业绩总结 - 公司在2024财年第一季度，调整后的营业利润、调整后的营业利润率和调整后的每股 diluted 收益均有所增长[8] - 公司在照明和智能空间业务方面表现良好，特别是在 ABL 部门，调整后的营业利润增加了 1500 万美元，销售额减少了 7100 万美元，调整后的营业利润率提高了 280 个基点，达到 17.5%[8] - 公司在第一季度将调整后营业利润提高了1.4亿美元，较去年同期增加了250个基点[18] - 调整后每股 diluted earnings per share 达到3.72美元，同比增长13%[19] - ABL 部门调整后营业利润增长了11%，达到1.54亿美元，调整后营业利润率达到17.5%，较去年同期提高了280个基点[20] 新产品和新技术研发 - 公司不断增加产品活力，提高服务水平，利用技术改进和区分产品，提高生产率[9] - 公司的产品被认为在市场上更有价值，同时降低成本[10] - 公司的产品活力努力包括新产品推出和现有产品组合的改进，以确保产品对客户更有价值，对公司更有利润[10] 市场扩张和并购 - 公司在智能空间业务方面继续扩展地理范围，如在英国、亚洲和澳大利亚增加了几家新的系统集成商[14] - 公司在智能空间业务中不断扩大在建筑空间中的控制范围，如推出了 Distech Reset [ph] Move Sensor，这是一种先进的 7 合 1 天花板安装传感器，能够检测空间的占用情况[15] 其他新策略 - 公司自2020年第四季度以来回购了超过900万股股票，平均价格约为143美元[21] - 公司在市场上成功提高了产品价格，实现了较高的毛利率[28] - 公司策略取得了良好的成果，对未来充满信心[98]

业绩总结 - 公司在2024财年第一季度实现了净销售额下降6%[7] - 调整后的每股收益增长了13%[7] - 调整后的营运利润增长了10%[7] - 现金流量从营运活动中产生了190百万美元[7] - ABL公司2024财年第一季度净销售额为$947百万，较上一年同期下降了7%[8] - ABL公司2024财年第一季度调整后的营运利润为$154百万，较上一年同期增长了11%[8] - ISG公司2024财年第一季度净销售额为$64百万，较上一年同期增长了13%[9] - ISG公司2024财年第一季度调整后的营运利润为-$10百万，较上一年同期下降了15%[9] - AYI公司2024财年第一季度净销售额为$947百万，较上一年同期下降了6.3%[13] - Q1’24净销售额为$935百万，较上一季度下降7.1%[17] 未来展望 - AYI公司计划在2024财年投资于现有业务的增长，投资并购金额为$15百万[10] - AYI公司预计2024财年净销售额范围为$3.7B至$4.0B，调整后的每股 diluted EPS 范围为$13.00至$14.50[11] 新产品和新技术研发 - AYI公司的调整后EBITDA（非GAAP）在Q1’24达到了$183百万，较Q1’22的$139百万增长了31%[20] - ABL公司的调整后营业利润（非GAAP）在Q1’24达到了$162百万，较Q1’22的$138百万增长了17%[21] - ISG公司的调整后营业利润（非GAAP）在Q1’24达到了$15百万，较Q1’22的$6百万增长了150%[22]

Acuity Brands业绩表现 - Acuity Brands在混合业绩中表现出色，包括超出预期的利润率[1] - 公司的股价在2023年第四季度进入上升趋势，预计这种上升趋势将在FQ1财报发布后继续[2] - Acuity Brands在稳定季度中，利润率扩大[3] 分析师预测和展望 - 分析师预测公司将在年底前恢复增长，并且预计增长将持续到2025年[1] - 公司虽然没有提供展望，但前景看好，分析师预计公司将在中期实现顶线和底线的顺序改善，到2025年预计将实现顶线和底线增长[5] - 分析师的情绪将成为2024年股价的一个因素，市场在Q1发布后上涨了5%，交易价格远高于共识价格目标，共识情绪为中等买入，最近的更新将高价目标设定在2024年12月中旬[6] 财务数据和股票回购 - 公司虽然支付的股息较少，但通过强劲的股票回购来抵消，预计将持续到2025年[1] - 利润率在各个层面扩大了200到300个基点，运营和调整后运营利润分别增长了22%和10%，调整后的收益为3.72美元，同比增长13.1%[4] - Acuity Brands虽然支付股息，但在住房股票中规模较小，对增长的期望也不大，但公司大量回购股票，Q1回购年化为3.2%，股数同比下降超过4%，资产负债表稳健，负债与净资产比率低于0.25X[7]

