文章核心观点 Maxfli与LPGA冠军Lexi Thompson达成独家高尔夫球代言协议，Thompson将在2024赛季使用并推广Maxfli Tour系列高尔夫球，还将参与营销活动和产品创新测试 [1][2][4] 合作详情 - Maxfli与职业高尔夫球手Lexi Thompson达成独家高尔夫球代言协议，Thompson将在2024赛季使用并推广Maxfli Tour系列高尔夫球，同时担任品牌大使和代言人 [1] - Thompson本周将在佛罗里达州布拉登顿的LPGA Drive On锦标赛上开始使用Maxfli Tour球 [2] - Thompson认为Maxfli Tour球符合她的比赛风格，能在不牺牲控制的情况下提高球速 [3] - Thompson将成为Maxfli各种营销活动的代言人，通过营销活动和社交平台激励不同水平的高尔夫球手选择适合自己的Maxfli球 [4] - Thompson将参与Maxfli 2025年推出的新Tour系列球的产品创新和测试环节 [4] 球员介绍 - Thompson进入LPGA巡回赛第13年，职业生涯有11次LPGA巡回赛胜利，包括2014年卡夫纳比斯科锦标赛和2018年CME集团巡回锦标赛等重要赛事冠军 [2] - Thompson是第7位参加PGA赛事的女性 [5] 产品介绍 - Maxfli Tour系列包括Maxfli Tour、Maxfli Tour - X和Maxfli Tour - S三款球 [7] - Maxfli Tour系列球重新设计了球芯，能提高所有击球的球速和总距离；创新的球套设计使开球时低旋转以最大化距离，同时优化铁杆和挖起杆的旋转，增强控球能力 [6] - Maxfli Tour系列球每打售价39.99美元，为追求巡回赛水平性能但又不想支付高价的高尔夫爱好者提供了理想选择 [6] 公司介绍 - Maxfli是拥有百年历史的高尔夫品牌，设计和生产巡回赛品质的设备，受顶级专业选手喜爱，在高尔夫文化中有重要地位 [8] - DICK'S Sporting Goods是领先的全渠道零售商，1948年成立，总部位于匹兹堡，通过850多家门店、线上平台和移动应用为运动员和户外爱好者服务，还拥有并运营多个相关业务和应用程序 [9] - DICK'S长期支持青少年体育，通过Sports Matter计划等社区倡议捐赠数百万美元支持资源不足的团队和运动员 [9]

文章核心观点 - 2024年1月22日CALIA推出新全国广告活动“CALIA Inspire: There's Beauty In The Burn”，支持其最具多功能性和技术设计的Inspire系列服装，该系列解决了风格与性能的权衡问题，同时推出新广告展示锻炼之美，广告将在多平台播放 [2][3][4] 分组1：CALIA Inspire系列介绍 - CALIA Inspire系列能适应从低强度瑜伽到高强度重量训练等多种场景，旨在解决风格与性能的权衡问题，提供外观好、穿着舒适且贴合的运动服装 [2][3] - 该系列采用LYCRA® ADAPTIV技术，这是市场新面料技术，也是CALIA首次使用，能提供可靠强度、轻量支撑和微妙压缩感，还具备BodyFree、BodyBreeze Wicking和UPF等技术 [1][3] - 系列产品包括紧身裤、短裤、紧身连衣裤等，尺码从XXS - XXL在实体店有货，部分款式1X - 3X可在线购买 [6] 分组2：广告活动情况 - 广告活动名为“CALIA Inspire: There's Beauty In The Burn”，新30秒广告《There's Beauty in the Burn》由Öpinionated为品牌制作，搭配Big Boss Vette的歌曲，展示锻炼之美 [4] - 广告于今日在社交和流媒体服务平台开播，2月4日第66届格莱美颁奖典礼期间将首次在广播中播出 [5] 分组3：DICK'S Sporting Goods公司介绍 - DICK'S Sporting Goods是领先的全渠道零售商，1948年成立，总部位于匹兹堡，通过超850家门店、线上和移动应用为运动员和户外爱好者服务，还拥有并运营多个相关业务 [7] - 公司长期支持青少年体育，与基金会一起通过Sports Matter项目等社区倡议捐赠数百万美元支持资源不足的团队和运动员 [8]

