财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度净销售额为4.958亿美元，调整后EBITDA为1.046亿美元，调整后摊薄每股收益为0.74美元，调整后EBITDA占净销售额的比例为21.1% [19] - 与去年第三季度相比，2020年第三季度净销售额增加8950万美元，增幅22%，主要由销量增加驱动，并购、定价和外汇影响可忽略不计；基本业务净销售额增加8910万美元，增幅21.9%；销量增加约8980万美元，主要因COVID - 19导致需求上升，且本季度受益于财年第53周的额外一周，2020年第三季度平均每周销售额约为3500万美元 [20][21] - 2020年第三季度毛利润为1.36亿美元，占净销售额的27.4%；排除相关费用后，毛利润为1.361亿美元，占比27.5%。2019年第三季度毛利润为1.088亿美元，占净销售额的26.8%；排除相关费用后，毛利润为1.103亿美元，占比27.2%。第三季度毛利润因销售增加有显著经营杠杆，但部分被COVID - 19预防成本、员工额外补偿和100个基点的运费通胀抵消 [23][24][25] - 2020年第三季度销售、一般和管理费用为4340万美元，较去年同期增加530万美元，占净销售额的比例从9.4%降至8.8%，有利约60个基点 [26][28] - 2020年第三季度调整后EBITDA为1.046亿美元，较上一年季度增加约1840万美元，增幅21.3%，主要由净销售体积增加驱动；调整后EBITDA占净销售额的比例与上一年第三季度的21.2%基本一致，年初至今调整后EBITDA占净销售额的比例为19.8%，比上一年同期高约20个基点 [28][29] - 2020年第三季度调整后净收入为4790万美元，调整后摊薄每股收益为0.74美元；2019年第三季度调整后净收入为3490万美元，调整后摊薄每股收益为0.54美元 [29] - 2020年前九个月净销售额为14.58亿美元，较去年同期增加2.675亿美元，增幅22.5%；调整后EBITDA为2.879亿美元，较去年同期增加5490万美元，增幅23.5% [32] - 公司预计2020年净销售额在19.5亿 - 19.7亿美元之间，调整后EBITDA在3.6亿 - 3.7亿美元之间，调整后摊薄每股收益在2.30 - 2.40美元之间，全年资本支出约4000万 - 4500万美元 [33][34][35] - 预计在收购Crisco之前，净债务与调整后EBITDA（不包括基于股份的薪酬）的比率约为4.5倍；收购Crisco后，预计该比率在5 - 5.1倍，仍在目标净杠杆比率4.5 - 5.5倍之内 [35][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 主要品牌中，Green Giant（包括Le Sueur）净销售额增加3790万美元，增幅31.5%；香料和调味料净销售额增加2430万美元，增幅29.5%；Victoria净销售额增加630万美元，增幅55.9%；Maple Grove Farms净销售额增加320万美元，增幅18.2%；Cream of Wheat净销售额增加240万美元，增幅17.2%；Ortega净销售额增加100万美元，增幅3%；其他所有品牌合计净销售额增加1400万美元，增幅11.1% [22] - 公司预计Crisco在2021年将产生约2.7亿美元的净销售额和约6500万 - 7000万美元的调整后EBITDA，将使调整后摊薄每股收益增加约0.45 - 0.50美元，并为年度资本支出需求增加约700万美元 [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至10月3日的13周内，公司产品组合总消费量较去年增长18%，比同期包装食品总增长率12.4%高出近50%，使公司在本季度和自疫情开始以来一直是美国增长最快的上市包装食品公司之一 [12] - 公司近三分之二的品牌和类别在市场份额上有所增长，最大品牌Green Giant净销售额增长31.5%，其中货架稳定蔬菜增长46.6%，在罐装蔬菜类别中获得2.1个份额点；冷冻蔬菜消费增长超过13%，所在冷冻蔬菜类别增长10.6% [13] - 2020年9月结束的过去12个月里，83%的美国家庭购买了至少一种B&G食品产品，较去年的79%有所增加，相当于增加了约570万户家庭，主要品牌家庭渗透率均有积极增长，新家庭产品重复购买率为53% [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕三个优先事项：推动有机增长、提高利润率和进行增值收购，目标是适度有机增长和良好成本管理，保持现金流强劲和资产负债表健康，以便进行收购，并将多余现金以股息形式返还给股东 [39] - 推动有机增长方面，公司将利用现有用户和新用户带来的增长，预计未来增长主要来自现有用户，因为消费者行为已改变，会继续在家烹饪和用餐；公司会通过增加营销投资、转向以使用为导向的营销并强调电子商务、推出新产品等方式来实现增长 [42][46] - 提高利润率方面，公司通过成本生产率计划和更好的价格管理来实现，2019年实现2000万美元年度成本节约目标，2020年预计实现1700万美元成本节约；2020年前三季度通过提价获得超过2400万美元的收益，预计大部分提价将在今年保持 [59][60][61] - 进行增值收购方面，公司收购Crisco品牌符合其收购战略，预计该收购将立即增加每股收益和自由现金流，公司将继续寻找符合战略的收购机会，以降低净杠杆并确保资产负债表能够继续增加增值业务 [16][17][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情使消费者更多在家烹饪和用餐，公司产品组合适合这种需求，因此实现了强劲的销售和盈利增长，供应链团队确保了供应满足需求，同时保障了员工安全，这是公司的竞争优势 [7][8][11] - 虽然预计不会永远保持20%以上的增长率，但预计第四季度净销售额仍将增长10%或更多，全年业绩将继续保持强劲 [33] - 未来公司将继续受益于消费者行为的改变，通过有机增长、利润率提升和收购来实现发展，但也面临疫情相关成本增加和运费通胀等挑战 [34][46] 其他重要信息 - 公司预计Crisco收购将在第四季度完成，初始融资将通过手头现金和循环信贷额度提取的组合进行 [38] - 公司电子商务销售比例今年增长了140%，约占消费销售的7%，最大品牌Green Giant也是电子商务领域最大的品牌，其在电子商务中冷冻蔬菜的份额超过50%，约为零售份额的4倍 [51] - 公司新的产品创新管道更加稳健，计划推出一系列新产品，如Green Giant的花椰菜相关产品、Ortega的花椰菜玉米饼壳和调味酱、香料和调味料的新混合物等 [54][55][57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来库存和发货情况如何，是否需要在后续季度使发货量增长超过消费量以弥补供应问题 - 公司本季度在增加库存，会继续关注库存情况，因疫情影响，某些品牌和类别需求波动较大，难以准确预测，公司会尽力满足零售商和消费者需求 [66][67][69] 问题2: 公司在哪些领域获得市场份额，执行和与消费者的连接在哪些方面最为突出 - 公司在发酵粉、糖蜜、冷冻蔬菜、货架稳定蔬菜以及调味料业务的某些细分领域获得了较大的市场份额，约三分之二的品牌获得或保持了市场份额；公司供应链执行能力强，能保证产品供应，这是推动市场份额增长的关键因素 [70][71][72] 问题3: 疫情带来的需求是否提前推动了一些小区域品牌的ACV（所有商品销售额）增长，这些增长在2021年及以后是否具有粘性 - 疫情有助于公司获得分销渠道，因为公司供应表现良好，而一些竞争对手供应出现问题；如果产品表现良好，分销增长将具有粘性，公司在意大利面酱、调味料、热麦片和罐装蔬菜等领域看到了分销增长 [74][75] 问题4: 明年公司对代工厂的依赖程度是否会降低，是否会带来利润率提升 - 公司约一半的产品由内部制造，一半由代工厂生产，代工厂在疫情期间表现良好；公司会根据成本决定是否将产品从代工厂转移到内部生产，这是成本节约计划的一部分，但不会立即大幅改变生产结构，会逐产品线进行决策 [77][78][79] 问题5: 罐装玉米明年的供应情况如何，是否存在供应限制 - 整个罐装蔬菜类别明年供应将紧张，因为年初制定的需求计划受疫情影响，虽在5月增加了采购，但仍未满足需求，且秋季出现了一些囤货现象 [81][82] 问题6: 