业绩总结 - Heritage Insurance Holdings, Inc. 在多州的个人和商业住宅及商业一般责任保险中，保费总额超过10亿美元[14] - 截至2020年12月31日，Heritage 是美国第19大房主保险公司[14] - Heritage 的在保保费为11亿美元，主要写个人住宅保险[29] - 2021年第一季度，PRES的在保保费为$1,006百万，较2020年增长了3.8%[35] - Heritage的总保险价值（TIV）在2021年第一季度为$392,398百万[35] - Heritage自2012年成立以来，股东每股账面价值的年复合增长率（CAGR）为21%[67] - 2020年，Heritage的股本回报率（ROE）为14%，在同行中处于较高水平[70] 财务数据 - Heritage 的市场资本为2.45亿美元，股票价格为8.75美元[15] - Heritage 的总资产为20亿美元，股东权益为4.274亿美元，每股账面价值为15.32美元[15] - Heritage 的年度股息为0.24美元，股息收益率为2.7%[15] - Heritage的投资级发行人评级为Kroll: "BBB-"[15] - Heritage的净保费与1Q2021股本的比率为1.4倍，显示出其保守的资产负债表[57] - Heritage的再保险计划总成本为$312百万，占2021年第一季度在保保费的28%[39] 市场表现 - Heritage 在16个州积极承保，拥有17个州的执照[29] - 在在保保费中，佛罗里达州占51%，纽约州占18%[30] - 佛罗里达个人住宅保险（PRES）每$100,000 TIV的平均保费为$491，超过非佛罗里达州的$202[34] - Heritage的再保险保留在佛罗里达州同行中最低，进一步降低了收益波动性[48] - Heritage在佛罗里达州的综合财产总保险价值（TIV）中，41.1%来自三县地区[60] 风险管理 - 由于诉讼滥用，三县地区的索赔通常更为昂贵，影响了公司的成本结构[63] - Heritage通过减少对三县地区的依赖，正在实现风险的更好分散和再保险成本的降低[60] - 三县地区的非飓风索赔中，诉讼索赔占比逐渐减少，预计将有助于提高承保利润率[64] - 自2017年底以来，三县地区的非飓风索赔数量逐渐下降，改善了整体索赔趋势[62] 投资价值 - HRTG的2022E市盈率为6.6，当前市净率为0.57[72] - Heritage Insurance Holdings, Inc.的2022E市盈率为8.4，当前市净率为0.50[72] - Coastal Property Peer Median的2022E市盈率为11.1，当前市净率为0.98[72] - Heritage的平均股本回报率（ROE）在2018-2020年期间为11.5%，高于同行业平均水平[70] - Heritage的股本回报率在飓风年份表现稳健，显示出公司在极端天气条件下的韧性[70]

财务数据和关键指标变化 - 本季度天气损失同比增加超1000万美元，达到3140万美元，且由于大量小事件，未获得再保险赔偿 [7][13] - 有效保费同比增长17.5%，有效保单数量增长10%，预计2021年增速将放缓 [11] - 分出保费比率从2020年第一季度的46.1%升至47.4%，主要因2020 - 2021年巨灾超额损失再保险计划增加及购买特定风暴险 [12] - 净损失率从去年同期的54.1%升至68.9%，受第一季度天气事件和自然损失影响 [13] - 净费用率下降2.3%，反映2020年第四季度完成的高级管理层重组 [14] - 2021年第一季度净综合比率从去年同期的95.3%升至107.6%，主要因净损失率上升，部分被费用率下降抵消 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 自2021年1月1日起，佛罗里达自愿HO3投资组合有超14%的费率上调，第一季度马萨诸塞州、罗德岛和加利福尼亚州也有费率上调，预计全年所有许可州都将上调费率 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达市场因诉讼索赔环境艰难，公司采取评级和承保行动，可能影响未来在该市场的增长 [12] - 目前公民保险公司约有57万份保单，预计今年将增加约20% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极提高费率并采取承保行动，以改善盈利能力，期望在长期承保周期内实现两位数的净资产收益率 [8] - 关注利润率扩张，未来进入新市场需有盈利且对底线有增益，会进行严格尽职调查 [11][18] - 持续监测公民保险公司的情况，若时机合适且能增加盈利，会考虑选择性承接其部分保单 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司业务几乎无影响，员工生产率高，能为保单持有人和分销合作伙伴提供服务 [6] - 虽本季度业绩不佳，但预计年底会有改善，2022年有更显著提升 [8] - 对佛罗里达州新通过的立法持谨慎乐观态度，正在评估其对业务的影响 [26] 其他重要信息 - 公司网站investors.heritagepci.com的投资者板块会存档收益报告和财报电话会议内容，方便回放和查看 [3] - 电话会议中的前瞻性陈述基于管理层当前预期，存在不确定性，相关风险在收益报告和美国证券交易委员会文件中有详细说明 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关注利润率扩张是否意味着近期或2021年放弃进入新市场 - 公司进入新市场需有盈利且对底线有增益，会进行严格尽职调查，并非不考虑进入新市场 [18] 问题: 这对选择性承接公民保险公司部分保单有何影响 - 公司的公民保险公司保单承接计划一直存在，会持续监测其情况，若时机合适且能增加盈利，会考虑选择性承接部分保单 [20] - 目前公民保险公司约有57万份保单，预计今年将增加约20%，若其持续增长，可能存在承接机会 [21] 问题: 佛罗里达州近期立法对市场环境和业务有何影响，是否能解决问题 - 公司对有助于市场的立法表示感激，但对其对业务的影响持谨慎乐观态度，正在评估具体影响 [26] 问题: 公司的资本状况如何，对持续增长和资本管理有何影响 - 公司资本结构较为灵活，2018年进行了资本重组和债务结构调整，注重资本和保持强劲地位，关注利润率可能影响营收增长，但会使资本状况更好 [27]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日，公司总资产为20.14794亿美元，较2020年12月31日的20.89379亿美元下降3.57%[14] - 2021年第一季度，公司总营收为1.47243亿美元，较2020年同期的1.32706亿美元增长10.95%[16] - 2021年第一季度，公司净亏损为514.8万美元，而2020年同期净利润为762万美元[16] - 2021年第一季度，公司总综合亏损为1335万美元，而2020年同期综合收入为913.2万美元[16] - 截至2021年3月31日，公司股东权益为4274.48万美元，较2020年12月31日的4423.44万美元下降3.37%[14] - 2021年第一季度，公司基本和摊薄每股亏损均为0.19美元，而2020年同期基本和摊薄每股收益均为0.27美元[16] - 2021年第一季度净亏损5148美元，2020年同期净利润7620美元[24] - 2021年第一季度经营活动提供净现金39227美元，2020年同期为85697美元[24] - 2021年第一季度投资活动使用净现金73664美元，2020年同期为25485美元[24] - 2021年第一季度融资活动使用净现金38186美元，2020年同期增加46421美元[24] - 截至2021年3月31日，现金、现金等价物和受限现金期末余额为408197美元，期初余额为446383美元[24] - 2021年第一季度总营收1.472亿美元，较上年同期的1.327亿美元增长11.0%，主要源于净保费收入增加[133][141] - 2021年第一季度净亏损510万美元，较上年同期的净收入760万美元下降167.6%，主要因净亏损率上升，部分被较低的净费用率抵消[146][149] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为3922.7万美元，较2020年同期的8569.7万美元减少4647万美元[158] - 2021年第一季度经营活动提供的净现金为3920万美元，2020年同期为8570万美元，同比下降[159] - 2021年第一季度投资活动使用的净现金为7370万美元，2020年同期为2550万美元，同比增加[160] - 2021年第一季度融资活动使用的净现金为370万美元，2020年同期为1380万美元，同比减少[161] 投资相关数据关键指标变化 - 2021年第一季度，公司固定到期投资的公允价值为6.22923亿美元，摊余成本为6.25773亿美元[14] - 2021年第一季度，公司权益证券成本为141.5万美元[14] - 截至2021年3月31日，债务证券可供出售的摊销成本为625773000美元，公允价值为622923000美元[34] - 2021年第一季度债务证券可供出售的净实现收益为80000美元，2020年同期为59000美元[37] - 