业绩总结 - 2023年第一季度调整后净收入为16亿美元[9] - 2023年第一季度调整后每股收益为2.69美元[9] - 2023年第一季度自由现金流为11亿美元[10] - 2023年第一季度偿还债务12.5亿美元，现金余额为28亿美元[4] - 向股东返还14亿美元，包括6亿美元特别股息和19亿美元常规股息[9][5] - 2023年常规股息承诺为19亿美元[26] - 2023年第一季度每股常规股息为0.825美元[3] - 2023年第一季度每股回购平均价格为105美元，共回购3亿美元股票[3] - 2023年第一季度的资本支出低于指导水平[3] - 2023年预计自由现金流为55亿美元，假设WTI油价为80美元[11] 用户数据与市场表现 - 2022年，Premium Drilling的平均实现油价为62.23美元，天然气为3.21美元，NGLs为23.41美元[3] - 2022年，Wolfcamp的6个月累计生产量显著高于满足Premium Hurdle Rate所需的累计生产量[44] - 2023年第一季度，EOG的ROCE为34%[43] - 2022年，EOG的发现与开发成本为每桶油当量16.73美元[66] - 2022年，EOG的油价要求为86美元以实现10%的ROCE[43] 未来展望与目标 - 公司承诺将至少60%的年度自由现金流用于股东回报[4] - EOG的净零目标是到2040年实现Scope 1和Scope 2温室气体排放的净零[68] - EOG在2023年第一季度的温室气体强度目标为到2025年减少至13.5[79] 新产品与技术研发 - EOG的合同车队每日完成的水平井长度为2195英尺，显示出其完井效率的提升[77] - EOG在2023年第一季度完成了最长的井，进一步提升了其技术能力[77] - EOG的多井超级拉链完井和持续泵送操作提高了完井效率[77] 市场扩张与并购 - EOG在其运营中成功整合收购的原油和天然气资产，准确估计储量和生产成本[75] 风险因素与负面信息 - EOG在2022财年末的风险因素包括气候变化政策、市场竞争和地缘政治因素[75] - EOG在油气勘探和生产行业面临员工和设备的竞争[75] - EOG的客户和合同对手需满足其财务义务，影响其运营稳定性[75] - EOG的前瞻性声明可能受到多种风险和不确定性的影响，需谨慎对待[75]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后净收入为16亿美元，即每股2.69美元，自由现金流为11亿美元，营运资金的时间差异使本季度额外产生6.61亿美元现金流入 [13] - 与去年同期相比，第一季度石油产量增长2%，总产量增长7%，单位现金运营成本仅增长3%，至每桶油当量10.59美元，DD&A率下降12%，本季度资本支出为15亿美元，比目标低1亿美元 [32] - 3月，公司用手头现金偿还了到期的12.5亿美元债券，资产负债表上的债务降至38亿美元，下一笔到期债务是2025年4月到期的5亿美元债券，季度末现金为50亿美元，净现金头寸为12亿美元，较12月31日增加3亿美元 [33] - 公司预计2023年资本支出计划为60亿美元，以实现3%的石油产量增长和9%的总产量增长 [17] - 公司承诺在2023年向股东返还28亿美元，约占预计自由现金流量的50%（假设油价为每桶80美元），目标是将至少60%的年度自由现金流量返还给股东 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 特拉华盆地 - 预计今年油井性能将继续改善，产量和回报率将远高于优质门槛率，去年特拉华Wolfcamp油井的平均六个月累计产量约为每英尺34桶油当量，预计今年将有所提高 [19] - 新设计已在约39口Wolfcamp油井中进行测试，第一年产量平均提高22%，估计最终采收率提高20%，计划今年在约70口油井中采用该设计，较去年增加2.5倍 [38][69] - 第一季度每台钻机的钻井进尺较去年提高了11% [39] 鹰福特 - 第一季度钻了一口创纪录的长井，测量深度近26500英尺，水平段长度超过15500英尺，预计在可行的情况下将水平段延伸至3英里以上，以提高完井效率 [22] - 自2020年引入超级拉链完井技术以来，完井效率提高了一倍多，今年迄今为止，每天完成的水平段长度较去年增加了18% [40] 多拉多 - 今年计划比2022年多完成8口井，自2021年以来，钻井作业的日进尺提高了29% [42] - 由于当前天然气价格环境，正在评估推迟原定于今年晚些时候进行的额外完井作业的选项 [24] 尤蒂卡组合 - 目前有一台钻机在北部地区作业，集输和基础设施项目进展顺利，计划今年在北部和南部地区钻探和完井约15口井 [59][78] 粉河盆地 - 第一季度完成了约15口总井，其中三分之二是Mowry油井，目前有2 - 3台钻机和一套完整的压裂设备在运行，有助于提高效率 [119] - 公司收购了价值1.35亿美元的中游资产，包括一座工厂和集输系统，覆盖了南部的土地，有助于降低现金运营成本和提高净回值 [121] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国液化天然气需求目前处于创纪录水平，2024 - 2027年期间，预计将有额外的70亿立方英尺/日的产能投入使用，这将使美国成为全球液化天然气市场的领导者 [11] - 石油价格受衰退风险和近期需求前景的影响，每月波动较大，但公司对未来价格持乐观态度，库存水平正在下降，全球需求持续增加，预计年底将达到创纪录水平，新供应的增长已从疫情前的水平放缓 [29] - 天然气近短期价格因今年暖冬导致库存水平高企，以及弗里波特维修期间液化天然气需求减少而受到影响 [192] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续通过可持续的定期股息、特别股息和机会性股票回购，将至少60%的年度自由现金流量返还给股东，以创造长期股东价值 [14] - 公司将继续投资于特拉华盆地和鹰福特等核心资产，以及粉河盆地、俄亥俄尤蒂卡组合和南得克萨斯多拉多等新兴资产，以提高回报率、利润率和自由现金流量 [12] - 公司将继续利用多盆地投资组合的多样性，追求最高的净回值，并通过技术创新和运营效率的提高，降低成本和提高竞争力 [10] - 公司将继续监测股票价格和价值，在市场出现重大错位时进行股票回购 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司各运营团队在第一季度的强劲执行，使公司有望在2023年取得优异业绩 [4] - 