财务表现 - Acuity Brands, Inc.（NYSE:AYI）宣布2024财年第一季度净销售额为9.347亿美元，较去年同期下降6.3%[2] - 在2024财年第一季度，公司营业利润为1.329亿美元，较去年同期增长22%[3] - 调整后的每股收益为3.72美元，较去年同期增长13.1%[4] 资产和利润 - ACUITY BRANDS, INC.在2023年11月30日的总资产为$3,463.9亿，较2022年11月30日的$3,408.5亿有所增长[24] - 公司在2023年11月30日的净销售额为$934.7亿，较2022年11月30日的$997.9亿有所下降[24] - ACUITY BRANDS, INC.在2023年11月30日的经营利润为$132.9亿，较2022年11月30日的$108.9亿有所增长[24]

公司财务状况 - 公司在2023年11月30日的现金头寸为5.133亿美元，较2023年8月31日增加了1.154亿美元[94] - 公司在2023年11月30日的未偿债务余额为4.957亿美元，全部为无抵押票据[97] - 公司在2023年11月30日的额外借款能力下限为5.962亿美元，加上手头现金总计为11亿美元[98] - 公司在2023年11月30日的净销售额为7.773亿美元，毛利润为3.493亿美元，净收入为9970万美元[99] - 公司在2023年11月30日的资产负债表中，流动资产为11.201亿美元，非流动资产为13.658亿美元，流动负债为4.77亿美元，非流动负债为7.921亿美元[99] - 公司在2023年11月30日的经营活动现金流量为1.9亿美元，较去年同期增加了340万美元[95] - 公司在2023年11月30日的投资活动中，投资了1.46亿美元用于物业、厂房和设备[100] 公司战略和业务发展 - 公司在2023年11月30日的战略收购、投资和剥离中，使用手头现金收购了KE2 Therm Solutions, Inc.的全部股权[101] - KE2 Therm Solutions, Inc.的收购旨在扩大ISG的技术和控制产品组合，并触及新的客户[102] - 公司在2023年11月30日的资本分配优先事项包括投资于当前业务增长、并购、维持股息和股份回购[99] 2024财年第一季度业绩 - 2024财年第一季度净销售额为934.7百万美元，较2023财年同期减少了6.3%[108] - 2024财年第一季度毛利润为428.4百万美元，较2023财年同期增加了2.9%，毛利率为45.8%[109] - 2024财年第一季度营运利润为132.9百万美元，较2023财年同期增加了22.0%[111] - 2024财年第一季度净利润为100.6百万美元，较2023财年同期增加了34.3%[117] - ABL部门2023年11月30日的净销售额为876.4百万美元，比2022年同期的947.1百万美元减少了70.7百万美元，下降了7.5%[118] - ABL部门2024财年第一季度的营业利润为143.8百万美元，占ABL净销售额的16.4%，较上一年同期的118.1百万美元（占ABL净销售额的12.5%）增加了25.7百万美元[119] - ISG部门2024财年第一季度的净销售额为64.2百万美元，比上一年同期的56.8百万美元增加了7.4百万美元，增长了13.0%[121]

供应链风险 - 公司在2023财年初遭遇供应链中断，导致部分组件价格上涨，包括微芯片和电子产品，进而影响了业务[42] - 公司竞争对手可能选择停止向公司销售某些物品，供应链的波动和短缺可能对公司利润和销量产生负面影响[44] 成本压力 - 未来成本增加可能对公司盈利能力产生负面影响，无法保证未来价格上涨能够成功转嫁给客户[43] - 公司劳动力成本上升，尤其在美国和墨西哥，可能对业绩产生不利影响[45] 竞争压力 - 竞争对手的激进定价行为可能影响公司实现期望的收入增长和盈利水平[46] 创新风险 - 公司推出新产品和服务的创新可能无法带来预期的回报[47] 收购与投资风险 - 公司可能无法确定、融资和完成合适的收购、联盟或投资，且这些行动可能无法产生预期的好处[48] 业务运营风险 - 公司可能在简化业务活动方面遇到困难，影响向客户的发货、产品质量和预期节省的实现[50] 生产中断风险 - 公司可能受到外部干扰的影响，如设备故障、劳资纠纷、恐怖主义等，导致生产中断[60] 技术系统风险 - 公司高度依赖各种软件和自动化系统，系统故障或安全漏洞可能对业务造成负面影响[64] 劳动力挑战 - 公司在国际地区雇佣了约12,200名员工，其中约8,600名员工在国际地区工作[73] - 公司面临着吸引、留住和激励合格和多样化员工的挑战[74] 地区经营风险 - 