财务数据和关键指标变化 - 第一季度总投资收入达7940万美元，较2021年同期增加1660万美元，增幅26%，其中利息收入创季度新高 [43] - 运营费用（不包括非现金股份薪酬费用）较去年同期增加360万美元，增幅18%，主要因利息和薪酬费用增加 [45] - 净投资收入增加1250万美元，增幅31%；可分配净投资收入（DNII）增加1290万美元，增幅31% [47] - 第一季度投资组合净未实现增值1700万美元，其中较低中端市场组合增值2070万美元，私人贷款组合增值320万美元 [48] - 第一季度净资产价值（NAV）增加6520万美元，每股NAV增加0.60美元，达25.89美元/股 [50] - DNII每股为0.77美元，与2021年第四季度持平，较去年同期增加0.15美元，增幅24% [53] - 第一季度股息支付为0.72美元，较去年同期增加8.9% [55] 各条业务线数据和关键指标变化 较低中端市场业务 - 第一季度总投资约7800万美元，净增加约5700万美元 [37] - 截至3月31日，投资75家公司，公允价值超18亿美元，较成本基础高19% [40] 私人贷款业务 - 第一季度总投资约2.01亿美元，净增加约1.14亿美元 [38] - 截至季度末，99%的私人贷款担保债务投资为第一留置权浮动利率贷款，加权平均收益率8.2% [29] - 自2016年底至本季度，私人贷款组合从3.42亿美元增至12.6亿美元，占总投资组合公允价值比例从17%升至34%，增长268% [31] 中端市场业务 - 第一季度净增加约200万美元 [39] - 截至3月31日，投资36家公司，公允价值约3.97亿美元 [40] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司强调差异化投资策略，包括独特的较低中端市场策略和多元化投资组合，以实现股东价值最大化 [12] - 过去五年战略调整，专注发展私人贷款业务，降低中端市场业务比重，目标是使私人贷款组合占资产比例高于中端市场组合 [30] - 计划继续发展资产管理业务，通过内部管理结构增加该业务对公司的贡献 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年剩余时间前景乐观，因核心投资策略和资产管理业务表现良好 [12] - 多数投资组合公司运营表现强劲，有望带来更多公允价值和每股净资产价值增长 [13] - 预计第二季度收益强劲，DNII每股至少0.72美元 [59] 其他重要信息 - 本周股东批准将监管最低资产覆盖率从200%降至150%，5月3日生效，目的是增加运营灵活性 [51] - 公司计划在利率上升时谨慎使用杠杆，目标监管资产覆盖率为240% - 210%，监管债务与股权比率为0.7x - 0.9x [53] - 截至第一季度末，81%的未偿债务为固定利率，73%的债务投资为浮动利率，利率上升将增加利息收入且超过利息支出增加额 [55][56] 问答环节所有提问和回答 问题1：较低中端市场投资组合公司股息收入下降原因及行业细分情况 - 公司表示股息收入较前两季度下降，因前两季度有较高非经常性收入，本季度为更稳定的经常性收入水平 [63] - 贡献股息收入的公司为表现最佳的公司，与去年第四季度和全年情况一致 [64] - 部分公司因当前环境不确定性采取更保守策略，可能导致股息收入略有下降，但公司仍对运营公司整体表现满意 [65] 问题2：较低中端市场投资组合公司对劳动力成本和原材料成本的看法 - 投资组合公司面临劳动力、原材料成本及供应可用性挑战，预计未来挑战将增加 [68] - 公司认为较低中端市场合作伙伴管理能力强，能有效应对挑战 [69] 问题3：资产管理业务的增长计划 - 公司过去一年专注于MSC Income Fund的变革和MS Private Loan Fund I的筹集与发展 [73] - 目前正在探索资产管理业务的下一个发展阶段，预计未来6 - 12个月会有成果，但尚未确定具体举措 [74] 问题4：较低中端市场、私人贷款和中端市场借款人健康状况是否存在差异 - 公司表示未发现明显差异，私人贷款公司表现良好，各投资组合公司都面临市场挑战，但未出现广泛趋势 [77] 问题5：利率上升对较低中端市场和私人贷款还款活动的影响及净投资组合增长可能性 - 公司认为利率上升可能对私人贷款和中端市场还款产生更大影响，较低中端市场公司还款更多基于运营现金流或退出交易 [81] - 目前尚未看到利率环境对还款预期产生重大影响 [81] 问题6：如何应对2022年债务到期问题 - 公司在2021年10月筹集2亿美元投资级债务，为应对到期债务和投资增长做准备 [83] - 公司将结合自动提款机（ATM）发行和循环信贷额度满足资金需求，同时关注投资级市场发行机会 [83] 问题7：私人贷款业务高于平均水平的管道驱动因素及今年的增长预期 - 公司认为私人信贷团队过去几年与私募股权赞助商建立了良好关系，带来了有吸引力的经常性机会 [85] - 目前市场较去年疲软，但从长期周期看仍高于平均水平 [87] 问题8：利率上升对投资估值的影响 - 公司表示利率上升对损益表有利，但对资产负债表不利，因为估值方法中资本成本上升会对股权估值产生负面影响 [89] - 若利率上升和通胀问题持续恶化，对经济和股权估值不利，但长期影响仍有待观察 [90]

投资策略 - 公司LMM投资策略针对年收入1000万 - 1.5亿美元的公司，投资规模500万 - 7500万美元；Middle Market投资策略针对年收入1.5亿 - 15亿美元的公司，投资规模300万 - 2500万美元；Private Loan投资策略投资规模1000万 - 7500万美元[301] 投资组合公司数量、公允价值与成本 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，剔除其他投资组合、短期投资组合和外部投资经理后，LMM、Private Loan和Middle Market投资组合中，LMM投资组合公司数量75家，公允价值17.955亿美元，成本15.138亿美元；Private Loan投资组合公司数量79家，公允价值12.607亿美元，成本12.736亿美元；Middle Market投资组合公司数量36家，公允价值3.973亿美元，成本4.438亿美元[316] - 截至2021年12月31日，LMM、私人贷款和中端市场投资组合公司数量分别为73家、75家、36家，公允价值分别为17.164亿美元、11.418亿美元、3.952亿美元，成本分别为14.557亿美元、11.575亿美元、4.409亿美元[319] - 截至2022年3月31日，其他投资组合投资于13家公司，公允价值约1.024亿美元，成本约1.099亿美元，分别占投资组合公允价值和成本的2.8%和3.3%[321] - 截至2022年3月31日，外部投资经理投资公允价值约1.329亿美元，成本2950万美元，分别占投资组合公允价值和成本的3.6%和0.9%[323] 投资组合债务与股权占比 - 截至2022年3月31日，LMM、Private Loan和Middle Market投资组合中，债务投资占比（按成本）分别为71.7%、95.8%、93.3%；股权投资占比（按成本）分别为28.3%、4.2%、6.7%[316] - 截至2022年3月31日，按成本计算，第一留置权债务占比83.5%，权益占比15.6%；按公允价值计算，第一留置权债务占比74.8%，权益占比24.3%[333][334] 投资组合债务担保比例 - 截至2022年3月31日，LMM、Private Loan和Middle Market投资组合中，按成本计算的债务投资由第一优先留置权担保的比例分别为99.0%、99.4%、98.7%[316] 投资组合加权平均年有效收益率 - 截至2022年3月31日，LMM、Private Loan和Middle Market投资组合的加权平均年有效收益率分别为11.1%、8.2%、7.6%[316] 投资组合平均EBITDA - 截至2022年3月31日，LMM、Private Loan和Middle Market投资组合的平均EBITDA分别为620万美元、4130万美元、7600万美元[316] 公司在LMM投资组合公司股权情况 - 截至2022年3月31日，公司在所有LMM投资组合公司中均有股权，平均完全摊薄股权约为40%[316] 运营费用占比 - 截至2022年3月31日和2021年的过去12个月以及2021年全年，公司总运营费用（不包括利息费用）占季度平均总资产的比例分别为1.5%、1.4%、1.5%；总运营费用（包括利息费用）占季度平均总资产的比例分别为3.3%、3.3%、3.4%[310] 外部投资经理对净投资收入贡献及费用收入 - 2022年和2021年第一季度，外部投资经理对公司净投资收入的总贡献分别为510万美元和360万美元[311] - 2022年和2021年第一季度，外部投资经理的基础管理费收入分别为540万美元和390万美元；2022年第一季度激励费收入为10万美元，2021年无；2022年第一季度行政服务费收入为20万美元，2021年无[311] 债务投资组合加权平均收益率 - 截至2022年3月31日，公司债务投资组合加权平均收益率LMM投资组合为10.6%，私人贷款投资组合为8.0%，中端市场投资组合为7.1%[317] 公司投资年化总回报率 - 2022年和2021年第一季度，公司投资年化总回报率分别为11.8%和12.8%；2021年全年为16.6%[320] 投资组合占总资产比例 - 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司投资组合按公允价值计算约占总资产的97%[326] 总投资收入中非现金收入占比 - 2022年和2021年第一季度，公司总投资收入中分别约1.2%和3.8%来自未以现金支付的实物支付利息收入，约1.1%和0.7%来自未以现金支付的累积股息收入[331] 投资组合非应计状态情况 - 截至2022年3月31日，公司总投资组合有9项投资处于非应计状态，占公允价值的0.6%和成本的3.1%[336] - 截至2021年12月31日，公司总投资组合有9项投资处于非应计状态，占公允价值的0.7%和成本的3.3%[336] 总投资收入、总费用、净投资收入等财务指标变化 - 2022年第一季度总投资收入为7940万美元，较2021年同期的6280万美元增长26%[341] - 