财务数据和关键指标变化 - 2020财年前三季度，按固定汇率计算，公司收入同比增长11.8%，达到3.711亿美元，非GAAP EBITDA同比增长12.2%，达到3680万美元，利润率为9.9% [13] - 2020财年第三季度，非GAAP销售、一般和行政费用（不包括3%的非员工专家佣金）占收入的15.2%，去年同期为16.8%；非GAAP有效税率为28%，2019财年第三季度为18.2% [19] - 截至第三季度末，DSO为113天，第二季度末为107天；公司流动性强劲，总计约1.11亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 法律和监管业务 - 反垄断与竞争经济学业务环比增长超20%，达到2019财年第三季度收入的97%以上 [6] - 金融、法医服务和风险调查与分析业务均实现了两位数的同比收入增长 [8] 管理咨询服务业务 - 生命科学业务实现了个位数的同比增长 [12] - 能源业务在8月迎来15位新同事，第三季度继续开展大型项目 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度，法律市场总案件提交量同比下降16%，与公司服务更相关的诉讼案件提交量下降约13%，其中证券案件提交量同比增加5%，反垄断案件提交量下降18% [7] - 第三季度，法庭判决数量较2019年第三季度下降约35% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续投资服务组合，各业务线和地区均有贡献，预计第四季度将继续保持平衡增长 [24] - 公司致力于将资本返还给股东，宣布将季度现金股息提高13%，从每股0.23美元提高到0.26美元 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情继续影响全球经济，但公司在2020财年第三季度实现了显著增长，展现了公司的韧性 [4] - 鉴于年初至今的强劲表现和服务组合的增长势头，公司恢复了2020财年全年的财务指引，预计收入在4.98亿美元至5.04亿美元之间，非GAAP EBITDA利润率在9.7%至10.2%之间 [13] - 由于案件激增，管理层对未来一个季度法院案件处理流程的变化并不乐观 [26] 其他重要信息 - 第三季度，公司新增65名同事，净员工人数同比增长11.5%，较2020财年第二季度增长3%；预计第四季度净员工人数较第三季度增长不到3% [5] - 第三季度，公司利用率从第二季度的66%提高到69% [5] - 截至2020财年第三季度的过去12个月，公司调整后的经营活动净现金为7730万美元，占过去12个月收入的15.8%，比去年同期增长33% [14] - 第三季度，公司资本支出约为220万美元，预计第四季度总资本支出不到200万美元 [15] - 第三季度，公司偿还了2100万美元的循环信贷额度借款，现金余额增加了530万美元；向股东返还了680万美元的资本，包括180万美元的股息支付和500万美元的股票回购 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度的增长预期及业务动态如何？ - 公司认为指引意味着第四季度将实现环比和同比增长，各业务线和地区都有贡献，预计第四季度将继续保持平衡增长 [24] 问题2: 过去几个月法院系统的动态如何，诉讼相关工作是否有放缓风险？ - 法院和客户在联邦司法管辖区的诉讼进展受到多种阻碍，由于案件激增，未来一个季度法院案件处理流程可能不会有显著变化 [26] 问题3: 第四季度员工招聘的人员结构如何？ - 大部分新增员工仍为初级员工，公司推迟了部分初级员工的入职时间，同时也有一些高级员工加入 [29] 问题4: 反垄断和并购业务的增长对第四季度的可见性以及恢复指引的决策有何影响？ - 反垄断与竞争经济学业务是公司的基础业务，占公司业务的40%，该业务的活动增加为公司提供了更有信心提供指引的基础 [30] 问题5: 法医业务是否有类似的行业参与广度，是否有特定领域的需求差异？ - 2020年网络工作需求急剧增加，同时法医调查工作的需求也持续存在，各服务领域均有需求 [32] 问题6: 考虑到第二波疫情，第四季度的支出预期如何，是否会影响利润率？ - 公司鼓励员工在家工作，预计第四季度不会有商务旅行和营销旅行支出，这也是能够提供EBITDA利润率指引的一个因素 [34] 问题7: 像针对谷歌的反垄断诉讼这样的案件，对市场的后续工作有何影响？ - 很难判断此类案件的影响，因为调查结果和解决时间都不确定，但公司参与了一些此类标志性案件 [38] 问题8: 在远程工作环境下，如何处理新顾问的文化融入问题？ - 公司认为员工是重要资产，正在努力在远程工作环境下让新同事融入公司文化，但这仍然具有挑战性 [40] 问题9: 除了反垄断和并购业务，公司还有哪些领域有增长势头？ - 公司认为增长势头广泛分布在各个业务领域，第三季度新案件数量有所增加，这是一个积极信号 [41] 问题10: 请更新一下资本分配情况，包括股息增加和股票回购活动，以及未来的资本规划？ - 公司的长期资本分配策略没有改变，公司会用现金流进行业务再投资和向股东返还资金，但会谨慎进行股票回购，以确保有能力支持服务增长 [42]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年上半年，按固定汇率计算，公司收入增长15.7%，达到2.503亿美元，非GAAP EBITDA增长24.2%，达到2510万美元，利润率为10% [22] - 2020财年第二季度末，顾问人数为802人，较第一季度末的799人净增3人 [28] - 2020财年第二季度，非GAAP销售、一般和行政费用占收入的比例为15%，去年同期为18.6% [28] - 2020财年第二季度，非GAAP有效税率为24.8%，2019年第二季度为29.6% [29] - 2020财年第二季度末，DSO为107天，第一季度末为103天 [30] - 2020财年第二季度，公司偿还了循环信贷额度下的1100万美元借款，使未偿还余额从第一季度末的7000万美元降至第二季度末的5900万美元 [31] - 截至2020财年第二季度末，公司现金及现金等价物为1880万美元，大部分位于国际市场 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020财年第二季度，新项目发起量同比下降4%，但2020年上半年较2019年上半年仍增长15% [11] - 金融业务继续处理政府对金融市场涉嫌幌骗和相关操纵活动的调查，以及证券诉讼、并购相关诉讼和国际仲裁等事务 [14] - 法医服务业务持续受到需要应对欺诈、网络犯罪、不当行为和违规指控的公司的强烈需求 [15] - 风险调查和分析团队在第二季度调查了涉及一家全球科技公司供应商的复杂采购欺诈指控，并协助一家全球酒店客户进行内部调查 [16] - 劳动与就业业务继续参与与性别和种族歧视指控以及工资和工时违规指控相关的各类集体诉讼 [17] - 生命科学业务使用分析能力和索赔数据帮助一家制药公司推出一种新的罕见病产品，并参与了一项重大仲裁 [19][20] - 政策部门继续开展与应对冠状病毒大流行相关的公益和付费工作 