公司业绩表现 - FMC 2023年第四季度每股收益为1.07美元 低于Zacks共识预期的1.09美元 同比下降54.85% [1] - 公司第四季度营收为11.5亿美元 低于Zacks共识预期的12.53亿美元 同比下降29.01% [1] - 过去四个季度中 FMC仅有一次超过共识每股收益预期 [1] 市场表现与预期 - FMC股价年初至今下跌2.6% 同期标普500指数上涨4% [2] - FMC当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期内表现将逊于市场 [3] - 下一季度共识预期为每股收益0.98美元 营收11.7亿美元 本财年预期为每股收益4.34美元 营收46.8亿美元 [4] 行业状况 - 化工-多元化行业在Zacks行业排名中处于后14% [4] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50% 幅度超过2:1 [4] 同行公司Avient - Avient预计第四季度每股收益0.47美元 同比增长20.5% [5] - 过去30天 Avient季度每股收益预期下调4.2% [5] - Avient预计第四季度营收7.0935亿美元 同比下降10.3% [5]

FMC公司财务表现 - FMC公司2023年第四季度营收为11.5亿美元，同比下降29%，有机下降30%[1] - FMC公司2023年全年营收为44.9亿美元，同比下降23%，有机下降22%[5] - FMC公司2024年全年展望预计营收将在45亿至47亿美元之间，中间值增长2.5%[8] - FMC公司2024年全年展望调整后的每股收益预计为3.23至4.41美元，中间值同比增长1%[9] 公司财务状况 - 公司在2023年第四季度实现了1,146.1亿美元的营收，同比增长了12.6%[22] - 公司在2023年第四季度实现了435.7亿美元的毛利，同比增长了59.1%[22] - 公司在2023年第四季度实现了1,153.6亿美元的持续经营收入，同比增长了243.6%[22] - 公司在2023年第四季度每股基本收益为8.77美元[22] 公司财务调整 - 公司通过调整后的净收益来衡量业绩，以排除特殊费用、税收调整和已停止运营的影响[25] - 公司在2023年第四季度进行了重组和其他费用，主要包括与阿根廷政府行动相关的外汇损失、税收调整等[26] - 公司在2023年第四季度进行了重组和其他费用，主要包括与关闭制造工厂相关的土地处置收益[27] - 公司在2023年第四季度进行了重组和其他费用，主要包括与项目重点重组计划相关的费用[28]

核心观点 - FMC预计季度每股收益为1.09美元 同比下降54% 收入预计为12.5亿美元 同比下降23% [1] - 过去30天内 分析师对FMC的季度每股收益预期下调了25.4% 这反映了分析师对公司业绩的重新评估 [1] - 分析师预测FMC在拉丁美洲的收入为4.8001亿美元 同比下降30.8% 在欧洲/中东/非洲的收入为1.9229亿美元 同比下降8.4% 在亚太地区的收入为2.4038亿美元 同比下降13.6% [2] - 分析师预测FMC在北美地区的收入为3.5208亿美元 同比下降20% [3] - FMC股价在过去一个月内下跌11.3% 而同期标普500指数上涨3.3% [3] 财务表现 - FMC预计季度每股收益为1.09美元 同比下降54% [1] - FMC预计季度收入为12.5亿美元 同比下降23% [1] - 过去30天内 分析师对FMC的季度每股收益预期下调了25.4% [1] 地区收入 - 拉丁美洲地区收入预计为4.8001亿美元 同比下降30.8% [2] - 欧洲/中东/非洲地区收入预计为1.9229亿美元 同比下降8.4% [2] - 亚太地区收入预计为2.4038亿美元 同比下降13.6% [2] - 北美地区收入预计为3.5208亿美元 同比下降20% [3] 股价表现 - FMC股价在过去一个月内下跌11.3% 而同期标普500指数上涨3.3% [3]

FMC财报预测 - FMC (FMC) 预计在2023年12月报告的季度中，盈利将同比下降，收入也将较低，这可能会影响其近期股价[1] - FMC 预计将于2024年2月5日发布财报，如果关键数字好于预期，股价可能会上涨，反之则可能下跌[2] FMC盈利前景 - FMC 的最准确估计值低于 Zacks 共识估计值，表明分析师最近对公司的盈利前景持悲观态度，这导致了盈利预期差距为-8.14%[13] - FMC 目前的 Zacks 排名为5，这使得难以断定 FMC 是否会超过共识 EPS 估计值[14]

FMC公司股东年会 - FMC公司宣布将于2024年4月30日下午2:00通过网络直播举行股东年会[2] FMC公司未来展望 - FMC公司提供了关于未来展望的声明，包括可能的风险和不确定性因素[3] - FMC公司明确表示不会公开更新或修订任何已经发表的未来展望性声明[4]

