公司概况 - 公司是一家多元化的金融控股公司，主要通过三个金融引擎实现其目标[76] 保险业务 - 保险引擎包括承保、保险联结证券和计划服务业务，通过多个保险平台获得资本支持[80] - 公司的保险业务包括直接业务和从事风险承担的再保险业务[83] - 公司的再保险业务主要提供给全球其他保险和再保险公司，包括配额份额和超额损失再保险[86] - 保险联结证券业务主要由Nephila运营，为再保险市场提供替代资本，同时为投资者提供通常与传统资产类别不相关的投资策略[87] - 公司的计划服务业务通过State National部门提供发行承保能力，为特殊承保代理和其他销售商提供支持[92] - 公司的投资主要来自保单持有人支付的保费，主要投资于高质量政府和市政债券以及抵押支持证券[96] - 2023年第一季度，保险部门利润为96,504千美元，较2022年同期的187,494千美元下降48.5%[101] - 2023年第一季度，保险部门综合比率为94.4%，较2022年同期的87.3%有所增加[114] - 2023年第一季度，保险部门净保费收入为1,702,141千美元，较2022年同期的1,611,020千美元增长6%[114] - 2023年第一季度，保险部门净保费收入为1,710,924千美元，较2022年同期的1,477,148千美元增长16%[115] 再保险业务 - 2023年第一季度再保险部门的总保费收入下降了4%[120] - 2023年第一季度再保险部门的赔付比率为61.5%，较2022年同期下降了3.5个百分点[120] - 2023年第一季度再保险部门的净保费收入下降了7%[120] - 2023年第一季度再保险部门的综合比率为90.6%，较2022年同期下降了4.7个百分点[120] - 2023年第一季度再保险部门的净保费留存率为93%，较2022年同期下降了3个百分点[123] - 2023年第一季度再保险部门的赔付和赔付调整费用中包括与俄乌冲突相关的1500万美元净损失[125] - 2023年第一季度再保险部门的综合比率中包括870万美元的有利的先前事故年度损失准备金发展[126] - 2023年第一季度再保险部门的费用比率下降了1.2个百分点，主要是由于业务组合的变化[127] 投资业务 - 通过Markel Ventures，公司拥有多个高质量企业的控股权，这些企业在不同行业运营，旨在为Markel Corporation的长期财务表现做出积极贡献[97] - 2023年第一季度，投资部门利润为528,777千美元，较2022年同期的(285,672)千美元有显著增长[101] - 2023年第一季度投资收入较2022年同期增长73%，主要是由于短期投资和现金等价物的利息收入增加[132] Markel Ventures部门 - Markel Ventures部门2023年第一季度营业收入为11.05亿美元，同比增长16%[138] - Markel Ventures部门2023年第一季度净利润为3.94亿美元，同比增长53%[138] - Markel Ventures部门2023年第一季度EBITDA为11.95亿美元，同比增长25%[138] - 2023年第一季度，Markel Ventures部门的运营收入、EBITDA和净利润增长主要归因于运输相关和设备制造业务的收入增加[139] - Markel Ventures EBITDA是一个非GAAP财务指标，用于监测和评估Markel Ventures部门的运营绩效[140] 财务状况 - 2023年第一季度，公司的总营业收入达到3643.39万美元，其中保险业务占据主要份额[100] - 2023年第一季度，综合收入为646,365千美元，较2022年同期的(511,914)千美元有显著增长[101] - 2023年第一季度，净外汇汇兑损失为32.9百万美元，主要是由于美元对欧元和英镑的贬值[141] - 2023年第一季度，净现金流为2.84亿美元，同比下降31%[150] - 2023年第一季度，投资活动净现金流为-1.08亿美元，主要包括固定收益证券和股票证券的净购买[151] - 2023年第一季度，融资活动净现金流为-4.12亿美元，主要用于偿还3.625%无担保优先票据[152] 风险提示 - 公司未来业绩预期基于当前知识，假设没有重大人为或自然灾难，产品或人员变化，市场条件不会出现不利变化[159] - 公司努力开发新产品、在目标市场扩张或改善业务流程可能不成功，可能增加或产生新风险[159] - 公司提供针对恐怖袭击的保险和再保险覆盖，如果发生覆盖的恐怖袭击，公司可能遭受重大损失[159] - 公司的再保险准备金面临更大的不确定性，主要是因为依赖原始承保公司的核保决策，以及从损失事件发生到向再保险人报告的时间较长[159] - 公司使用的各种建模技术和数据分析可能存在不准确性，可能导致产品定价错误或未能正确估计公司面临的风险[159] - 公司的业绩和投资受多种因素影响，包括经济状况、政治冲突、健康危机等[160] - 公司的保险子公司的资本要求变化可能会对业务产生重大影响[161] - 公司的各项业务受多种因素

自然灾害与气候变化风险 - 公司可能因自然灾害或人为灾难（如飓风、地震、网络攻击等）遭受重大损失，这些灾难可能导致保险业务中断和投资管理费用的减少[152][153] - 公司可能因气候变化导致天气相关灾难的频率和严重性增加，从而面临更高的损失风险[153] 风险管理与模型使用 - 公司使用多种模型（如预测模型、随机模型等）进行定价、资本分配和风险管理，但实际结果可能与模型输出存在重大差异[157][158] - 公司使用历史数据和多种因素（如索赔频率、通货膨胀等）来估计损失准备金，但实际结果可能与估计存在差异[159][161] 再保险与信用风险 - 公司依赖再保险来管理风险，截至2022年12月31日，公司拥有50亿美元的信用证、信托账户和资金作为84亿美元再保险可收回款项的抵押[171] - 公司可能因再保险公司的信用风险或争议而无法收回再保险款项，从而影响财务状况[170][171] 市场竞争与业务调整 - 公司面临市场竞争加剧的风险，可能导致保费率下降和利润减少[174][176] - 公司专注于高利润业务线，2021年停止承保财产再保险业务，2022年停止承保财产转分保业务[50] - 公司通过创新定价、费用控制和优质服务来保持承保利润，并在市场条件不利时调整产品供应[49] 技术变革与创新挑战 - 公司面临技术变革和创新的挑战，若未能适应这些变化，可能影响其竞争力和业务表现[175] - 公司依赖第三方服务提供商，其表现不佳或违约可能对运营和财务状况产生重大不利影响[223] - 公司使用第三方进行数据中心托管、云环境运营等业务，可能面临隐私和数据安全风险[224] 法律与监管风险 - 公司面临法律和监管风险，未能遵守相关法律可能导致业务受限、罚款或声誉损害[204] - 公司保险子公司受到广泛监管，可能对其运营和财务状况产生重大不利影响[188] - 公司必须提交年度自有风险和偿付能力评估（ORSA）报告，评估与当前业务计划相关的重大风险以及资本资源的充足性[118] 财务与资本管理 - 公司可能需要在未来筹集额外资本，但可能面临不利条件或无法获得资本[200] - 公司作为控股公司，其现金流和偿还债务的能力依赖于子公司的收益分配，而保险子公司的分红可能受到监管限制[203] - 公司投资组合中59%的股东权益投资于股票证券，2022年和2021年分别为59%和61%[199] 业务表现与财务数据 - 公司2022年综合赔付率为92%，显示承保盈利[48] - 2022年保险部门总保费收入为86亿美元，已赚保费为65亿美元，承保利润为5.499亿美元[52] - 再保险部门2022年总保费收入为12亿美元，已赚保费为11亿美元，承保利润为8390万美元[66] - 保险相关证券业务2022年总收入为3.383亿美元，其中包括出售管理总代理业务获得的2.258亿美元收益[71] - 2022年，Markel Ventures业务收入为48亿美元，营业利润为3.252亿美元，股东净收入为1.926亿美元，EBITDA为5.063亿美元[100] 人力资源与员工管理 - 公司依赖关键高管和合格员工，失去关键人员或无法吸引新人才可能对业务增长产生重大不利影响[218] - 公司拥有约20,900名员工，其中约5,000名在保险业务部门，约15,900名在Markel Ventures业务部门[139] - 公司保险业务部门建立了全球领导力发展计划，并与知名商学院合作开发前沿课程[140] - 公司保险业务部门的全球多样性和包容性（D&I）指导委员会由超过15名高级经理组成，负责提供D&I战略建议[146] - 公司保险业务部门支持多个员工主导的D&I网络和资源小组，包括Markel Women's Network、BEAM、PRISM等[147] 国际业务与全球经济风险 - 公司国际业务和投资面临政治、民事、运营和经济风险，特别是在新兴市场[211] - 