UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D. C. 20549 _________________________________________________ FORM 10-Q _________________________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____to ______ Commission file number 001-15149 ____________________ ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 Form 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2020 (Exact name of Registrant as specified in its charter) Delaware 42-0991521 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employer Identification Number) OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 2140 Lake Park Blvd. Richar ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度公司营收达9.14亿美元，同比增长3%，创第四季度新高；GAAP运营收入为1.39亿美元，上年同期为1.92亿美元（含9300万美元保险理赔净收益）；GAAP持续经营每股收益为2.91美元，上年同期为2.92美元（含9300万美元保险收益和3900万美元税前养老金结算） [8] - 第四季度总部门利润达1.39亿美元，创第四季度纪录，同比增长5%（上年同期含2500万美元保险理赔）；总部门利润率达15.2%，创第四季度纪录，同比上升10个基点；调整后持续经营每股收益增长18%，达2.89美元，创第四季度纪录 [9][10] - 2020年全年公司营收为36.3亿美元，GAAP口径下同比下降5%，调整后同比下降4%（剔除上年剥离业务影响）；GAAP运营收入为4.79亿美元，上年为6.57亿美元（含1.79亿美元保险理赔净收益）；GAAP持续经营每股收益为9.26美元，上年为10.38美元（含1.79亿美元保险收益和9900万美元税前养老金结算） [22][23] - 全年总调整后部门利润为5.07亿美元，上年为6.1亿美元（含9900万美元保险理赔）；总调整后部门利润率为13.9%，上年为16.2%（含保险收益）；调整后持续经营每股收益为9.94美元，上年为11.19美元（含保险收益和养老金结算） [23][24] - 2020年公司运营现金流为6.12亿美元，上年为3.96亿美元；资本支出约为7800万美元，上年为1.06亿美元；受损财产和处置财产所得为100万美元，上年为8100万美元；自由现金流为5.35亿美元，上年为3.71亿美元 [37] - 2020年公司支付股息1.18亿美元，回购公司股票1亿美元；第四季度末总债务为9.81亿美元，年末债务与息税前利润比率为1.7，年末现金及现金等价物为1.24亿美元 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第四季度住宅业务营收达5.53亿美元，创第四季度纪录，同比增长11%；利润达1.16亿美元，创第四季度纪录，同比增长18%；利润率达20.9%，创第四季度纪录，同比上升130个基点 [11][25] - 全年住宅业务营收达23.6亿美元，创纪录，同比增长3%；利润为4.29亿美元，上年含9900万美元保险理赔，同比下降8%；利润率为18.1%，同比下降220个基点 [27] 商业业务 - 第四季度商业业务营收为2.26亿美元，同比下降13%；利润为4400万美元，同比下降11%；利润率达19.4%，创第四季度纪录，同比上升40个基点 [12][28] - 全年商业业务营收为8.01亿美元，同比下降15%；利润为1.37亿美元，同比下降17%；利润率为17.1%，同比下降40个基点 [30] 制冷业务 - 第四季度制冷业务营收为1.35亿美元，同比增长7%；利润为1000万美元，同比下降28%；利润率为7.5%，同比下降360个基点 [16][31] - 全年制冷业务营收为4.72亿美元，同比下降12%；利润为3300万美元，同比下降47%；利润率为7%，同比下降470个基点 