公司对石油和天然气的长期前景持乐观态度，向优质钻探的转变有助于使公司业绩与市场短期波动脱钩 [47] - 尽管通胀压力有所缓解，但预计服务和管材成本的下降要到今年晚些时候或更有可能在2024年才会体现在油井成本和现金运营成本上 [26] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，实际结果可能与前瞻性陈述存在重大差异，相关因素已在收益报告和公司向美国证券交易委员会提交的文件中列出 [3] - 会议中使用了某些非公认会计原则的财务指标，相关定义和调节表可在公司网站上找到 [188] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细介绍二叠纪盆地的测试规模、是否增加测试以及目标着陆区数量 - 公司对二叠纪盆地的进展感到满意，结果符合或超过预期，新完井设计在约39口Wolfcamp油井中测试，油井生产率提高了约20%，计划今年在该设计下完成约70口额外油井，较去年增加2.5倍，该设计最初在鹰福特资产中测试，体现了公司多盆地运营的技术转移 [50][52][54] 问题2: 为何在多拉多进行扩张，以及对其开发节奏的看法是否有变化 - 最初的计划并非大幅加速活动，今年仅增加8口井，由于天然气价格持续疲软，正在探索推迟原定于今年晚些时候进行的部分完井作业的选项 [72][73] 问题3: 回购与特别股息的决策思路 - 现金返还优先顺序首先是定期股息，多余的自由现金流量将以特别股息或机会性回购的形式返还，回购将保留用于市场出现重大错位的机会性情况，预计未来仍会有特别股息 [76] 问题4: 尤蒂卡项目的最新进展和长期表现 - 2022年钻探和完井的4口井继续达到预期性能，今年计划在北部和南部地区钻探和完井约15口井，预计年底会有生产结果，公司还在继续增加土地面积并寻找低成本的机会 [59] 问题5: 公司在商品方面获得溢价定价的未来机会 - 公司的实现价格表现出色，凭借快速交易能力和规模优势，有能力获得更多溢价机会 [105][106] 问题6: 2023年资本支出节奏的驱动因素以及非钻井和完井投资的节奏 - 第二季度资本支出高于第一季度，主要是由于一些非钻井和完井资本（如间接或基础设施）的支出从第一季度推迟到了第二季度，公司原计划上半年支出约52%的资本支出，目前仍按计划进行 [89] 问题7: 鹰福特运营效率提升的主要驱动因素以及超级拉链作业的实际限制 - 运营效率的提升主要得益于增加超级拉链作业、延长水平段长度、改进目标定位以及关注钻头和马达性能，公司在该地区有超过10年的高回报钻探潜力，可维持当前产量水平并扩大利润率 [92] 问题8: 多拉多何时能实现规模经济，以及在天然气价格正常情况下的最优生产水平 - 多拉多在钻井方面效率提升显著，公司正在考虑如何利用其他项目的经验和资源，通过共享设备、人员和经验来提高效率，该地区不需要大量油井就能产生大量产量，公司希望以合适的节奏开发，避免超越学习曲线 [93][117] 问题9: 粉河盆地与其他优质产区的竞争力如何 - 粉河盆地目前表现出色，拥有一些最低的发现成本，在南部和北部约有1600个未钻探的优质位置，公司对该地区的Mowry油井表现有信心，并希望收集上覆地层（如尼奥布拉拉）的数据，以便未来开发 [139][140] 问题10: 回购决策的关键触发因素是什么 - 第一季度的回购主要是由于3月下旬与银行业危机相关的市场错位，公司认为市场的回调并未得到基本面预测的重大变化支持，且大部分需求方面的担忧已在市场价格中得到体现，公司通过评估业务的内在价值、交易倍数等因素，认为回购创造了显著的股东价值 [81][82][103] 问题11: 沃尔夫坎普开发策略中，今年沃尔夫坎普M井比例下降的原因 - 公司的联合开发策略是为了将高回报率的目标纳入油井组合，目前通过增加下部沃尔夫坎普的一些更深目标，实现了远超优质门槛率的经济效益，并拥有盆地内最紧凑的联合开发节奏 [108][109] 问题12: 新完井设计的20%增产是相对于同区域油井还是类型曲线，70口井是否包含在今年的指导范围内，是否会带来石油指导的上行风险 - 增产部分已部分纳入公司的指导范围，但并非全部，公司在制定计划时就预计会有一定的增产，该设计的效果与目标岩石类型有关，公司会谨慎推进，以了解哪些目标最适合该设计变化，70口井是今年计划的一部分，增产已在一定程度上反映在生产指导中 [126][127][147] 问题13: 多拉多放缓开发的考虑因素 - 并非由特定天然气价格触发，而是基于当前市场的整体疲软，公司希望在当前条件下谨慎增加天然气产量，从长期来看，公司对天然气市场仍持乐观态度 [129] 问题14: 天然气凝析液市场何时能企稳，以及对天然气市场平衡的看法 - 从长期来看，天然气凝析液市场可能会企稳，乙烷价格将与天然气价格走势相关，公司对美国天然气的长期前景持建设性态度，认为美国有望成为全球液化天然气市场的领导者，多拉多是其中的重要组成部分，公司希望以合适的节奏投资，保持低成本和高利润率 [170][171] 问题15: 公司的现金余额目标是多少 - 公司没有具体的现金余额目标，但会考虑一些战略因素，如持有一定现金以维持业务运营、避免使用商业票据，以及在机会出现时进行战略和逆周期投资，公司认为持有较高的现金余额可以增强在市场错位时进行回购的信心 [175][176][160] 问题16: 公司天然气价差在今年的走势如何 - 天然气价格短期受天气等因素影响波动较大，公司在开发多拉多时会注重长期投资节奏，目前正在评估浅部目标的应用情况，具体效果将因地区而异 [184][185]

股票回购 - EOG公司在2023年第一季度回购了共计3,001,098股股票，总价值约为31.02亿美元[113] - EOG公司已经根据2021年11月的授权回购了294万股股票，总成本为3.1亿美元，根据该授权还可以回购约46.9亿美元的股票[114] - EOG公司可以根据2021年11月的授权随时自由回购股票，回购的时间和数量由管理层自行决定，回购的股票将作为公司的库藏股并用于一般企业用途[115]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司将常规股息率提高10%，支付四次特别股息，支付了67%的自由现金流，超过将至少60%的年度自由现金流返还给股东的承诺，净债务减少近8亿美元 [80] - 2022年公司实现创纪录的34%的资本回报率和81亿美元的调整后净收入，产生76亿美元的自由现金流，为股东提供51亿美元的创纪录现金回报 [97] - 2022年公司证明储量替换率为244%，发现和开发成本仅为每桶油当量5.13美元，证明储量基础增加4.9亿桶油当量，达到超42亿桶油当量，同比增长13% [112] - 