公司表现与估值 - FMC公司股价在过去12个月内下跌超过一半，市值大幅缩水 [1] - 目前FMC的EV/EBITDA倍数为10倍，较其5年滚动平均值低24%，估值处于历史低位 [2] - 预计FY24年调整后EBITDA增长率为8%，EBITDA利润率可能从21.6%提升至23.1% [3] - 预计FY24年每股收益（EPS）增长21%，从4.391美元增至5.440美元 [4] - 当前远期市盈率（P/E）为13.3倍，较长期平均值低30%，PEG比率为1.63倍 [5] 成本控制与现金流改善 - 管理层计划在Q1重新调整各业务线和职能的成本，预计今年将带来5000万至7500万美元的成本效益 [3] - 自由现金流（FCF）转换率从FY21年的80%下降至FY23年的-7.5亿美元，预计FY24年将恢复至100%以上 [6][7] - 预计FY24年净债务与EBITDA比率将从当前的3.8倍降至2倍 [7] 行业与市场前景 - 作物保护市场在2023年经历了创纪录的去库存，导致需求下降，类似于2015年的情况 [8] - 预计作物保护市场将在H2-24恢复3%的增长，政策利率下调可能进一步提振农场盈利能力 [8] - USDA在2023年11月将通胀调整后的净农场收入预测上调了1000万美元 [8] 技术分析与投资机会 - FMC股价自2015年以来的上升通道在2023年5月被打破，随后经历了大幅下跌 [8] - 相对强弱指数（RSI）显示股价可能已触底，近期出现企稳迹象 [8] - FMC相对于MSCI全球农业生产者指数的相对强度（RS）已接近2015年低点，可能迎来均值回归 [9]

收入和利润 - 第三季度2023年收入为9.819亿美元，较去年同期下降约29%[135] - 毛利润为3.812亿美元，较去年同期下降9630万美元，毛利率约为39%[136] - 净利润（归属于公司股东）从去年同期的1.21亿美元下降至亏损3.5万美元，下降约103%[138] 预测 - 预计2023年收入将在约44.8亿至47.2亿美元之间，中点较2022年下降约21%[139] - 预计2023年调整后每股收益将在3.57至4.13美元之间，中点较2022年下降约48%[140] 区域表现 - 2023年第三季度，FMC公司在北美地区的收入下降了约34%，主要是由于合作伙伴、零售商和种植者继续减少库存活动所致[148] 费用和费用增长 - 2023年第三季度，FMC公司的销售、一般和管理费用为171.3亿美元，较去年同期的179.4亿美元下降5%[158] - 2023年第三季度，FMC公司的研发费用为80.9亿美元，较去年同期的78.5亿美元增长3%[160] - 2023年第三季度，FMC公司的折旧和摊销费用为45.6亿美元，较去年同期的41.4亿美元增长10%[162] - 2023年第三季度，FMC公司的利息费用净额为64.6亿美元，较去年同期的41.8亿美元增长55%[164] - 2023年第三季度，FMC公司的企业特殊费用为28.2亿美元，较去年同期的9亿美元增加[166] - 2023年第三季度，FMC公司的非经营性养老金和离退休金费用为4.2亿美元，较去年同期的1.7亿美元增加[173] 现金流和债务 - 2023年前9个月，公司持续经营活动现金流为负6.18亿美元，较2022年同期的1570万美元下降[198] - 预计2023年自由现金流（非GAAP）将在大约负8.6亿美元至负6.4亿美元的范围内[213] - 公司于2023年5月发行了5.15%到期于2026年的5亿美元高级票据、5.65%到期于2033年的5亿美元高级票据和6.375%到期于2053年的5亿美元高级票据[191] - 截至2023年9月30日，公司总债务为41.157亿美元，较2022年底的32.74亿美元有所增加[190]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比下降29%,主要由于渠道去库存导致销量下降,以及部分地区干旱天气的影响 [13][14][15] - 第三季度EBITDA同比下降33%,主要由于销量下降以及部分价格下降,但成本有所下降 [16][17] - 预计第四季度收入同比下降22%,主要由于销量下降,价格下降幅度小 [18] - 预计第四季度EBITDA同比下降36%,主要由于销量下降 [18] - 全年自由现金流预计为负7.5亿美元,主要由于EBITDA下降和营运资金变化 [23][24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新产品销售(过去5年内推出)在第三季度占总销售10%,同比增长4%,表现优于整体业务 [13] - 公司的专利保护钻石系列产品在各地区表现优于整体业务 [14][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美销售同比下降34%,主要由于渠道去库存 [14] - 欧洲中东非洲销售同比下降1%,渠道去库存被新产品和价格上涨所抵消 [14] - 拉丁美洲销售同比下降33%,主要由于渠道去库存,尤其是巴西和阿根廷 [15] - 亚洲销售同比下降28%,主要由于渠道去库存,尤其是印度 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在采取重组措施,调整成本结构以适应当前市场环境 [12] - 公司专注于新产品创新和地域拓展,以提升钻石系列产品的价值 [28][29][30][31][32][33] - 公司认为行业去库存结束后不会出现大规模补库存,而是将从新的库存基础上以历史水平的增长率增长 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为终端客户需求保持稳定,甚至在一些国家有所增长,去库存主要发生在分销渠道 [13] - 公司预计2024年收入和EBIT将实现增长,新产品将是主要驱动力 [41][42][43][44] - 公司认为行业去库存过程将持续到2024年上半年,下半年将恢复正常增长 [84][85][99] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Joel Jackson 提问** 对2024年的展望,包括收入、成本、价格等方面的预期 [40][41][42][43][44] **Mark Douglas 回答** 公司预计2024年收入和EBITDA将实现增长,新产品是主要驱动力,同时成本控制措施也将发挥作用 [41][42][43][44][45] 问题2 **Laurent Favre 提问** 公司如何看待未来工资资本的变化趋势 [52][53][54][55] **Andrew Sandifer 回答** 公司预计未来12-18个月内,工资资本指标将逐步恢复至历史正常水平 [54][55][56][57][58][59] 问题3 **Arun Viswanathan 提问** 公司如何看待钻石系列产品未来的盈利贡献 [92][93][94][95] **Mark Douglas 回答** 公司认为钻石系列产品的盈利贡献不会下降,未来还将持续增长,同时新产品和其他业务线的增长也将提升公司整体盈利能力 [93][94][95][96]