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计2021年北美住宅、商业单元和制冷市场行业出货量将实现中个位数增长 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司重申业绩指引，预计全年营收增长4% - 8%，GAAP和调整后持续经营每股收益在10.55 - 11.15美元之间 [18][40] - 2021年重启股票回购计划，计划回购4亿美元股票 [19] - 2021年计划开设30家新的Lennox门店；计划资本支出约为1.35亿美元，其中约3000万美元用于墨西哥园区的第三家工厂建设，预计2021年底完成建设，2022年年中全面投入运营，预计该工厂每年可节省近1000万美元 [42][44][45] - 公司认为独立分销网络规模越大，2020年第四季度销售数据可能被夸大，随着时间推移会逐渐回落；而公司Lennox业务（占住宅业务80%）能更真实反映客户需求 [77][78] - 公司认为Carrier一直是强大竞争对手，其销售策略、采购策略和分销策略未发生变化 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在经济和市场不确定性，但公司发展势头良好，有望实现强劲增长和盈利 [19] - 2021年第一季度公司各业务表现良好，住宅业务势头强劲，商业和制冷业务积压订单两位数增长 [86] 其他重要信息 - 第四季度公司税后净收益为80万美元，包括340万美元保险理赔净收益、230万美元环境负债收益和150万美元基于股份补偿的超额税收优惠；同时有270万美元石棉相关诉讼费用、150万美元特殊产品质量调整费用、140万美元因疫情产生的个人防护设备和设施深度清洁费用以及80万美元其他各项费用 [33][34] - 全年公司税后净费用为2600万美元，包括850万美元其他税收项目费用、840万美元重组活动费用、620万美元因疫情产生的个人防护设备和设施深度清洁费用、420万美元石棉相关诉讼费用、230万美元爱荷华州制造工厂损失净费用、60万美元其他各项费用以及420万美元基于股份补偿的超额税收优惠 [35] - 第四季度公司企业费用为3000万美元，全年为9200万美元；第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1.43亿美元，占营收15.7%，低于上一季度的16.3%；2020年全年SG&A为5.56亿美元，占营收15.3%，调整后低于上年的15.4% [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：住宅业务利润率增长的驱动因素以及补货对第一季度的影响 - 第四季度生产为2021年需求做准备带来了一定的吸收效益，但更重要的驱动因素是年初团队大幅削减SG&A成本且未大幅回升，实现了良好的SG&A杠杆效应；同时，材料成本控制良好，工厂生产力提升举措在下半年发挥作用，各方面表现强劲 [53][54] 问题2：商业业务第四季度订单收支比是否为正、是否有订单加速情况以及积压订单何时转化为销售增长 - 第一季度销售已开始加速增长，1月前三周订单有所暂停属正常现象，商业市场存在一定不确定性；第一季度表现良好，积压订单将在第二季度及全年逐步释放 [56] 问题3：公司实现全年30%增量利润率的信心以及制冷业务的经营杠杆情况 - 公司对实现30%增量利润率有信心，5000万美元的价格提升将抵消3000万美元的大宗商品逆风、各500万美元的运费和关税逆风，共计4000万美元成本，再加上材料成本降低和额外销量，有助于实现目标；制冷业务在经历艰难一年后，今年有望带来积极消息 [59][60] 问题4：商业业务不同垂直领域情况、竞争格局更新以及营收同比转正时间 - 公司有两位数的积压订单进入新一年，第四季度订单率回升，大型全国账户客户在计划更换设备方面更愿意下单，部分客户因年初不确定性未支出的资金在年底下单，这些业务将在今年上半年体现；紧急更换业务在第四季度增长，将持续产生影响；目前商业新建设领域仍因疫情恢复的不确定性而表现疲软 [61][62] 问题5：公司在K - 12垂直领域的机会以及是否看到相关业务收入增长 - 学校决策和业务收入传导需要时间，公司有针对K - 12领域的专业销售团队和适用产品，与相关方有很多沟通，但该市场尚未出现明显增长 [67][68] 问题6：尽管钢铁价格波动，公司商品成本仍与12月展望一致的原因 - 公司购买钢材有多种方式，包括固定合同、与废钢价格挂钩的合同以及根据上一季度CRU价格从钢厂采购；公司在12月预计钢材价格上涨并已纳入指引，因此商品成本仍为3000万美元逆风 [70][71] 问题7：住宅业务竞争动态变化以及与2020年相比的情况 - 独立分销网络规模大的企业2020年第四季度销售数据可能因分销商补货和稀缺心态而被夸大，随着时间推移会逐渐回落；公司Lennox业务（占住宅业务80%）能更真实反映客户需求；公司预计2021年上半年和下半年每股收益各占约一半，与以往有所不同 [77][78][79] 问题8：Carrier作为独立公司后竞争行为是否有变化 - Carrier一直是强大竞争对手，其销售策略、采购策略和分销策略未发生变化 [80][81] 问题9：根据1月情况如何校准第一季度预期 - 住宅业务势头强劲，商业和制冷业务积压订单两位数增长，第一季度开局良好，后续情况有待观察 [86] 问题10：2021年自由现金流季节性以及与以往的差异 - 2021年将更接近正常年份，营运资金年初达到峰值，下半年消耗；2020年营运资金下半年未补充，自由现金流表现出色；2020 - 2021年两年自由现金流约为调整后净收入的110% [87][88] 问题11：第四季度住宅业务10%增长按品牌（Allied与Lennox）的表现 - 整体增长11%，Lennox品牌实现高个位数增长，Allied品牌增长中20%多；Allied品牌增长主要是因为分销商补货和稀缺心态，并非赢得市场份额 [91] 问题12：是否看到与Hardy数据类似的12月出货量增长情况 - 12月有一定增长，但远不及Hardy数据；Hardy数据单月准确性存疑，12个月滚动数据更具参考价值 [92] 问题13：住宅业务利润率情况 - 住宅、商业业务利润率约为30%，制冷业务可能略高，但因其业务规模小，整体受住宅和商业业务及企业费用影响 [97] 问题14：2022年后产品开发策略变化以及对混合无管逆变器产品的应对措施 - 80%的产品为替换需求，房屋已有管道，公司认为带管道系统是最低成本解决方案；公司将在第一季度推出28 seri单元，拥有良好的变速技术、压缩技术、线圈策略和墨西哥组装工厂，能实现低成本和高效率 [99][100] 问题15：2022年是否会出现预购情况 - 预计不会出现明显预购情况，此次效率法规调整与以往不同，不会出现类似2006 - 2007年的大幅成本冲击 [101] 问题16：效率法规调整对竞争格局的影响 - 此次效率法规调整幅度较小，不会像之前从10到13的调整那样对高端竞争对手造成重大影响；公司推出28 seri单元为过渡做准备；此外，住宅监管方面还面临制冷剂更换以降低温室气体排放的问题，预计将由拜登政府推动全国实施 [102][103][105] 问题17：制冷业务第四季度利润率受影响因素及量化情况 - 主要受欧洲HVAC业务增长和北美制冷业务下降的组合影响，以及成本时间安排和会计应计调整的影响；预计制冷业务第一季度利润率将上升，全年利润率也将上升 [111][112] 问题18：制冷业务积压订单在2021年的影响以及北美PCO业务与欧洲业务的增长情况 - 北美PCO业务增长良好 [113][114] 问题19：商业业务计划更换服务在疫情下现场访问情况与2020年初的比较 - 公司能够正常进入工作现场开展业务，商业客户对此无异议 [116]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度公司营收增长2%，达到10.6亿美元，创第三季度纪录 [8] - GAAP运营收入增长7%，达到1.67亿美元，创第三季度纪录 [9] - GAAP持续经营业务每股收益增长16%，达到3.42美元，创任何季度新高 [9] - 总调整后部门利润为1.77亿美元，创第三季度纪录，较上年同期增长1%，剔除保险福利后增长11% [9] - 第三季度总调整后部门利润率为16.7%，上年同期为17%，剔除保险福利后提高130个基点 [9] - 调整后持续经营业务每股收益增长6%，达到3.53美元，创第三季度纪录 [9] - 第三季度SG&A为1.52亿美元，较上年同期增长6%，前9个月SG&A下降7% [22] - 第三季度公司经营活动产生的现金为4.4亿美元，上年同期为2.36亿美元 [22] - 资本支出为1200万美元，上年同期约为2500万美元 [22] - 第三季度自由现金流为4.28亿美元，上年同期为2.11亿美元 [22] - 第三季度公司支付约3000万美元股息 [22] - 第三季度末总债务为10.1亿美元，债务与EBITDA比率为1.8 [22] - 9月底现金、现金等价物和短期投资为5900万美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第三季度营收增长13%，达到7.22亿美元，创任何季度新高 [10] - 替换业务营收实现低两位数增长，新建筑业务营收实现中两位数增长 [10] - 住宅部门利润达到1.53亿美元，创第三季度纪录，增长21% [10] - 部门利润率扩大约140个基点，达到21.2%，创第三季度纪录 [10] 商业业务 - 商业业务部门营收和利润均下降18% [12] - 部门利润率扩大10个基点，达到18.7% [12] - 全国客户设备营收下降近30%，区域和本地营收下降中两位数 [12] - 替换业务营收下降高两位数，新建筑业务营收下降高20% [12] - Linux全国客户服务营收下降低两位数，VRF营收下降低两位数 [12] - 第三季度商业设备营收下降20%，商业设备积压订单同比下降中两位数，订单率逐步改善 [12] 制冷业务 - 制冷业务部门营收按固定汇率计算下降14% [14] - 北美业务下降高两位数，欧洲业务下降高个位数 [14] - 部门利润下降34%，部门利润率收缩350个基点，至10.4% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计今年北美住宅HVAC出货量大致持平，商业单元出货量和制冷出货量均下降约20% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 商业团队在第三季度赢得11个新的全国客户，使年初至今总数达到26个 [13] - 商业团队推出“Building Better Air”倡议，专注于改善商业空间的室内空气质量 [13] - 公司计划在2021年恢复更正常的股票回购计划 [77] - 公司预计2021年将宣布价格上涨，以应对大宗商品成本上升和COVID-19带来的成本增加 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度经济环境高度不确定，进入冬季需谨慎对待疫情潜在影响，但公司团队经验丰富，将继续为未来投资 [17] - 对2021年住宅市场保持乐观，预计有几年的中个位数增长 [34][63] - 预计2021年商业和制冷市场在经历2020年的下滑后将有所反弹 [63] 其他重要信息 - 公司今年实施1.15亿美元SG&A节约计划，现计划节约6500万美元，其中45%来自可自由支配支出，40%来自裁员，15%来自2021年返还的激励措施 [15] - 2020年公司更新财务指引，预计全年营收下降5% - 9%，调整后持续经营业务每股收益为9.05 - 9.65美元，自由现金流约为4.25亿美元 [16] - 公司年度投资委员会会议将于12月16日上午以虚拟形式举行 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营收指引中点和高端暗示第四季度环比下降幅度远超正常水平的原因，以及对明年住宅市场健康状况的最新评估 - 原因是第四季度的不确定性以及第三季度表现强劲，住宅营收增长13%得益于炎热天气 [34] - 对2021年住宅市场保持乐观，预计市场将有几年的中个位数增长，当前市场在疫情中保持平稳，需求并非提前拉动 [34][35] 问题2: 6500万美元节约计划中明年可能转回损益表的金额，以及对住宅业务运营杠杆的看法 - 6500万美元中15%用于支付激励措施，约700 - 750万美元将在明年转回，其余45%的可自由支配支出和40%的裁员部分可根据市场表现和业务投资情况控制 [36] - 明年目标是实现正负30%的增量利润率 [36] 问题3: 商业终端市场表现的详细情况 - 全国客户业务销售情况优于本地和区域业务，计划替换业务较上年下降中20%，但趋势向好，紧急替换业务下降幅度从第二季度的35%收窄至本季度的10%左右，新建筑业务下降近30% [42] - 预计全年商业市场下降20%，2021年商业单元市场有望回升 [43] 问题4: 商业IAQ业务的规模和未来展望 - 公司未量化该市场规模，将其视为赢得设备业务的促进因素 [44] - 公司在住宅和商业市场的室内空气质量领域处于行业领先地位，通过“Build Better Air”倡议为商业客户提供综合IAQ解决方案 [44] 问题5: 本季度分销业务与直销业务的表现，渠道库存情况，以及渠道对熔炉分销建设与制冷业务管理的看法 - 分销业务和直销业务表现相对一致，均增长约13% [54] - 当前库存较低，经销商因夏季制冷产品供应困难，正增加熔炉库存 [54] 问题6: 制冷业务订单趋势的差异因素，以及该业务设施与其他业务的独特之处 - 