截至2021年3月31日，固定到期证券按合同到期期限分类，一年或以内到期的成本为78937000美元，占比13% [38] - 2021年第一季度净投资收入为1817000美元，扣除投资费用后为1293000美元，2020年同期分别为4608000美元和3670000美元[38] - 截至2021年3月31日，现金及现金等价物为402770000美元，较2020年12月31日的440956000美元有所减少[26] - 2021年3月31日，可供出售债务证券未实现损失中，不足十二个月的总未实现损失为6810美元，公允价值为286410美元；十二个月及以上的总未实现损失为4美元，公允价值为101美元[39] - 2020年12月31日，可供出售债务证券未实现损失中，不足十二个月的总未实现损失为68美元，公允价值为37695美元；十二个月及以上的总未实现损失为3美元，公允价值为80美元[40] - 2021年3月31日，非合并可变利益实体投资账面价值和最大损失敞口均为26409千美元；2020年分别为6375千美元[44] - 2021年3月31日，按公允价值计量的投资资产总额为622923千美元，其中一级资产370千美元，二级资产622553千美元[48] - 2020年12月31日，按公允价值计量的投资资产总额为561011千美元，其中一级资产371千美元，二级资产560640千美元[50] - 2021年第一季度净投资收入140万美元，较上年同期的370万美元下降62.1%，主要因持续低利率环境导致收益率降低[139] - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为4.028亿美元，投资为6.507亿美元，较2020年12月31日分别减少[155] - 投资组合中受利率风险影响的金融工具久期在2021年3月31日为3.744年，2020年3月31日为3.137年，2020年12月31日为3.615年[188] - 截至2021年3月31日，固定到期证券投资组合的估计加权平均信用质量评级为A+[188] 保险业务相关数据关键指标变化 - 2021年第一季度，公司未支付损失和损失调整费用为6378.82万美元[14] - 2021年第一季度，公司未赚取保费为5734.11万美元[14] - 2021年和2020年第一季度保费收入：直接保费分别为2.74181亿美元和2.29102亿美元，分保保费分别为 - 0.54617亿美元和 - 0.30637亿美元，净保费分别为2.19564亿美元和1.98465亿美元[81] - 2021年和2020年第一季度已赚保费：直接保费分别为2.70411亿美元和2.34716亿美元，分保保费分别为 - 1.28212亿美元和 - 1.0871亿美元，净保费分别为1.42199亿美元和1.26006亿美元[81] - 2021年和2020年第一季度赔付及理赔费用：直接费用分别为1.25495亿美元和1.07365亿美元，分保费用分别为 - 0.27585亿美元和 - 0.39184亿美元，净费用分别为0.97909亿美元和0.68181亿美元[81] - 截至2021年3月31日，公司未决赔款准备金净额为2.715亿美元，其中IBNR净额为2.05亿美元，占未决赔款准备金净额的75.5%[83] - 2021年第一季度已赚毛保费2.704亿美元，较上年同期的2.347亿美元增长15.2%，源于过去十二个月毛保费收入增加[133][136] - 2021年第一季度已发生损失及损失调整费用9790万美元，较上年同期的6820万美元增长43.6%，源于更高的自然损耗和天气净损失率以及更大的业务规模[142][143] - 2021年第一季度已发生分保保费1.282亿美元，较上年同期的1.087亿美元增长17.9%，主要因巨灾超赔再保险计划成本增加和总保险价值增加[133][137] - 截至2021年第一季度，有效保费为11亿美元，较2020年末实现16.0%的年化增长率，增长原因与毛保费收入增长因素相同[135] 租赁相关数据关键指标变化 - 公司签订的经营租赁期限为一至十年，续租条款可延长二至十年[55] - 2021年第一季度总租赁成本为50.7万美元，2020年同期为50.1万美元[56] - 截至2021年3月31日，使用权资产（经营租赁）为574.7万美元，使用权资产（融资租赁）为46.9万美元[56] - 2021年3月31日，加权平均融资租赁期限为3.54年，加权平均经营租赁期限为6.78年[57] - 2020年7月，公司签订一份为期10年、约88,600平方英尺办公空间的不可撤销经营租赁协议，预计到2031年的主要合同承诺约为2970万美元[102] 其他财务数据关键指标变化 - 2021年3月31日，财产和设备净值为1867.4万美元，2020年12月31日为1868.5万美元[58] - 2021年3月31日和2020年12月31日，商誉均为1.525亿美元，无形资产分别为6070万美元和6230万美元[59] - 2021年第一季度分配给保单获取成本的分保手续费收入为1130万美元，分配给一般和行政费用的为370万美元[66] - 2021年第一季度递延保单获取成本期末余额为888.76万美元，2020年同期为748.95万美元[70] - 2021年第一季度记录所得税收益为260万美元，有效税率为33.2%；2020年同期记录所得税费用为320万美元，有效税率为29.4%[71] - 截至2021年3月31日，净递延所得税负债为111.09万美元，2020年12月31日为184.77万美元[72] - 2021年和2020年第一季度，公司向Comegys支付的代理佣金分别约为30.98万美元和17.98万美元[103] - 2021年和2020年第一季度，公司为参与401(k)计划的员工缴纳的款项分别约为32.22万美元和33.93万美元[104] - 2021年和2020年第一季度，公司发生的医疗保费成本总计分别为99.01万美元和91万美元；截至2021年3月31日和2020年12月31日，未支付索赔记录的额外负债分别约为180万美元和140万美元[105] - 截至2021年3月31日，公司有27,904,923股流通普通股、9,279,839股库存普通股和219,084股未归属受限普通股，反映的实收资本总额为3.32亿美元[106] - 2019年8月1日至2020年12月31日，公司累计回购2,065,042股普通股，花费2620万美元；截至2021年3月31日，公司有能力在2021年12月31日前回购5000万美元的普通股[109][110] - 2021年3月3日，公司董事会宣布每股0.06美元的季度股息，于4月6日支付；2021年5月5日，董事会再次宣布每股0.06美元的季度股息，于7月6日支付[111][122] - 2021年第一季度，公司向首席执行官授予95,878股基于绩效的受限股和47,939股基于时间的受限股，授予时的市场价值均为每股10.43美元[114] - 2021年第一季度其他收入370万美元，较上年同期的300万美元增长23.6%，主要与保单数量增长带来的保单费用收入有关[140] 债务相关数据关键指标变化 - 2017年8月和9月，公司发行1.368亿美元5.875%可转换优先票据，截至2021年3月31日，未偿还净额为2230万美元[84][85] - 2018年12月，公司签订1.25亿美元信贷协议，包括7500万美元定期贷款和5000万美元循环信贷，截至2021年3月31日，定期贷款余额为5810万美元，循环信贷借款为1000万美元[86][87][88] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司在定期贷款的利息支出分别约为70.68万美元和120万美元，循环信贷的利息支出分别约为11.6805万美元和26.59万美元[87][88] - 2017年10月，公司获得1270万美元商业房地产抵押贷款，2021年和2020年第一季度，公司每月支付本息约22.32万美元[93] - 2018年12月，公司子公司获得1920万美元FHLB贷款，2021年和2020年第一季度，公司按季度支付利息分别约为15.016万美元和15万美元[94] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总长期债务分别为1.19501亿美元和1.20998亿美元[95] - 2021年3月31日和2020年12月31日，Heritage P&C、Zephyr、NBIC和PIC的法定盈余合计分别为3.056亿美元和3.333亿美元[100] - 信贷安排包括7500万美元的定期贷款和5000万美元的循环信贷，截至2020年12月31日，定期贷款未偿还本金为6000万美元，循环信贷未偿还借款为1000万美元[163] - 截至2021年3月31日，信贷安排借款年利率为3.38%[165] - 2017年公司发行1.25亿美元可转换票据，年利率5.875%，初始转换率为每1000美元本金兑换67.0264股普通股[172][174][178] - 2018年第二季度公司回购1060万美元可转换票据，2018年第四季度和2019年第一季度回购8160万美元，剩余2340万美元本金未偿还[182] - 2018年12月子公司以3100万美元证券为抵押获得1920万美元贷款，固定利率3.094%，2023年12月13日到期[183] - 公司发行的2037年到期的可转换优先票据利率为5.875%[1