自2014年实施溢价战略以来，公司的折旧、损耗和摊销（DD&A）率下降42%，现金运营成本下降23%；2014年在与去年相似的油价下，资本回报率为15%，2022年增至创纪录的34% [103] - 2023年公司预计资本支出为60亿美元，实现3%的石油产量增长和9%的总产量增长；在每桶80美元的西德克萨斯中质原油（WTI）和每百万英热单位3.25美元的亨利枢纽天然气价格下，预计产生约55亿美元的自由现金流，收益率近8%，资本回报率接近30% [104] 各条业务线数据和关键指标变化 勘探业务 - 2022年勘探团队发现新的优质项目俄亥俄尤蒂卡组合，并推进两个新兴项目南德克萨斯多伦多和南部粉河盆地，推进包括北部粉河盆地在内的多个勘探前景 [99] 生产业务 - 2022年在特拉华盆地扩大超级拉链完井技术的应用，使每日处理的水平段英尺数增加24%；鹰福特项目的完井团队使每日完成的水平段英尺数增加14%，每个车队每日泵送的沙子量增加27% [106] - 2022年在特拉华盆地实施的新完井设计在26口井中进行测试，估计最终采收率提高达18% [138] - 2023年多拉多计划完成比去年多约10口井，实现适度的活动增加；粉河盆地计划在去年积极的井结果和基础设施安装基础上，增加20次莫里完井；预计在俄亥俄新兴的尤蒂卡项目完成几口额外的井，并在巴肯和DJ盆地钻几口井 [91][108] 市场业务 - 2022年公司目前14万百万英热单位/天的液化天然气（LNG）敞口带来的收入提升超过6亿美元 [82] - 公司扩大LNG协议，目前预计2026年生效，达到72万百万英热单位/天，将为42万百万英热单位/天提供与日本韩国 Marker（JKM）挂钩的定价选择权 [99] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年是通胀加剧的一年，行业内大宗商品价格上涨，服务、劳动力和供应市场更加紧张，公司通过效率提升和资本管理抵消大部分通胀，将井成本增幅限制在7% [88] - 预计2023年井成本额外通胀压力将限制在10%，主要驱动因素是管材成本以及钻机和压裂车队日费率的同比上涨 [109] - 美国今年将有20亿立方英尺/天的LNG出口在中断消除后恢复上线，2024 - 2025年将有额外50亿立方英尺/天上线，还有80亿立方英尺/天正在进行融资，天然气市场需求增长反映在期货价格已进入期货溢价状态 [150] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司专注于通过有纪律的增长产生高回报，通过有机勘探改善资源基础，改善环境足迹，并投资于降低未来成本基础的项目 [111] - 2023年计划包括实现多拉多的规模经济和持续创新，增加基础设施投资，锁定部分服务成本以应对通胀，推进CCS项目以实现低排放生产目标 [91][92][142] 行业竞争 - 公司认为强大的资产负债表是周期性行业中的竞争优势，其当前资产负债表在能源行业中最强，在标准普尔500指数的杠杆和流动性方面排名前20% [135] - 公司的分散式结构使其能够在资产层面实时决策，以实现价值最大化，这使其与竞争对手区分开来，并能够持续执行战略并取得优异成果 [83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年是充满挑战的通胀之年，但公司运营团队通过创新和协作，在多盆地投资组合中取得出色成果，产量、资本支出和单位运营成本均在年初设定的指导范围内 [81] - 2023年公司处于比以往更好的位置，能够为股东创造价值，在能源的长期未来中发挥重要作用，有信心实现石油产量和总生产的增长，产生强劲的自由现金流，并维持行业内最佳的资产负债表 [102] - 管理层认为通胀已见顶，服务成本已趋于平稳，公司锁定部分成本，有机会利用价格下降的机会，同时将继续寻找提高效率和降低成本的方法 [152] 其他重要信息 - 公司的特别股息反映了对计划的信心和对油气价格的建设性展望，将继续评估现金返还金额，以实现或超过全年至少60%的自由现金流返还承诺 [87] - 公司的井口天然气捕获率超过99.9%，初步结果显示2022年降低了温室气体强度和甲烷排放百分比，约95%的特拉华盆地产量已由连续甲烷监测技术iSense覆盖 [107] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 多拉多的投资计划如何随天然气价格变化而改变，以及未来几年的前景如何 - 公司在多拉多的长期战略保持不变，以资产逐年改善的速度进行投资，降低前期井成本和长期运营成本，今年将转向一个完井团队计划以提高效率；美国天然气市场需求增长，公司将根据市场情况动态调整投资 [8][118][149] 问题2: 维持平产量的维持性资本支出要求是多少，以及今年剩余时间哪些领域成本可能下降 - 作为有机增长公司，公司不特别关注维持性资本支出；通胀已见顶，服务成本趋于平稳，公司锁定约55%的井成本，有机会利用价格下降的机会；预计钻机活动水平可能下降，带来市场机会 [9][152][154] 问题3: 公司对资产负债表上现金的使用有何看法，是否会增加向股东返还现金或进行无机收购 - 公司没有特定的净现金目标，注重资产负债表的灵活性；今年第一季度将偿还12亿美元债券；去年已超过将60%自由现金流返还给股东的最低承诺；不寻求大型、昂贵的企业并购，继续寻找增值的附加收购机会 [13][157] 问题4: 公司在特立尼达的项目进展如何 - 特立尼达的钻井平台预计今年年中开始作业，基于2020年的发现已搭建一个平台，今年晚些时候将开始另一个名为Momento的平台建设 [15] 问题5: 公司如何看待当前天然气市场供过于求的情况，为何仍要加速天然气生产 - 公司投资于优质井，以每百万英热单位2.5美元的天然气价格衡量投资回报，该价格贯穿资产的整个生命周期；美国天然气市场长期需求增长，公司有信心通过投资实现长期价值 [162] 问题6: 尤蒂卡和粉河盆地的新井结果如何 - 2022年在尤蒂卡钻完的四口井继续达到预期表现，2023年第一季度末将开始钻井计划，全年将增加活动，运行2 - 3台钻机和一个压裂车队，约55口净井，大部分在莫里，同比增加75%；在粉河盆地，2022年完成约31口净井，结果出色，将继续优化莫里项目，并利用数据开发其他地层 [21][22][133] 问题7: 鹰福特项目活动增加的原因是什么，与特拉华盆地相比资本效率如何 - 鹰福特是高利润率的石油项目，拥有大量基础设施和行业知识；团队持续推动创新和提高效率，实现更好的回报；通胀和服务可用性在不同盆地的表现不同，鹰福特更具吸引力；与特拉华盆地相比，鹰福特每英尺累计产量可能略低，但井成本显著降低，能够在更短时间内投产更多井，是公司最具资本效率的项目之一 [24][25][174] 问题8: 公司目前的基础产量递减情况如何，预计今年石油和公司整体递减率是否会保持平稳或下降 - 基础产量递减率逐年相对稳定，预计未来不会有明显变化 [61] 问题9: 特拉华盆地新完井设计的改进性质是什么，是否会推广到其他盆地 - 公司不会详细说明新完井设计，但会将该技术推广到其他盆地；目前该设计仅在特拉华盆地的26口井中应用，已实现18%的估计最终采收率提升，效果显著 [35] 问题10: 公司是否会考虑对巴肯项目进行货币化 - 巴肯项目能产生显著回报，是公司高回报率的项目之一，今年将投入资金，可预见的未来将运行一个钻机项目 [55] 问题11: 连续泵送作业如何提高完井效率，公司的合同覆盖情况如何 - 连续泵送作业可减少停机时间，增加每日完成的英尺数，降低井成本，推动完井设计改进，提高井性能；公司约45%的钻机和65%的压裂车队通过长期协议锁定，有机会利用价格下降的机会 [29][31] 问题12: 公司增加三台钻机的进展如何，预计何时钻机数量会增加 - 钻机已基本投入运营，从去年第四季度末开始逐步增加；不同项目的钻机数量会根据项目时间有所波动，但基本计划已确定，钻机数量不会大幅超过当前水平 [71][66] 问题13: 鹰福特的 legacy 湿气项目重新启动的原因是什么，未来几年预计的活动量如何 - 圣安东尼奥分部的团队认为该区域有高回报投资机会，去年钻的三口井有显著回报，今年活动将增加，但未给出具体井数 [68] 问题14: 公司在澳大利亚的 Beehive 项目何时钻探 - Beehive 项目预计2024年开钻 [159] 问题15: 公司资本支出增加的构成是什么 - 资本支出增加主要包括三个方面：井成本通胀预计约占三分之一，预计井成本较去年上涨10%；基础设施投资，如多拉多的天然气管道和新兴项目的基础设施建设；ESG项目资本投入 [160][161]

产量和价格 - 2022年美国鹰福特油田原油和凝析油产量为46.6百万桶，2021年为51.8百万桶，2020年为54.6百万桶[12] - 2022年美国鹰福特油田天然气液体产量为10.5百万桶，2019年为9.0百万桶，2020年为9.7百万桶[12] - 2022年美国鹰福特油田天然气产量为52亿立方英尺，2021年为55亿立方英尺，2020年为53亿立方英尺[12] - 2022年美国原油和凝析油平均价格为97.22美元/桶，2021年为68.54美元/桶，2020年为38.65美元/桶[13] - 2022年美国天然气液体平均价格为36.70美元/桶，2021年为34.35美元/桶，2020年为13.41美元/桶[13] - 2022年美国天然气平均价格为7.27美元/千立方英尺，2021年为4.88美元/千立方英尺，2020年为1.61美元/千立方英尺[13] 员工福利和发展 - EOG截至2022年12月雇佣了约2850名员工，包括外国员工[14] - EOG通过提供竞争力薪资、奖金和全面福利计划来吸引和留住人才[14] - EOG支持员工的专业发展，并提供领导力、管理技能、沟通、团队效能等方面的培训[14] - EOG重视性别、种族、民族和文化多样性，并致力于促进不同人才、观点和经验的协作工作环境[15] 环境和法规 - EOG的天然气销售价格目前可能以未受监管的市场价格进行[19] - EOG的采集和处理设施可能会受到州或联邦监管的影响[19] - EOG的温室气体排放报告受到美国环保局规定[21] - 美国国内外的温室气体排放和气候变化问题受到监管机构的关注[21] - EOG认为减少温室气体排放符合环境利益和明智的商业做法[21] - EOG的液压压裂技术主要在州和地方级别进行监管[24] - EOG的液压压裂和其他运营方面的法规遵从增加了整体业务成本[25] - EOG的国际勘探和生产业务受到各国政府的环境法规影响[25] 价格风险管理 - EOG是一家原油和天然气生产商，受到原油、液化石油气和天然气价格变动的影响[26] - EOG对原油和凝析油价格的敏感度为每桶价格上涨或下跌1美元，净收入约为1.37亿美元，税前现金流约为1.75亿美元[26] - EOG对天然气价格的敏感度为每Mcf价格上涨或下跌0.10美元，净收入约为3.5亿美元，税前现金流约为4.4亿美元[26] - EOG通过金融商品衍生工具管理价格风险，主要包括价格互换、期权、领先期权、领先互换和基差互换合同[27]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：能源行业、石油和天然气行业 - 公司：EOG Resources, Inc.（NYSE:EOG） 纪要提到的核心观点和论据 公司优势 - **多盆地资产组合**：公司拥有多盆地资产组合，该资产基础主要通过有机方式创建，能将一个盆地的信息和技术应用到其他盆地，新盆地开发的技术也可反馈到之前的盆地；新增资产基于40美元的WTI油价和2.50美元的天然气价格的溢价定价表，且新增资产至少要有30%、目前主要是60%的直接井口税后回报率 [4][5] - **低成本运营**：一方面利用技术提高运营效率，实现可持续的井成本降低；另一方面，战略性地将价值链的不同环节内部化，如沙子、化学品、水、钻井泥浆和钻井电机等 [6] - **财务政策和现金回报策略**：主要关注定期股息，并以可持续的方式增加；承诺每年返还至少60%的自由现金流，今年有望超过该比例，已向股东返还超50亿美元；拥有行业最强的资产负债表，现金状况良好，债务水平低，能提供反周期投资机会 [7][8] - **安全和环境领先**：利用技术降低排放强度，开展碳捕获和储存试点项目，采用闭环气体捕获技术消除燃烧，并推出iSense进行持续甲烷监测 [8] - **独特企业文化**：30年来形成了分散式、创业型、具有商业头脑的跨学科员工团队，员工贴近资产所在地工作和生活 [9] 宏观市场分析 - **石油市场**：美国石油增长将显著放缓，供应方面，俄罗斯制裁和美国战略石油储备（SPR）释放结束将导致供应收紧；需求方面，经济衰退对能源需求的影响不确定，但中国需求有望回升，预计今年晚些时候石油供需将趋紧 [11][12][14] - **天然气市场**：近期天然气价格下跌主要是由于暖冬和墨西哥湾沿岸的Freeport工厂停产；预计2023年天然气市场形势乐观，2025年及以后更乐观，因为墨西哥湾沿岸对液化天然气（LNG）的需求增加；公司的Dorado天然气项目具有潜力，预计可采储量达20万亿立方英尺，发现成本低，运输费用低，能利用墨西哥湾沿岸的需求中心 [16][18][19] 资产情况和资本分配 - **Utica**：处于早期阶段，预计明年钻探约20口井，正在进行大量的圈定和间距测试工作 [27] - **Dorado和南粉河盆地**：进展良好，但基础设施有待完善，预计活动将有所增加，属于新兴资产，正朝着核心资产发展 [27][28] - **Permian**：是核心资产，处于最佳状态，拥有超过5000英尺的生产机会和20个不同的着陆区；预计2023年活动水平保持平稳，尽管价格上涨和成本上升，但公司将保持纪律，注重提高生产率和降低发现成本 [28][29][30] - **Eagle Ford**：不再是增长资产，每年钻井约100 - 125口；尽管井的生产率下降，但井成本显著降低，过去两年的回报率达到近15年来的最高水平 [31][32] - **资本分配原则**：避免过度投资和投资不足，根据资产的回报率和发现成本来调整投资，确保资产持续改进，注重通过周期为股东创造价值 [20][21][24] 成本控制措施 - 去年转向拉链压裂和减少钻井时间，帮助抵消了部分成本；今年将重点推进钻井电机和钻井泥浆项目，预计井成本将面临10%的通胀压力 [34][35] 资产信心和生产力比较 - **Utica**：公司对Utica的液体通道有信心，因为从其他页岩层的工作中积累了经验，开发了专有软件进行预测分析，并通过观察其他运营商的活动验证了该工具；Utica地质环境良好，有40万英亩租赁土地，其中南部购买了12万英亩矿权，有望提高回报率 [37][38][39][40] - **Delaware盆地**：公司对该盆地的井生产率和资本效率有信心，认为生产率因地理位置和着陆区而异；与同行相比，公司注重每个钻井单元的协同开发，优化间距以提高回报和净现值 [42][43][44] Dorado项目情况 - 表现优于预期，学习曲线进展更快，井成本下降，钻井时间显著缩短，但由于项目规模有限，难以完全抵消通胀压力；井生产率高，部分区域已提前进入联合开发阶段；是低成本天然气资源，对美国和北美LNG战略具有重要意义 [46][47][48] LNG战略 - 公司是LNG协议的早期参与者，目前有1.4亿立方英尺/天的LNG合同，后将合同扩展至7.2亿立方英尺/天，其中4.2亿立方英尺/天暴露于国际定价，3亿立方英尺/天暴露于国内定价；LNG是公司营销协议多元化的一种方式，有助于控制和分散风险，避免下游中断 [49][50][51][52] 2023年生产概况 - 石油方面，预计活动水平和增长率与2022年相似，处于低个位数范围；BOE方面，由于增加了对南粉河盆地、Dorado的分配以及特立尼达的国际钻井，预计增长率将达到两位数 [54] 资本返还 - 公司处于净现金地位，这是战略优势，使其能够进行战略收购和机会性采购；有现金返还框架，至少返还60%的自由现金流，过去一年不仅返还了超过60%的自由现金流，还实现了业务再投资和资产负债表的强化 [56][57] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司在2023年将启动碳捕获和储存试点项目 [8] - 公司推出iSense技术，用于对所有资产进行持续甲烷监测 [8] - 公司在特立尼达获得一个平台，将增加国际钻井，这是一个干气项目 [54]

一、涉及公司 EOG Resources, Inc. (NYSE:EOG)[1] 二、核心观点与论据 （一）投资策略与库存 1. **双溢价策略** - EOG有溢价和双溢价策略，溢价标准是在油价40美元/桶、天然气凝析液（NGLs）16美元/桶、天然气2.50美元/百万英热单位时，税后回报率达到30%；双溢价则是在相同参数下回报率达到60%。公司有11,500个溢价地点和6,000个双溢价地点，每年钻探550 - 600个地点，双溢价库存可维持10年，溢价库存可维持20年。选择这些参数是为了在商品价格周期中做出创造价值的投资决策[4]。 - 如果商品假设参数改变，库存会更高，公司目标是将更多非溢价地点转化为溢价地点，更多溢价地点转化为双溢价地点，例如上次更新中，实际补充的双溢价地点是钻探数量的170%[6]。 2. **与同行对比** - EOG在行业同行中拥有最严格的资本分配框架，同行倾向于先钻探最好的油井然后进入生产模式，而EOG避免进入生产模式，希望每口井都比上一口更好，这种方式可以缓解通货膨胀并持续改进，多盆地库存也是EOG与同行的一大区别，能带来运营灵活性[9][10]。 - 当其他公司称有10年库存时，EOG的双溢价库存约为12 - 13年（若包含溢价则为20年），在当前天然气价格环境下，库存价值显著更高，公司仍在努力将非溢价地点转化为溢价地点[11][12]。 （二）应对通货膨胀 1. **通货膨胀情况** - 2021 - 2022年，钻井与完井（D&C）成本平均通货膨胀率约为7%，2022 - 2023年预计在此基础上再增加10%，但仍处于同行低端水平[21][22]。 2. **应对措施及可持续性** - 年初认为可通过运营效率（如更快更便宜地钻井）来缓解通货膨胀，俄乌战争后有所变化。公司有持续改进的文化，例如Eagle Ford油井，从每口井1200万美元降至400 - 500万美元。还将水、砂、电机项目等利润率较高的业务内部化以获取额外利润[23]。 - 不同成熟度的资产生产力改进程度不同，较不成熟地区的生产力改进更为显著，通过在七个运营区域合理分配资本来最大化回报和自由现金流[25][26]。 （三）财务相关 1. **现金回报策略与价值创造** - 公司认为价值创造在于创造自由现金流，关键原则是资本纪律，不将增长视为目标，而是最大化可创造的价值，投资于能持续改进的项目，目标是降低成本，提供市场上成本最低、回报最高的碳氢化合物[17]。 - 在当前有多种现金使用选择且无净债务的情况下，合适的投资水平是能让所有资产变得更好，在通货膨胀环境下大幅增加投资不是改进的方式，投资受市场对碳氢化合物的需求约束，且投资于能持续改进的项目[19]。 2. **债务与现金部署** - 公司对净债务状况感到满意且自豪，这是在周期性大宗商品价格业务中的竞争优势，例如Yates收购案中，良好的资产负债表使其具有谈判优势。资产负债表还用于支持不断增长的可持续基础股息（上季度增长10%），从未削减或暂停股息[42]。 - 明年第一季度有7.5亿美元债务到期，计划偿还。对于现金部署，公司希望投资于超高回报项目，不会轻易根据油价短期波动而改变策略，要考虑到长期的自由现金流生成潜力[43][46]。 3. **对冲策略** - 随着成本降低和资产负债表改善，公司认为需要的对冲比过去少，明年石油约90%暴露于市场价格，天然气约80%暴露于市场价格，并且过去对冲是为了运营连续性以便签订长期合同，现在通过与服务提供商合作获得了灵活性，如在新冠期间能够减少活动量[50]。 