公司公告 - FMC公司宣布董事会决定派发每股58美分的季度股息，股息将于2024年4月18日支付，登记日为2024年3月28日 [1] 公司概况 - FMC公司是一家全球农业科学公司，致力于帮助种植者生产食品、饲料、纤维和燃料，以应对不断增长的世界人口和变化的环境 [2] - 公司提供创新的作物保护解决方案，包括生物制剂、作物营养、数字和精准农业，帮助种植者、作物顾问以及草坪和害虫管理专业人员经济地应对挑战，同时保护环境 [2] - FMC在全球拥有约6,600名员工，分布在100多个地点，致力于发现新的除草剂、杀虫剂和杀菌剂活性成分、产品配方和开创性技术，这些技术对地球更友好 [2] 前瞻性声明 - FMC公司及其代表可能会不时发表“前瞻性”声明，这些声明提供非历史信息，包括在新闻稿、提交给SEC的文件以及向股东提交的演示、报告或信件中的声明 [3] - 前瞻性声明基于公司对未来事件、未来业务状况和公司前景的当前观点和假设，涉及已知和未知的风险、不确定性及其他因素，可能导致实际结果与前瞻性声明中表达或暗示的结果存在重大差异 [4] - 公司特别声明不承担更新或修订任何前瞻性声明的义务，除非法律要求 [5]

行业背景 - 乌克兰战争爆发两年来，粮食安全的重要性愈发凸显，农业已成为全球经济的基石 [1] - 全球粮食生产的高度互联性使得许多原本以本地为基础的农业公司成为国际市场上有利可图的股票选择 [1] - 随着全球粮食需求的增加，当前为农业难题提供创新解决方案的公司将从中获利 [1] - 未来几十年，农业科技投资的关键焦点将集中在提高生产力上 [1] 农业科技趋势 - 可持续肥料和改进的农药等新产品可能成为全球农业的未来 [2] - 随着全球人口增长，农业变得越来越复杂，农业科技股票值得关注 [2] 公司分析 Yara International (YARIY) - 致力于到2050年实现碳中和，是农业科技领域最积极倡导可持续发展的公司之一 [3] - 通过减少水和能源消耗以及污染物排放来最小化浪费和最大化效率 [3] - 尽管短期内生产成本增加，但长期来看成本将下降 [3] - 投资于减少损害土壤完整性的肥料使用，以保护农田 [3] - 随着政府开始解决土壤生产力下降问题，Yara可能处于新可持续行业的前沿 [4] Nutrien Ltd. (NTR) - 肥料行业的巨头，通过土壤增强剂的多样化实现了全球布局 [5] - 其产品几乎在全球每个大陆使用，以最大化作物产量 [5] - 通过直接向农民销售，利用整合的社区网络，减少中间商和分销商，增加利润并降低消费者成本 [6] - 尽管供应链日益复杂，Nutrien仍保持4%的净利润率 [6] FMC Corporation (FMC) - 业务模式更类似于化学公司，而非传统农业公司 [7] - 在农业、锂和医学研究方面的专业知识使其能够开发出如农用杀菌剂等混合产品 [7] - 由于真菌的高抗性和适应性，大多数公司避免开发抗真菌化学品，但FMC在这一领域建立了独特的市场地位 [7] - 其深度知识和研究使其在专业农药和除草剂领域占据一席之地 [8]

财务表现与收入增长 - 公司2023年有机收入增长（非GAAP指标）排除了外汇变动的影响[11] - 公司2023年长期资产总额为54.605亿美元，其中北美地区为10.634亿美元，亚洲地区为19.641亿美元[14] - 公司2023年12月31日的净金融工具头寸为净负债1,140万美元，相比2022年同期的净负债460万美元有所增加，主要由于外汇投资组合的波动以及缺乏未平仓的利率互换合约[318] 产品与市场 - 公司主要产品包括杀虫剂、除草剂和杀菌剂，杀虫剂和除草剂占主导地位，杀菌剂在高价值作物领域增长迅速[15] - 全球农业作物保护市场中，除草剂、杀虫剂和杀菌剂分别占42%、29%和26%的市场份额[18] - 公司2023年Rynaxypyr®和Cyazypyr®两款产品的年收入合计约为18亿美元[25] 战略投资与创新 - 公司通过FMC Ventures进行战略投资，专注于农业行业新兴技术的初创和早期公司[12] - 