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年第二季度，全球并购活动按美元计算较去年下降约50%，交易数量降至2004年以来的最低点 [12] - 2020年上半年，美洲地区的并购活动按美元计算下降近70%，为1998年以来的最低水平 [12] - 2020年第二季度，诉讼市场的总案件提交量同比下降约20%，与公司服务相关的案件提交量下降约10% [12] - 2020年第二季度，反垄断案件提交量同比增长约10%，知识产权案件提交量下降约25% [13] - 2020年第二季度，法庭判决总数较2019年第二季度下降约25% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先考虑员工的健康和福祉，要求员工尽可能在家工作，并计划根据当地情况分阶段、有计划地返回办公室 [9][10] - 公司将继续监控可自由支配的费用，以适当管理风险并积极减轻COVID - 19的财务影响 [29] - 公司在服务组合方面的投资着眼于长远，认为作为优秀的财务表现者，也是吸引顶尖人才的理想目的地 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认识到持续的COVID - 19大流行带来的挑战和不确定性，但对公司的未来表现充满信心，相信推动公司近年来成功的员工将在未来继续推动公司的业绩 [24] - 公司虽未恢复业绩指引，但提供了2020财年上半年的实际业绩以及每周劳动账单和成本结构等信息，以帮助评估未来表现 [21] 其他重要信息 - 截至2020年第二季度的过去12个月，公司调整后的经营活动净现金为7880万美元，比去年同期增长46% [25] - 2020财年第二季度，公司在物业和设备上的支出约为560万美元，预计2020财年剩余时间的总资本支出约为350万美元 [26] - 2020财年第二季度，公司支付了总计180万美元的股息，并宣布董事会宣布每股普通股0.23美元的季度现金股息，将于2020年9月14日支付给2020年8月25日登记在册的股东 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 每周劳动账单的相对一致性是指绝对美元基础还是同比变化率基础？ - 公司将第三季度前四周与第二季度的周平均水平进行比较，相对一致性指的是第三季度前四周的每周美元水平与第二季度的每周美元水平 [34] 问题: 为何特定业务在当前环境下表现良好？ - 公司各业务线都实现了增长，这些业务的员工在过去五年、2019年和2020年上半年都表现出色，公司在增长收入和利润方面做得很好，与整个市场相比具有优势 [35] 问题: 反垄断与竞争经济学业务在最近一个季度和最近几周的情况如何，是否能够抢占市场份额？ - 该业务虽受到并购交易流量的负面影响，但随着偶尔宣布的并购和反垄断工作活动的增加，业务正在增强，仍是公司最常用和最盈利的业务之一 [37] 问题: 在风险调查和分析业务中增加副总裁级顾问的趋势如何，为何在当前环境下对该业务增加投资，以及该新业务的前景如何？ - 公司在市场上仍很活跃，作为优秀的财务表现者，也是吸引顶尖人才的理想目的地。对服务组合的投资着眼于长远，第二季度该业务的一些项目恢复生机并获得了新任务 [38] 问题: 进入第三季度，公司的招聘计划如何，是否会出现典型的顾问人数环比增长？ - 第三季度顾问人数从第二季度到第三季度的环比增长非常小，目前有一些大学招聘的人员将在第四季度和第一季度加入公司，公司仍在寻求增加创收能力，特别是高级资源 [40]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司实现有史以来最高季度收入，按固定汇率计算，收入增长19.5%，达到1.265亿美元，非GAAP息税折旧摊销前利润率为10.3% [9][15] - 第一季度新增项目同比增长超35%，从3月初至上周五，受疫情影响新增项目增速放缓，但仍较2019年同期增长4% [9] - 2020年第一季度劳动力计费同比增长12%，3月至上周五，每周劳动力计费较2019年同期增长8% [10] - 第一季度末员工总数为799人，较2019财年第一季度末的687人净增16.3% [17] - 2020财年第一季度非GAAP销售、一般和行政费用占收入的比例为16.9%（不包括2.2%的非员工专家佣金），低于去年的18.3% [17] - 第一季度利润受约140万美元外汇收益的积极影响，主要源于外币交易净收益和营运资金余额重估，有效非GAAP税率为29.3%，高于2019年第一季度的23.4% [18] - 截至2020年第一季度的过去12个月，公司调整后的经营活动净现金为6490万美元，比一年前增长32% [19] - 第一季度末应收账款周转天数为103天，其中已开票71天，未开票32天 [20] - 第一季度公司通过循环信贷额度借款7000万美元，用于支付奖金、人才投资和办公室建设 [20] - 第一季度公司向股东返还560万美元资本，包括180万美元股息和380万美元回购约8.3万股股票，董事会宣布每股0.23美元的季度现金股息 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 法务服务业务在第一季度表现出色，持续为公司提供服务，近期参与了多起重大调查项目，包括1亿美元挪用公款指控和2.45亿美元证券欺诈指控调查等 [12] - 生命科学业务第一季度表现良好，在战略、分析和诉讼等多个领域需求强劲，战略工作由肿瘤和糖尿病的全球产品开发和推出项目引领，分析工作由大型客户的数据仓库开发项目主导，诉讼工作涉及阿片类药物、知识产权等项目 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第一季度全球并购活动大幅下降，交易数量和交易价值均显著减少 [11] - 2020年3月和4月前两周，诉讼市场案件提交数量同比未受显著影响，但案件活动下降，3月法院判决数量较2019年下降超40% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续为客户提供高质量服务，努力匹配服务的供需关系，维持员工团队规模以维护客户和股东价值 [33][34] - 持续关注各业务线表现，对受疫情影响较小的法务服务和生命科学业务充满信心，同时积极应对并购活动下降对反垄断与竞争经济学业务的影响 [25][26] - 严格审查所有可自由支配支出，控制销售、一般和行政费用，以应对疫情带来的财务影响 [17][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于疫情带来的挑战和不确定性，公司无法准确预测疫情对业务和终端市场的经济影响的持续时间、程度和速度，因此撤回2020财年的业绩指引 [15] - 尽管近期新增项目和劳动力计费增速放缓，但公司对未来仍有信心，相信推动过去几年成功的因素将继续发挥作用 [15] 其他重要信息 - 公司于3月16日要求员工尽可能在家工作，数日内100%的员工实现远程办公，且网络和基础设施的使用不受影响 [7] - 第一季度公司在奥克兰、波士顿和纽约的办公室建设支出约800万美元，预计2020年剩余时间再支出1000万美元，项目预计在第二和第三季度完成 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司哪些业务最能抵御周期性压力或受影响最小，规模如何，与过去衰退相比情况怎样 - 法务服务和生命科学业务在过去八周受疫情影响最小，公司对其未来抗风险能力有信心，但具体情况取决于经济复苏或下滑路径；反垄断与竞争经济学业务受并购活动下降影响较大；此次衰退与2008年衰退起源不同，对公司业务影响也不同，且公司当前业务组合更强更深 [25][26] 问题: 法庭关闭是否会导致实际收入损失 - 许多法院和诉讼正在通过虚拟方式推进，案件数量仍在增长，公司认为除非案件撤回或失去市场份额，否则不会出现收入下降，而这两种情况不太可能发生 [28] 问题: 近期新增项目仍在增长，短期内是否会进一步放缓 - 目前能见度极低，公司难以预测，员工努力为客户提供高质量服务，新增项目流入良好，且项目启动及时，暂无明显延迟 [29] 问题: 3 - 4月项目起源和劳动力计费指标是否恶化、稳定或改善 - 由于两年间假期时间不一致，需进行大量手动调整以进行比较，数据能代表整体表现，公司业务保持忙碌和活跃 [32] 问题: 如何考虑未来顾问招聘计划，是否会调整或减少顾问人数 - 公司未实施招聘冻结，仍在寻找高素质人才加入，将继续匹配服务供需；已承诺接收大学本科和研究生新员工，预计Q3和Q4入职；预计将保持第一季度的同比增长 [33][34] 问题: 招聘管道在当前环境下的情况 - 招聘管道丰富，仍有新的应聘申请，公司对候选人情况满意，有进展会及时公布 [36] 问题: 是否考虑或采取了一般和行政费用方面的成本行动 - 3月初环境变化时，公司已采取行动减少可自由支配支出，控制销售、一般和行政费用，已初见成效；目前暂无直接影响员工的计划，如休假或减薪 [37] 问题: 今年资本支出中办公室建设情况如何，是否有延迟 - 第一季度在奥克兰、波士顿和纽约的办公室建设支出约800万美元，项目未出现延迟，奥克兰项目已完成，纽约项目仍在进行；预计2020年剩余时间再支出1000万美元，项目预计在第二和第三季度完成 [40] 问题: 员工人数增加是否集中在特定业务领域，是长期机会型招聘还是有特定目的 - 西海岸竞争业务团队新增约25人，对第一季度业绩有积极影响；其他人员增加分布在服务组合各领域，符合公司整体战略 [42] 问题: 疫情是否使某些业务领域更活跃 - 法务服务和生命科学业务增长异常，这是过去几年趋势的延续；远程工作可能导致网络犯罪增加和调查需求上升，制药公司业务仍在持续 [44] 问题: 3月中旬让员工在家工作的技术进展如何，是否有额外技术需求，未来员工工作方式可能有何变化 - IT部门提前扩展网络容量，使员工能无缝远程办公；最大挑战是平衡工作和生活，以及保持员工与同事、客户的沟通；员工回归工作将分阶段进行，取决于地理位置、员工个人需求和安全情况；公司希望通过此次经历变得更强大、更高效 [47][48][49]

业绩总结 - 2019财年收入增长8%，达到1800万美元[7] - 2019年GAAP收入为4.514亿美元，较2018年增长了8%[42] - 2019年非GAAP净收入为1.15亿美元，非GAAP净收入率为4.6%[42] - 2019年EBITDA为2.93亿美元，非GAAP EBITDA率为9.8%[44] - 2019年净收入为1.12亿美元，净收入率为6.5%[42] - 2019年每股稀释收益（EPS）为2.53美元，较2018年下降3%[44] - 2015至2019财年，收入增长50%，总额为1.5亿美元[12] - 2015至2019年间，每股稀释收益（EPS）增长84%，非GAAP每股稀释收益增长113%[43] 用户数据 - 2019财年，员工人数增长9%，保持75%的利用率[7] - 2019财年，人才获取与维护支出为1.08亿美元[9] 未来展望 - 2020财年预计收入范围为4.95亿至5.1亿美元，非GAAP EBITDA利润率范围为9.2%至10.2%[25] - 2019年管理咨询市场规模预计为259亿美元，年均增长率为1.5%[32] - CRA在2015年至2019年期间，管理咨询市场年均增长率为3.4%[32] 新产品和新技术研发 - CRA在处理网络安全事件中，帮助客户识别受影响客户并及时通知[35] - CRA为一家多亿美元的肿瘤治疗制造商提供竞争策略建议，以应对新竞争者的挑战[38] 市场扩张和并购 - CRA为CVS Health和Aetna的合并提供咨询，合并获得美国司法部批准[34] - 2019年北美地区的并购交易总值达到1,200亿美元[28] - CRA在法律和监管服务领域成功获得市场份额，推动诉讼业务增长[27] 负面信息 - 2019年法律支出在2019年达到22.2百万美元，较2018年增长了2.0%[27] - 2019年法律支出占公司总支出的61.2%[27] 其他新策略和有价值的信息 - 2015至2019财年，资本支出总额为7300万美元，股东回报11600万美元[9] - 2015至2019财年，回购280万股，平均回购价格为每股35.06美元，减少净流通股15%[14] - 2019年CRA的累计总股回报为77%[22]

财务数据和关键指标变化 - 过去五年咨询员工人数增加超70%，平均利用率维持在75%，收入增长50%，副总裁平均收入增长超25%，非GAAP EBITDA、净利润和每股收益分别增长43%、77%和113% [7] - 2019财年按固定汇率计算收入为4.553亿美元，包含4.514亿美元报告结果和390万美元汇率逆风调整；全年非GAAP EBITDA为4410万美元，利润率为9.8%；按固定汇率计算非GAAP EBITDA减少10万美元至4400万美元，占收入的9.7%，若加回130万美元外汇损失，利润率为10% [16][17] - 2019财年第四季度末员工总数为779人，较2018财年末的687人同比净增13.4% [20] - 2019财年第四季度非GAAP销售、一般和行政费用占收入的比例（不包括2.7%的非员工专家佣金）为18.0%，上年同期为17.5%；第四季度外汇损失约92万美元，全年外汇损失总计130万美元，影响利润 [21][22] - 2019财年第四季度非GAAP有效税率为22.8%，2018财年第四季度为19.2%；2019财年全年非GAAP有效税率为23.3%，2018财年为21.8%，税率增加主要受盈利地区组合影响 [23] - 2019财年末现金及现金等价物为2560万美元，无未偿还借款；第四季度末应收账款周转天数（DSO）为105天，第三季度末为108天，其中已开票77天，未开票28天 [24] - 2019财年第四季度支付每股0.23美元现金股息，较第三季度增长15%，全年股息支付680万美元；全年通过股票回购和季度股息向股东返还2490万美元 [25] - 预计2020财年按固定汇率计算收入在4.95亿 - 5.1亿美元之间，非GAAP EBITDA利润率在9.2% - 10.2%之间 [18] - 预计2020年全年非GAAP有效税率在27% - 30%之间，受盈利地区组合、离散项目和股价等因素影响 [46][47] - 2019财年资本支出约1700万美元，主要用于波士顿和剑桥的办公室建设；预计2020年资本支出约1800万美元，用于完成奥克兰新办公室建设及纽约和多伦多的办公室扩建 [54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 - 