财务数据和关键指标变化 - 2019年公司生产甲醇达创纪录的760万吨，第四季度甲醇销量也创纪录，但平均实现价格低于2018年 [8] - 2019年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.66亿美元，调整后净收入为7100万美元，即每股0.93美元；第四季度调整后EBITDA为1.36亿美元，调整后净收入为1000万美元，即每股0.13美元，高于第三季度 [9] - 第四季度平均实现价格为每吨256美元，较第三季度的每吨272美元下降16美元 [11] - 第四季度调整后EBITDA结果包含与埃及工厂2019年4 - 8月停产相关的2500万美元保险赔偿，最终结算预计略高于此金额 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 新西兰业务 - 第四季度生产51.3万吨，高于第三季度的46.9万吨，因天然气交付量增加 [19] - 12月关停较小的怀塔拉谷工厂进行计划外维护，预计2020年第一季度中旬完成维修，已将2020年新西兰产量指引修订至约190万吨，此次停产对整体产量预测影响极小 [20][21] 盖斯马业务 - 第四季度生产48万吨，低于第三季度的51.4万吨，因盖斯马2号工厂出现几次短期计划外停产 [21] 特立尼达业务 - 第四季度生产45.6万吨权益产量，低于第三季度的47.4万吨权益产量，因出现几次短期计划外停产 [22] - 与特立尼达和多巴哥国家天然气公司（NGC）达成临时天然气供应协议，并将协议期限从1月31日延长至4月1日，2020年特立尼达业务运营率预计约为85%，前提是能为泰坦工厂签订更多天然气合同 [22][23] 智利业务 - 第四季度生产37.3万吨，远高于第三季度的14.6万吨，为2007年第二季度以来最高季度产量 [24] - 本季度早些时候达成天然气供应协议，将为两座工厂运营的约25%提供支持至2025年底，预计当前天然气协议可使智利工厂在南半球夏季实现两座工厂满负荷运营，到2020年底每年最多实现75%的两座工厂运营，公司乐观认为未来几年可确保全年两座工厂满负荷运营所需的天然气 [25] 埃及业务 - 第四季度生产15.1万吨权益产量，高于第三季度的8.5万吨权益产量，8月埃及工厂在四个月的计划外停产后重启，目前已恢复高运营率 [27] 梅迪辛哈特业务 - 工厂继续满负荷良好运营 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年甲醇需求增长3%，传统甲醇需求同比持平，能源相关应用需求强劲增长7%，受两座新甲醇制烯烃（MTO）工厂投产推动 [13] - 2019年大部分时间甲醇行业供应受高于历史平均运营率影响，大量伊朗甲醇低价进入中国市场，导致该市场价格波动加剧 [14] - 2019年第四季度末至2020年第一季度，中东、东南亚和美国出现多次计划外停产，中国天然气转向居民供暖导致2月市场供应紧张、甲醇价格上涨 [15] - 行业成本曲线目前在中国约为每吨260美元，中国当前价格高于此范围；2月北美价格每吨上涨54美元至396美元，亚太价格每吨上涨60美元至335美元；欧洲合同价格按季度设定，第一季度公布价格为每吨275欧元 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过过去几年的低成本投资大幅提高生产能力，未来将继续专注于安全可靠地运营工厂，加强在甲醇行业的全球领先地位 [8][128] - 资本配置方法不变，将满足财务承诺，推进路易斯安那州的增长项目，并通过股息和股票回购向股东返还多余现金 [28] - 继续推进盖斯马1号和2号工厂的去瓶颈项目，预计每年增产约20万吨，花费数千万美元；盖斯马1号工厂增量产能预计2020年第一季度末上线，盖斯马2号工厂增量产能预计2021年上线 [30][31] - 2019年8月开始建设盖斯马3号工厂，预计2022年年中投产，公司积极寻求该项目合作伙伴，已聘请投资银行协助寻找战略或其他潜在合作伙伴 [32][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内甲醇行业和价格动态难以预测，但对甲醇行业的长期供需基本面持乐观态度，预计当前甲醇需求约为8400万吨，未来几年需求增长约3% - 4%，这需要每年启动一到两座世界级工厂以满足需求 [17] - 中期内新建产能有限，且新项目历史上常出现完工延迟情况，行业供应可能难以跟上需求增长 [18] - 预计2020年第一季度成本结构将因航运成本上升而略有增加，主要受国际海事组织2020年硫排放法规影响；基于本季度公布价格，预计第一季度平均实现价格高于2019年第四季度，产量与第四季度相似，调整后EBITDA与2019年第四季度相似 [37][38] - 新冠疫情方面，公司首要任务是确保员工安全，中国领导团队密切监测情况；中国政府宣布春节假期后延长约10天企业停工时间，预计会对甲醇需求产生影响，但目前难以预测其对2020年全球甲醇行业的影响 [39] 其他重要信息 - 公司预计2020年维护资本支出约为1.5亿美元，具体金额可能因各工厂安全可靠运营所需的特定维护活动而有所不同 [29] - 2019年通过定期股息向股东返还2700万美元，回购约110万股股票，第四季度未进行股票回购 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：谈谈今年以来的甲醇需求环境，以及对未来几个季度价格上涨动力的看法 - 需求方面，第一季度中国有四家MTO工厂计划进行维护，会对短期需求产生负面影响；新冠疫情是个重大未知数，第一季度需求情况难以确定 [45][46] - 供应方面，2019年行业生产情况良好，但进入2020年出现多次计划外停产，伊朗天然气供应情况不明，这些因素推动了价格上涨，预计第一季度价格会略高，但难以预测涨幅 [47] 问题2：盖斯马3号项目是否扩大潜在合作伙伴范围，还会考虑哪些其他选择 - 公司仍在与战略合作伙伴进行讨论，为扩大潜在合作伙伴范围并获取更多资源，聘请了投资银行协助筛选潜在合作伙伴，除战略合作伙伴外，还会考虑金融合作伙伴或其他有投资意向的公司 [49][50] 问题3：第一季度EBITDA预计与上一季度相似，但价格上涨，谈谈成本影响因素 - 成本结构方面，运费燃料成本上升是主要差异，超低硫柴油比重质燃料油贵很多；欧洲第一季度价格低于第四季度；此外，MTO工厂计划维护和新冠疫情等因素也增加了不确定性，综合考虑预计EBITDA与上一季度相近 [57][58][59] 问题4：若第二季度价格维持当前水平，是否会进行股票回购 - 