业绩总结 - 2023年第三季度收入为9.82亿美元，同比下降29%[5] - GAAP净亏损为400万美元，同比下降103%[5] - 调整后EBITDA为1.75亿美元，同比下降33%[5] - 调整后每股收益为0.44美元，同比下降64%[5] - 所有地区的销量下降26%，主要由于渠道去库存[6] - 北美和拉丁美洲的收入分别为1.6亿美元和4.66亿美元，同比下降34%和33%[10] - 预计2023年全年收入在44.8亿至47.2亿美元之间，同比下降21%[16] - 第四季度预计收入在11.4亿至13.8亿美元之间，同比下降36%[17] - 第三季度自由现金流为3,200万美元，主要受调整后EBITDA和应付账款显著下降的影响[24] 用户数据与市场表现 - 过去五年推出的产品销量增长4%，显著优于整体组合[6] - Cyazypyr®占FMC整体diamide销售的20%以上[37] - 合作伙伴销售占整体销售的30%-40%[37] - FMC的核心产品和新产品推出（NPI）在过去五年内推出，销售额达到160万美元[41] - FMC的品牌diamide销售在各个地区和作物中实现多样化[37] 未来展望与策略 - 预计在高利率环境下，利息支出将增加[52] - FMC的创新市场驱动配方和技术将推动可持续增长[38] - FMC的专利保护延续至2029年，涵盖Benevia®和Exirel®等关键配方[48] - 预计2023年FMC的加权平均稀释股份总数（WADSO）为300万至500万美元[50] - FMC的专利和监管时间表显示，Rynaxypyr®和Cyazypyr®的专利保护在多个市场中仍然有效[44][46]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入同比下降30%，剔除汇率影响后下降28% [7] - 第二季度EBITDA为1.88亿美元，同比下降48% [9] - 第二季度EBITDA利润率为18.5%，同比下降超过600个基点 [14] - 第二季度自由现金流为9300万美元，同比下降7200万美元 [18] - 全年EBITDA指引中点为8.01亿美元，同比增长16% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 过去五年推出的新产品销售表现强劲，与去年持平，占总收入的14% [7][33] - 品牌化二酰胺产品表现优于其他产品线，尽管整体销量下降，但二酰胺销量仅下降高个位数 [7][34] - 北美地区销售额同比下降25%，剔除汇率影响后下降24%，但过去五年推出的新产品增长43% [8] - 拉丁美洲地区收入同比下降38%，主要受南巴西和阿根廷历史性干旱影响 [9] - 亚洲地区销售额同比下降29%，剔除汇率影响后下降23%，印度和东南亚地区受天气影响较大 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场销售额同比下降25%，剔除汇率影响后下降24% [8] - EMEA市场销售额同比下降26%，剔除汇率影响后下降24% [8] - 拉丁美洲市场收入同比下降38% [9] - 亚洲市场销售额同比下降29%，剔除汇率影响后下降23% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计下半年EBITDA将同比增长16%，主要受益于成本下降和新产品推出 [11] - 公司预计第四季度收入将同比增长6%，主要受益于拉丁美洲的新产品推出和种植面积增加 [12] - 公司正在调整生产水平以应对当前订单模式，许多生产线目前未运行，导致部分固定成本未吸收 [13] - 公司预计2024年现金流将反弹，并恢复到70%以上的自由现金流转换率 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球作物保护市场预计将收缩高个位数至低双位数，主要由于种植者和分销渠道的库存调整 [6] - 公司预计第三季度收入将同比下降11%，第四季度收入将同比增长6% [12] - 