反垄断与竞争经济学业务：第四季度招聘约25名顾问；欧洲团队在一个备受瞩目的案件中为优步提供咨询服务 [10][11] - 金融业务：继续处理政府对金融市场操纵活动调查和起诉相关事务，以及美国和其他国家的大型证券诉讼案件 [12] - 法医服务业务：需求强劲，近期对一家国际医疗保健公司和一家全球媒体公司的勒索软件事件进行调查 [13][14] - 劳动与就业业务：协助客户处理全国性歧视诉讼以及州和联邦工资工时问题，在客户年度薪酬审查和激励薪酬流程中提供主动审计服务 [15] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目标是实现长期每股价值最大化，通过在推动价值增长的投资和向股东返还资本之间进行最优资本分配来达成 [6] - 2019财年进行多项人才投资，增强反垄断与竞争经济学、金融、法医服务和新的风险调查与分析业务团队实力 [10] - 将首席财务官和首席企业发展官职责分开为两个高管职位，以加强高级领导团队，利用市场招聘机会 [34][35] - 监管机构对大型科技公司的反垄断审查增加，是公司业务需求的驱动因素，公司预计在未来相关事务中发挥重要作用 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济和政治形势存在不确定性，但公司业务活动未出现放缓迹象，对2020年实现加速增长有信心 [32] - 2020年各业务线都有望为公司创造价值，不同业务贡献程度不同，会有预期内和意外的积极表现 [33] - 公司目标是继续实现利润增长快于收入增长，通过提高销售、一般和行政服务以及客户服务效率来扩大利润率 [41] - 副总裁平均收入仍有提升空间，通过与专家合作和提高业务组合质量来实现 [42][43] - 截至目前，新冠疫情未对公司业务活动产生影响，主要关注海外出差员工的安全 [44] 其他重要信息 - 公司董事会授权将现有股票回购计划增加2000万美元，使总回购额度达到2350万美元；宣布每股0.23美元的季度现金股息，将于2020年3月20日支付给3月10日登记在册的股东 [26] - 公司宣布组织和治理变更，将首席财务官和首席企业发展官职责分离；现任董事会主席Row Moriarty计划在7月的年度会议上退休，Bill Concannon将成为独立首席董事，首席执行官Paul Maleh将担任主席 [28][29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2020年公司在存在不确定性的情况下仍给出加速增长的收入指引，信心来源是什么？ - 公司虽关注全球不确定性，但业务活动未放缓，招聘人才、业务机会获取和项目转化能力都保持稳定，过去几年一直如此，因此对指引有信心 [32] 问题2：2020年公司收入增长会集中在哪些业务线？ - 过去公司各业务线共同推动增长，2020年预计所有业务线都有贡献，程度不同，会有预期内和意外的积极表现 [33] 问题3：如何看待收购环境，设立首席企业发展官是否意味着更关注收购？ - 公司对过去几年的成功感到自豪，但认为不能停滞不前，设立该职位是为加强高级领导团队，有精力处理财务行政和利用市场招聘机会 [34][35] 问题4：监管机构对大型科技公司的反垄断审查是否会成为公司2020年及以后的增长驱动力？ - 国内外监管审查增加是公司业务需求的驱动因素，公司已参与相关事务，预计未来也会是重要参与者 [38] 问题5：第四季度利用率略低于典型的70%中段水平，是否因预期增长而加速招聘？ - 增长需要投资，招聘员工后需要时间提升产能，考虑到第四季度员工人数同比增长超13%，对该利用率水平满意，不影响整体生产力预期 [39][40] 问题6：2020年利润率指引与2019年相比是升是降，如何看待利润率趋势、费用和投资情况？ - 公司长期以来利润增长快于收入增长，目标是继续扩大利润率，9.2% - 10.2%的指引范围涵盖了这一目标，会在各方面提高效率 [41] 问题7：副总裁平均收入过去多年增长25%，未来是否还有提升空间？ - 与专家合作和业务组合质量提高推动了该指标增长，未来仍有提升潜力，但增长幅度可能与过去不同 [42][43] 问题8：新冠疫情对公司员工出差和客户业务活动有无影响？ - 截至目前未观察到业务活动变化，主要关注海外出差员工的安全 [44] 问题9：2020年公司预计的税率是多少？ - 预计2020年全年非GAAP有效税率在27% - 30%之间，受盈利地区组合、离散项目和股价等因素影响 [46][47] 问题10：寻找新首席财务官的时间线和期望人选特征是什么？ - 正在积极寻找新首席财务官，无明确时间线，Chad将继续兼任两职直至新人员确定，新首席财务官和Chad的新职位都将向首席执行官汇报 [49][50] 问题11：2020年资本支出情况如何，是否会回归正常水平？ - 2019年资本支出约1700万美元用于波士顿和剑桥办公室建设，2020年预计支出约1800万美元，用于完成奥克兰新办公室建设及纽约和多伦多的办公室扩建 [54][55] 问题12：欧洲市场业务活动和潜在收购目标情况如何？ - 欧洲办公室表现良好，有机增长且引入外部资源，各业务线积极寻求海外业务改进方法 [57]

公司基本信息 - 公司于1965年成立，是全球领先的咨询公司，提供经济、金融和管理咨询服务[21] - 公司提供诉讼、监管和金融咨询以及管理咨询两类服务，服务行业广泛[22][25] - 公司业务在服务、行业、专业领域、客户群和地理区域等多维度实现多元化[24][35] - 公司通过国际协调办公室网络提供服务，总部位于马萨诸塞州波士顿，在北美和欧洲设有办事处[27] - 公司与众多知名高校的教授保持密切合作关系[40] - 公司在复杂诉讼和监管程序中提供经济分析和权威建议，拥有良好声誉和高客户回头率[32] - 公司管理业务采用综合方式，各业务领域共享员工、咨询方法和营销策略[37] - 公司客户涵盖全球多个行业的大公司和国际律师事务所[38] - 公司于1998年4月23日首次向公众发售普通股，股票在纳斯达克全球精选市场交易，代码为CRAI[149] 公司人员情况 - 截至2019年12月28日，公司雇佣779名顾问，包括128名管理人员、434名高级员工和217名初级员工[33][61] - 约80%的高级员工拥有高等学位，其中43%拥有博士学位[33][61] - 公司采用分散式团队招聘方式[64] - 公司为员工顾问提供的培训和职业发展计划侧重于指导、研讨会和定期课程三个领域[64] - 许多副总裁签署了非竞争和非招揽协议，部分最强贡献者拥有公司股权[65] - 公司通过奖金计划向员工顾问和部分其他员工支付年度绩效现金奖金[66] - 2009年，公司董事会薪酬委员会采用长期激励计划（LTIP），2016年12月对其进行修改[66] - 公司依赖关键员工创收，多数员工顾问无竞业协议[77] - 公司难以招聘和留住合格顾问，竞争增加了劳动力成本[78] 公司业务市场情况 - 经济和管理咨询服务市场竞争激烈、高度分散且变化迅速，进入壁垒少[74] 公司面临的风险 - 公司依赖与非员工专家的关系，部分专家可随时限制合作[80] - 2016年6月英国脱欧公投，2020年1月31日正式脱欧，过渡期至12月31日，带来诸多不确定性[85] - 公司营收和盈利能力取决于账单费率、补偿成本和顾问利用率[87] - 