财务数据关键指标变化 - 2020年、2019年和2018年，公司毛保费收入分别为11亿美元、9.379亿美元和9.233亿美元，营业收入分别为1020万美元、4960万美元和6950万美元[20][22] - 2020年和2019年底，公司总资产分别为21亿美元和19亿美元，股东权益分别为4.423亿美元和4.488亿美元[22] - 截至2020年12月31日，公司持有现金及现金等价物4.41亿美元，投资5.89亿美元，其中固定到期投资5.61亿美元，普通股160万美元，其他投资资产2640万美元[65] - 2020年12月31日公司总债务约43.7%为固定利率[282] - 假设利率上升300个基点，2020年12月31日固定到期证券公允价值将减少6.0799亿美元，降幅11%；利率下降300个基点，公允价值将增加2.4564亿美元，增幅4%[283] - 2020年12月31日，AAA评级固定到期投资组合摊余成本8874.3万美元，占比16.0%，公允价值9041.3万美元，占比16.1%[284] - 2020年12月31日，AA+、AA、AA - 评级固定到期投资组合摊余成本2.95152亿美元，占比53.4%，公允价值2.98432亿美元，占比53.2%[284] - 2020年12月31日，A+、A、A - 1+评级固定到期投资组合摊余成本1.00198亿美元，占比18.1%，公允价值1.01909亿美元，占比18.2%[284] - 2020年12月31日，BBB+、BBB、BBB - 评级固定到期投资组合摊余成本6872.7万美元，占比12.4%，公允价值6990.1万美元，占比12.5%[284] - 2020年12月31日，未评级固定到期投资组合摊余成本35.2万美元，占比0.1%，公允价值35.6万美元，占比0.1%[284] - 2020年12月31日公司权益投资组合中FHLB普通股按成本计价[285] - 2020年12月31日公司权益投资组合中金融类股票估计公允价值为0美元，占比0%[285] - 2020年12月31日公司权益投资组合中能源类股票估计公允价值为0美元，占比0%[285] - 2020年12月31日公司权益投资组合中其他类股票估计公允价值为159.9万美元，占比100%[285] - 2020年12月31日公司权益投资组合中股票小计估计公允价值为159.9万美元，占比100%[285] - 2020年12月31日公司权益投资组合中权益类共同基金和ETF估计公允价值为0美元，占比0%[285] - 2020年12月31日公司权益投资组合中共同基金和ETF小计估计公允价值为0美元，占比0%[285] - 2020年12月31日公司权益投资组合总计估计公允价值为159.9万美元，占比100%[285] - 2020年12月31日公司无重大外币相关风险敞口[285] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2020年12月31日，公司有581,046份有效保单，年化保费达11亿美元，其中个人住宅保单568,068份，年化保费9.69亿美元，商业住宅保单3,074份，年化保费1.044亿美元，商业一般责任险保单9,904份，年化保费900万美元[20] - 公司主要子公司Heritage P&C、Zephyr和NBIC的保单持有人盈余分别为1.363亿美元、8290万美元和1.141亿美元，均超过监管机构和评级机构要求的最低资本水平[29] - 自2017年起，公司在戴德和布劳沃德县的个人业务总保险价值每年下降超过15%，截至2020年12月31日，这两个县的个人住宅财产保险约占公司总保险价值的2.3%[23] 员工办公模式 - 约12%的员工全职在家工作，约66%的员工采用办公室和家庭混合办公模式[34] 疫情影响 - 2020年公司业务几乎未受新冠疫情影响，但长期衰退和社交距离措施可能影响独立代理分销渠道，导致收入和财务状况受负面影响[35] 公司评级 - 公司主要评级机构Demotech和KBRA给予旗下关键运营子公司保险财务实力评级，KBRA还给予公司投资级发行人评级，所有评级展望稳定[17][18] 公司战略 - 公司整体战略是有机增长和地理多元化财产保险业务，通过审慎承保、充足费率和强大再保险计划提高业务盈利能力[23] 再保险计划 - 公司通过与高评级再保险公司合作、使用再保险子公司Osprey等方式优化再保险计划，降低对第三方再保险的依赖[24] - 2019和2020年6月1日起的12个月，公司从佛罗里达飓风巨灾基金、私人再保险公司和全资再保险子公司Osprey购买再保险[57] - 截至2021年5月31日合同期，公司从佛罗里达飓风巨灾基金和超50家第三方私人再保险公司购买巨灾超额损失再保险，无单一再保险公司占计划购买限额超10%[61] 行业地位 - 公司在全国前25大房屋保险业务承保商之列[38] 销售渠道 - Heritage P&C通过超2700家独立代理商销售自愿个人住宅保险，约25%新保费由与公司签总代理协议的八大代理网络旗下代理商完成[39] - NBIC与约500家零售独立代理商签总代理协议，代表超800个代理点，通过八大批发代理关系间接分销至超1500个零售点，三大独立代理关系带来约7100万美元（占18.1%）年化保费[40] - Zephyr通过夏威夷约70家独立代理机构销售保险，约50.8%自愿保费由与公司签总代理协议的三大代理网络旗下代理商完成[41] 客户激励计划 - 公司为鼓励佛罗里达保单持有人让公司全程管理理赔，推出白金计划，参与客户可享10%理赔免赔额折扣[50] 业务季节性 - 公司保险业务有季节性，飓风通常在6月1日至11月30日发生，冬季风暴一般影响第一和第四季度，冰雹和强对流风暴通常发生在第一和第二季度[66] 员工数量 - 截至2020年12月31日，公司约有641名全职和兼职员工[73]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入和每股账面价值增长为正，且连续第十个季度实现有利的上年准备金发展 [8] - 第四季度总保费收入为2.823亿美元，较上年同期增加4690万美元，增幅19.9%；全年保费收入增加1.422亿美元，增幅15.2%，同期有效保单增长9.2% [12] - 第四季度分保保费比率为42.9%，同比下降1.1个百分点，较第三季度的45.8%也有所下降 [13] - 全年当前事故年天气损失为1.342亿美元，比2019年的7590万美元高出5830万美元；第四季度当前事故季度天气损失为3890万美元，比2019年第四季度高出2370万美元 [14] - 第四季度净赔付率为70.4%，高于上年同期的51%，主要归因于巨灾损失和其他天气事件 [14] - 2020年第四季度净综合比率为1.087亿美元，高于上年同期的8930万美元，反映出净赔付率上升 [16] - 第四季度产生年度税收损失，根据《关怀法案》，可按税前改革35%的企业所得税税率进行追溯扣除 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 个人非巨灾纯保费趋势总体上涨4% - 6%，主要受4% - 6%的长期损失严重程度趋势推动，长期频率相对平稳 [15] - 2020年个人险整体费率上调超过10%，预计2021年将略高于9%；2020年佛罗里达州所有个人险产品的整体费率上调超过16%，预计2021年将超过10%（不包括再保险费率的加急申报） [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度开始在马里兰州开展业务，活跃州总数达到16个 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年公司主要关注底线利润，继续在业务范围内提高费率，包括在佛罗里达州实现两位数的复合费率增长，并在必要时采取承保行动以提高盈利能力 [9] - 近期与哈特福德子公司Nutmeg Agency合作，在选定沿海市场提供家庭保险政策 [10] - 再保险策略方面，继续坚持地理多元化，认为该策略过去有效且未来仍将发挥作用，能为公司节省再保险成本 [22][23] - 承保方面，关注承保底线，优化策略以扩大利润率，在盈利能力不佳的地区放缓增长，确保在其他盈利能力较好的地区实现增长，同时考虑风险集中度，确保地理多元化 [25][26] - 佛罗里达州市场采取选择性增长策略，不会以牺牲底线利润为代价，坚持承保纪律，确保实现承保利润 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - COVID - 19对公司业务几乎没有影响，员工生产力高，能持续为保单持有人和分销合作伙伴提供服务 [7] - 预计未来增长将放缓，重点转向扩大利润率 [13] - 长期目标是在非巨灾年份实现低两位数的净资产收益率（ROE），在巨灾年份实现高个位数的ROE，旨在长期使ROE更加稳定 [30] - 对于天气损失，不确定2020年的高损失是否为新常态，但在制定费率时会尽可能考虑天气损失因素，并做好应对准备 [34][36] 其他重要信息 - 今日电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前预期，存在不确定性，相关风险详情可参考公司年度报告、收益公告和其他美国证券交易委员会（SEC）文件 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与哈特福德子公司的新合作在公司战略中的情况，以及历史上新业务中此类合作的占比和未来趋势 - 与大型保险公司合作是公司过去几年的战略，会继续重视此类合作，但不会透露具体合作细节；与Nutmeg Agency是新合作，在选定沿海市场开展业务，这将是公司发展战略的一部分 [20][21] 问题2: 临近2021/2022再保险季，公司再保险策略是否有调整 - 公司正在完善再保险策略，继续坚持地理多元化，认为该策略过去有效且未来仍将节省再保险成本，会继续执行该策略 [22][23] 问题3: 公司进行的承保变更以及可能导致的增长减速情况，是否有特定地理区域或物业类型会加强承保要求 - 公司关注承保底线，优化策略以扩大利润率，在盈利能力不佳的地区放缓增长，确保在其他盈利能力较好的地区实现增长；同时考虑风险集中度，确保地理多元化 [25][26] 问题4: 对佛罗里达州市场的看法，公司在该市场的业务意愿、竞争环境以及盈利增长机会 - 公司在佛罗里达州采取选择性增长策略，不会以牺牲底线利润为代价；目前有一定规模的业务且较为满意，会继续评估增长机会，但必须确保对底线有利；当地竞争市场中，一些保险公司已关闭或减少保单，公司会坚持承保纪律，确保实现承保利润 [27][28] 问题5: 从净资产收益率（ROE）或目标综合比率角度，公司认为9%的费率上调和通胀保障是否足以达到目标，以及目标数值是多少 - 公司定价旨在实现费率充足，但保费收入确认需要时间，费率上调最终能使公司达到目标；长期目标是在非巨灾年份实现低两位数的ROE，在巨灾年份实现高个位数的ROE，由于再保险计划中的自留额和购买的再保险数量，公司希望长期ROE更加稳定 [29][30] 问题6: 本季度20%增长的构成情况 - 增长在佛罗里达州以外地区较高，在佛罗里达州略低，在佛罗里达州费率是增长的主要贡献因素 [32] 问题7: 今年1.34亿美元的天气损失与去年7500万美元相比，是否有预期水平，2019年和2020年的情况如何 - 自2017年以来天气损失呈上升趋势，2019年的损失也不低，2020年异常高；不确定2020年的高损失是否为新常态，但在制定费率时会尽可能考虑天气损失因素，并做好应对准备；2020年有创纪录的30场命名风暴 [34][37] 问题8: 从费率角度看，公司在佛罗里达州的费率请求以及行业平均费率上调情况 - 行业内都在提高费率，佛罗里达州出现两位数的费率上调；公司会在需要时持续提高费率，确保费率在精算上合理，过去几年一直在进行小幅费率上调，未来也会继续这样做 [38] 问题9: 行业费率是否上调两位数 - 是的，行业费率上调达到两位数 [39] 问题10: 公司更加关注盈利能力，目标是在非巨灾年份实现低两位数、在巨灾年份实现高个位数的ROE并降低波动性，是否考虑对再保险结构进行重大调整 - 公司正在与经纪人合作，在再保险安排谈判期间考虑所有选项，会寻找一切机会确保再保险安排合理并对底线有利 [41][42]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日，公司总资产为2148390千美元，较2019年12月31日的1939670千美元增长10.76%[16] - 截至2020年9月30日，公司总负债为1705250千美元，较2019年12月31日的1490871千美元增长14.38%[16] - 2020年前三季度，公司总营收为433837千美元，较2019年同期的372803千美元增长16.37%[17] - 2020年前三季度，公司总费用为418595千美元，较2019年同期的344748千美元增长21.42%[17] - 2020年前三季度，公司运营收入为15242千美元，较2019年同期的28055千美元下降45.67%[17] - 2020年前三季度，公司净利润为6519千美元，较2019年同期的15818千美元下降58.79%[17] - 2020年前三季度，公司综合收益为5714千美元，较2019年同期的30895千美元下降81.51%[17] - 2020年前三季度，公司基本每股收益为0.23美元，较2019年同期的0.54美元下降57.41%[17] - 2020年前三季度，公司摊薄每股收益为0.23美元，较2019年同期的0.54美元下降57.41%[17] - 2020年1 - 9月，净收入分别为7,620千美元、4,132千美元和 - 5,233千美元[20] - 2019年1 - 9月，净收入分别为6,964千美元、721千美元和8,133千美元[22] - 2020年前九个月净收入为6519美元，2019年同期为15818美元[24] - 2020年前九个月经营活动提供的净现金为118561美元，2019年同期为116153美元[24] - 2020年前九个月投资活动提供的净现金为136642美元，2019年同期使用的净现金为100646美元[24] - 2020年前九个月融资活动使用的净现金为23178美元，2019年同期为34092美元[24] - 2020年9月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为515033美元，2019年同期为243785美元[24] - 2020年9月30日总投资为473,854千美元，2019年12月31日为595,249千美元[58][60] - 2020年第三季度其他综合收入税后为 - 13,738千美元，2019年同期为3,291千美元；2020年前九个月税后为 - 805千美元，2019年同期为15,077千美元[64] - 2020年第三季度总租赁成本为494千美元，2019年同期为469千美元；2020年前九个月为1,494千美元，2019年同期为1,330千美元[66] - 2020年9月30日，物业和设备净值为19,134千美元，2019年12月31日为20,753千美元[69] - 2020年9月30日和2019年12月31日，商誉均为152,459千美元[70][71] - 2020年9月30日无形资产为63.9百万美元，2019年12月31日为68.6百万美元[70] - 2020年第三季度无形资产摊销费用为1.6百万美元，2019年同期为2.1百万美元；2020年前九个月为4.8百万美元，2019年同期为6.3百万美元[73] - 2020年9月30日其他资产总计16827000美元，较2019年12月31日的18110000美元有所下降[75] - 2020年第三季度基本和摊薄每股亏损均为0.19美元，2019年同期基本和摊薄每股收益均为0.28美元；2020年前九个月基本和摊薄每股收益均为0.23美元，2019年同期均为0.54美元[77] - 2020年第三季度和前九个月，公司分别分配1060万美元和3230万美元分保手续费收入至保单获取成本，350万美元和1060万美元至一般及行政费用；2019年同期分别为1130万美元和3680万美元至保单获取成本，370万美元和1200万美元至一般及行政费用[78] - 2020年第三季度和前九个月递延分保手续费收入期末余额均为37727000美元，2019年同期均为35185000美元[80] - 2020年第三季度和前九个月递延保单获取成本期末余额均为86140000美元，2019年同期均为75613000美元[83] - 2020年第三季度公司记录所得税收益150万美元，有效税率为22.3%；2019年同期记录所得税费用300万美元，有效税率为26.6%。2020年前九个月记录所得税费用280万美元，有效税率为29.9%；2019年同期记录570万美元，有效税率为26.4%[84] - 2020年9月30日净递延所得税负债为12448000美元，2019年12月31日为12623000美元[85] - 截至2020年9月30日，公司保险子公司法定盈余合计为3.026亿美元，2019年12月31日为3.518亿美元[130] - 2020年前九个月，公司为401(k)计划缴纳约89.75万美元，医疗保费成本总计300万美元[134][135] - 2020年前三季度总营收为4.338亿美元，较上年同期的3.728亿美元增长16.4%[191] - 2020年前三季度净收入为6519万美元，较上年同期的1.5818亿美元下降59%[197][200] - 2020年前三季度分出保费比率为46.2%，较上年同期的49.6%下降3.4个百分点[201][202] - 2020年前三季度净损失及损失调整费用比率为67.8%，较上年同期的59.4%上升8.4个百分点[201][203] - 2020年前9个月净综合比率为106.4%，较上年同期的99.2%上升7.2个百分点[205] - 截至2020年9月30日，公司有5.096亿美元现金及现金等价物，受限现金为540万美元[206] - 2020年前9个月经营活动提供的净现金为1.186亿美元，2019年同期为1.162亿美元，增加240.8万美元[210][211] - 2020年前9个月投资活动提供的净现金为1.366亿美元，2019年同期使用现金1.006亿美元，增加2.37288亿美元[210][212] - 2020年前9个月融资活动使用的净现金为2320万美元，2019年同期为3410万美元，减少1091.4万美元[210][213] 公司普通股及股东权益数据变化 - 截至2020年9月30日，公司普通股发行数量为28058873股，流通数量为27748606股[16] - 2020年1月1日，普通股流通股数为28,650,918股，股东权益总额为448,799千美元[20] - 2020年3月31日，普通股流通股数为27,891,518股，股东权益总额为449,297千美元[20] - 2020年6月30日，普通股流通股数为27,738,062股，股东权益总额为462,499千美元[20] - 2020年9月30日，普通股流通股数为27,748,606股，股东权益总额为443,140千美元[20] - 