公司业务规模与市场机会 - 自2000年成立以来，公司已促成超202亿美元汽车贷款，积累超20年专有数据，开发超200万个独特风险概况，目前服务446家活跃贷款机构[59] - 近优质和非优质汽车贷款发起市场规模估计每年达2700亿美元，公司目前服务约2%；再融资市场机会估计每年达400亿美元[65] 认证贷款业务数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，公司促成认证贷款分别为34354笔和66762笔，2022年同期为44531笔和88475笔[67][71] - 2023年Q2和H1，公司认证贷款数量分别为34354笔和66762笔，较2022年同期分别下降23%和25%[92] 公司总收入数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，公司总收入分别为3820万美元和7650万美元，2022年同期为5200万美元和1.021亿美元[68] - 2023年Q2和H1，公司总营收分别为3815.4万美元和7651.5万美元，较2022年同期分别下降27%和25%[92][93][94] - 2023年Q2和H1总营收分别为3.82亿美元和7.65亿美元，较2022年同期的5.20亿美元和10.21亿美元下降[103] 公司营业收入数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，公司营业收入分别为1570万美元和3280万美元，2022年同期为3280万美元和6510万美元[69] - 2023年Q2和H1运营收入分别下降1710万美元和3220万美元，降幅为52%和50%[106] 公司净利润数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，公司净利润分别为1140万美元和2390万美元，2022年同期为2310万美元和4630万美元[70] - 2023年Q2和H1，公司净收入分别为1137.1万美元和2390.9万美元，较2022年同期分别下降51%和48%[92] 公司调整后EBITDA数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，公司调整后EBITDA分别为2070万美元和4200万美元，2022年同期为3400万美元和6780万美元[71] - 2023年Q2和H1调整后EBITDA分别下降1330万美元和2580万美元，降幅为39%和38%，调整后EBITDA利润率也有所下降[125][126] 保险公司保费收入数据变化 - 2023年3月和6月止三个月和六个月，保险公司赚取的保费分别为8170万美元和1.635亿美元，2022年同期为7090万美元和1.381亿美元[76] 活跃贷款机构数量变化 - 截至2023年6月30日和2022年6月30日，公司分别有446家和414家活跃贷款机构[71] 影响公司经营业绩的因素 - 影响公司经营业绩的关键因素包括金融机构数量增长、竞争、利润分成假设、行业趋势和总体经济状况[77] 保险承运商合作伙伴收入占比变化 - 2023年Q2和H1，公司前两大保险承运商合作伙伴分别占总收入的34%和10%、34%和11%；2022年Q2和H1分别占38%和11%、38%和13%[81] 公司各业务收入数据变化 - 2023年Q2和H1，公司利润分成收入分别为1780.9万美元和3641.1万美元，较2022年同期分别下降39%和37%[92][95][96] - 2023年Q2和H1，公司项目费用收入分别为1789.3万美元和3519.4万美元，较2022年同期分别下降14%和13%[92][97][98] - 2023年Q2和H1，公司理赔管理及其他服务费用收入分别为245.2万美元和491万美元，较2022年同期分别增长14%和17%[92][99][100] 公司服务成本数据变化 - 2023年Q2和H1，公司服务成本分别为611.7万美元和1154.8万美元，较2022年同期分别增长20%和17%[92][101] 公司毛利润数据变化 - 2023年Q2和H1，公司毛利润分别为3203.7万美元和6496.7万美元，较2022年同期分别下降32%和30%[92][102] 公司平均项目费用数据变化 - 2023年Q2和H1，公司平均项目费用分别为每笔521美元和527美元，较2022年同期分别增长12%和15%[92] 公司研发费用数据变化 - 2023年Q2和H1研发费用分别下降110万美元和170万美元，降幅为48%和41%[105] 公司利息费用数据变化 - 2023年Q2和H1利息费用分别增加150万美元和310万美元，增幅为136%和162%[107] 公司所得税费用数据变化 - 2023年Q2和H1所得税费用分别下降440万美元和850万美元，降幅为52%和50%[110] 公司现金流数据变化 - 2023年H1经营活动净现金流为4560万美元，较2022年同期的5360万美元减少800万美元[113][114] - 2023年H1投资活动净现金流为 -84万美元，2022年同期为 -36万美元[115] - 2023年H1融资活动净现金流为 -2350万美元，主要是回购309.53万股普通股花费2130万美元；2022年同期为 -160万美元，主要是偿还定期贷款本金[117][118] 公司贷款未偿还金额情况 - 截至2023年6月30日，循环信贷额度无未偿还金额，2027年到期的定期贷款未偿还金额为1.472亿美元[119] - 截至2023年6月30日，2027年到期的定期贷款未偿还金额为1.472亿美元，到期日为2027年9月9日[135] - 截至2023年6月30日，循环信贷安排下无未偿还金额[135] 公司信贷协议相关情况 - 信贷协议下的借款利率为调整后的SOFR加上基于公司总净杠杆率的利差，利差范围为每年1.625%至2.375%[135] - 公司需支付未使用承诺费，费率为每年0.150%至0.225%，按循环信贷安排平均每日未使用部分计算，按季度后付，基于总净杠杆率[135] 公司合作风险 - 公司依赖三大保险合作伙伴获得大部分利润分成和理赔管理服务费收入，终止或中断合作关系可能对收入产生重大不利影响[132] 公司市场风险 - 公司收益和现金流会因货币市场基金和美国国债投资利率变化而波动，2027年到期的新定期贷款也会受短期利率变化影响[134] - 公司运营面临多种市场风险，包括利率变化和消费者对车辆融资态度变化的影响[130] 公司内部控制情况 - 公司管理层评估认为，截至本季度报告期末，披露控制和程序在合理保证水平上有效[136] - 本季度报告期内，公司财务报告内部控制无重大变化[137] 公司法律诉讼情况 - 截至本季度报告日期，公司未参与任何重大法律诉讼，未来普通业务中的法律事务预计不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[138]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度，公司促成34,354笔认证贷款，2022年同期为44,531笔；若排除再融资渠道影响，认证贷款量环比增长2% [18] - 2023年第二季度总营收3820万美元，2022年同期为5200万美元；排除利润分成收入估计变化影响，较2023年第一季度环比增长4.5% [46] - 