财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度净利润为5660万美元(每股摊薄收益159美元)，较2018年同期的4920万美元(每股摊薄收益130美元)增长15% [5] - 2019年全年净利润为2112亿美元(每股摊薄收益581美元)，与2018年的2113亿美元(每股摊薄收益552美元)基本持平 [6] - 2019年公司回购近200万股股票，金额约15亿美元，2018年回购150万股，金额约1154亿美元 [7] - 2020年每股收益预期范围为550至580美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 Rail North America - 2019年业绩超预期，主要因维护收入增加及维修效率提升 [12] - 预计2020年部门利润下降3000万至4000万美元，主因租赁费率下降及维护成本增加 [16][17][19] - 资产处置收入预计增加500万至1500万美元，因报废损失减少及二手车销售强劲 [20] Rail International - GATX Rail Europe预计2020年利润增长700万至1000万美元，受益于租赁费率提升及车队增长 [21] - GATX Rail India车队规模2019年增长50%至3700辆，利用率保持100%，预计2020年利润增长300万至500万美元 [22] American Steamship - 2019年运营效率提升抵消了吨位减少的影响 [14] - 2020年预计吨位略降但运营环境良好，利润与2019年持平或略低 [23] Portfolio Management - Rolls-Royce合资企业连续两年投资超9亿美元，2020年预计利润增长1500万至2000万美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 北美铁路市场面临激烈竞争和供应过剩，公司采取谨慎投资策略 [16][56] - 国际业务(欧洲和印度)成为增长引擎，抵消北美市场疲软 [29] - 维护网络效率持续优化，2019年关闭10个低效维修点 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美铁路市场租赁费率预计2020年下降3%-5%，LPI指数可能下跌10%-20% [42][43] - 全球经济和政治不确定性导致对北美市场持谨慎态度 [16] - 国际业务(尤其印度)展现强劲增长潜力 [22][65] 其他重要信息 - 2020年是公司连续第102年派发股息 [27] - 税率预计因海外收入占比增加而下降 [26] 问答环节所有提问和回答 维护效率提升措施 - 通过关闭低效维修点(2019年关闭10个)及优化剩余设施布局实现成本节约 [32][33] Rolls-Royce合资企业表现 - 2019年利润增长主要来自发动机处置收益和剩余价值实现 [34] - Trent 1000发动机问题不影响合资企业，因维护成本由母公司承担 [46][47] 北美铁路市场展望 - 租赁费率2019年Q4环比下降2%-3%，2020年预计再降3%-5% [41][43] - 贸易协议潜在利好尚未转化为客户行为变化 [52] 资产处置策略 - 2020年资产处置收入预计高于2019年，因报废损失减少 [54][55] 印度业务发展 - 车队类型持续多元化，新增汽车运输车、钢卷车等车型 [65]

STEPHENS 2019 NASHVILLE INVESTMENT CONFERENCE | NOVEMBER 13, 2019 FORWARD-LOOKING STATEMENTS reports on Form 10-Q, could cause actual results to differ materially from our current expectations expressed in forward-looking statements: exposure to damages, fines, criminal and civil penalties, and reputational harm arising from a negative outcome in litigation, including claims arising from an accident involving our railcars inability to maintain our assets on lease at satisfactory rates due to oversupply of r ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 __________________________________________ FORM 10-Q __________________________________________ ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 or TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 1-2328 GATX Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) New York ...

财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度净收入为4510万美元，摊薄后每股收益为125美元，而2018年同期净收入为4700万美元，摊薄后每股收益为122美元 [6] - 2019年至今净收入为1546亿美元，摊薄后每股收益为422美元，而2018年同期为1621亿美元，摊薄后每股收益为421美元 [6] - 2019年至今业绩包含一项280万美元的净递延税收益，合每股007美元，与加拿大阿尔伯塔省颁布的税率降低有关 [7] - 2018年至今业绩包含一项580万美元的净负面影响，合每股015美元，归因于德国一家轨道车维修设施关闭的相关成本 [7] - 第三季度Rail North America的处置收入为450万美元，使今年至今总处置收入达到4120万美元 [11] - 公司第三季度回购了616,000股股票，价值约4670万美元，今年至今已回购超过170万股，价值约13亿美元 