公司营收、经营成果和现金流可能因多种因素波动[88] - 公司需按美国公认会计原则编制报表，准则变化可能影响财务结果[89] - 公司若无法执行战略或管理增长，可能影响营收和经营成果[92] - 客户可随时终止合作，单个大型合作终止或范围大幅缩减会降低利用率，对收入和经营业绩产生直接不利影响[94] - 信息或技术系统故障、网络安全攻击等会对公司声誉、业务和经营业绩产生重大不利影响[95] - 潜在利益冲突可能使公司无法接受部分合作，行业整合和战略联盟减少潜在客户数量[99] - 公司部分收入来自有限数量的大型合作，若每年未获得大量新的大型合作，业务、财务状况和经营业绩将受影响[100] - 公司国际业务面临货币波动、政策变化、税收等风险，国际收入占比增加会使影响更明显[101][104] - 公司季度收入和经营业绩波动可能导致普通股市场价格下跌，影响因素众多[106] - 公司业务可能导致专业责任，面临诉讼、索赔或评估，成本和结果会产生重大不利影响[109][110] - 额外招聘和业务收购可能扰乱运营、增加成本或对业绩产生不利影响，存在多种风险[111] - 公司可能需对商誉和其他无形资产进行重大减记，减记会降低当期收益，影响经营业绩[115][116] 公司财务数据关键指标变化 - 2019、2018、2017财年，公司分别约24%、23%、25%的合并收入来自固定价格合同[59] - 2019、2018、2017财年，没有单一客户占公司收入的比例超过5%[58] - 公司多数收入直接来自员工顾问提供的服务[62] - 公司多数收入来自现有客户的新业务[72] - 2019年12月28日财年结束时，公司英国业务收入约占总收入的16%（含货币兑换影响）[105] - 公司有1.25亿美元的循环信贷额度，贷款协议将于2022年10月24日到期，截至2020年2月21日，已使用3000万美元，剩余约9060万美元可用于未来借款[132] - 截至2019年12月28日，公司在全球各地租赁了约375,620平方英尺的办公空间，并已承诺从2020财年开始额外租赁7,050平方英尺的办公空间[143] - 截至2020年2月21日，公司约有79名普通股登记持有人[149] - 2019年第四季度，10月27日至11月23日接受32,678股普通股作为员工限制性股票单位归属的预扣税，平均每股价格50.89美元；11月24日至12月28日接受2,338股，平均每股价格53.27美元[152] - 2019年2月13日和2020年2月7日，董事会分别授权增加2000万美元的股票回购计划，截至2019年12月28日和2020年2月21日，分别约有350万美元和2350万美元可用于未来回购[153] - 2015年1月3日至2019年12月28日，对公司普通股、纳斯达克综合指数和定制同行组进行100美元投资的累计总回报分别为185.84美元、204.76美元和237.45美元[159] - 公司自2016年第四季度开始支付季度股息，并在2019财年持续支付[156] - 公司董事会不时授权回购已发行普通股，回购计划可能会影响股价并增加其波动性[128] - 2019财年公司营收451,370美元，2018财年为417,648美元，2017财年为370,075美元[164] - 2019财年公司净利润20,747美元，2018财年为22,472美元，2017财年为7,701美元[164] - 2019财年公司基本每股收益2.63美元，2018财年为2.76美元，2017财年为0.91美元[164] - 2019财年公司员工顾问利用率为75%，2018财年为76%，2017财年为74%[171] - 2019财年、2018财年和2017财年，美国以外地区营收分别占总营收的约21%、21%和20%[173] - 2019年12月28日公司营运资金为12,667美元，2018年12月29日为38,643美元，2017年12月30日为62,300美元[165] - 2019年12月28日公司总资产为533,243美元，2018年12月29日为370,846美元，2017年12月30日为361,757美元[165] - 2019年12月28日公司股东权益总额为197,751美元，2018年12月29日为196,472美元，2017年12月30日为207,229美元[165] - 2017年11月20日，公司向IQVIA支付570万美元以解决相关协议中的索赔问题，该金额计入2017财年销售、一般和行政费用[166] - 公司于2017年12月31日采用ASC 606确认收入，按五步模型评估与客户的收入合同[178][179] - 2019财年营收4.514亿美元，较2018财年的4.176亿美元增加3380万美元，增幅8.1%[201] - 2019财年利用率从2018财年的76%降至75%，顾问人数增加92人，计费小时数增加5.6%[201] - 2019财年美国以外营收约占总营收21%，与2018财年持平；固定价格业务营收占比从23%升至24%，时间和材料业务营收占比从77%降至76%[202] - 2019财年服务成本（不含折旧和摊销）3.178亿美元，较2018财年的2.892亿美元增加2860万美元，增幅9.9%[203] - 2019财年销售、一般和行政费用9360万美元，较2018财年的8950万美元增加410万美元，增幅4.6%[206] - 2019财年所得税拨备600万美元，有效税率22.6%；2018财年拨备650万美元，有效税率22.3%[208] - 2019财年归属于公司的净收入2070万美元，较2018财年的2250万美元减少180万美元[209] - 2019财年摊薄后每股净收入2.53美元，2018财年为2.61美元；摊薄加权平均流通股减少约40.3万股至约816.7万股[210] - 2018财年营收4.176亿美元，较2017财年的3.701亿美元增加4750万美元，增幅12.8%[212] - 2019、2018和2017财年均为52周财年[200][211]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入同比增长超11%，非GAAP EBITDA、净利润和摊薄后每股收益分别增长26%、42%和51% [6] - 2019财年至今，按固定汇率计算非GAAP收入为3.359亿美元，因汇率影响增加380万美元；非GAAP EBITDA为3280万美元，占非GAAP收入的9.8%，汇率影响调整不到5万美元 [16][17] - 2019财年第三季度末员工总数741人，同比净增8.2% [18] - 2019财年第三季度非GAAP销售、一般和行政费用占收入的比例为16.8%，去年同期为18.7%；非GAAP有效税率为18.2%，2018年第三季度为22.7% [18] - 2019财年至今非GAAP有效税率为23.5%，2018财年至今为22.9%，预计全年非GAAP有效税率约为25% [19] - 截至2019年第三季度的12个月，调整后经营活动提供的净现金为5820万美元 [20] - 第三季度末DSO为108天，第二季度末为105天；第三季度末现金及现金等价物为1980万美元，循环信贷额度未偿还余额为3600万美元，之后偿还了1000万美元 [21][22] - 