2023年第二季度利润分成收入1780万美元，项目费用1790万美元，索赔管理费等总计250万美元 [19] - 2023年第二季度记录了120万美元与业务和历史年份相关的预计未来利润分成负变化，主要因提前还款和违约频率高于预期，部分被近期损失严重程度低于预期所抵消；年初至今利润分成估计变化约为负50万美元 [20][21] - 2023年第二季度毛利润3200万美元，毛利率约84%；2022年同期毛利润4700万美元，毛利率约90% [21] - 2023年第二季度营业利润1570万美元，2022年同期为3280万美元 [22] - 2023年第二季度净利润1140万美元，2022年同期为2310万美元；基本和摊薄每股收益为0.09美元，2022年同期为0.18美元 [22] - 2023年第二季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为2070万美元，2022年同期为3400万美元 [50] - 截至2023年第二季度末，公司总资产3.868亿美元，其中无限制现金2240万美元，合同资产5970万美元，净递延税资产6330万美元；总负债1.677亿美元，其中未偿还债务1.457亿美元；年初至今，在回购2130万美元（310万股）普通股前，公司产生了4260万美元现金 [50] - 公司对2023年第三季度的指导为：认证贷款总数在2.6万至3万笔之间，总收入在2900万至3400万美元之间，调整后EBITDA在1300万至1700万美元之间 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第二季度与新贷款发放相关的利润分成收入为1900万美元，每笔认证贷款553美元；2022年同期为2630万美元，每笔认证贷款591美元 [47] - 2023年第二季度运营费用为1630万美元，2022年同期为1420万美元，2023年第一季度为1580万美元 [49] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2023年6月，二手车季节性调整年化销售率（SAAR）为3670万辆，较2023年3月环比增长7%，比去年同期高近3%，但仍比疫情前约4000万辆的水平低9% [4] - 截至2023年7月底，新车SAAR增至1570万辆，较2023年3月环比增长5%，比去年同期高15%，但仍比疫情前约1700万辆的水平低约10%；7月平均交易价格较2023年6月下降0.7% [8] - 截至2023年6月，经销商处或运输中的新车有190万辆，较去年同期增长75%，但仍远低于疫情前约400万辆的水平 [36] - 零售价格仅下降3%，平均二手车价格约为2.7万美元，仍比疫情前水平高出近40% [37] - Cox Moody's车辆负担能力指数显示，6月购买新车所需的中位数收入周数降至43周，较12月的44周略有下降 [38] - 自2022年第四季度至2023年第一季度，620 - 719 FICO评分区间的汽车贷款发放量下降21%；6月汽车贷款拒绝率创下历史新高，近prime和non - prime借款人的拒绝率增幅最大 [39] - 信用合作社自2022年第三季度成为所有汽车贷款发放机构的市场领导者，市场份额达到28.4%，但在过去三个季度中，由于持续的流动性挑战，其市场份额有所缩减 [10] - 近期现金买家增加24%，占比超过60% [82] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续对销售渠道进行优化，提升技术服务，并吸引和留住顶尖人才，为未来发展做好准备 [11] - 公司继续与已成功集成技术的金融机构合作，使多个近期项目的创收时间缩短了20%以上 [12] - 公司发布了第二份专有研究报告，探讨汽车贷款行业中贷款支持解决方案在提高资产回报率、降低风险敞口和提高决策速度方面的作用，该报告获得了大量媒体报道 [13][40] - 公司完成了向Azure云的迁移，将决策响应时间提高了25%，增强了稳定性、性能并降低了成本 [14] - 公司在贷款保护方面进行改进，纳入复杂决策逻辑，以支持贷款机构不断变化的需求 [15] - 公司聘请Matt Sather担任首任首席承保官，负责领导承保、理赔和精算团队 [16] - 公司在销售方面，2023年第二季度新增13个账户，预计这些账户将比2022年第二季度新增的18个账户产生更多认证贷款，因为新增账户平均目标份额翻倍 [39] - 公司在营销方面，通过发布研究报告和谨慎的营销投资，带来了营销合格线索的增长 [41] - 公司在技术方面，对平台架构进行现代化改造，实现代码更安全、更高效的自动化交付，使应用数据更易于机器学习平台使用，从而简化汽车贷款决策和定价模型；还实施了增强功能，提升贷款机构为消费者提供直接数字购车体验的能力 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 汽车供应似乎已触底，若无潜在的美国汽车工人联合会（UAW）罢工，供应预计将继续改善；但需求方面，仍需看到更多改善迹象 [23] - 消费者负担能力是近prime和non - prime消费者以及公司业务面临的最大挑战，汽车价格虽有所下降，但仍比疫情前高出40%，且融资成本因美联储持续加息而居高不下；随着供应恢复，预计车辆价格将趋于稳定，利率可能下降，这将提高消费者的负担能力 [5][32][37] - 信用合作社在当前环境下收紧了承保标准，转向prime和super prime借款人，但随着市场条件改善，预计它们将调整标准，重新服务所有会员 [10][11] - 公司拥有强大的资产负债表，无近期债务到期，并能产生大量现金流，这使其有财务灵活性在业务上进行审慎投资，以抓住行业和宏观经济条件改善时释放的潜在需求 [24][45] 其他重要信息 - 会议提醒，本次电话会议包含估计和前瞻性陈述，公司不承担更新这些陈述以反映未来事件或情况的义务 [2] - 公司创始人、首席执行官兼董事会主席John Flynn将把主席职位交接给Jessica Snyder，John将继续担任董事会重要成员，确保领导层的连续性和有序过渡 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 再融资活动是否接近底部或显示出稳定迹象？ - 第二季度再融资占比从第一季度的约8%升至近11%，年初至今约为9.3%；不需要利率降至美联储行动前的水平，只需稳定4 - 6个月，再融资渠道有望恢复，公司可与渠道合作伙伴处理高价贷款 [26][54] 问题2: 与第二季度相比，影响第三季度认证贷款指导的最主要因素是什么？ - 最大影响因素是消费者负担能力，包括汽车价格和利率；尽管供应似乎已触底，但需求改善迹象不足，且第三季度是汽车行业销售淡季，信用合作社的流动性挑战和现金买家增加也影响了指导决策 [31][32][82] 问题3: 新客户的业务爬坡时间框架如何？ - 新客户并非试点项目，而是直接上线，将根据各自情况逐步达到成熟阶段；由于公司与客户贷款发起系统（LOS）的集成等因素，新客户安装并进入首批认证生产的速度比以往更快 [79] 问题4: 与原始设备制造商（OEM）的对话情况如何？ - 现有OEM客户表现出色，第二季度较去年同期增长23%，环比增长21%，年初至今较去年增长17%；新OEM和 captive客户的业务管道情况良好 [59] 问题5: 信用合作社的资金问题和客户群体转向prime和super prime消费者是否相关？ - 信用合作社仍是美国新贷款发放的最大来源，过去一年新增近600万会员；剔除再融资因素，今年年初至今信用合作社的业务较去年同期增长7%；在流动性受限环境下，信用合作社优先服务现有会员，而这些会员很多是prime或super prime客户 [64][65][92] 问题6: 排除大型OEM后，新客户管道在未来几个季度的情况如何？ - 新客户管道强劲，合格潜在客户数量较去年同期增加，且由合适的目标客户组成；这些潜在客户需具备已集成的贷款发起系统、足够的流动性以及开放直接、间接和再融资三个渠道等条件 [72][94][95] 问题7: 公司在承保方面的趋势如何，对合作伙伴的承保标准有何建议？ - 随着承保收紧，信用状况改善，信用组合向优质信用转移，公司收取较低保费；通过车辆价值折扣来确保定价适当，以保持利润分成单位经济效益在550美元左右 [96] 问题8: 信用合作社和银行在业务管道中的占比情况，以及是否继续发放长期贷款（84个月）及其在投资组合中的占比？ - 信用合作社业务管道增加，银行管道因新增高级销售领导而大幅增长；84个月长期贷款表现良好，符合或优于预期，有助于提高近prime和non - prime消费者的负担能力，且未发现额外风险；2023年年初至今，该类贷款在投资组合中的占比约为14% [99][100][101] 问题9: 认证贷款量的变化是由于合作伙伴的意愿变化还是消费者信用状况变化？ - 公司申请量仍然强劲，但贷款机构（尤其是信用合作社）因流动性限制收紧了承保标准，目前主要向super prime和prime借款人放贷；公司支持近prime和non - prime借款人，随着流动性危机在今年下半年和2024年得到改善，公司将抓住潜在需求；此外，公司提高了近18%的保费，不会盲目追求贷款量，而是根据市场情况合理定价风险 [105][106][107] 问题10: 再融资贷款量中，改善消费者贷款利率和延长贷款期限以降低每月还款额的占比情况如何？ - 目前大部分再融资是通过延长贷款期限实现的，延长贷款期限可使消费者每月节省约65美元 [108][109] 问题11: 保险合作伙伴情况如何？ - 公司与保险合作伙伴关系良好，年度承运人圆桌会议顺利进行，无容量问题；新聘请的首席承保官Matt Sather将为团队带来丰富保险经验 [93][113]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度促成32,408笔认证贷款，2022年第一季度为43,944笔，认证贷款量下降26% [13] - 2023年第一季度总营收3840万美元，2022年第一季度为5010万美元 [13] - 2023年第一季度利润分成收入1860万美元，计划费用1730万美元，索赔管理费及其他为250万美元 [13] - 2023年第一季度毛利润3290万美元，毛利率约86%；2022年第一季度毛利润4530万美元，毛利率约90% [15] - 2023年第一季度销售、一般和行政费用为1580万美元，2022年第一季度为1300万美元，2022年第四季度为1720万美元 [15] - 2023年第一季度营业收入1710万美元，2022年第一季度为3220万美元 [15] - 2023年第一季度净利润1250万美元，2022年第一季度为2320万美元 [40] - 2023年第一季度基本和摊薄后每股收益为0.10美元，2022年同期为0.18美元 [40] - 2023年第一季度调整后EBITDA为2120万美元，2022年第一季度为3380万美元 [40] - 截至2023年第一季度末，总资产3.729亿美元，其中无限制现金2.106亿美元，合同资产6590万美元，净递延税资产6390万美元；总负债1.673亿美元，其中未偿债务1.466亿美元 [40] - 2023年第二季度指导：认证贷款29,000 - 33,000笔，总营收3300 - 3700万美元，调整后EBITDA 1600 - 2000万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第一季度新增8个账户，较2022年第一季度的18个有所减少，但新账户平均目标份额较2022年第一季度增加100% [10][34] - 再融资渠道在2023年第一季度占总认证贷款的8%，而一年前为40% [76] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月新轻型汽车销量1600万辆，较去年12月环比增长13.5%，较2022年4月增长10%；新车库存同比增长近70%；车队销售同比增长50%，占总销量的21.7%，为疫情以来最高份额 [3] - 4月二手车零售市场销量较3月下降8%，较去年同期下降8% [6] - Manheim二手车价值指数在2022年下跌近15%，2023年第一季度较12月上涨6.2% [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2023年重点领域包括优化销售渠道、提升技术服务、吸引和留住人才 [10] - 销售方面，2022年的投资取得进展，营销团队助力销售团队生成潜在客户；持续招募金融机构使用贷款发起系统，预计简化工作流程和入职流程以减少首次创收时间 [10][11] - 技术方面，正在向公共云过渡，已完成重要内部里程碑；推出重大项目设计变更以提高合作伙伴和客户的效率 [12] - 人才方面，专注构建人才战略，招聘和留住顶尖人才，营造多元化协作的公司文化 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情相关的新车供应限制正在缓慢改善，但公司仍面临多数信用合作社客户的流动性限制以及利率上升的影响，需求端面临可负担性挑战 [3][5] - 汽车贷款拖欠率因当前经济状况持续上升，公司收紧了承销标准并提高车辆价值折扣系数，平均信用违约保险保费额外增加5% [7] - 消费者信心仍低于历史平均水平，二手车零售市场处于过去十年的低位，但新车市场有适度改善迹象 [29] - 二手车市场存在被压抑的需求，随着二手车价值稳定和利率下降，将为公司带来机会 [30] - 若美联储未来采取更宽松的货币政策，公司业务有望改善；在对客户汽车投资组合增长有更明确的可见性和确定性之前，公司将按季度提供指导 [16] 其他重要信息 - 2022年第二季度扩大贷款限额并将合格车辆期限延长至84个月，截至2023年第一季度，84个月期限贷款占比15%，索赔低于预期 [31] - 2023年初将允许的车辆使用年限从9年提高到11年，增加了认证贷款量，减少了反批准，提高了成交率 [32] - 公司董事会批准的股票回购计划还剩约3600万美元 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 核心信用合作社资金来源及汽车贷款与其他资产类别的竞争力 - 2023年第一季度，信用合作社在贷款发放方面保持领先，占所有新贷款发放量的35%；其补充流动性的途径包括存款、现有贷款到期和证券化；剔除再融资渠道，公司核心信用合作社客户群在2023年第一季度较去年同期增长13% [19] 问题: 提高违约政策保费对产品竞争力的影响 - 公司项目成本基于成功收费且包含在与消费者的合同利率中，不增加信用合作社合作伙伴的费用；公司会考虑费率竞争力并相应调整业务量，对此次提价的表现满意 [20] 问题: 第二季度指导是否假设可负担性有所改善及保险承运人合作伙伴情况 - 