公司2023年通过FMC Ventures在机器人、无人机技术、农业金融科技等领域进行了新的战略投资[24] - 公司通过FMC Precision Agriculture平台Arc™在25个国家覆盖2000万英亩农田，帮助农民更高效地管理害虫压力[23] 专利与知识产权 - 公司拥有42个专利家族，涵盖755项已授权专利，并在76个国家提交了专利申请[26] - 公司拥有基于Rynaxypyr®和Cyazypyr®活性成分的杀虫剂产品的专利组合，截至2023年12月31日，美国有30项专利，国外有725项专利[36] - 截至2023年12月31日，公司在美国和国外的专利剩余有效期分别为15年和524年，有效期至2028年[37] - 自2022年以来，公司在多个国家（包括美国、印度和中国）对侵犯其专利和商标的行为采取了法律行动，并获得了多项有利判决和和解[38] - 氯虫腈（Rynaxypyr®活性成分）的专利在2022年8月在多个国家到期，但在其他国家将持续有效至2027年[39] - 自2022年底氯虫腈专利到期后，一些国家的仿制药竞争对手已注册并推出了基于Rynaxypyr®的仿制产品[40] - 公司在中国的两项涉及氯虫腈生产的专利被中国专利复审委员会裁定无效，公司已向北京知识产权法院提起上诉[42] 员工与安全 - 截至2023年12月31日，公司全球员工总数为6,600人，其中40%位于亚洲，24%位于北美，24%位于欧洲、中东和非洲，12%位于拉丁美洲[50] - 公司2023年的总可记录事故率为0.0547，处于全球化工行业的最低水平之一[60] 可持续发展 - 公司设定了2025年和2035年的可持续发展目标，包括2025年实现100%研发支出用于可持续产品，2035年实现净零温室气体排放[61] - 2023年，高危害农药（HHPs）占公司总销售额的0.1%，公司正在逐步淘汰这些产品[64] 外汇与利率风险 - 公司外汇风险主要涉及美元对巴西雷亚尔、人民币、印度卢比、欧元、墨西哥比索和阿根廷比索的汇率波动[320] - 假设外汇汇率瞬时变化10%，2023年12月31日的净资产/负债头寸在汇率走强时为3,440万美元，走弱时为-5,620万美元[321] - 2023年12月31日，公司债务组合中79%为固定利率债务，21%为浮动利率债务[322] - 假设利率瞬时变化1%，2023年12月31日的净资产/负债头寸无变化，而2022年12月31日的头寸在利率上升时为3,340万美元，下降时为-860万美元[322] - 基于2023年12月31日的浮动利率债务，利率每上升1个百分点，年度总利息支出将增加840万美元，利率每下降1个百分点，年度总利息支出将减少840万美元[323]

行业趋势 - 化学和农业行业正在经历扩张趋势 化学行业在经历了长期收缩后开始升温 农业行业也在过去一个季度首次出现扩张 [1][4][5] - 美国制造业可能迎来突破 高盛在其2024年宏观展望报告中表达了这一观点 [3] - ISM制造业PMI指数显示 化学行业首次突破进入扩张区间 [3] 公司表现 - FMC公司受益于化学和农业行业的双重增长 其化学品用于肥料和其他农业必需品 [1][4] - FMC的每股收益(EPS)去年收缩14.5% 但2024年预计增长29.6% 符合行业反转的预期 [5] - 分析师对FMC的目标价为78.2美元 较当前价格有51.2%的上涨空间 [5] - FMC的市净率(P/B)为2.2倍 低于行业平均的2.4倍 尽管其增长高于行业平均水平 [5] 竞争对手比较 - Valvoline过去一年EPS增长32.2% 但未来12个月预计仅增长23.1% 市净率为25.2倍 [5] - LyondellBasell去年EPS增长9.2% 2024年预计增长10.6% 分析师目标价仅比当前价格高5.8% [5] 市场机会 - 工业精选行业SPDR基金(XLI)表现落后于标普500指数7.8% 为投资者提供了缩小差距的机会 [3] - 美联储可能降息 美元走弱可能刺激出口活动 为制造业带来新订单 