收购Crisco后预计杠杆率为5 - 5.1倍是否正确，产品创新推出节奏是否改变，新产品开发如何与在线购物体验结合 - 收购Crisco后预计杠杆率为5 - 5.1倍正确；产品推出节奏因零售商而异，公司产品已开发完成，准备在零售商准备好时推出；公司在新产品开发时会考虑在线销售的包装要求，并利用在线零售商进行早期营销 [83][84][85] 问题7: 公司是否会暂停股票回购，是否考虑改变自主制造与第三方制造的比例 - 目前公司的重点是收购和整合Crisco，股票回购是一个考虑因素，但不是当前重点；制造比例的重大改变主要取决于并购，公司会在合理的情况下将制造业务带回内部，同时重视与代工厂的合作 [87][88] 问题8: 公司是否考虑对可赎回债务进行再融资，使用长期融资进行收购，本季度品牌优势是否受发货时间影响，假日期间Green Giant罐装蔬菜的促销活动和竞争情况如何 - 公司会在市场环境合适时评估再融资的可能性；本季度品牌优势未受发货时间影响，10月开局良好；假日是罐装蔬菜的旺季，预计会有正常的促销活动，价格较去年有所提高 [90][91][93] 问题9: 收购Crisco后创新情况如何，年初至今的提价在2021年需求正常化后能否保持 - 与Green Giant相比，Crisco的创新程度可能较低，但有一些有吸引力的创新项目，公司会在收购后优先整合业务，预计在一年内与客户分享创新成果；公司通过贸易支出优化计划和2019年春季的提价获得了收益，预计部分收益将在2021年保持，目前市场环境逐渐正常化 [94][96][97] 问题10: 公司营销支出增加了多少，运费通胀是否可持续 - 年初至今营销支出约比去年高10%，但占销售额的比例下降；预计全年营销支出至少增长15%；公司预计今年会有运费增长，第三季度有所体现，目前不是恶性通货膨胀，公司通过长期物流计划、从现货转向合同、增加整车运输和重新定位仓库等措施，降低了运费上涨的影响 [100][101][104] 问题11: 如何看待2021年的情况，创新的成功率和对销售的粘性如何 - 目前难以对2021年给出确切指导，应将2021年与2019年进行比较，考虑的因素包括COVID - 19的影响、运费、广告支出、创新、通货膨胀和Crisco收购等；公司目前无法给出创新对业务的具体占比，但预计2021年创新带来的销量将超过2019年，公司产品创新成功率较高，Green Giant品牌的增长主要由创新驱动 [111][114][116] 问题12: 零售商推迟商品重置对公司有何影响，是否会使2021年创新更多 - 零售商推迟商品重置为公司营销、研发和商业化团队提供了6 - 9个月的缓冲时间，使创新管道更加稳健，但目前无法确定2021年是否会有更多创新，因为零售商的重置时间尚未确定，公司会在零售商准备好时推出产品 [118][119][121]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额达5.125亿美元，较去年同期增加1.413亿美元，增幅38.1% [30][31] - 调整后EBITDA为1.026亿美元，较去年同期增加3160万美元，增幅44.6% [11][47] - 调整后摊薄每股收益为0.71美元，较去年同期增加近87% [11] - 毛利润为1.341亿美元，占净销售额的26.2%；若排除相关费用影响，毛利润约为1.346亿美元，占销售额的26.3% [43] - 销售、一般和行政费用为4430万美元，占本季度净销售额的8.7%，较去年同期占比下降约200个基点 [45] - 净利息支出为2480万美元，较去年同期增加约160万美元 [50] - 第二季度经营活动产生的净现金为1.888亿美元，年初至今累计经营活动净现金达2.464亿美元 [12][51] - 上半年净债务减少约1.7亿美元，至第二季度末降至17亿美元；净债务与预估调整后EBITDA的比率从年初的6.1降至略低于5倍 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 绿巨人品牌净销售额约1.641亿美元，增长约5120万美元，增幅45.4%；其中，即食产品净销售额增加3360万美元，增幅超130%；冷冻产品净销售额增加1760万美元，增幅20.1% [37][38] - 克拉伯女孩品牌第二季度净销售额约2650万美元，去年同期相关部分约840万美元，加上此前所有者部分约800万美元 [39] - 奶油小麦净销售额增加约630万美元，增幅54%；维多利亚净销售额增加约380万美元，增幅37.7%；奥尔特加净销售额增加约1280万美元，增幅37.4% [40] - 香料和调味料整体净销售额增加1740万美元，增幅21.4% [40] - 枫树林农场净销售额增加20万美元，增幅1.5%；纽约风格净销售额下降70万美元，降幅6.9% [41] - 除七大品牌和香料调味料外，其余产品组合净销售额增加3530万美元，增幅38.2%；约85%的品牌本季度净销售额增长，约80%的品牌净销售额实现两位数增长 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至6月27日的13周内，公司产品组合通过零售商收银通道的消费量同比增长34.5%，约为食品和饮料总增长率的两倍 [20] - 公司约80%的品牌和品类获得或保持了市场份额；绿巨人品牌在即食蔬菜品类中获得1.5个百分点的市场份额，冷冻蔬菜品类中保持市场份额 [21] - 电商销售额约占总净销售额的3% - 5%，且增长迅速；本季度亚马逊业务同比增长340%，年初至今同比增长超330% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 下半年继续与供应链合作伙伴和客户紧密合作，满足疫情带来的需求增长，保障员工安全健康 [59] - 推进新产品创新和品牌建设，加大品牌创新、营销和电商能力建设的投资 [60] - 秋季推出多款新产品，包括绿巨人冷冻蔬菜碳水替代品、干杂货类即食版绿巨人碎米蔬菜等，并开展跨品牌促销活动 [61][62][63] - 加快电商能力建设，预计第四季度初全面具备电商运营能力 [66] - 利用疫情带来的现金流优势，进一步降低资产负债表杠杆，继续执行稳定基础业务并通过增值收购实现增长的战略 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计疫情期间居家和远程办公活动将持续，经济疲软、失业率高于正常水平，家庭用餐增多将推动传统杂货销售，对食品服务销售造成压力 [55] - 预计全年净销售额、调整后EBITDA将保持较高水平，零售出货量最终将与零售消费趋势紧密相关 [56] - 工厂全力运营以满足需求，产生积极的经营杠杆，但部分收益会被疫情防控成本抵消，预计利润率与去年和季度水平基本持平，可能略有上升 [57] - 疫情对业务的最终影响难以预测，取决于社交距离和居家令的持续时间、疫情是否会出现第二或第三波等因素 [58] 其他重要信息 - 公司在制造设施和其他工作场所采取了一系列预防措施，确保供应链能够满足产品需求，同时保障员工健康安全 [15] - 自疫情爆发以来，约260万个新家庭购买了公司品牌产品，整体产品组合家庭渗透率增加3%，部分品牌新家庭购买量增长显著，且新买家的回购意愿较高 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司在部分品类中市场份额从负面转向正面的驱动因素，以及如何保持这种改善 - 公司自3月第三周以来消费增长强劲，在食品公司中名列前茅；绿巨人冷冻蔬菜此前促销清理工作产生负面影响，目前已解决；香料和调味料品类因消费者先消耗库存，增长滞后约一个月，4月开始起飞 [70][72] - 资本分配优先事项不变，仍注重以股息形式返还多余现金、保持健康资产负债表以进行并购和其他投资，同时加大营销和电商投资，提升品牌竞争力 [74][75] 问题2: 下半年哪些因素可能限制销量杠杆带来的收益 - 公司约50%的产品通过代工厂生产，代工厂产品的增量杠杆不如内部制造产品；内部制造虽有经营杠杆，但部分收益被疫情防控成本抵消 [82] 问题3: 公司对新消费者和流失消费者的增量消费粘性有信心的原因 - 新家庭购买量增长是品牌营销的积极信号，但很多销量增长来自现有家庭增加购买和消费；疫情后人们的工作和生活方式将发生变化，居家时间增多将对公司所在的蔬菜、烘焙、香料调味料和早餐等品类产生积极影响 [88][90][91] 问题4: 超市客户的货架重置计划是推迟到秋季还是跳过今年直接到2021年1月 - 情况不一，部分客户计划在第四季度进行，部分推迟到明年；公司会根据客户需求调整，同时对基础业务增长感到满意 [94] 问题5: 新产品推出可能获得的货架空间能否量化 - 公司关注净SKU增加情况，确保SKU数量净增长为正；推出新产品时会考虑系统性和消费者层面的产品蚕食问题；绿巨人品牌新产品聚焦蔬菜相关其他品类，有望带来更多增量 [96][97][98] 问题6: 线上购买产品的消费者类型，以及零售商为应对第二波疫情备货情况 - 线上购物消费者包括年轻千禧一代和因不愿在实体店暴露而选择线上购物的老年人；线上购物更多是购物方式的转变，不一定能推动消费增长；公司需满足零售商在电子和实体店面的产品展示需求 [103][104][105] - 当看到加州、佛罗里达等州出现问题的新闻报道后，公司未结订单中的平均每日订单量立即增加，零售商可能为应对疫情反弹增加库存 [106] 问题7: 贸易支出趋势，零售商对贸易支出的看法 - 上半年贸易支出有所缓解，公司计划下半年恢复到与去年相当的促销水平，但会根据客户需求和疫情情况调整 [109] 问题8: 库存处于三年半以来最低水平，是否错过销售机会，库存质量如何，供应链是否存在问题，今年作物情况和包装计划 - 公司库存状况良好，季度初库存较高，有助于应对疫情初期需求；部分产品线客户服务水平低于90%，如罐装蔬菜和安德伍德产品，但影响不大，且部分问题已解决；公司将扩大克拉伯女孩品牌的生产以满足需求 [112][113][114] - 代工厂合作伙伴整体表现良好，部分产品线扩产能力不足，公司将自行补充包装部分产品；公司引入了新的代工厂合作伙伴 [117][118] - 目前作物情况良好，春季种植未延迟，豌豆收成接近预期，但仍需关注后续情况；公司已提高销售预测，采购承诺较去年增加，以满足需求并恢复库存水平 [119][134][136] 问题9: 零售商库存情况，下半年或第三季度的补货提升情况，以及公司自身库存补充对现金流的影响 - 公司未察觉到零售商有大量库存积压，零售商主要根据店内客流量和销售情况补货；公司库存将因绿巨人蔬菜包装而增加 [121] - 公司年初计划降低营运资金，部分库存调整是计划内且因疫情加速；下半年特别是包装季，通常第三季度库存增加，第四季度减少；具体情况取决于疫情和返校情况 [123] 问题10: 下半年及未来可预见时期的投资率，如何应对竞争环境以保持家庭渗透率 - 公司尚未制定2021年计划，但认为业务竞争一直激烈，疫情导致新产品上架延迟使创新管道更丰富，有望推动未来增长；今年的投资希望延续到明年，预计明年开局良好，后续需观察消费情况 [128][129][130] 问题11: 蔬菜作物包装时如何决定采购量，是否因预计需求增长而比去年更积极采购 - 公司需要预测业务需求，确保一年一次的包装量能满足预期需求；年初至5月有机会调整预测；因罐装蔬菜需求增加，公司提高了采购量，但未完全满足需求；采购承诺较去年增加，以恢复库存水平保障客户服务 [134][135][136] 问题12: 全年自由现金流转化率如何，是否会高于EBITDA - 第三季度因蔬菜包装采购量大，通常是自由现金流较弱的季度；但需求旺盛将带来高销售额、高EBITDA和大量现金流；预计全年自由现金流不会高于EBITDA，但会有不错的表现 [138][139] 问题13: 哪些品牌和品类有最多尝试者和最满意的尝试者 - 公司整体家庭渗透率增加3%，绿巨人等品牌家庭渗透率增加，绿巨人品牌新买家重复购买率达34% [141] 问题14: 是否真的看到促销活动下降5 - 7个百分点，下半年关键品类促销环境如何 - 大部分定价得益于贸易促销效率提升和促销减少，基础销量上升，促销销量下降；预计下半年促销活动比上半年增加，但不会比去年更激进；若再次出现多地封锁，促销活动可能减少 [143][144]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度净销售额为4.494亿美元，较去年增加3670万美元，增幅8.9%；收购Clabber Girl贡献约1870万美元；基础业务净销售额增加1780万美元，增幅4.3%；净定价带来约920万美元收益，基础业务销量增加带来约820万美元收益 [13][31][32] - 第一季度调整后EBITDA为8070万美元，较去年增加490万美元，增幅6.5%，受190万美元外汇负面影响；调整后EBITDA占净销售额的18%，与预期和去年一致；若剔除相关成本，调整后EBITDA超8300万美元，占比约18.5% [14][31] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.46美元，去年同期为0.44美元，得益于运营表现改善、有效税率降低和股份数量减少 [43] - 第一季度经营活动提供的净现金为5760万美元，较去年增加近15%；库存从2019财年末的4.722亿美元降至第一季度末的3.992亿美元；应收账款从2019财年末的1.439亿美元增至第一季度末的2.006亿美元，去年第一季度末为1.628亿美元 [14][44] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务表现强劲，Green Giant净销售额增加2220万美元，增幅16.3%；Victoria增加190万美元，增幅17.4%；New York Style增加100万美元，增幅11.1%；Cream of Wheat增加150万美元，增幅8.7%；Ortega增加150万美元，增幅4.1%；Maple Grove Farms增加50万美元，增幅3%；Clabber Girl产生1870万美元净销售额；B&M增加170万美元，增幅49%；McCann's Irish Oatmeal增加70万美元，增幅20.9%；Las Palmas增加110万美元，增幅12.3%；Mama Mary's增加90万美元，增幅12.8%；Underwood增加70万美元，增幅13.2% [16][33][34] - 食品服务业务疲软，占2019年净销售额约13%，预计随着人们居家隔离，该业务销售仍将面临挑战；香料和调味料业务受影响较大，净销售额下降1290万美元，降幅15% [19][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 尼尔森数据显示，截至3月28日的13周内，公司产品消费增长12%，3月增长44%，3月最后两周增长87%；截至4月25日的四周内，消费较去年增长近41% [17][18] - 3月客户服务率超95%，4月降至略低于90% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 创新方面，Green Giant将继续推进冷冻蔬菜创新，如推出Veggie Fries和Veggie Rings等；杂货店业务将推出Green Giant rice veggies；Ortega将推出花椰菜玉米饼壳和玉米饼以及街头玉米饼酱等新产品；预计这些新产品年底达到一定ACV分布，2021年继续增长 [21][23][24] - 电商方面，目前电商销售额占比不到1%，上一季度在亚马逊增长超100%；计划到2020年底在数字成像、内容和产品数据等方面完成基础工作，加大内部资源投入，建设电商购物者营销项目 [25] - 品牌建设方面，尽管创新产品推出延迟，但计划加大对新产品投资，核心品牌当前消费趋势将弥补延迟带来的销售损失 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情带来前所未有的挑战和不确定性，但公司采取的措施使员工安全且生产高效，满足了客户需求 [9] - 预计消费者在家做饭和用餐的趋势将在一段时间内持续，公司产品组合适合当前环境，有望受益 [12][29] - 虽无法准确估计疫情对公司二、三季度和全年业绩的影响，但预计全年表现强劲；随着居家限制放松，销售超预期增长可能会缓和，但预计会有适度增长，且消费者从外出就餐转向在家就餐的转变将持续 [46][47][49] - 公司有望大幅超越两个月前发布的2020年业绩指引，改善的损益表结果将推动现金流增加，加速资产负债表去杠杆化 [45] 其他重要信息 - 公司在制造设施和工作场所采取了一系列预防措施，包括成立新冠疫情特别工作组、员工筛查、加强卫生程序、社交 distancing等，以保护员工、客户和合作伙伴 [7][8] - 为奖励员工，3月30日至至少5月22日，小时工工资每小时增加2美元，主管和经理获得最高500美元奖金 [11] - 公司长期支持社区，疫情期间与Feeding America和No Kid Hungry建立合作关系，利用电子广告牌和社交媒体提高慈善事业的知名度 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度整体消费增长12%，略高于整体销售增长和有机增长，如何解释这一差异？ - 部分原因是4月销售大幅增长，可能存在时间差；食品服务业务疲软，影响了总业务的发货量和净销售额增长，使其低于消费增长 [61][62] 问题2: 零售商库存处于历史低位，是否会出现库存回补情况？ - 公司认为不会出现大规模的库存卸载，消费者频繁返回杂货店，4月和5月的消费和订单率持续强劲，数据不表明消费者只是在囤积食品 [64] 问题3: 新消费者试用和重复购买数据的来源，以及如何区分当前疫情心态和正常环境下的重复购买情况？ - 数据部分来自第三方资源，部分来自公司持续进行的消费者研究；公司将密切监测新消费者情况，将其纳入品牌预测，如同对待新产品一样应用消费者营销原则来确定对品牌的长期影响 [67] 问题4: 目前发货量是否超过消费量，原因是什么，本季度零售商库存情况如何？ - 不能仅根据一个月的数据判断发货量和消费量的关系，并非所有业务都通过消费数据衡量，存在未测量渠道和客户；食品服务业务有相反影响；公司目前订单需求强劲，自身库存大幅减少，待需求放缓将重建库存和客户填充率 [73][74] 问题5: 如何考虑本季度新增1亿美元销售额对应的EBITDA，以及2020年EBITDA的自由现金流转换情况？ - 公司约一半业务通过代工厂完成，代工厂业务无销量杠杆；另一半自有制造业务预计有销量杠杆和增量利润，但目前难以精确确定；从现金角度看，现金应随销售增长，公司现金流效率较高 [76][78] 问题6: 自有品牌环境是否有变化，是否预计其份额会因消费者注重价值而增加？ - 美国杂货中自有品牌占比处于中高个位数水平已有一段时间，自有品牌和品牌食品需求都在增加，预计这种情况将持续 [80] 问题7: 如何考虑偿还循环信贷余额的时间？ - 公司将密切关注情况，循环信贷成本较低，作为预防措施提取了部分资金，将继续谨慎监测 [81] 问题8: 能否给出发展电商和增加营销的增量支出范围？ - 公司将根据全年现金生成情况进行投资，预计不会对利润率产生重大影响，认为在需求增加时是投资品牌和发展电商能力的好机会 [84] 问题9: 是否有机会利用现金进行资本支出以提高短期产能，以及今年的资本支出指导是多少？ - 资本支出指导为450万美元，该数字可能包含一些投资机会；过去几年实施ERP系统，目前已基本完成；公司计划进行一些投资以提高设施效率和产能，但短期内无快速实施的项目，将按资本计划执行，有一些小的调整 [86][87] 问题10: 食品服务业务目前情况如何？ - 食品服务业务未归零，但受到影响，如香料业务销售额下降；随着人们复工和外出就餐，该业务有望恢复；食品服务业务占比小，公司主要受益于零售品牌杂货业务 [89] 问题11: 投资方面，在需求强劲时如何重新分配营销资金？ - 公司参与了Ortega的五月五日节促销活动，在订单填充率下降时保留了部分资金，将在下半年重新分配这些资金，主要用于电商准备和加速创新产品的推广，特别是针对Green Giant和Ortega的创新产品 [90] 问题12: 食品服务客户的门店关闭情况和运营情况如何？ - 公司大部分食品服务客户是大型机构客户 [94] 问题13: 销售增长是否能抵消成本增加？ - 从增量EBITDA美元角度看可以，但从利润率角度看不一定，可能略有影响 [95] 问题14: 是否有客户存在坏账风险？ - 目前没有重大问题，3月底和4月初密切关注，客户似乎能够维持业务 [97] 问题15: 第一季度与新冠疫情相关的增量成本是多少，哪些是非经常性成本，第二季度及以后的成本情况如何？ - 第一季度成本不到100万美元，只要当前环境持续，成本可能会继续存在；随着环境改善，成本将开始正常化 [101] 问题16: 是否考虑重启或加大股票回购力度？ - 公司正在审视整个资本结构，有股票回购计划，但上一季度未购买股票，同时也在关注债务水平，希望在疫情后有更好的财务状况 [102] 问题17: 新消费者试用和重复购买率达到45%的是哪个品牌？ - Green Giant、McCann's、Victoria、Polaner All Fruit等品牌新买家占比高，其中Green Giant、Victoria达到40% [105] 问题18: 新产品创新如何获得市场份额，是否会改变长期增长算法？ - 目前判断长期增长算法还为时过早，公司仍在应对疫情，重点是满足客户需求和保障员工安全；新产品创新大多因零售商重置时间改变而延迟，并非取消，公司将根据零售商的时间安排进行合作 [108]

Table of Contents As filed with the Securities and Exchange Commission on February 26, 2020 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K (Mark one) ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended December 28, 2019 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to . Commission file number 001-32316 B&G FOODS, INC. (Exact name of Re ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额4.702亿美元，同比增长2.6%，全年净销售额16.604亿美元，同比下降2.4%，主要因出售Pirate Brands，排除该业务后全年净销售额增长2.1% [6] - 第四季度调整后EBITDA为6950万美元，同比增长18.8%，全年调整后EBITDA为3.025亿美元，同比下降3.7%，主要受出售Pirate Brands影响，排除该业务后增长2.8% [7] - 2019年实现定价2030万美元，成本节约2000万美元，均处于计划目标高端 [9][10] - 2019年毛利润3.831亿美元，占净销售额23.1%，排除相关费用后为4.051亿美元，占比24.4%；2018年毛利润3.495亿美元，占净销售额20.5%，排除相关费用后为4.258亿美元，占比25% [36] - 2019年销售、一般和行政费用降至1.607亿美元，同比下降4%，占净销售额比例改善0.1个百分点至9.7% [40] - 2019年调整后摊薄每股收益为1.64美元，2018年为1.85美元 [42] - 2019年运营活动产生净现金1.204亿美元，调整后约为1.908亿美元，预计2020年正常化营运资金水平将带来3500 - 4500万美元净现金 [45][46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 大型品牌中，Green Giant净销售额增长780万美元或1.5%，New York Style增长210万美元或5.7%，Maple Grove Farms增长260万美元或3.7%，Ortega和Victoria基本持平或分别下降0.6%和0.7%，Cream of Wheat下降260万美元或4.2% [32][33] - 香料和调味料业务净销售额下降460万美元或1.4%，Ac'cent和Mrs. Dash略有增长，其余业务受商品香料价格和低利润私标合同影响 [34] - 新收购品牌中，Clabber Girl在2019年产生约5360万美元净销售额，略超计划；McCann's Irish Oatmeal在2019年产生约1210万美元净销售额，第四季度同比增长7.5% [35] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2020年长期战略目标为推动0% - 2%的有机增长、提高利润率、进行增值收购和打造成功的工作场所 [21] - 计划通过Green Giant、Ortega、Mrs. Dash和McCann等关键品牌推动有机增长，预计净销售额增长约1% [21] - 持续推进成本降低计划，未来三年每年降低成本1500 - 2000万美元，2020年预计定价300 - 500万美元 [25] - 继续寻找有市场地位、高稳定利润率和良好现金流的品牌食品产品进行收购 [26] - 投资人员、流程和系统，2020年将受益于新系统，实施新的贸易促销管理系统 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是公司重回正轨的一年，预计2020年将继续取得进展，实现可持续业绩提升 [28] - 认为公司模式长期有效，2019年是新的开始，将通过增值收购实现增长 [17][20] - 无计划削减股息，正常经营条件下有足够现金流覆盖，2020年现金流量计划将增强对股息的信心 [18] - 致力于创造超额现金流降低杠杆，2020年计划将杠杆降至6倍以下，认为有机会在不增加杠杆的情况下进行收购 [19] 其他重要信息 - 2019年4月重组执行领导团队，成功实施新的Oracle JD Edwards ERP系统 [11] - 完成10亿美元债务再融资，利率有吸引力，票面利率为5.25% [14] - 2019年以股息形式向股东返还1.237亿美元现金，以股票回购形式返还3470万美元 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Green Giant销售业绩与扫描数据差异、Clabber Girl的EBITDA增量以及冷冻行业零售变化对公司业务的影响 - Green Giant在加拿大表现出色且有未统计渠道，销售疲软部分受贸易促销削减计划影响，预计第一季度后恢复正常 [57] - Clabber Girl在2019年下半年和2020年上半年均有积极贡献，已纳入2020年指导 [59] - 冷冻行业与整个商店类似，创新带来变化，零售商重置时间不统一，公司新产品涉及多个冷冻类别，推出时间因零售商而异 [61] 问题2: 新Green Giant产品上架时间、销售节奏、产品组合中销量下降与定价的平衡以及大蒜成本上升的应对 - 部分产品已在第四季度提前推出，全年陆续上架，货架稳定的蔬菜大米将于第二季度推出，2000万美元新销售是基于预计的分销水平和首次发货日期 [66] - 2018年直接提价弹性可预测，2019年削减深度折扣促销，弹性变化大，虽有销量下降但能实现EBITDA指导 [67][68] - 公司有大蒜库存，也在寻找其他供应地区，部分成本可通过合同转嫁 [71] 问题3: 2020年EBITDA增长剩余部分的贡献、Farmwise收购成本及贡献、创新产品接受度、Green Giant数据差异原因以及杠杆改善对评级的影响 - 2020年EBITDA增长来自Green Giant增量销售、小幅度提价和成本节约，可抵消部分成本增加 [74] - Farmwise收购成本低于500万美元，主要用于产品创新，对2020年数据影响极小，未来可助力Green Giant创新并进入自然渠道 [76][77] - Green Giant品牌食品分销率高，创新产品可达75%以上，Ortega创新产品预计可达50% - 70% [78] - Green Giant销售放缓部分受贸易促销削减影响，加拿大市场是数据差异的主要驱动因素 [79] - 公司希望维持现有评级，但不便评论与分析师的对话，债务定价很重要 [80] 问题4: 2020年EBITDA增长是否包含成本节约、成本节约是否会再投资、股息政策及资本分配策略 - 2020年EBITDA增长包含每年1500 - 2000万美元的成本节约 [83] - 成本节约可能部分再投资，目标是稳定盈利，为增值收购做准备 [84][85] - 董事会和管理层基于现金流制定股息政策，不根据收益率调整，认为股价不合理导致收益率异常 [87] 问题5: Ortega品牌增长驱动因素、实现低个位数增长所需支持以及营运资金节约来源 - Ortega品牌增长靠新蔬菜玉米饼和酱料推出，若接受度好有望实现低个位数增长 [90] - 需要营销支持，公司会在数字、购物者营销和店内营销方面投入 [91] - 营运资金节约来自应收账款、应付账款和库存管理，2019年库存因收购Clabber Girl上升，应付账款情况不佳，2020年将改善 [92] 问题6: SKU合理化未增加营业利润的原因、管理产品创新复杂性的能力以及新产品创新投资情况 - SKU合理化使第四季度EBITDA增加1100万美元，2020年有300 - 500万美元价格收益，已纳入全年指导 [95][96] - 公司在Green Giant冷冻产品创新方面有经验，将安排销售人员专注于冷冻Green Giant业务 [98] - 2020年营销投资无显著增加，部分产品由合作伙伴和外部制造商生产，资本投资不大，与过去类似 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额为4.063亿美元，调整后EBITDA为8620万美元，调整后EBITDA占净销售额的比例为21.2% [25] - 扣除2018年第三季度海盗品牌约2660万美元的净销售额后，净销售额比去年第三季度增加1030万美元，即增长2.6% [25] - 2019年前三季度实现约1600万美元的价格上涨，全年预计实现1500 - 2000万美元的价格上涨，成本节约方面，全年预计实现2000万美元，主要在物流成本方面 [7] - 第三季度调整后摊薄每股收益为0.54美元，2018年第三季度为0.57美元，减少0.03美元，主要是由于出售海盗品牌的贡献损失 [40] - 全年调整后EBITDA指引下调至2.95 - 3.10亿美元，调整后摊薄每股收益指引更新为1.65 - 1.80美元 [18][49] - 预计2019年净利息支出为9550 - 9950万美元，折旧费用约4100万美元，摊销费用约1850万美元，有效税率约25.5% - 26%，资本支出约4500 - 5000万美元 [50][51] 各条业务线数据和关键指标变化 绿巨人（Green Giant） - 第三季度净销售额下降610万美元，即下降4.9%，主要受贸易优化计划、玉米缺货和加拿大感恩节时间变化影响，每个因素导致约200万美元的净销售额减少 [28] - 年初至今净销售额增长910万美元，增长2.5%，第四季度预计推出11款新的冷冻创新产品，预计带来500 - 1000万美元的增量净销售额 [29] 其他品牌 - 枫树林农场（Maple Grove Farms）净销售额增加约130万美元，增长8.1% [31] - 奥尔特加（Ortega）净销售额增加约110万美元，增长3.2% [31] - 纽约风格（New York Style）净销售额增加30万美元，增长3.2% [31] - 小麦奶油（Cream of Wheat）净销售额下降20万美元，下降1% [31] - 香料和调味料业务净销售额下降250万美元，下降3%，但传统香料和调味料品牌如Ac’cent、Mrs. Dash和Sason本季度分别增长5.6%、5.6%和1.7% [31] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过有机增长、有纪律地收购互补品牌业务和新产品开发来增加销售、盈利能力和现金流 [6] - 继续推进成本节约计划，包括优化物流成本、资产合理化、降低产品和包装成本、优化贸易支出等 [21] - 致力于将绿巨人打造成未来的植物性食品品牌，通过推出创新产品扩大其在冷冻食品和干货杂货领域的影响力 [14] - 公司竞争的大部分品类是健康且增长的，拥有强大的品牌，部分品牌有地理分布扩张机会，且有强大的创新产品管道 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第三季度和第四季度因成本高于预期而影响了收益，但公司对未来计划更有信心，预计实现基础业务0 - 2%的增长，通过定价和成本节约抵御通胀，提高利润率，并进行增值收购 [19] - 绿巨人预计在第四季度恢复增长，2020年将继续扩大市场份额 [12][14] - 公司相信通过执行定价和成本节约计划，能够应对成本通胀，实现全年目标 [108] 其他重要信息 - 成功完成公司历史上最大规模的10亿美元长期债务再融资，新的高级票据以公司历史上较低的利率发行，综合新债务成本为4.8%，消除了近期到期债务 [22] - 昨日支付了连续第60个季度股息，董事会两天前宣布了第61个季度股息，将于2020年1月支付，第三季度回购了约130万股普通股，总计2470万美元 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 绿巨人新产品的上架费和盈利能力如何，对2020年有何影响 - 目前推出的新产品约三分之一的ACV无需上架费，1月起需要上架费的客户也可获得，产品利润率与以往平均水平相当或更好 [56][57] 问题2: 绿巨人减少促销活动是否导致销量普遍下降，能否减少促销 - 绿巨人冷冻业务有两个细分市场受影响，一是促销减少，公司认为在非假期时段这是正确的做法；二是玉米缺货，第四季度将解决这些问题，创新产品表现良好 [58] 问题3: 