可负担性略有改善，CoxMoody指数在过去3个月有所下降，但仍处于历史高位；CNA的过渡进展顺利，公司目前的三家保险承运人有足够的能力支持2023年及以后的业务增长 [25][47] 问题: 指导范围内导致业绩高低的波动因素 - 宏观环境、二手车价值、消费者信心、通货膨胀、利率等因素影响业绩；随着近和非优质消费者的可负担性改善，公司业绩有望提升 [64] 问题: OEMs同比增长12%的动态及可持续性 - 公司目前的OEM captive客户环比和同比均有所增长，新SAAR的反弹得益于激励措施的增加；公司的潜在客户数量达到历史最高，包括OEM captive、大型银行和融资来源，但销售周期较长 [71] 问题: 利润份额的宏观假设及预期变化 - 2023年第一季度新发放的32,400笔贷款的利润分成单位经济效益为每笔552美元，损失率为62%，较目标损失率有23%的压力；公司认为5.5亿美元是当前利润份额的合理模型；利润份额的计算涉及损失严重程度、违约预测、违约频率和提前还款速度等多个因素 [73] 问题: 第二季度指导中OEMs和再融资合作伙伴的情况 - 预计第二季度OEMs的表现与第一季度相当或略好；在当前指导中，预计第二季度再融资业务不会有重大变化 [75][76] 问题: 第二季度平均计划费用是否会下降 - 平均计划费用在500美元以上是一个合理的估计 [78] 问题: 金融机构的流动性及贷款意愿变化 - 公司核心信用合作社客户群（剔除再融资等）的认证贷款数量季度环比增长13%，尽管存在流动性挑战，但信用合作社仍在发放贷款并保持领先地位 [80] 问题: 第二季度认证贷款指导的季节性因素 - 3月是公司的季节性旺季，得益于税收返还；公司对4月的表现满意，将继续监测5月和6月的情况 [59] 问题: 核心信用合作社和银行渠道的细分及银行客户是否有疲软迹象 - 第一季度认证贷款中，85% - 90%来自信用合作社，银行占比较小 [86]

公司业务总体概况 - 自2000年成立以来，公司已促成超192亿美元汽车贷款，积累超20年专有数据，开发超200万个独特风险概况，目前服务437家活跃贷款机构[60] - 近优质和非优质汽车贷款发起市场规模估计为每年2700亿美元，公司目前服务约2%；近优质和非优质汽车贷款再融资市场机会估计为每年400亿美元[66] 关键财务指标同比变化 - 2023年第一季度总收入为3840万美元，2022年同期为5010万美元[69] - 2023年第一季度营业收入为1710万美元，2022年同期为3220万美元[70] - 2023年第一季度净收入为1250万美元，2022年同期为2320万美元[71] - 2023年第一季度调整后EBITDA为2120万美元，2022年同期为3380万美元[72] - 2023年第一季度和2022年第一季度赚取的保费分别为8180万美元和5950万美元[77] - 2023年3月31日止三个月，总营收为3836.1万美元，较2022年同期的5006.8万美元下降23%，其中利润分成收入降970万美元（34%），计划费用收入降240万美元（12%），理赔管理及其他服务费用收入增40万美元（21%）[94][95] - 2023年3月31日止三个月，服务成本为543.1万美元，较2022年同期的478.8万美元增加13%，主要因员工薪酬和福利成本增加[100] - 2023年3月31日止三个月，毛利润为3293万美元，较2022年同期的4528万美元下降27%，主要因预期利润分成、计划费用和估计未来收入减少[101] - 2023年3月31日止三个月，一般及行政费用为1019.5万美元，较2022年同期的748.2万美元增加36%，主要因专业费用、员工薪酬和福利成本及营业税增加[103] - 2023年3月31日止三个月，销售和营销费用为440.9万美元，较2022年同期的373.3万美元增加18%，主要因营销和业务开发成本增加[104] - 2023年3月31日止三个月，研发费用为123万美元，较2022年同期的182.3万美元下降33%，主要因员工薪酬和福利减少[105] - 2023年3月31日止三个月，利息费用为240万美元，较2022年同期的80.3万美元增加197%，主要因借款成本和未偿债务余额增加[107] - 2023年3月31日止三个月，所得税费用为423.5万美元，较2022年同期的831万美元下降49%，主要因税前收入减少[109] - 2023年第一季度经营活动提供的净现金为2950.8万美元，较2022年同期的3193.2万美元减少240万美元，主要归因于现金收款减少710万美元、现金付款增加450万美元和利息支付增加180万美元，部分被所得税付款减少830万美元和利息收入增加200万美元抵消[115] - 2023年第一季度调整后EBITDA为2124.8万美元，较2022年同期的3376.9万美元减少1250万美元，降幅37%；调整后EBITDA利润率从2022年的67%降至2023年的55%，主要因收入减少和成本增加[125] 认证贷款业务数据变化 - 2023年第一季度促成32,408笔认证贷款，2022年同期为43,944笔[68][72] - 2023年3月31日止三个月，认证贷款数量为32408笔，较2022年同期的43944笔下降26%，其中单期付款贷款降30%，月度付款贷款增11%[94] 保险业务合作伙伴收入占比变化 - 2023年3月31日止三个月，公司前两大保险承运商合作伙伴分别占总收入的33%和12%，2022年同期占比为38%和14%[84] 投资与融资活动现金情况 - 2023年和2022年第一季度，投资活动使用的净现金分别为30万美元和20万美元，主要用于内部使用的计算机软件开发[116] - 2023年第一季度融资活动使用的净现金为2240万美元，主要用于以2150万美元回购3095334股库藏股；2022年第一季度融资活动提供的净现金为80万美元，主要与2026年到期的定期贷款本金还款有关[118][119] 债务情况 - 截至2023年3月31日，公司循环信贷安排无未偿还金额，2027年到期的定期贷款未偿还金额为1.481亿美元[120] - 截至2023年3月31日，2027年9月9日到期的定期贷款未偿还金额为1.481亿美元，循环信贷安排无未偿还金额；信贷协议借款利率为调整后的SOFR加基于总净杠杆率的利差（1.625% - 2.375%），循环信贷安排未使用部分需支付0.150% - 0.225%的承诺费[134] 股票回购计划情况 - 2022年11月17日，董事会授权一项最高7500万美元的股票回购计划，截至2023年3月31日，公司已回购3095334股，花费2130万美元（不含消费税），该计划剩余可用金额为3550万美元[121][122] 政策法规影响 - 2022年8月16日，美国政府颁布《2022年降低通胀法案》，包括对美国企业所得税制度的变更，如对超过10亿美元的“调整后财务报表收入”征收15%的最低税，以及对2022年12月31日后的股票净回购征收1%的消费税[83] 业务风险因素 - 活跃汽车贷款机构使用LPP的增长趋势是直接影响收入和财务结果的关键因素[78] - 公司依赖三大保险合作伙伴获得利润分成和索赔管理服务费收入，这些合作关系的终止或中断可能对收入产生重大不利影响[131] - 公司收益和现金流受货币市场基金和美国国债投资利率变化影响，2027年到期的新定期贷款也面临短期利率变化风险[133] 内部控制与法律事项情况 - 管理层评估认为截至本季度报告期末，公司的披露控制和程序在合理保证水平上有效，且本季度报告期内公司财务报告内部控制无重大变化[135][136] - 公司管理层评估本季度报告期末披露控制与程序的有效性，首席执行官和首席财务官认为其在合理保证水平上有效[135] - 本季度报告期内，公司财务报告内部控制无重大影响的变化[136] - 截至本季度报告日期，公司未参与重大法律诉讼，未来普通业务中的法律事项预计不产生重大不利影响[137]