全球经济、市场或行业条件可能导致投资损失、业务受损以及资本市场准入受限[212] - 俄罗斯与乌克兰冲突对全球经济造成负面影响，可能导致材料短缺和成本上升[213] 收购与整合风险 - 公司已完成并计划进行收购以实现盈利增长，但收购整合可能不如预期成功[215] - 截至2022年12月31日，公司商誉和无形资产总额为44亿美元，占股东权益的34%，减值可能对运营结果和财务状况产生重大不利影响[217] 网络安全与数据隐私 - 公司面临网络安全风险，可能导致重大财务损失和声誉损害，包括高达全球年收入4%的罚款[220] - 公司使用第三方进行数据中心托管、云环境运营等业务，可能面临隐私和数据安全风险[224] 疫情与业务中断 - 疫情对公司承保、投资和运营产生重大不利影响，可能导致索赔增加和业务中断[225] 竞争环境与市场策略 - 公司竞争环境激烈，面临来自国内外保险公司、再保险公司和新兴技术公司的竞争[44] - 公司通过创新定价、费用控制和优质服务来保持承保利润，并在市场条件不利时调整产品供应[49] 投资组合与资产管理 - 截至2022年12月31日，公司投资资产总额为274亿美元，包括固定期限证券、股票证券、短期投资、现金及现金等价物[94] - 公司投资组合主要由高质量政府和市政债券以及抵押贷款支持证券组成，通常持有至到期[93] 业务部门与子公司评级 - 公司18家保险子公司中有17家获得Best的“A”（优秀）财务实力评级[90] - 公司18家保险子公司中有9家获得标准普尔的“A”（强劲）财务实力评级[91] - 公司18家保险子公司中有5家获得穆迪的“A2”（良好）财务实力评级[92] 员工福利与绩效管理 - 公司保险业务部门提供全面的员工援助计划，涵盖健康、财务保护和退休储蓄等福利[143] - 公司保险业务部门通过年度和年中审查流程进行有效的绩效管理，包括目标设定、发展计划和绩效评估[140] - 2022年初的全球员工参与度调查参与率为88%，帮助公司识别并跟踪关键参与驱动因素[144] 多样性与包容性 - 公司保险业务部门的全球多样性和包容性（D&I）指导委员会由超过15名高级经理组成，负责提供D&I战略建议[146] - 公司保险业务部门支持多个员工主导的D&I网络和资源小组，包括Markel Women's Network、BEAM、PRISM等[147] - 公司保险业务部门在全球范围内赞助Dive-In，这是保险行业年度多样性和包容性节日[147] 业务扩展与新产品风险 - 公司开发新产品、扩展目标市场或改进业务流程的努力可能增加或创造新的风险[179] 信贷协议与债务风险 - 公司无法遵守信贷协议中的条款可能导致贷款人要求立即偿还所有欠款，并对运营和财务状况产生重大不利影响[202] 社会通货膨胀与法律环境 - 公司可能因社会通货膨胀和法律环境变化导致索赔频率和严重性增加，从而影响财务结果[155][156] - 2022年专业责任险和一般责任险产品线费率显著上升，反映经济和社会通胀对损失成本的影响[46] 保险业务与ILS业务 - 公司ILS业务和第三方资本管理可能面临风险，包括投资者不续投或无法筹集新资本[192] - 公司Markel CATCo业务的相关问题可能导致额外的索赔、诉讼或监管调查[195] - 公司通过Nephila ILS业务为第三方ILS投资者提供匹配风险特征的财产再保险业务[70] - 公司通过State National部门为专业管理总代理和其他生产者提供签发保险能力[78] - 公司通过Nephila Reinsurers为投资者提供财产和专业再保险业务[73] - 公司通过Velocity和Volante管理总代理业务为基金管理和第三方提供风险发起服务[71] - 公司通过Markel CATCo业务为投资者提供ILS投资管理服务[76] - 公司通过项目服务业务为第三方提供前端保险业务，并收取分保费用[77] 项目服务与资产管理 - 项目服务业务2022年总收入为1.333亿美元，总保费收入为28亿美元[83] - 截至2022年12月31日，Nephila管理的净资产为72亿美元[75] 监管与合规 - 公司在美国和国际市场受到广泛的州、联邦和国际监管，包括保险监管、投资监管和市场行为监管[107][110][122] 员工参与与反馈 - 公司保险业务部门的员工参与度调查帮助公司根据反馈进行有意义的人力资本实践改进[144]

财务数据和关键指标变化 - 2022年总收入达50亿美元,较2018-2022年的前5年增长约90% [12] - 2022年保费收入达29.5亿美元,较2018-2022年的前5年增长55% [12] - 2022年承保利润达18亿美元,较2018-2022年的前5年增长116% [12] - 2022年投资收益净损失16亿美元,2021年净收益20亿美元,主要由于股票公允价值下降 [23] - 2022年投资收益净收入4.47亿美元,较2021年的3.67亿美元增长22% [25][26] - 2022年综合亏损13亿美元,2021年综合收益21亿美元,主要由于股票和固定收益投资公允价值下降 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务2022年毛承保保费达98亿美元,较2021年增长16% [16] - 保险业务2022年综合成本率92%,2021年为90%,主要受到通胀和法律环境恶化的影响 [17][21] - 再保险业务2022年综合成本率92%,2021年为105%,通过重新承保和降低波动性实现显著改善 [53] - 项目服务和保险挂钩证券业务2022年总保费达34亿美元,较2021年增长13% [56] - 马克尔风险投资业务2022年收入达48亿美元,较2021年增长31%,EBITDA达5.06亿美元,较2021年增长26% [29][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 保险业务在财务机构、大账户超额责任险等领域的价格涨幅有所放缓,但大部分业务线价格水平维持 [81][82] - 再保险业务在财产险领域价格有明显上涨,在责任险等领域也有一定涨幅 [82][83] - 马克尔风险投资业务受益于整体经济需求强劲,各业务板块均实现较好的增长 [71][72] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司保险业务目标是5年内实现100亿美元毛承保保费和10亿美元承保利润,2022年已取得良好进展 [41][42] - 公司通过减少财产险暴露、优化组合、提高价格等措施降低保险业务波动性 [44][45][51] - 公司在责任险和专业责任险等长尾业务中面临通胀和法律环境恶化的挑战,正采取谨慎的预备措施 [47][48][49][50] - 公司风险投资业务将继续寻找并购机会,但保持谨慎的资本配置纪律 [72][73] - 公司看好保险行业未来发展前景,将继续专注于提高承保和投资收益 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前经济环境充满挑战,但公司各业务板块仍保持良好的经营业绩 [14][71][74] - 管理层对公司长期发展前景保持乐观,将继续专注于提高承保和投资收益 [12][77] - 管理层表示将保持谨慎的资本配置策略,只有在预期能获得吸引收益时才会部署资本 [72][73] 其他重要信息 - 公司2022年回购233,000股股票,较2021年的153,000股有所增加 [35] - 公司2022年末股东权益为131亿美元,较2021年末的147亿美元下降,主要由于投资组合公允价值下降 [35] - 公司2022年经营活动现金流为27亿美元,较2021年的23亿美元有所增加 [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mark Hughes 提问** 询问公司在不同险种的价格变化情况以及与赔付成本趋势的关系 [81][82] **Jeremy Noble 回答** 公司在第四季度部分险种价格涨幅有所放缓,但大部分业务线价格水平仍在维持。公司将密切关注赔付成本趋势,并根据实际情况谨慎定价 [83][84][85][86][87] 问题2 **Scott Heleniak 提问** 询问公司在财产险业务方面的发展策略 [100][101] **Jeremy Noble 回答** 公司过去几年已大幅降低了自然灾害风险敞口,未来不会大幅增加财产险业务规模。但公司将适当利用当前财产险价格上涨的机会,优化投资组合 [101][102] 问题3 **Mark Hughes 提问** 询问2020-2021年责任险业务的发展情况 [108][109] **Brian Costanzo 回答** 2020-2021年责任险业务尚未出现明显的不利赔付趋势,公司将继续保持谨慎态度,密切关注经济环境变化对这些账年的影响 [109][110]