2022年第一季度总费用为2720万美元，较2021年同期的2310万美元增长18%[344] - 2022年第一季度净投资收入为5220万美元，较2021年同期的3980万美元增长31%，每股净投资收入从0.58美元增至0.73美元[347] - 2022年第一季度可分配净投资收入为5500万美元，较2021年同期的4210万美元增长31%，每股可分配净投资收入从0.62美元增至0.77美元[348] - 2022年第一季度投资净实现收益为330万美元[350] - 2022年第一季度投资净未实现增值为1480万美元[351] - 2022年第一季度所得税拨备为510万美元，2021年同期为70万美元[352] - 2022年第一季度运营带来的净资产净增加为6520万美元，即每股0.91美元，2021年同期为5730万美元，即每股0.84美元[353] 现金及现金等价物情况 - 2022年第一季度现金及现金等价物净减少1470万美元，经营活动使用现金4970万美元，融资活动提供现金3500万美元[355] - 截至2022年3月31日，公司有现金及现金等价物1800万美元，信贷安排下未使用额度为5.17亿美元，净资产总值为18.737亿美元，即每股25.89美元[358] 信贷安排及借款情况 - 截至2022年3月31日，信贷安排总承诺为8.55亿美元，借款利率为2.1%（基于LIBOR利率0.2%加1.875%），公司遵守所有财务契约[359][360] - 截至2022年3月31日，公司有3.5亿美元由美国小企业管理局担保的小企业投资公司债券，加权平均年利率约为2.9%[361] - 截至2022年3月31日，4.50%无担保票据未偿还本金余额为1.85亿美元，5.20%无担保票据未偿还本金余额为4.5亿美元，3.00%无担保票据未偿还本金余额为5亿美元[362][364][367] - 截至2022年3月31日，公司信贷安排下有3.38亿美元未偿还借款，该信贷安排定于2026年4月到期[381] 普通股出售情况 - 2022年第一季度，公司通过ATM计划出售1499577股普通股，加权平均价格为每股42.82美元，筹集毛收入6420万美元，净收入6340万美元[369] - 2021年全年，公司通过ATM计划出售2332795股普通股，加权平均价格为每股42.71美元，筹集毛收入9960万美元，净收入9840万美元[370] 投资活动资金支持 - 公司预计将通过现有现金及现金等价物、经营活动现金流、信贷安排借款以及未来债务和股权融资来支持投资活动[371] BDC资产覆盖率 - 2022年5月3日起，公司适用的BDC资产覆盖率从200%降至150%，截至2022年3月31日，该比率为227%[375] - 2022年5月2日股东大会批准降低BDC资产覆盖率，自5月3日起适用的BDC资产覆盖率从200%降至150%，2022年3月31日资产覆盖率为227%[392] 未偿还承诺及现金支付承诺 - 截至2022年3月31日，公司有2.722亿美元未偿还承诺，包括72笔循环贷款或定期贷款承诺和10笔股权资本承诺[379] - 截至2022年3月31日，公司未来五年及以后与SBIC债券、各期票据和办公租赁相关的现金支付固定承诺总计16.77709亿美元[380] 应收外部投资经理款项 - 截至2022年3月31日，公司应收外部投资经理约570万美元，包括350万美元运营费用和230万美元未支付股息[382] 定期贷款协议情况 - 2021年1月公司与MSC Income签订4000万美元定期贷款协议，利率5.00%，2021年7月增加3500万美元额度，2021年10月该协议终止[383] 股票购买情况 - 2022年5月公司以每股13.00美元购买94697股MSC Income普通股[384] 私人贷款基金出资及信贷额度情况 - 2020年12月公司承诺向私人贷款基金出资最高1000万美元，2022年2月增至1500万美元，截至2022年3月31日已出资约750万美元[385] - 2022年3月公司为私人贷款基金提供最高1000万美元循环信贷额度，利率5.00%，2026年3月到期，截至2022年3月31日无未偿还借款[387] 递延薪酬计划情况 - 截至2022年3月31日，2015年递延薪酬计划下递延了1650万美元薪酬和股息再投资等，其中730万美元递延到幻影主街股票单位，代表162040股普通股[388] 股息宣布情况 - 2022年5月公司宣布每股0.075美元的补充现金股息，将于6月支付，2022年第二季度4、5、6月每月还有每股0.215美元的常规月度现金股息[390] - 2022年5月公司宣布2022年7、8、9月每月每股0.215美元的常规月度股息，第三季度总计每股0.645美元，较2021年第三季度增长4.9%，自2007年10月首次公开募股以来累计股息将达每股34.26美元[391] 债务投资组合利率情况 - 截至2022年3月31日，约73%的债务投资组合（按成本计）按浮动利率计息，其中93%受合同最低利率约束[394] 利率套期保值及衍生品情况 - 公司未进入任何利率套期保值安排，因衍生品使用有限，不属《商品交易法》规定的“商品池运营商”[394] 基准利率变动对净投资收入影响 - 假设基准利率变动，利率每降低150个基点，净投资收入减少51.6万美元，每股减少0.01美元[396] - 假设基准利率变动，利率每降低100个基点，净投资收入减少50.4万美元，每股减少0.01美元[396] - 假设基准利率变动，利率每降低50个基点，净投资收入减少21.7万美元[396] - 假设基准利率变动，利率每降低25个基点，净投资收入增加12.8万美元[396] - 假设基准利率变动，利率每增加150个基点，净投资收入增加205.55万美元，每股增加0.28美元[396] 收入变动原因 - 利息收入增加主要是由于LMM和私人贷款投资组合净发起活动增加，2021年全年和2022年第一季度LMM组合分别为3.486亿美元和5720万美元，私人贷款组合分别为3.703亿美元和1.143亿美元[343] - 股息收入减少主要是由于290万美元的非经常性股息收入减少[343] - 费用收入增加主要是由于投资组合投资发起增加120万美元和债务投资再融资及提前还款增加50万美元[343] 利息费用增加原因 - 利息费用增加主要是由于为支持投资活动增加了杠杆，包括2021年1月和10月发行的本金总额为5亿美元的3%票据[346]

公司财务数据关键指标 - 截至2021年12月31日，公司总资产36.903亿美元，未偿还债务18.05亿美元，净资产17.888亿美元，加权平均利率3.3%[193] - 为支付年度债务利息，公司2021年12月31日的总资产年回报率至少要达到1.7%[194] - 假设投资组合净回报率分别为-10.0%、-5.0%、0.0%、5.0%、10.0%，对应普通股股东净回报率分别为-24.2%、-13.9%、-3.6%、6.7%、17.0%[193] - 截至2021年12月31日，公司总资产369030万美元，未偿还债务180500万美元，净资产178880万美元，加权平均利率3.3%[193] - 公司需在2021年12月31日的总资产上实现至少1.7%的年回报率，才能支付债务的年度利息[194] - 假设不同的年度回报率（净费用后）为-10.0%、-5.0%、0.0%、5.0%、10.0%时，普通股股东对应的净回报率分别为-24.2%、-13.9%、-3.6%、6.7%、17.0%[193] 公司债务相关法规及政策 - 《1940年法案》一般禁止公司产生债务，除非借款后资产覆盖率至少为200%（即债务不得超过资产价值的50%）；2018年3月立法允许BDC在满足一定条件下将资产覆盖率降至150%（即债务不得超过资产价值的66 2/3%）[197] - 2022年2月23日，董事会批准将高级证券的资产覆盖率要求从200%改为150%，2023年2月23日生效；若股东批准提案，公司将在2022年股东大会后次日适用150%的最低资产覆盖率[198] - 公司发行高级证券后，资产覆盖率需至少达到200%（满足条件时为150%），否则将被禁止发行债务证券或优先股、借款，可能无法宣布股息或向股东分配、回购股份[208] - 《1940年法案》一般禁止公司产生债务，除非借款后资产覆盖率至少为200%（即债务不得超过资产价值的50%），2018年3月立法允许BDC在满足一定条件下将资产覆盖率降至150%（即债务不得超过资产价值的66 2/3%）[197] - 2022年2月23日，公司董事会批准将高级证券的资产覆盖率要求从200%变更为150%，2023年2月23日生效[198] - BDC发行高级证券后资产覆盖率至少为200%，满足特定要求时为150%[208] - 《1940年投资公司法》一般禁止公司作为商业发展公司（BDC）产生债务，除非借款后资产覆盖率至少达200%（满足特定要求为150%）[258] 公司投资业务相关规定 - BDC要求至少70%的总资产投资于特定合格资产，包括美国私人或交易清淡的上市公司、现金、现金等价物、美国政府证券和其他投资日期起一年内到期的优质债务工具[206] - BDC需至少将70%的总资产投资于特定合格资产[206] 公司股票发行相关规定 - 公司一般不能以低于每股净资产的价格发行和出售普通股，但董事会认为符合股东利益且股东批准时可以[210] - 1940年法案禁止公司以低于普通股当前每股资产净值的价格出售普通股，但某些情况除外，公司自2012年以来未寻求股东授权以低于每股资产净值的价格出售普通股，不过未来可能会寻求此类授权[214] - 假设公司XYZ有100万股流通股，总资产1500万美元，总负债500万美元，每股资产净值为10美元，若以每股9.5美元的价格出售4万股，流通股总数将增加4.0%至104万股，每股资产净值将下降0.2%至9.98美元[218][219] - 封闭式投资公司包括BDC的股票可能会以低于其资产净值的价格交易，公司无法预测普通股是否会高于、等于或低于资产净值交易[212] - 假设公司XYZ总股数1000000股，总资产15000000美元，总负债5000000美元，每股净资产值为10美元[218] - 公司XYZ以每股9.5美元价格出售40000股后，总股数变为1040000股，增幅4.0%[218][219] - 公司XYZ以每股9.5美元价格出售40000股后，每股净资产值降至9.98美元，降幅0.2%[218][219] - 假设股东A持有10000股，出售股份后持股比例从1.00%降至0.96%，降幅3.8%[219] - 