业务依赖风险 - 公司运营和增长依赖保留现有及吸引新汽车贷款机构，2022年十大汽车贷款机构占总计划费用收入很大比例[67,73,84,85] - 截至2022年12月31日，公司依靠四家保险公司为汽车贷款机构贷款提供保险，2023年12月31日CNA将不再续约[89,90] - 公司依赖三大保险合作伙伴获取大部分利润分成和理赔管理服务费收入，关系终止或中断会影响收入[325] 外部环境影响 - 全球半导体芯片供应短缺使2021和2022年新车产量大幅下降，美国新车库存低于往年，损害公司业务[81,82] - 新冠疫情对公司财务状况和经营成果产生不利影响，采取的预防措施可能影响业务和经营结果[92,93] - 公司业务受宏观经济和汽车贷款机构财务表现影响，经济因素影响消费者贷款意愿和能力[74,75] - 信用市场不稳定使贷款违约率上升，许多贷款机构减少放贷意愿并收紧信贷要求[76,77] - 经济疲软导致违约和保险索赔增加，可能影响保险公司提供违约保险的意愿[79] - 二手车价值下降可能增加损失严重程度，对公司利润分成收入产生重大不利影响[80] - 市场利率上升会增加新贷款的利率，影响消费者借贷能力和意愿，导致贷款违约增加，对公司业务产生不利影响[106] - 俄乌冲突导致全球经济受影响，可能使汽车供应链中断、贷款减少、需求降低，还可能引发网络攻击，影响公司业务[162][163] 监管风险 - 公司业务受监管环境影响，行业监管转型带来不确定性，隐私等法规可能增加成本[70] - 公司需遵守联邦和州的消费者保护等法律法规，合规政策有效性无保证，违规将面临多种不利后果[164][167] - 监管环境不断变化，新法规或对现有法规的新解读可能影响公司运营，增加合规成本[170][171] - 州监管方面，若公司未遵守相关法律，可能失去许可证或面临制裁，影响业务开展[173][174] - 汽车贷款机构和保险公司受严格监管，其运营受限可能影响与公司的业务往来，进而影响公司业务[177][178] - 公司面临监管检查和调查，可能产生罚款、增加成本，影响业务[181] - 《多德 - 弗兰克法案》禁止不公平、欺骗性或滥用性的行为（UDAAP），CFPB可能认定汽车贷款机构贷款的某些特征违规，对公司业务产生重大不利影响[184][185] - 遵守隐私、信息安全和数据保护相关法律可能导致合规和技术成本增加，限制产品和服务提供，影响盈利能力[189] - 若违反隐私等法律，可能面临监管调查、政府行动、诉讼、罚款等，损害声誉和品牌[191] 公司运营挑战 - 公司增长迅速，但难以持续且对运营、行政和财务资源提出重大要求，还导致费用增加[96][97] - 公司面临诸多挑战，包括获取汽车贷款机构承诺、维护合作关系、控制风险、应对监管等[98] - 负面宣传会使公司失去汽车贷款机构和保险公司的信任，损害业务[100] - 隐私问题或安全漏洞会导致经济损失、损害声誉、阻碍用户使用产品并带来法律责任[102] - 供应商关系使公司面临多种风险，供应商违约或服务中断会对公司业务造成不利影响[109][110][111] - 诉讼、监管行动和合规问题会使公司面临巨额罚款、赔偿和整改成本，增加费用[112] - 欺诈活动会影响公司业务，导致汽车贷款机构和保险公司减少合作，增加欺诈冲销[117][118] - 网络攻击和安全漏洞会中断公司业务，导致法律和财务风险、声誉受损以及用户信心下降[119][120] - 公司业务集中于美国汽车行业的消费者贷款，易受该市场波动、监管等因素影响[138][139] - 消费者贷款行业竞争激烈，若无法有效竞争，减少LPP使用量或降低贷款盈利能力，将影响公司收入和收益[136][137] - 公司依赖计算机系统和第三方数据中心，其服务中断或技术升级问题可能对业务产生重大不利影响[125][126][128] - 公司使用的承保模型若有错误或无效，会损害与汽车贷款机构和保险公司的声誉和关系[129][130] - 公司依赖消费者信息的准确性和完整性，信息不准确可能导致贷款违约风险增加和业务受损[131][132][133] - 公司未来可能拓展新行业，若无法合规、准确预测需求或增长，将对业务产生不利影响[140][141] - 公司需吸引和留住高技能员工，否则可能因劳动力短缺和成本增加影响业务[142] - 公司依赖多种方式保护知识产权，但可能面临第三方挑战、侵权纠纷，维权成本高且可能不成功[149][150][151] - 风险管理模型无效或信息不准确，可能使公司遭受意外损失[155] - 开源软件使用不当或开源许可证条款被不利解读，会对公司业务产生负面影响[157][158] - 公司未来通过收购等战略投资实现增长可能面临困难，包括难以找到合适目标、完成交易及整合等[159][160] 信贷协议相关 - 2022年信贷协议规定的信贷额度包括最高1.5亿美元的高级有担保定期贷款和最高1.5亿美元的高级有担保循环贷款，到期日为2027年9月9日[144] - 信贷协议包含肯定和否定契约，限制公司开展某些活动，还包含违约事件条款，违反契约可能导致违约和贷款加速到期[145][146][147] - 截至2022年12月31日，公司2027年到期的新定期贷款未偿还金额为1.491亿美元，新循环信贷安排无未偿还金额[327] - 2022年信贷协议下借款利率为有担保隔夜融资利率加0.10%再加基于总净杠杆率的利差，利差范围为1.625% - 2.375%，循环信贷安排未使用承诺费范围为0.15% - 0.225% [328] 上市公司相关风险 - 公司管理层运营上市公司经验有限，可能难以有效管理相关要求，影响业务管理和增长[197] - 作为上市公司，面临法律、会计等成本增加，合规要求使活动更耗时，可能影响声誉和吸引人才[199][200] - 公司可能面临各类诉讼，诉讼费用高、耗时久，会分散管理层注意力，影响经营和财务状况[201] - 公司高管、董事和主要股东持有大量有表决权股票，可能影响公司决策，降低股票投资价值[203] - 公司章程指定特定法院为某些诉讼的专属论坛，可能增加股东诉讼成本，限制其选择有利司法论坛的能力[206] - 公司普通股活跃交易市场可能无法维持，影响股东出售股票和公司融资、激励员工及收购能力[208] - 若公司无法满足纳斯达克上市标准被摘牌，公司和股东将面临市场报价受限、流动性降低等不利后果[209] - 公司普通股市场价格波动大，受多种因素影响，可能导致股东投资价值下降，还可能引发证券集体诉讼[211][212] - 公司预计未来发行额外股本会导致其他股东股权被稀释[214] - 截至2022年12月31日，公司普通股大量由关联实体、高管和董事持有，大量出售或预期出售会影响股价[216] - 公司无计划支付普通股现金股息，未来股息由董事会决定，现有融资安排限制支付能力[219] - 公司未来可能发行普通股、债务或其他股权证券融资，会稀释现有股东权益或降低股价[220] - 公司章程和细则某些条款会阻碍控制权变更，影响普通股价格[222] - 证券和行业分析师不准确或不利研究报告可能导致公司股价和交易量下降[225] 