Envista Holdings Corporation (NYSE: NVST)成为Women in DSO®的白金行业合作伙伴 - [1] - [2] - [3] - [4]

Envista盈利预期 - Envista (NVST)预计在2023年12月报告的季度中，盈利将同比下降，收入也将减少[1] - 分析师们最近对Envista的盈利前景变得悲观，这导致了负的盈利预期差异率[12] - 公司过去四个季度中有两次超过盈利预期[14]

文章核心观点 公司将举办投资者活动并介绍了恩vista峰会相关信息，同时介绍了公司自身情况 [1][2] 公司活动安排 - 公司将于2月16日上午8点至10点45分在恩vista峰会举办投资者活动，活动包括管理层演讲和问答环节 [1] - 现场参会需提前注册，有意者可发邮件至[email protected]咨询；线上参会可访问investors.envistaco.com登录观看 [1] 恩vista峰会介绍 - 峰会是聚焦客户的活动，为牙科专业人士提供优质培训和教育体验，展示独特产品组合和数字集成解决方案 [1] - 牙科专业人士可选择种植学、正畸学和牙髓病学等专业课程，还有面向所有临床工作流程的数字牙科培训 [1] - 更多峰会信息可访问www.envistasummit.com [1] 公司概况 - 公司是全球拥有超30个知名牙科品牌的企业，旗下品牌包括诺贝尔生物科技、奥美科、德克赛斯和科尔等 [2] - 公司通过领先的牙科耗材、解决方案、技术和服务，帮助客户为患者提供优质护理 [2] - 公司产品组合涵盖牙科植入物、正畸、数字成像技术等，满足牙医临床诊断、治疗、预防及改善美观等需求 [2] - 公司拥有恩vista业务系统方法论、经验丰富的领导团队和注重持续改进、创新及客户的文化，能满足全球牙科专业人士的全方位需求 [2] - 公司是全球最大的牙科产品公司之一，在牙科产品行业部分有吸引力的细分领域占据重要市场地位 [2] - 更多公司信息可访问www.envistaco.com [2] 联系方式 - 首席财务官为Stephen Keller，公司地址为加利福尼亚州布雷亚市克莱默大道200号E座，电话(714) 817 - 7000 [2]

公布财务业绩 - Envista Holdings Corporation将于2024年2月7日公布2023年第四季度财务业绩[1] 公司背景 - Envista是一个全球家族，拥有30多个值得信赖的牙科品牌，致力于与专业人士合作改善生活[2] - Envista的产品组合涵盖牙科种植和治疗选择、正畸和数字成像技术等多个领域，满足牙医在诊断、治疗和预防牙齿问题以及改善人类微笑美学方面的临床需求[2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额为6.313亿美元,同比略有增长。调整汇率影响后,核心销售额增长0.8% [39][40] - 第三季度调整毛利率为57.7%,同比下降150个基点,主要由于产品组合不利、VBP价格下降以及长期增长投资 [43] - 第三季度调整EBITDA利润率为19.6%,同比下降60个基点,但环比提升50个基点 [43][44] - 第三季度调整每股收益为0.43美元,去年同期为0.47美元,主要受到利息费用上升的影响 [44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业产品与技术业务核心销售增长2.2%,其中正畸业务实现两位数增长,传统矫正业务低单位数下降 [45][46] - 种植体业务整体低单位数下降,北美市场表现不佳抵消了其他地区的良好表现 [45][46] - 设备与耗材业务核心销售下降1.6%,耗材业务低单位数增长,设备业务高单位数下降 [48][49] - 口内扫描仪业务单位销量增长强劲,但平均售价下降快于预期,对收入增长产生短期压力 [49][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 西欧市场实现两位数增长,北美市场低单位数下降 [40][41] - 新兴市场整体低单位数增长,其中中国市场在VBP价格影响下仍实现增长 [41][42] - 俄罗斯市场由于去年同期基数较高以及美国制裁影响而下降 [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在调整影像业务重点,集中资源发展更广泛和差异化的诊断解决方案,以创造可持续的竞争优势 [13] - 正畸业务表现出色,Spark明年底有望提前一年实现目标,未来将进一步扩大Spark业务 [20][21][22] - 种植体业务在北美表现不佳,公司将加大营销、培训和社区建设等投资,以期在2024年恢复行业增长水平 [15][16][30] - 诊断业务将继续简化聚焦,同时加快推动牙科诊所数字化,提供更智能的诊断解决方案 [33][34][62] - 公司将继续通过有机和非有机方式优化业务组合,专注于正畸和种植体等最具吸引力的细分市场 [31][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境持续动荡,患者需求总体稳定但高端牙科治疗有所放缓,医生和DSO更加谨慎 [18][19] - 中国市场消费者信心仍然是一个挑战,俄罗斯市场需求疲软,以色列地区的地缘政治冲突也给公司带来不确定性 [41][42][75] - 公司预计2023年全年核心销售略有下降,调整EBITDA利润率为18%-19%,主要受到宏观环境不确定性、北美分销渠道波动以及以色列地区冲突的影响 [54][55][56] - 2024年公司将继续保持收入增长和利润率扩张,具体指引将在下次财报时提供 [56][57] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elizabeth Anderson 提问** 最近几周宏观环境是否有进一步恶化,以及公司在8周内调整指引的原因 [67][68] **Amir Aghdaei 回答** 宏观环境持续波动,高端牙科治疗需求放缓,分销渠道不确定性增加,以及以色列地区冲突等因素导致公司调整了指引 [69][70][71][72][73][74][75][76] 问题2 **Jeff Johnson 提问** 设备与耗材业务过去几年一直低于市场增长,未来是否能达到市场水平 [83][84] **Amir Aghdaei 回答** 公司已经进行了一系列业务转型,目前大部分业务已经达到或超过市场水平,未来将通过创新产品、优化渠道等措施进一步提升该业务的表现 [85][86][87][88][89][90][91][92] 问题3 **Jon Block 提问** 公司2026年22.5%的EBITDA目标是否仍然可行,以及2024年的收入和利润增长预期 [108][109] **Amir Aghdaei 回答** 2026年目标仍然可行,依靠Spark业务快速增长、种植体业务在北美的恢复以及诊断业务的改善等措施实现 [110][111][112][113][114][115][116][117]

财务指标 - 2023年第三季度调整后EBITDA为1.235亿美元，调整后EBITDA利润率为19.6%，较上一季度提升50个基点[5][29][74][80] - 核心销售增长0.8%，专业产品与技术核心销售增长2.2%，设备与耗材核心销售下降1.6%[6][25][31][89] - 调整后运营利润率为18.1%（三个月）和17.5%（九个月），较去年同期有所变化[97] - 自由现金流为7710万美元，运营现金流为9550万美元，资本支出为1840万美元[34][72] 业务表现 - 正畸业务中Spark表现出色，在欧洲和北美实现强劲增长；种植体牙齿置换业务有一定增长[8] - 耗材业务实现低个位数增长，新兴市场表现强劲；成像业务受高利率等因素影响下降[33][116] 战略进展 - 通过战略有机投资加速增长，专业产品与技术业务实现低个位数增长，西欧实现双位数增长[70] - 通过严格执行和降低结构成本扩大运营利润率，调整后EBITDA利润率提升，优化中国业务运营[70] - 构建更优、更强、以增长为导向的投资组合，收购纳入核心销售增长，超85%业务为经常性销售[70] 全年指引 - 预计2023年全年核心销售增长略有下降，调整后EBITDA利润率在18% - 19%之间[69][92]

业绩总结 - Q2 2023核心销售增长率为2.1%，调整后的EBITDA利润率为19.1%[3] - 调整后的净收入为76.2百万美元，较去年同期86.0百万美元下降[17] - 调整后的稀释每股收益为0.43美元，较去年同期0.48美元下降[18] 产品和技术 - 专业产品和技术(SPT)增长LSD，Spark继续表现优异，核心销售增长率超过60%[5] 设备和耗材 - 设备和耗材(E&C)核心销售增长率为2.9%，调整后的运营利润率为21.7%[8] 财务状况 - Q2 2023调整后的EBITDA为1.262亿美元，调整后的EBITDA利润率为19.1%[6] - 自由现金流为6100万美元，资本支出集中在关键增长项目上[9] - 调整后的EBITDA为126.2百万美元，较去年同期126.9百万美元下降[19] - 