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度EBITDA同比下降41%，主要由于销售额下降，但成本控制良好，SG&A和研发支出减少 [10] - 2023年全年EBITDA利润率为22%，同比下降240个基点，但仍处于行业领先水平 [10] - 2024年EBITDA预计在9亿至10.5亿美元之间，与2023年持平 [15] - 2024年调整后每股收益预计在3.23至4.41美元之间，同比增长1% [15] - 2023年自由现金流为负5.24亿美元，2024年预计将大幅改善至4亿至6亿美元 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度品牌化二酰胺销售额同比增长5%，新产品销售额占总收入的14% [8] - 2023年全年二酰胺销售额为18亿美元，同比下降15%，但品牌化二酰胺仅下降7% [11] - 新产品销售额在2023年下降2%，占总收入的13%，创下年度新高 [11] - 2024年新产品销售额预计增长2亿美元，其中约一半来自2024年推出的新产品 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美地区第四季度收入同比下降37%，主要由于销量下降 [9] - 拉丁美洲第四季度销售额同比下降38%（剔除汇率影响下降41%），主要由于销量下降和价格下降 [9] - 亚洲第四季度销售额与去年同期持平，印度渠道库存仍然较高 [9] - EMEA地区第四季度收入同比下降24%（剔除汇率影响下降22%），主要由于销量下降 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在进行全球重组计划，预计2024年将节省5000万至7500万美元成本，2025年底将实现1.5亿美元的年度节省 [17][18] - 公司计划出售非作物全球特种解决方案业务，预计将在2024年下半年完成 [17] - 公司正在加强渠道库存的可见性，通过数字化平台和系统集成实时跟踪库存 [12] - 公司预计2024年全球市场将持平或略有下降，但下半年将恢复历史低个位数增长 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层预计2024年上半年市场将较为疲软，但下半年将恢复增长 [13] - 公司预计2024年将面临适度的价格压力，主要集中在上半年 [14] - 管理层认为当前的市场挑战是暂时的，预计2025年和2026年将实现强劲增长 [34] - 公司预计2026年EBITDA将达到12亿至15亿美元的目标 [49] 其他重要信息 - 公司在瑞士的子公司获得了新的OECD Pillar 2税收优惠，预计未来10年将减少税收 [25] - 巴西税法变化使公司释放了2.2亿美元的估值准备金 [25] - 公司预计2024年利息支出将在2.25亿至2.35亿美元之间，略低于2023年 [24] - 公司预计2024年有效税率将在14%至17%之间 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于二酰胺业务的更新 - 品牌化二酰胺业务表现强劲，新产品如Premier Star在巴西表现良好 [37] - 非品牌化二酰胺业务仍在消化库存，预计2024年将继续下降 [37] 问题: 2024年价格压力的预期 - 预计2024年价格压力主要集中在拉丁美洲，尤其是巴西 [41] - 第一季度价格压力预计小于5% [42] 问题: 2024年工作资本和库存的影响 - 预计2024年将通过减少库存和增加应付账款释放大量现金 [44] - 第一季度将受到高成本库存的影响，但随着库存减少，成本将逐步下降 [45] 问题: 2024年EBITDA增长的预期 - 预计第二季度将开始恢复增长，下半年将加速增长 [47] - 新产品销售和重组计划的实施将推动EBITDA增长 [48] 问题: 2026年EBITDA目标的实现路径 - 