文章核心观点 - 推荐买入迪克体育用品公司股票，因其能应对当前宏观环境，利润率有进一步扩张空间，历史财务表现和资本回报记录也证明其能度过困难时期，预计收入增长轨迹将与次贷危机期间相似 [1] 业务描述 - 公司是美国体育用品零售行业的领导者，策略是提供大量产品并以适合大众市场的价格销售，截至2022财年，其收入规模超120亿美元，约占行业收入份额的11% [1] 应对宏观环境能力 - 尽管当前消费环境因高利率和通胀而疲软，但这对公司总体有利，其产品价格实惠，受影响较小，近期业绩持续正增长 [2] - 消费疲软和高资本成本使许多零售商倒闭，公司得以巩固市场份额 [2] - 2023年第三季度，公司同店销售增长1.7%，各收入群体均有增长，且每单消费增加，在核心品类中持续获得市场份额 [3] - 公司经历过两次重大经济衰退，在定价、产品供应、库存管理和毛利率计算方面具有经验优势 [4] 利润率提升空间 - 近期利润率有望继续扩张，2023年第三季度，毛利率扩大88个基点至35.1%，主要得益于供应链成本降低和商品利润率提高 [5] - 预计到2025财年，因盗窃率降低、库存组合改善、商品利润率提高和运费降低，毛利率将进一步提升 [5] - 随着公司控制运营成本，改善后的毛利率将传导至息税前利润，销售、一般及行政费用有进一步优化空间 [6][7] 财务表现 - 过去23年，公司除2019财年外，从未出现年度负增长，盈利能力良好，多数时间产生正自由现金流，近十年大部分时间资产负债表为净现金状态 [8] - 公司通过股息或股票回购向股东返还现金，近年来加快股票回购步伐，2014财年至2023年第三季度，股份数量从1亿股减至5800万股，减少42%，相当于每年约3%以上，加上约2%的股息率，每年有效向股东返还超5%的回报 [8] 估值 - 基于对公司的看法，预计未来两年公司将实现增长和复苏，随着通胀下降和美联储可能降息，经济形势向好，将对零售行业产生积极影响，公司凭借行业经验和执行能力，有望继续实现高于行业水平的增长 [12] - 增长假设基于公司在次贷危机期间的表现，预计2023财年适度复苏，2024财年加速增长，2025财年假设增长率为8%，参考疫情前的平均表现，公司历史上相对同行有估值溢价，预计将继续保持，当前估值为11.2倍远期市盈率 [13] 结论 - 尽管公司经历过多次经济衰退，但不能保证此次能顺利度过，若出现全面衰退，作为面向消费者的零售商，公司将受到冲击，增长可能转为负增长 [14] - 总体推荐买入公司股票，因其定价策略、产品组合和应对环境的经验使其在消费疲软环境中处于有利地位，近期业绩表明产品和定价受各收入群体消费者认可，随着库存问题解决和业务优化，利润率有望提高 [15]

文章核心观点 - DICK'S Sporting Goods凭借稳健策略有望把握体育行业积极趋势，其股票值得纳入投资组合，同时还推荐了其他几只排名较好的股票 [1][11] DICK'S Sporting Goods公司情况 公司优势 - 拥有稳健策略，包括商品销售举措和门店相关努力，受益于品牌实力和产品需求，管理层专注打造潮流商品组合、深化客户关系和控制费用 [1] - 过去三个月股价涨幅达27.6%，高于行业的17.4%，价值评分A，当前Zacks排名3（持有） [2] 业绩预期 - Zacks对2023财年销售额和每股收益（EPS）的共识估计分别为128亿美元和12.36美元，同比增长3.8%和2.7%；下一财年销售额和EPS共识分别为131亿美元和12.84美元，同比增长1.7%和3.8% [3] 门店布局 - 此前推出的DICK'S House of Sport、Golf Galaxy Performance Center、Public Lands和Going, Going, Gone!表现良好，2023财年第三季度新开五家House of Sport门店，还开设了OVERTIME by DICK’S Sporting Goods和DICK’S Sporting Goods Warehouse两家概念店 [4] - 开设七家Golf Galaxy Performance Centers，使Golf Galaxy连锁店增至104家，截至2023年10月28日，总门店数达725家 [7] - 计划2024年开设10家House of Sport门店，到2027年全国开设75 - 100家；预计今年开设七家Golf Galaxy performance centers，2024年新增10家Golf Galaxy门店 [8] 财务表现 - 