4. **股票回购与股息政策** - 公司有50亿美元的股票回购授权（今年初更新），目前在大宗商品周期的这个阶段尚未看到使用该授权的价值错位情况，与股东交流后发现很多股东支持特别股息政策。自过去25年以来，基础股息以22%的年复合增长率增长，这显示了公司对未来财务价值的信心[56][57][58]。 - 公司认为股票被低估，但将股票回购视为一种投资机会[59][60]。 （四）运营相关 1. **资产组合管理** - 在过去12年中剥离了70亿美元的遗留资产，目前仍有一些遗留的天然气资产（如Barnett的部分资产）在产生大量自由现金流，公司一直在寻找合适时机优化资产组合[30]。 - Dorado是天然气项目，靠近墨西哥湾海岸，是干气，油井性能优异，未来几年将逐年增加对Dorado的投资[31]。 - Utica项目是有机建立的土地位置（通过小型并购），该地区的南北位置土地非常集中，在该地区有18口遗留油井，新钻的4口油井结果优异，还需要进行更多测试，但预计会有规模且达到双溢价结果[38][40]。 2. **开发与回流理念** - 开发理念是通过开发多区域（共开发）来最大化土地价值，这可能是由于完井、增产现场的相互作用或者整体回报和基础设施的考虑[64][65]。 - 回流方面，取决于完井情况、所关注的阶段、区域的流动能力以及碳氢化合物之间的相互作用，目的是最大化回报和采收率，这也与减少折旧、折耗及摊销（DD&A）有关[66]。 3. **Dorado项目的发展** - 在Dorado投资36英寸管道，目的是控制天然气外输的时间，将天然气输送到墨西哥湾海岸的主要枢纽Agua Dolce，从而控制整个价值链，该地区有大量的流动性[69]。 - 与液化天然气（LNG）有垂直关联，公司在LNG方面有很大的灵活性，目前每天有1.4亿立方英尺暴露于国际LNG定价，到2025年Cheniere第三阶段投产后将增加到4.2亿立方英尺/天，还有3亿立方英尺/天与休斯顿航道相关，这为履行合同提供了更多选择[70]。 4. **盈亏平衡相关** - 公司不按照维持资本来运营公司，之前在新冠疫情前高于维持资本，疫情后低于维持资本，而且如果给出一个数字，会因是否包括其他盆地的勘探而不同，所以不关注维持资本数字，更关注持续改进和降低成本基础。2021年，为实现10%的资本回报率（ROCE）将成本降至44美元（包括股息），根据早期幻灯片，在满足基础股息方面，油价低至32美元/桶（取决于天然气和NGLs价格）[72]。 三、其他重要内容 1. 在新冠疫情期间，油价年度平均最低达到37美元/桶，这也是EOG设定投资决策参数时考虑的因素之一，希望项目在整个商品价格周期中都能创造可观回报[5]。 2. 公司在不同地区的规模不同，Bakken地区规模较小，Powder River Basin、Eagle Ford、Dorado规模较大，Utica地区规模还不确定，但有39.5万英亩土地，18口遗留油井和4口新钻油井结果良好，还有13.5万英亩的矿产资源[28]。 3. 公司的文化是持续改进，从28年前到现在一直强调这一点，这种文化在应对通货膨胀、提高油井生产力、优化资产组合等多方面都发挥着重要作用[62]。

财务数据和关键指标变化 - 公司将常规股息提高10%，年化股息达每股3.30美元 [10][29] - 预计2022年将向股东返还每股8.80美元或51亿美元现金，超过60%的现金返还承诺 [10] - 第三季度末资产负债表上有53亿美元现金，债务为51亿美元，季度内产生23亿美元自由现金流，营运资金流入13亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度产量超指导中点，资本支出低于预测目标 [14] - 第三季度实现的石油和天然气价格超过目标基准，预计第四季度天然气和原油销售实现价格将保持强劲 [15][16] - 年初至9月，原油和天然气的出口定价带来近7亿美元的收入提升 [17] - 预计平均井成本较去年仅适度增加7%，全年资本指导范围缩小至45亿 - 47亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度预计每天以布伦特价格销售超25万桶原油，以JKM关联价格销售14万MMBtu天然气 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过低成本有机勘探建立优质资产组合，提高资本效率，增强竞争优势 [6][9] - 2023年计划适度增加活动，使用28 - 30台钻机和8 - 10个压裂车队，预计资本支出增加 [20][22] - 计划推进特定资产开发、加速基础设施项目、投资环境项目，如建设天然气管道和扩大碳捕获与储存项目 [23][24][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年供应链、油气价格和全球宏观驱动因素将保持动态，公司多元化低成本资产基础使其能抓住机遇 [11] - 公司持续执行战略，通过创新和效率降低成本结构，提高投资组合质量，改善资本效率和自由现金流潜力 [11] 其他重要信息 - 公司在俄亥俄州尤蒂卡页岩获得39.5万英亩油气组合区块，成本低于每净英亩600美元 [33] - 已钻的4口井实现了溢价和双重溢价回报，预计2023年钻约20口井，实现双重溢价回报并进一步划定该区块 [37][40] - 公司实现了2025年甲烷排放百分比目标，达到0.06%，较2017年水平降低85%，井口天然气捕获率达99.8% [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 尤蒂卡组合区块的经济情况和外输情况 - 公司重新评估该盆地，结合地质数据和运营技术，认为有机会，类似十年前特拉华盆地 [48][49] - 预计该区块油、气和NGL产量会有变化，最终采收率中油占25% - 35%，NGL和残余气占比相似，经济回报为溢价和双重溢价 [50][51] - 营销战略与其他区块相同，该区块天然气产量低，周边有大量可用产能，与中游运营商和州际管道建立了良好关系，销售无问题 [53][55][56] 问题2: 2023年资本分配是为维持产量稳定还是考虑增长 - 预计2023年石油产量实现低个位数增长，油当量增长为低两位数，将增加2 - 3台钻机和1 - 2个压裂车队 [58][59] 问题3: 尤蒂卡区块那口高产井的产量数据情况、其他三口井情况及目标井成本 - 2500桶/日的产量维持了几周，其他4口井按3英里开发计划有双重溢价经济回报，最长的12000英尺侧钻井由运营团队出色完成 [63][64] - 预计每桶发现与开发成本低于5美元 [64] 问题4: 多拉多区块36英寸管道何时完工及是否有LNG相关计划 - 