财务数据和关键指标变化 - 公司前三季度净亏损9.22亿美元，去年同期净利润15亿美元，主要由于公开市场股票投资组合估值波动 [41] - 综合亏损22亿美元，去年同期综合收益13亿美元，主要由于固定收益和公开市场股票投资组合估值下降 [42] - 前三季度毛保费收入75亿美元，同比增长19% [26] - 前三季度综合赔付率91%，与去年同期持平，包含飓风伊恩和俄乌冲突相关损失 [27] - 前三季度投资净亏损22亿美元，去年同期投资净收益12亿美元，主要由于公开市场股票投资组合估值下降 [32][33] - 前三季度净投资收入2.74亿美元，同比下降3.5% [35] - 股东权益从年初的147亿美元降至123亿美元，主要由于投资组合估值下降 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 保险业务 - 保险业务毛保费收入同比增长21% [53] - 保险业务综合赔付率91%，去年同期88% [54] - 专业责任险和一般责任险产品线增长显著 [53] - 工人赔偿险面临小幅费率下降 [53] 再保险业务 - 再保险业务毛保费收入同比增长5% [58] - 再保险业务综合赔付率93%，去年同期108% [60] - 财产险业务持续缩减，部分业务转移至Nephila [59] Markel Ventures业务 - 前三季度收入35亿美元，同比增长31% [39] - 前三季度EBITDA 3.53亿美元，同比增长16% [40] - 建筑服务业务增长显著 [39] Nephila业务 - 前三季度出售两家MGA业务，获得超过3亿美元收益 [16] - 截至9月底管理资产78亿美元 [67] - 飓风伊恩损失符合预期 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 财产险市场费率持续上涨，尤其是受飓风伊恩影响的地区 [69] - 航空、恐怖主义、战争和政治暴力等险种费率上涨 [69] - 再保险市场费率上涨，尤其是财产险领域 [79][80] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续优化再保险业务组合，降低波动性 [47][61] - 公司坚持保守的赔付准备金政策，谨慎应对通胀影响 [30][31][51] - 公司持续投资于保险业务、公开市场证券、Ventures业务和自身股票 [22] - 公司前三季度偿还3.5亿美元长期债务，回购2.08亿美元股票 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对保险和Ventures业务的强劲表现感到满意 [25] - 公司对投资组合质量和持久性保持信心 [25] - 公司认为当前市场环境总体有利，但某些业务线出现价格竞争 [72] - 公司预计未来几个季度净投资收入将持续增长 [21] 其他重要信息 - 公司首席再保险官Jed Rhoads将于年底退休 [64] - 公司完成Volante MGA出售，预计第四季度确认1.55亿美元收益 [66] 问答环节所有提问和回答 问题: 经济信号和业务表现 - 公司通过保险和Ventures业务观察到经济面临劳动力、供应链和通胀压力，但业务仍在持续增长 [77][78] 问题: 再保险市场机会 - 财产险费率上涨可能扩展到其他险种，再保险市场费率上涨更为明显 [79][80] 问题: 保险业务增长与谨慎态度 - 公司通过产品多样化、全球能力和新业务创新实现增长，同时保持费率充足性和纪律性 [82][83][84] 问题: 赔付准备金政策 - 公司采取保守的赔付准备金政策，快速应对不利趋势，谨慎确认有利趋势 [88][90][92] - 公司认为需要更多时间观察通胀影响，才能调整赔付准备金 [95] 问题: 现金和短期投资管理 - 公司正在逐步将现金投资于股票和自身股票回购 [103][104] - 公司可以考虑投资短期公司债以提高收益率 [106][107] 问题: 投资收入 - 剔除权益法投资影响后，净投资收入实际增长更快 [110][112][113] - Hagerty投资价值比账面价值高出约5亿美元 [118][120] 问题: Ventures业务利润率 - Ventures业务利润率较低可能由于高销量低利润的经销业务占比增加 [121] 问题: ILS业务第四季度表现 - 由于飓风伊恩影响，ILS业务第四季度表现存在不确定性 [122]

公司业务结构 - 公司是多元化金融控股公司，有保险、投资和Markel Ventures三个金融引擎[126][127] 公司财务指标复合年增长率 - 截至2022年9月30日的五年内，公司每股账面价值复合年增长率为6.3%[128] - 截至2022年9月30日的五年内，公司普通股股价复合年增长率为0.3%[128] 保险业务运营类型 - 保险业务包括承保、保险关联证券和项目服务等运营类型[130] 承保业务细分市场 - 承保业务分为保险和再保险两个细分市场[132] 再保险业务调整 - 自2022年1月1日起，再保险业务基本停止所有财产损失风险业务[134] 业务出售情况 - 2022年2月出售Velocity管理总代理业务，10月出售Volante管理总代理业务[136] - 2022年2月公司出售Velocity多数控股权，获现金1.813亿美元，收益1.073亿美元[211] - 2022年10月公司出售Volante控股权，预计获现金1.55亿美元[212] 基金交易情况 - 2022年3月完成Markel CATCo基金投资者剩余资本加速返还的买断交易[137] 投资资产来源与投向 - 投资资产大部分来自保单持有人保费，主要投资于高质量债券，其余为股东资金可投资于股票[143] 业务收购情况 - 2021年12月收购Metromont LLC控股权，8月收购Buckner HeavyLift Cranes控股权[146] - 2022年3月完成对Markel CATCo的收购交易，支付1.019亿美元[215] 综合收入（损失）变化原因 - 2022年第三季度综合收入（损失）变化主要因2022年税前净投资损失2.815亿美元（2021年为2580万美元）和固定到期证券税前净未实现损失5.302亿美元（2021年为1.332亿美元）[150] - 2022年前九个月综合收入（损失）变化主要因2022年税前净投资损失22亿美元（2021年为税前净投资收益12亿美元）和固定到期证券税前净未实现损失16亿美元（2021年为3.915亿美元）[151] 承保业务整体数据 - 2022年第三季度和前九个月总保费量分别为24.83052亿美元和75.28922亿美元，较2021年增长19%[158] - 2022年第三季度和前九个月净保费收入分别为20.09167亿美元和62.73696亿美元，较2021年分别增长19%和18%[158] - 2022年第三季度和前九个月已赚保费分别为19.5683亿美元和55.49704亿美元，较2021年分别增长20%和18%[158] - 2022年第三季度和前九个月承保利润分别为1.28245亿美元和4.90103亿美元，较2021年分别增长14%和20%[158] - 2022年第三季度和前九个月综合比率分别为93.4%和91.2%，较2021年分别增加0.3和减少0.1个百分点[158] - 2022年第三季度和前九个月承保业务总保费净留存率分别为81%和83%，2021年同期分别为81%和84%[161] - 2022年第三季度承保业务总保费量增长由保险部门各产品线增长推动[159] 承保业务自然灾害损失情况 - 2022年第三季度承保结果包含飓风伊恩造成的7000万美元净损失和损失调整费用，2021年第三季度包含飓风艾达和欧洲洪水等自然灾害造成的1.144亿美元净损失和损失调整费用[163] - 2022年前三季度承保结果中，飓风伊恩和俄乌冲突分别造成7000万美元和3500万美元净损失及损失调整费用，2021年前三季度冬季风暴乌里、欧洲洪水和飓风艾达等造成1.823亿美元净损失及损失调整费用，新冠疫情相关估计增加造成1520万美元净损失及损失调整费用[164] 俄乌冲突相关承保损失 - 俄乌冲突相关的毛损失和损失调整费用为1.05亿美元，分保损失和损失调整费用为7000万美元，净损失和损失调整费用为3500万美元，净分保恢复保费为1225.3万美元，承保损失为4725.3万美元[169] 保险业务板块数据 - 2022年第三季度末，保险业务板块总保费收入为22.99325亿美元，2021年同期为18.99592亿美元，同比增长21%；2022年前三季度为64.79789亿美元，2021年同期为53.59293亿美元，同比增长21%[172] - 2022年第三季度末，保险业务板块净保费收入为18.49983亿美元，2021年同期为15.45428亿美元，同比增长20%；2022年前三季度为52.89165亿美元，2021年同期为44.27301亿美元，同比增长19%[172] - 