佐治亚州蒂夫顿工厂受疫情影响，导致旷工和工厂停工，影响了生产力 [55] - 制冷业务中，冷库业务相对强劲，因人们建立冷链以支持不同的消费习惯和为疫苗做准备 [55] 问题7: 住宅HVAC月度趋势，以及从制造角度看转向熔炉销售可能出现的问题 - 7月和8月增长中两位数，9月增长低两位数至高个位数 [62] - 公司在满足制冷和熔炉需求方面处于行业领先地位，认为自身状况良好，部分竞争对手可能存在问题 [62] 问题8: 2021年住宅业务价格成本动态，考虑到大宗商品成本上升的影响 - 预计2021年住宅市场有中个位数增长，新建筑业务保持强劲 [63] - 预计大宗商品和运费将带来一定逆风，但公司将宣布价格上涨，受益于采购和工程成本降低，工厂生产力将恢复正常，目标是获得0.5个百分点的市场份额增长 [63] 问题9: 大宗商品和采购成本增加1000万美元在第四季度和年初至今的实现情况 - 不确定具体金额，猜测大宗商品年初至今约为2000 - 2200万美元，材料成本降低的增长是对全年执行情况的信心体现 [68] 问题10: 竞争对手工厂恢复运营是否会影响公司正常的市场份额增长，以及是否存在替换需求提前拉动的情况 - 公司在供应受限环境下选择与有潜力的经销商合作，将保留大部分市场份额并继续争取更多份额 [71] - 认为市场在2020年保持平稳，未出现需求提前拉动的情况，人们在设备损坏时才进行替换 [70] 问题11: 公司恢复股票回购的时间 - 第四季度因不确定性不会启动，12月发布2021年指引时将恢复更正常的股票回购计划 [77] 问题12: 2021年正常的销量驱动杠杆情况 - 可变毛利率约为40%，正常销量杠杆约为40%，考虑到SG&A支出和其他投资，增量利润率为30% [79] 问题13: 住宅业务定价机会的规模，2021年是否会有更好的净实现情况 - 预计2021年市场回升时将提高价格，原因包括大宗商品成本上升、COVID-19带来的成本增加以及市场需求改善 [85] 问题14: IAQ业务的机会水平、与客户的参与程度以及是否会带来更大的营收周期 - 在住宅和商业市场，IAQ业务并非主要营收驱动因素，但公司需具备相关专业知识以满足客户需求，赢得业务并转化经销商 [86] 问题15: 自由现金流指引中第四季度金额较低的原因及预期 - 由于夏季销售旺季消耗了库存、应收账款和应付账款，第四季度通常会出现库存和营运资金增加的情况，导致今年第三季度成为现金流入的主要季度 [94] 问题16: 制冷业务订单和积压订单的详细情况 - 制冷业务积压订单同比增加，3、6、9周的订单率均上升 [95] - 北美分销业务从第二季度的大幅下降中反弹，冷库业务和欧洲业务表现强劲，但对法国和西班牙的疫情和封锁情况表示担忧 [95] 问题17: 欧洲业务是否出现放缓 - 开始出现放缓迹象 [96] 问题18: 如果第四季度和2021年住宅业务销量保持高个位数至低两位数增长，能否维持40%以上的增量利润率，以及采购大宗商品成为更大利好的原因和货运情况 - 预计货运今年仍是顺风因素，明年将成为逆风因素 [102] - 住宅业务目前的高利润率是由于销量、SG&A成本降低和门店投资等因素，预计持续来看，考虑到SG&A和门店投资，增量利润率约为30% [102] 问题19: 2021年股票回购是否会弥补2020年的缺口 - 公司以债务与EBITDA比率不超过2为基准，在满足资本支出、收购等投资后，剩余资金用于支付股息和股票回购，具体金额需根据公式计算 [103] 问题20: 未来税率情况，是否会因政治因素恢复到一定水平 - 预计2021年税率将回到20% - 21%的正常水平，未来将根据政策调整 [109] 问题21: 2020年住宅市场是否正常，是否存在需求的推拉情况，以及住房回声繁荣分析是否仍适用 - 2020年炎热夏季和疫情相互抵消，市场接近平稳，若没有疫情市场会更好，若没有炎热夏季市场会更差 [112] - 预计未来几年住宅市场仍有中个位数增长，住房回声繁荣分析仍然适用，疫情未拉动需求提前 [114][115][116] 问题22: 公司自由现金流的正常转化率，是否基于GAAP基础 - 从长期来看，自由现金流转化率接近100%，基于GAAP基础 [118]