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - Rail North America车队利用率在第三季度末保持强劲，为992% [9] - Rail North America的续约成功率为752% [9] - 第三季度GATX租赁价格指数的续约费率变化为负77%，符合全年LPI预期，平均续约期为40个月 [9] - 整个车队的绝对租赁费率环比相对平稳，大多数罐车类型的租赁费率接近长期平均水平，大多数货车类型的租赁费率仍然相对疲弱 [9] - 公司继续成功地从其承诺供应协议中投放新的轨道车，已从2014年Trinity供应协议中投放8,450辆轨道车，从2018年Trinity协议中投放超过1,000辆，并从2018年Greenbrier协议中投放超过2,000辆 [10] - 在Rail International方面，GATX Rail Europe的需求强劲，季度末利用率升至994%的历史新高 [11] - Rail International第三季度的投资额约为5180万美元 [11] - 投资组合管理部门的业绩主要得到Rolls-Royce & Partners Finance联营公司的优异表现支持，各发动机类型需求强劲，发动机销售市场活跃 [12] - American Steamship Company表现良好，受益于持续的高水位，目前运营11艘船只 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 北美轨道车二级市场在本季度保持活跃 [11] - 公司继续从供应协议中投放新车，最早的计划交付时间为2020年第三季度 [10] - 在维护方面，公司通过关闭效率较低的维修地点和提升自身网络效率实现了节约 [18] - 公司更加擅长识别客户责任维修并收取费用，从而提高了维修收入 [19] - 公司对机会性购买轨道车持开放态度，但尚未找到足够多具有吸引力的经济机会，因此资本支出预计将处于历史范围的中高段 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - Rail North America的经营环境充满挑战，原因是运输量相对于2018年有所下降，且某些车型持续供应过剩 [8] - 进入2019年时持谨慎乐观态度，尽管面临各种挑战，但今年总体符合预期 [29] - 罐车市场比最初预期的略强，而货车市场则略弱 [29] - 大多数罐车类型的即期租赁费率同比上涨约10%至15%，但传统的易燃液体罐车除外，其第三季度租赁费率同比下降约15%至20% [29] - 货车市场的疲软持续存在，平均而言，环比下降约5%至10%，同比下降约20% [30] - 宏观趋势与今年迄今所见一致，第三季度轨道车装载量下降43%，排除煤炭后下降26% [30] - 罐车订单积压目前约为9至12个月，保持稳定需要维持在这个水平，缩短则可能带来挑战 [34] - 整体经济感觉正在失去一些动力，不确定性增加，客户在做出长期决策时更加犹豫 [77][78] 其他重要信息 - 维护费用年初预计增长7%至10%，但前三季度仅增长约35%，预计全年增长将低于最初预期 [18] - 维修收入的有利组合和效率提升有助于抵消总维护费用 [19] - 销售、一般及行政费用年初预计比2018年的191亿美元减少约1000万美元，但可能达不到目标，部分原因是与租赁续约商业成功相关的激励薪酬高于预期，以及部分节省体现在维护成本而非SG&A中 [52] - 股票回购方面，当前授权为30亿美元，剩余17亿美元，今年至今已回购13亿美元，预计2019年总额将达到约15亿美元 [57] 问答环节所有提问和回答 问题: 北美维护费用情况 - 维护费用年初预计增长7%-10%，但前三季度仅增长约35%，预计第四季度会有更多罐车合规性工作和商业周转，但总维护费用增长将低于最初预期，维修收入的有利经验也有助于净维护费用低于预期 [18][19] - 其他收入中的维修收入推高了该数字 [20][21] 问题: 处置收入趋势 - 年初预计可能接近去年的数字，但可能达不到最初预期，也不会接近去年的总数，不过第四季度仍会有可观的收入 [23][25] 问题: 租赁费率趋势和前景 - 罐车租赁费率本季度与上季度基本相同，但即期费率同比上涨10%-15%，传统易燃液体罐车费率同比下降15%-20% [29] - 货车费率环比下降5%-10%，同比下降约20% [30] - 第四季度环境预计与今年迄今相似 [31] - 罐车订单积压的交付时间目前为9-12个月，维持稳定需要保持这个水平，缩短会带来挑战，延长至一年以上可能推动费率上涨 [34] - 没有特定车型出现实质性的即期费率上涨，非易燃罐车市场最强，表现为保持平稳 [62] 问题: 罐车订单积压和客户偏好 - 客户偏好顺序为DOT-117J新车、DOT-117R改装车、传统车型 [39] - GATX早期宣布不打算改装传统易燃液体罐车，只参与了成本较低的CPC-1232带夹套车的改装，避免了成本更高的非夹套车改装 [39][40] - 车队中约有3,200辆DOT-117，其中不到100辆是DOT-117R [41] 问题: 2020年续约数量和车型分布 - 2020年续约数量方向上将更接近今年水平，而非过去几年的较低水平 [42] - 预计续约车型分布将相当多样化，除了煤炭车续约期限较短外，没有特别集中的领域 [43] 问题: 车队利用率保持强劲的原因 - 利用率全年保持在99%以上，表明在与各类竞争对手的较量中表现出色 [44] 问题: 2020年资产处置收益预期 - 关于2020年的指引将在下一季度财报电话会议中提供 [49] 问题: LPI变化和SG&A费用 - 全年LPI预计在负10%至正5%的范围内，第三季度的负77%符合预期，不应孤立看待单个季度 [50] - SG&A费用年初预计减少约1000万美元，但可能达不到目标，原因包括更高的销售激励薪酬、部分节省体现在维护成本中以及第四季度费用通常较高 [52] 问题: 股票回购细节 - 第三季度回购了616,000股，价值约4670万美元，今年至今回购价值13亿美元，预计2019年总额将达到约15亿美元 [56][57][58][60] 问题: 机会性购买轨道车的市场机会 - 在市场低迷时寻求机会性购买，但尚未找到足够多具有吸引力的经济机会，因此资本支出预计将处于历史范围的中高段 [61] 问题: Rolls-Royce合资企业业绩驱动因素 - Rolls-Royce业务今年至今的发动机租赁和处置收益均略有增长，基本面持续良好，预计业绩强劲 [64][65] 问题: Rail North America收入环比下降原因 - 短期收入变动主要源于租赁中的活跃车辆总数变化，而非租赁费率变动 [70] 问题: RRPF业务是否受益于737 MAX机队停飞 - 该业务利用率已接近100%，因此短期内没有受到影响 [71] 问题: 维修收入确认和性质 - 维修收入是客户责任收入，源于现有租赁合同，公司更擅长识别客户责任（如内衬损坏、腐蚀）并收取费用，今年工作的性质变化使得合同性收费更多 [75] 问题: 对整体经济的看法 - 客户需求仍然良好，反映在高车队利用率上，但最近一个季度感觉经济失去一些动力，轨道车装载量同比下降不是好迹象，经济中存在更多不确定性 [77][78]