第三季度向股东返还资本810万美元，包括150万美元股息和660万美元回购约15.7万股，平均价格41.69美元；宣布季度现金股息从每股0.20美元提高15%至0.23美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 反垄断与竞争经济学、拍卖与竞争性投标、法务服务、知识产权和生命科学业务实现两位数收入增长 [7] - 法务服务业务持续获得需求，为多家公司提供协助，并在加拿大拓展业务 [10][11] - 知识产权业务为多个行业的专利和商业秘密事务提供建议 [12] - 生命科学业务帮助美国客户推出创新数字健康产品，并协助全球生物制药客户转型 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美业务收入增长约13%，国际业务收入增长6% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将举办首次投资者日，讨论业务、战略和行业趋势 [23] - 成立风险、调查和分析业务，旨在拓展法律监管服务，将分析服务正式化并增加调查深度 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对长期前景有信心，致力于向股东返还资本 [23] - 公司未看到活跃项目、新业务机会流入和新项目发起方面的放缓，目前需求环境无明显变化 [41][42] - 基于前三季度强劲表现和提高的收入指引，公司预计全年非GAAP EBITDA利润率将处于此前公布范围的上半部分 [39][40] 其他重要信息 - 会议中的前瞻性陈述基于管理层当前预期，实际表现和结果可能因多种因素与陈述存在重大差异，公司无义务更新前瞻性陈述 [3][4] - 会议提及非GAAP财务指标，建议参考今日发布内容和CFO备注进行与GAAP可比指标的调整说明 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待目前的人员配置金字塔，未来几年是否会继续变化，是否会成为利润率扩张的关键驱动因素 - 公司人员配置金字塔在不断改善，不同业务线的最优人员配置不同，人员结构变化与公司不同业务的增长有关，公司会寻找更优服务交付方式，但并非刻意增加人员杠杆 [26][27] 问题2: 哪些业务表现比预期更好 - 各业务表现均衡，未出现明显超出预期的业务，反垄断与竞争业务和生命科学业务双位数增长令人满意，各业务都对公司有贡献，未来各业务表现也将较为均衡 [28][29][30] 问题3: 顾问留存率趋势如何，招聘竞争力及独特之处 - 公司顾问流失率低于市场水平，同时吸引了大量高校毕业生和横向人才，这些因素有助于公司增长和成功 [31][32] 问题4: 高级顾问人才的招聘管道情况 - 招聘管道情况良好，过去几个季度都很充足，公司对将机会转化为新员工的执行情况满意，将继续追求有助于公司发展的机会 [34] 问题5: 新成立的风险、调查和分析业务带来了什么，与现有业务有何关联 - 该业务旨在拓展法律监管服务，将公司一直提供的分析服务正式化，增加调查深度，虽处于早期阶段，但进展良好 [36] 问题6: SG&A费用过去几个季度基本持平的原因，未来是否会维持类似水平 - 公司密切关注SG&A费用，本季度费用在美元基础上保持平稳，占收入比例下降，主要是因为业务部门支出低于历史水平，员工专注于客户服务，差旅和业务发展活动支出减少，目前新业务机会良好 [37][38] 问题7: 对全年非GAAP EBITDA利润率处于预期范围上半部分有信心的原因 - 前三季度表现强劲为全年奠定了良好基础，同时提高了收入指引，有助于更好地利用成本基础，公司谨慎管理成本并对收入增长持乐观态度 [39][40] 问题8: 经济不确定性是否对业务有影响 - 公司未看到活跃项目、新业务机会流入和新项目发起方面的放缓，目前需求环境无明显变化 [41][42] 问题9: 哪些业务是未来增长驱动力，有哪些增长进展，哪些非最大业务但令人兴奋且近期有更多投资 - 公司重视所有业务，许多目前表现良好的业务几年前规模较小，不应忽视小业务，市场需求和独特业务驱动因素可能发生变化，公司看好整个业务组合 [45] 问题10: 北美和欧洲业务的增长贡献及细分情况 - 公司对国际业务增长感到满意，若考虑汇率逆风，欧洲增长将更显著，欧洲业务增长基数越来越高，但仍能实现季度增长，北美和国际业务在项目活动、潜在业务和新项目发起方面都有良好贡献，预计未来不会改变 [46]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度利用率达77%，创纪录营收1.106亿美元，按固定汇率计算，营收将增长5.9%至1.118亿美元，且增长完全为有机增长 [7] - 非GAAP EBITDA和非GAAP摊薄后每股收益同比分别增长8.7%和9% [8] - 2019年第二季度末的12个月里，调整后经营活动提供的净现金同比增长16.4%至5390万美元；2018财年，该指标同比增长14.4%至6340万美元 [10][11] - 2019财年第二季度末员工总数为664人，同比净增5.7% [20] - 2019财年第二季度，非GAAP销售、一般和行政费用占收入的比例（不包括2.9%的非员工专家佣金）为18.6%，去年同期为19.2%；非GAAP有效税率为29.6%，2018年第二季度为27.5% [21] - 第二季度末应收账款周转天数（DSO）为105天，第一季度末为111天，其中已开票68天，未开票37天 [22] - 2019财年第二季度末现金及现金等价物为1560万美元，大部分在国际市场 [22] - 2019财年第二季度向股东返还880万美元资本，包括160万美元股息和720万美元回购约17.7万股，平均价格40.47美元；董事会宣布每股0.20美元季度现金股息，9月13日支付给8月27日登记股东 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 法务服务业务持续强劲增长，为跨国公司调查欺诈和不当行为指控，为制造合资企业调查并将在国际仲裁法庭作证，还帮助客户应对网络攻击 [12][13] - 金融经济学业务协助抵押贷款和消费贷款公平贷款监管审查，处理抵押贷款服务案件 [14] - 生命科学业务2016年底约70名顾问，2017 - 2018年收购和招聘后超200名顾问，提供诉讼和政策服务，第二季度就赛诺菲未正确商业化药物案件提供咨询 [15][16][17] - 拍卖和竞争性投标业务为代顿电力与照明公司征集供应商，以满足低收入客户能源需求，降低费用 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲业务增长良好，反垄断和竞争经济学业务需求持续强劲，生命科学业务同比大幅增长并开始渗透市场 [43][44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 引入非GAAP指标“调整后经营活动提供的净现金”，用于解释公司现金生成能力和资本分配策略 [9] - 重申2019财年按固定汇率计算的收入指引为4.3亿 - 4.45亿美元，非GAAP EBITDA利润率为9.2% - 10.2% [19] - 看好反垄断和竞争经济学、生命科学、法务服务、能源、金融等业务增长机会，将持续投资各业务以实现均衡发展 [29][31][32][33][45] - 