2018年12月31日，普通股流通股数为29,477,756股，股东权益总额为425,333千美元[22] - 2019年3月31日，普通股流通股数为29,432,217股，股东权益总额为435,087千美元[22] - 2019年6月30日，普通股流通股数为29,274,577股，股东权益总额为438,850千美元[22] - 2019年9月30日，普通股流通股数为28,963,841股，股东权益总额为445,230千美元[22] 公司会计政策相关情况 - 公司于2020年1月1日采用CECL模型，对合并财务报表无重大影响[33] - 2020年8月FASB发布ASU 2020 - 06，公司正评估其对合并财务报表的潜在影响[37] - 2020年3月FASB发布ASU 2020 - 04，公司正评估其对合并财务报表的潜在影响[38] 公司投资业务数据关键指标变化 - 2020年第三季度，可供出售证券销售所得款项为290,643千美元，实现毛收益20,360千美元，毛损失5千美元；2019年同期所得款项为9,703千美元，实现毛收益108千美元[43] - 2020年前九个月，可供出售证券销售所得款项为308,507千美元，实现毛收益20,492千美元，毛损失115千美元[43] - 2019年前九个月，公司出售有价股权证券所得款项约为2650万美元，实现毛收益240万美元，毛损失120万美元[43] - 2020年9月30日，公司固定到期证券成本或摊销成本总计437,036千美元，公允价值总计445,481千美元[45] - 2020年第三季度净投资收入为3,042千美元，扣除投资费用后为2,817千美元；2019年同期净投资收入为4,396千美元，扣除投资费用后为3,655千美元[45] - 2020年前九个月净投资收入为10,663千美元，扣除投资费用后为9,783千美元；2019年同期净投资收入为13,115千美元，扣除投资费用后为11,157千美元[45] - 2020年9月30日，处于未实现损失状态的可供出售债务证券中，不足十二个月的未实现损失总计111千美元，十二个月或以上的未实现损失总计3千美元[46] - 2020年9月30日，公司对非合并可变利益实体（VIEs）的最大损失风险敞口为A类优先股的摊销成本1740万美元以及房地产投资信托和有限责任公司投资的资产净值940万美元[48] - 2020年第三季度，公司向一家私人有限责任公司的A类优先股投资990万美元，享有8%的年优先回报[50] - 2020年9月，公司将原于2020年1月发行的总额为750万美元的有担保本票转换为A类优先股，享有8%的年优先回报[51] 公司租赁业务数据关键指标变化 - 2020年9月30日，使用权资产 - 经营租赁为6,192千美元，使用权资产 - 融资租赁为237千美元[67] - 2020年9月30日，加权平均租赁期限 - 融资租赁为2.93年，经营租赁为7.18年；加权平均折现率 - 融资租赁为7.1%，经营租赁为5.3%[68] - 2020年9月30日，租赁负债现值为8,150千美元[68] - 2020年7月，公司签订为期十年的办公场地租赁协议，总租赁义务为2823.8万美元[132] 公司再保险业务相关情况 - 公司2020 - 2021年再保险计划提供的再保险超过州监管机构和评级机构要求[93] - 2020年6月1日起，公司为旗下三家保险公司签订巨灾超额损失再保险协议，再保险计划分配给传统再保险人、佛罗里达飓风巨灾基金和公司的专属再保险人Osprey Re Ltd，公司选择以90%的比例参与佛罗里达飓风巨灾基金[94] - 2020 - 2021再保险计划为Heritage P&C、NBIC和Zephyr提供首次事件最高分别为13.5亿美元、9.65亿美元和6.9亿美元的保障[95] - 各保险公司子公司在100年一遇事件中的首次事件最高自留额分别为：Heritage P&C 2000万美元、Zephyr 2000万美元、NBIC 1330万美元[96] - 2020年购买的再保险总限额为26亿美元，包括为多次灾难性事件购买的潜在再保险保障[98] - 2020 - 2021巨灾再保险计划的估计净成本约为2.721亿美元[99] - 2018年NBIC购买了8%的毛比例再保险条约，可提供高达10亿美元的底层损失赔偿[100] - 2019年12月31日续保的净比例再保险计划分出56%的净保费和损失，5%的上一年比例再保险处于清理阶段[101] - 截至2020年9月30日和2019年9月30日，公司的保费收入、已赚保费、损失和损失调整费用等在再保险安排下有不同程度的变化[109] - 截至2020年9月30日和2020年1月1日，估计无法收回的再保险准备金分别为54100美元和49300美元[110] - 截至2020年9月30日，公司报告的未付损失和损失调整费用净额为2.457亿美元，其中IBNR净额为1.855亿美元，占净准备金的75.5%[112] 公司债务相关情况 - 截至2020年9月30日，公司的可转换高级票据、定期贷款和循环信贷安排的余额和利息支付情况分别

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净天气损失达4730万美元，超二季度超2000万美元 [23] - 净损失率86.6%，飓风和非飓风巨灾损失2450万美元使净损失率增加17.8个百分点，非巨灾天气损失2280万美元使净损失率增加16.5个百分点 [24] - 本季度净亏损520万美元，摊薄后每股亏损0.19美元 [25] - 本季度毛保费收入2.782亿美元，同比增加4090万美元，增幅17.3% [26] - 2020年第三季度净保费收入增加1440万美元，增幅11.6% [28] - 第三季度实现投资收益2040万美元 [28] - 净费用率为36.1%，低于2019年第三季度的38.9% [30] - 2020年第三季度净综合比率为122.6%，高于上年同期的94.5% [30] - 利息支出略有下降 [30] - 每股账面价值较去年增长超0.30美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度毛保费收入增长中，佛罗里达州外增长18.1%，佛罗里达州内增长16.3% [26] - 已赚保费增长10.1%，分出保费增长8.3%，第三季度分出保费比率为45.8%，同比下降0.7个百分点，较二季度的46.6%也有所下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019年第三季度相比，公司在加利福尼亚州、特拉华州和密西西比州增加了保费收入 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续拓展新州业务，计划第四季度在马里兰州开展业务，并评估15 - 20个额外州的执照申请 [9][40] - 公司专注发展全国合作伙伴关系，认为这使其区别于同行，未来将宣布更多合作和现有合作的扩展 [9] - 公司将专注于承保盈利和获得足够费率，使底线与顶线增长相匹配 [31] - 公司不会进入路易斯安那州和德克萨斯州市场 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年第二、三季度天气是挑战，但公司核心基本面同比和环比持续改善 [7] - 新业务销售连续五个季度创新高，毛保费收入同比增长17%，未来增长无重大阻碍 [8][9] - 损失准备金连续九个季度有利发展，体现公司保守的准备金策略 [10] - 公司在财产保险领域已成为有竞争力的参与者，相对于同行处于优势地位 [19] - 新冠疫情对公司业务几乎无影响，员工生产率高，能为客户和合作伙伴提供服务 [22] 其他重要信息 - 公司董事长兼首席执行官Bruce Lucas将于11月底退休，首席运营官Ernie Garateix将晋升为首席执行官，联合创始人Richard Widdicombe将继续担任总裁和董事会主席，Bruce Lucas将在2021年担任公司执行顾问 [11][12][13] - 预计2021年公司高管薪酬费用将显著降低，将提升每股收益 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司资本状况及资本分配的看法 - 公司资本状况良好，资产负债表上有大量现金，首要资本使用目标是股票回购 [34] 问题: 准备金变化的原因 - 准备金变化与第一、二季度的PCS事件和天气事件有关，第三季度相关伴生索赔有所增加，被认为是异常情况 [36] - 公司对损失准备金采取保守方法，看到趋势会谨慎行事，通常后续会释放准备金，让股东对准备金计提有信心 [37] 问题: 地理多元化扩张计划 - 第三季度已在特拉华州开展业务，第四季度计划在马里兰州开展业务，目前正在评估15 - 20个额外州的执照申请 [40] - 公司不会进入路易斯安那州和德克萨斯州市场，认为这使其在第三季度的巨灾损失低于同行 [41] 问题: 合作伙伴关系对新业务增长的影响 - 合作伙伴关系对公司很关键，公司拥有多个全国合作伙伴，这在同行中很独特，目前新业务约90%来自独立代理商，10%来自全国合作伙伴，预计全国合作伙伴的业务占比将增长 [43][44] 问题: 是否有飓风厄玛相关索赔增加的趋势 - 临近三年诉讼时效，仅在最后约30天有少量索赔增加，但已在IBNR数字中充分考虑，未出现意外情况，与佛罗里达州其他保险公司相比情况较好 [46][47] 问题: 是否有兴趣在佛罗里达州市场混乱时收购保单 - 公司会保持机会主义态度，如果有能为公司带来高回报的机会，会考虑收购，但前提是价格和费率合适 [50][51] 问题: 控股公司的现金情况 - 截至第三季度，控股公司有超过4000万美元现金 [52] 问题: 是否向下属公司注入资本以支持增长 - 目前没有 [53] 问题: 佛罗里达州OIR对MGA关系的审查情况 - 佛罗里达州的MGA结构独特，是为吸引资本而设计，不确定此次审查范围，认为可能对财务困难的公司有压力，对公司这样偿付能力和承保组合良好的公司影响不大 [55][56][57]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度净收入为410万美元，摊薄后每股收益0.15美元，高于2019年第二季度的70万美元和摊薄后每股收益0.02美元 [12] - 本季度总保费收入2.904亿美元，同比增长3560万美元或14%，其中佛罗里达州以外地区增长12%，佛罗里达州增长16% [12] - 季度末有效总保费为9.946亿美元，较2020年第二季度增加3650万美元，而2019年第二季度减少760万美元 [12] - 已赚总保费2.418亿美元，同比增长5.1% [13] - 第二季度分保保费比率为46.6%，同比下降3.8个百分点，略高于第一季度的46.3% [13] - 2020年第二季度净已赚保费增长1500万美元或13.1% [14] - 本季度净亏损反映出PCS巨灾事件数量异常多，巨灾损失达1760万美元，高于上年同期的1340万美元 [14] - 本季度其他天气损失为920万美元，同比增加110万美元 [14] - 本季度净损失受益于490万美元的有利上年准备金发展，而2019年第二季度为130万美元 [14] - 本季度报告的净损失率为61.1%，低于2019年第二季度的65.1% [14] - 2020年第二季度保单获取成本为3020万美元，较上年同期的2710万美元增长11.6% [15] - 2020年第二季度一般和行政费用为1990万美元，较上年同期的1840万美元增长8.5% [16] - 净费用率为38.9%，低于2019年第二季度的39.9% [17] - 2020年第二季度净综合比率为100%，低于上年同期的105% [17] - 利息支出略有下降 [18] - 2020年第二季度继续股票回购计划，回购163456股，平均价格为12.31美元，较2020年第二季度每股账面价值16.67美元低26% [18] - 股东权益从2020年第一季度末的4.493亿美元增至4.625亿美元 [18] - 每股账面价值增至16.67美元，同比增加1.68美元或11.2% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业住宅业务在佛罗里达州增长显著，主要增长与商业住宅业务相关 [12] - 公司自2015年以来在商业住宅领域较为活跃，该业务组合随市场条件波动，目前商业住宅费率显著提高，公司抓住机会实现增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 新业务收入是影响未来盈利能力的重要指标，公司有机多州增长稳步加速，2019年第三季度恢复正有机增长，此后增长率不断提高并创下新的季度记录 [7] - 2019年第三季度新业务收入为2750万美元，第四季度为3610万美元，2020年第一季度为3740万美元，2020年第二季度创下5670万美元的新纪录 [7] - 7月新业务销售额创下新的月度记录，进入第三季度 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心基本面持续改善，致力于实现有机增长，通过与AIG等建立全国合作伙伴关系和多元化布局推动业务增长和扩张 [7][9] - 公司采取沿海去风险策略，降低沿海地区风险敞口，目前北卡罗来纳州的新业务主要来自内陆业务组合 [29] - 在再保险计划中，公司使用内部 captive Osprey，策略是专注于高层风险，即超过10亿美元的大规模风暴损失，以实现低风险和高风险的平衡 [34] - 公司在费率申报方面一直非常积极，多年来对投资组合实施15%的费率增长，以确保费率充足性 [38] - 行业中E&S承运人在商业住宅领域的激进承保策略失败后，费率上升且承保能力下降，为公司带来了更多商业住宅业务机会 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在与COVID - 19相关的经济放缓期间表现出显著的韧性，但无法保证持续维持当前的生产水平 [8] - 尽管第二季度遭受高于正常水平的严重对流风暴活动影响，产生2680万美元的天气损失，但公司仍实现盈利，且连续八个季度实现有利的准备金发展 [10] - 公司对第二季度的业绩以及生产和运营情况感到满意，认为目前处于实现稳健有机增长的有利位置，预计未来保费增长将呈上升趋势，目标是实现个位数甚至两位数的增长率 [19][50] 其他重要信息 - 会议提醒本次电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前预期，存在不确定性和情况变化，公司在收益新闻稿和SEC文件中详细说明了可能导致未来结果与预期不同的重大风险 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 商业住宅业务增长的市场因素及竞争对手格局变化 - 商业住宅业务自2015年起活跃，此前因费率低减少业务，目前费率显著提高，公司抓住机会在佛罗里达州非三县地区实现增长，但迈阿密 - 戴德县业务极少，布劳沃德县业务有限 [22] - 竞争对手方面，E&S承运人此前在商业住宅领域激进承保，现因费率不足而吸取教训，费率上升且承保能力下降，为公司带来更多机会 [24] 问题: 第三季度新业务增长与风暴的关系 - 公司会根据风暴情况调整新业务增长策略，如飓风经过夏威夷和佛罗里达州时，会暂停当地新业务，风暴过后再恢复，这对季度业务影响不大 [26] 问题: 与飓风佛罗伦萨相比，当前风暴的差异 - 佛罗伦萨风暴更强、更有组织，给公司带来约3000万美元损失，此后公司实施沿海去风险策略，目前北卡罗来纳州新业务主要来自内陆，PIV集中度更偏向内陆 [29] - 当前风暴伊萨亚斯较无组织、强度较弱，影响区域集中度较低，且会影响东海岸，目前佛罗里达州报告索赔极少，预计损失不如佛罗伦萨大 [29] 问题: 今年再保险计划中Osprey Re的使用及保留情况 - 再保险计划中HPCC和Zephyr占20%，NBIC占13.3%，不包括Osprey部分，在百年一遇事件中Osprey可能使比例增加41% [32] - 公司使用Osprey的策略是不增加低端保留，专注于超过10亿美元的大规模风暴损失，以实现平衡 [34] 问题: 再保险计划中预付层与非预付层的区别 - 整个再保险塔中只有第4层是单次触发层，其他层都有预付RPP，第4层因无RPP而价格稍低，其他层需承担RPP费用 [37] 问题: 未来费率申报的考虑 - 公司多年来积极进行费率申报，对投资组合实施15%的费率增长，确保费率充足性，已提交的再保险费率增长申请已获批准，将于10月1日左右生效，后续将根据需要对常规费率进行申报 [38] 问题: 房主保险再保险费率申报情况 - 其中一款产品的再保险费率申报从5.7%提高到略高于11%，不同产品情况不同，所有产品的综合费率可能接近8% - 9% [40][41] 问题: 风暴对东南部和东北部不同免赔额的影响 - 净保留额为2000万美元 [47] 问题: 近期汽车合作伙伴关系的贡献及AIG、Safeco合作情况 - 公司与主要合作伙伴有保密协议，无法披露具体数字，但这些合作关系多年来不断发展，对公司意义重大，具有共生性，推动了业务增长，7月公司有效保费首次超过10亿美元 [49] - AIG交易对公司有吸引力，主要针对价值100万 - 500万美元的房屋，大部分保费来自佛罗里达州以外，再保险协同效应有利，预计未来保费将呈上升趋势，目标是实现个位数甚至两位数的增长率 [49][50]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司总资产为21.6639亿美元，较2019年12月31日的19.3967亿美元增长11.69%[16] - 2020年第二季度，公司净收入为413.2万美元，而2019年同期为72.1万美元，同比增长473.09%[17] - 2020年上半年，公司净收入为1175.2万美元，2019年同期为768.5万美元，同比增长52.92%[17] - 2020年第二季度，公司总营收为1.36012亿美元，2019年同期为1.22843亿美元，同比增长10.72%[17] - 2020年上半年，公司总营收为2.68719亿美元，2019年同期为2.41104亿美元，同比增长11.45%[17] - 2020年第二季度，公司总费用为1.29049亿美元，2019年同期为1.1977亿美元，同比增长7.75%[17] - 2020年上半年，公司总费用为2.48995亿美元，2019年同期为2.26533亿美元，同比增长9.91%[17] - 2020年第二季度，公司基本每股收益为0.15美元，2019年同期为0.02美元，同比增长650%[17] - 2020年上半年，公司基本每股收益为0.42美元，2019年同期为0.26美元，同比增长61.54%[17] - 2020年上半年净收入为11,752千美元，2019年上半年为7,685千美元[24] - 2020年上半年经营活动提供的净现金为131,797千美元，2019年上半年为76,415千美元[24] - 