公司在墨西哥拥有七家制造工厂，部分工厂被墨西哥经济部授权作为Maquiladoras，如果失去Maquiladora地位或墨西哥政府对该计划进行不利变更，公司在墨西哥的制造成本将增加[81] 法律法规风险 - 公司可能面临ESG方面的法律法规变化，可能会对未来的财务状况、运营结果和现金流产生潜在影响[95] 产品责任风险 - 公司可能需要召回产品，如果产品设计、制造、包装或标签不当，可能会增加保修成本，并可能成为产品责任索赔的目标[98] 知识产权风险 - 公司可能面临知识产权索赔，需要保护知识产权，可能会导致重大法律费用并对财务状况和运营结果产生不利影响[101] 股票与股息风险 - 公司股票在纽约证券交易所上市，股票代码为“AYI”，截至2023年10月20日，有1785名股东[124] - 公司未来支付普通股股息的时间、宣布和支付将取决于多种因素，包括现金余额、未来资本需求、收购等战略交易、运营结果、财务状况等[125] - 公司董事会于2022年3月31日授权回购高达500万股普通股，截至2023年8月31日，尚可回购120万股[127] 股东回报比较 - 公司在2023年8月31日前五年的累计股东总回报与标准普尔中型400指数、道琼斯美国电气零部件和设备指数以及道琼斯美国建筑材料和装置指数进行了比较[129] 全球市场风险 - 公司在全球市场风险中暴露于利率和外汇汇率波动，主要由于利率和外汇汇率的变化[194] - 公司长期债务主要由固定利率的优先无担保票据组成，利率波动不会影响与公司固定利率债务相关的利息费用或现金流[195] - 在2023年8月31日，如果市场利率上涨10%，公司优先无担保票据的估计公允价值将减少约1420万美元[196] - 公司在墨西哥和加拿大的运营中存在外汇风险，加拿大元和墨西哥比索的汇率波动可能对运营利润产生影响[198] - 公司在欧洲的外汇风险对运营利润影响微不足道，已从分析中排除[199]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总收入约为10亿美元,同比下降9%,主要由于ABL业务收入下降,部分被ISG业务17%的增长所抵消 [27][28] - 第四季度调整后营业利润率为16.1%,同比提升约80个基点,主要由于毛利率的大幅改善 [28] - 第四季度调整后每股收益为3.97美元,同比增长1% [29] 各条业务线数据和关键指标变化 ABL业务 - 第四季度收入为9.44亿美元,同比下降11%,主要受到各渠道需求下降的影响,零售渠道表现强劲 [29][30] - 第四季度调整后营业利润率为16.8%,同比提升150个基点,主要由于公司战略性管理价格以及原材料和运输成本下降 [30] ISG业务 - 第四季度收入为7200万美元,同比增长17%,主要由于Distech业务的持续增长 [31] - 第四季度调整后营业利润为1400万美元,同比下降约3%,公司持续投资该业务以实现长期增长 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在零售渠道表现强劲,但其他渠道如C&I、OEM等需求有所下降 [29] - 公司在基础设施投资等领域保持良好表现,如获得费城街灯改造项目的主要供应商资格 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在照明业务方面的策略是提高产品活力、改善服务水平、利用技术提升产品和服务,并提高生产效率 [12][13] - 公司在智能空间业务方面的策略是通过连接边缘设备和云端应用,使空间更智能、更安全、更环保 [18][19] - 公司持续改善运营系统,提高当前业务和未来收购业务的效率 [21][22] - 公司将继续专注于照明业务的利润和现金流,以及智能空间业务的地理扩张和控制平面拓展 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024财年的宏观环境保持谨慎,预计照明业务收入将下降低至中个位数,但智能空间业务将继续保持中个位数的增长 [35] - 公司有信心在当前环境下持续交付出色的业绩,通过产品活力、服务水平、技术应用和生产效率提升来维持较高的利润率和现金流 [36][40][41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Wojs 提问** 对于2024财年的指引,销售额下降3%左右,EPS下降2%左右,公司如何在销量下降的环境中维持较稳定的利润率? [41][42] **Karen Holcom 回答** 公司将通过产品活力、服务水平、技术应用和生产效率等策略来维持较高的利润率水平,尽管可能无法保持在当前极高的水平 [42] 问题2 **Chris Snyder 