市场风险 - 公司运营面临利率变化和消费者对车辆所有权态度变化等市场风险[323] 业务收入影响 - 汽车经销商销售下降会导致贷款量和相关费用收入降低，影响公司收入[77]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司产生约9000万美元现金，年末现金余额为2亿美元，启动了股票回购计划 [6] - 2022年全年认证超16.5万笔贷款，较上一年略有下降；总收入1.8亿美元，下降17%，处于指引低端；调整后运营现金流1.43亿美元，接近指引高端 [24] - 2022年第四季度总营收2680万美元，包含与利润分成相关的ASC 606负估计变更1280万美元，相比2021年第四季度的5160万美元下降；排除ASC 606估计变更影响后，2022年第四季度营收同比仅下降550万美元，即12% [191] - 2022年第四季度利润分成收入610万美元，项目费用1830万美元，索赔管理费及其他240万美元 [34] - 2022年第四季度销售、一般和行政费用为1720万美元，2021年第四季度为1170万美元，同比增加主要因增加员工支持增长 [38] - 2022年第四季度调整后EBITDA为850万美元，2021年第四季度为3660万美元 [39] - 2022年第四季度调整后运营现金流为3300万美元，2021年第四季度为3800万美元；季度末总资产3.8亿美元，其中无限制现金2.05亿美元、合同资产7500万美元、净递延税资产6500万美元；总负债1.67亿美元，其中未偿债务1.47亿美元 [40] - 2022年第四季度毛利润2190万美元，毛利率约82%，2021年第四季度毛利润4690万美元，毛利率约91%；排除ASC 606负估计变更后，本季度毛利率为88% [64] - 2022年第四季度营业利润480万美元，2021年第四季度为3520万美元；净亏损420万美元，主要因利润分成合同资产负调整1280万美元，2021年第四季度净收入2780万美元；基本和摊薄后每股亏损0.03美元，2021年同期为0.23美元 [65] 各条业务线数据和关键指标变化 - 再融资业务在2022年2月达到认证贷款量峰值43%，12月降至11%，受美联储行动影响严重 [26] - 2022年第四季度促成34550笔认证贷款，2021年第四季度为42639笔，2022年第三季度为42186笔；虽认证贷款量下降，但项目费用收入仅略有下降，因业务组合使单位经济效益提高 [60][61] - 2022年第四季度新发放贷款的利润分成相关为1890万美元，即每笔认证贷款546美元，2021年第四季度为2470万美元，即每笔认证贷款580美元 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - Manheim二手车价值指数同比下跌近15%，为该指数历史上最大单年跌幅，但仍远高于过去10年的水平，影响汽车可负担性 [63] - Telham数据显示，2022年第四季度总贷款发放量约160亿美元，同比下降21%，较2022年第三季度环比下降19% [196] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司2023年重点关注进一步优化销售渠道、增强技术服务、吸引和留住人才，以支持和加强长期竞争优势 [27] - 销售方面，增加销售、营销和客户管理团队近30%，计划持续投资，新聘营销高级副总裁，开展多种营销活动，改进实施流程，缩短新机构上线时间，新聘运营高级副总裁 [54][55][56] - 技术方面，凭借20多年专有数据、先进技术等具有竞争优势，将继续战略投资贷款生产技术；将直接和再融资渠道的贷款审批探索窗口从30天延长至45天；扩展与三个新科技合作伙伴的集成 [30][31] - 人才方面，去年底任命首席人力资源官，致力于打造强大的人才战略，营造多元化协作的企业文化 [32] - 过去几年公司引入更多A级保险公司以降低集中风险，与三家保险公司合作良好，正将原由CNA承保的客户过渡给它们 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临汽车销售、定价、利率波动，ASC 606下利润分成变化使上市公司盈利波动大，但公司现金流强劲，预计继续产生大量自由现金流，目标自由现金流指标达到调整后EBITDA的85% - 90% [4][7] - 近期汽车行业面临前所未有的挑战，美联储加息影响汽车行业和可服务市场，近prime和非prime消费者受利率上升影响大，可支配收入降低；信贷联盟等金融机构资金流动性减少，影响汽车贷款发放 [12][25] - 基于当前宏观和汽车行业贷款指标变化，难以预测金融机构未来流动性和汽车贷款发放速度，公司采取更谨慎的季度展望方式 [44] - 预计2023年Manheim二手车价值指数将继续适度下降，目标信用评分借款人的可负担性指数受二手车价值、通胀、利率和消费者情绪影响 [45] - 公司对长期机会充满信心，认为消费者、汽车贷款机构等的行为和定价动态并非没有先例，行业复苏时，二手车通常引领复苏，公司业务主要来自二手车，有望受益 [158][159] - 2023年第一季度指引为认证贷款2.8 - 3.2万笔，总收入3000 - 3400万美元，调整后EBITDA 1300 - 1700万美元 [71] 其他重要信息 - 公司董事会授权在今年11月前回购7500万美元普通股，体现对商业模式、自由现金流和资产负债表的信心 [67] - 合作伙伴CNA因资本分配优先级转变，将于2023年12月31日结束与Lenders Protection的合作，公司感谢其多年合作，并将管理现有保单的到期事宜 [68] - 其他三家保险公司AmTrust、American National Insurance Company和Arch Insurance North America的合作合同分别到2028年第四季度、2026年第二季度和2027年第二季度 [69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于利润分成与保险公司合作比例，CNA决策后其他三家伙伴是否会重新考虑72 - 28的分成比例 - 公司与其他三家保险公司关系良好，它们对当前业务条款和单位经济效益的需求强烈，目前感觉良好，但会持续审查 [76][78] - 由于是盈余线政策，每笔贷款目标损失率为60%，若超出可调整保费以维持保险公司期望的损失率 [81] 问题2: 第四季度利润分成假设的重大变化，以及二手车价格不同时利润分成的敏感性 - 第四季度Manheim指数加速下降，全年下降15%，而第三季度预计全年下降11%，二手车价值直接影响未来索赔和损失严重程度的估计 [88][89] - 以50%损失率为基线，对第四季度贷款发放施加约23%的压力，使每笔贷款利润分成从约788美元降至546美元 [92] 问题3: 第四季度G&A费用大幅上升的其他因素，以及新科技合作伙伴集成对业务的意义 - 从科技合作伙伴角度，与更多贷款发起系统集成使首次实现收入的时间更快，如与XLOS项目和GetJerry合作 [100] 问题4: 如何考虑合适的运营费用运行率，以及长期模式下是否有结构性变化影响利润率回到60%以上 - 第一季度运营费用预计较第四季度略有下降，公司在2023年的投资是有计划和审慎的，必要时可放缓投资节奏 [108] - 