业绩总结 - 截至2018年12月31日，GATX的资产总额为80亿美元[6] - GATX的每股收益（EPS）为4.70美元，较2010年的1.59美元增长了195%[29] - GATX的运营现金流在2018年为6.61亿美元，较2017年的4.46亿美元增长了48%[46] - GATX的股东权益回报率（ROE）在2018年达到了15%，较2010年的7%增长了114%[29] - 2018年稀释每股收益（GAAP）为5.52美元，较2017年的12.75美元有所下降[74] 用户数据 - GATX北美铁路部门的全资车队数量为122,000辆，客户数量超过850个，服务于多个行业[10] - GATX国际铁路部门在2018年的平均车队年龄为18年，客户数量超过220个[17] - 截至2018年12月31日，GATX的前20个客户占租赁收入的36%[50] - GATX的客户组合中，最大的客户占总租赁收入的比例低于6%[49] 市场趋势 - 2018年，GATX的铁路租赁市场面临约20%的行业车队闲置，供需失衡加剧[11] - GATX在2018年的铁路租赁市场中，租赁价格指数显示出相对较低的租赁率[11] - GATX的国际业务中，租赁率波动低于北美市场[54] 未来展望 - GATX的未来租赁收入承诺接近34亿美元，强劲的运营现金流提供了巨大的资本配置灵活性[24] - GATX的未来租赁收入承诺超过29亿美元[70] 新产品和新技术研发 - GATX的RRPF（Rolls-Royce Partners Finance）附属公司拥有44亿美元的运营资产，且承诺的租赁收入超过29亿美元[8] - RRPF的引擎组合中，特伦特XWB（A350）占31%，特伦特700（A330）占22%[71] - RRPF的引擎组合中，特伦特900（A380）和特伦特1000（B787）各占11%[71] 资本配置与投资 - GATX在2018年的投资总额达到94亿美元，涵盖了核心资产的投资[26] - GATX的资本结构保持投资级评级BBB/Baa2，确保了进行机会性投资的能力[27] - GATX在过去11年中，平均每年产生约4000万美元的再营销收入[45] 负面信息 - 2018年，RRPF的净收入为2.05亿美元，较2017年的2.05亿美元持平[74] - 2018年RRPF的总收入为4.33亿美元，相较于1998年的2900万美元，年复合增长率为14.4%[73] 其他新策略 - GATX在2018年执行了约55,000次维护事件，旨在提高维护效率[52] - GATX在2018年通过二级市场购买和销售实现持续的车队优化[53] - GATX的维护网络包括8个维护设施和7个移动单元，确保客户的铁路车辆高效维护[51]

收入和利润表现 - 营业收入从2018年上半年的6.548亿美元增至2019年同期的6.764亿美元，增长约3.3%[17] - 2019年第二季度净利润为6800万美元，较2018年同期的3880万美元增长约75.3%[17] - 2019年上半年净利润为1.095亿美元，较2018年同期的1.151亿美元下降约4.9%[17] - 2019年第二季度净利润为6800万美元，较2018年同期的3880万美元增长75.3%[20] - 2019年上半年净利润为1.095亿美元，较2018年同期的1.151亿美元下降4.9%[20] - 2019年第二季度净利润为6800万美元，较2018年同期的3880万美元增长75.3%[73] - 2019年第二季度基本每股收益为1.89美元，较2018年同期的1.03美元增长83.5%[73] - 2019年上半年净利润为1.095亿美元，较2018年同期的1.151亿美元下降4.9%[73] - GATX公司2019年上半年净收入为1.095亿美元，摊薄后每股收益为2.97美元，而2018年同期为1.151亿美元，每股收益2.99美元[93] - 2019年第二季度净收入为6800万美元，摊薄后每股收益1.86美元，较2018年同期的3880万美元（每股1.01美元）大幅增长[93] - 2019年第二季度净利润为6800万美元，调整后净利润为6520万美元[193] - 2019年第二季度稀释后每股收益为1.86美元，调整后为1.78美元[194] - 截至2019年6月30日过去12个月净利润为2.057亿美元，调整后净利润为1.856亿美元[195] 成本和费用 - 2019年上半年折旧费用为1.633亿美元，较2018年同期的1.585亿美元增长约3%[17] - 2019年上半年利息费用净额为9360万美元，较2018年同期的8210万美元增长约14%[17] - 2019年上半年净利息支出为9360万美元，较2018年同期的8210万美元增长14.0%[60] - 第二季度养老金福利净定期成本为190万美元，较2018年同期的300万美元下降36.7%[63] - 上半年基于股权的薪酬支出为970万美元，相关税收优惠为240万美元[65] - 销售、一般和行政费用为9120万美元[88] - 2019年上半年维护费用为780万美元，较2018年同期的730万美元增加50万美元[157] - 2019年上半年海运运营费用为4450万美元，较2018年同期的4160万美元增加290万美元[157] 现金流状况 - 2019年上半年经营活动产生的现金流量净额为1.758亿美元，较2018年同期的2.067亿美元下降约15%[19] - 2019年上半年投资活动使用的现金流量净额为1.818亿美元，较2018年同期的2.336亿美元减少约22.2%[19] - 2019年上半年融资活动提供的现金流量净额为1.858亿美元，而2018年同期为净使用2800万美元[19] - 