提问** 公司对2024财年ABL业务前半年和后半年的表现有何预期? [54][55] **Neil Ashe 回答** 公司预计ABL业务前半年收入将下降幅度较大,后半年将逐步恢复正常,主要是由于去年同期公司还在消化积压订单的影响 [55][56][57] 问题3 **Jeffrey Sprague 提问** 公司2023财年现金流表现出色,但库存周转天数已经低于正常水平,未来是否还有进一步优化现金流的空间? [77][78] **Karen Holcom 回答** 公司认为在2024财年,现金流改善的空间可能不如2023财年那么大,但仍有一定优化空间,特别是在ABL业务方面,通过产品活力、服务水平、技术应用和生产效率等策略持续推进 [78][79]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现净销售额10亿美元,同比下降6%,主要由于ABL业务销售下降 [24] - 公司调整后营业利润率达16.3%,同比提升约100个基点,环比提升230个基点,毛利率改善是主要原因 [25] - 公司调整后每股收益为3.75美元,同比增长7% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - ABL业务销售额为9.41亿美元,同比下降7%,主要由于独立销售网络和OEM销售下降,但直销网络基础设施项目和零售渠道表现强劲 [26] - ABL业务调整后营业利润率为17%,同比提升120个基点,环比提升200个基点,主要由于价格维持和原材料成本改善 [27] - 智能空间业务(ISG)销售额为6600万美元,同比增长13%,Distech和Atrius业务持续增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在工业、医疗和商业办公等垂直市场销售均有下降,与宏观环境影响一致 [99] - 公司认为,随着商业房地产价值重置,将带来新的装修需求,从而带动公司照明和控制系统的销售 [100][101] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在照明和控制系统业务方面的策略是提高产品活力、提升服务水平,并利用技术来改善和差异化产品及服务 [8] - 公司推出了Contractor Select、Design Select和定制产品三大类产品线,以提高业务的可预测性、可重复性和可扩展性 [43][44][45] - 公司在智能空间业务方面,正在通过Distech和Atrius两个平台拓展市场,并完成了对KE2 Therm的收购,进入商用制冷控制领域 [13][14][15][16][17][18][19] - 公司表示,在当前宏观环境下,将专注于战略性定价、持续提升生产效率和管理材料成本,同时推动Distech和Atrius业务的增长 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司表示,第三季度销售受到订单正常化和宏观环境影响,预计第四季度将延续这一趋势 [20] - 公司表示,虽然订单和发货率正在逐步趋于一致,但尚未完全恢复正常的季节性模式 [20][40] - 公司认为,在当前环境下,专注于提升利润率和现金流,而非单纯追求销售增长更为重要 [104][106] - 公司对未来一年的发展持谨慎态度,将逐季评估市场情况 [55][58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tim Wojs 提问** 询问公司各销售渠道和客户群的订单和发货情况 [35][36][37][38][39][40] **Neil Ashe 回答** 公司独立销售网络和OEM客户订单较为低迷,但直销网络和项目业务相对稳定,零售渠道表现强劲 [36][37][38] 问题2 **Joe O'Dea 提问** 询问公司毛利率改善的原因,以及未来可持续性 [49][50][51][52][53][54] **Neil Ashe 和 Karen Holcom 回答** 公司通过战略性定价、生产效率提升和材料成本管控,以及ISG业务增长等因素,实现了毛利率的持续改善 [50][51][52][53] 问题3 **Chris Snyder 提问** 询问公司在销量下降的情况下仍能提升毛利率的原因,以及是否存在主动放弃销量的情况 [73][74][75][76][77][78][79][80] **Neil Ashe 回答** 公司的目标是使照明和控制系统业务更加可预测、可重复和可扩展,因此在当前环境下更注重利润率和现金流而非单纯销量增长 [74][75][76][77][104][106]