核心销售增长率为2.1%，较去年同期下降0.1%[21] - 自由现金流为61.0百万美元，较去年同期11.8百万美元增加[22] 非GAAP措施 - 管理层认为这些非GAAP措施提供了有用的信息，帮助投资者理解公司的长期盈利趋势[27] - 调整后的EBITDA用于评估公司的运营绩效，并与历史期间和同行公司进行比较[28] - 调整后的净收入和调整后的EBITDA排除了与收购相关的摊销费用，以便更一致地比较运营结果[29] - 核心销售排除了收购和已停产产品线的影响，以便评估公司的持续运营[32]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了2.1%的核心收入增长,并实现了19.1%的经调整EBITDA利润率 [12] - 公司预计下半年业绩将进一步加速,全年将实现低个位数的增长和20%以上的经调整EBITDA利润率 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 特殊产品与技术业务在第二季度实现了1.7%的核心收入增长,其中正畸业务实现了高个位数增长,传统托槽和线业务受俄罗斯制裁影响下降高个位数 [46][47] - 种植体牙齿替代业务在第二季度下降低个位数,中国市场实现中个位数增长,抵消了价格下降的影响 [48][49] - 设备与耗材业务在第二季度实现2.9%的核心收入增长,其中设备业务低个位数增长,耗材业务中个位数增长 [50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场实现高个位数增长,北美市场下降低个位数,新兴市场实现中个位数增长,但受俄罗斯下降的影响 [42] - 中国市场在第二季度实现增长,强劲的销量增长抵消了VBP价格下降的影响 [32][33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正专注于加速核心增长、扩大利润率和通过资本部署进一步改善和转型业务组合 [19][62] - 公司正在利用Envista商业系统(EBS)提高执行力,提高运营能力,更好地服务客户和股东 [19][63] - 公司正在不断推动正畸和种植体牙齿替代业务的发展,并通过数字化、个性化和民主化牙科护理来提升客户体验 [65][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境存在不确定性,但患者需求仍然保持韧性,公司有信心在下半年加速业绩 [15][57] - 公司预计下半年业绩将进一步加速,第四季度将是增长和利润率最强的季度 [58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Elizabeth Anderson 提问** 询问公司在不同地区的需求环境 [69][70][71][72][73][74][75] **Amir Aghdaei 回答** 总体来说,患者需求保持韧性,但在高端牙科治疗如全口修复和成人正畸等方面出现一些延迟。公司在不同地区的需求情况各有不同 [70][71][72][73][74][75] 问题2 **Michael Cherny 提问** 询问公司下半年利润率改善的具体驱动因素 [87][88][89][90][91][92][93][94] **Howard Yu 回答** 特殊产品与技术业务的利润率有望大幅改善,主要得益于俄罗斯业务的恢复、Spark业务利润率的持续提升以及收购业务的贡献。设备与耗材业务的利润率改善也将继续推动整体利润率的提升 [88][89][90][91][92][93][94] 问题3 **Jeff Johnson 提问** 询问公司在北美种植体牙齿替代业务的表现和前景 [99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110] **Amir Aghdaei 回答** 尽管宏观环境存在一些挑战,但公司在北美种植体牙齿替代业务仍保持韧性。公司正在通过改善当地执行力来提升业务表现,预计未来几个季度会有所改善 [101][102][103][104][105][106][107][108][109][110]