2020年上半年投资活动使用的净现金为97,015千美元，2019年上半年为36,772千美元[24] - 2020年上半年融资活动使用的净现金为17,599千美元，2019年上半年为25,740千美元[24] - 2020年6月30日现金、现金等价物和受限现金期末余额为300,191千美元，2019年为276,273千美元[24] - 2020年上半年支付所得税1,735千美元，2019年上半年为13,728千美元[24] - 2020年上半年支付利息3,213千美元，2019年上半年为3,529千美元[24] - 2020年和2019年第二季度，其他综合收入税后分别为1.1421亿美元和5823万美元，上半年分别为1.2933亿美元和1.1786亿美元[59] - 2020年和2019年第二季度，总租赁成本分别为48.9万美元和46.4万美元，上半年分别为99.5万美元和86.1万美元[61] - 2020年和2019年第二季度，物业及设备折旧和摊销费用分别为42.5万美元和100万美元，上半年分别为85.7万美元和160万美元[64] - 2020年和2019年第二季度，无形资产摊销费用分别为160万美元和210万美元，上半年分别为320万美元和420万美元[68] - 2020年第一季度基本每股收益为0.15美元，2019年同期为0.02美元；2020年前六个月基本每股收益为0.42美元，2019年同期为0.26美元[72] - 2020年第二季度公司记录所得税费用110万美元，有效税率为21.2%；2019年同期分别为40万美元和33.8%[79] - 2020年前六个月公司记录所得税费用430万美元，有效税率为26.7%；2019年同期分别为270万美元和26.3%[79] - 2020年第二季度总营收1.36亿美元，较去年同期的1.228亿美元增长10.7%，主要源于净保费收入增加[159] - 2020年第二季度净收入为410万美元，高于去年同期的72.1万美元[168] - 2020年第二季度净利润410万美元，摊薄后每股收益0.15美元，较去年同期大幅增长[165] - 2020年上半年，毛保费收入为5.195亿美元，较去年同期的4.652亿美元增长11.7%[174][175] - 2020年上半年，净保费收入为2.551亿美元，较去年同期的2.238亿美元增长14.0%[174][178] - 2020年上半年，总运营费用为2.48995亿美元，较去年同期的2.26533亿美元增长10%[182] - 2020年上半年，净收入为1180万美元（摊薄后每股0.42美元），高于去年同期的770万美元（摊薄后每股0.26美元）[186][189] - 2020年上半年，经营活动提供的净现金为1.318亿美元，高于2019年同期的7640万美元[198][199] - 2020年上半年，投资活动使用的净现金为9700万美元，高于2019年同期的3680万美元[198][200] - 2020年上半年融资活动净现金使用量为1760万美元，2019年同期为2570万美元[201] 公司股本及股东权益相关数据 - 截至2020年6月30日，公司普通股发行数量为2805.8596万股，流通股数量为2773.8062万股[16] - 2018年12月31日股东权益为425,333美元，2019年3月31日为435,087美元，2019年6月30日为438,850美元[21] - 截至2020年6月30日，公司有2773.8062万股普通股流通在外，927.9839万股库存股，33.0534万股未归属受限普通股，实收资本3.32亿美元[125] 会计准则相关影响 - 公司于2020年1月1日采用CECL标准，对合并财务报表无重大影响[33] - 2020年3月FASB发布ASU 2020 - 04，公司正在评估其对合并财务报表的潜在影响[37] 可供出售债务证券相关数据 - 2020年6月30日，可供出售债务证券摊余成本为6.71961亿美元，公允价值为6.98277亿美元，未实现总收益为2638.3万美元，未实现总损失为67万美元[39] - 2019年12月31日，可供出售债务证券摊余成本为5.77789亿美元，公允价值为5.87256亿美元，未实现总收益为981.1万美元，未实现总损失为34.4万美元[41] - 2020年第二季度，可供出售证券销售所得款项为3924.9万美元，实现总收益为4.9万美元，实现总损失为8.7万美元；2019年同期分别为3576.5万美元、97.5万美元和14万美元[42] - 2020年上半年，可供出售证券销售所得款项为4686万美元，实现总收益为13.5万美元，实现总损失为11.3万美元；2019年同期分别为4521.6万美元、96.8万美元和20.4万美元[42] - 2020年6月30日，处于未实现损失状态的可供出售债务证券中，不足12个月的证券数量为43只，未实现损失为6.2万美元，公允价值为2799.4万美元；12个月及以上的证券数量为12只，未实现损失为5000美元，公允价值为20.3万美元[47] - 2019年12月31日，处于未实现损失状态的可供出售债务证券中，不足12个月的证券数量为102只，未实现损失为20.6万美元，公允价值为4655.2万美元；12个月及以上的证券数量为137只，未实现损失为13.8万美元，公允价值为2208.9万美元[48] 固定到期证券相关数据 - 2020年6月30日，固定到期证券按合同到期期限划分，一年及以内到期的摊余成本占比12%为8056.5万美元，公允价值占比12%为8114.3万美元；1 - 5年到期的摊余成本占比36%为2.42984亿美元，公允价值占比36%为2.51414亿美元；5 - 10年到期的摊余成本占比21%为1.37887亿美元，公允价值占比21%为1.47093亿美元；10年以上到期的摊余成本占比31%为2.10525亿美元，公允价值占比31%为2.18627亿美元[45] 债务证券净投资收入相关数据 - 2020年第二季度，债务证券净投资收入为223.5万美元，2019年同期为357.1万美元；2020年上半年，债务证券净投资收入为639.7万美元，2019年同期为629.5万美元[47] 公司其他投资相关数据 - 2020年6月30日和2019年12月31日，公司在有限合伙企业、房地产投资信托基金和有限责任公司的投资总计640万美元[49] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司没有持有任何三级资产或负债[51] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，总投资分别为7.0625亿美元和5.95249亿美元[54][56] 公司租赁相关数据 - 截至2020年6月30日，使用权资产（经营）为637.7万美元，使用权资产（融资）为25.9万美元[61] - 截至2020年6月30日，融资租赁合同加权平均剩余租赁期限为3.18年，经营租赁合同为7.41年[62] - 截至2020年6月30日，融资租赁合同加权平均折现率为7.1%，经营租赁合同为5.3%[62] 公司物业及设备相关数据 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，物业及设备净值分别为1999.8万美元和2075.3万美元[64] 公司商誉及无形资产相关数据 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，商誉均为1.52459亿美元，无形资产分别为6550万美元和6860万美元[65][66] 公司其他资产相关数据 - 2020年6月30日其他资产总计2880.4万美元，2019年12月31日为1811万美元[70] 公司再保险分保佣金分配相关数据 - 2020年第二季度公司分配再保险分保佣金收入1130万美元用于保单获取成本，360万美元用于一般及行政费用；2019年同期分别为1210万美元和400万美元[73] - 2020年前六个月公司分配再保险分保佣金收入2170万美元用于保单获取成本，710万美元用于一般及行政费用；2019年同期分别为2500万美元和830万美元[73] 公司递延保单获取成本相关数据 - 2020年第二季度递延保单获取成本期末余额为8159万美元，2019年同期为7406.4万美元[78] - 2020年前六个月递延保单获取成本期末余额为8159万美元，2019年同期为7406.4万美元[78] 公司再保险计划相关数据 - 2020 - 2021年再保险计划为Heritage P&C提供高达13.5亿美元的首次事件保障，为NBIC提供高达9.65亿美元的首次事件保障，为Zephyr提供高达6.9亿美元的首次事件保障[90] - Heritage P&C、Zephyr和NBIC在100年一遇事件中的首次事件最大自留额分别为2000万美元、2000万美元和1330万美元[90] - 2020年公司为多次巨灾事件购买了总计26亿美元的潜在再保险保障，包括自留部分[92] - 2020 - 2021年巨灾再保险计划的估计净成本约为2.721亿美元[93] - 2018年NBIC购买了8%的毛比例再保险条约，可提供高达10亿美元的底层损失赔偿[94] - 2019年12月31日续保的净比例再保险计划，分出56%的净保费和损失，5%的上一年比例再保险处于清理阶段[95] 公司未付损失和损失调整费用相关数据 - 截至2020年6月30日，公司报告的未付损失和损失调整费用净额为2.163亿美元，其中IBNR净额为1.602亿美元，占净准备金的74.1%[104] 公司债务相关数据 - 2017年8月和9月，公司发行了总计1.368亿美元的5.875%可转换优先票据，截至2020年6月30日，未偿还净额为2170万美元[105][106] - 2018年12月，公司签订了1.25亿美元的信贷协议，包括7500万美元的定期贷款和5000万美元的循环信贷[108] - 截至2020年6月30日，定期贷款余额为6560万美元，循环信贷借款为1000万美元[109][110] - 2020年4月27日和6月1日，公司分别对信贷协议进行了第二次和第三次修订，增加了收购投资灵活性和信用证子限额[111][112] - 2017年10月，公司及其子公司获得1270万美元商业房地产抵押贷款，年利率4.95%，2022年10月30日调整利率[114] - 2018年12月，公司子公司获1920万美元固定利率3.094%的现金贷款，同时投资140万美元购买FHLB普通股[115] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司长期债务总额分别为1.26056亿美元和1.29248亿美元[116] - 截至2020年6月30日，公司长期债务本金还款计划显示2020 - 2024年及以后各期还款金额不同，总计1.30212亿美元[117] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司应付账款及其他负债总额

