财务数据和关键指标变化 - 第三季度油气产量同比增长9%,其中油产量同比增长4% [22] - 每单位现金运营成本同比下降5% [22] - 折旧摊销率同比下降9%,主要由于新增储量的发现成本低于现有产量基础 [23] - 第三季度资本支出为15.2亿美元,低于目标1.4亿美元,主要由于非钻井相关支出的时间性差异 [23] - 第三季度调整后净收益为每股3.44美元,自由现金流为15亿美元 [24] - 2023年全年预计将向股东返还41亿美元,占自由现金流的75%,高于60%的最低承诺 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度产量超出预期,主要由于活动时间提前以及生产效率提高 [29] - 页岩油区域完井效率提升,Eagle Ford区域每天完井长度增加19%,非生产时间下降31% [29] - 特殊完井设计使得Delaware盆地生产效率提升20% [30] - 公司全年油产量指引上调1,500桶/日 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在南德克萨斯Dorado区域完成天然气处理设施和36英寸管线的第一期建设,为未来产量增长做好准备 [49] - 第二期36英寸管线将于2024年完工,连接Agua Dulce地区,为Dorado区域20.1万亿立方英尺的资源潜力提供更多销售渠道 [50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司坚持以高回报为导向的投资策略,要求新项目在40美元油价和2.5美元天然气价格下达到30%的税后直接收益率 [53] - 公司通过内部勘探不断增加低成本储量和资源,目前拥有100亿桶油当量的资源,平均发现和开发成本仅5美元/桶 [54] - 公司利用技术创新持续提升现有资产的生产效率和边际利润 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司有信心通过持续改善成本结构,将常规股息所需的油价下限从50美元降至45美元 [13] - 公司对新增高回报资产组合的前景充满信心,将最低现金返还承诺从60%提高至70% [15][16] - 公司有能力在各种油价环境下保持产量并支付21亿美元的常规股息 [98] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Scott Hanold提问** 为什么现在大幅提高股东回报承诺? [58] **Ezra Yacob回答** 提高至70%最低承诺反映了公司持续改善现金流能力,以及资产组合质量的提升 [59][60] 问题2 **Leo Mariani提问** 2024年活动水平会有何变化? [65] **Billy Helms回答** 预计主要资产的活动水平将保持稳定,新兴资产如Utica和Dorado可能略有增加 [66][67] 问题3 **Arun Jayaram提问** 2024年公司整体情况如何? [74] **Billy Helms回答** 2024年活动水平可能与2023年相当,但可能会在Utica和Dorado等新兴资产增加几口井,同时也会受到成本下降的影响 [75][76]

股票回购 - EOG在2023年9月份回购了863,285股股票，总价值为60,875,448美元[140] - EOG董事会于2021年11月4日设立了新的股票回购授权，最多可回购50亿美元的普通股[141] - 根据2021年11月的授权，EOG已回购了6,204,038股股票，总成本为6.71亿美元，还有43.29亿美元的股票可以在此授权下购买[141]

业绩总结 - EOG Resources 是一家领先的非常规能源运营商[1] - 公司预计年底库存水平接近五年平均水平[12] - 公司计划在2040年实现一、二级排放净零目标[16] 用户数据 - EOG 的价值主张包括多盆地努力、低成本运营和现金回报策略[1] - 公司在Dorado气田投资基于每2.5美元的投资[12] - 公司预计通过管道运输将每MCF增加20至30美分的储蓄[13] 未来展望 - EOG 通过技术创新和供应链优化实现可持续成本降低[2] - 公司正在建设一条管道，从Dorado气田到德克萨斯州的Agua Dulce需求中心[12] - 公司正在进行碳捕获和储存项目的试点[16] 新产品和新技术研发 - EOG 通过学习和优化钻井技术，在较低产能岩石中实现高回报[5] 