随着收入增加，公司相信可以利用现有的SG&A费用，提高利润率，当前利润率压力是暂时的 [118] 问题5: 是否有保费增加，是否包含在本季度调整中，以及保费增加的速度 - 公司曾两次调整贷款预付率，相当于保费增加，一次是新冠疫情时增加5%，另一次不久前增加2.5% [121] - 若需要增加保费，向被保险人发出30天通知即可在30天内实施 [122] 问题6: 业务恢复或正常化需要宏观环境发生什么变化 - 需要二手车价格下降，利率稳定并下降，以提高汽车可负担性 [125] - 信用联盟将回归核心业务，为近prime消费者提供短期、高收益的汽车贷款 [126][127] 问题7: CNA占公司业务量的百分比 - 未披露CNA占业务量的百分比，CNA自2017年合作，但不是最大的保险公司 [163] 问题8: 再融资业务情况，以及未来业务组合的看法 - 再融资业务受2022年7次加息和2023年1次加息影响严重，从2022年2月的43%降至12月的11% [152] - 难以确定未来业务组合，OEM有望继续保持当前节奏，公司也会增加相关业务 [153] 问题9: 平均项目费用每笔认证贷款持续改善，但滞后于平均贷款规模增加的原因 - 项目费用基于贷款金额的百分比，没有滞后，主要是业务组合因素，大客户量大有折扣，过去部分大客户业务量下降导致 [173] 问题10: 2023年项目费用每笔认证贷款的增长是否主要与贷款规模相关 - 预计主要与贷款规模相关 [174] 问题11: 两个OEM客户的最新情况和未来OEM客户展望 - 对未来OEM客户的合作频率感到鼓舞，OEM 1和2的业务在第三季度到第四季度企稳并有所上升 [161][162] 问题12: 核心非再融资非OEM业务季节性表现强于预期的驱动因素，以及3月季度指导中OEM、再融资和核心业务的认证贷款组合看法 - 核心非OEM业务同比增长16%，第四季度下降主要因大客户流动性受限，公司对多数客户的增长感到鼓舞 [165][166]

财务数据对比 - 2022财年总营收1.796亿美元，2021财年为2.157亿美元[17] - 2022财年调整后EBITDA为1.057亿美元，2021财年为1.55亿美元[17] - 2022财年调整后运营现金流为1.426亿美元，2021财年为1.292亿美元[17] 业务指标情况 - 2022年认证贷款总数为165,211笔，2021年为171,697笔[10] - 2022年促成贷款发放量为47.586亿美元，2021年为43.315亿美元[10] 业务占比情况 - 2022年新车认证占比10.4%，2021年为11.9%[10] - 2022年二手车认证占比89.7%，2021年为88.1%[10] 季度数据情况 - 2022年Q4营收2680万美元，2021年Q4为5160万美元[1][21][28] - 2022年Q4调整后EBITDA为850万美元，2021年Q4为3660万美元[21][24] - 2022年Q4调整后运营现金流为3300万美元，2021年Q4为3750万美元[16][21]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度，公司认证贷款42,186笔，较2021年第三季度的49,332笔和2022年第二季度的44,531笔有所下降 [7][35] - 2022年第三季度总营收5070万美元，较2021年第三季度的5890万美元下降14%；剔除与利润分成相关的ASC 606估计变更后，营收同比仅下降5% [35] - 2022年第三季度毛利润4550万美元，毛利率约90%，与2021年第三季度基本持平 [39] - 2022年第三季度销售、一般和行政费用为1770万美元，高于上一年同期的1180万美元，主要因增加员工支持增长及研发技术投资，本季度还有约350万美元一次性费用 [40] - 2022年第三季度营业利润2780万美元，净利润2450万美元，基本和摊薄后每股收益为0.19美元，均低于2021年第三季度 [41] - 2022年第三季度调整后EBITDA为2940万美元，低于2021年第三季度的4210万美元 [42] - 2022年第三季度调整后运营现金流为3590万美元，低于2021年第三季度的3880万美元 [43] - 截至季度末，公司总资产3.99亿美元，其中无限制现金2.018亿美元，合同资产9990万美元，净递延税资产7340万美元；总负债1.657亿美元，其中未偿还债务1.483亿美元 [43] - 基于2022年迄今业绩和第四季度趋势，公司收紧全年指导范围，预计总认证贷款在16万 - 17万笔，总营收在1.8亿 - 1.9亿美元，调整后EBITDA在1.12亿 - 1.22亿美元，调整后运营现金流在1.3亿 - 1.45亿美元 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第三季度利润分成收入2650万美元，其中与新贷款发放相关的利润分成2490万美元，每笔认证贷款589美元；还包括170万美元来自以前发放贷款的未来收入估计正向调整 [36][37][38] - 2022年第三季度项目费用2180万美元，索赔管理费用及其他约230万美元；项目费用收入同比略有增加，因业务认证组合使项目费用单位经济效益提高 [36] - 第三季度非OEM业务（主要是信用社）认证贷款同比基本持平，而大型综合性银行汽车贷款发放量同比下降30% - 40% [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至10月，新轻型汽车SAAR为1370万辆，较历史趋势线低约300万辆；库存因生产恢复和供应链改善有所提升，但因半导体芯片短缺恢复速度慢于预期 [25] - 汽车可负担性指数达到42.6周，较去年上升8%，为15年来最高水平；曼海姆价格指数较近期峰值下降15%，自年初以来五年期汽车贷款利率平均上升20%，美联储基金利率已上调6次共375个基点，为35年来最快增速 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为自身拥有约2700亿美元汽车贷款发放和400亿美元汽车再融资的庞大且不断增长的潜在市场，今年市场份额不足2%，有较大增长空间 [20] - 公司具备竞争优势和进入壁垒，拥有20多年专有数据、先进技术、与四家A级保险合作伙伴的独家关系、深厚的贷款人关系和监管知识，资产负债表和单位经济效益良好，且不承担资产负债表信用风险 [21] - 公司将继续坚持严格的承保标准，在当前经济和行业挑战下，增加销售、客户管理和营销团队约20%，并计划持续投资；还增加了研发团队成员，继续投资技术和增强贷款保护产品 [30][31][34] - 为帮助客户应对高可负担性问题，公司修改产品，调整项目承保规则，扩大贷款额度并将符合条件车辆的贷款期限延长至84个月 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度业绩符合预期，但经济和行业动态持续带来挑战；通胀率超8%，汽车行业在以往衰退中有类似情况，新车辆SAAR下降，无风险利率降低，OEM生产恢复需12 - 18个月，汽车价格会适度调整但不会大幅下跌 [6][23][24] - 公司预计随着库存增加，汽车价格将继续适度调整，调整速度与OEM生产和供应链状况解决程度相关 [27] - 公司许多信用社客户更保守地管理流动性和存款，但仍认可公司价值主张，认为近优和非优级市场有更大收益机会 [28][29] - 