在当前价格环境下，无论是否建设盖斯马3号项目，公司都不会进行股票回购；过去曾表示在甲醇价格达到每吨300美元以上时，有空间自行完成项目、维持有意义的可持续增长股息并进行股票回购，但具体回购情况还需看价格高于300美元的幅度；目前距离3亿美元现金目标还有差距，需观察未来几个月价格和供需情况再做决定 [61][62] 问题5：谈谈当前天然气合同的关键难点，以及是否会继续延长临时协议 - 公司和政府都希望工厂运营，正在努力寻找对上游、政府和自身都有利的双赢解决方案；目前尚未到必须做决定的阶段，愿意延长临时协议；第一季度成本结构可接受，会继续与政府和NGC真诚协商，对达成协议持乐观态度 [65][66][67] 问题6：扩大金融合作伙伴范围是否意味着与战略合作伙伴的讨论进展不如预期 - 战略合作伙伴仍是优先选择，扩大范围是因为内部资源有限，随着讨论增多，需要更多资源；目前仍在与战略合作伙伴进行讨论并取得了进展，聘请投资银行是为了拓宽潜在合作伙伴范围 [69][70][71] 问题7：能否在今年上半年或下半年确定盖斯马3号项目的合作伙伴 - 公司正在努力推进，下一步希望与潜在合作伙伴达成协议，但具体时间还不确定，这是首要任务，目前投入了更多资源并会继续扩大视野寻找合适的合作伙伴 [72] 问题8：在聚乙烯供应强劲增长的环境下，如何看待MTO业务 - 目前MTO业务比北美业务更具成本优势，乙烯丙烯价格处于历史周期低位；MTO工厂一直保持高运营率，除非进行维护或出现技术问题；这会影响甲醇价格和成本，公司会密切关注 [78][79] 问题9：近期价格上涨是否与马来西亚和伊朗的工厂停产有关，以及这些产能何时恢复 - 2019年行业运营率较高，但进入2020年出现了一些计划外停产，包括伊朗天然气供应问题，难以预测伊朗的情况和其他计划外停产情况；1月产量下降，可能会持续到2月，但持续时间难以预测；中国沿海库存大幅下降，但2 - 3月MTO工厂计划维护会影响需求，综合来看价格的净影响难以预测 [80][81] 问题10：亨利枢纽天然气价格跌破每百万英热单位2美元，对成本曲线和北美未来发展项目有何影响 - 目前成本曲线由中国决定，主要基于中国的天然气和煤炭成本，约为每吨260美元；除非美国以2美元的价格新增数千万吨产能，否则成本曲线不会受到影响 [88] 问题11：中国禁止一次性塑料使用对MTO利用率有何长期风险 - 目前还处于早期阶段，难以确定对需求和未来供应增长的影响；MTO业务在整个烯烃市场中占比小，即使烯烃需求因一次性塑料禁令下降，预计未来供应增长也会不如当前计划强劲，但这些工厂仍会继续运营 [89][90] 问题12：中国新冠疫情是否对甲醇需求或供应有早期迹象，多久能看到影响 - 每年农历新年期间中国甲醇需求都会下降，今年部分地区假期延长了10天，需再过几周观察影响；如果仅延长10天，影响可能较小，但如果像非典时期那样，对全球GDP产生约1%的影响，考虑到中国传统衍生品和MTO等能源业务占比，影响可能较大，目前无法预测疫情持续时间和政府对行业运营的决策 [93][94][95] 问题13：盖斯马1号工厂去瓶颈项目完成时，是否需要停机连接管道，是否会进行检修 - 之前盖斯马1号工厂首次检修时已完成连接二氧化碳所需的必要工作，现在只需完成二氧化碳管道接入工厂，连接过程无需停机；预计第一季度末完成，但第一季度不会有实际产量增加，可能会在第二季度有少量增量，约为每季度2.5万吨，对整体影响较小，这将新增10万吨低成本产能且资本投入少 [97][98] 问题14：竞争对手秋季运营出现问题，谈谈美国业务运营表现以及2020年供应情况 - 公司不了解竞争对手工厂的运营情况；美国第四季度出现的生产问题主要影响了1月，对于2020年美国工厂的运营情况没有特别的见解 [101] 问题15：中国暂停2020年10%乙醇强制掺混政策，对公司有何影响 - 公司认为中国建设大量乙醇产能消化玉米并不合理，现在暂停该政策并非负面消息；公司认为中国甲醇应用将集中在高比例混合领域，如吉利生产的甲醇100发动机和部分城市的出租车队试点；该政策可能为美国乙醇出口到中国低比例混合市场创造空间，但对中国甲醇需求影响不大 [105][106][108] 问题16：今年盖斯马3号项目预计支出多少 - 之前提供的指导是2020年约4亿美元 [110] 问题17：美国制裁与伊朗有关的石化公司，对伊朗甲醇流入中国有何影响 - 这取决于中国是否遵守制裁措施；该公司在中国进出口业务中涉及较多，制裁不断增加，伊朗销售产品、获取航运和备件变得更加困难，但无法预测最终结果，对伊朗而言制裁并非积极因素 [114][115][116] 问题18：伊朗甲醇流入印度是否会出现问题 - 印度市场与中国不同，有更多参与者，伊朗甲醇在印度市场很重要；印度公开表示在能源领域更多使用甲醇，尤其是汽车和卡车车队；目前未看到印度有类似制裁相关的宣布，对于印度是否遵守制裁以及与美国的关系等情况，公司没有特别信息 [118] 问题19：预计第一季度EBITDA与第四季度相似，是指与1.36亿美元相比吗 - 是的 [119] 问题20：谈谈特立尼达天然气谈判的问题，浮动价格公式是否仍在考虑范围内，最终结果可能如何 - 公司预计在特立尼达支付更高的天然气价格，但希望支付的价格能保证工厂盈利和投资；与甲醇相关的浮动价格公式仍会存在；公司不会签署无利可图的协议，若无法盈利宁愿关闭工厂 [124][125]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度调整后EBITDA为9000万美元，调整后净收入为2100万美元，即每股0.27美元，较第二季度下降，主要因平均实现价格降低，虽产量增加和成本改善部分抵消影响 [10] - 第三季度平均实现价格为每吨272美元，较第二季度的每吨326美元下降54美元，折扣率为17.5% [11] - 预计第四季度平均实现价格略低于第三季度，但调整后EBITDA高于第三季度 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 新西兰业务 - 第三季度产量46.9万吨，第二季度为44.6万吨 [16] - 预计2020年运营率约80%，产量约190万吨 [16] 特立尼达业务 - 第三季度产量47.4万吨，第二季度为38.4万吨 [17] - 继续预计运营率约85% [17] 智利业务 - 第三季度产量14.6万吨，第二季度为29万吨 [18] - 第四季度产量将显著高于第三季度 [18] - 预计年度运营率达两厂运营的75%，年产量约130万吨 [20] 埃及业务 - 8月重启工厂，4月初的计划外停产对第三季度调整后EBITDA影响约2000万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第三季度甲醇行业需求较第二季度略有增加，传统化工需求因下游停产、中国安全环保检查和制造业放缓而略有下降，能源相关应用需求强劲 [13] - 中国甲醇库存约90万吨，并非高位，主要问题是存储能力不足 [40] - 预计全球甲醇需求同比增长3% - 4% [91] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 资本分配保持平衡，满足财务承诺，推进智利和路易斯安那的增长项目，通过股息和股票回购向股东返还多余现金 [22] - 推进智利和路易斯安那的两个近期增长项目，以低成本提高产能 [23] - 建设路易斯安那的Geismar 3工厂，预计创造长期价值 [24] - 偏好为Geismar 3项目寻找战略合作伙伴，继续推进该选项 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业成本曲线约为每吨260美元，中国当前价格略低于此范围 [12] - 中国甲醇市场需增加存储设施以满足需求增长 [40] - 预计第四季度甲醇化学产品需求强劲 [62] - 预计未来物流成本因燃料价格上涨而上升 [104] 其他重要信息 - 第三季度新增三艘甲醇燃料动力远洋船，未来几周还有一艘加入，届时约40%的船队将具备甲醇燃料技术 [15] - 预计2019年剩余时间维护资本支出约3000万美元，主要用于2020年的检修计划 [22] - 9月发行7亿美元10年期票据，用3.5亿美元偿还今年到期的无担保票据，剩余资金用于Geismar 3项目 [25] - 第三季度通过定期股息向股东支付2700万美元，截至2019年6月30日回购近110万股，第三季度未回购 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第三季度甲醇价格下降但需求上升，供应方面情况及增量供应来源 - 中国价格略低于成本曲线，中国以外行业过去两个季度运营良好，导致供应增加 [32] 问题2: Geismar 3项目潜在合作伙伴讨论进展 - 倾向为项目寻找合作伙伴，正与多方讨论，希望合作伙伴占比约30%，讨论正在进行中 [33] 问题3: 排除两个新MTO工厂后，能源相关甲醇需求的潜在增长情况 - 传统化工需求季度环比略有下降，下游有计划内和计划外停产，汽车和建筑行业处于高峰 [38] 问题4: 中国甲醇库存约90万吨，是否为正常水平及对价格的影响 - 库存水平不算高，因MTO需求增加，但中国存储能力不足，导致船舶排队卸货和低价货物，需增加存储设施 [40] 问题5: 智利天然气合同的来源、类型和价格分担机制 - 合同满足两厂运营约25%的需求，天然气来自智利边境一侧，为非常规致密气，合同有价格分享机制，约三分之一与生产商分享，甲醇价格约200美元 [45] 问题6: 埃及工厂停产损失及保险覆盖情况 - 停产对第三季度EBITDA影响约2000万美元，已提出保险索赔，扣除免赔额后预计可获赔偿，但不确定赔偿时间 [46][48] 问题7: Geismar 3项目30%股权的估值指标及资本支出情况 - 合作讨论考虑财务和战略因素，与潜在甲醇生产商或客户进行对话；长周期采购订单价格符合预期，对项目在预算内执行更有信心 [54][55] 问题8: 第三季度传统需求下降，第四季度是否会回升 - 预计甲醇化学需求将随GDP和工业生产增长而增长，第四季度通常是需求旺季，目前情况未改变这一预期 [62] 问题9: 中国甲醇行业是否有环境限制 - 不仅甲醇行业，下游产品也有环境检查，因中国发生多起工业事故，预计未来甲醇及衍生物工厂将继续接受检查 [63] 问题10: Geismar 1和2工厂10%产能提升的时间安排及与Geismar 3的协同效应 - 与Geismar 3无关，是独立项目，通过引入CO2提高产能，预计G1明年第一季度末完成，G2约一年后完成 [68] 问题11: IMO 2020是否导致运输成本上升及对价格的影响 - 预计燃料成本上升导致运输成本增加，将根据成本曲线和供需平衡定价，价格不受额外运费影响 [69] 问题12: Geismar 3项目合作伙伴的时间安排 - 虽项目风险随时间降低，但仍倾向寻找合作伙伴，正与多方积极沟通，有乐观预期 [73] 问题13: 伊朗甲醇供应情况 - 作为美国上市公司，无伊朗特殊情报，伊朗生产情况好于预期，产品主要运往中国和印度 [75] 问题14: 智利第四季度产能利用率 - 预计两厂全年运营率75%，第四季度若运营正常，预计产能利用率良好 [76] 问题15: 非美国市场利润率与价格相关性破裂的原因 - 约55% - 60%的天然气采用公式定价，主要在北美以外地区，北美主要为固定价格；埃及工厂停产可能影响利润率，需进一步查看数据 [77][79] 问题16: 新西兰天然气市场情况及未来产能利用率 - 上游维护活动导致供应短缺，无现货市场，所有天然气均通过合同供应；预计明年运营率与今年相似，2021年及以后有望提高至220 - 240万吨，前提是获得高CO2天然气 [82][83] 问题17: 恢复股票回购的条件 - 目标是资产负债表上有3亿美元非借款现金，甲醇实现价格约300美元时，可完成项目并有余钱回购股票 [84][85] 问题18: 净杠杆率上升的最大目标和参数及发行股权的可能性 - 发行股权可能性极低；目标杠杆率为债务与EBITDA的2 - 3倍，甲醇价格高于每吨300美元时可维持在此范围内 [90] 问题19: 全球甲醇需求的同比增长率 - 预计包括MTO在内，同比增长3% - 4%，具体取决于MTO运营情况 [91] 问题20: 埃及2000万美元EBITDA影响的构成 - 包括设备和业务中断损失，扣除免赔额后可获保险赔偿 [96] 问题21: 特立尼达新工厂的情况 - 基于预计的天然气供应，工厂运营率预计为85%；工厂由日本小股东和特立尼达当地公司所有 [97][98] 问题22: 埃及2000万美元损失是否包括物流成本 - 2000万美元为可保险金额，包括设备和利润损失；本季度物流成本上升是因停产导致供应链重新配置，预计第四季度恢复正常，但明年因燃料成本上升物流成本将再次增加 [103][104] 问题23: 智利支持两厂75%运营率的天然气合同情况 - 已签订合同至2025年，占比25%；其余来自阿根廷，合同期限较短，正在重新谈判 [105]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度，公司调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1.46亿美元，调整后净利润为2600万美元，即每股0.34美元 [8] - IFRS 