现金流状况 - 我们的现金头寸在2023年5月31日为3.593亿美元，比2022年8月31日增加了1.361亿美元[98] - 我们在2023年前九个月从经营活动中产生了4.715亿美元的现金流，比去年同期的1.657亿美元增加了3.058亿美元[99] 负债情况 - 我们的未偿债务余额在2023年5月31日为4.954亿美元，全部为无抵押票据，与同期的3.593亿美元现金头寸相比[101] ABL部门业绩 - ABL部门2023年5月31日的净销售额为9.407亿美元，同比下降6.7%[120] - ABL部门2023年5月31日的运营利润为1.5亿美元，较去年同期增长0.3%[121] - ABL部门2023年前九个月的净销售额为27.786亿美元，同比增长0.9%[136] ISG部门业绩 - ISG部门2023年5月31日的净销售额为6.58亿美元，同比增长12.9%[122] - ISG部门2023年前九个月的净销售额为18.08亿美元，同比增长16.9%[136] 公司整体业绩 - 公司2023年前九个月的净销售额为294.18亿美元，同比增长1.6%[123] - 公司2023年前九个月的毛利润为12.705亿美元，同比增长5.0%[123] - 公司2023年前九个月的SD&A费用为8.999亿美元，同比增长5.9%[125] - 公司2023年前九个月的净利润为26.31亿美元，同比下降2.0%[133] 前瞻性声明 - 公司提醒关于前瞻性声明的谨慎声明，强调不对未来业绩做出保证[143]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度净销售额为9.44亿美元，较上年增长4%，主要得益于价格因素，ABL和ISG业务均有贡献 [14] - 第二季度营业利润为1.12亿美元，调整后营业利润较上年增加1000万美元至1.32亿美元，调整后营业利润率较上年提高50个基点至14%，得益于毛利润表现提升 [14] - 摊薄后每股收益为2.57美元，同比增加0.44美元或21%；调整后摊薄每股收益为3.06美元，较上年增加0.49美元或19%，主要由于营业利润增加和股份回购导致流通股减少 [15] - 2023财年前6个月经营活动产生的现金流为3.06亿美元，较上年上半年增加1.79亿美元，主要得益于营运资金改善 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 照明和照明控制业务（ABL） - 净销售额增长至8.91亿美元，较上年增加3%，主要受独立销售网络、直销网络和零售渠道同比销售增长推动 [15] - 项目业务订单率在本季度放缓，但面向分销商和零售的Contractor Select业务持续增长 [15] - 营业利润为1.24亿美元，较上年增长6%；调整后营业利润为1.33亿美元，较上年增长5%，调整后营业利润率为15%，比去年提高30个基点 [16] 智能空间集团（ISG） - 2023年第二季度销售额为5800万美元，较上年增加800万美元或16%，主要得益于Distech的增长 [16] - 本季度营业利润增至约600万美元，调整后营业利润为1100万美元 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 项目业务订单率放缓，主要由于提前引入的交货时间压缩以及商业和工业（C&I）贷款环境变化，目前交货时间较2022财年第四季度的峰值下降约30% [21] - 承包商精选业务表现强劲，而OEM业务同比下降，可能是客户消耗前期库存和其他因素导致 [27] - 亚洲进口量下降超过30%，公司的Contractor Select产品组合仍在增长 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 照明和照明控制业务 - 持续提升产品活力和服务水平，以在市场中脱颖而出 [5] - 通过独立销售网络推广产品，该网络在北美约有80家代理商，每家约有50名员工，共超4000名本地销售和销售支持人员 [6] - 在NEXT 23活动中推出新产品，如nLight AIR System Input Device和nLight AIR rPOD Micro，部分建筑照明品牌获得八项芝加哥雅典娜博物馆优秀设计奖 [7][8] 智能空间集团 - 凭借Distech的数字控制解决方案取得成功，其技术采用开放协议，可连接大多数新的或现有的建筑系统 [9] - 通过独立系统集成商（SI）拓展市场，不断优化各市场的SI网络 [9] - 从地理和控制范围两方面扩大Distech的潜在市场，计划在英国和未来在亚洲拓展业务，并增加可控制的建筑空间范围 [10] 行业竞争 - 