销售情况 - 2023年6月30日，公司销售额中52.7%来自美国以外的客户[93] - 三个月截至2023年6月30日的销售额为662.4百万美元，同比增长2.6%[107] - 六个月截至2023年6月30日的销售额为1,289.6百万美元，同比增长1.0%[107] - 2023年6月30日的核心销售增长率为2.1%，较去年同期略有下降[108] - 专业产品与技术部门2023年6月30日的销售额为417.0百万美元，同比增长2.3%[120] - 2023年6月30日，设备和消耗品销售额为245.4亿美元，较2022年同期增长了3.1%[125] - 2023年6月30日，核心销售额较2022年同期下降了4.4%[126] 公司收购情况 - 公司在2022财年完成了两项收购[99][100] 外汇影响 - 外汇汇率对2023年6月30日的销售额造成了1.2%的负面影响[96] 部门运营情况 - 专业产品与技术部门2023年6月30日的运营利润率为13.4%，较去年同期下降[121] - 2023年6月30日，运营利润率为19.7%，较2022年同期增长了7.0个百分点[128] 产品情况 - 设备与耗材部门主要开发、制造和销售牙科设备和用品，包括数字成像系统、软件和其他可视化/放大系统[124]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为6.272亿美元，较2022年第一季度报告基础上下降0.7%，收购贡献3.3%的增长，外汇汇率对销售额产生1.6%的负面影响，核心销售额下降2.4% [53] - 第一季度调整后毛利率为58.1%，较上年下降110个基点，主要归因于销量下降、中国和俄罗斯特种解决方案销售放缓导致的不利组合以及对长期增长的持续投资 [55] - 第一季度调整后EBITDA利润率为18.2%，较2022年第一季度下降150个基点；调整后摊薄每股收益为0.38美元，而上年同期为0.47美元，较低的运营利润率和较高利率导致的利息支出增加推动了本季度每股收益的下降 [56] - 第一季度消耗了1440万美元的自由现金流，季度末现金超过5.75亿美元，历史上第一季度是自由现金流生成最弱的季度 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 特种产品与技术业务 - 核心收入增长3%，正畸业务增长超12%，Spark持续快速扩张；种植牙业务本季度低个位数下降，受中国和俄罗斯市场影响 [34] 传统成像业务 - 本季度双位数下降，多数地区销量较低，部分归因于2022年第一季度的强劲表现以及宏观逆风，包括通胀、利率上升、中国的新冠相关挑战和乌克兰冲突导致的地缘政治不确定性 [35] 耗材业务 - 低个位数下降，感染预防解决方案增长强劲，被修复和牙髓治疗业务的相对疲软所抵消，全球分销商对耗材解决方案的销售继续超过市场 [36] 设备与耗材业务 - 核心销售额较2022年第一季度下降11.7%，原因是设备销量持续放缓以及耗材销售略有下降；调整后运营利润率从20.7%提升至21.8%，提高了110个基点 [57][60] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 第一季度需求大幅下降，随着中国应对新冠相关放缓，季度初需求非常缓慢，3月开始回升，预计2023年全年活动将加速，但短期内部分消费者可能会优先考虑旅游或其他休闲活动而减少牙科护理支出 [8][15][26] 俄罗斯市场 - 第一季度销售额大幅下降，主要是由于2022年第一季度临床医生在乌克兰冲突开始时提前采购库存，导致该季度表现异常强劲 [32] 北美市场 - 销售额中个位数下降，受传统成像业务较高敞口的拖累，2022年第一季度成像业务表现强劲，目前尚未受到高利率的影响 [33] 欧洲市场 - 高个位数增长，正畸业务和种植牙业务表现良好，种植牙业务预计超过市场表现，耗材业务在欧洲市场也有高于市场的增长，但基数较小 [15][83] 其他新兴市场 - 双位数增长 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于与牙科专业人士合作，通过数字化、个性化和普及牙科护理来改善患者生活，长期目标是加速有机增长、扩大运营利润率和转变投资组合 [6][22] - 利用Envista业务系统（EBS）原则提高运营能力、重新设计现有流程并持续提高生产力，以满足客户、患者和股东的需求 [22] - 采取以客户为中心的方法，领导团队与客户及其患者定期互动，了解实时情况并确保满足其短期和长期需求 [23] - 继续投资于长期增长，同时优化运营以应对宏观环境的波动，致力于通过积极和有纪律的资本部署进一步转变投资组合 [29][30] - 在正畸和种植牙业务领域具有独特地位，有望成为行业领导者，提供完整的临床解决方案，包括成像和诊断解决方案，以提高牙科专业人士的生产力 [9][39][40] - 