2022年第三季度末，保险业务板块已赚保费为16.95029亿美元，2021年同期为13.81235亿美元，同比增长23%；2022年前三季度为47.42178亿美元，2021年同期为39.28824亿美元，同比增长21%[172] - 2022年第三季度末，保险业务板块承保利润为8553.7万美元，2021年同期为1.46725亿美元，同比下降42%；2022年前三季度为4.39445亿美元，2021年同期为4.6901亿美元，同比下降6%[172] - 2022年第三季度末，保险业务板块综合成本率为95%，2021年同期为89.4%，同比上升5.6个百分点；2022年前三季度为90.7%，2021年同期为88.1%，同比上升2.6个百分点[172] - 2022年第三季度末，保险业务板块净保费自留率为80%，2021年同期为81%；2022年前三季度为82%，2021年同期为83%[174] 保险业务板块巨灾损失情况 - 2022年第三季度，保险业务板块当前事故年损失及损失调整费用中，飓风伊恩造成7000万美元净损失及损失调整费用；2021年同期，2021年巨灾造成4600万美元净损失及损失调整费用[176] - 2022年前三季度，保险业务板块当前事故年损失及损失调整费用中，飓风伊恩和俄乌冲突分别造成7000万美元和2000万美元净损失及损失调整费用；2021年同期，2021年巨灾造成8890万美元净损失及损失调整费用[181] 再保险业务数据 - 2022年第三季度再保险业务总保费收入为1.79455亿美元，较2021年的1.80673亿美元下降1%；前九个月总保费收入为10.44827亿美元，较2021年的9.92635亿美元增长5%[184] - 2022年第三季度净自留保费占总保费的比例为86%，高于2021年同期的78%；前九个月净自留保费占比为94%，高于2021年同期的90%[187] - 2022年第三季度已赚保费为2.60535亿美元，较2021年的2.50962亿美元增长4%；前九个月已赚保费为8.08656亿美元，较2021年的7.70031亿美元增长5%[184] - 2022年第三季度承保利润为4325.5万美元，而2021年同期为亏损3044.2万美元；前九个月承保利润为6037.7万美元，而2021年同期为亏损5867.2万美元[184] - 2022年第三季度综合赔付率为83.4%，较2021年的112.1%下降28.7个百分点；前九个月综合赔付率为92.5%，较2021年的107.6%下降15.1个百分点[184] 投资业务数据 - 2022年第三季度净投资收入为1.07731亿美元，较2021年的9126.4万美元增长18%；前九个月净投资收入为2.74123亿美元，较2021年的2.84095亿美元下降4%[195] - 2022年第三季度净投资损失为2.81483亿美元，而2021年同期为损失2583.3万美元；前九个月净投资损失为21.94525亿美元，而2021年同期为收益11.75791亿美元[195] - 2022年第三季度可供出售投资的净未实现收益（损失）变动为亏损5.38347亿美元，较2021年的亏损1.31671亿美元增加4.06676亿美元；前九个月变动为亏损16.00063亿美元，较2021年的亏损3.37914亿美元增加12.62149亿美元[195] - 2022年第三季度投资收益率为0.5%，与2021年持平；前九个月投资收益率为1.4%，较2021年的1.5%下降0.1个百分点[195] - 2022年前九个月应税等效总投资回报率为 - 13.2%，较2021年的5.1%下降18.3个百分点[195] - 2022年前九个月投资收益率为1.4%，2021年为1.5%；2022年应税等效总投资回报率为-13.2%，2021年为5.1%[200] Markel Ventures业务数据 - 2022年第三季度Markel Ventures运营收入为12.16063亿美元，2021年为9.08185亿美元，同比增长34%；前九个月运营收入为35.27853亿美元，2021年为26.90293亿美元，同比增长31%[203] - 2022年第三季度Markel Ventures运营收入增长归因于Metromont和Buckner的收购贡献，分别为1.844亿美元和4.502亿美元[203] - 2022年第三季度Markel Ventures运营利润为6045.9万美元，2021年为5496.9万美元，同比增长10%；前九个月运营利润为2.17242亿美元，2021年为2.15097亿美元，同比增长1%[203] - 2022年第三季度Markel Ventures EBITDA为1.02764亿美元，2021年为8434.8万美元，同比增长22%；前九个月EBITDA为3.52623亿美元，2021年为3.03883亿美元，同比增长16%[203] - 2022年第三季度Markel Ventures股东净利润为3635.8万美元，2021年为3439.8万美元，同比增长6%；前九个月股东净利润为1.30341亿美元，2021年为1.35632亿美元，同比下降4%[203] 项目服务业务总保费数据 - 2022年第三季度和前九个月项目服务运营总保费分别为7.117亿美元和21亿美元，其他代出单业务总保费分别为2.796亿美元和4.941亿美元[214] 利息费用情况 - 2022年第三季度和前九个月利息费用分别为4730万美元和1.471亿美元，较2021年同期有所增加[216] 净外汇收益情况 - 2022年第三季度和前九个月净外汇收益分别为1.151亿美元和2.454亿美元，远高于2021年同期[217] 有效税率情况 - 2022年和2021年前九个月有效税率分别为23%和21%[218] 综合收益（亏损）情况 - 2022年第三季度和前九个月综合收益（亏损）分别为 - 3.67428亿美元和 - 21.77904亿美元[221] 账面价值情况 - 截至2022年9月30日，账面价值较2021年12月31日下降16%，至每股868.68美元[221] 合并债务与资本比率情况 - 2022年9月30日和2021年12月31日，公司合并债务与资本比率分别为25%和23%[222] 投资资产情况 - 2022年9月30日和2021年12月31日，投资资产分别为259亿美元和283亿美元[223] 经营活动净现金情况 - 2022年前九个月经营活动净现金为19亿美元，高于2021年同期的16亿美元[228] 股票回购计划情况 - 2022年2月董事会批准最高7.5亿美元的股票回购计划，截至9月30日，尚有5.856亿美元可用于回购[225] 市场风险敞口情况 - 截至2022年9月30日的九个月内，公司市场风险敞口与2021年12月31日财年的10 - K年度报告所述相比无重大变化[242] 固定到期投资组合情况 - 截至2022年9月30日，公司固定到期投资组合平均评级为“AAA”，99%被至少一家全国认可的评级机构评为“A”或更高[243] - 截至2022年9月30日的九个月内，公司固定到期投资组合的构成无重大变化[243] 再保险公司信用评级情况 - 截至2021年12月31日，公司承保业务的十大再保险公司均被A.M. Best Company评为“A”或更高[244] - 截至2021年12月31日，公司项目服务业务的十大再保险公司中有四家被A.M. Best Company评为“A”或更高[244] - 截至2022年9月30日的九个月内，公司承保和项目服务业务的十大再保险公司的信用评级与2021年12月31日相比无重大变化[244] 公司面临风险情况 - 公司面临再保险覆盖范围、成本、质量和提供商变化的风险，可能影响业务开展和损失波动缓解能力[238] - 公司面临监管行动风险，可能阻碍收取足够费率和有效分配资本的能力[238] - 公司面临经济和市场状况风险，包括经济衰退、通胀、汇率波动等，影响证券公允价值和资产负债账面价值[238] - 公司面临收购相关风险，可能增加运营和内部控制风险，且无法实现预期收益[238] Nephila管理净资产情况