第二季度租赁产生的现金总额为840万美元，其中经营租赁营运现金流为800万美元[45] - 2019年上半年经营活动产生的净现金为1.758亿美元，较2018年同期的2.067亿美元减少3090万美元[172] 资产和负债变动 - 公司总资产从2018年12月31日的76.167亿美元增长至2019年6月30日的83.531亿美元，增幅约为9.7%[15] - 现金及现金等价物从2018年末的1.002亿美元大幅增加至2019年6月30日的2.866亿美元，增长约186%[15] - 采纳新租赁准则（ASC 842）时，确认使用权资产4.607亿美元和租赁负债4.836亿美元[25] - 截至2019年6月30日，未贴现租赁负债总额为55.34亿美元，其中经营租赁为54.27亿美元[44] - 2019年6月30日追索权债务账面金额为4.493亿美元，较2018年12月31日的4.935亿美元下降约8.9%[57] - 2019年6月30日固定利率追索债务账面金额为44.418亿美元，公允价值为46.316亿美元[62] - 2019年6月30日浮动利率追索债务账面金额为4.191亿美元，公允价值为4.168亿美元[62] - 累计其他综合亏损从2018年12月31日的1.646亿美元改善至2019年6月30日的1.558亿美元，改善幅度为5.3%[74] - 截至2019年6月30日，公司股东权益总额为18.348亿美元[20] - 截至2019年6月30日，公允价值套期保值衍生工具名义本金总额为4.5亿美元[48] - 截至2019年6月30日，衍生金融资产总额为740万美元，衍生金融负债总额为1720万美元[53] - 总商业承诺金额从2018年12月31日的1150万美元下降至2019年6月30日的940万美元，降幅为18.3%[70] - 截至2019年6月30日总资产为83.531亿美元，股东权益为18.348亿美元[201] - 2019年6月30日总追索债务（非GAAP）为50.37亿美元，较2019年3月31日的50.029亿美元略有增加[203] - 2019年6月30日股东权益为18.348亿美元，较2019年3月31日的18.092亿美元有所增长[203] - 2019年6月30日无限制现金为2.866亿美元，较2019年3月31日的2.484亿美元有所增加[203] - 2019年6月30日追索债务为48.325亿美元，商业票据和银行信贷设施为2600万美元[203] 业务部门表现：北美铁路 - 2019年第二季度总收入为3.594亿美元，其中北美铁路部门贡献2.412亿美元，占比67.1%[86] - 2019年第二季度总维护费用为8570万美元，其中北美铁路部门支出6700万美元，占比78.2%[86] - 2019年第二季度资产处置净收益为3290万美元，其中北美铁路部门贡献3210万美元，占比97.6%[86] - 2019年第二季度资本支出为1.841亿美元，其中北美铁路部门投资1.053亿美元，占比57.2%[86] - 截至2019年6月30日可识别资产总额为83.531亿美元，其中北美铁路部门资产为56.188亿美元，占比67.3%[86] - 公司合并总收入为6.764亿美元，其中北美铁路业务收入为4.895亿美元，占比72.4%[88] - 资产处置净收益为4180万美元，其中北美铁路业务贡献4030万美元，占比96.4%[88] - 资本支出总额为3.314亿美元，北美铁路业务占2.043亿美元，国际铁路业务占1.068亿美元[88] - 维护费用总额为1.669亿美元，北美铁路业务占1.358亿美元，占比81.4%[88] - 折旧费用总额为1.637亿美元，北美铁路业务占1.287亿美元，占比78.6%[88] - 租赁收入总额为5.484亿美元，北美铁路业务占4.397亿美元，占比80.2%[88] - 北美铁路部门2019年上半年总收入为4.895亿美元，部门利润为1.542亿美元，低于2018年同期的4.73亿美元收入和1.731亿美元利润[93] - 北美铁路部门车队利用率（不含棚车）在2019年6月30日达到99.5%，高于2018年同期的98.9%[99] - 2019年第二季度租赁价格指数（LPI）的续约费率变动为负2.8%，而2018年同期为负16.1%[100] - 2019年第二季度LPI续约成功率为85.3%，高于2018年同期的78.6%[100] - 截至2019年6月30日，约有10,600辆罐车和货运车以及1,900辆棚车的租约将在2019年剩余时间内到期[101] - 北美铁路部门上半年利润为1.542亿美元，同比下降10.9%[106] - 北美铁路部门第二季度利润为8580万美元，同比大幅增长33.6%[113] - 北美铁路部门上半年投资额为2.043亿美元，去年同期为2.856亿美元[111] - 北美铁路部门第二季度租赁收入为2.188亿美元，同比增长0.6%[102][114] - 北美铁路车队（不含棚车）利用率在2019年6月30日达到99.5%[104] - 北美铁路部门第二季度资产处置净收益为3210万美元，同比大幅增加2740万美元[102][116] - 北美铁路部门上半年维护费用增加360万美元，部分原因是罐车认证数量增加[109] 业务部门表现：国际铁路 - 2019年上半年投资额为1.068亿美元，较2018年同期的6410万美元增长66.5%[127] - 2019年第二季度部门利润为2130万美元，较2018年同期的1280万美元增长66.4%[130] - 国际铁路部门上半年利润为3610万美元，同比增长13.5%[123] - 国际铁路部门第二季度投资额为7370万美元，去年同期为3460万美元[120] - 汇率波动（主要是欧元走弱）使国际铁路部门上半年租赁收入减少约690万美元[122] 业务部门表现：投资组合管理 - 2019年第二季度来自联营公司份额的收入为1960万美元，较2018年同期的1590万美元增长23.3%[140] - 2019年上半年RRPF联营公司收益为3780万美元，较2018年同期的3330万美元增长13.5%[136] - 投资组合管理部门总资产基础在2019年6月30日为6.288亿美元[138] - 2019年第二季度投资组合管理部门海洋运营收入为10万美元，较2018年同期的350万美元大幅下降[140] - 联营公司税前利润份额为3780万美元[88] - 截至2019年6月30日，RRPF联营公司拥有461架飞机备用发动机，净账面价值约为45.378亿美元[136] 