业务概况 - 公司业务涵盖住宅供暖与制冷、商业供暖与制冷、制冷三个领域，2019年营收占比分别为14%、25%、61%，利润占比分别为10%、25%、65%[5] - 业务地理分布上，北美占94%，欧洲占6%；终端市场中，替换市场占75%，新建筑市场占25%；客户类型里，住宅占61%，商业占39%[6] 疫情应对 - 假设住宅市场下降约15%，商业和制冷市场下降约25%，目标在此市场水平下实现25%的边际息税前利润率[3] - 已执行1.15亿美元的销售、一般及行政费用成本节约，其中40%来自自由支配支出削减，40%来自临时减薪，20%来自受薪员工人数减少[3] 财务目标 - 目标实现3.4亿美元的自由现金流，营运资金需求收缩，资本支出指引从1.53亿美元降至1.2亿美元[3] - 2020年预计营收下降10 - 15%，持续经营业务的GAAP每股收益为7.31 - 8.11美元，调整后每股收益为7.90 - 8.70美元[56] 各业务板块表现 - 住宅供暖与制冷业务2015 - 2019年营收从18.67亿美元增长到22.91亿美元，销售回报率从14.9%提升到20.3%[27] - 商业供暖与制冷业务2015 - 2019年营收从7.29亿美元增长到9.47亿美元，销售回报率维持在17.3 - 18.6%[38][39] - 制冷业务2015 - 2019年营收在5.34 - 8.8亿美元之间波动，销售回报率从6.6%提升到13.1%[50] 长期策略 - 长期现金部署理念是推动现金转化率接近净收入，目标债务与息税折旧摊销前利润比率为2，包括推动有机增长项目、提高生产率项目、进行战略收购以及向股东返还现金[57]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D. C. 20549 _________________________________________________ FORM 10-Q _________________________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _____to ______ Commission file number 001-15149 _____________________ ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司营收9.41亿美元，下降14%；GAAP运营收入1.36亿美元，下降36%；GAAP持续经营每股收益2.62美元，下降7% [9] - 总部门利润1.53亿美元，下降24%；总部门利润率16.3%，下降210个基点 [10] - 调整后持续经营每股收益2.97美元，下降21% [11] - 第二季度公司运营现金流1.05亿美元，上年同期为3000万美元；自由现金流约8700万美元，上年同期为2000万美元 [29][30] - 第二季度末总债务13.9亿美元，债务与EBITDA比率为2.4；现金、现金等价物和短期投资4900万美元 [31] - 公司将2020年营收指引上调至下降10% - 15%，GAAP持续经营每股收益指引上调至7.31 - 8.11美元，调整后持续经营每股收益指引上调至7.90 - 8.70美元 [19][33][34] 各条业务线数据和关键指标变化 住宅业务 - 第二季度营收6.45亿美元，下降6%；利润1.27亿美元，下降17%；利润率19.7%，下降260个基点 [11][22][23] - 替换业务营收呈高个位数增长，新建筑业务营收呈低个位数下降 [11] - 业务逐月改善，6月增长7%，7月至今保持强劲增长 [13] 商业业务 - 第二季度营收1.88亿美元，下降28%；利润3600万美元，下降34%；利润率18.9%，收缩170个基点 [14][24] - 全国账户营收下降约40%，区域和本地营收下降约20%；替换业务下降35%，新建筑业务下降近20% [14][15] - 全国账户服务营收下降约20%，VRF营收呈低个位数增长；商业设备整体下降30%，积压订单同比下降20% [15] 制冷业务 - 第二季度营收1.08亿美元，下降27%；利润900万美元，下降53%；利润率8.2%，收缩460个基点 [16][26] - 北美营收下降超20%，欧洲营收下降约30%；积压订单同比下降约20% [16][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度整体制冷度日数较上年同期增长4%，6月增长12%，7月至今炎热天气持续 [13] - 预计北美住宅HVAC出货量下降中个位数，商业单元和制冷出货量均下降25% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行了1.15亿美元的年度SG&A成本节约计划，第二季度运营层面的边际EBIT利润率为20% [19] - 股票回购计划暂停，继续保持强劲资产负债表，目标2020年自由现金流3.4亿美元 [18] - 商业业务持续赢得新业务，上半年赢得15个新全国账户客户，其中第二季度6个 [16] - 竞争对手Goodman存在生产问题，为公司和其他行业参与者带来业务机会 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 下半年市场条件仍高度不确定，但住宅业务表现良好，商业和制冷业务有所改善 [17][18] - 若市场环境保持现状，公司业绩将好于指引中点，但担忧疫情和市场变化 [44] 其他重要信息 - 第二季度公司税后净费用总计1340万美元，包括790万美元重组活动费用、260万美元个人防护设备和设施深度清洁费用等 [28] - 第二季度公司SG&A费用1.3亿美元，下降15%；公司费用1900万美元，下降22% [29] - 公司预计全年净价格收益约2500万美元，采购和工程成本降低收益2000万美元，住宅工厂生产力拖累1000万美元，住宅产品组合持平，关税中性，大宗商品收益2000万美元，运费收益1000万美元 [34][35] - 公司目标全年公司费用7500万美元，净利息和其他费用约4000万美元，调整后有效税率21% - 22%，加权平均摊薄股数3800 - 3900万股，资本支出1.2亿美元 [36][37][38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解下半年营收展望 - 若市场环境保持现状，公司业绩将好于指引中点，但担忧疫情和市场变化影响终端市场；7月住宅业务增长中个位数 [44] 问题2: 1.15亿美元SG&A成本节约还有多少未计入损益表，下半年调整后边际利润率假设是多少 - 下半年调整后边际利润率假设为中高个位数；5月1日已实施所有成本削减措施，5 - 6月为全额节省，第三、四季度为全额节省 [46][47] 问题3: 公司如何管理库存、满足需求并将产品交付给经销商，商业业务改善的趋势体现在哪些方面 - 公司和供应商在第二季度表现出色，供应链顺畅，制造工厂正常运营，能满足市场需求；商业业务改善体现在计划替换全国账户方面，订单从4 - 5月下降40% - 50%回升至目前的一半 [53][54] 问题4: 住宅业务产品组合是否有明显趋势，美国住宅业务主要竞争对手行为是否有变化，是否有提价潜力 - 住宅业务产品组合第二季度略有上升，全年预计持平；主要竞争对手行为无变化；进入旺季已设定价格，且与客户有长期合作关系，炎热夏季不会提价 [60][61][62] 问题5: 如何看待住宅新建筑业务下半年趋势，是否会优于替换业务，成本行动的回滚时间及指引是否考虑回滚 - 预计下半年新建筑业务将放缓，替换业务将保持稳定；指引范围已考虑成本行动回滚情况，约40%的1.15亿美元为临时薪资削减，若2020年业绩改善，部分可能会恢复 [68][70] 问题6: 在家工作模式是否会改变住宅替换周期，商业业务服务业务的潜在机会及现场维修服务的可及性如何 - 在家工作模式可能会改变住宅替换周期，但不确定；公司北美服务业务正常运营，服务收入第二季度下降，预计下半年持平或增长，计划替换业务下降后有望快速回升 [77][79] 问题7: 公司强劲的退出率是否是承包商前期工作受限的补偿，客户在住宅或商业方面是否增加室内空气质量相关附加产品 - 强劲退出率并非承包商前期工作受限的补偿，主要是由于炎热天气、市场份额增加等因素；公司在住宅和商业领域均看到室内空气质量产品需求增加，但对销售和利润率影响不大 [85][88][89] 问题8: 为何自由现金流指引未随EPS提高而提高，下半年营运资金是否可能转为流入，经销商是否开始补充库存，若开始补充是否会在第三季度带来更多增长 - 由于现金流预测难度大，公司保持谨慎，3.4亿美元是目前的最佳估计；若市场情况不变，现金流将好于该指引；已看到经销商在第二季度补充库存，若天气持续炎热，预计第三季度会有更多补货 [95][96] 问题9: 下半年季度比较情况如何，7月是否特别容易，工厂效率低下的情况如何，重启股票回购需要看到什么条件 - 7月并非特别容易，调整龙卷风影响后，下半年季度比较差异不大；工厂效率低下主要是由于产量不足导致固定成本无法分摊，以及员工缺勤率上升；需要再观察一个季度，同时要考虑员工的利益平衡 [100][102][103] 问题10: 6月7%的增长是否需要调整销售天数，若住宅业务第三季度保持中个位数增长，是否需要提高产量补充库存，自由现金流指引是否包含库存重建，第三季度所得税情况如何 - 6月7%的增长无需调整销售天数；公司已提高产量以满足需求；CARES法案带来的税收递延对公司影响较小 [107][110][111] 问题11: 龙卷风客户重新获取情况如何，激励和返利与12月给出的1000万美元范围相比趋势如何 - 