文章核心观点 - 公司Q1 2024财报显示基本面有所恶化,包括净资产价值下降、投资收益下降、杠杆率上升、不良资产增加等[7][8][9][10][12] - 尽管公司管理层表示未来仍有能力维持现有股息水平[13],但综合考虑各方面因素,公司的投资价值仍然不佳[14][15][16] 公司基本面分析 - 公司净资产价值下降约1%,主要是由于全部调整后净投资收益被用于派发股息,以及部分投资组合公司信用表现恶化导致未实现亏损[8] - 公司调整后净投资收益较上季度下降0.01美元/股,主要是由于平均投资规模和平均投资资产规模下降,以及不良资产增加[9] - 公司股息覆盖率降至100%,即没有安全边际[9] - 公司杠杆率从1.49x进一步上升至1.6x,已成为行业第四高[10][11] - 公司不良资产占比达到2.1%,与行业水平基本一致[12]

文章核心观点 - 公司是一家专注于中小企业收购和贷款的业务发展公司(BDC),为退休人员提供可靠的月度收入来源 [3] - 公司在过去5年内的总回报超过了同行,表现出色 [6] - 公司专注于成熟期收购和向中低端市场公司提供贷款,投资组合涵盖多个行业 [7][8] 公司财务表现 - 公司总资产从上年的7.54亿美元增长到9.21亿美元,总投资收入同比增长7%以上 [9][10] - 尽管净投资收益(NII)同比下降6%,但公司仍保持了良好的业绩表现 [10] - 公司通过发行股票筹集了1900万美元,为未来投资提供了充足的资金 [13] 股息支付能力 - 公司的净投资收益无法完全覆盖基础股息,但有额外的0.55美元的溢余收入和现金可用,短期内股息不存在风险 [14][15][16] - 预计未来两年内收益将略有增长,公司有能力维持基础股息 [17][26] - 但如果未来利率下降,公司的净投资收益可能受到负面影响,股息支付能力值得关注 [24] 估值及风险 - 公司目前股价较净资产值有5%的溢价,略高于同行 [19][20][21][22] - 公司75%的投资为债务投资,如果利率下降可能会对股息支付能力造成压力 [24] - 整体来看,公司基本面良好,适合退休人员长期持有,但短期内股价可能已经见顶 [25][26][27]

文章核心观点 - 公司采取了以一级抵押贷款为主的投资策略,这种策略风险较低且能持续提供稳定的收益分配 [3][4] - 公司的净投资收益增长27%,主要得益于公司投资于可变利率贷款 [6] - 公司的分红覆盖率较高,在1.2倍以上,分红安全性较强 [6][7] - 公司估值相对较低,目前市净率为1.05倍,低于同行水平,具有一定的上涨潜力 [7][9] - 在利率持续走高的环境下,公司的可变利率贷款投资将带来收益增长 [5][12] 公司概况 - 公司是一家投资银行,专注于行业和公司研究,擅长解读各类信息发现投资机会和风险 [1] - 公司拥有10年投资银行从业经验,是一名资深研究分析师 [1] 公司业务 - 公司主要采取一级抵押贷款投资策略,97%的投资组合为一级抵押贷款 [4][5] - 公司在2024年第一季度的新增贷款规模达到3.596亿美元,创下近一年来的最高水平 [5] 财务表现 - 公司2024年第一季度的分红覆盖率为1.22倍,2023财年全年为1.27倍,保持较高水平 [6] - 公司2024年第一季度的净投资收益同比增长27% [6] 估值分析 - 公司目前市净率为1.05倍,低于同行1.09-1.12倍的水平,估值相对较低 [7][9] - 考虑到公司稳定的分红覆盖率,未来公司市净率有望达到1.10倍,对应合理价值约16美元 [10]

For investors seeking momentum, Putnam BDC Income ETF (PBDC) is probably on the radar. The fund just hit a 52-week high and is up 21.3% from its 52-week low price of $28.77/share.But are more gains in store for this ETF? Let’s take a quick look at the fund and the near-term outlook on it to get a better idea of where it might be headed:PBDC In FocusThis ETF is active and does not track a benchmark. The Putnam BDC ETF seeks current income. The fund charges 679 bps in fees and yields 9.07% annually.Why the Mo ...

Hiroshi Watanabe The Nuveen Churchill Direct Lending Corporation (NYSE:NCDL) is one of the BDCs that have capitalized on the prevailing tailwinds and went public this year (late January). While NCDL's net asset base is quite large, compared to Morgan Stanley Direct Lending BDC (MSDL), which is another BDC that has carried out an IPO this year, the total size is roughly 2x smaller. In April, I wrote an article on MSDL, assessing the underlying fundamentals to understand whether they are attractive enough to ...