公司预计2025年和2026年将通过新产品销售、市场恢复和重组计划实现EBITDA增长 [51] - 2024年的挑战是暂时的，预计2025年将实现强劲增长 [52] 问题: 固定成本吸收的恢复时间 - 预计第二季度将开始恢复生产，固定成本吸收将逐步改善 [54] - 第一季度固定成本吸收问题最为严重，第二季度将有所缓解 [55] 问题: 新产品销售的进展 - 2024年新产品销售额预计增长2亿美元，其中约一半来自2024年推出的新产品 [61] - 新产品如Coragen Evo和Premier Star在多个市场表现良好 [62] 问题: 印度渠道库存的情况 - 印度渠道库存仍然较高，预计2024年全年都将面临库存压力 [65] - 印度市场预计2024年全年将下降，主要由于不利的季风季节 [13] 问题: 2024年价格和成本的平衡 - 预计2024年价格压力主要集中在第一季度，全年价格压力为低个位数 [70] - 成本将在2024年下半年转为有利因素，推动EBITDA增长 [70] 问题: 2024年核心业务的增长预期 - 预计2024年核心业务将实现高个位数增长，新产品销售将推动整体增长 [72] - 2024年下半年的增长将主要由新产品销售推动 [72] 问题: 非品牌化二酰胺业务的可见性 - 公司对非品牌化二酰胺业务的销售情况缺乏可见性，主要由于合作伙伴的库存消化 [75] - 合作伙伴的业务主要集中在种子处理市场，与公司的业务有所不同 [75] 问题: 植物健康业务的展望 - 植物健康业务在2023年下降，但预计2024年将恢复高个位数增长 [78] - 公司正在巴西推出新的植物健康业务模式，预计将推动增长 [78] 问题: 二酰胺业务的利润率 - 二酰胺业务的利润率高于公司平均水平，预计2024年将继续保持强劲 [80] - 新产品销售将推动二酰胺业务的增长 [80] 问题: 2025年和2026年的EBITDA增长预期 - 公司预计2025年将实现EBITDA的显著增长，2026年将继续保持强劲增长 [83] - 新产品销售、市场恢复和重组计划将推动EBITDA增长 [83] 问题: 2024年现金流的季节性 - 预计2024年第一季度的现金流流出将显著减少，主要由于库存减少 [85] - 公司预计2024年下半年的现金流将显著改善 [85] 问题: 渠道库存管理的进展 - 公司通过数字化平台和系统集成加强了渠道库存的可见性 [88] - 美国市场的库存已接近或低于正常水平，欧洲市场的库存管理正在改善 [89]

财务表现 - 公司2023年第四季度每股收益为8.77美元，相比去年同期的2.17美元大幅增长 [1] - 调整后每股收益为1.07美元，低于市场预期的1.09美元 [1] - 第四季度营收为11.461亿美元，同比下降29%，低于市场预期的12.492亿美元 [1] - 全年营收为44.868亿美元，同比下降23%，剔除汇率影响后有机销售额下降22% [3] - 全年净利润为13.215亿美元，同比增长78%，主要受第四季度一次性税收优惠推动 [3] - 全年每股收益为10.53美元，同比增长81%，但调整后每股收益为3.78美元，同比下降49% [3] 区域销售表现 - 北美地区销售额同比下降37%至2.75亿美元，主要受库存去化影响 [2] - 拉丁美洲销售额同比下降38%至4.33亿美元，主要受巴西需求疲软和恶劣天气影响 [2] - 亚洲地区销售额持平于2.78亿美元，杀菌剂增长抵消了品牌二酰胺销售持平 [2] - EMEA地区销售额同比下降24%至1.6亿美元，主要受除草剂渠道去库存影响 [2] 财务状况 - 公司季度末现金及等价物为3.024亿美元，同比下降47% [4] - 长期债务为30.236亿美元，同比增长10.6% [4] 业绩指引 - 预计2024年全年营收在45亿至47亿美元之间，同比增长2.5% [5] - 预计2024年调整后EBITDA在9亿至10.5亿美元之间，与2023年持平 [5] - 预计2024年调整后每股收益在3.23至4.41美元之间，同比增长1% [5] - 预计2024年自由现金流在4亿至6亿美元之间 [5] - 预计2024年第一季度营收在9.25亿至10.75亿美元之间，同比下降26% [6] - 预计2024年第一季度调整后EBITDA在1.35亿至1.65亿美元之间，同比下降59% [6] - 预计2024年第一季度调整后每股收益在0.21至0.43美元之间，同比下降82% [7] 股价表现 - 公司股价在过去一年下跌52.1%，同期行业指数下跌18.4% [8]