业务部门表现：美国轮船公司（ASC） - 2019年第二季度ASC部门收入为6190万美元，部门利润为1210万美元，均高于2018年同期的5330万美元收入和800万美元利润[93] - 2019年上半年ASC货运量为990万净吨，较2018年同期的900万净吨增长10%[151] - 2019年上半年部门利润为1460万美元，较2018年同期的880万美元增长65.9%[155] - 2019年第二季度部门利润为1210万美元，较2018年同期的800万美元增长51.3%[159] - 2019年上半年海运营业收入为7150万美元，较2018年同期的6210万美元增长15.1%[156] - 2019年第二季度海运营业收入为6080万美元，较2018年同期的5230万美元增长16.3%[160] 租赁业务数据 - 第二季度总租赁收入为2.74亿美元，其中经营租赁收入为2.713亿美元，融资租赁收入为270万美元[38] - 上半年总租赁收入为5.484亿美元，其中固定租赁收入为5.078亿美元，可变租赁收入为3510万美元[38] - 公司作为承租方，在北美租赁了约8300辆轨道车[40] - 第二季度总租赁成本为1550万美元，其中经营租赁成本为1520万美元[42] - 经营租赁的加权平均剩余租赁期为10年，加权平均贴现率为3.69%[45] - 2019年上半年租赁收入增加150万美元，增幅1.4%[124] 投资和融资活动 - 2019年上半年总计回购110万股库存股，金额为8320万美元[20] - 2019年上半年投资额为3.314亿美元，低于2018年同期的3.67亿美元[93] - 2019年上半年投资额为1840万美元，较2018年同期的1580万美元增长16.5%[154] - 公司总合同承诺为95.99亿美元，其中采购承诺为21.532亿美元[179] - 公司于2019年5月23日签订新的6亿美元无担保循环信贷额度，截至2019年6月30日全部额度可用[185] - 公司同时签订新的2.5亿美元无担保循环信贷额度，截至2019年6月30日全部额度可用[185] - 2019年第二季度，公司共回购576,519股普通股，平均价格为每股74.99美元[212] - 截至2019年6月30日，股份回购授权剩余金额为2.168亿美元[211] - 2019年6月回购290,155股，平均价格74.57美元；5月回购263,350股，平均价格75.25美元[212] - 2019年1月25日董事会批准了一项3亿美元的股份回购计划[211] 税务和会计准则影响 - 2019年上半年累计因会计准则变更采纳，一次性增加权益3940万美元[20] - 采纳新租赁准则导致已终止确认的售后回租递延收益，预计将使2019年租赁费用增加约400万美元（税前）[25] - 2019年上半年实际所得税税率为23%，较2018年同期的25%下降2个百分点[68] 其他综合收益和股东权益 - 2019年上半年其他综合收益为880万美元，而2018年同期为其他综合损失3100万美元[20] - 第二季度利率合同在其他综合收益中确认的损失为440万美元，而2018年同期为收益1720万美元[57] - 第二季度外汇合同从累计其他综合收益重分类至损益的损失为590万美元，而2018年同期为收益1630万美元[57] - 上半年利率合同在其他综合收益中确认的收益为860万美元，而2018年同期收益为640万美元[57] - 2019年第二季度宣布每股股息0.46美元，总计支付股息1710万美元[20] 财务比率和风险管理 - 截至2019年6月30日的过去12个月，按GAAP计算的股本回报率（ROE）为11.3%，而2018年同期为31.0%[94] - 截至2019年6月30日，公司追索杠杆比率为2.7，与2018年12月31日持平，但高于2018年第三和第四季度的2.5[203] - 所有衍生工具均使用可观察市场数据定价，并被归类为第二层级公允价值[55] - 自2018年12月31日起，公司利率和外汇风险敞口或用于对冲的衍生工具类型未发生重大变化[205] 短期借款和流动性 - 截至2019年6月30日，欧洲短期借款余额为2600万美元，加权平均利率为0.6%[183] - 2019年北美短期借款年内至今平均每日余额为1940万美元，加权平均利率为2.9%[183] - 2019年第二季度欧洲短期借款平均每日余额为1970万美元，加权平均利率为0.6%[183] - 北美短期借款最大日余额为1.3亿美元，欧洲为2820万美元[183] - 公司截至2019年6月30日拥有2.866亿美元无限制现金余额[171]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第二季度净收入为6800万美元，摊薄后每股收益为186美元，相比2018年同期的3880万美元净收入和101美元每股收益有显著增长 [4] - 2019年迄今净收入为1095亿美元，摊薄后每股收益为297美元，略低于2018年同期的1151亿美元净收入和299美元每股收益 [4] - 第二季度及年内业绩包含约280万美元的净递延税收益，合每股008美元，与加拿大阿尔伯塔省税率下调相关 [4] - 2018年同期业绩包含约580万美元的净负面影响，合每股015美元，与德国一个轨道车维修设施关闭相关 [4] - 公司第二季度回购约58万股股票，价值约4300万美元；年内迄今回购超过110万股，价值约8300万美元 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美铁路业务车队利用率在第二季度末提升至995%，续约成功率为853% [5] - 第二季度租赁价格指数续约率变动为-28%，平均续约期为40个月 [6] - 北美铁路业务再营销收入约为2690万美元，年内迄今总收入为3670万美元 [7] - 国际铁路业务投资额约为7370万美元，欧洲车队利用率为989%，印度车队快速增长 [8] - 投资组合管理业务业绩主要受罗尔斯·罗伊斯合伙金融联营公司的优异表现推动 [9] - 美国轮船公司运营11艘船舶，受益于高水位和有利的商品组合 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场罐车租赁费率保持坚挺，货运车租赁费率相对疲软，绝对费率环比持平 [5][13] - 欧洲轨道车租赁市场强劲，需求稳定，制造订单积压时间长 [35] - 印度市场车队利用率达100%，平均租期90个月，投资机会良好 [36] - 