文章核心观点 短期投资或交易成功的关键在于把握趋势，但确保趋势可持续并从中获利并不容易 “Recent Price Strength” 筛选工具可帮助筛选出有足够基本面支撑维持近期上涨趋势的股票 百通公司（BDC）是通过该筛选的合适候选股之一，价格趋势短期内可能不会逆转，此外还有其他符合筛选标准的股票，投资者可借助 Zacks 研究工具选择合适的选股策略 [1][2][4] 短期投资趋势要点 - 短期投资或交易成功的关键是把握趋势，但确保趋势可持续并获利不易 [1] - 股票价格走势常快速反转，投资者需确保有足够因素维持股票上涨势头 [1] “Recent Price Strength” 筛选工具要点 - “Recent Price Strength” 筛选工具基于独特短期交易策略创建，可轻松筛选出有足够基本面维持近期上涨趋势的股票，且只筛选处于 52 周高低价区间上部的股票 [1] 百通公司（BDC）要点 - BDC 是通过 “Recent Price Strength” 筛选的合适候选股之一 [2] - BDC 在 12 周内价格上涨 12.8%，过去四周价格上涨 17%，目前交易价格处于 52 周高低价区间的 96%，可能即将突破 [2] - BDC 目前 Zacks 排名为 2（买入），处于基于盈利预测修正趋势和每股收益惊喜排名的前 20%，平均券商推荐为 1（强烈买入），显示公司基本面强劲 [3] 其他投资建议要点 - 除 BDC 外，还有其他通过 “Recent Price Strength” 筛选的股票，投资者可考虑投资 [4] - 投资者可根据个人投资风格从 45 个以上 Zacks 高级筛选工具中选择，还可借助 Zacks 研究向导回测选股策略有效性 [4]

文章核心观点 - 彭南特帕克浮动利率资本公司是一家有吸引力的企业，虽股息覆盖率紧张，但基本面良好，股价低于资产净值，若能持续增长投资组合和净投资收入，未来可能增加股息并推动股价上涨 [2][15] 公司概况 - 彭南特帕克浮动利率资本是一家外部管理的商业发展公司，2011 年上市，截至第二财季末投资组合总值 15 亿美元，投资于 44 个行业的 146 家公司，主要向医疗保健、商业服务等行业的中型市场公司提供贷款 [3] 近期财报 - 公司 2024 财年第二财季净投资收入 0.31 美元，总投资收入 4435 万美元，净投资收入同比下降超 11%，总投资收入同比增长超 28%，营收超分析师预期 400 多万美元 [4] - 公司投资组合年化从 130 家公司增长到 146 家，环比增长 16%，本季度向 11 家新公司和 48 家现有公司投资 3.38 亿美元，加权平均收益率近 12% [4] 投资组合质量 - 公司投资组合质量良好，本季度末仅新增一家公司进入非应计状态，非应计贷款成本占比 0.4%，公允价值占比 0.3%，低于同行 SLR 投资公司 [5][7] - 公司管理层认为向 EBITDA 低于 5000 万美元的公司贷款违约率更低、回收率更高，公司防御性投资组合也是非应计贷款率低的原因，第二财季末第一留置权敞口为 87% [7] 股息覆盖率 - 公司近期季度净投资收入 0.31 美元，略高于季度派息 0.3075 美元，股息覆盖率近 101%，自 2019 年以来未提高股息，预计短期内也不会提高 [8] - 公司合资企业预计未来将增加净投资收入，若合资企业投资组合从 8.7 亿美元增长到 10 亿美元，公司可能会小幅增加股息 [10] 资产负债表 - 公司债务权益比为 1.2 倍，高于去年 6 月的 0.91 倍，管理层目标为 1.5 倍以推动净投资收入增长，2026 年 4 月前无债务到期，加权平均利率 4.25% [11] - 公司循环信贷额度有 4.36 亿美元流动性，可轻松覆盖 2026 年到期的 1.85 亿美元债务 [11] 资产净值折让 - 公司股价 11.24 美元，略低于资产净值 11.40 美元，市净率低于 1 倍，在许多商业发展公司股价高于资产净值的市场中具有吸引力 [12] - 公司股息覆盖率紧张可能是股价折让的原因，若能继续增长投资组合和净投资收入，股价可能上涨 [12]