假设股东A持有10000股，出售股份后其在净资产中的总权益从100000美元降至99808美元，降幅0.2%[219] - 封闭式投资公司包括BDC的股票可能会以低于净资产值的价格交易[212] - 公司普通股价格自2011年以来一直显著高于每股净资产值，自2012年后未寻求低于净资产值出售普通股的授权[214] 公司优先股相关情况 - 公司未来可能发行优先股，优先股的股息、转换权、清算优先权等经济条款可能对普通股市场价格产生不利影响，且优先股股息必须累积支付[221][222] - 发行具有股息或转换权、清算优先权等的优先股可能会对公司普通股的市场价格产生不利影响[221] 公司票据相关情况 - 票据为无担保债务，实际上从属于公司或子公司目前及未来产生的任何有担保债务，在清算等程序中，有担保债务持有人有权在票据持有人之前获得全额偿付[223] - 票据在结构上从属于子公司的债务和其他负债，子公司资产不能直接用于偿还公司债权人包括票据持有人的债权[224][225] - 票据可能没有既定的交易市场，即使形成交易市场也可能无法维持，交易价格可能低于初始发行价[226] - 评级机构对公司或票据的信用评级下调、暂停或撤销，或债务市场变化，可能导致票据的流动性或市场价值大幅下降[227] - 票据发行的契约对持有人的保护有限，不限制公司或子公司进行各种可能对票据投资产生不利影响的公司交易、情况或事件[230] - 公司进行资本重组、产生额外债务等不受票据条款限制的行为，可能使公司更难履行对票据的义务，或对票据的交易价值产生负面影响[232] - 控制权变更回购事件发生时，公司需按100%本金加应计未付利息回购票据[235] - 公司未来发行或承担的其他债务可能包含比契约和票据更多的持有人保护条款，影响票据市场和交易水平及价格[233] - 公司可在特定条件下选择赎回票据，若当时市场利率低于票据利率，投资者可能无法以同等利率再投资赎回款项[234] - 信用评级的下调、暂停或撤销可能导致票据流动性或市值显著下降，还可能增加公司资本成本，影响经营和财务状况[227][229] - 契约对票据持有人保护有限，不限制公司及其子公司进行多种可能影响票据投资的企业交易[230][232] - 公司可在特定条件下选择赎回票据，当市场利率低于票据利率时，持有人可能无法以同等利率再投资[234] - 控制权变更回购事件发生时，公司可能因资金不足无法回购票据，导致违约和交叉违约[235] - 公司若对其他债务违约，可能无法支付票据本金、溢价和利息，降低票据市值[236] 公司税收相关要求 - 公司需每年向股东分配至少90%的净普通应税收入和实现的净短期资本收益（超过实现的净长期资本损失部分）以满足RIC年度分配要求，否则可能需缴纳4%美国联邦消费税[242] - 公司需从分配、利息、股票或证券销售收益等类似来源获得至少90%的年度总收入以满足RIC收入来源要求[248] - 公司需在每个应税季度末满足资产多元化要求，至少50%的资产价值由现金、现金等价物、美国政府证券等构成，且不超过25%的资产价值可投资于特定发行人的证券[248] - 为维持RIC税收待遇，公司需满足年度分配、收入来源和资产多元化要求，分配至少90%的净普通应税收入和实现的净短期资本收益[242] - 公司若无法满足RIC要求，可能需快速处置投资，导致损失，还可能面临企业级美国联邦所得税[244] - 公司可能在收到现金前确认应税收入，难以满足年度分配要求，可能出售投资、筹集资本或放弃新投资机会[245][246] - 公司每年至少90%的总收入需来自分红、利息、股票或证券出售收益等，才能满足收入来源要求[248] - 每个应税季度末，公司至少50%的资产价值需由现金、现金等价物、美国政府证券等构成，且投资于单一发行人等证券的资产价值不超过25%，以满足资产多元化要求[248] 公司SBA相关情况 - 公司发行的由SBA担保的SBIC债券期限为10年，需每半年支付利息[237] - SBA禁止未经事先批准的SBIC“控制权变更”或导致任何人（或一致行动的一群人）持有10%或更多已获许可SBIC某类资本股票的转让[240] - 公司通过基金发行由SBA担保的债务证券，SBA对基金资产有优先索偿权[237][238] - 基金受SBA监管，若违反规定，SBA可采取限制使用债券、宣布债券到期等措施[239][240] 公司股息相关情况 - 公司以股票支付股息时，若至少20%的总股息以现金支付且满足其他要求，该股息可享受股息支付扣除，但美国股东可能需就股息缴纳超过所获现金的税款[250] - 若股东参与公司股息再投资计划，将被视为已收到并需就再投资金额纳税（非免税资本返还部分）[251] - 公司股息若至少20%以现金支付且满足其他要求，可享受股息支付扣除，美国股东可能需就股息纳税，非美国股东可能被预扣美国税[250] 公司面临的风险因素 - 公司高管和员工可能管理与公司业务相同或相关的其他投资基金，可能产生重大利益冲突[200] - 公司通过外部投资经理管理第三方基金获得收入，管理协议可能被终止，会对公司经营业绩产生重大不利影响[202] - 2022年美联储预计提高联邦基金利率，或使利率波动，影响公司获取资本[263] - 新冠疫情在2020年第二季度对美国经济产生重大不利影响，2021年部分经济状况改善但风险仍存[253] - 2021和2022年公司投资组合公司经历大宗商品、零部件和材料成本显著通胀[255] - 新冠疫情导致公司投资组合公司全球供应链和业务运营中断，影响生产和交付[255] - 新冠疫情对公司部分投资公允价值产生不利影响，可能需重组投资[257] - 市场波动和经济不确定性或影响公司业务、财务状况和现金流[259] - 美国和全球资本市场过去和未来可能在经济衰退时经历极端波动和中断[262] - 公司运营结果可能因多种因素波动，不应作为未来业绩参考[266] - 公司依赖信息系统，系统故障或网络攻击可能影响业务和财务状况[269] - 公司高管和员工可能管理与公司业务相同或相关的其他投资基金，可能导致重大利益冲突[200] - 公司通过外部投资经理管理第三方基金获得收入，管理协议可能被终止，这可能对公司经营业绩产生重大不利影响[202] - 新冠疫情在2020年第二季度对美国经济产生重大不利影响，2021 - 2022年影响持续，导致公司投资组合公司供应链中断、成本通胀等问题[253][255] - 新冠疫情可能导致公司投资公允价值下降，需对部分投资组合公司投资进行重组，未来股息可能减少、支付频率降低或包含资本返还[257] - 美国资本市场自2019年12月新冠疫情全球爆发后经历极端波动和混乱，未来可能继续出现市场混乱和不稳定[259] - 美联储预计在2022年提高联邦基金利率，可能导致利率波动，影响公司以有利条件进入资本市场的能力[263] - 公司经营业绩可能因投资能力、利率、费用水平等因素出现波动[266] - 恐怖袭击、战争、公共卫生危机或自然灾害可能影响公司证券市场、投资业务及经营业绩和财务状况[267] - 公司高度依赖信息系统，系统故障会严重扰乱业务，影响股价和分红能力[269] - 公司业务依赖自身和第三方通信及信息系统，系统故障会导致业务活动出现问题[269] - 公司财务、会计等操作系统和设施可能因多种因素无法正常运行，影响业务[269] - 可能导致系统故障的因素包括电气或电信中断、自然灾害、疾病大流行等[270] - 网络安全系统故障及灾难恢复系统未预见事件会削弱公司有效开展业务的能力[271] - 灾难事件会对公司业务开展、经营成果和财务状况产生不利影响[271] - 公司依赖计算机系统执行必要业务功能，可能遭受网络攻击和未经授权的访问[272] - 公司计算机系统受威胁可能导致信息泄露、运营中断、声誉受损和财务损失等[272] - 公司合作的第三方可能是网络安全或技术风险的来源或目标[273] - 隐私和信息安全法律法规变化及合规可能导致成本增加[273] 公司其他业务相关风险 - 公司可将高达100%的资产进行质押，并可根据与贷款人签订的债务工具条款，授予对所有资产的担保权益[190] - 投资“无契约”贷款可能使公司对借款人的权利减少，相比有财务维护契约的贷款投资，损失风险更大[184] - 公司投资外国证券除美国投资固有的风险外，还面临汇率管制法规变化、政治和社会不稳定等风险[186]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总投资收入达8.22亿美元，较2020年同期增加1970万美元，增幅31%，创季度记录 [49] - 第四季度净投资收入增加1160万美元，增幅29%；可分配净投资收入增加1190万美元，增幅28% [54] - 第四季度可分配净投资收入（DNII）每股达0.77美元，创记录，较去年同期增加0.14美元，增幅超22%，连续五个季度超过当季支付的股息 [63] - 第四季度实现净未实现投资组合增值4280万美元，外部投资经理反映增值1230万美元 [55] - 第四季度净资产价值（NAV）增加1.045亿美元，每股增加1.02美元，增幅4.2%，至每股25.29美元；全年每股增加2.94美元，增幅13% [56] - 2021年股息支付为每股2.575美元，较2020年增加4.7% [64] - 预计2022年第一季度DNII每股达0.72美元或更多 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 低中端市场业务 - 2021年投资创纪录，达5.61亿美元，其中3.52亿美元投向12家新平台公司，2.09亿美元为对现有公司的后续投资 [33] - 第四季度总投资3.16亿美元，净增加2.1亿美元；全年净增加3.49亿美元 [10][44] - 2021年实现净实现收益4000万美元，占公司全年实现收益4500万美元的大部分 [35] - 2021年从该业务组合公司获得股息收入创纪录，达6400万美元；第四季度为1700万美元，是单季度第二高 [39] - 年末该业务组合包括73家公司，公允价值超17亿美元，比成本基础高18%以上 [46] 私人贷款业务 - 2021年私人贷款组合增长54%，年末占总投资公允价值的32%；第四季度总投资3.8亿美元，净增加2900万美元；全年净增加3.7亿美元 [10][42][45] - 年末私人贷款组合包括75家公司，公允价值11亿美元 [46] 中端市场业务 - 2021年该业务组合减少11%，年末占总投资公允价值的11%；第四季度净减少1600万美元 [42][45] - 年末该业务组合包括36家公司，公允价值3.95亿美元 [46] 资产管理业务 - MSC Income Fund第四季度投资组合增长约7%，净投资收入增加，公司获得激励费 [15][16] - 外部投资经理年末管理资产超13亿美元，较第三季度末增加1.98亿美元，增幅超17%；较2020年12月31日增加4.03亿美元，增幅50% [54] - MS Private Loan Fund I资本承诺和投资组合持续增长，年末资产管理规模约8500万美元，目标是达到2 - 2.5亿美元 [107][108] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注低中端市场和私人信贷业务，低中端市场策略提供有吸引力的杠杆点和收益率，与投资组合公司管理层建立合作关系，提供下行保护和上行潜力 [30][31] - 战略上从较大的中端市场信贷转向直接与优质私募股权支持的公司谈判较小贷款，2021年私人贷款组合增长，中端市场组合减少 [41][42] - 计划扩大资产管理业务，预计该业务在2022年贡献更大，虽无具体收益占比目标，但有多项举措推动其增长 [77][79] - 董事会批准将监管最低资产覆盖率从200%降至150%，以提供运营灵活性，应对宏观干扰和投资增长需求，预计实施后将保持谨慎杠杆使用 [58][59][61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第四季度业绩强劲，多项关键财务指标创季度和年度记录，对2022年第一季度和全年前景感到兴奋 [10][13] - 多数投资组合公司运营表现强劲，有望在未来几个季度实现公允价值和每股净资产价值的增量增长 [14] - 预计2022年股息支付将显著增加，若未来季度DNII显著超过月度股息，将建议董事会宣布额外股息 [22][21] - 低中端市场投资管道目前处于平均水平，私人贷款投资管道高于平均水平，对2022年新的低中端市场业务发起充满信心 [23][26][25] 其他重要信息 - 第四季度末有9项投资处于非应计状态，占总投资公允价值的约0.7%，成本的约3.3% [57] - 公司总运营费用（不包括利息费用）占平均总资产的比例为1.5%，处于行业最低水平 [53] - 外部投资经理在第四季度使公司净投资收入受益约490万美元，较去年同期增加170万美元 [53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：为何现在决定降低资产覆盖率？ - 公司表示主要是经历了COVID - 19对投资公允价值的临时影响，杠杆变紧，现在决定实施这一“保险政策”，并非对杠杆预期有变化 [69][70] 问题2：降低资产覆盖率对无担保融资成本有无影响，评级机构或无担保投资者有无相关反馈？ - 公司认为主要是出于“保险政策”考虑，目前不确定投资级投资者的看法，但因公司将保守管理业务，预计不会有负面影响，希望投资者将其视为积极因素 [72][73] 问题3：不同规模和行业的投资组合公司在应对通胀、传递价格上涨方面有无差异？ - 公司认为各投资组合公司都受到影响，但没有大小公司普遍受影响不同的一致模式，更多是因公司和行业而异；小公司股权投资者与管理层沟通频繁，在价格调整上更灵活 [75][76] 问题4：公司对资产管理业务收益占比有无长期目标？ - 公司表示没有具体目标，但预计该业务在2022年贡献将大于2021年，会持续推动其增长 [77][79] 问题5：潜在利率上升对公司收益有何影响？ - 公司认为从资产和负债情况看，下行影响最小，有上行机会；82%的未偿债务为固定利率，71%的投资为浮动利率且多数有平均约100个基点的利率下限；利率在0 - 100个基点上升时，每股收益影响约0.01美元，超过100个基点则会逐渐增加收益；长期来看，利率大幅上升（超过150 - 200个基点）时，投资组合公司的表现有待观察 [84][85][87] 问题6：私人贷款业务管道活跃的驱动因素是什么，与其他业务机会相比，私人贷款的风险和回报如何？ - 公司称私人信贷团队能力在过去两年提升，能执行更多交易，与现有和新赞助商的合作机会增多；低中端市场是主要重点，私人贷款策略是有益补充 [89][90][91] 问题7：从定价和竞争角度看，投资组合的收益率情况如何，对管道业务有何影响？ - 低中端市场长期利率较稳定，初始投资利率在低两位数，随着组合公司表现良好、去杠杆，利率会下降；私人贷款市场对利率更敏感，维持利率有挑战，第四季度投资和利率情况良好，第一季度业务活动和条款仍有吸引力，但长期市场竞争更激烈 [96][98][99] 问题8：公司费用与资产比率和员工增长情况如何？ - 公司在低中端市场和私人信贷业务投入资源，预计2022年将继续增加初级和中级人员；公司对长期保持1.5%的费用与资产比率有信心，资产管理业务提供运营杠杆 [101][102][103] 问题9：私人贷款基金是否为外部经理贡献管理费，目前资产管理规模和资本承诺结束时间如何？ - 私人贷款基金在2021年大幅增长，接近完成资本筹集，年末资产管理规模约8500万美元，会继续增长，长期目标是2 - 2.5亿美元 [106][107][108] 问题10：低中端市场和私人贷款业务的风险和定价情况如何？ - 低中端市场是公司主要重点，能获得较高资产回报率，风险调整后更具吸引力，与企业所有者直接合作利益一致，但业务发起有季度波动；公司从联合中端市场转向直接发起的私人贷款业务，认为能更好地进行承销和提供风险回报机会 [114][115][118] 问题11：关于AFFE改革有何更新，对行业参与SEC或国会有何建议？ - 公司表示一直在推动，但SEC提出的规则进展不大，认为规则可能达不到目的；由于是中期选举年，立法推进困难 [129][130][131]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总投资收入为7680万美元，较2020年同期增加2480万美元，增幅48% [28] - 第三季度净投资收入增加1880万美元，增幅62%；可分配净投资收入（DNII）增加1920万美元，增幅58% [30][31] - 第三季度投资组合净未实现增值4970万美元，净资产值（NAV）增加8400万美元，每股NAV增加1.22美元，达到24.27美元 [31][32] - 第三季度末有8项投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值的0.9%，成本的3.5% [33] - 第三季度DNII每股0.76美元，较去年同期增加0.26美元，增幅超50%；较2021年第二季度增加0.10美元，增幅14.7% [35] - 预计第四季度DNII每股超过0.66美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 低中市场业务 - 第三季度低中市场投资总额约1.59亿美元，净增加约1.35亿美元；年初至今已向现有低中市场投资组合公司投资1.18亿美元 [24] - 截至9月30日，低中市场投资组合包括70家公司，公允价值超15亿美元，比成本基础高20%以上 [26] 私人贷款业务 - 第三季度私人贷款投资总额1.18亿美元，净减少约2000万美元；年初至今该投资组合持续增长 [25] - 截至9月30日，私人贷款投资组合包括69家公司，公允价值约8.46亿美元 [27] 中市场业务 - 第三季度中市场投资组合净减少约1700万美元 [26] - 截至9月30日，中市场投资组合包括38家公司，公允价值约4.21亿美元 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司专注于服务不足的低中市场，采用债务和股权相结合的投资策略，目标是为股东实现有吸引力的长期股本回报率（ROE） [19][20] - 公司计划继续发展资产管理业务，通过内部管理结构增加该业务对公司的贡献 [12] - 公司认为其独特的债务和股权投资组合以及长期合作能力使其成为低中市场企业主的首选投资伙伴 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多数投资组合公司的经营业绩持续改善，公司对未来几个季度实现增量公允价值和每股NAV增长持乐观态度 [9] - 公司认为自身凭借现有投资组合、当前投资管道和流动性状况，有能力继续提供优异的业绩 [9] - 公司对MSC Income Fund和MS Private Loan Fund 1的未来表现持乐观态度，预计资产管理业务的贡献将增加 [10][11] 其他重要信息 - 本周公司董事会宣布2022年第一季度月股息提高至每股21.5美元，较第四季度增长2.4%，较2021年第一季度增长4.9% [13] - 由于第三季度业绩良好，董事会宣布12月支付每股0.10美元的补充股息 [14] - 公司计划将股权变现收益用于再投资，而非作为补充股息支付 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 合作投资组合本季度一次性股息规模及第四季度股息收入预测 - 本季度有近500万美元的股息收入可被视为一次性；第四季度股息收入预测较为保守，若股息收入有显著波动，可能高于每股0.66美元的预测 [38][39] 问题2: MSC Income Fund的前景、剩余工作及激励费用情况 - 本季度未从与MSC Income Fund的合作中获得激励费用；公司一直在改善其资本结构和流动性，目前接近获得激励费用，未来几个季度有机会获得额外收益 [40][42] 问题3: 低中市场投资组合在整体资产中的占比是否合适 - 公司希望低中市场投资组合占比尽可能大，预计第四季度和第一季度该部分将继续增长；同时也注重私人贷款业务的增长，低中市场的增长主要是以中市场投资组合的减少为代价 [43][45] 问题4: 未来股权变现收益再投资的潜在机会 - 若有显著超过月股息的DNII，将是补充股息的潜在来源；公司计划将变现收益重新投入低中市场和私人贷款业务 [49][51] 问题5: 当前季度投资组合公司是否有追补股息的潜在收益 - 目前大部分股息收入来自公司运营和利润的增加，而非疫情期间的遗留因素 [52][53]