财务数据和关键指标变化 - 每股账面价值同比增长9%，自去年底以来的复合年增长率为12% [8] - 第一季度净收入为760万美元，摊薄后每股收益0.27美元，高于2019年第一季度的700万美元和0.24美元，同比增长0.03美元，其中0.02美元来自收益增加，0.01美元来自股数减少 [13] - 本季度毛保费收入为2.291亿美元，同比增长1880万美元或8.9%；季度末有效毛保费为9.581亿美元；已赚毛保费同比增长2.7% [14] - 2020年第一季度已赚净保费增长14.9%，净损失率降至54.1%，同比下降250个基点；净费用率为41.1%，同比仅上升40个基点；净综合比率为95.2%，低于上年同期的97.3% [15][16] - 利息支出略有下降，固定收益投资组合本季度表现良好，获得约200万美元的未实现收益 [16][17] - 2020年第一季度末股东权益为4.493亿美元，每股账面价值增至16.11美元，同比增长9%；董事会授权的5000万美元股票回购中，超过2500万美元仍可用；截至3月31日，非监管公司拥有超过2000万美元现金，循环信贷额度下还有4000万美元可用 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司连续七个季度实现有利的上年准备金发展，而同期同行更多报告不利的准备金发展 [9] - 第一季度新业务生产和毛保费收入均创公司历史新高，4月新业务销售创公司月度新高 [8][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度末，约30%的综合总保险价值（TIV）位于佛罗里达州，其中仅6%位于波动较大的三县地区 [8] - 公司在佛罗里达州以外市场的增长率更高，目前在16个州获得许可，非佛罗里达州业务的产出比佛罗里达州高出两倍多 [8][23] - 公司已进入加利福尼亚市场，目前保费收入仅数十万美元，但生产报价有所增加 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续向更稳定和多元化的市场转移，减少对佛罗里达州市场的依赖，以巩固其作为顶级超级区域保险公司的地位 [8] - 公司与一些知名汽车承运人建立了全国合作伙伴关系，这些关系在过去6至9个月中取得了很大进展 [24] - 公司计划继续实施股票回购计划，只要股价不能反映公允价值 [10] - 公司在再保险谈判中表现良好，多数再保险合作伙伴增加了额度和容量，预计再保险安排将在未来一周左右完成 [26] - 公司认为其在佛罗里达州的业务具有差异化优势，包括较低的TIV集中度、较低的三县地区风险和较低的分保损失，因此在再保险市场上更具竞争力 [30][31] - 公司将谨慎考虑收购陷入困境的公司的业务，只有在符合战略且政策合理的情况下才会进行 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID - 19对宏观经济造成影响，但公司核心关注的房主保险行业具有高度韧性，产品是房主、租客和房东的必需品，3月销售未下降，4月新业务销售创历史新高 [10] - 公司对业务在经济周期中的韧性充满信心，认为公司具备实现稳健有机增长的条件，费率对损益表产生积极影响，准备金状况良好 [10][19] 其他重要信息 - 公司网站的投资者板块（investors.heritagepci.com）将存档收益报告和收益电话会议内容，方便投资者回放或查阅 [3] - 本次电话会议可能包含前瞻性陈述，这些陈述基于管理层当前预期，存在不确定性，公司在收益新闻稿和SEC文件中详细说明了可能导致未来结果与预期不同的重大风险 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 佛罗里达州以外市场的增长情况、合作伙伴关系以及进入加利福尼亚市场的思路和机会 - 佛罗里达州以外市场引领公司增长，产出比佛罗里达州高出两倍多，公司对非佛罗里达州业务的增长情况非常满意，第二季度开局创纪录，且大部分业务来自该地区 [23] - 公司与一些知名汽车承运人建立了全国合作伙伴关系，但出于对合作伙伴的尊重，未披露业务细节，这些关系在过去6至9个月中取得了很大进展 [24] - 加利福尼亚市场存在很多无法获得保险覆盖的区域，公司采用盈余线保险纸进入该市场，以获得承保、条款和费率的灵活性，目前已开始运营，保费收入虽少但生产报价增加，公司认为这是一个良好的套利机会 [25] 问题2: 今年再保险续约的情况 - 再保险安排进展顺利，公司已确定订单约一周，正在完善安排，从风险调整的角度来看，公司对当前情况感到满意，多数再保险合作伙伴增加了额度和容量，预计再保险安排将在未来一周左右完成，完成后将发布新闻稿说明条款 [26] 问题3: 公司在佛罗里达州的再保险风险是否低于同行 - 公司在佛罗里达州的TIV占比不到30%，三县地区的TIV占比约为6%，低于同行；公司的分保损失也低于同行；公司的业务计划是平衡东南部内陆增长与沿海业务，以对冲佛罗里达州的沿海风险，这些因素使公司在再保险市场上具有优势，预计今年表现将优于市场 [30][31] 问题4: 接近飓风厄玛3周年时，索赔数量是否增加 - 公司整体索赔数量下降 [32] 问题5: COVID - 19对佛罗里达州法律环境的影响，律师是否会将注意力从房主保险转移 - 佛罗里达州可能会出现很多与COVID - 19相关的诉讼，主要涉及商业中断保险政策，但不确定这是否会导致律师在未来6至12个月内将注意力从常规财产索赔转移；公司不承保独立的商业中断保险，因此不担心相关风险 [33] 问题6: 第一季度有利准备金发展的情况，包括发生的事故年份和驱动因素 - 有利准备金发展主要发生在2018年和2019年，2017年有少量不利情况；约四分之一的发展来自东北部投资组合，其余来自东南部投资组合 [34] - 公司以保守的已发生未报告（IBNR）准备金选择而闻名，连续七个季度实现有利发展，尽管有有利发展，但公司的准备金仍高于范围中点，对未来准备金发展趋势持乐观态度 [35] 问题7: 有利准备金发展是现金还是非现金 - 有利准备金发展涉及正常的自然损失，包括一些小型灾害事件的损失 [39] 问题8: 公司在加利福尼亚州的业务增长区域以及再保险如何提供保护 - 公司在加利福尼亚州各地都有业务增长，没有特定的集中区域，通过每日承保指标避免风险集中 [40][41] - 公司在推出产品前与再保险公司进行了充分讨论，拥有每风险、临时和超额损失再保险，投资组合完全再保险，保留额适中，由于风险分散，不太可能出现全额保留事件 [42] 问题9: 加利福尼亚州代理商对公司业务的反应 - 代理商的反应非常积极，因为许多主要保险公司在该州不接受新业务，导致一些非野火暴露地区也存在承保能力问题，代理商难以安排业务，而公司以盈余线保险进入市场，得到了代理商的强烈响应，目前任命请求过多，公司将有计划地推出业务 [43][44] 问题10: 考虑到佛罗里达州市场可能的变化，公司如何定位，是否有增长或收购业务的机会 - 公司与传统佛罗里达州保险公司的业务模式有很大不同，由于在佛罗里达州和三县地区的集中度较低，公司的再保险计划更容易安排；市场上一些公司可能面临偿付能力问题，公司会考虑收购符合战略且政策合理的业务，但不会轻易重新加载佛罗里达州业务，以免破坏过去四年的努力 [46][49] 问题11: 近期信贷协议的变更是否有助于公司的战略行动 - 信贷协议的变更有助于公司将资金用于并购机会和旗下的Osprey再保险公司 [50] 问题12: 是否可以使用信贷额度为Osprey再保险公司提供资金 - 可以 [51] 问题13: 飓风厄玛的最终损失估计是否有变化 - 飓风厄玛的损失情况基本稳定，虽然仍有新索赔，但总体变化不大 [52] 问题14: 加利福尼亚州是否存在明显的欺诈情况 - 加利福尼亚州存在一些以水欺诈闻名的地区，公司不承保这些地区 [54] 问题15: 公司在加利福尼亚州业务增长对分保保费比率和收购成本的影响 - 加利福尼亚州的代理商佣金为15%，与除佛罗里达州外的其他州相同，收购成本较低；公司可以根据风险和承保特征调整保费，以获得良好的预期利润率 [55] 问题16: 公司在加利福尼亚州的综合比率回报是否更好 - 是的，公司在加利福尼亚州的综合比率回报更好 [57]