FMC股价表现 - FMC股价在化学制造商发布首季盈利指引远低于分析师预期后急剧下跌[1] - FMC股价在跌破关键的50美元水平后，近期已经回升至50日移动平均线上方，有望重新测试关键的50美元水平[1] 公司业务情况 - 公司拉丁美洲业务报告第四季度销售额下降38%，受巴西干旱影响[1] - FMC表示，库存清理在所有地理区域都带来持续挑战，巴西干旱也对拉丁美洲业务的收入产生了影响[1]

FMC公司业绩表现 - FMC公司股价在周二盘前交易中下跌，发布了弱势展望，错过第四季度销售预期[1] - FMC股票下跌16%，每股调整后收益为1.07美元，下降55%，营收下降29%至11.5亿美元[2] - 公司预测2024年每股收益在3.23美元至4.41美元之间，营收在45亿美元至47亿美元之间，称之为“过渡年”[4] FMC公司展望与挑战 - FMC总裁兼首席执行官Mark Douglas表示，第四季度观察到所有地区持续进行库存减少，巴西的干旱加剧了拉丁美洲的挑战[3]

公司业绩表现 - FMC 2023年第四季度每股收益为1.07美元 低于Zacks共识预期的1.09美元 同比下降54.85% [1] - 公司第四季度营收为11.5亿美元 低于Zacks共识预期的12.53亿美元 同比下降29.01% [1] - 过去四个季度中 FMC仅有一次超过共识每股收益预期 [1] 市场表现与预期 - FMC股价年初至今下跌2.6% 同期标普500指数上涨4% [2] - FMC当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 预计短期内表现将逊于市场 [3] - 下一季度共识预期为每股收益0.98美元 营收11.7亿美元 本财年预期为每股收益4.34美元 营收46.8亿美元 [4] 行业状况 - 化工-多元化行业在Zacks行业排名中处于后14% [4] - Zacks排名前50%的行业表现优于后50% 幅度超过2:1 [4] 同行公司Avient - Avient预计第四季度每股收益0.47美元 同比增长20.5% [5] - 过去30天 Avient季度每股收益预期下调4.2% [5] - Avient预计第四季度营收7.0935亿美元 同比下降10.3% [5]

FMC公司财务表现 - FMC公司2023年第四季度营收为11.5亿美元，同比下降29%，有机下降30%[1] - FMC公司2023年全年营收为44.9亿美元，同比下降23%，有机下降22%[5] - FMC公司2024年全年展望预计营收将在45亿至47亿美元之间，中间值增长2.5%[8] - FMC公司2024年全年展望调整后的每股收益预计为3.23至4.41美元，中间值同比增长1%[9] 公司财务状况 - 公司在2023年第四季度实现了1,146.1亿美元的营收，同比增长了12.6%[22] - 公司在2023年第四季度实现了435.7亿美元的毛利，同比增长了59.1%[22] - 公司在2023年第四季度实现了1,153.6亿美元的持续经营收入，同比增长了243.6%[22] - 公司在2023年第四季度每股基本收益为8.77美元[22] 公司财务调整 - 公司通过调整后的净收益来衡量业绩，以排除特殊费用、税收调整和已停止运营的影响[25] - 公司在2023年第四季度进行了重组和其他费用，主要包括与阿根廷政府行动相关的外汇损失、税收调整等[26] - 公司在2023年第四季度进行了重组和其他费用，主要包括与关闭制造工厂相关的土地处置收益[27] - 公司在2023年第四季度进行了重组和其他费用，主要包括与项目重点重组计划相关的费用[28]