公司业务规模与投资规模 - 公司LMM公司年收入在1000万美元至1.5亿美元之间，LMM投资规模在500万美元至5000万美元之间；Middle Market公司年收入在1.5亿美元至15亿美元之间，投资规模在300万美元至2000万美元之间[348] 投资顾问管理情况 - 2020年10月30日起，External Investment Manager成为MSC Income的唯一投资顾问和管理人，管理费率从2.00%降至1.75%，其收取的费用收入从50%增至100%[357] 投资顾问费用收入情况 - External Investment Manager在2021年和2020年第三季度的基础管理费收入分别为460万美元和230万美元，前九个月分别为1270万美元和720万美元；2021年前三季度有少量激励费收入，2020年无激励费收入[360] 公司分配给投资顾问费用情况 - 公司分配给External Investment Manager的费用在2021年和2020年第三季度分别为270万美元和190万美元，前九个月分别为770万美元和530万美元[361] 投资顾问对净投资收入贡献情况 - External Investment Manager对公司净投资收入的贡献在2021年和2020年第三季度分别为420万美元和220万美元，前九个月分别为1160万美元和670万美元[362] 公司投资组合投资情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司在LMM、Middle Market和Private Loan投资组合的投资情况见合并财务报表附注[363] 公司运营费用占比情况 - 截至2021年9月30日和2020年的过去12个月，公司不含利息费用的总运营费用占季度平均总资产的比例分别为1.5%和1.3%，含利息费用的比例分别为3.4%和3.2%；2020年含利息费用的比例为3.2%[366] 投资组合占总资产比例情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，投资组合按公允价值计算分别约占公司总资产的96%和97%[371] 非现金支付收入占比情况 - 2021年和2020年第三季度，非现金支付的PIK利息收入分别约占公司总投资收入的2.1%和3.7%；非现金支付的累计股息收入分别约占0.6%和0.7%；2021年和2020年前九个月，非现金支付的PIK利息收入分别约占3.0%和3.0%；非现金支付的累计股息收入分别约占0.6%和0.6%[378] 第一留置权债务投资占比情况 - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，按成本计算，第一留置权债务投资占比分别为80.5%和77.0%；按公允价值计算，分别为71.6%和70.0%[380] 非应计投资情况 - 截至2021年9月30日，公司总投资组合中有8项投资处于非应计状态，占公允价值的0.9%和成本的3.5%；截至2020年12月31日，有7项投资处于非应计状态，占公允价值的1.3%和成本的3.6%[382][384] 第三季度财务指标变化 - 2021年第三季度总投资收入为7677.9万美元，较2020年同期的5195.4万美元增长48%[386] - 2021年第三季度总费用为2747.5万美元，较2020年同期的2149.2万美元增长28%[386] - 2021年第三季度净投资收入为4930.4万美元，较2020年同期的3046.2万美元增长62%[386] - 2021年第三季度净实现投资收益为830.5万美元，而2020年同期净实现投资损失为1387.4万美元[386] - 2021年第三季度净未实现投资增值为3863.1万美元，较2020年同期的6311.4万美元减少2448.3万美元[386] - 2021年第三季度所得税收益为1228.4万美元，较2020年同期的150.7万美元增加1077.7万美元[386] 截至2021年9月30日三个月财务指标情况 - 截至2021年9月30日的三个月，净投资收入增至4930万美元，每股0.71美元，较2020年同期增长62%[395] - 截至2021年9月30日的三个月，可分配净投资收入增至5220万美元，每股0.76美元，较2020年同期增长58%[396] - 截至2021年9月30日的三个月，投资总净实现收益为830.5万美元[397] - 截至2021年9月30日的三个月，总净未实现增值为3860万美元[400] - 2021年第三季度所得税费用为1230万美元，2020年同期为150万美元[401] - 截至2021年9月30日的三个月，运营导致净资产净增加8400万美元，每股1.22美元，2020年同期为7820万美元，每股1.18美元[402] 截至2021年9月30日九个月财务指标变化 - 截至2021年9月30日的九个月，总投资收入为2.069亿美元，较2020年同期增长29%[404][407] - 截至2021年9月30日的九个月，净投资收入为1.31457亿美元，较2020年同期增长34%[404][406] - 截至2021年9月30日的九个月，可分配净投资收入为1.39418亿美元，较2020年同期增长31%[406] - 截至2021年9月30日的九个月，基本和摊薄后每股净投资收入为1.92美元，较2020年同期增长28%[406] - 2021年前九个月总投资收入为2.06881亿美元，较2020年的1.60109亿美元增加4677.2万美元，增幅29%[408] - 2021年前九个月总费用为7540万美元，较2020年同期的6180万美元增加1361.5万美元，增幅22%[409] - 2021年前九个月净投资收入增至1.315亿美元，或每股1.92美元，较2020年同期增长34%[414] - 2021年前九个月可分配净投资收入增至1.394亿美元，或每股2.03美元，较2020年同期增长31%[415] - 2021年前九个月投资净实现收益为1060万美元[416] - 2021年前九个月投资净未实现增值为1.171亿美元[417] - 2021年前九个月所得税费用为2270万美元，2020年同期所得税收益为1430万美元[419] - 2021年前九个月运营导致净资产净增加2.364亿美元，或每股3.45美元，2020年同期净减少4990万美元，或每股0.76美元[420] 2021年前九个月现金流量情况 - 2021年前九个月现金及现金等价物净增加2770万美元，经营活动使用现金1.587亿美元，融资活动提供现金1.864亿美元[422] 截至2021年9月30日公司财务状况 - 截至2021年9月30日，公司现金及现金等价物为5960万美元，信贷安排下未使用额度为6.55亿美元，净资产总值为16.843亿美元，或每股24.27美元[427] 截至2021年9月30日信贷安排情况 - 截至2021年9月30日，信贷安排总承诺为8.55亿美元，到期日为2026年4月，可增加至12亿美元，借款利率为适用伦敦银行同业拆借利率（0.1%）加1.875%或2.0%，未使用承诺费为0.25%，未偿借款为2亿美元，利率为2.0%[428] 截至2021年9月30日SBIC债券情况 - 截至2021年9月30日，公司通过全资小企业投资公司（SBIC）有3.5亿美元由美国小企业管理局（SBA）担保的未偿SBIC债券，加权平均年利率约为2.9%，首次到期时间为2023年，加权平均剩余期限约为6.4年，2021年前九个月发行8020万美元，提前偿还4000万美元[429] 截至2021年9月30日各期票据情况 - 2017年11月发行1.85亿美元4.50%无担保票据，2022年12月1日到期，截至2021年9月30日，未偿本金余额为1.85亿美元[431] - 2019年4月至2020年7月分三次发行5.20%无担保票据，总本金4.5亿美元，2024年5月1日到期，截至2021年9月30日，未偿本金余额为4.5亿美元[433] - 2021年1月发行3亿美元3.00%无担保票据，2026年7月14日到期，截至2021年9月30日，未偿本金余额为3亿美元，10月又发行2亿美元[435][437] 股权市场发售计划情况 - 2021年前九个月，公司通过股权市场发售计划（ATM Program）出售111.1194万股普通股，加权平均价格为每股40.59美元，筹集毛收入4510万美元，净收入4450万美元，截至9月30日，还有460.2178万股可供出售[439] - 2020年全年，公司通过ATM Program出售264.5778万股普通股，加权平均价格为每股32.10美元，筹集毛收入8490万美元，净收入8380万美元[440] 公司资金来源与用途 - 公司预计通过现有现金及现金等价物、经营活动现金流、信贷安排借款以及未来债务和股权融资来为投资活动提供资金，资金主要用于投资组合公司、运营费用和向普通股股东分配现金[441] 公司资产覆盖率要求 - 作为商业发展公司（BDC），公司需满足总资产与总高级证券的覆盖率至少为200%（满足特定要求为150%），2008年1月获美国证券交易委员会（SEC）豁免令，可将SBA担保债务证券排除在资产覆盖率要求之外[444] 通胀对公司影响 - 通胀对公司运营结果无重大影响，但公司投资组合公司受通胀影响，成本上升，可能影响偿债能力和现金分配，进而影响公司运营结果[448] 截至2021年9月30日未偿还承诺情况 - 截至2021年9月30日，公司有1.751亿美元未偿还承诺，包括51笔循环贷款或定期贷款承诺和10笔股权资本承诺[449] 截至2021年9月30日未来现金支付承诺情况 - 截至2021年9月30日，公司未来五年及以后与SBIC债券、各期票据和办公租赁相关的现金支付固定承诺总计14.76539亿美元[450] 截至2021年9月30日信贷安排未偿还借款情况 - 截至2021年9月30日，公司信贷安排下有2亿美元未偿还借款，信贷安排定于2026年4月到期[451] 截至2021年9月30日应收外部投资经理款项情况 - 截至2021年9月30日，公司应收外部投资经理470万美元，包括320万美元运营费用和150万美元未支付股息[452] 公司定期贷款协议情况 - 2021年1月公司与MSC Income签订7500万美元定期贷款协议，利率5%，2021年10月该贷款已全额偿还[453] 公司对私人贷款基金承诺情况 - 2020年12月公司承诺向私人贷款基金最多出资1000万美元，并提供最高5000万美元循环信贷额度，利率5%[454] 截至2021年9月30日递延薪酬计划情况 - 截至2021年9月30日，2015年递延薪酬计划下已递延1460万美元薪酬和股息再投资，其中660万美元为幻影股票单位[455] 2021年10月票据发行情况 - 2021年10月公司发行2亿美元3%票据，发行价101.741%，有效利率2.6%，净收益约2.035亿美元[458] 