管道建设需数年，目的是将天然气推向市场并降低运营成本，该地区LNG需求大，有优势 [66][67] - 建设该基础设施后预计有4个下游市场连接，南德克萨斯地区需求大，公司还签订了州际管道运输合同 [69][70][71] 问题5: 尤蒂卡区块的获取背景及是否会扩大，资本分配是否转向天然气 - 公司根据地质模型获取该区块，购买了13.5万英亩矿产权益，符合低成本进入战略 [74][75] - 公司基于内部溢价价格表进行投资决策，长期看好天然气和NGLs，会根据宏观供需基本面和回报评估投资 [77][79] 问题6: 尤蒂卡区块有双重溢价潜力和单溢价潜力的面积比例及井间距假设 - 目前开发初期，有4口井，需更多钻探和测试才能确定资源、井数和井间距 [81] - 认为整个区块都有双重溢价潜力 [82] 问题7: 中期到长期如何推进尤蒂卡区块开发，与多拉多和PRB区块的资本分配关系 - 2023年计划钻约20口井，再确定后续计划 [83] - 多盆地开发提供资本分配灵活性，会避免在通胀和供应链限制严重的地区增加活动，如二叠纪盆地 [84] 问题8: 尤蒂卡区块的4口井与之前运营商的不同之处及是否测试不同概念 - 公司凭借在其他盆地的经验，在目标定位、相态理解、压力分析和运营执行方面有优势，能实现低成本和双重溢价回报 [87][88] 问题9: 20口井的开发是否需要2台钻机 - 目前平均1台钻机可完成20口井的开发计划，可能根据钻机可用性调整 [89] 问题10: 2023年及以后的勘探预算规模 - 2023年是一些项目的进一步划定年，还有其他正在评估的前景项目，具体数字需在2月公布 [92] 问题11: 尤蒂卡区块的“秘诀”是否是留在波因特普莱森特层 - “秘诀”是综合因素，包括在其他区块的经验、运营执行能力、正确的岩石物理模型和追求卓越的文化 [93][94] 问题12: 如何克服尤蒂卡区块过去的储层能量挑战及是否有不同的人工举升策略 - 位于挥发性油窗，有足够天然气帮助举升油井，目前预计整个油井生命周期不需要太多人工举升 [95] 问题13: 从组织角度看，多少个盆地算太多 - 公司的分散式组织是竞争优势，8个运营团队可跨盆地工作，不同盆地的勘探有助于团队理解和学习 [97][98] 问题14: 年末和2023年初的活动情况 - 目前运行的钻机将持续到明年，根据2023年预算展望会考虑增加钻机，季度产量增长平缓是由于井完井时间较晚，产量将计入下一年 [101] 问题15: 尤蒂卡区块3英里侧钻井成本及20口井的支出，以及钻机增加情况 - 未给出具体开发成本，可根据每桶低于5美元的发现与开发成本和200 - 300万桶的产量估算井成本 [103] 问题16: 尤蒂卡区块的营销战略，是否有将天然气运出盆地的计划及对回报的影响 - 营销环节早期整合，该区块以液体为主，天然气产量低，与处理、销售和外输方面的合作关系良好，目前不认为有问题 [104][105] 问题17: 为何美国石油产量自2022年4月以来未增长，是否接近页岩油产量峰值 - 美国石油增长低于预期是由于库存耗尽、通胀压力、供应链限制和行业整合后公司投资更谨慎，这些因素在2023年仍将存在 [108][109][110] 问题18: 公司的最低现金余额和最优资本结构 - 公司没有现金目标，很高兴能加强资产负债表并向股东返还现金 [111] - 有50亿美元的股票回购授权，会机会性使用，公司战略旨在长期创造价值，通过管理资产负债表进行反周期投资，强大的资产负债表支持股息增长和现金返还承诺 [112][113]

环境诉讼披露 - 公司将使用100万美元的门槛来确定是否需要披露环境诉讼程序，截至2022年9月30日的季度无相关环境诉讼需披露[217] 股票回购 - 2022年7月1日至9月30日，公司分别回购6149股、18473股和321946股，平均价格分别为108.69美元、115.99美元和105.79美元，季度总回购346568股，平均价格106.39美元[219] - 2021年11月4日起，公司董事会授权最高50亿美元的股票回购计划，截至文件提交日未回购[219] 年度股东大会 - 预计2023年年度股东大会于5月24日举行，时间和地点待确定[222] - 2023年年度股东大会股东提案提交截止日期为2022年12月2日[223] - 2023年年度股东大会董事提名或其他事项通知需在2022年11月10日至12月12日送达公司[224] 公司计划 - 公司2021年综合股权薪酬计划受限股票单位授予协议适用于2022年9月29日及之后的授予[228] - 公司修订并重述的年度奖金计划于2022年1月1日生效[228] 财务报表 - 报告包含截至2022年9月30日和2021年9月30日三个月及九个月的简明综合损益和全面收益表等财务报表[228] 报告签署 - 报告日期为2022年11月3日，由执行副总裁兼首席财务官Timothy K. Driggers代表公司签署[232]

财务数据和关键指标变化 - 公司公布2022年第二季度调整后每股收益为2.74美元，自由现金流近13亿美元 [6] - 截至目前，公司今年已宣布每股4.30美元的特别股息，加上同行领先的年化定期股息每股3美元，有望支付至少60%的年度自由现金流 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 勘探与生产业务 - 二季度产量超过生产指引中点，资本支出和单位运营总成本低于预测目标 [20] - 预计今年石油同比增长约4%，以恢复到疫情前的生产水平 [21] - 预计井成本较去年有个位数的适度增长，且大部分增长将在下半年出现 [24] 甲烷监测业务 - 公司在特拉华盆地试点的连续甲烷监测系统iSense，目前已覆盖约60%的产量，预计年底将覆盖特拉华盆地其余大部分产量，并于明年在其他运营区域推广 [33] 营销业务 - 上半年，公司平均每日出口18.8万桶石油，占总产量约30%，有能力每日出口最多25万桶石油 [50] - 丙烷每日出口量为1.9万桶，以高于贝尔维尤山的溢价价格出售 [51] - 天然气价格实现强劲提升，通过科珀斯克里斯蒂的Cheniere LNG设施，已确保每日14万MMBtu与JKM挂钩，当Cheniere LNG设施第三阶段投入使用后，公司对JKM的敞口将增至每日42万MMBtu [51] 各个市场数据和关键指标变化 - 油田服务产能仍然极为紧张，材料和经验丰富劳动力供应有限，导致服务成本不确定，这种情况在二叠纪盆地等活动最活跃的地区更为集中 [25] - 公司粉末河盆地的NGL与WTI价格比率超过50%，上半年NGL价格实现为每桶53.01美元，比贝尔维尤山典型桶溢价7.17美元 [48] - 粉末河盆地的石油平均API重度为44 - 