文章核心观点 - 新山金融是一家有潜力的业务发展公司，股票目前折价交易，股息收益率高，在经济增长环境下有股权退出和特别股息潜力，值得投资 [2][15] 公司概况 - 新山金融是专注于中上市场和优先担保贷款的业务发展公司，贷款投资集中于抗周期行业，以实现稳定的经常性净投资收入 [4] 投资组合 - 截至2024年3月31日，公司总投资价值31亿美元，环比增加5870万美元，主要源于新增净发起额4690万美元，其中软件行业的第一留置权贷款受投资组合公司欢迎 [6] - 截至2024年3月31日，公司投资集中于第一和第二留置权（71%），同时股权配置比例达14%（包括优先股和普通股） [4] - 公司长期贷款损失相对较低，自2011年IPO以来，累计投资95亿美元，累计净损失仅3700万美元 [7] 股息情况 - 公司为被动收入投资者提供定期股息、补充股息和偶尔的特别股息，目前基础股息为每股0.32美元，最近补充股息为每股0.02美元 [11] - 2023年第四季度支付特别股息使派息率暂时升至115%，预计2024年派息率将正常化至约90%，第一季度派息率为94%，过去12个月派息率为98% [11] 股价估值 - 截至2024年3月31日，公司每股净资产为12.77美元，环比下降0.8%，目前股价较净资产折价2%，而2024年曾溢价交易 [12] - 若股权组合表现良好且公司进行有利可图的投资退出，股价有望重新估值至较净资产溢价10%，内在价值可达每股14.05美元 [12] 影响因素 - 通胀走势会影响投资策略，通胀超预期可能使央行维持高利率环境，有利于公司88%的浮动利率债务投资组合 [14] - 美国经济增长态势良好，公司2024年投资组合收入增长前景乐观，股权退出和特别股息潜力大 [8][14]

文章核心观点 本周商业发展公司（BDC）板块表现平淡，月内平均涨幅近2%，受盈利和美联储政策环境支撑 估值接近5年高位 多数BDC净收入呈下降趋势 部分公司表现不佳或有融资动作 行业投资需关注各公司业绩和估值关系 [3][5][6] 市场表现 - BDC本周表现平淡，跑输更广泛收入领域，月内平均涨幅近2%，收益受盈利和美联储政策环境支撑 [3] 市场估值 - 覆盖的BDC平均估值接近5年高位 [5] 市场主题 - 82%已处理财报的BDC净收入下降 原因包括季节性费用收入下降、资产配置转向、去杠杆、债务置换及特殊因素 二季度收入下降趋势或放缓，美联储降息后下降趋势或加速 [6][9] 市场评论 - 资本西南公司（CSWC）本周表现不佳，原因不明 一季度业绩一般，股息、资产净值未变，净收入下降 与同估值公司相比表现较差，需显著提升业绩以支撑当前估值 [10][11] 公司动态 - 黑石担保贷款公司（BXSL）发行4亿美元2027年到期、利率5.875%的票据，可能用于放贷或降低有担保贷款成本 一季度净收入较上季度下降近10%，过去一年股份增长近19% [13] - 持续关注ARCC与BXSL估值关系，虽BXSL估值比ARCC高5 - 10%，但总资产净值回报较低 更看好ARCC [14]

公司动态 - 公司宣布新增顾问团队成员Dr. Katharine Knobil和Dr. David Pompliano，Judy Gawlik Brown加入董事会代表Manna Tree Partners助力公司拓展制药业务 [1] - 公司近期提交ODD状态申请，并扩充团队以推进产品INF108的研发，该产品旨在预防早产儿坏死性小肠结肠炎 [1] 公司管理层观点 - 公司CEO Mike Johnson表示新增成员的专业知识强化公司决心，体现公司在微生物组领域创新和治疗产品开发卓越的承诺 [2] 新增顾问团队成员情况 Dr. Katharine Knobil - 拥有超25年制药研究和产品开发经验，曾在大型制药、生物技术和医疗技术公司负责全球临床研究、医学事务和患者安全等工作 [3] - 曾担任多家公司首席医疗官等职位，指导多个新药和产品线扩展开发，在全球监管机构进行展示 [4] - 毕业于康奈尔大学、德克萨斯大学西南医学中心等，在多所高校完成实习和研究 [5] Dr. David Pompliano - 拥有超30年生物制药行业经验，是药物发现科学家、企业家和高管，与风险投资家和学者合作创建新商业企业 [6] - 曾联合创立多家公司并担任重要职位，帮助筹集超4亿美元A轮融资，目前是Donum Therapeutics联合创始人兼CEO [7] - 毕业于弗吉尼亚大学和斯坦福大学，在哈佛大学进行研究，发表超50篇同行评审论文 [8] 新增董事会成员情况 Judy Gawlik Brown - 代表Manna Tree Partners加入公司董事会，在制药和消费者医疗保健行业经验丰富 [9] - 曾在安进公司担任多个高管职位，负责战略沟通、患者宣传、ESG战略等工作 [9] - 曾在Perrigo Company担任执行副总裁和首席财务官，被多家机构认可为领先财务高管 [10] 公司概况 - 公司曾用名Evolve Biosystems，是一家私营公司，致力于通过肠道微生物组支持免疫系统发展来改变人类健康轨迹 [11] - 公司投资者包括比尔及梅琳达·盖茨基金会、强生、嘉吉等领先机构 [11]