公司是全球反垄断和竞争经济学服务的主要提供商之一，凭借人才和服务优势保持增长并占据市场份额 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前全球经济和政治不确定性未对公司业务产生直接影响，但会持续关注其对未来需求的影响 [26][27] - 各业务线潜在项目和新业务来源趋势积极，表明公司服务需求持续强劲 [19] - 预计生命科学业务未来将继续增长并做出贡献，法务服务业务未来几年将大幅扩张 [17][31] 其他重要信息 - 公司资本支出主要用于办公室建设和扩张，以支持咨询人员增长，今年主要投资于波士顿和奥克兰，支出后端加权，全年约2000万美元，波士顿项目将增加运营费用 [54][55][56][57] - 公司人员流动率呈下降趋势，员工留存率提高，尤其是高级员工和创收人员 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 宏观环境对项目潜在流量和整体环境的影响 - 目前全球经济和政治不确定性未对公司业务产生直接影响，潜在项目和新业务来源趋势依然强劲，但会持续关注其对未来需求的影响 [26][27] 问题2: 未来三到五年哪些业务会显著增长 - 反垄断和竞争经济学业务虽增长速度可能不高，但绝对贡献大且持续增长；生命科学业务有扩张机会；法务服务业务将大幅扩张；能源业务希望有突破性增长；金融业务有扩张机会 [29][30][31][32][33] 问题3: 咨询人员留存率和流动率情况 - 第二季度人员环比减少是季节性因素，同比增长近6%，预计2019年人员增长5% - 7%；人员流动率接近历史低位，员工留存时间变长，高级员工和创收人员流动率极低 [34][35][36] 问题4: 全年剩余时间税率预期 - 税率预计在28% - 30%（不包括离散项目），本季度基于股票的薪酬对税率影响极小，处于预期区间 [37] 问题5: 反垄断和竞争经济学业务持续增长的原因及未来增长机会 - 该业务团队优秀，能留住和招募人才，是全球主要服务提供商之一，即使并购市场波动，仍是客户首选；凭借长期稳定性和卓越表现推动业务发展，也为其他诉讼相关业务奠定基础 [40][41][42] 问题6: 欧洲业务增长的驱动因素 - 欧洲反垄断和竞争经济学业务需求持续强劲，生命科学业务因过去几年招聘人员实现同比大幅增长并开始渗透市场 [43][44] 问题7: 是否仍愿意在所有业务上投资及业务增长模式 - 公司认为应在所有业务上投资，各业务会有不同形式和规模的投资，将继续保持均衡贡献，过去几年业绩稳定，收入和利润持续增长 [45][46][47] 问题8: 新增调整后现金流指标的目的 - 为解决投资者对公司现金生成能力的疑问，GAAP财务报表中经营活动现金流包含人才收购支出，新增指标将可免除贷款发放加回，避免重复计算，便于投资者进行现金流分析 [49][50][52] 问题9: 本季度资本支出趋势及办公室建设对运营费用的影响 - 资本支出主要用于办公室建设和扩张以支持人员增长，今年主要投资波士顿和奥克兰；支出后端加权，全年约2000万美元；波士顿项目将增加运营费用 [54][55][56][57] 问题10: 奥克兰项目情况及西海岸业务布局 - 通过收购获得旧金山办公室，奥克兰项目将合并伯克利和普莱森顿的咨询人员，有助于提升士气并为招聘提供平台 [61][62] 问题11: 拍卖、知识产权和网络业务情况 - 拍卖和竞争性投标业务平台良好，与多家商品供应商讨论合作，也为公用事业公司提供服务，未来有望取得突破；法务业务中的网络服务需求强劲，需增加人员；知识产权服务由多个业务部门提供，是公司的优势业务 [64][65][66][67] 问题12: 潜在项目流量驱动因素是否有变化 - 潜在项目和新业务来源数量增长，但服务和地域结构发生变化，如网络事件响应业务与保险公司和律师事务所合作增加，但案件规模较小 [68][69][70]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第一季度收入创公司历史同期最高，同比增长6.4%，按固定汇率计算收入同比增长7.9% [6][7] - 非GAAP净利润为450万美元，摊薄后每股收益为0.54美元，受外汇损失影响，非GAAP净利润和摊薄后每股收益分别减少约60万美元和0.07美元 [8] - 期末咨询员工总数为687人，较2018财年第一季度末增加40人，增长6.2% [26] - 非GAAP销售、一般和行政费用占收入的比例（不包括3.2%的非员工专家佣金）为18.3%，去年同期为18.2% [27] - 第一季度发生约75万美元外汇损失，主要源于欧元和英镑汇率波动 [28] - 第一季度非GAAP有效税率为23.4%，2018财年第一季度为17.4%，主要因本季度基于股票的薪酬会计处理带来的收益较小 [29] - 第一季度末DSO为111天，上一季度末为104天 [30] - 2019财年第一季度末现金及现金等价物为1500万美元，大部分位于国际市场，第一季度从信贷额度借款3900万美元 [31] - 2019年第一季度向股东返还600万美元资本，包括170万美元股息和430万美元股票回购（约8.7万股，平均价格50.25美元），董事会宣布每股0.2美元季度现金股息 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 拍卖与竞争性投标业务支持的全球乳制品贸易平台自成立以来交易额超240亿美元，第一季度为多家客户进行9次拍卖和RFP流程 [18][19] - 生命科学业务第一季度表现受法律监管和管理咨询服务项目推动，在法律监管方面参与大型项目，在管理咨询方面帮助客户设计数据仓库和开发仪表盘 [20][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美业务增长6%，欧洲业务在反垄断与竞争经济学业务带动下增长7.9% [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过再投资业务、股票回购和季度股息实现每股长期价值最大化 [32] - 招聘咨询员工时会根据需求进行管理，预计2019年员工人数增长与或略高于收入指引，若收入增长加快，将在二级市场更积极招聘 [47] - 公司认为国内外招聘机会吸引力无差异，愿意对各业务和地区进行投资 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去六个月是公司历史上业务活动最强劲的时期，第一季度潜在客户流量和新项目发起量分别同比增长超5%和10%，虽新项目时间和规模不确定，但公司业务基础和战略使其有望持续成功 [10] - 潜在客户流量和新项目发起量通常与未来收入相关，若潜在客户流量保持当前水平，预计与收入变化率高度相关 [37] - 公司未看到业务盈利能力的市场变化，虽DSO略高于预期，但目标是将其控制在100天以内，通过收款可增加现金流入 [40] 其他重要信息 - 第一季度法务服务业务获得信息安全管理国际标准化组织认证，是美国首个获此认证的法务服务业务 [11][12] - 法务服务业务被美国卫生与公众服务部指定为一家大型非营利医疗服务提供商网络的独立监测机构 [13] - 法务服务业务在网络事件响应领域帮助众多客户应对网络攻击 [14] - 金融业务团队参与Cigna与Anthem合并诉讼，提供专家证词，并处理政府机构和民事原告提起的市场操纵相关案件 [15][16] - 知识产权业务为各类知识产权资产提供损害赔偿和估值专业服务，贸易秘密业务因相关法案案件增多而增加 [17] 问答环节所有提问和回答 问题1: 过去六个月是最佳新业务时期，是基于绝对水平还是增长率？