的罚款，以较高者为准[102] 销售地域与货币情况 - 2020年公司56%的销售来自美国以外的客户，56%的销售以外国货币计价[276][294] 疫情对销售的影响 - 2020年第四季度末多数牙科诊所继续营业，但患者数量仍低于疫情前水平，公司全年销售受到显著负面影响[285] 公司融资与还款情况 - 2021年2月9日，公司偿还4.72亿美元的欧元定期贷款[290] - 2020年5月，公司发行票据，总收益和净收益分别为5.175亿美元和5.026亿美元[290] 研发支出情况 - 自2017年以来，公司研发支出约6亿美元[292] 中国市场销售增长情况 - 2018 - 2020年，公司在中国的销售以高个位数的复合年增长率增长[293] 汇率对销售额的影响 - 2020年全年，汇率同比使报告销售额下降0.3% [296] 公司业务分布情况 - 公司业务分布在北美、亚洲、欧洲、中东和拉丁美洲等30多个国家[275] 公司业务细分领域 - 公司业务包括特种产品与技术和设备与耗材两个细分领域[274] 财务关键指标变化（整体） - 2020年全年销售额为22.82亿美元，较2019年的27.516亿美元下降17.1%，核心销售额下降14.8%，外币汇率影响使销售额降低0.3%，停产产品使收入减少2.2%[304][315] - 2020年销售成本为11.239亿美元，占销售额49.3%，较2019年的12.385亿美元下降9.3%[315] - 2020年毛利润为11.581亿美元，占销售额50.7%，较2019年的15.131亿美元下降23.5%[315] - 2020年SG&A费用为10.24亿美元，占销售额44.9%，较2019年的10.809亿美元下降5.3%[315] - 2020年研发费用为1.008亿美元，占销售额4.4%，较2019年的1.547亿美元下降34.8%[315] - 2020年营业利润为3330万美元，占销售额1.5%，较2019年的2.775亿美元下降88.0%[315] - 2020年净利息支出为6250万美元，占销售额2.7%，2019年为350万美元，占销售额0.1%[315] - 2020年税前亏损为3010万美元，占销售额1.3%，2019年盈利2.755亿美元，占销售额10.0%[315] - 2020年净收入为3330万美元，占销售额1.5%，较2019年的2.176亿美元下降84.7%[315] - 2020年销售22.82亿美元，成本11.239亿美元，毛利11.581亿美元，毛利率50.7%；2019年销售27.516亿美元，成本12.385亿美元，毛利15.131亿美元，毛利率55.0%；2018年销售28.445亿美元，成本12.427亿美元，毛利16.018亿美元，毛利率56.3%[325] - 2020年销售、一般和行政费用占销售的44.9%，研发费用占4.4%；2019年分别为39.3%和5.6%；2018年分别为39.8%和6.0%[330] - 2020年营业利润率为1.5%，2019年为10.1%，2018年为10.5%[336][337] - 2020年有效税率为210.6%，2019年为21.0%，2018年为23.4%[339] - 2020年综合收入较2019年减少6590万美元，2019年较2018年减少50万美元[342][343] - 2020年总销售增长（GAAP）为 - 16.8%，核心销售增长（非GAAP）为 - 16.6%；2019年总销售增长（GAAP）为 - 2.0%，核心销售增长（非GAAP）为1.5%[346] - 2020年总销售额较2019年下降17.3%，核心销售额下降13.2%；2019年总销售额较2018年下降4.5%，核心销售额下降1.0%[356,357,358,360,361] - 2020年经营利润率为3.3%，较2019年的7.5%下降；2019年经营利润率较2018年下降70个基点[359,362] - 2020年经营活动提供的净现金为2.839亿美元，2019年为3.975亿美元，2018年为4.001亿美元[367] - 2020年投资活动使用的净现金为6910万美元，较2019年减少930万美元；2019年较2018年增加300万美元[367,372,378] - 2020年融资活动提供的净现金为4.925亿美元，2019年使用1.077亿美元，2018年使用3.246亿美元[367] - 2020年价格对销售额增长的正向影响为0.4%；2019年价格和汇率对销售额增长的负向影响分别为0.5%和2.5%[357,360] - 2020年多数市场销售额因新冠疫情导致的销量和产品组合变化下降17.4%；2019年销售额下降主要因北美和西欧市场销售减少，部分被中国需求增长抵消[357,360] 财务关键指标变化（债务与现金流） - 2020年12月31日未偿还债务余额为19亿美元，2019年为13亿美元；2020年5月起，定期贷款和循环信贷安排利率提高[338] - 截至2020年12月31日，公司持有现金及等价物8.889亿美元，其中美国境内4.783亿美元，境外4.106亿美元[383] - 2021年2月9日，公司偿还4.72亿美元欧元定期贷款[384] - 截至2020年12月31日，公司的合同义务总计22.197亿美元，包括经营租赁义务2.231亿美元、采购义务9250万美元和债务19.041亿美元[386] - 截至2020年12月31日，公司表外担保及相关工具承诺总额为6.81亿美元，其中一年内到期6.57亿美元，1 - 3年到期1400万美元，4 - 5年到期无，超过5年到期1000万美元[388][389] 赔偿协议情况 - 公司在正常业务中会签订赔偿协议，但未将此类赔偿条款列入合同义务表，历史上此类赔偿义务未造成重大损失[390] 信贷协议情况 - 2019年9月20日，公司与银行辛迪加签订信贷协议，截至目前借款约13亿美元，包括6.5亿美元三年期高级无抵押定期贷款和6亿欧元三年期高级无抵押定期贷款，还有2.5亿美元五年期高级无抵押多货币循环信贷额度[391] 公司收购情况 - 2020年1月21日，公司以约4360万美元现金收购Matricel GmbH全部股份[307] 2019年核心销售情况 - 2019年核心销售与2018年同期持平，新兴市场核心销售呈中个位数增长，发达市场呈低个位数下降[323] 专业产品与技术部门财务指标变化 - 2020年专业产品与技术部门销售11.173亿美元，营业利润7270万美元，营业利润率6.5%；2019年销售13.427亿美元，营业利润2.277亿美元，营业利润率17.0%；2018年销售13.698亿美元，营业利润2.413亿美元，营业利润率17.6%[345] 设备与耗材部门财务指标变化 - 2020年设备与耗材部门销售11.647亿美元，营业利润3820万美元，营业利润率3.3%；2019年销售14.089亿美元，营业利润1.058亿美元，营业利润率7.5%；2018年销售14.747亿美元，营业利润1.205亿美元，营业利润率8.2%[355]