财务数据和关键指标变化 - 2022年上半年毛保费收入为50亿美元，同比增长18% [11] - 2022年上半年综合赔付率为90%，与2021年持平，但包含3500万美元的俄乌冲突相关损失 [12] - 2022年上半年净投资损失为19亿美元，主要由于公开股票市场下跌 [18] - 2022年上半年净投资收入为1.66亿美元，同比下降14% [20] - 2022年上半年股东净亏损为9.87亿美元，而2021年同期为盈利13亿美元 [25] - 2022年上半年综合亏损为18亿美元，而2021年同期为盈利12亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务毛保费收入增长21%，达到40亿美元 [35] - 再保险业务毛保费收入增长7%，综合赔付率从105%改善至97% [42][44] - Markel Ventures收入增长30%至23亿美元，EBITDA增长至2.5亿美元 [23][24] - 专业责任险和一般责任险产品线增长显著，但专业责任险出现不利赔付发展 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和国际业务均实现两位数增长 [36] - 建筑服务业务表现强劲，推动Markel Ventures增长 [23] - 再保险业务中财产险和工伤险保费下降 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持长期投资理念，关注多年甚至几十年的发展 [8] - 公司采取谨慎的赔付准备金策略，特别是在长尾业务线 [16][17] - 公司继续推进三引擎战略（保险、投资、Ventures） [10] - 公司正在应对通胀带来的挑战，在定价和赔付准备金中考虑通胀因素 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场环境仍存在机会，预计有利的市场条件将持续到2023年 [54] - 公司对投资组合的质量和持久性保持信心 [29] - 公司预计利率上升将带来更高的投资收入 [76] - 公司认为当前是增加高质量股票投资的好时机 [73] 其他重要信息 - 公司在2022年上半年回购了96,000股股票 [28] - 公司偿还了3.5亿美元的4.9%无担保优先票据 [28] - Nephila资产管理规模为85亿美元 [50] 问答环节所有提问和回答 问题: 通胀对公司的影响 - 公司关注CPI通胀和社会通胀，预计平均赔付趋势在6%以上 [82][83] - 公司采取前瞻性策略，在定价和赔付准备金中考虑未来通胀影响 [86] 问题: 保费增长与费率调整的关系 - 公司2022年上半年保费增长约20%，但将更关注费率充足性 [90][91] - 公司将根据各业务线的费率充足性调整增长策略 [92] 问题: 专业责任险赔付准备金增加的原因 - 赔付准备金增加主要涉及2015-2019年软市场时期的业务 [98] - 公司认为当前事故年的费率已趋于充足，但会密切关注D&O等业务 [99] 问题: 股票回购策略 - 公司资本配置优先级为：有机增长、收购、股票投资、股票回购 [100][101] - 当前环境适合同时进行多项资本配置 [102] 问题: 是否考虑出售Ventures业务 - 公司不计划出售Ventures业务，而是通过日常运营实现"收获" [104][105] - 公司致力于长期建设，目标是代际传承 [106]

公司股权与财务指标长期增长情况 - 截至2022年6月30日的五年内，公司普通股每股账面价值复合年增长率为7%[128] - 截至2022年6月30日的五年内，公司普通股股价复合年增长率为6%[128] 公司业务出售情况 - 2022年第一季度，公司完成了Velocity管理总代理业务的出售[136] - 公司预计在2022年第四季度完成剩余管理总代理业务的出售[136] - 2022年2月公司出售Velocity管理总代理业务的多数控股权，获得1.813亿美元现金对价，收益为1.073亿美元[210] - 预计2022年第四季度出售Volante管理总代理业务，估计对价为1.55亿美元[211] 公司业务清算与收购交易情况 - 2019年7月，Markel CATCo业务进入清算阶段[137] - 2022年3月，公司完成了对Markel CATCo基金投资者剩余资本的加速返还收购交易[137] - 2021年12月，公司收购了Metromont LLC的控股权[146] - 2021年8月，公司收购了Buckner HeavyLift Cranes的控股权[146] - 2022年3月公司完成Markel CATCo Re和Markel CATCo Funds的收购交易，支付1.019亿美元[214] 公司再保险部门业务调整情况 - 自2022年1月1日起，公司再保险部门基本停止了所有财产损失风险业务，包括巨灾风险业务[134] 公司投资资产来源情况 - 公司投资资产大部分来自保单持有人支付的保费，剩余部分为股东资金[127] 公司综合收入（损失）变化情况 - 2022年第二季度综合收入（损失）变化主要因税前净投资损失16亿美元（2021年为收益6.748亿美元）及固定到期证券税前净未实现损失4.491亿美元（2021年为收益6290万美元）[151] - 2022年上半年综合收入（损失）变化主要因税前净投资损失19亿美元（2021年为收益12亿美元）及固定到期证券税前净未实现损失11亿美元（2021年为2.583亿美元）[152] 公司整体承保业务数据情况 - 2022年第二季度和上半年毛保费分别为25.27754亿美元和50.4587亿美元，同比增长20%和18%[159] - 2022年第二季度和上半年净保费分别为20.99795亿美元和42.64529亿美元，同比增长20%和17%[159] - 2022年第二季度和上半年承保利润分别为1.64825亿美元和3.61858亿美元，第二季度同比下降19%，上半年同比增长22%[159] - 2022年第二季度和上半年综合赔付率分别为91.0%和89.9%，第二季度较2021年上升4.1个百分点，上半年下降0.5个百分点[159] - 2022年上半年承保结果包含俄乌冲突造成的3500万美元净损失和理赔调整费用[165] - 2021年上半年承保结果包含冬季风暴Uri造成的6790万美元净损失和理赔调整费用以及新冠疫情导致的1850万美元净损失和理赔调整费用[165] - 2022年第二季度和上半年承保业务净保费留存率分别为83%和85%，与2021年同期持平[162] - 2022年第二季度和上半年承保业务保费增长主要源于专业责任险和一般责任险产品线增长[160][163] 俄乌冲突对公司承保业务影响情况 - 俄乌冲突导致公司毛损失及损失调整费用达10.5万美元，分保损失及损失调整费用为7万美元，净损失及损失调整费用为3.5万美元，净分保恢复保费为1.2253万美元，承保损失为4.7253万美元[168] 公司保险业务数据情况 - 2022年第二季度保险业务总保费收入为2237.158万美元，同比增长23%；上半年为4180.464万美元，同比增长21%[172] - 2022年第二季度保险业务净保费收入为1828.162万美元，同比增长22%；上半年为3439.182万美元，同比增长19%[172] - 2022年第二季度保险业务已赚保费为1570.001万美元，同比增长20%；上半年为3047.149万美元，同比增长20%[172] - 2022年第二季度保险业务承保利润为166.414万美元，同比下降19%；上半年为353.908万美元，同比增长10%[172] - 2022年第二季度保险业务综合成本率为89.4%，同比上升5.2个百分点；上半年为88.4%，同比上升1.1个百分点[172] - 2022年上半年保险业务当前事故年损失率受俄乌冲突影响为0.7%[172] - 2022年第二季度和上半年保险业务总保费净自留率均为82%，2021年上半年为83%[173] - 2022年第二季度保险业务承保前事故年损失准备金有利发展为4370万美元，2021年同期为1.545亿美元；上半年分别为1.423亿美元和2.736亿美元[175][179] - 2022年上半年保险业务当前事故年净损失及损失调整费用中，俄乌冲突相关为2000万美元，2021年同期冬季风暴Uri相关为4290万美元[178] 公司再保险业务板块数据情况 - 再保险业务板块2022年第二季度毛保费收入为289,056千美元，较2021年同期的279,444千美元增长3%；上半年毛保费收入为865,372千美元，较2021年同期的811,962千美元增长7%[181] - 2022年第二季度净自留毛保费比例为95%，高于2021年同期的92%；上半年净自留毛保费比例为96%，高于2021年同期的93%[185] - 2022年第二季度承保利润为3,839千美元，而2021年同期亏损5,012千美元；上半年承保利润为17,122千美元，而2021年同期亏损28,230千美元[181] - 2022年第二季度综合赔付率为98.5%，较2021年同期的101.9%下降3.4个百分点；上半年综合赔付率为96.9%，较2021年同期的105.4%下降8.5个百分点[181] - 2022年上半年再保险业务板块当前事故年损失及损失调整费用中，有1500万美元归因于俄乌冲突；2021年上半年有2500万美元归因于冬季风暴“乌里”[189] 公司投资业务数据情况 - 2022年第二季度净投资收入为93,658千美元，较2021年同期的96,261千美元下降3%；上半年净投资收入为166,392千美元，较2021年同期的192,831千美元下降14%[193] - 