易燃液体罐车中的传统车型费率同比下降约25% [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取周期性管理策略，在市场好时延长租期，市场不佳时缩短租期，以降低盈利波动性 [34] - 欧洲被视为当前风险调整后回报最佳的市场，受制造业订单积压、车队更新需求和公共政策推动 [35] - 罗尔斯·罗伊斯合资企业是公司有史以来最佳投资之一，去年投资超9亿美元，预计今年规模相似 [37] - 公司预计未来几年北美市场可能出现投资组合出售机会，部分市场参与者可能退出 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 北美运营环境符合年初预期，租赁费率环境整体与预期一致 [5] - 精密调度铁路对高里程车辆影响较大，对占公司车队大部分的罐车和专用漏斗车影响较小 [22] - 预计2019年再营销收入将比2018年的6500万美元有所降低，且更集中于上半年 [20] - 预计下半年维护费用将高于上半年，全年维护费用增幅可能低于最初预期的7%-10% [31][41] - 对欧洲经济疲软未见迹象，欧洲业务表现强劲 [35] 其他重要信息 - 公司已从2014年Trinity供应协议中投放8250辆轨道车，从2018年Trinity协议中投放650辆，从2018年ARI协议中投放超过1200辆 [6] - 公司最早可用的新车辆交付安排在2020年第二季度 [6] - 箱车车队利用率从95%下降至94%，主要受精密调度铁路、天气和包装材料装载量增长放缓影响 [22] - 公司现金税率因投资规模巨大而基本为零 [63] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于绝对费率稳定性的细节及下半年展望 [13] - 罐车和货运车费率均环比稳定，罐车同比显著增长，货运车同比下跌5%-10% [13] - 下半年预期货运车情况相似，罐车费率维持当前水平，但需关注订单积压变化 [15] 问题: 全年LPI预期是否变化 [16] - 公司对全年LPI预期保持不变，仍为-10%至+5%区间 [16] 问题: 新旧轨道车租赁费率差距 [18] - 该现象主要存在于罐车领域，新旧车费率差距因车型而异，传统易燃液体罐车费率下降约25% [19] 问题: 再营销收入预期 [20] - 预期全年再营销收入将低于2018年的6500万美元，且更集中于上半年 [20] 问题: 在高需求减弱背景下公司保持高利用率的原因 [22] - 车队构成是关键因素，50%为罐车，其余多为专用漏斗车，这些车型粘性更高且受精密调度铁路影响较小 [23] - 箱车车队受到一定影响，但该车队平均车龄约40年，长期影响有限 [22] 问题: 是否可能出现收购其他车队的机会 [24] - 管理层认为市场挑战为GATX提供了潜在的投资机会 [24] 问题: 北美铁路业务其他收入偏高的原因 [25] - 主要由于向客户成功收取了更高比例的维修费用 [25] 问题: 第二季度LPI为负值的原因 [28] - 无特定车型或事件导致，结果符合公司在-10%至+5%区间内的预期 [29] 问题: 盈利峰值是否会在周期底部再次出现 [32] - 2016年峰值源于2013-2014年特殊市场条件，公司当前策略旨在减少盈利波动性，若市场转弱，反映到财务结果需要时间 [33][34] 问题: 最具吸引力的投资区域 [35] - 欧洲风险调整后回报最佳，印度增长迅速但市场较新，罗尔斯·罗伊斯合资企业前景强劲，北美存在反周期投资机会 [35][36][37] 问题: 是否会考虑进入新市场 [38] - 地理上已基本满足，主要关注现有市场，预计北美未来可能出现投资组合出售机会 [38] 问题: 全年业绩预期与维护费用展望 [40] - 维护费用预计下半年增加，但全年增幅可能低于最初预期，部分抵消因素包括铁路维修费用有利及向客户收取更多维修收入 [41][42] - 再营销收入预期前高后低也是影响因素 [43] 问题: SG&A费用展望 [44] - 预计全年SG&A降低约1000万美元的目标可能略有差距，原因包括与高续约成功率相关的销售激励补偿超预期，以及部分节省体现在维护成本而非SG&A中 [44] 问题: 罐车费率重启上涨的条件 [46] - 关键在于关注新车订单积压时间，若积压时间延长将增加公司在现有车辆定价上的话语权 [46] 问题: DOT-117车型对费率的影响机制 [47] - 新型DOT-117J车辆取代改装车DOT-117R，后者又取代传统车辆，导致传统车辆市场供应过剩，压低了其费率 [47][49] 问题: 投资组合管理业务盈利强劲的原因 [50] - 罗尔斯·罗伊斯合资企业的收益在第二季度更具集中性，但全年5500万至6500万美元的预期保持不变 [50] 问题: 利率环境对竞争资本的影响 [52] - 利率并非主要驱动因素，铁路市场的供需关系起主导作用 [53] 问题: 客户续约期限的讨论 [54] - LPI平均续约期确认为40个月，与近期季度一致；费率改善时公司倾向于延长租期，但目前整体费率水平支持3-4年的租期 [55][56] 问题: 波音MAX停飞对罗尔斯·罗伊斯业务的影响 [58] - 2019年无影响，若停飞持续多年可能产生积极影响，但目前为时尚早 [59] 问题: 2019年股票回购计划 [60] - 当前授权为3亿美元，年初至今回购8300万美元，全年预计回购总额约15亿美元 [60] 问题: 车队平均年龄及出售车辆年龄 [62] - 北美车队平均年龄约20年，近期出售车辆未显著改变平均年龄 [62] 问题: 2019年现金税费 [63] - 由于投资规模，现金税费基本为零 [63] 问题: 罗尔斯·罗伊斯合资企业利润归属及季度税项影响 [67] - 该合资企业利润反映在投资组合管理分部及公司整体的联营公司份额中；季度税项优惠与北美铁路业务相关，不影响投资组合 [67]