市场扩张和并购 - 公司在Dorado气田投资基于每2.5美元的投资[12] - 公司正在建设一条管道，从Dorado气田到德克萨斯州的Agua Dulce需求中心[12] 负面信息 - 公司认识到需要进行排放抵消[17]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司获得了15亿美元的调整后净收益,并产生了10亿美元的自由现金流 [8] - 上半年公司已产生21亿美元的自由现金流,并向股东返还了22亿美元,其中包括6亿美元的股票回购 [8][10] - 公司的常规股息是目前现金返还的主要部分,公司承诺在2023年返还31亿美元给股东,占预计现金流的67% [9] - 公司的资产负债表保持优质,有助于支持公司的现金返还策略 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司在德拉瓦州和Eagle Ford等基础资产持续表现出色,新兴的南部Powder River Basin、俄亥俄Utica Combo和南德克萨斯Dorado项目也取得了出色进展 [11] - 公司在各个资产组合中的生产效率和成本表现均达到或超过预期 [12] - 公司通过技术创新持续降低成本基础,提高生产效率和基础设施投资,从而降低当前和未来的单位运营成本 [12] - Dorado项目的天然气生产由于设备完工时间推迟而有所下调 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国实现的原油价格较WTI高出1.23美元,天然气价格基本与亨利港价格持平 [30] - 公司预计2023年全年钻井和完井成本同比增加不超过10% [31] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在5个优质盆地进行投资,这是公司历史上最多的时期 [11] - 公司通过持续的技术创新和运营效率提升,不断降低成本基础,提高资产质量,增强抗风险能力 [12][42] - 公司保持谨慎的资本支出策略,专注于高回报低成本的项目,并通过透明的现金返还策略为股东创造价值 [8][9][42] - 公司在探索和开发新资产组合方面保持领先地位,但对于并购机会持谨慎态度,需要与公司现有资产组合产生协同效应 [110][111] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对油价和天然气价格的中长期前景保持乐观态度,认为下半年需求将保持强劲,库存将进一步下降,价格将受到支撑 [14][15][16] - 公司认为Dorado项目作为美国成本最低、排放最低的天然气供应之一,将在未来市场上具有竞争优势 [16] - 公司对自身的运营效率提升、成本控制和现金流表现充满信心,认为公司的价值主张正在发挥作用 [42] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Paul Cheng 提问** 公司现金返还策略的考虑因素 [46][47] **Ezra Yacob 回答** 公司现金返还策略的目标和执行方式 [48][49][50][51] 问题2 **Neal Dingmann 提问** 公司在德拉瓦州的生产效率提升的原因 [56][57][58][59] **Jeff Leitzell 回答** 公司在德拉瓦州采用新的完井设计,提升了产量和EUR [58][59] 问题3 **Arun Jayaram 提问** 公司下半年原油产量的变化趋势 [66][67][68] **Billy Helms 回答** 公司下半年原油产量变化主要受不同资产组合投产时间的影响 [67][68]

业绩总结 - 2023年第二季度调整后净收入为15亿美元[46] - 2023年第二季度调整后每股收益为2.49美元[46] - 2023年第二季度自由现金流为10亿美元[46] - 2023年第二季度支付了4.8亿美元的常规股息[46] - 2022年到2023年，EOG的ROCE（资本回报率）为29.3%[52] 成本与效率 - 2023年第二季度的每桶发现与开发成本为12.93美元[5] - 2023年第二季度的每桶运营成本（不含税和利息）为32.66美元[11] - 2023年第二季度的每桶运营利润为8.04美元[13] - 2023年第二季度的德拉瓦尔沃尔坎普井的生产效率显著提高[46] 股东回报与现金流 - 