2022年第二季度净投资损失为1,554,643千美元，而2021年同期净投资收益为674,753千美元；上半年净投资损失为1,913,042千美元，而2021年同期净投资收益为1,201,624千美元[193] - 2022年第二季度可供出售投资的净未实现收益（损失）变动为 - 458,328千美元，较2021年同期的64,972千美元减少523,300千美元；上半年为 - 1,061,716千美元，较2021年同期的 - 206,243千美元减少855,473千美元[193] - 2022年第二季度投资收益率为0.5%，与2021年同期持平；上半年投资收益率为0.8%，较2021年同期的1.1%下降0.3个百分点[193] - 2022年上半年应税等效总投资回报率为 - 10.7%，较2021年同期的5.3%下降16个百分点[193] - 2022年上半年投资收益率为0.8%，2021年为1.1%；应税等效总投资回报率2022年为 - 10.7%，2021年为5.3%[198] 公司Markel Ventures业务数据情况 - 2022年第二季度Markel Ventures运营收入为13.61398亿美元，2021年为10.75506亿美元，同比增长27%；上半年运营收入为23.1179亿美元，2021年为17.82108亿美元，同比增长30%[201] - 2022年第二季度Markel Ventures运营收入增长归因于Metromont和Buckner的贡献，分别在2021年12月和8月被收购，该季度和上半年运营收入分别包含1.569亿美元和2.657亿美元的收购贡献[201] - 2022年第二季度Markel Ventures EBITDA为1.54154亿美元，2021年为1.38357亿美元，同比增长11%；上半年EBITDA为2.49859亿美元，2021年为2.19535亿美元，同比增长14%[201] 公司Nephila净资产管理规模情况 - 截至2022年6月30日，Nephila的净资产管理规模为85亿美元[212] 公司项目服务业务总保费情况 - 2022年第二季度和上半年项目服务业务总保费分别为7.098亿美元和14亿美元，其他前端业务总保费分别为4140万美元和2.145亿美元[213] 公司利息费用情况 - 2022年第二季度和上半年利息费用分别为5010万美元和9970万美元，2021年同期分别为4660万美元和8900万美元[215] 公司有效税率情况 - 2022年和2021年截至6月30日的六个月有效税率分别为22%和21%[216] 公司股东综合收益（损失）情况 - 2022年和2021年截至6月30日的六个月股东综合收益（损失）分别为 - 18.10476亿美元和12.08651亿美元[219] 公司普通股每股账面价值情况 - 2022年6月30日普通股每股账面价值较2021年12月31日下降13%，从1036.20美元降至898.53美元[219] 公司合并债务与资本比率情况 - 2022年6月30日和2021年12月31日合并债务与资本比率分别为26%和23%[220] 公司投资资产情况 - 2022年6月30日和2021年12月31日投资资产分别为261亿美元和283亿美元[221] 公司股票回购计划情况 - 2022年2月董事会批准最高7.5亿美元的股票回购计划，截至6月30日，还有6.682亿美元可用于回购[223] 公司现金流量情况 - 2022年和2021年截至6月30日的六个月经营活动提供的净现金分别为9.21亿美元和8.132亿美元[226] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月投资活动使用的净现金分别为4.034亿美元和22亿美元[227] - 2022年和2021年截至6月30日的六个月融资活动使用的净现金分别为3.867亿美元和提供净现金5.643亿美元[228] - 2022年和2021年前六个月用于回购普通股的现金分别为1.263亿美元和6080万美元[228] 公司市场风险敞口情况 - 截至2022年6月30日的六个月内，公司市场风险敞口与2021年12月31日年度报告所述相比无重大变化[240] 公司固定到期投资组合情况 - 截至2022年6月30日，公司固定到期投资组合平均评级为“AAA”，99%被至少一家全国认可评级机构评为“A”或更高[241] - 截至2022年6月30日的六个月内，公司固定到期投资组合构成无重大变化[241] 公司再保险公司信用评级情况 - 截至2021年12月31日，公司承保业务的十大再保险公司均被A.M. Best Company评为“A”或更高[242] - 截至2021年12月31日，公司项目服务业务的十大再保险公司中有四家被A.M. Best Company评为“A”或更高[242] - 截至2022年6月30日的六个月内，公司承保和项目服务业务的十大再保险公司信用评级无重大变化[242]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度毛保费收入为25亿美元，同比增长16%，主要得益于新业务量增加、费率提升以及产品线扩展 [18] - 综合赔付率为89%，其中包括3500万美元（2个百分点）的净损失和1230万美元的再保险恢复保费，与2021年同期的94%相比有所改善 [19] - 投资净亏损为3.58亿美元，主要由于公开市场股票投资组合的公允价值下降，而2021年同期为净投资收益5.27亿美元 [22] - 2022年第一季度净投资收入为7300万美元，低于2021年同期的9700万美元，主要由于权益法投资亏损 [24] - 2022年第一季度净亏损为5300万美元，而2021年同期为净收入5.74亿美元，主要由于公开市场股票投资组合的公允价值波动 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保险业务毛保费收入增长19%，达到近20亿美元，综合赔付率为87%，较2021年同期的91%有所改善 [45][47] - 再保险业务毛保费收入增长8%，综合赔付率为95%，较2021年同期的109%显著改善 [50][53] - Markel Ventures收入增长35%，达到9.5亿美元，EBITDA为9600万美元，较2021年同期的8100万美元有所增长 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 专业责任险和一般责任险产品线表现突出，保费增长显著 [18][46] - 俄罗斯-乌克兰冲突导致净损失3500万美元，占综合赔付率的2个百分点 [19][47] - 2022年第一季度自然灾害损失较低，主要由于公司近年来持续减少巨灾风险敞口 [94][95] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续通过收购扩展Markel Ventures业务，2021年12月收购Metromont，2021年8月收购Buckner [28] - 公司出售了Velocity和Volante MGA业务的多数股权，以专注于核心的巨灾风险基金管理和气候风险管理 [44][117] - 公司认为当前市场环境仍然有利于保险业务，尽管费率增长逐渐放缓，但通胀、金融市场波动和地缘政治风险等因素支持了承保纪律 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2022年第一季度的表现感到满意，特别是保险和Markel Ventures业务的强劲表现 [7][39] - 公司认为长期投资回报比短期波动更为重要，通常以五年为周期衡量投资表现 [13][23] - 管理层预计未来几个季度固定收益证券的再投资收益率将上升，从而增加经常性投资收入 [71] 其他重要信息 - 公司完成了与Markel CATCo相关的买断交易，加速了剩余资本的返还 [33][34] - 公司继续回购股票，2022年第一季度回购了6.3万股 [39] - 公司对Hagerty的投资按权益法核算，截至2022年3月31日，账面价值为2.39亿美元，而基于Hagerty A类普通股收盘价的估计价值为8.4亿美元 [25][26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 损失成本趋势及通胀影响 - 公司尚未看到显著的索赔通胀，但预计索赔通胀将高于历史水平，主要由于CPI通胀、诉讼成本上升等因素 [76][77] - 公司认为当前的费率增长仍高于索赔通胀，预计未来将继续保持承保纪律 [78] 问题: 竞争环境的变化 - 市场竞争仍然理性，尽管费率增长逐渐放缓，但新进入者和MGA的增加对市场产生了一定影响 [80][81] - 公司认为当前市场环境的不确定性（如通胀、利率上升、地缘政治风险）支持了承保纪律 [82] 问题: 固定收益证券投资策略 - 公司持有固定收益证券以匹配保险赔付的期限，通常持有至到期，利率上升导致的公允价值下降将被赔付准备金的现值下降所抵消 [84][85][86] 问题: 巨灾损失趋势 - 2022年第一季度巨灾损失较低，主要由于公司近年来持续减少巨灾风险敞口，以及第一季度自然灾害较少 [94][95] 问题: 费用率改善的原因 - 费用率改善主要由于保费收入增长带来的杠杆效应，而非一次性因素 [99] 问题: 工人赔偿市场展望 - 工人赔偿市场费率持续温和下降，公司认为该业务的利润率较其他业务线更低，但仍保持一定的承保能力 [100][101] 问题: Hagerty投资的会计处理 - 公司对Hagerty的投资按权益法核算，账面价值反映公司按比例享有的Hagerty收益，而非其股票价格的波动 [106][107] 问题: 固定收益证券的期限和收益率 - 公司固定收益证券的期限约为4.25至4.33年，新投资收益率高于现有投资组合的收益率 [112] 问题: 出售Velocity和Volante MGA业务的原因 - 出售这两项业务是为了专注于核心的巨灾风险基金管理和气候风险管理，同时为管理层提供了实现价值的机会 [114][117] 问题: 俄罗斯-乌克兰冲突的潜在影响 - 公司对俄罗斯-乌克兰冲突的潜在损失进行了估算，但目前信息有限，预计对公司整体影响不大 [119][121]