公司预计下半年EBITDA利润率将显著扩张，第三季度预计上升270个基点，第四季度预计上升460个基点 [15] - 公司预计2024年将恢复正常订单模式，并预计现金流将反弹 [20] 其他重要信息 - 公司于5月15日发行了15亿美元的高级无担保票据，用于偿还2021年定期贷款和商业票据余额 [16] - 公司预计全年利息支出将在2.2亿至2.3亿美元之间，较之前指引增加1500万美元 [16] - 公司预计全年自由现金流指引中点为0，较之前指引大幅下调 [19] 问答环节所有的提问和回答 问题: 自5月展望以来，渠道库存的变化是否会导致2024年销量大幅反弹 [25] - 公司认为种植者在过去几年中持有库存，导致当前渠道库存大幅调整，预计第三季度销量将继续下降低双位数，第四季度订单将更接近种植季节 [26][28] - 公司预计库存将在第四季度开始正常化，订单模式将在2024年上半年恢复正常 [29] 问题: 在肥料和非选择性除草剂价格下降的背景下，公司如何避免价格削减 [31] - 公司认为其产品组合的差异化使其能够保持价格，特别是过去五年推出的新产品表现强劲 [32] - 公司预计下半年价格将保持稳定，主要价格调整已经完成 [32] 问题: 零售渠道是否会过度削减库存 [36] - 公司预计部分渠道可能会过度削减库存，但整体库存将逐步恢复正常 [37] - 北美、拉丁美洲和欧洲市场都将出现类似现象 [38] 问题: 2024年自由现金流的展望 [39] - 公司预计2024年自由现金流将反弹，主要由于EBITDA恢复、库存减少和应付账款重建 [42] 问题: 如何评估种植者的实际需求 [44] - 公司通过种植面积、第三方独立数据等方式评估种植者的实际需求，巴西和美国的评估较为准确 [45][46] 问题: 二酰胺合作伙伴的库存调整对公司的影响 [47] - 公司认为其合作伙伴的库存调整是暂时的，预计2024年将恢复正常 [48] - 公司品牌化二酰胺产品表现优于整体产品组合 [49] 问题: 原材料成本的展望 [51] - 公司预计原材料成本将继续下降，特别是包装材料和物流成本 [55] - 公司预计2024年将处于有利的原材料成本环境中 [55] 问题: 公司如何平衡短期成本削减和长期投资 [56] - 公司将继续投资研发，特别是新产品开发，但将在销售和行政费用方面进行削减 [57][59] 问题: 2024年销量是否会恢复到长期趋势 [61] - 公司预计2024年将恢复到长期增长趋势，主要受益于软商品价格高企和种植面积增加 [62][64] 问题: 第四季度利润率假设 [65] - 公司预计第四季度利润率将受益于新产品推出、成本下降和价格调整 [66] 问题: 当前库存调整是否类似于2015-2016年的多季度调整 [68] - 公司认为当前调整与2015年巴西市场调整不同，当前调整更广泛且更快 [69] 问题: 未吸收固定成本的影响 [70] - 公司预计第四季度将有一些未吸收固定成本，但已纳入指引 [71] 问题: 二酰胺产品销售趋势的差异 [74] - 公司品牌化二酰胺产品销售表现优于整体产品组合，特别是新推出的产品 [75] 问题: 第四季度新产品的贡献 [77] - 公司预计第四季度新产品将在拉丁美洲市场表现强劲 [78] 问题: 天气对库存水平的影响 [79] - 公司指出全球多个地区受到极端天气影响，包括干旱和洪水 [80] 问题: 原材料和物流环境正常化对市场竞争的影响 [81] - 公司认为仿制药市场竞争将加剧，但其产品组合的差异化使其免受仿制药压力 [83] 问题: 公司中期盈利能力的展望 [85] - 公司预计今年为重置年，未来将恢复5%-7%的收入增长和7%-9%的盈利增长 [86] 问题: 生物制品业务的展望 [88] - 公司预计生物制品业务将继续以20%以上的速度增长 [89] 问题: 是否考虑增加返利以推动销量 [90] - 公司表示将根据市场需求调整返利政策 [91] 问题: 第四季度成本和销量的风险 [93] - 公司预计第四季度成本已基本锁定，销量和价格将取决于订单时间 [94][95]