16租赁会计准则变更使调整后EBITDA增加2700万美元，但不改变公司总现金流和潜在经济状况 [9] - 本季度末，公司资产负债表上现金为2.28亿美元，公司在Atlas和Egypt的现金份额为2.04亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 甲醇销售业务 - 公司自产甲醇销售量为170万吨，较第一季度减少约25万吨，较第二季度产量减少约15万吨，主要因库存流动时间影响自产与采购甲醇销售组合，自产甲醇销售占比降低导致成本上升 [10] - 甲醇平均实现价格为每吨326美元，较上季度略有下降，主要因6月北美和亚洲挂牌价格降低及约17%的折扣 [11] 各地区生产业务 - 新西兰：第二季度产量为44.6万吨，高于第一季度的43.7万吨，因天然气供应商进行计划维护活动，预计第三季度上游维护活动将继续 [13] - 盖斯马（Geismar）：第二季度产量为53万吨，创季度记录，高于第一季度的40.5万吨，第一季度产量受盖斯马1号工厂首次成功检修影响 [14] - 特立尼达（Trinidad）：第二季度产量为38.4万吨，低于第一季度的42.9万吨，因Titan工厂完成检修及Atlas工厂出现短期意外停产，公司继续预计特立尼达业务运营率约为85% [15] - 智利：第二季度产量为29万吨，高于第一季度的24.1万吨，过去几个月从智利和阿根廷供应商处持续获得可靠天然气供应，正在解决智利IV工厂启动时的技术问题，已开始智利I工厂翻新第一阶段工作，预计当前天然气安排可支持智利2座工厂每年约9个月运营，冬季运营率较低，公司继续预计年运营率可达2座工厂产能的75%，即年产量可达约130万吨 [16][17] - 埃及：4月初工厂停产，正在进行必要维修，预计本月晚些时候重启，埃及停产对第二季度调整后EBITDA结果影响约2500万美元，包括为服务地中海客户增加的物流成本，预计第三季度调整后EBITDA仍会受到成本影响，有保险覆盖维修和业务中断，但目前尚未记录保险赔偿 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第二季度甲醇需求较2018年第二季度增长约3%，与2019年第一季度持平，多数甲醇制烯烃（MTO）工厂在第二季度保持高开工率，季末有2座新MTO工厂投产，年甲醇消费能力达360万吨，预计未来几个月将达到满负荷运营 [12] - 甲醇行业供应在第二季度表现良好，多家工厂在第一季度计划和非计划停产后重启 [12] - 行业成本曲线设定甲醇价格下限，预计在每吨260 - 280美元，中国当前价格低于该范围，部分高成本甲醇生产商已开始降低开工率 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司将继续采取平衡的资本分配方式，优先满足财务承诺、执行路易斯安那州和智利的增长项目，并通过股息和股票回购向股东返还多余现金 [20] - 2019年下半年计划维护资本约为5000万美元，主要用于2020年检修准备，智利I工厂翻新第一阶段预计成本约2500万美元，若能确保长期天然气供应，未来几年将完成第二阶段翻新 [21] - 公司团队正在推进盖斯马工厂的产能提升项目，预计投资数千万美元使产量增加约10%，第一季度已完成盖斯马1号工厂部分产能提升工作，计划未来几年完成剩余工作，包括建设二氧化碳管道和盖斯马2号工厂的必要工作 [22] - 公司董事会已就盖斯马3号项目做出最终投资决策，该项目将在路易斯安那州盖斯马建设一座年产180万吨的甲醇工厂，预计2023年开始显著增强公司资产组合，公司有稳健灵活的融资计划，包括8亿美元建设贷款、3亿美元循环信贷额度，并计划2019年下半年进入债务资本市场为2020年支出预融资，公司倾向为该项目寻找战略合作伙伴，并将继续推进 [23][24][25] 行业竞争 - 行业成本曲线对甲醇价格有重要影响，当价格低于成本曲线时，部分高成本生产商将调整开工率，公司认为行业在过去两次价格下跌后，成本曲线会发挥作用使价格反弹 [11][33] - 公司盖斯马资产具有成本和运营优势，预计盖斯马3号项目建成后将成为公司资产组合中的优质资产，为股东带来丰厚回报 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计第三季度甲醇平均实现价格将低于第二季度，产量水平与第二季度相似，调整后EBITDA将低于第二季度 [26] - 公司认为行业成本曲线将支撑甲醇价格，预计未来甲醇价格将在每吨300 - 400美元之间波动，公司有能力在低价格环境下维持运营并完成盖斯马3号项目 [33][86][102] - 公司对新西兰天然气供应前景持乐观态度，认为供应商的维护和投资活动有利于长期供应，公司与供应商有良好合作关系，有望继续获得天然气供应以支持3座工厂运营 [103][105] 其他重要信息 - 公司报告调整后EBITDA和调整后净利润时，排除了股份支付的按市值计价影响和特定事件相关项目的影响，以更好衡量基础运营表现，并鼓励分析师按此方式报告估计值 [6] - 埃及工厂停产是由于设备制造问题，公司已对其他工厂进行检查，未发现类似问题，计划与行业广泛分享此次事件经验，以提高行业安全水平 [39][40] - 公司认为关税目前对甲醇市场的供需和价格没有实际影响，但关税不利于全球贸易和经济增长，公司供应链具有较强灵活性 [111][112] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：甲醇价格低于成本曲线高端时，供应调整的历史响应时间是多久？ - 通常需要几周至一个月时间，近期中国部分煤炭和天然气工厂已开始调整开工率，但生产商也会考虑价格反弹预期，同时中国有2座新MTO工厂投产将影响需求 [30] 问题2：盖斯马3号项目是否有估值阈值使其停止？ - 公司计划推进盖斯马3号项目，认为该项目建成后将成为优质资产，价值远高于每吨750美元的建设成本，公司融资计划可承受两年低价格环境，停止项目是短视行为，该项目长期将为股东带来丰厚回报 [32][33] 问题3：甲醇价格在什么水平下股票回购无意义？若价格维持现状，公司是否继续回购？ - 公司采取平衡的资本分配方式，当甲醇价格为每吨300美元时，预计在盖斯马3号项目股息和回购前有4亿美元自由现金流，扣除项目股权支出和股息后，仍可继续进行股票回购，公司提高了资产负债表现金目标至3亿美元，计划在现金超过3亿美元时通过回购向股东返还多余现金 [36][37][38] 问题4：埃及工厂问题是否在其他工厂存在？ - 埃及工厂问题与设备制造有关，公司已检查其他工厂，未发现类似问题，将改变检查程序以关注特定焊缝和材料，计划与行业广泛分享此次事件经验 [39][40] 问题5：盖斯马3号项目支出是否可推迟？