财务数据关键指标变化 - 截至2022年3月31日的五年内，公司每股账面价值复合年增长率为10%[117] - 截至2022年3月31日的五年内，公司普通股股价复合年增长率为9%[117] - 2022年第一季度净收入亏损0.52843亿美元，综合收入亏损5.29027亿美元，而2021年同期净收入为5.73694亿美元，综合收入为3.58997亿美元[135] - 2022年第一季度毛保费收入25.18116亿美元，净保费收入21.64734亿美元，已赚保费17.5977亿美元，较2021年同期分别增长16%、15%和17%[140] - 2022年第一季度承保利润1.97033亿美元，较2021年同期增长116%[140] - 2022年第一季度综合赔付率88.8%，较2021年同期下降5.1个百分点；剔除特定事件影响后综合赔付率86.8%，较2021年同期下降1.6个百分点[140] - 2022年第一季度净保费自留率为86%，较2021年同期的87%有所下降[143] - 2022年第一季度投资净收入7273.4万美元，较2021年的9657万美元下降25%，投资净收益亏损3.58399亿美元，2021年同期收益5.26871亿美元[156] - 2022年第一季度可供出售投资的净未实现收益亏损6.03388亿美元，较2021年的2.71215亿美元亏损扩大3.32173亿美元[156] - 2022年第一季度投资收益率0.4%，较2021年的0.5%下降0.1个百分点，应税等效总投资回报率为 - 3.5%，较2021年的1.4%下降4.9个百分点[156] - 2022年第一季度Markel Ventures运营收入9.50392亿美元，较2021年同期的7.06602亿美元增长35%，主要因收购公司贡献及其他业务需求和价格上升[173] - 2022年第一季度Markel Ventures运营收入增长，但运营利润4973.7万美元较2021年同期的5146.3万美元下降3%，净利润2577.9万美元较2021年同期的3268.3万美元下降21%，主要因收购相关折旧和摊销[173] - 2022年第一季度Markel Ventures EBITDA为9570.5万美元，较2021年同期的8117.8万美元增长18%，主要因收入增加和部分业务运营结果改善，以及收购公司贡献[173] - 2022年第一季度利息费用为4970万美元，较2021年同期的4240万美元增加，主要因2021年5月发行的3.45%无担保优先票据[187] - 2022年第一季度和2021年第一季度有效税率分别为27%和20%，估计年度有效税率均为21%，差异归因于离散项目[188] - 截至2022年3月31日，公司综合资产负债率为24%，较2021年12月31日的23%上升，主要因股东其他综合损失[191] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金为5000万美元，2021年同期为11亿美元[197] - 2022年第一季度投资活动使用的净现金包括购买固定到期证券3.979亿美元和短期投资增加2.87亿美元，2021年同期短期投资增加6.631亿美元，购买固定到期证券4.521亿美元[197] - 2022年第一季度融资活动使用的净现金为1890万美元，2021年同期融资活动提供的净现金为5370万美元[198] - 2022年和2021年前三个月分别使用7930万美元和2200万美元回购普通股[198] 各条业务线数据关键指标变化 - 保险业务2022年第一季度毛保费收入19.43306亿美元，较2021年的16.38327亿美元增长19%，净保费收入16.1102亿美元，较2021年的13.8743亿美元增长16%[151] - 再保险业务2022年第一季度毛保费收入5.76316亿美元，较2021年的5.32518亿美元增长8%，净保费收入5.5522亿美元，较2021年的4.94085亿美元增长12%[156] - 保险业务2022年第一季度承保利润1.87494亿美元，较2021年的1.16948亿美元增长60%；再保险业务2022年第一季度承保利润0.13283亿美元，2021年同期亏损0.23218亿美元[151][156] - 保险业务2022年第一季度综合赔付率87.3%，较2021年的90.6%下降3.3个百分点；再保险业务2022年第一季度综合赔付率95.3%，较2021年的109.1%下降13.8个百分点[151][156] - 保险业务2022年第一季度净保费留存率83%，较2021年的85%有所下降；再保险业务2022年第一季度净保费留存率96%，较2021年的93%有所上升[152][158] - 保险业务2022年第一季度当前事故年损失及损失调整费用中，俄乌冲突造成净损失及费用2000万美元，2021年同期冬季风暴Uri造成净损失及费用3930万美元[153] - 再保险业务2022年第一季度当前事故年损失及损失调整费用中，俄乌冲突造成净损失及费用1500万美元，2021年同期冬季风暴Uri造成净损失及费用2500万美元[160] - 2022年第一季度项目服务和其他前端业务运营收入增加，项目服务业务毛保费为7.056亿美元，其他前端业务毛保费为1.731亿美元，分别较2021年同期的6.118亿美元和2220万美元增长[185] 特定事件损失情况 - 2022年第一季度承保结果包含俄乌冲突导致的3500万美元净损失和损失调整费用以及1230万美元额外再保险成本[114] - 2022年第一季度承保结果中，俄乌冲突造成净损失和理赔调整费用3500万美元[145] - 2021年第一季度承保结果中，冬季风暴Uri造成净损失和理赔调整费用6430万美元，新冠疫情相关调整造成1860万美元[145] - 俄乌冲突造成的总损失和理赔调整费用估计为1.05亿美元，分保损失0.7亿美元，净损失0.35亿美元，分保恢复保费0.12253亿美元，承保损失0.47253亿美元[148] 业务收购与出售情况 - 2022年1月1日起，再保险部门基本停止承担此前承保的所有财产损失风险，包括巨灾风险[121] - 2022年第一季度，公司完成出售Velocity管理总代理业务，并计划在2022年晚些时候出售剩余管理总代理业务[122] - 2022年3月，公司完成Markel CATCo基金的买断交易，向投资者加速返还所有剩余资本[123] - 2021年12月，公司收购Metromont LLC的控股权[132] - 2021年8月，公司收购Buckner HeavyLift Cranes的控股权[132] - 2022年2月公司出售Velocity多数控股权获1.813亿美元现金，收益1.073亿美元；预计2022年第三季度出售Volante控股权，预计获1.55亿美元[182][183] - 2022年3月公司完成Markel CATCo收购交易，提供4510万美元现金购买投资，提供1.427亿美元尾部风险保障，并支付1.019亿美元额外费用[186] 风险与评级情况 - 公司关键会计估计包括未支付损失和损失调整费用准备金以及商誉和无形资产估值的估计和假设[200] - 公司固定到期投资组合平均评级为“AAA”，99%被至少一家全国认可的评级机构评为“A”或更高[212] - 截至2021年12月31日，承保业务中十大再保险公司均被A.M. Best Company评为“A”或更高，项目服务业务中十大再保险公司有四家被评为“A”或更高[213] - 2022年第一季度，公司承保和项目服务业务中十大再保险公司的信用评级无重大变化[213] - 2022年第一季度，公司固定到期投资组合中的公司债券、抵押贷款支持证券、市政债券或外国政府固定到期投资无重大变化[211] - 2022年第一季度，市场风险组成部分无重大变化[210] - 公司主要市场风险为权益证券投资的股价风险、固定到期证券投资的利率风险和国际业务的外汇汇率风险，截至2022年3月31日的三个月内无重大变化[210] - 公司固定到期投资组合包括公司债券、抵押贷款支持证券等，截至2022年3月31日的三个月内无重大变化[211] - 公司固定到期投资组合平均评级为“AAA”，99%被至少一家全国认可评级机构评为“A”或更高[212] - 截至2021年12月31日，公司承保业务的十大再保险公司均被A.M. Best Company评为“A”或更高，项目服务业务中有四家被评为“A”或更高[213] - 对于项目服务业务中信用评级低于“A”的再保险公司，公司采用严格的抵押品监控计划，大部分再保险应收款余额已全额抵押[213] - 截至2022年3月31日的三个月内，公司承保和项目服务业务的十大再保险公司信用评级无重大变化[213] 损失准备金估计情况 - 公司认为截至2022年3月31日俄乌冲突的损失准备金充足，但会根据新信息调整估计[150]