如何扩大收购品牌的地理分布 - 部分品牌较新，如去年收购的麦坎恩（McCann's），通过向客户推广实现增长；一些品牌如维多利亚意大利面酱（Victoria）需要上架费用、消费者营销和创新；一些传统品牌如玛玛玛丽（Mama Mary's）和回归自然（Back to Nature）需要重新强调业务建设，回归自然将全面重新推出 [59][60][61] 问题4: 绿巨人销售缺口的具体情况及第四季度能否弥补 - 绿巨人销售受贸易优化计划、玉米缺货和加拿大感恩节时间变化影响，每个因素导致约200万美元的净销售额减少，第四季度不会有促销活动的拖累，玉米也已补货 [63][64] 问题5: 新推出产品是否会相互蚕食，会取代哪些品牌 - 零售商根据商品表现决定货架空间，公司新产品拓展到非传统蔬菜领域，如土豆、披萨和意大利面，预计不会相互蚕食，还能扩大绿巨人品牌的市场份额 [66][67] 问题6: 包装蔬菜和钢铁成本等意外通胀因素对2020年的影响及应对措施 - 由于今年蔬菜收成不佳，提前使用了今年的包装产品，导致成本上升，2020年蔬菜成本仍会较高，但公司将继续通过定价和成本节约措施来抵消 [68][69] 问题7: 如何看待零售扫描数据中公司两大品类（即预制蔬菜和香料）的下降趋势，如何扭转 - 绿巨人冷冻业务的袋中盒产品线促销策略导致销量下降，第四季度将不再实施该策略；香料和调味料业务部分消费疲软，但整体业务仅下降3%，主要是促销时间和小SKU分销损失，预计随着市场规划的推进，趋势将好转 [72][73] 问题8: 如何将新的植物性蛋白质产品放置在零售渠道，杂货店对货架空间的分配有何不同 - 客户对公司新产品反应积极，但在货架空间分配上存在困难，一些冷冻创新产品可能会转移到新鲜食品区，这为冷冻食品区创造了机会，绿巨人的创新产品是该类别中周转最快的产品之一 [79][80][82] 问题9: 美国感恩节和圣诞节之间的较短时间是否会影响公司业务 - 感恩节时间变化对销售影响不大，大部分销售仍在11月，且感恩节周发货天数减少 [84] 问题10: 公司销量损失仍超过净销售额增长，是否仍在进行促销活动，如何看待这种情况 - 减少促销是为了提高利润率，这不是长期策略，第四季度将恢复正常促销策略，预计第四季度销售数据将好转 [86] 问题11: 何时能看到消费数据的积极变化 - 10月数据应会改善，第四季度冷冻业务因不再重复第三季度的不利因素，销售数据将明显好转 [88] 问题12: 如何降低杠杆率 - 公司对现金流模型有信心，降低杠杆率需要时间，第三季度是库存和净债务的季节性高点，现金生成低点，第四季度库存通常会大幅下降，2020年通过更好的营运资金管理有望产生更多现金 [91][92] 问题13: 2019年第四季度经营现金流预计如何 - 预计今年第四季度经营现金流将高于去年的7000 - 7500万美元，主要取决于营运资金周期，预计库存减少幅度与去年相似 [97][99] 问题14: 年末库存水平预计如何 - 年末库存水平会比去年略高，主要是收购克拉伯女孩（Clabber Girl）带来约1000万美元的库存，以及为避免缺货今年增加了包装产品，但会比目前水平显著降低 [100][101] 问题15: 公司非计量渠道和计量渠道销售数据的差异及中期预期 - 总渠道销售明显优于计量数据，因为计量数据未包括表现良好的食品服务业务和大型俱乐部客户的部分销售 [103] 问题16: 促销活动时间是否会将第三季度的消费数据转移到第四季度 - 公司认为第四季度促销活动比第三季度多，预计香料消费趋势将改善，公司将在市场上开展多项活动 [104][106]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为3.712亿美元，同比下降4.4%，剔除Pirate's Booty业务后增长2.2%；调整后EBITDA为7100万美元，同比下降4.7%，剔除Pirate's Booty业务后增长5.3%；调整后EBITDA占净销售额的比例为19.1%，高于全年目标 [8] - 上半年净销售额为7.839亿美元，调整后EBITDA为1.468亿美元，均高于内部计划 [25] - 第二季度调整后摊薄每股收益为0.38美元 [25] - 2019年净销售额指引上调至16.65亿 - 17亿美元；预计调整后EBITDA为3.05亿美元，调整后每股收益为1.85 - 2美元，净利息支出为8550万 - 9150万美元，折旧费用约为4100万美元，摊销费用约为1850万美元，有效税率约为25% - 25.5%，资本支出约为4500万 - 5000万美元 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 绿巨人品牌净销售额增长830万美元，增幅7.9%；其中冷冻产品净销售额增长350万美元，增幅4.1%；货架稳定产品增长23.5% [27][28] - 枫树林农场净销售额增长约70万美元，增幅4.1%；纽约风格净销售额增长40万美元，增幅3.8%；维多利亚净销售额增长10万美元，增幅1.4%；奥尔特加和小麦奶油净销售额基本持平 [28] - 公司香料和调味料业务净销售额下降360万美元 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 尼尔森数据显示，第二季度公司消费者总消费量增长1.4%，上半年增长1.2% [14] - 截至6月29日的26周内，公司产品平均单价同比上涨2.8%，等效单位价格同比上涨4.5% [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年及长期战略计划基于稳定基础业务、定价以抵消通胀、成本节约计划和增值收购 [9] - 绿巨人品牌计划推出更多冷冻创新产品，未来扩大在整个杂货店的布局 [11][12] - 行业存在广泛的通胀压力，但公司认为业务竞争情况与以往相近，未出现明显变化 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩良好，有望实现全年财务目标，基础业务稳定，定价和成本举措开始见效 [7][40] - 预计下半年投入成本仍将维持在高位，但定价举措将带来更多收益，同时成本削减工作将持续推进 [39] 其他重要信息 - 过去18个月，公司减少了约4.15亿美元的长期债务，回购了140万股普通股，出售了Pirate品牌，进行了两项增值收购 [19] - 本周董事会宣布连续第60个季度派息，自2004年上市以来已向股东返还近9亿美元股息 [20] - 收购Clabber Girl预计在2019年剩余时间贡献3000万 - 3500万美元净销售额 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 运费通胀和投入成本通胀的情况，以及与原预算的对比 - 公司预计今年成本投入和运费会有通胀，应对通胀的计划在指引范围内 [43] 问题2: 年底杠杆率从5.2倍变为5.4倍的原因 - 是由于收购了Clabber Girl [44] 问题3: 各品类或渠道是否存在竞争加剧的情况 - 业务一直具有竞争性，近期未发现竞争情况有明显变化 [46] 问题4: 整合Clabber Girl业务以实现销售转化为利润所需的工作 - 收购的是一个独立业务，包含一些公司和家族成本，计划按原模式运营一段时间，待关键销售季结束后再进行整合，预计明年年初基本完成整合 [47][48] 问题5: 连续三个季度的分销增长是否会成为趋势，以及分销增长的来源 - 最大的分销增长来自美元渠道，但这不会成为未来趋势，此前业务在无分销增长的情况下也有低个位数增长 [49] 问题6: 如何看待并购对年底杠杆率目标的影响 - 公司会持续评估并购机会，但要确保交易在定价和估值上合理 [50] 问题7: 公司能否在当前投资水平下运营，未来是否需要增加资源 - 公司有足够的资本支出用于推动成本节约，在损益表方面，关键是合理分配支出 [53][54] 问题8: 冷冻产品销售增长在下半年是否会恢复 - 由于第四季度将推出创新产品，预计消费者购买量会增长 [66] 问题9: 各品牌分销情况及SKU合理化的原因 - 分销情况有波动，部分是公司清理低利润产品线，部分是零售商筛选销售较慢的产品 [67] 问题10: 罐装蔬菜在美元渠道的增长是否可持续 - 不会一直保持25%的增长，该品类此前呈下降趋势，除一个大客户分销损失外，业务表现良好，预计后续增长会趋于平稳 [68] 问题11: 销售指引上调的组成部分 - 主要是因为收购Clabber Girl，全年预计增加3000万 - 3500万美元净销售额 [71] 问题12: 调整后EBITDA指引是否有上调潜力 - 公司维持原指引，2019年Clabber Girl对EBITDA的增量贡献不大，2020年可能有增长潜力 [73][74][75] 问题13: 下半年定价和销量的预期 - 定价方面按计划推进，预计实现1500万 - 2000万美元的价格增长；关于销量，未给出明确预期 [78] 问题14: 下半年EBITDA节奏及需关注的离散项目 - 第三季度受Pirate品牌剥离影响，预计损失700万 - 800万美元；第四季度影响较小，约200万 - 300万美元 [80] 问题15: 如何评价全年EBITDA指引 - 公司按计划执行指引，认为无需调整预测 [82] 问题16: 股息情况及现金流是否充足 - 公司仍致力于股息政策，董事会已重新授权维持原股息水平；基于调整后EBITDA范围，有足够资金覆盖约1.25亿美元的股息 [85] 问题17: 除收购外是否有必要进行股权融资 - 除收购外，没有迫切的股权融资需求，公司会考虑股价情况 [86] 问题18: 香料业务的情况及展望 - 香料业务表现符合预期，第一季度表现出色，本季度因原材料成本下降影响定价，销售额有所下降，但利润健康，全年仍按计划进行 [88] 问题19: 香料业务是否有扩大利润率的机会 - 短期内计划维持利润率，长期希望实现利润率扩张 [90]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额4.127亿美元，调整后EBITDA为7580万美元，调整后摊薄每股收益为0.44美元 [6] - 调整后EBITDA占净销售额的比例为18.4%，净销售额减少1900万美元，主要归因于2018年第三季度剥离自有品牌业务 [7] - 基础业务净销售额为4.095亿美元，与上年同期的4.093亿美元基本持平 [9] - 第一季度调整后EBITDA为7580万美元，较上年同期减少1360万美元，略低于指导范围 [15] - 第一季度调整后摊薄每股收益为0.44美元，低于2018年第一季度的0.55美元，主要受调整后EBITDA降低影响，但部分被净利息支出减少520万美元所抵消 [24] - 2019年第一季度末净债务为16亿美元，低于2018年第一季度末的20亿美元 [27] - 2019年第一季度末库存为3.754亿美元，低于2018年第四季度末的4.014亿美元和2018年第一季度末的4.554亿美元 [27] - 2019年第一季度经营活动提供的净现金超过5000万美元，资本支出略高于850万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 绿巨人品牌第一季度净销售额增长690万美元，增幅5.4%，冷冻和货架稳定产品连续两个季度实现增长 [12] - 纽约风格品牌净销售额增加130万美元，增幅16.4%；枫树林农场品牌净销售额增加90万美元，增幅5.5%；香料和调味料业务净销售额增加约70万美元，增幅近1% [13] - 回归自然品牌净销售额减少330万美元；维多利亚品牌净销售额减少140万美元，降幅11.2%；小麦奶油品牌净销售额减少100万美元，降幅5.5%；奥尔特加品牌净销售额减少560万美元，降幅1.6%；其他所有品牌净销售额减少330万美元，降幅4.1% [14] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过收购实现增长，出售海盗品牌使公司更有能力继续通过收购实现增长 [36] - 2019年计划基于销售增长、更广泛可靠的定价策略和多年成本节约计划的推进 [37] - 公司新的执行领导团队已就位，致力于公司战略并协同工作 [38] - 公司成功上线新的甲骨文JD Edwards企业资源规划系统，有望简化运营、提高效率 [39] - 公司希望推动各品牌创新增长，如绿巨人、纽约风格、回归自然、维多利亚和麦肯斯等品牌 [46] - 公司将继续实施定价策略，预计2019年实现1500万 - 2000万美元的定价收益 [20] - 公司成本节约计划按计划进行，预计2019年实现1500万 - 2000万美元的成本节约，2020年实现2000万 - 2500万美元的节约 [57] - 公司将继续寻求增值收购机会，并适时回购普通股 [59] - 行业内许多竞争对手也在提高价格，公司未看到对其价格上涨的过度反应 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度净销售额高于预期，虽调整后EBITDA受到一些离散时间事件的负面影响，但仍有望实现全年财务计划 [35] - 公司对2019年指导保持信心，预计实现0% - 2%的营收增长，同时保持调整后EBITDA利润率约18.5% [58] - 公司预计投入成本将保持高位，但定价举措和成本节约计划将在全年带来更多收益 [34] 其他重要信息 - 公司在2018年3月15日至2019年3月15日期间回购并注销约140万股普通股，总金额3690万美元，其中2019年第一季度回购40.7万股，总金额1000万美元 [25] - 2019年3月，董事会授权将股票回购计划延长至2020年3月15日，并将回购授权重置为最高5000万美元 [26] - 海盗品牌剥离在2018年第四季度产生税前销售收益1.764亿美元，大部分相关税款将在2019年第二季度支付 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何维持全年指导不变，维多利亚召回是否有遗留问题，以及后续季度成本节约和定价情况如何 - 维多利亚召回影响约100万美元，未计入计划；第一季度EBITDA未达指导范围底部主要受海盗品牌剥离影响，全年预计损失2100万美元，第一季度影响约800万美元 [61] - 成本节约方面，第一季度运费交付部分受益，但入站运费和G&A重组的全部效益将在后续季度体现；定价方面，第一季度获得约700 - 750万美元的定价收益，后续季度将实施新一轮价格上涨，若能实现贸易支出效率提升，定价可能有上行空间 [66] 问题2: 价格上涨是否影响货架份额，零售商是否转向自有品牌产品，以及公司杠杆目标和资本分配策略是否有变化 - 价格上涨未导致货架份额损失或零售商转向自有品牌产品，公司根据品牌弹性调整了今年的价格上涨幅度 [75] - 公司杠杆目标为净债务与EBITDA的4.5 - 5.5倍，资本分配策略不变，仍致力于分红、股票回购和增值收购 [78] 问题3: 竞争对手对公司价格上涨的反应，绿巨人品牌增长原因，以及是否将其作为收购平台 - 公司未看到竞争对手对其价格上涨的大幅反应，许多人也在提高价格 [80] - 绿巨人冷冻业务增长由创新驱动，罐装业务因重新获得分销和提高竞争力而好转 [81] - 公司对增值收购持开放态度，绿巨人有内部产品管线，但也会考虑有协同效应的外部收购 [85] 问题4: 公司当前杠杆超过目标范围，若进行收购，杠杆可承受的上限和时间是多少 - 公司历史上杠杆率通常不超过6倍，基于指导范围中点，预计年底净债务与EBITDA比率为5.2倍，会根据具体收购情况考虑是否提高杠杆 [89] 问题5: 公司如何应对Click & Collect和在线零售机会 - 公司正迅速为电子商务做准备，首先从与沃尔玛和克罗格等大型零售商合作开始，认为通过零售商开展业务更有效率，后续将把经验应用于亚马逊 [91] 问题6: 公司产品组合中价格弹性最大和最小的品牌或产品细分领域分别是哪些 - 价格弹性较大的如奥尔特加的玉米饼货架、绿巨人罐装蔬菜；价格弹性较小的如奥尔特加的玉米饼酱、Accent调味料 [95] 问题7: 是否有更多定价空间，以及是否需要通过创新来减少价格弹性 - 公司根据不同产品的弹性调整了定价，并将在合适的品牌上进行创新 [101] 问题8: 公司上次将本地品牌推向全国的经验，以及对维多利亚品牌全国推广的信心和预期时间 - 纽约风格百吉饼薯片是品牌扩张的例子，维多利亚品牌已在北美俱乐部渠道有一定分布，目前正在扩大超市地理分布，每增加5%的分销将带来销售增长 [104] 问题9: 公司对2021年到期可赎回债券的想法 - 公司正在关注市场，目前对现有票面利率满意，将适时采取机会主义行动 [111] 问题10: 行业中插槽费趋势的变化 - 插槽费仍然存在，但越来越多的零售商愿意将其用于促销支持，部分客户不收取插槽费，公司优先在这些客户上推出冷冻绿巨人的早期创新产品 [112] 问题11: 第一季度调整后毛利率下降的原因 - 毛利率下降有机械计算因素（海盗品牌剥离），也受成本结构和成本节约举措效益逐步显现的影响 [114] 问题12: 第一季度消费者营销支出下降的原因 - 公司收紧营销支出，以便在新营销负责人的领导下重新规划全年预算 [116] 问题13: 第一季度价格上涨730万美元，但弹性抵消710万美元的原因 - 基础业务销量下降主要受海盗品牌剥离、维多利亚召回、气候变暖等因素影响，不能简单归因于价格弹性 [118] 问题14: 回归自然品牌在本季度表现疲软的原因，以及后续季度的影响 - 回归自然品牌清理了非核心产品类别，专注于核心零食业务，这导致本季度销售下降，后续几个季度仍会有拖累，但预计第四季度开始好转 [120] 问题15: 冷冻配送方面的工作是否已纳入全年指导或节约计划 - 冷冻配送仓库调整已纳入去年的节约计划，今年第一季度开始实施，将在入站和出站运费方面带来效益 [125] 问题16: 公司在并购方面是否考虑更具创造性的选择 - 公司积极寻找并购机会，会对每个项目进行单独评估，最终要确保财务数据可行 [126] 问题17: 公司在过去12个月的组织改进情况，以及对业务管理的影响 - 公司新领导团队就位，建立了供应和需求规划组织，实施了新的企业资源规划系统，未来将加强电子商务和销售与品类管理团队 [130] 问题18: 公司成本节约计划的持续时间和累计影响 - 公司最初设定三年目标为1500万美元，新的供应链副总裁有更大的计划，目前还难以确定最终累计影响，但对实现5000万美元的初始目标有信心 [141]

财务数据和关键指标变化 - 2018年公司实现创纪录的净销售额17亿美元、EBITDA 3.974亿美元和摊薄后每股收益2.60美元；调整后EBITDA为3.142亿美元，调整后摊薄每股收益为1.85美元 [16] - 2018年第四季度净销售额为4.581亿美元，EBITDA为1.886亿美元，摊薄后每股收益为1.70美元，调整后EBITDA为5850万美元，调整后摊薄每股收益为0.34美元 [17] - 2018年公司经营活动产生的净现金超过2亿美元，全年减少库存超1亿美元，长期债务减少近6亿美元 [14] - 2018年公司支付股东股息约1.25亿美元，第四季度回购并注销价值840万美元的普通股，全年回购价值2690万美元的普通股 [31] - 预计2019年净销售额在16.35 - 16.65亿美元之间，调整后EBITDA在3.05 - 3.20亿美元之间，调整后每股收益在1.85 - 2.00美元之间 [32][33] - 预计2019年第一季度净销售额在4 - 4.12亿美元之间，调整后EBITDA在7800 - 8200万美元之间，调整后摊薄每股收益在0.47 - 0.52美元之间 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2018年第四季度核心品牌表现良好，Green Giant净销售额增长约730万美元，Ortega增长约240万美元，New York Style增长约80万美元，Cream of Wheat增长约80万美元，Maple Grove Farms增长约50万美元，香料和调味料业务增长650万美元 [17][18] - 2018年第四季度Back to Nature净销售额减少550万美元，Victoria减少250万美元，其他品牌总计减少860万美元 [19] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将重组领导和高级管理团队，预计每年减少一般及行政费用700万美元，2019年减少约400万美元 [42] - 2019年公司计划通过更积极的定价策略和成本节约计划来应对通胀压力，预计从定价中受益1500 - 2000万美元，成本节约1500 - 2000万美元 [46][50][51] - 公司将继续专注于并购以创造股东价值，目标净债务与EBITDA比率在4.5 - 5倍之间 [62][78] - 行业面临成本通胀压力，公司在2018年率先提价，2019年更多公司加入提价行列，提价难度相对降低 [77] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2018年业绩不满意，主要因利润率低于预期，未能克服成本通胀压力 [40][41] - 2019年公司面临的最大挑战仍在成本方面，但对实现增长有信心，计划通过销售增长、定价和成本节约来推动业务发展 [46][58] - 公司认为Green Giant是未来的蔬菜品牌，将继续推动其创新和销售增长 [59][60] 其他重要信息 - 公司总裁兼首席执行官Bob Cantwell将于2019年4月初退休，Ken Romanzi将接任 [11] - 公司执行副总裁兼销售和营销主管Vanessa Maskal计划于2019年4月退休 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 第四季度EBITDA未达预期的原因及2019年定价风险 - 第四季度EBITDA未达预期主要因Pirate Brands出售及其他类似去年的小因素累积，且销售集中在低利润率的Green Giant罐头业务；2019年定价将更依赖列表价格，贸易促销节省暂不纳入财务预测 [67][68][72] 问题: 促销和定价行动的原因及通胀传导环境 - 促销和定价行动未达预期是因销售更多在促销时完成，公司将继续寻找贸易效率但不依赖其结果；2019年提价相对容易，因更多公司面临成本通胀 [75][77] 问题: 并购的规模和杠杆考虑 - 公司目标净债务与EBITDA比率在4.5 - 5倍，会继续寻找增值并购机会，同时保持估值纪律 [78][80] 问题: 促销贸易支持是否反映行业结构变化及Green Giant货架稳定业务增长原因 - 促销贸易支持未达预期并非行业结构问题，而是预测难度大；Green Giant货架稳定业务增长因弥补沃尔玛分销损失及有效促销，预计2019年继续增长 [83][88][91] 问题: 公司更倾向小型还是大型收购 - 公司会综合考虑，只要交易数学可行就会考虑，领导团队变动不会影响收购进程 [92][93] 问题: 第二季度提价与客户沟通情况及竞争对手提价情况 - 多数包装食品和家庭个人护理公司都在谈论提价 [95] 问题: 高利润率产品销售疲软原因及电商业务发展 - 公司基础业务有增长，只是未达预期增量；电商业务目前占比小，公司将与大型零售商合作，逐步提升业务 [96][97][98] 问题: 成本节约计划对增长算法的影响及收购与回购股票的回报比较 - 短期成本节约是为维持利润率，长期希望提高利润率；公司会同时考虑收购和股票回购，寻找增值机会 [103][104][106] 问题: 公司是否考虑剥离部分品牌 - 公司会谨慎出售品牌，若有合适价格会考虑；公司将管理品牌组合以实现0 - 2%的增长目标 [110][111] 问题: 成本节约1500 - 2000万美元是底线还是全年运行率及是否为净数字 - 这是2019年计划实现的数字，用于抵消通胀压力；需综合考虑定价、成本节约和通胀压力来达到调整后EBITDA指导范围 [113][114] 问题: 第四季度定价收益及2019年避免促销超支的措施和现金流情况 - 第四季度定价收益超200万美元，未达预期1000万美元；2019年定价计划更依赖列表价格；预计2019年有1.8亿美元超额现金，支付1.25亿美元股息 [117][119][121] 问题: 新CEO如何平衡各项行动及建立灵活性以实现2019年EBITDA目标 - 公司在定价和成本节约方面预留空间，执行计划超过财务预期；公司会更现实地预测，提高预测可靠性 [126][127] 问题: 公司在Green Giant冷冻业务预算中是否考虑竞争对手的调整 - 公司认为竞争对手仍强大，会继续是有力对手；公司会根据领先零售商的反馈合理预测新产品 [131][132][133]

Table of Contents As filed with the Securities and Exchange Commission on February 26, 2019 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10‑K (Mark one) ☒ Annual Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the fiscal year ended December 29, 2018 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the transition period from to . Commission file number 001‑32316 B&G FOODS, INC. (Exact name of Re ...