推迟是否有财务成本？ - 公司有灵活融资计划，可承受两年低甲醇价格，相信成本曲线会使价格反弹，项目有灵活性，但推迟项目会有财务成本 [43][44][45] 问题6：建设盖斯马3号项目时，盖斯马1号和2号工厂是否会停产？ - 盖斯马1号工厂每4 - 5年进行一次检修，盖斯马2号工厂检修时间可根据其投产时间推算，建设盖斯马3号项目时，盖斯马1号和2号工厂不会因该项目停产 [46] 问题7：销售、一般和行政费用（SG&A）中的物流成本是否会延续到第三季度？ - 埃及工厂停产导致物流成本增加，本月晚些时候工厂重启后，仍有1.5个月较高物流成本，此外，休斯顿终端事件和密西西比河水位问题也导致物流成本增加，第三季度物流成本仍会受一定影响，但程度低于第二季度 [47][48] 问题8：如何看待增量MTO需求？甲醇价格通缩的原因是什么？ - 尽管聚合物价格低，但MTO工厂开工率高，当前甲醇价格下，MTO工厂认为甲醇可承受，预计这些工厂将保持高开工率；第二季度供应运营良好，ITC事件影响北美供应链，部分甲醇流向欧洲，欧洲和北美现货市场流动性差，少量额外供应会影响现货价格，中国现货市场更重要，当前价格已接近成本曲线，部分生产商已开始反应 [52][54][56] 问题9：盖斯马3号项目的天然气供应计划和寻找战略合作伙伴的进展如何？ - 公司已为盖斯马3号项目达成10年天然气供应协议，供应约三分之一的需求，该天然气可在工厂间灵活调配，2023年开始供应，公司在盖斯马的天然气战略平衡，部分通过套期保值或固定价格合同覆盖，其余通过现货市场；公司正在与潜在战略合作伙伴进行对话 [61][62][63] 问题10：醋酸需求在第三季度或下半年的情况如何？假设乙烯市场走弱，MTO工厂会如何反应？ - 醋酸需求在第二季度因需求和停产下降，醋酸占全球甲醇需求不到10%，其反弹较慢，但其他传统衍生物如甲醛需求已从第一季度的低迷中恢复，且超过了醋酸需求下降的影响；尽管乙烯价格降至历史低位，但MTO工厂未因经济原因停产，各工厂经济情况不同，公司会根据各工厂经济情况和甲醇可承受性制定价格决策，目前甲醇可承受性良好 [71][75][76] 问题11：第三季度产量、价格、EBITDA、库存和埃及工厂维修成本情况如何？债务融资环境如何？ - 第三季度产量与第二季度相似，价格和EBITDA低于第二季度，库存预计在110 - 120万吨之间，具体取决于销售和生产情况；埃及工厂维修成本计入损益表，申请保险赔偿后可收回部分成本，第三季度会有更多维修成本，工厂停产期间进行的其他工作将资本化；公司计划年底续签并扩大3.5亿美元债券规模，目前市场环境良好，预计可获得低利率，贷款人对甲醇价格持长期观点，不敏感于短期价格波动 [80][83][85] 问题12：第二季度伊朗甲醇工厂的生产情况如何？未来预期怎样？ - 伊朗甲醇工厂在第二季度未达到满负荷生产，由于制裁、航运保险、维护、维修和催化剂等问题，未来情况难以预测，预计工厂将间歇性运行，公司会密切关注 [90] 问题13：盖斯马3号项目假设美国价格高于亚洲，如何解释美国甲醇供应增加后该溢价仍持续？若溢价消失，是否会推迟项目？ - 公司预计运费差异将持续存在，中东生产商将根据运费在大西洋和太平洋市场间切换，同时预计大西洋盆地需求增加，下一座新工厂投产还有一段时间，因此预计美国和欧洲将继续因运费差异保持对中国的溢价；该项目现金成本低，若要使项目不可行，需有大量甲醇需求消失，目前这不是公司预期情况，但公司会考虑各种情景 [94][95][96] 问题14：盖斯马3号项目的营销计划如何？新西兰天然气供应和未来运营率情况怎样？ - 公司计划将盖斯马3号项目100%的产品运往亚洲，供应链灵活，可选择中国或亚洲其他地区，同时会尽量在北美签订销售合同；即使全部产品运往中国，项目也有良好经济效益；新西兰天然气供应商进行维护和投资活动，公司认为这有利于长期供应，公司是当地天然气市场重要客户，与供应商合作良好，预计可继续获得天然气供应以支持3座工厂运营 [99][100][105] 问题15：关税对成本或价格是否有有意义的影响？ - 目前关税对甲醇市场的供需和价格没有实际影响，但关税不利于全球贸易和经济增长，公司供应链具有较强灵活性 [111][112] 问题16：为何盖斯马3号项目未能吸引合作伙伴？ - 公司希望寻找战略合作伙伴而非财务合作伙伴，曾接近与一方达成协议，但因贸易战该方未能投资，此后公司继续寻找潜在战略合作伙伴并分享项目经济情况，随着项目推进风险降低，合作伙伴购买价格会上升，公司会在不牺牲过多价值的前提下继续谈判 [115][116]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度调整后EBITDA为1.94亿美元，调整后净收入为5600万美元，即每股0.73美元；去年第四季度调整后EBITDA为1.97亿美元，调整后净收入为9000万美元，即每股1.15美元 [8][9] - IFRS 16使EBITDA结果增加2800万美元，但不改变业务的总现金流或潜在经济状况 [9] - 第一季度平均实现价格降至每吨331美元，去年第四季度为每吨401美元；4月亚太地区价格为每吨370美元，较上月上涨10美元，北美价格维持在每吨432美元，欧洲第二季度合同价格维持在每吨360欧元 [11] - 2019年第一季度甲醇总需求较2018年第一季度约增长3%，与去年第四季度持平；传统甲醇需求较去年第四季度下降 [13] - 季度末资产负债表上现金为2.85亿美元，公司在Atlas和埃及的现金份额为2.62亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 新西兰业务 - 第一季度产量为43.7万吨，去年第四季度为38.9万吨；因2018年第四季度Waitara Valley工厂进行计划内检修并于1月初恢复运营，产量增加 [16] - 工厂持续面临天然气供应限制，预计第二季度上游维护活动将继续 [17] 盖斯马尔业务 - 第一季度产量为40.5万吨，去年第四季度为52.7万吨；本季度完成盖斯马尔1号工厂首次重大检修，随后实现工厂日产量和工厂总产量记录 [18] 特立尼达业务 - 第一季度权益产量为42.9万吨，去年第四季度为44.8万吨；产量下降主要因Titan工厂于2019年3月开始计划内检修，预计4月底完成 [19] - 持续面临天然气供应限制，预计可预见未来获得约85%的合同天然气供应 [19] 智利业务 - 第一季度产量为24.1万吨，去年第四季度为20.6万吨；过去几个月从智利和阿根廷合作伙伴处获得可靠天然气供应 [20] - 智利IV工厂存在一些小技术问题，正在解决中；预计近期天然气协议可使智利在南半球夏季实现双工厂运营，冬季运营率较低，年运营率可达双工厂运营的75% [20][21] 