公司将继续以高于行业汽车贷款发放增长率的目标实现增长，同时管理风险，保持严格承保标准 [30] 其他重要信息 - 公司宣布与美国第一信用社合作，该信用社资产170亿美元，会员120万，是美国第七大信用社 [34] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Q4指导的背景，以及营收环比下降中正常季节性因素和宏观谨慎因素的占比 - 公司考虑了美联储货币政策、Q4季节性低销量以及非优级消费者可负担性问题，因美联储加息激进且难以预测政策滞后效应，所以采取保守态度 [53][54][55] 问题2: 延长贷款期限和提高贷款额度后，违约保险保费上升是否会影响平均利润分成 - 从保险公司角度，风险增加保费会上升，公司每笔销售按约60%损失率计算；Q3新贷款发放每笔认证贷款利润分成从去年的566美元升至589美元，公司认为承保决策正确，与保险公司是合作关系 [58][59][60] 问题3: 连续九个季度利润分成正向调整且本季度最小的原因 - 去年正向调整主要因消费者流动性充足、违约和索赔及损失严重程度低；今年及未来模型考虑了曼海姆指数下降、违约正常化及提前还款速度受利率上升影响等因素 [66][67][68] 问题4: 季度末贷款客户数量及新合作机构的影响 - 第三季度约有400家活跃机构；今年新增约53家新账户；按新披露方式，截至季度末有430家活跃客户，第三季度有21家新贷款机构首次与公司执行认证贷款 [69][78][81] 问题5: 再融资业务量趋势及未来预期 - 再融资渠道因五角大楼因素有所放缓，但仍是重要业务；部分大型信用社因资金成本和寻找现金来源问题，申请量下降，但批准率仍较高；随着资金成本上升，该业务仍有增长空间 [73][74][76] 问题6: 客户流失情况及新合作伙伴的效益和起效时间 - 公司未出现重大客户流失，部分信用社因流动性问题活跃度降低；公司销售团队活跃，收到很多大型信用社的咨询；新合作伙伴效益需时间体现 [79][80][82] 问题7: 作为CEO，在当前宏观环境下对市场策略有无调整机会 - 公司将延续现有工作，对市场策略进行一系列改进，包括营销、销售、客户管理、实施和产品开发等方面，通过测试新假设找到合适组合并快速扩展 [90][91][92] 问题8: 中长期来看，二手车价格下降对现有贷款组合残值和损失准备金的影响及在承保模型中的考虑 - 公司有完善季度流程和经验丰富的风险团队，参考穆迪经济预测，考虑曼海姆指数下降、违约严重程度和提前还款速度等因素对投资组合进行压力测试，将这些因素纳入计量经济模型 [94][95][96] 问题9: 公司资本分配优先级及对并购的考虑 - 公司优先投资市场策略和技术路线图，因TAM渗透率低，获取市场份额机会大；并购是未来可考虑的方向，但目前重点在现有业务；新CEO将与团队讨论并在年终电话会议进一步说明 [103][105][106] 问题10: 考虑营收趋势，从调整后EBITDA利润率角度如何看待运营杠杆 - Q3剔除一次性成本后，EBITDA利润率约63% - 64%；全年指导中，预计EBITDA利润率在60% - 62%；公司计划继续投资业务和市场策略及技术，在其他公司缩减时保持投入 [108] 问题11: 如何定义和评估可负担性，以及可负担性问题何时从逆风转为顺风促进增长 - 可负担性指标为消费者购买汽车所需周数，目前为42.6周，高于以往正常的30周；可负担性受汽车价格、利率、通胀和就业市场等因素影响，利率正常化时可负担性将改善；公司通过推出84个月贷款期限等措施缓解可负担性问题 [115][116][119] 问题12: 近、中期利润分成和每笔认证费用的趋势 - 第三季度新贷款发放平均利润分成589美元，项目费用518美元，项目费用同比增长约18%，利润分成增长约4%；长期来看，利润分成约5.5亿美元，项目费用约4.75亿 - 5亿美元，但具体取决于业务组合 [127][128] 问题13: 第四季度认证指导下降的原因，以及对2023年认证业务的参考性 - Q4是季节性低销量季度，且自上次沟通后，美联储行动激进、消费者可负担性问题以及信用社客户管理流动性和存款更保守等因素导致公司收紧全年指导，进而影响第四季度 [133][134] 问题14: 新CEO参加用户组会议的收获，以及客户面临的机会和挑战 - 信用社在过去季度取代 captive成为美国第二大汽车贷款来源，但在管理存款和贷款组合方面存在谨慎态度；因抵押贷款利率变化，信用社贷款与份额比率改变，未来可能将资金投向汽车贷款 [136][137][140] 问题15: 关闭率情况，以及剔除扩展贷款期限后关闭率是否恢复 - 公司不确定剔除84个月贷款期限后的关闭率具体数值；年初项目承保规则调整后，捕获率在两个类别上均提高了8% - 10%，这是早期迹象 [145][146] 问题16: 保费定价上涨的来源及其他可提高保费的手段和意愿 - 目前额外保费来自84个月贷款期限；公司可提前30天通知被保险人调整保费，也可通过改变预付款率等方式提高保费，但目前利润分成情况良好，暂无调整必要 [149][150] 问题17: 运营现金流上升至先前范围高端的原因 - 今年现金收款情况良好，利润分成、项目费用等业务产生大量现金，推动运营现金流上升 [155] 问题18: 利润分成经济假设虽下降但本季度仍为正，为何不保留，以及计算方法是否有主观性 - 第三季度170万美元利润分成主要因实际索赔低于预期，公司根据实际情况增加合同资产；前瞻性地对投资组合在损失严重程度和违约率方面进行压力测试；这是一个季度性、严谨且受密切监控的过程，会根据情况调整 [157][158][159] 问题19: 第四季度认证业务量能否作为2023年初建模的合理运行率 - Q1的3月因退税因素通常是业务旺季；Q4受可负担性、美联储行动和信用社客户保守态度影响；公司正在进行2023年的相关工作，将在2月电话会议公布全年情况 [160][161]

财务数据对比 - 2022年Q3总认证数42,186，低于2021年Q3的49,332[1] - 2022年Q3收入5070万美元，低于2021年Q3的5890万美元[1] - 2022年Q3调整后EBITDA为2940万美元，低于2021年Q3的4210万美元[1] 业绩指标情况 - 2022年Q3新车辆认证占比11.8%，旧车辆认证占比88.2%[3] - 2022年Q3间接认证占比55.1%，直接认证占比17.0%，再融资认证占比28.0%[3] 现金流与资产 - 近LTM期间，约157%的合同资产估计变化由已实现投资组合表现驱动[2] - 历史期间较低的索赔和损失严重程度推动合同资产估计正向变化，带来强劲短期现金流[2] 财务调整与计算 - 2022年Q3调整后EBITDA利润率为58%，低于2021年Q3的71%[5] - 2022年Q3调整后运营现金流为3590万美元，低于2021年Q3的3880万美元[1][5] 股份情况 - 截至2022年11月2日，总发行股份1.282亿股，流通股1.263亿股，库存股190万股[6]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from ______________ to ______________ Commission File Number: 001-39326 OPEN LENDING CORPORATION (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) Delaware ...