公司认为在耗材业务上全球分销商的销售表现超过市场，在正畸和种植牙业务上也有较好的市场表现，如在欧洲种植牙业务预计超过市场 [36][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观背景动荡，但公司在长期战略优先事项上取得进展，第一季度面临挑战，核心销售下降2.4%，主要受中国和俄罗斯市场以及大型资本设备业务疲软的影响 [21] - 牙科社区对长期前景仍有信心，但也意识到短期不确定性，包括高利率、衰退风险和地缘政治风险，预计2023年将出现一定程度的波动 [25] - 预计中国患者数量将在2023年加速增长，但短期内可能会有波动，公司对中国业务的长期增长持乐观态度，认为2023年后中国将再次成为公司的增长引擎 [8][27] - 预计2023年核心销售将实现低个位数增长，全年EBITDA利润率将超过20%，随着中国市场稳定和收购的影响，核心增长和利润率预计将在全年加速，但仍预计会有季度波动 [63][64] 其他重要信息 - 2月公司在拉斯维加斯举办了满座的Envista峰会，为1600多名牙科专业人士提供正畸、种植牙、牙髓治疗和数字化临床程序的高影响力培训，并向临床医生介绍牙科护理的最新进展 [28] - 公司的两个最新收购项目DEXIS IOS和Osteogenics本季度表现符合预期，合计销售额超过2000万美元，预计2023年将为公司核心增长贡献超过75个基点 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月中国、美国和欧洲市场与第一季度相比的趋势如何？ - 中国市场3月开始牙科诊所开业，人们开始寻求更多牙科护理，预计第二季度情况比第一季度好，但与2020年新冠后的复苏不同，会有一些不确定性；欧洲正畸业务表现良好，种植牙业务预计持续超过市场表现；美国市场在植入业务方面存在一些执行挑战，公司正在解决这些问题，预计未来会有改善 [67][68][70] 问题2: 公司在修复和牙髓治疗业务上与Dent supply的差距原因是什么？ - 公司认为需要从代理的角度看待，对销售和销售情况有信心，相信修复和牙髓治疗业务将恢复增长，整体业务预计为低个位数增长，且在利润率方面表现良好 [71][72] 问题3: DEXIS IOS业务的进展以及该业务在当前环境下的需求趋势如何？ - 市场渗透率较低，拥有IOS设备可以提高生产力并转向数字化工作流程，公司通过传统成像DEXIS渠道激活业务，目前业务正在加速发展，预计将成为公司增长轨迹的重要组成部分 [91][77] 问题4: Spark业务的再订购率、保留率等指标以及市场份额目标情况如何？ - Spark业务增长强劲，从案例数量的增长可以看出签约牙医数量的增加，现有牙医的业务量也在持续上升，各项指标均实现季度环比双位数增长 [79][80] 问题5: VBP在中国的情况以及对正畸业务的影响如何？ - VBP对公司业务预计在2023年产生超过2000万美元的营收和利润影响，目前情况与预期相符；在种植牙业务上，公司在高端和价值端均被选中，预计会有更高的销量；正畸业务受影响不到10% - 15%，主要是因为业务执行和实施方式，且公司在隐形矫治器方面在中国的业务较少是有意为之 [97][112][113] 问题6: E&C业务的性质以及未来展望如何？ - E&C业务存在一些产品类别和地理区域的竞争激烈、差异化困难的问题，公司正在退出一些非战略业务，进行投资组合和地理区域的调整，以实现盈利和差异化，预计未来业务将稳定并改善，公司仍坚持2026年实现高个位数增长和22.5%利润率的目标 [101][102][118] 问题7: 第二季度E&C业务的增长情况以及全年低个位数增长指引是否意味着E&C业务年底将实现增长？ - 公司认为核心增长和利润率将在全年改善，预计第二季度实现低个位数增长；成像业务预计在下半年实现转变，但由于部分业务双位数下降，实现低个位数增长有一定难度，公司对全年指引有信心 [119][132][133] 问题8: Spark业务新签约医生的教育过程以及实现强劲增长的关键驱动因素是什么？ - 公司专注于正畸医生，通过邀请关键演讲者分享最佳实践、举办培训项目、展示技术和诊断集成等方式进行教育，关键驱动因素是提供组合治疗方案、改变工作流程和办公室模式 [135][136][137] 问题9: 第一季度业绩与公司预期的对比以及对全年指引的影响如何？ - 中国和俄罗斯市场对第一季度业绩产生近200个基点的负面影响，成像业务表现略低于预期，公司知道如何扭转局面；预计中国市场将逐步回升，俄罗斯市场不稳定；公司将在全年持续改善利润率，以实现全年调整后EBITDA超过20%的目标 [140][141][143]