5% - 10%的潜在客户流量和新项目发起量增长率与过去一两年相比如何？ - 过去六个月潜在客户流量和新项目发起量在总体上高于以往任何六个月，是绝对表述，潜在客户流量和新项目发起量通常与未来收入相关，但难以确定新收入的时间，若潜在客户流量保持当前水平，预计与收入变化率高度相关 [35][36][37] 问题2: 从过去12个月或24个月的自由现金流来看，数值低于预期，在现金转换方面未来是否有需要关注的情况？ - 与去年同期相比，2019年第一季度公司现金流量有所增加，公司盈利能力未出现系统性变化，DSO略高于预期，目标是控制在100天以内，通过收款可增加现金流入 [39][40] 问题3: 在当前经济环境下，公司在人才竞争方面的情况如何，特别是招聘初级和高级人才的成本？ - 公司一直是顶尖人才的有吸引力的目的地，从竞争对手招聘顶尖人才通常需要资本投入，且需要一定时间让其适应和达到历史水平，公司会从价值角度进行招聘，并努力实现正价值 [42][43] 问题4: 过去几个季度新招聘人员集中在高级职位，能否说明原因、重点领域以及未来几个季度的人员变化情况？ - 高级招聘通常需要前期资本投入，公司会根据需求管理招聘，预计2019年员工人数增长与或略高于收入指引，若收入增长加快，将在二级市场更积极招聘 [46][47] 问题5: 公司潜在收购的管道和估值情况如何，国际市场的收购机会是否比美国更有吸引力？ - 国内外招聘机会吸引力无差异，过去12个月招聘主要集中在美国，但国际市场也有活跃的管道，公司对各业务和地区的投资价值感到满意，愿意在机会出现时进行投资 [49] 问题6: 有哪些不太公开讨论但有增长机会的业务领域？ - 2019年第一季度，知识产权、拍卖与竞争性投标等业务表现突出，生命科学、法务服务、能源等业务过去几年增长显著，公司将继续为这些业务提供支持 [51] 问题7: 今年年初政府停摆是否还有持续影响？ - 今年1月业务略有疲软，但1月通常是业务淡季，公司目前表现良好，未看到需求方面的持续疲软 [53][54]

财务数据和关键指标变化 - 2018财年非GAAP收入按固定汇率计算为4.15亿美元，包含4.176亿美元报告结果和260万美元货币顺风调整 [12] - 全年非GAAP EBITDA按固定汇率计算为4090万美元，包含4100万美元报告结果和10万美元货币顺风调整，非GAAP EBITDA利润率按固定汇率计算为9.8% [12] - 2018财年结束时咨询员工总数为687人，较2017财年末的631人净增56人，增长8.9% [14] - 2018财年第四季度非GAAP销售、一般和行政费用占收入的比例（不包括2.6%的非员工专家佣金）为17.4%，而去年同期为19.1% [14] - 2018财年第四季度非GAAP有效税率为19.2%，2017财年第四季度非GAAP有效税率为9.5%；2018财年全年非GAAP有效税率为21.8%，2017财年为30.9% [15] - 2018财年结束时现金及现金等价物为3800万美元；第四季度末DSO为104天，第三季度末为112天 [16] - 2018财年第四季度回购约16.3万股普通股，总价值750万美元；全年股票回购总额为2790万美元，约54.2万股 [16][17] - 董事会授权将现有股票回购计划增加2000万美元，使股票回购计划可用总额达到2160万美元 [17] - 2018财年第四季度支付每股0.20美元的季度现金股息，较第三季度增长18%；全年股息支付总额为600万美元 [17] - 预计2019财年全年按固定汇率计算，收入在4.3亿 - 4.45亿美元之间，非GAAP EBITDA利润率在9.2% - 10.2%之间 [12] - 预计2019财年全年非GAAP有效税率在28% - 30%之间（不考虑基于股票的薪酬等离散项目影响） [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018财年第四季度，能源、金融、法医服务和生命科学业务实现两位数收入增长，反垄断与竞争经济学业务也有稳健贡献 [7] - 生命科学业务2018年表现受益于过去两年的人才投资，如帮助开发阿尔茨海默病药物蓝图、为制药公司制定多发性硬化症资产全球上市战略 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 2018财年第四季度，北美业务同比增长9%，欧洲业务同比增长26% [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是增强资产实力，为客户提供更深入服务，以应对经济波动，如竞争业务不受整体经济和市场波动影响 [33] - 公司招聘和业务拓展机会较多，会谨慎利用资本进行有价值的增长投资，不盲目追求增长 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2018年强劲表现满意，但意识到全球经济和政治状况的不确定性带来的短期挑战可能影响业务 [12] - 欧洲业务过去几年持续增长，目前未看到需求放缓迹象，但难以判断是市场扩张还是公司抢占份额，且难以预测英国脱欧对业务的影响 [20] 其他重要信息 - 2018年资本支出约1500万美元，主要用于支持咨询员工增长的房地产建设和扩张，预计2019年将在波士顿进行类似投资 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 欧洲市场业务增长原因及2019年展望 - 欧洲业务增长由反垄断与竞争经济学、生命科学、Marakon欧洲和能源等多个业务推动，难以判断是市场扩张还是公司抢占份额；目前未看到需求放缓迹象，但难以预测英国脱欧影响 [20] 问题2: 高级与初级顾问人员结构变化原因及未来计划 - 人员结构改善是因为公司努力提高服务交付效率，且生命科学和法医等业务的人员配置模式杠杆更高；目前仍有增长空间，随着业务发展人员配置杠杆将继续改善 [22][24] 问题3: 2019年税率基线预期 - 预计2019财年全年非GAAP有效税率在28% - 30%之间（不考虑基于股票的薪酬等离散项目影响） [25] 问题4: 政府停摆对公司或客户的影响 - 难以衡量政府停摆影响，因为1月本身是业务淡季，目前无法区分两者影响，公司业务活动表现良好 [28] 问题5: 第四季度利用率情况及未来预期 - 第四季度利用率达76%是员工放弃假期努力的结果；公司过去几年利用率较稳定，目标是维持在70% - 75%之间，会有波动 [29] 问题6: 2019年资本支出情况及构成 - 2018年资本支出主要用于房地产扩张，预计2019年将在波士顿进行类似投资，支出规模与过去几年相当，可参考2015年情况 [31] 问题7: 全球并购活动及经济机会看法 - 公司战略是增强资产实力，为客户提供更深入服务，竞争业务不受经济和市场波动影响，对并购活动增加表示欢迎，但对应对经济波动有信心 [33][34] 问题8: 收购管道情况及估值看法 - 公司收购机会管道充足，但会谨慎投资，以创造价值为目标；公司现金流良好，有未使用的信贷额度，不面临资本约束 [35]