埃及业务 - 第一季度权益产量为14.1万吨，去年第四季度为15.5万吨；本季度生产受机械问题影响，本月初工厂因事故关闭，预计第二季度产量有限 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 2019年第一季度甲醇总需求较2018年第一季度约增长3%，与去年第四季度持平；传统甲醇需求因中国季节性需求下降和北美下游停产，较去年第四季度下降 [13] - 能源相关应用的甲醇需求增加，因油价更稳定提高了甲醇在能源应用中的可承受性；甲醇制烯烃（MTO）开工率在两家工厂完成长期维护后回升，多数MTO工厂开工率稳定 [14] - 预计未来几个月至少有两家MTO工厂建成，满负荷运营时年甲醇消耗量达360万吨 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司资本配置的平衡方法不变，优先满足财务承诺、追求增值增长机会，并通过股息和股票回购向股东返还多余现金 [23][172] - 2019年剩余时间工厂维护资本估计约为6500万美元；预计2019年南半球冬季花费2500万美元完成智利I号工厂翻新第一阶段，后续将根据天然气供应情况完成第二阶段 [24] - 继续推进盖斯马尔工厂的产能提升项目，预计花费数千万美元使产量增加约10%；完成盖斯马尔1号工厂部分产能提升工作，计划未来几年完成剩余工作 [25] - 继续进行盖斯马尔3号生产设施的前端工程设计（FEED）阶段，认为该项目相对于美国海湾其他项目具有显著优势；团队正推进多项工作，计划2019年年中向董事会提交建议 [26][27] - 3月18日启动新的5%股票回购计划，截至3月31日回购约10万股，花费600万美元；回购计划完成速度取决于甲醇价格和产生多余现金的能力 [28] - 昨日宣布将季度股息提高9%，从每股0.33美元增至每股0.36美元，致力于提供有意义且可持续增长的股息 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 甲醇价格持续稳定，但预计第二季度产量低于第一季度，因埃及工厂关闭、Titan工厂检修以及新西兰天然气基础设施维护影响天然气供应，预计调整后EBITDA低于第一季度 [29] - 甲醇行业基本面良好，公司战略投资增强了资产基础，提高了全球生产能力、服务客户能力以及在不同甲醇价格下的盈利和现金生成潜力 [171] 其他重要信息 - 公司评论和回答可能包含前瞻性信息，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，具体信息可参考2019年第一季度MD&A和2018年年报 [4] - 公司报告调整后EBITDA和调整后净收入，以排除股份支付的按市值计价影响和特定事件相关项目的影响，鼓励分析师按此方式报告估计 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明盖斯马尔3号（G3）项目的决策过程，以及18个月前预测的4% - 5%甲醇需求增长情景如何影响G3项目决策？ - 公司仍预计市场每年增长约5%，未来四到五年将专注于与市场同步增长，即每两年增加约100万吨产量 [37] - G3项目有多项工作待完成，已同意聘请独立财务顾问向审计委员会报告该项目的财务计划 [38] 问题2: 目前甲醇市场库存情况如何，公司库存处于什么位置？ - 季度间库存变化不大，12月价格下跌时库存有所增加，目前价格稳定，库存也稳定 [40] - 公司自身库存为110万吨，其中三分之一在工厂，三分之一在运输途中，三分之一在终端待售给客户，公司对该库存水平满意，年库存周转率超10次 [41] 问题3: 第一季度有一些小检修和停产，第二季度产量会更高还是更低？ - 预计第二季度产量略低，因埃及工厂关闭、新西兰天然气基础设施维护导致短期天然气供应减少以及Titan工厂检修完成 [48] 问题4: 如何描述中国传统甲醇需求在农历新年后的复苏情况？ - 中国传统甲醇需求目前恢复良好，春节后需求反弹，化工需求符合正常的GDP和工业生产增长预期 [50] 问题5: 请详细说明智利工厂的运营情况，以及限制生产的因素是什么？ - 智利工厂自2007年以来未运行，是氧气基工厂，与其他传统蒸汽重整工厂不同，存在操作人员和技术问题，且曾因阿根廷天然气供应中断停机 [56][57] - 本季度工厂曾高速运行，但未能稳定运行；预计今年晚些时候进入春季和夏季时，两座工厂可高速运行 [57] 问题6: 埃及工厂出现了什么问题，是否会影响下一季度？ - 埃及工厂近期未到检修时间，问题可能与设备初始制造有关，目前正在调查维修，确保类似事故不再发生 [59][60] - 目前无法确定是否会影响下一季度，若影响是因为要确保维修正确 [62] 问题7: 与M&G的合作协议是如何促成的，在资本配置上是否一致？ - 公司一直向包括M&G在内的所有股东明确资本配置战略，即平衡增长和回报，过去六年花费20亿美元使产量翻倍，返还股东17亿美元 [68] - G3项目有吸引力，公司倾向为项目寻找约30%的战略合作伙伴，目前多项工作正在进行，项目结果尚不确定 [69][71] 问题8: 甲醇价格为何滞后于石油价格，MTO项目启动后对未来有何预期？ - 油价上涨时能源应用中甲醇需求增加，但2016年油价暴跌时甲醇制丙烯和二甲醚需求下降且未恢复，甲醇与石油价格并非完全相关 [72] - MTO项目的可承受性受乙烯、丙烯及其衍生物价格影响，油价上涨总体对公司业务有利 [73] 问题9: 新的正常发行人投标（NCIB）规模小于最大规模，是否为G3项目未迅速找到合作伙伴留有余地？ - 公司宣布NCIB时计划完成，根据不同甲醇价格下的多余自由现金流，认为进行5%的回购是谨慎的，不排除在2020年3月18日前再进行5%的回购 [76][77] 问题10: 公司是否关注特定衍生品的MTO生产商，还是相对无差异？ - 公司向一些一体化的MTO生产商销售甲醇，会根据多种产品价格和可承受性评估，更关注工厂开工率，目前这些工厂开工率高 [78][79] 问题11: 盖斯马尔1号工厂在检修后创生产记录，是10%扩张的一部分还是因为更换催化剂？ - 检修时会根据过去五年的经验提高生产，此前工厂年产量约80 - 85万吨，目前已达100万吨 [82] - 为提高产量，在盖斯马尔1号工厂安装了设备以引入二氧化碳，计划在盖斯马尔2号工厂首次检修时进行同样操作，并建设二氧化碳管道，预计未来几年工厂产量可增加约20万吨 [83][84] 问题12: 特立尼达的天然气供应情况如何，竞争对手项目启动后对公司有何影响？ - 公司预计可获得约85%的合同天然气供应，尽管有新天然气供应，但也存在自然减产情况，预计未来可预见时间内供应无实质变化 [87] 问题13: 传统甲醇需求在第一季度因季节性原因疲软，醋酸市场情况是否会使甲醇需求在今年剩余时间承压？ - 2019年第一季度醋酸需求与第四季度持平，但同比增长约4%，公司会继续关注醋酸市场情况 [93] - 醋酸占甲醇总需求约10%，即使需求下降几个百分点，对整体影响不大，但仍是重要的甲醇衍生物 [94] 问题14: 美国下半年将有超400万吨乙烯产能上线，对MTO和全球甲醇需求有何影响？ - 这将取决于乙烯价格和可承受性，若乙烯价格承压，可能影响甲醇在部分工厂的使用和价格，但难以预测未来情况，公司希望MTO工厂继续运营并消耗甲醇 [95][96] 问题15: G3项目FEED阶段还有3500万美元未花费，成本后置是否会使最终投资决策（FID）推迟到今年晚些时候？ - 公司团队昨日与董事会审查项目，一切按计划进行，计划7月中旬向董事会提交项目审查，目前不预计FID会推迟，但仍有大量工作和分析待完成，公司倾向为项目寻找战略合作伙伴 [100][101] 问题16: 市场上的洪水、ITC爆炸、伊朗问题等是否对公司物流和客户造成影响，对公司财务有何影响？ - ITC设施是重要终端，目前关闭，竞争对手已宣布不可抗力，公司虽在该终端存储甲醇，但凭借其他终端可确保客户供应 [102][103] - 这些事件导致供应链严重中断，但公司预计短期物流成本增加属小数目，目标是确保客户供应，将从事件中吸取教训并应用于全球运营 [104][109] 问题17: 聘请财务顾问对盖斯马尔3号项目提供建议的原因是什么，如何解决与大股东在战略意见上的差异？ - 财务顾问将为审计委员会和董事会提供建议，与股东无关，公司经常使用独立顾问评估资产负债表和现金流等情况，董事会已对项目压力进行评估 [115][116] 问题18: 有报道称SABIC有意以高达40亿美元收购OCI的甲醇装置，公司如何看待建设与收购决策，是否有兴趣竞标这些资产？ - 报道为传言，按估算收购产能成本约为每吨1500美元，而盖斯马尔3号项目预计成本为每吨700 - 800美元，公司倾向建设项目，但最终决策需进一步观察 [118][119][122] 问题19: 上海计划第四季度提高乙醇混合比例，是否会挤出中国的甲醇混合需求？ - 公司在中国的重点是高比例甲醇混合，中国推出M100国家标准对甲醇应用积极；中国有过剩玉米用于生产乙醇，可能影响甲基叔丁基醚（MTBE）增长，而非甲醇燃料需求，预计甲醇需求尤其是高比例混合需求将继续增长 [129][130][131] 问题20: 即将实施的IMO 2020法规是否使甲醇作为船用燃料的兴趣增加？ - 市场对甲醇作为船用燃料兴趣浓厚，但这可能是下一个十年中期的问题，航运业行动较慢，初期可能使用超低硫柴油；公司有七艘甲醇动力船，今年将接收四艘，排放和效率结果良好，正与行业分享数据，预计将成为新的需求来源，目前Waterfront Shipping集团已成为公司重要客户 [131][132][133] 问题21: 智利IV号工厂是否不再与其他生产环节关联，可独立运行？ - 智利I号工厂仍与智利IV号工厂关联，但已安装设备使智利IV号工厂可独立运行，从优化角度仍希望两者一起运行，智利I号工厂冬季检修时智利IV号工厂可独立运行 [136] 问题22: 盖斯马尔1号工厂升级的部分成本是否可用于盖斯马尔2号工厂升级，是否存在过度建设情况？ - 盖斯马尔1号工厂检修时已安装注入二氧化碳的设备，盖斯马尔2号工厂检修时将进行同样操作，还需建设管道，预计花费数千万美元 [138] 问题23: 埃及工厂停产是否对地中海地区甲醇价格产生影响？ - 地中海地区无现货价格，欧洲仅鹿特丹和安特卫普有现货价格，上周价格有小幅上涨；公司计划确保客户供应，可通过其他方式服务地中海市场，全球六个地点的11家工厂提供了灵活性 [139][140] 问题24: 中国加强环境和安全监管对公司供需动态有何影响？ - 中国长期有加强环境监管趋势，预计东部地区以煤炭为基础的甲醇生产将减少，西部地区可能增加；监管不仅影响供应，也影响需求，第一季度已有所体现；总体对公司作为进口商较为有利，公司在中国的重点是东海岸 [144][145][146] 问题25: 新西兰第二季度天然气供应限制问题何时能解决？ - 供应商表示第二季度后多数问题将解决，但此前也有类似说法；公司希望天然气供应安全，若供应商为确保系统完整性和安全性进行投资，从长期看对公司运营有利 [152][153][154] 问题26: 林德（Linde）年初出售的两座合成气工厂价格较低，公司是否感兴趣？ - 公司专注于甲醇业务，认为在甲醇领域有战略和竞争优势，对氧气工厂或其他气体工厂了解不多，因此不感兴趣 [159] 问题27: 第二季度及全年预测是否假设甲醇价格维持在3月底水平？ - 公司仅对第二季度进行预测，若价格维持当前水平，基于产量情况，第二季度收益将略低于第一季度，但行业情况多变，这只是目前的最佳预测 [162][164] 问题28: 公司价格预测的混合价格中，亚洲销售占比约为一半是否合理？ - 目前亚洲销售约占一半，北美约占30%（包括南美），欧洲约占20% [165]

财务数据和关键指标变化 - 2018年公司实现调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）11亿美元，调整后净收入5.56亿美元，即每股6.87美元；第四季度调整后EBITDA为1.97亿美元，调整后净收入为9000万美元，即每股1.15美元 [10][11] - 第四季度平均实现价格降至每吨401美元，第三季度为每吨413美元；2月北美定价为每吨432美元，亚洲为每吨345美元，欧洲第一季度定价为每吨360欧元 [17][18] - 第四季度末资产负债表上现金为2.56亿美元，公司在阿特拉斯和埃及的现金比例份额为2.33亿美元 [26] - 预计2019年IFRS 16租赁会计准则变更将使年度调整后EBITDA增加约1亿美元，折旧和财务成本相应增加，净收入无重大变化 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年整体甲醇需求增长3.5%，传统需求增长3%，能源相关需求增长4%；甲醇制烯烃（MTO）运营等级低于2017年 [19][20] - 第四季度公司生产的产品总销量为160万吨，低于第三季度，比第四季度产量低28.6万吨 [14] - 新西兰第四季度产量为3.89万吨，第三季度为4.78万吨；智利第四季度产量为2.06万吨，第三季度为1.12万吨；特立尼达第四季度权益产量为4.48万吨，第三季度为3.53万吨 [22][23][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018年第四季度甲醇价格波动显著，后期因全球经济增长担忧、贸易紧张局势和油价暴跌而下降；近期甲醇价格随油价上涨趋于稳定 [17] - 预计当前成本曲线在每吨280 - 300美元之间，中国当前现货价格在此范围内 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2019年完成智利I号工厂翻新第一阶段，预计花费2500万美元；继续推进盖斯马尔工厂的瓶颈消除项目，以提高约10%的产量；继续进行盖斯马尔3号生产设施的前端工程设计（FEED）阶段，预计上半年花费约4500万美元 [28][29] - 公司认为盖斯马尔3号项目相对于美国海湾地区其他项目具有显著优势，但在当前地缘政治环境下寻找战略合作伙伴具有挑战性 [30][31] - 公司将继续通过股息和股票回购向股东返还多余现金，同时追求增值增长机会 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2018年是出色的一年，公司实现创纪录的产量和销量，以及历史最高的调整后EBITDA [9] - 第四季度收益受平均实现价格下降、自产甲醇销量降低和成本上升的影响，但这些因素对长期影响较小 [11] - 预计2019年第一季度平均实现甲醇价格将低于第四季度，调整后EBITDA将下降，不考虑IFRS 16租赁会计准则变更的影响 [35] - 公司对解决智利IV号工厂的技术问题持乐观态度，预计短期内智利工厂平均运营率可达75% [24] 其他重要信息 - 公司报告调整后EBITDA和调整后净收入，以排除基于股份的薪酬的按市值计价影响和特定事件相关项目的影响 [7] - 公司预计2019年有两艘新船加入船队，融资已到位，对现金流无影响 [98][101] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度库存增加的驱动因素及后续正常化情况 - 公司为满足销售增长，计划增加库存；12月价格大幅下跌，消费者延迟购买，也对库存有一定影响；未来库存可能会有几万吨的波动 [40][41][42] 问题2: 中国新增石脑油和乙烷制乙烯项目对MTO长期前景的影响 - MTO前景取决于石油和石脑油价格，公司预计油价在每桶60 - 70美元区间，在此价格下，预计除美国和中东外，MTO和石脑油制烯烃工厂都将继续建设，但第二波MTO建设可能因价格不确定性而延迟 [44][45] 问题3: 本季度成本上升的情况及低利润率的原因 - 成本结构无根本性变化，本季度因怀塔拉谷工厂检修，产品运输增加，燃油价格上涨，物流成本上升；销售的采购产品多于自产产品，但长期来看成本结构稳定 [51][52][53] 问题4: 盖斯马尔3号项目的合作伙伴情况及资金来源 - 该项目曾有很多合作意向，但当前地缘政治环境使部分潜在合作伙伴暂停；无合作伙伴会增加投资决策风险，但公司仍认为该项目经济前景良好，计划年中完成FEED并做出投资决策 [55][56][57] 问题5: 中国受环保限制的产能是否回归市场 - 今年因气温未像去年那么寒冷，未看到像去年那样多的工业生产限制；但从长远来看，中国仍致力于改善环境，预计更多产业将从东海岸转移或关闭现有产能 [63][64][65] 问题6: 亚洲醋酸产能调整对公司和全球甲醇需求的影响 - 传统甲醇需求预计将随GDP增长，2018年增长3%；公司欢迎客户在美国建设新产能，可避免甲醇跨地区运输 [67] 问题7: 北美甲醇价格对中国或亚洲溢价情况及2019年展望 - 公司预计在当前供需和生产模式下，大西洋盆地相对于太平洋盆地的溢价将持续；伊朗制裁情况是不确定因素，但短期内大西洋盆地供应增加且需求无增长的情况不太可能出现 [72][73] 问题8: 新西兰2019年生产情况 - 2018年新西兰工厂进行了大量维护活动，目前工厂可高负荷运行，但上游天然气供应存在问题；公司正在协商额外天然气供应，预计2019年产量将高于2018年，但具体数量尚不确定 [75][76][77] 问题9: 油价回升后甲醇需求补货情况及下一次正常发行人投标（NCIB）计划 - 中国春节前已出现补货情况；预计2018年第四季度停产的两家MTO工厂本季度复产，另外两家在建MTO工厂下季度投产，将带动甲醇需求；公司正在与董事会讨论资本分配，包括股息增长和股票回购，预计3月初会议做出关于NCIB的决策 [79][80][84] 问题10: 公司今年甲醇产量销售预期及伊朗供应情况 - 公司目标是各工厂在检修间隔期达到100%运营率，但实际产量受工厂检修、天然气供应和技术问题等因素影响；伊朗新产能情况难以获取详细数据，部分工厂投产时间不确定，当前制裁环境使融资、零部件供应和运输困难 [90][91][94] 问题11: 2019年是否有建造新船或船舶投资计划及成本 - 公司已订购几艘新船，融资已到位，对现金流无影响，相关现金为受限现金，在其他资产中披露 [98][100][101] 问题12: 中国乙醇与甲醇混合汽油情况及对甲醇的影响 - 甲醇高比例混合是未来发展方向，吉利已宣布在中国部分省份推出更多甲醇100汽车；乙醇混合相关多为宣布，实际行动较少，甲醇作为清洁燃烧产品，需求有望随甲醇汽车增加而增长 [103][104] 问题13: 美国出口到亚洲的甲醇增量情况及公司是否有意向亚洲转移北美产量 - 公司盖斯马尔2号工厂部分产品目标市场为亚洲，公司会定期优化供应链；第四季度因怀塔拉谷工厂检修，向太平洋盆地转移了更多产品 [109][110] 问题14: 公司是否考虑为中国甲醇生产商运营气化装置业务 - 公司专注于生产和销售甲醇，获取全产业链价值，目前业务资本回报率高于该业务的收费利润率，短期内战略不会改变 [113] 问题15: 高船用燃料价格下甲醇作为船用燃料的需求情况及中国甲醇汽油能源需求预期 - 甲醇作为船用燃料的需求可能是下一个十年的机会，目前多数船运公司会先转向超低硫柴油；公司船舶可灵活使用超低硫柴油或甲醇，已看到更多对甲醇船用的兴趣；中国甲醇汽油需求增长主要在M100高比例混合，随着甲醇100汽车销售和使用增加，甲醇需求将逐步上升 [118][120][124] 问题16: 公司在拉丁美洲确保额外天然气供应及2020年后的可见性情况 - 目前公司天然气供应充足，但未达到满负荷运行；南美地区天然气供应充足，随着阿根廷内乌肯盆地开发，预计未来天然气出口将增加，公司对中期获得经济天然气供应持乐观态度 [130][131] 问题17: IFRS 16变更后运营费用中折旧和利息费用的拆分情况 - 预计EBITDA增加约1亿美元，其中利息费用增加1500 - 2000万美元，折旧增加约8000万美元 [133]