公司股息支付情况 - 2021年11月公司宣布2021年12月支付每股0.1美元补充现金股息，2022年1 - 3月每月支付每股0.215美元定期股息，较2021年第一季度增长4.9%[459][460] 截至2021年9月30日债务投资组合利率情况 - 截至2021年9月30日，约67.4%的债务投资组合（按成本计）为浮动利率，其中89.2%有合同最低利率[462]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总投资收入达6730万美元，较2020年同期增加1530万美元，利息和股息收入均增长 [49] - 股息收入增加1080万美元，较去年翻倍，含260万美元非经常性净增长 [50] - 运营费用（不含非现金股份薪酬费用）较去年同期增加420万美元，主要因薪酬和利息费用增加 [52] - 净投资收入在2021年第二季度较去年同期增加1110万美元，增幅35%，增速超总投资收入的29% [55] - 第二季度实现净投资组合未实现增值4910万美元，含低中市场组合3640万美元、私人贷款组合520万美元等 [58] - 第二季度净资产增加9510万美元，每股净资产值增加0.77美元，达23.42美元/股 [59] - 第二季度末有9项投资处于非应计状态，占总投资组合公允价值的1.2%和成本的3.9% [59] - 第二季度可分配净投资收入（DNII）为0.60美元/股，较去年同期增加0.14美元，增幅27%，较2021年第一季度增加6% [61] 各条业务线数据和关键指标变化 低中市场业务 - 第二季度完成低中市场投资2600万美元，季度末净减少约3700万美元 [24][43] - 截至6月30日，低中市场投资组合含69家公司，公允价值超13亿美元，较成本基础高超20% [48] - 第二季度低中市场投资组合实现净增值超3500万美元，每股净资产值增加3.4% [16] 私人贷款业务 - 第二季度新投资约2亿美元，创该策略起源量纪录，季度末净增加约1.05亿美元 [30][44] - 截至6月30日，私人贷款投资组合含69家公司，公允价值约8.63亿美元 [48] 中市场业务 - 第二季度中市场投资组合净增加约1700万美元 [45] - 截至6月30日，中市场投资组合含39家公司，公允价值约4.34亿美元 [48] 资产管理业务 - MSC Income Fund第二季度投资组合增长超14%，7月向基金股东支付增加的股息 [18] - MS Private Loan Fund I获投资者大幅增加的资本承诺，通过与公司和MSC Income Fund的联合投资活动扩大投资组合 [20] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 专注服务不足的低中市场，采用债务和股权投资策略，与强大管理团队合作 [34] - 过去几年持续扩大私人贷款投资组合在整体投资组合中的占比 [46] - 计划在内部管理结构中发展资产管理业务，为股东创造更多价值 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第二季度业绩满意，认为展示了公司平台实力和投资组合公司的高质量表现 [13] - 对下半年投资活动和当前投资管道感到兴奋，因保守资本结构和充足流动性，有能力把握投资机会 [15] - 预计未来几个季度投资组合公司能带来增量公允价值提升和每股净资产值增长 [17] - 对MSC Income Fund和MS Private Loan Fund I的未来表现持乐观态度 [19][20] - 有信心在2022年产生足够的DNII以覆盖月度股息并增加未来股息 [23] 其他重要信息 - 本周董事会宣布第四季度月度股息增至0.21美元/股，较第三季度增加2.4% [22] - 公司预计第三季度DNII约为0.65美元/股，有上行潜力，第四季度将继续保持强劲表现 [62] 问答环节所有提问和回答 问题1: 可分配净投资收入（DNII）的可持续改善路径及第三季度上行驱动因素 - 公司认为目前DNII状况良好，预计第三季度约为0.65美元/股且有上行潜力 上行因素包括新投资活动节奏、低中市场交易成交数量以及低中市场公司股息收入的季度波动 [66][67] 问题2: 低中市场细分领域后续投资活动增加的驱动因素 - 自疫情开始，部分表现较好的公司更倾向通过收购实现增长，公司支持这些活动，近期部分交易已完成或有望在未来几个月完成 [69][70] 问题3: 低中市场投资管道与历史水平的比较及驱动因素 - 目前低中市场投资管道远高于平均水平，若一切顺利，第三季度业务量有1.5 - 2倍的上行潜力 驱动因素包括潜在的资本利得税增加、公司收购增长带来的后续融资机会以及去年因疫情撤回市场后重新回归的交易 [75][76][78] 问题4: 资产管理业务的募资期望和额外资本筹集情况 - MSC Income Fund虽未进行股权融资，但资产负债表有增加债务资本和杠杆的空间 私人贷款基金目前对资产管理业务贡献不大，但公司对其募资活动和后续加杠杆机会持乐观态度，预计未来2 - 4个季度将为公司带来积极影响 [82][84][85]

公司基本信息 - 公司是一家主要投资公司，全资拥有多个投资基金，包括Main Street Mezzanine Fund和Main Street Capital III[338] - 公司主要投资目标是通过债务投资获得当前收入，通过股权和股权相关投资实现资本增值，以最大化投资组合的总回报[343] - 公司LMM公司年收入在1000万美元至1.5亿美元之间，LMM投资规模在500万美元至5000万美元之间；Middle Market公司年收入在1.5亿美元至15亿美元之间，投资规模在300万美元至2000万美元之间[343] - 公司外部资产管理业务通过MSC Adviser I开展，该公司根据管理的外部资产收取管理费，并可能根据资产表现获得激励费[349] 新冠疫情影响 - 新冠疫情对公司及其投资组合公司的业务和经营成果产生了不利影响，公司持续与员工和投资组合公司合作应对挑战[339] 咨询协议费用变化 - 自2020年10月30日起，External Investment Manager与MSC Income的咨询协议将年度管理费从2%降至1.75%，其费用收入占比从50%增至100%[352] External Investment Manager收入与贡献 - External Investment Manager在2021年和2020年截至6月30日的三个月内分别获得基础管理费收入420万美元和230万美元，六个月内分别为810万美元和480万美元，这两个时间段均未获得激励费收入[355] - 公司在2021年和2020年截至6月30日的三个月内分配给External Investment Manager的费用分别为260万美元和180万美元，六个月内分别为500万美元和340万美元[356] - External Investment Manager在2021年和2020年截至6月30日的三个月内对公司净投资收入的贡献分别为380万美元和220万美元，六个月内分别为740万美元和45万美元[356] 总运营费用占比 - 公司在2021年和2020年截至6月30日的过去十二个月内，总运营费用（不包括利息费用）占季度平均总资产的比例分别为1.4%和1.2%，2020年全年为1.3%[361] 投资组合占比 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，投资组合按公允价值计算分别约占公司总资产的96%和97%[364] 非现金收入占比 - 2021年和2020年第二季度，非现金支付的PIK利息收入分别约占公司总投资收入的3.4%和2.5%，累积股息收入分别约占0.6%和0.9%；2021年和2020年前六个月，非现金支付的PIK利息收入分别约占3.6%和1.7%，累积股息收入分别约占0.7%和0.9%[373] 一级抵押债务占比 - 截至2021年6月30日和2020年12月31日，一级抵押债务成本占比分别为80.1%和77.0%，公允价值占比分别为71.9%和70.0%[375] 非应计投资情况 - 截至2021年6月30日，公司总投资组合中有9项投资处于非应计状态，占公允价值的1.2%和成本的3.9%；截至2020年12月31日，有7项投资处于非应计状态，占公允价值的1.3%和成本的3.6%[377] 第二季度财务数据对比 - 2021年第二季度总投资收入为6730万美元，较2020年同期的5200万美元增长29%[383] - 2021年第二季度利息收入为4594.4万美元，较2020年同期的4157.4万美元增长11%；股息收入为1861.9万美元，较2020年同期的779.5万美元增长139%；费用收入为273.1万美元，较2020年同期的263.8万美元增长4%[384] - 2021年第二季度总费用为2490万美元，较2020年同期的2070万美元增长20%[385] - 2021年第二季度净投资收入为4239.5万美元，较2020年同期的3129.4万美元增长35%[381] - 2021年第二季度可分配净投资收入为4515.4万美元，较2020年同期的3411.1万美元增长32%[381] - 2021年第二季度基本和摊薄后每股净投资收入为0.62美元，较2020年同期的0.48美元增长29%；基本和摊薄后每股可分配净投资收入为0.66美元，较2020年同期的0.52美元增长27%[381] 截至2021年6月30日三个月财务数据 - 截至2021年6月30日的三个月，净投资收入增至4240万美元，每股0.62美元，较2020年同期增长35%[390] - 截至2021年6月30日的三个月，可分配净投资收入增至4520万美元，每股0.66美元，较2020年同期增长32%[391] - 截至2021年6月30日的三个月，投资总净实现收益为1800万美元[392] - 截至2021年6月30日的三个月，总净未实现增值为4440万美元[393] - 2021年第二季度所得税费用为970万美元，2020年同期所得税收益为750万美元[394] - 截至2021年6月30日的三个月，运营导致的净资产净增加为9510万美元，每股1.39美元，2020年同期为4340万美元，每股0.66美元[395] 截至2021年6月30日六个月财务数据 - 截至2021年6月30日的六个月，总投资收入为1.301亿美元，较2020年同期增长20%[397][400] - 