龙卷风客户重新获取情况符合预期，已看到市场份额增加；激励和返利按承诺执行，即使市场强劲也不会取消 [117] 问题12: 与4月预期相比，业务表现更好的驱动因素是什么，明年在失业率可能持续较高的情况下，业务是否会回归正常基本面，1.15亿美元成本节约中哪些是临时的，哪些是结构性的 - 业务表现更好可能是由于人们更关注家庭环境、房屋价值稳定、对疫情结束有预期等因素；不确定明年业务情况；约20%来自薪资和人员削减，40%来自 discretionary支出，40%来自薪酬行动，薪酬行动恢复后，其他60%将取决于市场情况 [125][126][132] 问题13: 劳动力市场如何影响业务增长，承包商在劳动力和客户现场访问方面的情况如何，8月业务放缓的原因是什么，是保守估计还是有其他可见因素 - 客户现场访问几乎没有障碍，劳动力供应充足，但工厂或服务业务受疫情影响会导致员工缺勤；8月是空调销售季末，但第四季度仍重要，业务放缓主要与疫情有关，公司将逐季评估 [138][140]

市场预期 - 预计住宅市场下降约15%，商业和制冷市场下降约25%[3] - 预计北美单一供暖、通风与空调（HVAC）和制冷市场降幅大于当前假设的20%[2] 财务目标 - 目标是在当前市场水平下实现25%的边际息税前利润（EBIT）利润率[3] - 目标是实现3.4亿美元的自由现金流[3] 成本控制 - 已实现1.15亿美元的销售、一般和行政费用（SG&A）成本节约，其中40%来自可自由支配支出削减，40%来自临时减薪，20%来自受薪员工人数减少[3] - 将资本支出指导从1.53亿美元降至1.2亿美元[3] 业务结构 - 业务包括住宅供暖与制冷（占比14%）、商业供暖与制冷（占比25%）、制冷（占比61%）[5] - 地理分布上，北美占94%，欧洲占6%；终端市场中，替换市场占75%，新建筑市场占25%；客户类型上，住宅占61%，商业占39%[6] 各业务板块表现 - 住宅供暖与制冷业务2015 - 2019年销售额从18.67亿美元增长到22.91亿美元，销售回报率（ROS）从14.9%提升到20.3%[27] - 商业供暖与制冷业务2015 - 2019年销售额从7.29亿美元增长到9.47亿美元，ROS在17.3% - 18.6%之间波动[38][39] - 制冷业务2015 - 2019年销售额在5.34 - 8.8亿美元之间，ROS在6.6% - 13.1%之间[50] 应对策略 - 暂停2020年剩余3亿美元的股票回购计划，将在第三和第四季度重新评估[3] - 维持股息分配[3] 长期规划 - 目标是实现现金转化率接近净收入，目标债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）比率为2[57] - 资金用于推动有机增长项目、提高生产率项目、战略收购，剩余现金用于稳定增长的股息和股票回购[57]

公司业务概况 - 业务聚焦住宅供暖与制冷、商业供暖与制冷、制冷三个领域，2019年营收占比分别为14%、25%、61%，细分市场利润占比为10%、25%、65%[5] - 业务区域集中在北美和欧洲，占比分别为94%、6%；终端市场以替换和新建筑为主，占比分别为61%、39%；客户类型包括住宅和商业，占比分别为8%、未提及[6] 市场趋势与风险 - 预计住宅市场下降约15%，商业和制冷市场下降约25%，北美单一暖通空调和制冷市场降幅可能超当前假设的20%[3][2] - 面临新冠疫情、原材料价格上涨、贸易关税、监管变化、天气不利、新建筑活动下降等风险[2] 财务应对措施 - 执行1.15亿美元SG&A成本节约，其中40%来自自由支配支出削减，40%来自临时减薪，20%来自受薪员工人数减少[3] - 目标实现3.4亿美元自由现金流，将资本支出指导从1.53亿美元降至1.2亿美元，暂停3亿美元2020年剩余股票回购计划[3] 各业务板块表现 - 住宅供暖与制冷业务2015 - 2019年营收从18.67亿美元增至22.91亿美元，ROS从14.9%提升至20.3%[25] - 商业供暖与制冷业务2015 - 2019年营收从7.29亿美元增至9.47亿美元，ROS维持在17.3% - 18.6%[36] - 制冷业务2015 - 2019年营收有波动，2019年为5.34亿美元，ROS从6.6%提升至13.1%[49] 长期战略与目标 - 利用长期增长市场，实现长期利润率扩张，通过产品和分销投资在市场中取胜，合理使用自由现金流提升股东价值[5][58] - 长期现金部署目标是实现接近净收入的现金转换，目标债务与EBITDA比率为2，包括推动有机增长、提高生产力、进行战略收购、向股东返还现金等[57]