2023财年第三季度受益于返校季和市场份额增长，净销售额同比增长2.8%，综合同店销售额同比增长1.7%，预计2023财年同店销售额增长0.5 - 2% [9] - 2023财年第三季度回购350万股普通股，花费3.88亿美元，截至2023年10月28日，授权额度还剩7.8亿美元；2023年11月20日，董事会宣布每股1美元的季度股息 [10] 其他推荐股票情况 Hibbett（HIBB） - Zacks排名1（强力买入），过去四个季度盈利惊喜达24.2%，当前财年销售额预计同比增长1.7% [13][14] Gap（GPS） - Zacks排名1，过去四个季度平均盈利惊喜达137.9%，当前财年每股收益预计同比增长387.5% [15][16] American Eagle（AEO） - Zacks排名2（买入），当前财年销售额预计同比增长4%，过去四个季度盈利惊喜达23% [17][18]

文章核心观点 迪克斯体育用品执行董事长埃德·斯塔克为公司2018年收紧枪支政策的决定辩护，认为企业在某些问题上应表明立场并做出改变，即便面临强烈反对 [1][2] 公司决策背景 - 2018年2月佛罗里达州帕克兰市发生校园枪击案，枪手尼古拉斯·克鲁兹在案发前几个月曾在该公司一家门店购买过猎枪 [4][5] - 斯塔克认为克鲁兹本不应买到枪，意识到枪支销售系统存在问题 [6][7] 公司政策改变 - 限制向21岁以下人群销售枪支和弹药，禁止销售AR - 15式步枪 [8] 决策影响 - 公司因实施枪支销售限制措施在2019年10月前损失2.5亿美元 [11] 企业责任观点 - 斯塔克认为国家要求企业对自身看待世界问题的方式、经营方式、对待员工和服务社区的方式负责 [2] - 若企业了解世界动态且有能力产生影响，就应表明立场 [3]

文章核心观点 - 迪克体育用品公司（Dick's Sporting Goods Inc）股票虽获目标价上调但当日表现平淡，不过近期反弹态势良好，未来仍有上涨潜力，且存在空头回补带来的买盘力量 [1][3][5] 股价表现 - 迪克体育用品公司股票当日交易持平，下跌0.1%，报146.80美元 [1] - 过去三个月在20日移动均线支撑下上涨40.9%，几乎完全收复8月中旬24.2%的跌幅 [1] 上涨潜力 - 股票反弹可能持续，近期高点出现在历史低隐含波动率（IV）环境中，过去这种情况是看涨组合 [3] - 过去五年有五次类似信号，即股价在52周高点的2%范围内，同时Schaeffer波动率指数（SVI）处于年度区间的第20百分位或更低 [3] - 当前股票SVI为27%，处于年度读数的第9百分位低位，出现此类信号后，股票一个月后上涨概率为80%，平均涨幅8.4%，若按此幅度上涨，股价将超159美元创历史新高 [4] 空头情况 - 空头持仓占流通股的12%，存在大量潜在买盘力量 [5] - 按平均日交易量计算，空头回补看跌头寸近需五天 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额增长2.8%至30.4亿美元,同店销售增长1.7% [9][10] - 非GAAP毛利率同比扩张88个基点至35.1% [29] - 非GAAP税前利润率达10.6%,同比提升30个基点 [36][37] - 非GAAP每股收益为2.85美元,同比增长10% [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 背靠学校季表现强劲,带动了服装、鞋类和水杯等类别的销售 [9][72] - 高尔夫Galaxy Performance Center业务持续扩张,第三季度新开7家店铺 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司各收入段客户群体均实现增长,未出现明显的消费降级 [164] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 加速创新omni-channel运动员体验,扩张House of Sport和新50,000平方英尺门店原型 [14][18][19][21] - 整合Moosejaw和Public Lands业务,提升户外运动员服务能力和运营效率 [16] - 公司看好高尔夫业务长期增长机会,未来4年内计划开设40-50家高尔夫Galaxy Performance Center [22] - 公司认为户外运动行业规模达400亿美元,是一个高度分散的市场,有机会进一步差异化和增强市场地位 [126] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度表现强劲,反映了公司业务的持续增长动力和团队的出色执行力 [9] - 对未来保持谨慎乐观,在确信自身关键战略的同时,也考虑到宏观经济环境的不确定性 [12][54] - 预计第四季度毛利率和商品毛利率将继续同比改善 [110] - 2024年销售增长和SG&A费用增长将显著放缓,受益于业务优化措施 [136] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simeon Gutman 提问** 询问公司对未来消费趋势的判断和信心来源 [52][53] **Lauren Hobart 回答** 消费者优先健康和活跃生活方式,公司产品和服务能够满足这一需求,消费者未出现明显降级 [53][54][164] 问题2 **Robby Ohmes 提问** 询问House of Sport门店的表现和经济模式 [61][62] **Lauren Hobart 和 Navdeep Gupta 回答** House of Sport门店表现出色,为公司带来积极影响,经济模式也很出色 [63][64][133][134] 问题3 **Kate McShane 提问** 询问各产品类别在第三季度的表现 [71][72] **Lauren Hobart 回答** 背靠学校季表现强劲,带动了服装、鞋类和水杯等类别的销售 [72]

公司业绩 - 公司在过去几年通过改善商品组合、提升销售文化和服务模式、投资技术和数据科学等方式，实现了销售和利润的可持续增长[40] - 公司的净销售额在2022财年较2019财年增长了41.3%，主要得益于核心战略、基础改进和强劲的消费者趋势[40] - 公司的商品毛利率在2022财年较2019财年增加了300个基点，销售额增长带来了固定租金成本和销售、一般和管理费用的显著杠杆效应[41] - 公司预计2023年将继续改善商品毛利率，但预计库存缩水率将比2022财年全年高出约50个基点[43] - 公司预计剩余财年的供应链成本将低于2022财年，销售、一般和管理费用将在第三季度后约150个基点的幅度下降[44] 公司财务状况 - 当前季度，公司报告净收入为2.011亿美元，每股摊薄收益为2.39美元，相比2022年第三季度的2.285亿美元，每股摊薄收益为2.45美元[55] - 当前季度公司回购了价值3.881亿美元的350万股普通股[56] - 公司的现金和现金等价物净减少为5.18172亿美元[99] 公司运营情况 - 2023年第三季度，公司开设了1家新店，收购了12家店，关闭了7家店，最终店铺总数为869家[57] - 2023年10月28日，公司的净销售额为30.424亿美元，比2022年10月29日的29.589亿美元增长了2.8%[67] 公司成本管理 - 其他收入在当前期间达到5630万美元，而上一年同期为1160万美元[82] - 我们的有效税率从去年同期的24.1%降至当前期间的18.7%[83] - 我们截至2023年10月28日的现金为14.1亿美元[84]

财务数据和关键指标变化 - 总销售额增长3.6%至32.2亿美元,同店销售增长1.8%,主要由交易量增长2.8%带动 [11] - 毛利率下降161个基点至34.42%,主要受到较高的库存损耗和组织性零售犯罪的影响 [29][30] - 销售、一般及管理费用率上升294个基点至24.06%,主要由于持续投资于员工薪酬、人才和技术,以及营销投入增加 [31][32][33] - 税前利润率下降至10.1%,较上年同期下降约360个基点 [36] - 每股收益为2.82美元,较上年同期下降23.1% [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 鞋类和团队体育产品表现出色 [27] - 服装销售有所下滑,但公司仍在持续增加市场份额,尤其是耐克和自有品牌服装表现强劲 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 7月销售增长显著,主要受益于开学季的强劲开局以及新开的7家House of Sport门店 [11][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行业务优化,以更好地支持关键战略,包括精简整体架构和成本 [17][44] - 公司对House of Sport和新一代50,000平方英尺门店概念充满信心,认为是未来发展的关键 [19][20] - 公司计划未来几年大幅增加Golf Galaxy门店数量 [21] - 公司将继续投资于数字化和Game Changer业务,提升全渠道体验 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2023年第二季度利润率低于预期,但公司仍有信心全年毛利率将高于2022年,并保持两位数的税前利润率 [16][40][41] - 公司认为长期增长机会非常出色,有信心未来几年能够持续增长销售和利润 [25][92][121][125] - 尽管面临一些短期挑战,如库存损耗和组织性零售犯罪,但公司对未来前景保持乐观 [106] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Simeon Gutman提问** 二季度毛利率下降的主要原因是什么,其中库存损耗占多大比重?[47][48] **Lauren Hobart和Navdeep Gupta回答** 库存损耗占毛利率下降的三分之一,其余部分是为了保持库存的新鲜度而采取的清理措施,尤其是户外品类 [48][49][50] 问题2 **Adrienne Yih提问** 能否提供House of Sport门店的经营数据,如门店经济学、成熟度、投资回报等?[54][55] **Lauren Hobart和Navdeep Gupta回答** House of Sport门店表现非常出色,7月销售大幅增长,品牌合作伙伴和购物中心业主反响热烈。公司对这一概念的长期增长机会充满信心 [55][56] 问题3 **Robby Ohmes提问** 二季度平均客单价下降的原因是什么,是否有客户降级的迹象?[60][61] **Lauren Hobart和Navdeep Gupta回答** 公司并未看到客户降级的迹象,各收入水平的客户群都有增长。平均客单价下降主要是交易量增长所致,而不是产品组合的变化 [61][62]

财务业绩 - 公司在2022财年的净销售额增长了3.6%，达到32.2亿美元[53] - 当前季度，公司报告的净收入为2.443亿美元，每股摊薄收益为2.82美元[54] - 当前季度净销售额为32.236亿美元，同比增长3.6%[67] - 当前季度运营收入为3.118亿美元，较2022年同期下降148.4万美元[69] - 当前季度毛利为11.095亿美元，较2022年同期下降11.9万美元[70] 财务展望 - 公司预计2023财年的商品毛利率将较去年同期有所改善[41] - 预计2023财年的存货缩水率将比2022财年全年高出约50个基点[42] - 预计2023财年剩余时间内，销售、一般管理和行政费用将占净销售额的比例较2022财年增加超过200个基点[43] 业务发展 - 公司正在进行业务优化，预计将在2023财年完成，可能会导致额外的一次性费用为2,500万至5,000万美元[46] - 公司在2023财年第一季度收购了Moosejaw店铺，每家店铺平均面积约为4,000平方英尺[59] - 截至2023年7月29日，公司包括了10家DICK'S House of Sport店铺，其中7家是在2023财年第二季度从combo store转变而来[60] 资金状况 - 截至2023年7月29日，公司手头现金为19亿美元[86] - 我们有16亿美元的信用额度，截至2023年7月29日，没有借款余额[88] - 截至2023年7月29日，我们的2032年票据和2052年票据的本金分别为7.5亿美元，每年的现金利息率分别为3.15%和4.10%[90] - 截至2023年7月29日，我们的股票回购授权剩余金额为12亿美元[96] 资金运用 - 在2023年第二季度，公司回购了总价值2.027亿美元的160万股普通股[55] - 在2023年7月29日，我们的融资活动现金使用额较去年同期减少了2.312亿美元[104] 其他财务信息 - 利息支出从去年同期的5,110万美元下降至本期的2,940万美元[83] - 其他收入为本期的4620万美元，较2022年7月30日的1640万美元的其他支出增加了6260万美元[84] - 我们的有效税率从去年同期的23.7%下降至本期的16.1%[85] - 公司的市场风险暴露没有发生重大变化[105]