收入和利润（同比环比） - 总收入从2018年第一季度的3.053亿美元增至2019年第一季度的3.170亿美元，增长3.8%[17] - 公司净利润从2018年第一季度的7630万美元降至2019年第一季度的4150万美元，下降45.6%[17] - 公司2019年第一季度净收入为4150万美元，较2018年同期的7630万美元下降3480万美元，主要原因是资产处置收益减少[94] - 公司2019年第一季度稀释后每股收益为1.12美元，较2018年同期的1.98美元下降43.4%[92][94] - 公司第一季度净利润为4150万美元，基本每股收益1.14美元，稀释后每股收益1.12美元[74] - 2019年第一季度和2018年第一季度净利润（GAAP）分别为1.765亿美元和5.208亿美元[172] - 2019年第一季度和2018年第一季度调整后净利润（非GAAP）分别为1.65亿美元和2.038亿美元[172] - 2019年第一季度和2018年第一季度股东权益回报率（GAAP）分别为9.7%和32.3%[172] - 2019年第一季度和2018年第一季度调整后股东权益回报率（非GAAP）分别为11.0%和14.0%[172] 成本和费用（同比环比） - 折旧费用从2018年第一季度的7740万美元增至2019年第一季度的7990万美元，增长3.2%[17] - 净利息费用从2018年第一季度的3990万美元增至2019年第一季度的4650万美元，增长16.5%[17] - 公司第一季度总维护费用为8120万美元，北美铁路部门维护费用为6880万美元[87] - 2019年第一季度其他收入增加1160万美元，主要由于维修收入和租赁终止费增加[105] - 2019年第一季度，基于股权的薪酬支出总额为510万美元，相关税收优惠为130万美元[65] - 2019年第一季度，养老金福利净定期成本为190万美元，退休人员健康和生命福利净定期成本为20万美元[63] 各业务线表现 - 公司第一季度总营收为3.17亿美元，其中北美铁路部门贡献2.483亿美元，为最大收入来源[87] - 公司第一季度部门总利润为9950万美元，北美铁路部门利润为6840万美元[87] - 北美铁路部门2019年第一季度部门利润为6840万美元，较2018年同期的1.089亿美元大幅下降37.2%[92] - 北美铁路业务部门利润为6840万美元，同比下降37.2%[104] - 国际铁路业务部门利润为1480万美元，同比下降22.1%[115] - ASC部门2019年第一季度部门利润为250万美元，相比2018年同期的80万美元增长了212.5%[135][136] - ASC部门2019年第一季度海运营业收入为1070万美元，相比2018年同期的980万美元增长了90万美元，增幅为9.2%[135][137] - ASC部门2019年第一季度总营收为1170万美元，相比2018年同期的1080万美元增长了90万美元[135] - ASC部门2019年第一季度海运运营支出为750万美元，相比2018年同期的820万美元减少了70万美元[135][138] - 投资组合管理部门的总资产基础从2018年3月的5.979亿美元增至2019年3月的6.183亿美元[124] - 投资组合管理部门持有的RRPF联营公司飞机备用发动机从2018年3月的437台增至2019年3月的462台[127] - RRPF联营公司飞机备用发动机的净账面价值从2018年3月的37.534亿美元增至2019年3月的45.387亿美元[122] 资产和投资活动 - 公司2019年第一季度资产处置总收益为5610万美元，其中北美铁路部门贡献5410万美元[88] - 北美铁路部门2019年第一季度资产处置净收益为820万美元，较2018年同期的5410万美元大幅下降84.8%[101] - 2019年第一季度资产处置净收益减少4590万美元，归因于售出的轨道车减少和报废收益降低[107] - 公司2019年第一季度投资量为1.473亿美元，较2018年同期的1.784亿美元下降17.4%[92] - 公司总投资额从2018年第一季度的1.365亿美元降至2019年第一季度的9900万美元[108] - 国际铁路业务投资额从2018年第一季度的2950万美元增至2019年第一季度的3310万美元[112] - 公司第一季度资本支出为1.473亿美元，北美铁路部门投资9900万美元[87] - 公司2019年第一季度投资组合投资和资本增加额为1.473亿美元，相比2018年同期的1.784亿美元减少了3110万美元[150][153] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为6430万美元，较2018年同期的7720万美元下降16.7%[19] - 融资活动产生的现金流量净额为1.825亿美元，而2018年同期为净流出5670万美元[19] - 公司2019年第一季度经营活动产生的净现金流为6430万美元，相比2018年同期的7720万美元减少了1290万美元[150] - 公司2019年第一季度投资组合收益为4150万美元，相比2018年同期的1.232亿美元减少了8170万美元[150][151] - 公司2019年第一季度发行债务（扣除对冲和发行成本后）获得收益4.952亿美元，而2018年同期为零[150][152] 资本结构和财务风险 - 公司使用名义总额为4.5亿美元的利率互换工具管理债务利率风险[49] - 截至2019年3月31日，公司持有17种名义总额为5.208亿美元的现金流对冲衍生品工具，而2018年12月31日为8种名义总额5.019亿美元[50] - 公司预计在未来12个月内，将把200万美元（税后150万美元）的已终止衍生品净亏损从累计其他综合收益重分类至利息费用或租赁费用[50] - 截至2019年3月31日，具有信用风险或有条款且处于负债头寸的衍生工具公允价值总额为1300万美元[52] - 截至2019年3月31日，衍生资产公允价值总额为1030万美元，衍生负债公允价值总额为1820万美元[54] - 截至2018年12月31日，衍生资产公允价值总额为490万美元，衍生负债公允价值总额为3060万美元[54] - 2019年第一季度，在现金流对冲关系中，利率合约和外汇合约在其他综合收益中确认的损失（收益）分别为1300万美元和（10万美元），总计1290万美元[59] - 2019年第一季度，从累计其他综合收益重分类至损益的现金流对冲损失总额为930万美元，其中利率合约和外汇合约分别为80万美元和820万美元[59] - 截至2019年3月31日，公司长期无担保债务评级为标准普尔BBB和穆迪Baa2，短期无担保债务评级为标准普尔A-2和穆迪P-2，评级展望均为稳定[167] - 截至2019年3月31日，净债务及租赁义务（GAAP）为50.029亿美元，而2018年12月31日为44.516亿美元[180] - 截至2019年3月31日，追索杠杆率为2.8，而2018年12月31日为2.7[180] 租赁业务 - 2019年第一季度总租赁收入为2.744亿美元，其中营业租赁收入为2.716亿美元[39] - 