截至2021年6月30日的六个月，总费用为4800万美元，较2020年同期增长19%[397][402] - 截至2021年6月30日的六个月，净投资收入为8214.8万美元，较2020年同期增长21%[397] - 截至2021年6月30日的六个月，可分配净投资收入为8724万美元，较2020年同期增长19%[397] 2021年上半年财务数据 - 2021年上半年净投资收入增至8210万美元，每股1.20美元，较2020年同期增长21%[407] - 2021年上半年可分配净投资收入增至8720万美元，每股1.28美元，较2020年同期增长19%[408] - 2021年上半年投资净实现收益为230万美元[409] - 2021年上半年净未实现增值为7840万美元[410] - 2021年上半年所得税费用为1040万美元，2020年同期所得税收益为1580万美元[411] - 2021年上半年运营导致净资产净增加1.525亿美元，每股2.23美元，2020年同期净减少1.281亿美元，每股1.97美元[412] - 2021年上半年现金及现金等价物净增加2690万美元，经营活动使用现金1.082亿美元，融资活动提供现金1.351亿美元[414] 员工薪酬费用变化 - 员工薪酬费用从2020年的718.2万美元增至2021年的1223.8万美元，增幅70%[403] 截至2021年6月30日公司资金相关情况 - 截至2021年6月30日，公司有现金及现金等价物5880万美元，信贷安排未使用额度6.86亿美元，净资产总值16.048亿美元，每股23.42美元[418] - 截至2021年6月30日，信贷安排总承诺为8.55亿美元，借款1.69亿美元，利率为2.0%[419] - 截至2021年6月30日，公司通过全资SBICs有3.22亿美元未偿还的SBA担保SBIC债券，加权平均年利率约2.9%，加权平均剩余期限约6.3年，2021年上半年发行5220万美元SBIC债券并提前偿还4000万美元[420] - 2017年11月发行1.85亿美元4.50%无担保票据，2022年12月1日到期，截至2021年6月30日，未偿还本金余额为1.85亿美元[422] - 2019年4月至2020年7月分三次发行共计4.5亿美元5.20%无担保票据，2024年5月1日到期，截至2021年6月30日，未偿还本金余额为4.5亿美元[424] - 2021年1月发行3亿美元3.00%无担保票据，2026年7月14日到期，发行价格99.004%，净收益约2.948亿美元，截至2021年6月30日，未偿还本金余额为3亿美元[426][428] 普通股出售情况 - 2021年上半年，公司通过ATM计划出售341,522股普通股，加权平均价格为每股38.14美元，筹集毛收益1300万美元，净收益1270万美元，截至2021年6月30日，还有5,371,850股可出售[430] - 2020年全年，公司通过ATM计划出售2,645,778股普通股，加权平均价格为每股32.10美元，筹集毛收益8490万美元，净收益8380万美元[431] 公司资产覆盖要求 - 公司作为BDC，需满足总资产与总高级证券的覆盖率至少为200%（满足特定要求为150%），2008年1月获SEC豁免令，可将基金和其他全资子公司发行的SBA担保债务证券排除在资产覆盖要求之外[435] 未完成承诺情况 - 截至2021年6月30日，公司有1.494亿美元未完成承诺，包括52笔循环贷款或定期贷款未全额提取的承诺和10笔未全额调用的股权资本承诺[440] 公司资金来源与用途 - 公司预计通过现有现金及现金等价物、经营活动现金流、信贷安排可用借款以及未来债务和股权资本发行来为投资活动提供资金，资金主要用于投资组合公司、运营费用和向普通股股东现金分配[432] 会计准则与通胀影响 - 公司认为近期发布或未生效的会计准则对合并财务报表无重大影响，通胀对公司经营成果无显著影响，但可能影响投资组合公司[438][439] 未来现金支付固定承诺 - 截至2021年6月30日，公司未来五年及以后与SBIC债券、各期票据和办公租赁相关的现金支付固定承诺总额为1454605000美元[441] 信贷安排借款情况 - 截至2021年6月30日，公司信贷安排下有1.69亿美元未偿还借款，该信贷安排定于2026年4月到期[442] 应收外部投资经理款项 - 截至2021年6月30日，公司应收外部投资经理420万美元，其中300万美元与运营费用和税收分享协议有关，130万美元为已宣告但未支付的股息[444] 定期贷款协议情况 - 2021年1月，公司与MSC Income签订4000万美元定期贷款协议，年利率5.00%，2026年1月到期[445] - 2020年12月，公司承诺向私人贷款基金最多出资1000万美元作为有限合伙人，并提供最高5000万美元的循环信贷额度，年利率5.00%[446] 递延薪酬计划情况 - 截至2021年6月30日，2015年递延薪酬计划下已递延1430万美元的薪酬和股息再投资[447] 股息宣布情况 - 2021年8月，公司宣布2021年第四季度每股定期月股息为0.210美元，总计0.630美元，较2020年第四季度增长2.4%[450] 定期贷款协议修订情况 - 2021年7月，公司修订与MSC Income的定期贷款协议，新增最多3500万美元借款，其中2000万美元已在收盘时提供[451] 债务投资组合利率情况 - 截至2021年6月30日，约70.4%的债务投资组合（按成本计算）按浮动利率计息，其中86.1%受合同最低利率约束[453] 利率基点变化对净投资收入影响 - 假设利率基点变化，公司净投资收入会有相应的增减变化，如基点增加150，净投资收入增加8009000美元[455]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总投资收入同比增长12%，达6280万美元，主要因股息收入增加，部分被利息和费用收入减少抵消 [46] - 第一季度运营费用（不包括非现金股份薪酬费用）同比增加390万美元，达2070万美元，主要因薪酬费用增加 [47] - 第一季度总运营费用（不包括利息费用）占平均总资产的比例年化后为1.3% [48] - 第一季度净实现损失1570万美元，主要与一笔低中端市场债务投资重组的实现损失有关，非应计投资数量从年末的7笔降至6笔，占总投资组合公允价值约0.8%，成本约2.9% [50] - 第一季度投资组合净未实现增值1950万美元，主要来自低中端市场、私人贷款、中端市场等投资组合的增值 [51] - 第一季度净资产净增加5730万美元，即每股0.84美元 [52] - 预计第二季度可分配净投资收入为每股0.59 - 0.62美元 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 低中端市场业务 - 第一季度完成5900万美元投资，包括对两家新公司的投资，净增加约2400万美元 [21][42] - 截至3月31日，投资于71家公司，公允价值约13亿美元，比成本基础高约20% [43] 私人贷款业务 - 第一季度总投资约4000万美元，因季度内还款，净减少约500万美元 [26][42] - 截至3月31日，投资于63家公司，公允价值约7.41亿美元 [44] 中端市场业务 - 第一季度净减少约3500万美元 [26][42] - 截至3月31日，投资于40家公司，公允价值约4.18亿美元 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至3月31日，投资于174家投资组合公司，横跨50个不同行业，最大投资组合公司占季度末总投资组合公允价值约2.7%，过去12个月总投资收入约2.9%，绝大多数投资组合投资占资产和收入不到1% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为其作为公开交易的商业发展公司（BDC），拥有永久资本结构，适合在低中端市场进行债务和股权资本投资 [31][32] - 永久资本结构使其能成为私营企业主的理想长期合作伙伴，可基于有利的结构因素而非仅价格竞争交易 [33] - 长期持有期产生多元化成熟公司投资组合，这些公司杠杆较低，能应对经济周期并利用增长机会 [35] - 公司能为投资组合公司提供债务和股权资本，支持其进行附加收购，目前投资组合公司的附加收购管道处于近期高位 [37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩满意，认为投资组合公司从新冠疫情影响中持续恢复，净资产价值每股和可分配净投资收入表现良好 [11] - 保守的资本结构和充足的流动性，加上1月发行3亿美元投资级票据和4月扩大信贷额度，使公司能继续执行有吸引力的投资机会管道 [13] - 对投资组合整体质量有信心，乐观认为未来几个季度能继续实现每股净资产公允价值的增量改善和增长 [15] - 基于第一季度结果、现有投资组合公司的积极发展、资产管理业务增长、新投资机会、高效运营结构和强流动性，公司对2021年可分配净投资收入每股持续改善有信心，预计今年晚些时候恢复持续产生超过月度股息的可分配净投资收入，随后逐步增加月度股息 [19] 其他重要信息 - MSC Income Fund在第一季度恢复正常投资活动，并于4月初向基金股东支付股息 [16] - 新的私募股权基金MS Private Loan Fund I作为共同投资者与公司和MSC Income Fund在私人贷款策略中进行了首次投资 [17] - 公司在过去几个季度持续改善非应计和表现不佳的投资，本季度非应计统计数据持续改善 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2021年第一季度股息增加部分，有多少是2020年的溢出效应，多少是可持续的运行率？ - 有一笔来自公司投资退出的大额股息是非经常性的，其他大额股息来自长期为公司提供股息收入的公司，虽然季度间有波动，但并非非经常性或异常情况，难以确定溢出或结转的具体金额 [57][58] 问题2: 低中端市场投资管道高于平均水平，是否已体现潜在税收变化的影响？如果税收变化确定，潜在卖家的时间安排如何？ - 当前管道中与税收规划相关的活动不多，主要是现有公司的后续投资机会；历史上，此类税收变化带来的影响通常在下半年体现，目前前端新投资活动可能开始包含税收规划因素，但现有预计未来几个月执行的管道中尚未体现 [60][61][62] 问题3: 可分配净投资收入（DNII）持续超过股息后，增加月度股息是否有一定的利润率要求？ - 关键是对DNII水平的可持续性有高度信心，希望股息收入对DNII的贡献更可预测和稳定，同时利息收入能因投资发起增长而持续改善；历史上公司目标是DNII覆盖月度股息5%，但目前来看，股息收入的稳定性是未来增加月度股息的最大驱动因素 [65][66][67]