作为行业最大参与者，公司在定价方面采取战略方法，平衡销量和利润率 [38] - Contractor Select产品组合在与亚洲进口产品的竞争中表现良好，实现增长 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济环境发生重大变化，项目业务订单率放缓，但公司能够控制自身业务，有信心适应市场变化和满足客户需求 [12][13] - 市场信号复杂，C&I贷款环境收紧带来担忧，但Contractor Select等日常产品业务表现良好 [22] - 公司将继续关注终端市场，寻找新的增长途径，重点是创造利润并将其转化为现金，持续管理价格与成本关系，保持强劲现金流 [12] 其他重要信息 - 公司资本配置优先事项保持不变，通过研发和资本支出投资现有业务增长，通过收购拓展平台，维持股息，并通过自2020财年第四季度以来超11亿美元的股份回购为股东创造永久价值 [18] - 公司库存天数较2022年2月的峰值下降16天，2023财年第一季度以来库存水平环比下降超5000万美元 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请说明订单率情况、季度内订单趋势以及对下半年收入的看法 - 照明业务中，C&I项目业务订单率出现疲软，原因一是交货时间压缩，目前较2022财年第四季度峰值下降约30%，部分原本后期的订单提前下达；二是分销商业务与项目业务相关，而Contractor Select产品组合增长良好 [21] - 市场信号复杂，C&I贷款收紧带来担忧，但Contractor Select业务表现良好，公司有能力应对市场变化，对当前预测情况感到满意 [22] 问题2：请分析本季度利润率环比改善的原因以及下半年季节性利润率变化 - 毛利率表现得益于价格管理和输入成本改善，公司在定价上采取更具战略性的方法，Contractor Select产品组合定位精准，项目业务可选择承接项目以管理价格，同时输入成本开始出现有利变化，预计这一趋势将持续到年底 [24] 问题3：请评估今年晚些时候渠道去库存的风险以及渠道库存是否过多 - 电气分销商业务分为项目业务和用于转售的库存业务，项目业务库存将随项目执行消化，Contractor Select产品组合库存周转良好，表明库存状况正常 [26] - OEM业务同比下降，可能是客户消耗前期库存和其他因素导致 [27] 问题4：请评论开关设备短缺和基础设施工作前景 - 开关设备交货时间远超照明产品，导致项目执行不一致，预计情况要到今年晚些时候才会改善 [29] - 基础设施是公司的机会领域，目前已出现一些积极迹象，但仍处于早期阶段，公司将继续争取项目规格，以转化为投标和订单 [30] 问题5：请说明收入组合中最受信贷可用性和利率影响的部分 - C&I项目业务受影响较大，其中约一半业务受影响较为明显，但无法提供精确量化数据，且难以预测具体影响程度 [32] 问题6：请分析成本下降的原因、供应链改善和谈判的作用以及近期钢材价格上涨对成本下降持续性的影响 - 电子元件价格和条款基本稳定，公司在其他投入品的采购上更加谨慎，优化了钢材采购，运输成本下降，同时通过产品设计优化采购，这些措施有助于保持成本下降的持续性 [34] 问题7：鉴于上半年毛利率起点较高和下半年的周期担忧，下半年毛利率是否仍会较上半年提升 - 毛利率表现提前达到预期水平，目前的毛利率水平符合预期 [36] 问题8：请详细说明战略定价方法以及是否意味着以牺牲销量为代价提高毛利率 - 公司在定价上注重平衡销量和利润率，Contractor Select产品组合在与亚洲进口产品竞争中实现增长，证明该策略有效，在项目业务上也将继续战略管理价格和销量，以维持利润率水平 [38][39] 问题9：请量化本季度去库存的影响以及目前去库存周期的阶段 - 交货时间压缩是去库存的一部分原因，公司认为分销商或零售商不存在大量待售库存，否则Contractor Select产品组合不会表现良好，去库存对订单率的影响预计至少持续到第三季度 [41] 问题10：请澄清贷款环境变化对业务的实际影响，是否在终端市场看到信贷紧缩的切实证据 - 美联储C&I贷款调查自去年秋季开始转负，这一影响正在显现并将持续，将对非政府项目产生影响，但具体情况取决于美联储的行动 [44][45] 问题11：要达到指导范围的下限需要发生什么情况 - 基于上半年表现，下半年销售实现难度增加，但公司有能力实现利润目标 [47] 问题12：目前是否还有通过进一步库存清算释放现金的机会，库存是否已达到正常水平 - 公司库存基本达到正常水平，电子元件库存仍略高，但与之前的降幅相比幅度较小 [49] - 公司正在采取多项措施继续降低库存，认为可以随着时间推移进一步改善库存状况 [50]