2023年预计每年1.9亿美元的常规现金回报承诺给股东[61] - 2023年迄今为止，67%的自由现金流已承诺用于股东回报[21] 环境目标与可持续发展 - EOG计划到2025年将温室气体强度率降低至13.5[77] - EOG计划到2025年将甲烷排放比例降低至0.06%[79] - EOG计划到2025年实现零常规燃烧[77] - 2022年EOG的井口气体捕集率为99.8%[77] - EOG在2021年的水资源再利用率为55%，2022年为58%[80] - EOG的目标是到2025年实现0.04%的甲烷排放比例[79] 风险与不确定性 - EOG的成本控制措施旨在抵消通货膨胀对运营成本的影响[1] - EOG面临的风险包括气候变化相关政策和法规的影响[1] - EOG的第三方运营的油气资产需遵循适用法律法规[1] - EOG的未来财务表现和运营结果存在不确定性[84]

股票回购 - EOG在2023年第二季度回购了总共2,785,037股股票，总价值约为2.99亿美元[130] - EOG董事会于2021年11月4日设立了新的股票回购授权，允许回购高达50亿美元的普通股[131] - 根据2021年11月的授权，EOG已回购了总价值6.1亿美元的5,709,234股股票，还有约43.9亿美元的股票可以在此授权下购买[131] - EOG可以根据2021年11月的授权从时间到时间回购股票，数量由管理层自行决定，没有时间限制，并且可以随时由董事会修改、暂停或终止[132]

公司概况 * **公司名称**：EOG Resources, Inc. (NYSE:EOG) * **行业**：能源 * **核心业务**：油气勘探、开发和生产 * **管理层**：Billy Helms（总裁兼首席运营官） 核心观点和论据 * **价值创造**：EOG致力于成为行业中成本最低、排放最低、回报最高的生产商。 * **业绩表现**：2023年第一季度业绩稳健，主要得益于基础产区（Eagle Ford和Delaware Basin）以及多盆地资产组合的出色执行。 * **增长动力**：过去几年，EOG通过 Powder River Basin、Dorado 和 Utica 等新产区实现了显著增长。 * **未来展望**：EOG对长期和中期油价和天然气价格持乐观态度。 行业动态 * **油市基本面**：市场供应紧张，库存持续下降。美国供应增长放缓，OPEC减产将持续到2024年底。 * **天然气市场**：天然气供应紧张，需求波动。Freeport 和 Sabine Pass 等设施的维护将影响供应。 * **长期展望**：随着液化天然气产能的增长，天然气市场有望在2025年和2026年得到支持。 资本配置 * **资本分配**：EOG将资本分配基于回报，重点投资于 Delaware Basin、Eagle Ford、Powder River Basin、Dorado 和 Utica 等新兴产区。 * **并购**：EOG目前不打算进行大规模并购，但会考虑小规模收购。 资本回报 * **股息**：EOG承诺将至少60%的自由现金流以股息的形式回报股东。 * **股票回购**：EOG将在合适的时机进行股票回购。 * **特殊股息**：在油价较高时，EOG可能会发放特殊股息。 成本控制 * **供应链**：EOG拥有多盆地资产组合，可以灵活调整资本支出和产量目标。 * **合同**：EOG将约一半的钻井成本锁定在下一财年。 * **运营效率**：EOG致力于通过提高运营效率来降低成本。 勘探 * **Beehive**：EOG计划在2024年对 Beehive 进行测试。 * **Utica 碳酸盐岩**：EOG对 Utica 碳酸盐岩产区的潜力持乐观态度，并计划今年钻探和完井约15口井。 * **其他机会**：EOG正在积极寻找新的勘探机会。