公司业务类型及投资规模 - 公司LMM公司年收入在1000万美元至1.5亿美元之间，LMM投资规模在500万美元至5000万美元之间；Middle Market公司年收入在1.5亿美元至15亿美元之间，投资规模在300万美元至2000万美元之间[337] 外部投资经理费用及收入 - 2021年和2020年第一季度分配给外部投资经理的费用分别为240万美元和160万美元，对净投资收入的贡献分别为360万美元和230万美元[345] - 2021年和2020年第一季度，外部投资经理基础管理费收入分别为390万美元和250万美元，两个季度均未获得激励费收入[350][351] - 自2020年10月30日起，外部投资经理与MSC Income的咨询协议将年度管理费从2.00%降至1.75%，并获得100%的费用收入（之前为50%）[350] 公司运营费用占比 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总运营费用（不包括利息费用）占季度平均总资产的比例分别为1.4%和1.3%，2020年全年为1.3%[349] 投资组合债务投资情况 - 公司LMM投资组合债务投资通常以资产第一留置权担保，期限为5至7年；Middle Market和Private Loan投资组合债务投资以第一或第二优先留置权担保，期限为3至7年[338][339][340] 公司基本架构 - 公司是一家主要投资公司，全资拥有多个投资基金，包括Main Street Mezzanine Fund和Main Street Capital III及其普通合伙人[333] 疫情对公司影响及债务契约遵守情况 - 新冠疫情对公司及其投资组合公司的业务和经营成果产生了不利影响，公司2020年投资收入受到负面影响[334] - 截至2021年3月31日，公司遵守所有债务契约，预计未来也能遵守[334] 公司运营费用结构优势 - 公司内部管理结构使其运营费用结构优于外部管理的投资公司，且随着投资组合增长可利用非利息运营费用[349] 投资组合公允价值占比 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，投资组合按公允价值计算分别约占总资产的96%和97%[355] 非现金支付收入占比 - 2021年和2020年第一季度，非现金支付的实物支付（PIK）利息收入分别约占总投资收入的3.8%和1.1%，累积股息收入分别约占0.7%和1.0%[362] 一级抵押债务占比 - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，一级抵押债务按成本计算分别占77.5%和77.0%，按公允价值计算均占70.0%[365] 投资组合非应计状态情况 - 截至2021年3月31日，投资组合有6项投资处于非应计状态，占公允价值的0.8%和成本的2.9%；2020年12月31日有7项，占公允价值的1.3%和成本的3.6%[367] 总投资收入变化 - 2021年第一季度总投资收入为6280.7万美元，较2020年同期的5615万美元增长12%[370][372] 总费用变化 - 2021年第一季度总费用为2305万美元，较2020年同期的1960.5万美元增长18%[370][376] 净投资收入变化 - 2021年第一季度净投资收入为3975.7万美元，较2020年的3654.5万美元增长9%[370] - 2021年第一季度净投资收入为3980万美元，较2020年增加9%，每股净投资收入为0.58美元；加权平均流通股数量增加5.6%至6810万股[378] 净实现投资损失变化 - 2021年第一季度净实现投资损失为1573万美元，较2020年的2186.5万美元减少28%[370] - 2021年第一季度投资净实现损失为1570万美元，其中LMM投资组合损失1092.5万美元，中间市场投资组合损失110.2万美元，其他投资组合损失367.2万美元[384] 投资组合净未实现增值变化 - 2021年第一季度投资组合净未实现增值为3400.1万美元，而2020年为净未实现贬值19430.8万美元[370] - 2021年第一季度投资净未实现增值为3400万美元，其中LMM投资组合增值1840万美元，中间市场投资组合增值670万美元，私人贷款投资组合增值250万美元，其他投资组合增值640万美元[385] 运营导致净资产净变化 - 2021年第一季度运营导致的净资产净增加为5734.6万美元，而2020年为净减少17143.8万美元，增长133%[370] - 2021年第一季度运营活动导致净资产净增加5730万美元，每股增加0.84美元，2020年第一季度为净减少1.714亿美元，每股减少2.66美元[390] 员工薪酬费用变化 - 2021年第一季度员工薪酬费用为607.2万美元，较2020年增加248.1万美元，增幅69%；递延薪酬计划费用为24.6万美元，较2020年增加133.9万美元，增幅123%；总薪酬费用为631.8万美元，较2020年增加382万美元，增幅153%[377] 可分配净投资收入变化 - 2021年第一季度可分配净投资收入为4210万美元，较2020年增加7%，每股可分配净投资收入为0.62美元[383] 所得税费用变化 - 2021年第一季度所得税费用为70万美元，2020年第一季度所得税收益为830万美元[389] 现金及现金等价物净变化 - 2021年第一季度现金及现金等价物净增加3310万美元，运营活动使用现金2500万美元，融资活动提供现金5800万美元[392] 公司财务状况指标 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为6500万美元，信贷安排未使用额度为6.93亿美元，净资产价值为15.402亿美元，每股22.65美元[395] 信贷安排情况 - 截至2021年3月31日，信贷安排总承诺为7.8亿美元，借款8700万美元，利率为2.0%，公司遵守所有财务契约[397] - 截至2021年3月31日，公司信贷安排下有8700万美元未偿还借款，原定于2023年9月到期，2021年4月修订后，循环承诺增加至8.55亿美元，有权增至12亿美元，循环期延至2025年4月7日，最终到期日延至2026年4月7日[420][426] SBIC债券情况 - 截至2021年3月31日，公司通过全资拥有的小企业投资公司（SBIC）有2.9亿美元由美国小企业管理局（SBA）担保的未偿还SBIC债券，加权平均年利率约为3.2%，加权平均剩余期限约为6.2年[398] - 2021年第一季度，公司发行2020万美元的SBIC债券，并提前偿还4000万美元计划在明年到期的现有SBIC债券[398] 无担保票据未偿还本金余额 - 截至2021年3月31日，2022年到期的4.50%无担保票据未偿还本金余额为1.85亿美元[399] - 截至2021年3月31日，2024年到期的5.20%无担保票据未偿还本金余额为4.5亿美元[402] - 2021年1月，公司发行3亿美元2026年到期的3.00%无担保票据，发行价格为99.004%，净收益约为2.948亿美元，截至3月31日未偿还本金余额为3亿美元[404] 普通股出售情况 - 2021年第一季度，公司通过按市价发行（ATM）计划出售112,680股普通股，加权平均价格为每股31.59美元，筹集360万美元总收益，净收益为350万美元，截至3月31日，ATM计划下还有5,600,692股可供出售[406] - 2020年，公司通过ATM计划出售2,645,778股普通股，加权平均价格为每股32.10美元，筹集8490万美元总收益，净收益为8380万美元[407] 公司资产覆盖率要求及豁免情况 - 作为商业发展公司（BDC），公司一般需满足总资产与总高级证券（包括借款和未来可能发行的优先股）的覆盖率至少为200%（满足特定要求时为150%）[412] - 2008年1月，公司获得美国证券交易委员会（SEC）的豁免令，可将基金和作为SBIC运营的全资子公司发行的SBA担保债务证券排除在1940年法案的资产覆盖率要求之外[412] 未完成承诺情况 - 截至2021年3月31日，公司有1.367亿美元未完成的承诺，包括46项循环贷款或定期贷款未全额提取的投资和9项股权资本承诺未全额调用的投资[418] 未来现金支付固定承诺 - 截至2021年3月31日，公司未来五年及以后与SBIC债券、4.50%票据、5.20%票据、3.00%票据和办公租赁租金相关的现金支付固定承诺总计1432492000美元[419] 应收外部投资经理款项 - 截至2021年3月31日，公司应收外部投资经理约390万美元，其中约280万美元与运营费用和税收分享协议有关，约120万美元为已宣告但未支付的股息[421] 定期贷款协议情况 - 2021年1月，公司与MSC Income签订4000万美元定期贷款协议，年利率5.00%，2026年1月到期，借款在还款权上次于所有有担保债务，有两年不可赎回期[422] 私人贷款基金出资及信贷额度承诺 - 2020年12月，公司承诺向私人贷款基金作为有限合伙人出资最高1000万美元，并提供最高5000万美元循环信贷额度，年利率5.00%，2022年6月30日或基金最终关闭日到期[424] 递延薪酬计划情况 - 截至2021年3月31日，2015年递延薪酬计划下已递延1330万美元薪酬和股息再投资，其中610万美元递延至幻影主街股票单位，代表154959股普通股[425] 股息宣布情况 - 2021年5月，公司宣布2021年7 - 9月每月常规股息为每股0.205美元，第三季度总计每股0.615美元，与2020年第三季度持平，自2007年10月首次公开募股以来累计股息为每股31.445美元[427] 债务投资组合利率情况 - 截至2021年3月31日，约69%的债务投资组合（按成本计算）按浮动利率计息，其中85%有合同最低利率，公司未进行任何利率套期安排[430] 基准利率变动对净投资收入影响 - 假设2021年3月31日投资和借款无变化，基准利率每变动150个基点，净投资收入预计增加或减少8720000美元，每股净投资收入预计增加或减少0.13美元[431]