2019年第一季度固定租赁收入为2.539亿美元，可变租赁收入为1770万美元[39] - 2019年第一季度融资租赁收入为280万美元[39] - 公司融资租赁总合同租赁应收款为1.081亿美元，资产估计残值为5750万美元[40] - 2019年第一季度总租赁成本为1550万美元，其中固定营业租赁成本为1520万美元[43] - 公司采用新租赁准则(ASC 842)确认使用权资产4.607亿美元和租赁负债4.836亿美元[26] - 新租赁准则导致公司一次性增加权益3940万美元（税后）[26] - 新租赁准则预计将使2019年报告的营业租赁费用增加约400万美元（税前）[26] - 截至2019年3月31日，未折现租赁付款总额为5.595亿美元，折现后租赁负债总额为4.673亿美元[45] 运营指标（北美铁路） - 北美铁路部门车队利用率（不包括棚车）在2019年3月31日为99.4%，高于2018年同期的98.2%[97] - 北美铁路部门2019年第一季度租赁价格指数续约率变动为增长5.2%，而2018年同期为下降11.6%[98] - 北美铁路部门2019年第一季度续约成功率为83.6%，高于2018年同期的76.7%[98] - 北美铁路车队平均活跃轨道车数量从2018年3月的101,208辆增至2019年3月的104,613辆[103] 股东权益和股票回购 - 股东权益从2018年12月31日的17.881亿美元微增至2019年3月31日的18.092亿美元，增长1.2%[15] - 公司累计其他综合损失从2018年底的1.646亿美元扩大至2019年3月31日的1.701亿美元[76] - 公司回购股票支出3810万美元，较2018年同期的2500万美元增长52.4%[19] - 公司2019年第一季度回购了50万股普通股，总额为3810万美元（结算额），而2018年同期回购了40万股，总额为2500万美元[155][156] - 2019年第一季度，公司授予了326,900份非合格员工股票期权、42,700个限制性股票单位、58,340个绩效股和5,933个虚拟股票单位[65] 其他财务数据 - 总资产从2018年12月31日的76.167亿美元增至2019年3月31日的82.402亿美元，增长8.2%[15] - 现金及现金等价物从2018年12月31日的1.002亿美元大幅增至2019年3月31日的2.484亿美元，增长148.0%[15] - 截至2019年3月31日，公司拥有无限制现金余额为2.484亿美元[149] - 公司第一季度有效所得税率为24%，较2018年同期的25%有所下降[68] - 公司商业承诺总额从2018年12月31日的1150万美元下降至2019年3月31日的1090万美元[70] - 截至2019年3月31日，可识别资产总额为82.402亿美元[87] - 截至2019年3月31日，总资产（GAAP）为82.402亿美元，而2018年12月31日为76.167亿美元[178] - 截至2019年3月31日，经调整总资产（非GAAP）为82.402亿美元，而2018年12月31日为80.469亿美元[178] - 截至2019年3月31日，股东权益（GAAP）为18.092亿美元，而2018年12月31日为17.881亿美元[178] 法律和合规事项 - 公司为Viareggio脱轨事件相关子公司GATX Rail Austria GmbH计提了140万欧元的罚款[79] 报告信息 - 公司于2019年4月30日提交截至2019年3月31日的第一季度10-Q表格报告[193] - 报告包含截至2019年3月31日和2018年12月31日的合并资产负债表[191] - 报告包含截至2019年3月31日和2018年3月31日止三个月的合并全面收益表[191] - 报告包含截至2019年3月31日和2018年3月31日止三个月的合并现金流量表[191] - 报告包含截至2019年3月31日和2018年3月31日止三个月的合并股东权益变动表[191] - 报告包含合并财务报表附注[191] - 报告包含根据《交易法》规则13a-14(a)和15d-14(a)的31B条款CFO认证[191] - 报告包含根据18 U.S.C. Section 1350的32条款CEO和CFO认证[191] - 报告中的所有材料均以XBRL（可扩展商业报告语言）格式编制[191] - 报告由执行副总裁兼首席财务官Thomas A. Ellman正式授权签署[193]

GATX Corporation (NYSE:GATX) Q1 2019 Results Earnings Conference Call April 24, 2019 11:00 AM ET Company Participants Jennifer McManus - Senior Director, IR Brian Kenney - Chairman, President and CEO Tom Ellman - EVP and CFO Robert Lyons - Executive Vice President and President, Rail North America Conference Call Participants Allison Poliniak - Wells Fargo Justin Long - Stephens Mike Baudendistel - Stifel Matt Elkott - Cowen Steve O'Hara - Sidoti and Company Matt Brooklier - Buckingham Research Justin Bergn ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 _______________ Form 10-K þ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 or o TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number 1-2328 ______________________ GATX Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) New York 36-1124040 (State or Other Jurisdiction of incorporatio ...