行业或公司 * **公司**：EOG Resources Inc. (NYSE: EOG) * **行业**：石油和天然气勘探与生产 核心观点和论据 * **成本和效率**：EOG致力于成为行业中成本最低、排放最低、回报最高的生产商。公司通过技术创新、优化供应链和利用资产负债表来降低成本。 * **投资策略**：EOG的投资决策基于40美元/桶的油价和2.50美元/百万立方英尺的天然气价格，并寻求60%的直接税后回报率。 * **现金回报政策**：公司承诺将至少60%的自由现金流回报给股东，包括定期股息和特殊股息或回购。 * **环境和社会责任**：EOG致力于减少排放并实现净零目标，包括减少运营排放、捕获排放和利用碳补偿。 * **多元化资产组合**：EOG在多个盆地运营，拥有丰富的资产组合，包括德克萨斯州二叠纪盆地、南帕斯德河盆地、尤蒂卡盆地和德克萨斯州鹰福特盆地。 * **持续改进**：EOG致力于持续改进其业务，包括通过技术创新、数据分析和员工参与。 其他重要内容 * **油价预测**：EOG预计全球供应将出现短缺，油价将在今年下半年和年底上涨。 * **天然气市场**：EOG预计天然气市场将在未来几年内保持强劲，并看好天然气在能源转型中的作用。 * **LNG出口**：EOG对LNG出口持开放态度，并正在评估其在天然气出口方面的机会。 * **并购**：EOG继续评估市场，但不会进行昂贵的并购。 * **资本支出**：EOG预计今年的资本支出将保持在6亿美元左右，并专注于提高效率和降低成本。 * **劳动力**：EOG在劳动力方面面临挑战，但正在采取措施提高效率和减少非生产时间。 * **电动汽车**：EOG对电动汽车的普及持谨慎乐观态度，并认为天然气将在能源转型中发挥重要作用。 * **股票价值**：EOG认为，拥有EOG股票的价值在于其作为一家低成本、高回报、低排放生产商的定位，以及其多元化的资产组合和强大的资产负债表。

业绩总结 - 2023年第一季度调整后净收入为16亿美元[9] - 2023年第一季度调整后每股收益为2.69美元[9] - 2023年第一季度自由现金流为11亿美元[10] - 2023年第一季度偿还债务12.5亿美元，现金余额为28亿美元[4] - 向股东返还14亿美元，包括6亿美元特别股息和19亿美元常规股息[9][5] - 2023年常规股息承诺为19亿美元[26] - 2023年第一季度每股常规股息为0.825美元[3] - 2023年第一季度每股回购平均价格为105美元，共回购3亿美元股票[3] - 2023年第一季度的资本支出低于指导水平[3] - 2023年预计自由现金流为55亿美元，假设WTI油价为80美元[11] 用户数据与市场表现 - 2022年，Premium Drilling的平均实现油价为62.23美元，天然气为3.21美元，NGLs为23.41美元[3] - 2022年，Wolfcamp的6个月累计生产量显著高于满足Premium Hurdle Rate所需的累计生产量[44] - 2023年第一季度，EOG的ROCE为34%[43] - 2022年，EOG的发现与开发成本为每桶油当量16.73美元[66] - 2022年，EOG的油价要求为86美元以实现10%的ROCE[43] 未来展望与目标 - 公司承诺将至少60%的年度自由现金流用于股东回报[4] - EOG的净零目标是到2040年实现Scope 1和Scope 2温室气体排放的净零[68] - EOG在2023年第一季度的温室气体强度目标为到2025年减少至13.5[79] 新产品与技术研发 - EOG的合同车队每日完成的水平井长度为2195英尺，显示出其完井效率的提升[77] - EOG在2023年第一季度完成了最长的井，进一步提升了其技术能力[77] - EOG的多井超级拉链完井和持续泵送操作提高了完井效率[77] 市场扩张与并购 - EOG在其运营中成功整合收购的原油和天然气资产，准确估计储量和生产成本[75] 风险因素与负面信息 - EOG在2022财年末的风险因素包括气候变化政策、市场竞争和地缘政治因素[75] - EOG在油气勘探和生产行业面临员工和设备的竞争[75] - EOG的客户和合同对手需满足其财务义务，影响其运营稳定性[75] - EOG的前瞻性声明可能受到多种风险和不确定性的影响，需谨慎对待[75]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净收入为16亿美元，即每股2.69美元，自由现金流为11亿美元，营运资金的时间差异使本季度额外产生6.61亿美元现金流入 [13] - 与去年同期相比，第一季度石油产量增长2%，总产量增长7%，单位现金运营成本仅增长3%，至每桶油当量10.59美元，DD&A率下降12%，本季度资本支出为15亿美元，比目标低1亿美元 [32] - 3月，公司用手头现金偿还了到期的12.5亿美元债券，资产负债表上的债务降至38亿美元，下一笔到期债务是2025年4月到期的5亿美元债券，季度末现金为50亿美元，净现金头寸为12亿美元，较12月31日增加3亿美元 [33] - 公司预计2023年资本支出计划为60亿美元，以实现3%的石油产量增长和9%的总产量增长 [17] - 公司承诺在2023年向股东返还28亿美元，约占预计自由现金流量的50%（假设油价为每桶80美元），目标是将至少60%的年度自由现金流量返还给股东 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 特拉华盆地 - 预计今年油井性能将继续改善，产量和回报率将远高于优质门槛率，去年特拉华Wolfcamp油井的平均六个月累计产量约为每英尺34桶油当量，预计今年将有所提高 [19] - 新设计已在约39口Wolfcamp油井中进行测试，第一年产量平均提高22%，估计最终采收率提高20%，计划今年在约70口油井中采用该设计，较去年增加2.5倍 [38][69] - 第一季度每台钻机的钻井进尺较去年提高了11% [39] 鹰福特 - 第一季度钻了一口创纪录的长井，测量深度近26500英尺，水平段长度超过15500英尺，预计在可行的情况下将水平段延伸至3英里以上，以提高完井效率 [22] - 自2020年引入超级拉链完井技术以来，完井效率提高了一倍多，今年迄今为止，每天完成的水平段长度较去年增加了18% [40] 多拉多 - 今年计划比2022年多完成8口井，自2021年以来，钻井作业的日进尺提高了29% [42] - 由于当前天然气价格环境，正在评估推迟原定于今年晚些时候进行的额外完井作业的选项 [24] 尤蒂卡组合 - 目前有一台钻机在北部地区作业，集输和基础设施项目进展顺利，计划今年在北部和南部地区钻探和完井约15口井 [59][78] 粉河盆地 - 第一季度完成了约15口总井，其中三分之二是Mowry油井，目前有2 - 3台钻机和一套完整的压裂设备在运行，有助于提高效率 [119] - 公司收购了价值1.35亿美元的中游资产，包括一座工厂和集输系统，覆盖了南部的土地，有助于降低现金运营成本和提高净回值 [121] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国液化天然气需求目前处于创纪录水平，2024 - 2027年期间，预计将有额外的70亿立方英尺/日的产能投入使用，这将使美国成为全球液化天然气市场的领导者 [11] - 石油价格受衰退风险和近期需求前景的影响，每月波动较大，但公司对未来价格持乐观态度，库存水平正在下降，全球需求持续增加，预计年底将达到创纪录水平，新供应的增长已从疫情前的水平放缓 [29] - 天然气近短期价格因今年暖冬导致库存水平高企，以及弗里波特维修期间液化天然气需求减少而受到影响 [192] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过可持续的定期股息、特别股息和机会性股票回购，将至少60%的年度自由现金流量返还给股东，以创造长期股东价值 [14] - 公司将继续投资于特拉华盆地和鹰福特等核心资产，以及粉河盆地、俄亥俄尤蒂卡组合和南得克萨斯多拉多等新兴资产，以提高回报率、利润率和自由现金流量 [12] - 公司将继续利用多盆地投资组合的多样性，追求最高的净回值，并通过技术创新和运营效率的提高，降低成本和提高竞争力 [10] - 公司将继续监测股票价格和价值，在市场出现重大错位时进行股票回购 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司各运营团队在第一季度的强劲执行，使公司有望在2023年取得优异业绩 [4] - 公司对石油和天然气的长期前景持乐观态度，向优质钻探的转变有助于使公司业绩与市场短期波动脱钩 [47] - 尽管通胀压力有所缓解，但预计服务和管材成本的下降要到今年晚些时候或更有可能在2024年才会体现在油井成本和现金运营成本上 [26] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，相关因素已在收益报告和公司向美国证券交易委员会提交的文件中列出 [3] - 会议中使用了某些非公认会计原则的财务指标，相关定义和调节表可在公司网站上找到 [188] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细介绍二叠纪盆地的测试规模、是否增加测试以及目标着陆区数量 - 公司对二叠纪盆地的进展感到满意，结果符合或超过预期，新完井设计在约39口Wolfcamp油井中测试，油井生产率提高了约20%，计划今年在该设计下完成约70口额外油井，较去年增加2.5倍，该设计最初在鹰福特资产中测试，体现了公司多盆地运营的技术转移 [50][52][54] 问题2: 为何在多拉多进行扩张，以及对其开发节奏的看法是否有变化 - 最初的计划并非大幅加速活动，今年仅增加8口井，由于天然气价格持续疲软，正在探索推迟原定于今年晚些时候进行的部分完井作业的选项 [72][73] 问题3: 回购与特别股息的决策思路 - 现金返还优先顺序首先是定期股息，多余的自由现金流量将以特别股息或机会性回购的形式返还，回购将保留用于市场出现重大错位的机会性情况，预计未来仍会有特别股息 [76] 问题4: 尤蒂卡项目的最新进展和长期表现 - 2022年钻探和完井的4口井继续达到预期性能，今年计划在北部和南部地区钻探和完井约15口井，预计年底会有生产结果，公司还在继续增加土地面积并寻找低成本的机会 [59] 问题5: 公司在商品方面获得溢价定价的未来机会 - 公司的实现价格表现出色，凭借快速交易能力和规模优势，有能力获得更多溢价机会 [105][106] 问题6: 2023年资本支出节奏的驱动因素以及非钻井和完井投资的节奏 - 第二季度资本支出高于第一季度，主要是由于一些非钻井和完井资本（如间接或基础设施）的支出从第一季度推迟到了第二季度，公司原计划上半年支出约52%的资本支出，目前仍按计划进行 [89] 问题7: 鹰福特运营效率提升的主要驱动因素以及超级拉链作业的实际限制 - 运营效率的提升主要得益于增加超级拉链作业、延长水平段长度、改进目标定位以及关注钻头和马达性能，公司在该地区有超过10年的高回报钻探潜力，可维持当前产量水平并扩大利润率 [92] 问题8: 多拉多何时能实现规模经济，以及在天然气价格正常情况下的最优生产水平 - 多拉多在钻井方面效率提升显著，公司正在考虑如何利用其他项目的经验和资源，通过共享设备、人员和经验来提高效率，该地区不需要大量油井就能产生大量产量，公司希望以合适的节奏开发，避免超越学习曲线 [93][117] 问题9: 粉河盆地与其他优质产区的竞争力如何 - 粉河盆地目前表现出色，拥有一些最低的发现成本，在南部和北部约有1600个未钻探的优质位置，公司对该地区的Mowry油井表现有信心，并希望收集上覆地层（如尼奥布拉拉）的数据，以便未来开发 [139][140] 问题10: 回购决策的关键触发因素是什么 - 第一季度的回购主要是由于3月下旬与银行业危机相关的市场错位，公司认为市场的回调并未得到基本面预测的重大变化支持，且大部分需求方面的担忧已在市场价格中得到体现，公司通过评估业务的内在价值、交易倍数等因素，认为回购创造了显著的股东价值 [81][82][103] 问题11: 沃尔夫坎普开发策略中，今年沃尔夫坎普M井比例下降的原因 - 公司的联合开发策略是为了将高回报率的目标纳入油井组合，目前通过增加下部沃尔夫坎普的一些更深目标，实现了远超优质门槛率的经济效益，并拥有盆地内最紧凑的联合开发节奏 [108][109] 问题12: 新完井设计的20%增产是相对于同区域油井还是类型曲线，70口井是否包含在今年的指导范围内，是否会带来石油指导的上行风险 - 增产部分已部分纳入公司的指导范围，但并非全部，公司在制定计划时就预计会有一定的增产，该设计的效果与目标岩石类型有关，公司会谨慎推进，以了解哪些目标最适合该设计变化，70口井是今年计划的一部分，增产已在一定程度上反映在生产指导中 [126][127][147] 问题13: 多拉多放缓开发的考虑因素 - 并非由特定天然气价格触发，而是基于当前市场的整体疲软，公司希望在当前条件下谨慎增加天然气产量，从长期来看，公司对天然气市场仍持乐观态度 [129] 问题14: 天然气凝析液市场何时能企稳，以及对天然气市场平衡的看法 - 从长期来看，天然气凝析液市场可能会企稳，乙烷价格将与天然气价格走势相关，公司对美国天然气的长期前景持建设性态度，认为美国有望成为全球液化天然气市场的领导者，多拉多是其中的重要组成部分，公司希望以合适的节奏投资，保持低成本和高利润率 [170][171] 问题15: 公司的现金余额目标是多少 - 公司没有具体的现金余额目标，但会考虑一些战略因素，如持有一定现金以维持业务运营、避免使用商业票据，以及在机会出现时进行战略和逆周期投资，公司认为持有较高的现金余额可以增强在市场错位时进行回购的信心 [175][176][160] 问题16: 公司天然气价差在今年的走势如何 - 天然气价格短期受天气等因素影响波动较大，公司在开发多拉多时会注重长期投资节奏，目前正在评估浅部目标的应用情况，具体效果将因地区而异 [184][185]