公司面临的风险 - 公司面临多种风险，包括保险业务损失、模型结果差异、储备估计不准、再保险问题和市场竞争等[130][131] - 公司可能因巨灾遭受损失或业务中断，气候变化可能增加相关损失[133][134] - 公司管理损失敞口的方法可能失效，新兴索赔和承保问题影响不确定[135][136] - 公司使用的分析模型结果可能与实际有重大差异，影响业务和财务状况[137][138] - 实际保险或再保险损失与损失储备的差异可能影响公司业绩，通胀使储备估计更难[139][140] - 长期保险储备估计更具可变性，再保险储备不确定性更大[141] - 公司可能无法按可接受条款购买再保险或收回款项，信用风险和市场条件有影响[144][147] - 保险和再保险市场竞争激烈，行业周期性可能影响公司承保利润和保费规模[148][151] - 公司依赖少数经纪商获取大部分收入，失去任何一家经纪商业务可能产生重大不利影响[153] - 评级下调可能损害公司竞争地位、导致业务流失、影响流动性并增加借贷成本[154] - 保险子公司资本要求受多种因素影响，难以准确预测[156] - 保险子公司受监管，监管行动可能影响公司业务和财务状况[157] - 监管机构可能挑战公司前置安排业务，限制业务开展[158] - 经济条件变化可能影响公司投资结果和财务状况[160] - 公司可能需要额外资本，但可能无法获得或需接受不利条款[163] - 公司ILS业务和Markel CATCo业务可能面临风险，影响公司运营和财务状况[167] - 公司全球业务通过实体网络管理，可能导致管理、治理和监督实践不一致，影响经营结果和财务状况[177][178] - 公司大量国际业务和投资面临政治、经济等风险，英国脱欧可能对公司产生重大不利影响[179][181][182][183] - 公司收购业务整合可能不成功，存在运营、监管等风险，大型收购风险更大[184][185] - 公司关键高管流失或无法吸引和留住合格人员，可能对业务产生重大不利影响[187] - 公司信息技术系统可能出现故障、安全漏洞或网络攻击，导致信息丢失和业务中断等后果[188] - 公司受数据隐私和安全法律法规约束，违规可能导致罚款等，最高可达全球年收入4%[189] - 公司网络风险保险可能无法覆盖信息泄露的所有成本，重大网络安全漏洞可能影响经营结果和财务状况[192] - 第三方服务提供商表现不佳、违约或带来更高风险，可能对公司运营和财务状况产生重大不利影响[193] - 疫情对公司承保、投资等业务及经营业绩和财务状况产生重大不利影响[195] 公司财务数据关键指标 - 截至2021年12月31日，公司人寿和年金福利储备总计9.03亿美元[142] - 截至2021年12月31日，公司受益的信用证、信托账户和扣留资金总计37亿美元，抵押再保险应收款73亿美元[146] - 2021年和2020年12月31日，权益证券分别占公司股东权益的61%和55%[162] - 截至2021年12月31日，公司商誉和无形资产总计47亿美元，占股东权益32%，减值可能影响经营结果和财务状况[186] - 2021年公司综合赔付率为90%，低于100%表明实现承保盈利[43] - 2021年净投资收入为3.746亿美元，净投资收益为20亿美元，可供出售投资的净未实现投资收益减少4.501亿美元[88] - 截至2021年12月31日，投资组合的五年年回报率为8.3%[88] - 2021年Markel Ventures业务报告收入36亿美元，营业收入2.726亿美元，股东净收入1.744亿美元，息税折旧及摊销前利润（EBITDA）4.027亿美元[93] - 2021年12月31日公司约有20300名员工，其中约4700人从事保险业务，约15600人从事Markel Ventures业务[121] 保险业务线数据关键指标及相关情况 - 2018年起公司多数产品线费率向好，2020 - 2021年因自然灾害和疫情影响进一步强化，专业和一般责任险产品线最为突出，仅工人补偿险呈低个位数费率下降[42] - 2021年保险业务板块总保费收入72亿美元，已赚保费55亿美元，承保利润6.964亿美元[47] - 公司保险业务板块包括Markel Specialty、Markel International和State National等部门[48] - 公司保险业务板块产品涵盖专业责任险、一般责任险、个人险、海洋与能源险等多种类型[51][52][53][54] - 2021年公司停止对财产再保险业务承担风险，相关业务转至ILS业务交由第三方资本承接[45] - 公司每两年对保险业务员工进行一次全球员工敬业度调查，最近一次调查参与率为88%[125] - 保险业务有完善绩效管理流程和全球领导力发展项目[122] - 保险业务的全球多样性与包容性指导委员会由超20名高级经理组成[127] 再保险业务线数据关键指标及相关情况 - 2021年再保险业务板块总保费收入12亿美元，已赚保费10亿美元，承保亏损5520万美元[60] - 公司再保险业务板块主要由全球再保险部门承保，产品包括伤亡险条约再保险等[60][61] - 公司的再保险业务提供多种特色条约再保险产品，涵盖全球风险[62] - 2022年1月1日起，公司停止开展财产再保险业务，基本不再承担财产损失风险[63][64] 保险关联证券业务数据关键指标 - 2021年保险关联证券业务总收入为2.092亿美元[65] Nephila业务数据关键指标 - 截至2021年12月31日，Nephila管理的净资产为88亿美元[68] Lodgepine Fund业务数据关键指标 - 2021年7月1日，Lodgepine Fund成立，初始投资者资本为9890万美元，其中公司初始投资1890万美元[72] 项目服务业务数据关键指标 - 2021年项目服务业务总收入为1.198亿美元，总毛保费收入为27亿美元[79] - 公司的项目服务业务通过State National部门开展，主要提供多种保险产品[75][76] Markel Ventures业务数据关键指标及相关情况 - 2021年Markel Ventures业务通过收购多数股权持续扩张，收购公司包括Metromont LLC和Buckner HeavyLift Cranes [92] 公司评级情况 - 18家保险子公司中，17家获A.M. Best公司评为“A”（优秀）[85] - 18家保险子公司中，9家获标准普尔评为“A”（强劲）[86] - 18家保险子公司中，5家获穆迪评为“A2”（良好）[86] 公司监管相关情况 - 公司受州、联邦和国际监管，作为上市公司还需遵守美国证券交易委员会和纽约证券交易所的相关规定[96] - 美国保险子公司受各州监管，监管内容包括偿付能力标准、市场行为活动等[98] - 2020年国际保险监督官协会采用ComFrame，要求为每个国际活跃保险集团指定集团监管机构并施加集团资本要求[100] - 美国保险子公司需遵守基于风险的资本要求（RBC）公式[102] - 公司英国和德国保险业务需遵守欧盟通用数据保护条例（GDPR）和偿付能力II [113] - 百慕大保险业务受百慕大金融管理局（BMA）监管，包括许可、资本等要求[114] - 公司ILS业务子公司受法规约束，涵盖客户利益、信息披露等多方面[116] - Markel Ventures业务受美国联邦、州、地方及国际法律法规约束，涉及安全、健康等领域[117] - 公司按《1940年投资顾问法》等在SEC、CFTC、BMA等注册[118] 公司文化及员工福利相关情况 - 公司以Markel Style为文化资产和运营指导原则[119] - 公司确定了多样性与包容性等五个关注支柱[123] - 公司为员工提供健康和自愿福利等多种计划和项目[124]