47，需求旺盛，上半年该地区石油实现价格为WTI加1.63美元 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司致力于通过现金返还策略为股东创造长期价值，计划支付至少60%的年度自由现金流 [7] - 公司将继续专注于有机勘探，通过分散的组织结构，培养优质和双优质井的库存，为公司提供20年的发展路径 [7] - 公司将优化跨资产组合的再投资，以低成本增加储量，降低公司整体成本基础，提高资本效率 [14] - 公司将减少石油和天然气套期保值，预计未来套期保值的产量比例将远低于过去几年的20% - 30% [17] - 公司将继续推进iSense甲烷监测系统的部署，以减少排放，提高运营的可持续性 [15] - 公司将维持纪律，预计明年石油实现低个位数增长，同时将增加对南德克萨斯多拉多天然气项目的投资 [27][28] 行业竞争 - 公司认为自己在资产质量、规模、成本结构、可持续性、资产负债表和现金返还策略等方面具有差异化优势，是北美少数有能力在全球油气供应成本上竞争的公司之一 [54][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前的经营环境充满挑战，大宗商品价格波动和通胀压力带来了不利影响，但公司员工专注于执行，提高了业务表现 [18] - 公司对自身业务的低成本结构和运营灵活性充满信心，加上行业领先的资产负债表，使公司能够在当前环境下终止大部分套期保值 [17] - 公司认为未来对其产品的长期需求将保持积极，通过控制产品、运输能力和先发优势，公司有能力抓住出口市场的价格优势，为股东创造额外的现金流和价值 [53] 其他重要信息 - 公司在特拉华盆地的钻井作业中，井下钻井电机计划使每趟钻进尺同比增加13%，并减少了钻井时间 [22] - 鹰福特地区的钻井团队将每日钻进尺提高了11%，同时通过管理钻井参数，将钻井液成本降低了10% [22] - 公司在完井作业中，超拉链完井技术已应用于约65%的完井，使每日完井侧钻尺提高了11%，每日泵送小时数增加了24% [23] - 公司预计下半年将进一步降低沙子成本，并将节省的成本延续到2023年 [23] - 公司在粉末河盆地南部的Mowry和Niobrara油藏已完成约40口净井，今年预计完成15口净井，并计划明年大幅增加作业活动 [43] - 公司在粉末河盆地北部获得了额外110英亩的区块，扩大了其在该地区的勘探范围 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年公司石油增长预期是否有变化 - 公司表示增长是纪律性再投资策略产生高回报的结果，目前来看，由于供需平衡、服务限制和通胀压力等因素，明年石油增长可能与今年相似，同时会增加对多拉多天然气项目的投资 [58][59] 问题2: 公司未提高2022年资本支出预算，是否减少了作业以控制成本 - 井数的小变化是由于时间安排和部分油井工作权益的变化，公司对团队创新和提高效率以抵消通胀充满信心，预计仍将在预算范围内，不会增加额外成本 [61][63] 问题3: 2023年各盆地的资本分配和钻机数量会如何变化 - 目前确定资本分配还为时尚早，但特拉华盆地和鹰福特地区仍将吸引大量资本，多拉多和粉末河盆地的活动预计会增加，粉末河盆地的活动将从传统油藏转向新兴油藏 [67][69] 问题4: 18亿美元的套期保值抵押品何时到期，12.5亿美元的债券何时偿还 - 债券将于2023年第一季度到期，公司暂无提前偿还计划，抵押品的到期时间与套期保值的时间相关，取决于市场情况 [72] 问题5: 粉末河盆地的商品价格实现情况能否持续 - 粉末河盆地的产品具有竞争力，原油质量高，公司通过确保储存和运输能力，以及多市场灵活性，实现了较高的价格 [75][79] 问题6: 特立尼达的天然气产量下降原因及未来预期，与多拉多项目的资本分配比较 - 产量下降是由于压缩机站和平台的维护项目，预计2023年初将恢复正常，特立尼达项目历史上表现良好，仍有勘探机会 [81][82] 问题7: 公司是否能应对明年的通胀压力 - 公司认识到行业面临的通胀压力，但通过持续改进的文化和高效的运营，能够抵消部分影响，公司的合同策略具有灵活性，通常会提前锁定50% - 60%的井成本 [84][86] 问题8: 剔除13亿美元套期保值提前结算付款的影响后，公司实现60%自由现金流分配目标的意愿如何 - 董事会每季度决定股息，会考虑业务需求、宏观环境和现金状况等因素，60%是最低目标，最终是否返还更多现金由董事会决定，提前终止套期保值反映了公司对改善财务状况的信心 [89][90] 问题9: 公司进行股票回购的考虑因素是什么 - 公司将股票回购视为投资决策，会在市场出现重大错位时机会性地使用50亿美元的股票回购授权，今年第二季度未出现重大错位，市场波动是短期事件，不改变基本面 [93][94] 问题10: 公司除了自供沙子外，还有哪些垂直整合领域，自供沙子的产能如何 - 公司自供沙子项目已开展十多年，正在扩大产能，其他垂直整合领域包括控制钻井电机、管理管材库存等，这些措施提高了性能并降低了成本 [97][99] 问题11: 2023年公司的维持性资本和盈亏平衡的油气价格预期如何 - 公司尚未公布相关数据，由于今年上半年天然气价格变化较大，已移除盈亏平衡幻灯片，但公司通过增加低成本储量，降低了单位成本和折旧、损耗及摊销率，可推断盈亏平衡点有所降低 [103] 问题12: 公司股价表现不佳，为何不进行股票回购 - 公司认为目前股价被低估，但与在业务中再投资相比，股票回购的回报率较低，股东更倾向于获得特别股息的确定性，而不是在市场波动时进行股票回购 [105][106] 问题13: 鹰福特地区的并购市场机会如何，新税收提案对公司有何影响 - 鹰福特地区目前仍能实现高回报率和低发现成本，公司有大量库存井，且并购成本较高，因此主要关注有机租赁收购，对于新税收提案，公司正在审查，目前预计最低税提案对公司无不利影响 [111][116] 问题14: 现金流量表中3.5亿美元的收购主要是用于现有业务还是勘探 - 此次收购主要是在勘探项目中增加低成本的土地面积，几乎没有产量，旨在扩大公司未来的勘探机会 [118] 问题15: 公司出口能力能否超过每日25万桶，如何增加出口敞口 - 公司的出口设施可扩展，拥有500万桶的储存能力，能够快速进行交易，如果需要，可以增加出口量，公司在合同和运输方面具有优势 [120][121] 问题16: 多拉多项目的进展如何，如何融入美国天然气市场 - 自2018年以来，公司在多拉多项目中已钻探和完成30多口优质井，在降低成本和提高性能方面取得了进展，2023年的计划尚早，但公司将保持投资纪律，该项目不需要大量井即可显著提高产量 [125][126]