Avery Dennison Corporation (NYSE:AVY) Q2 2020 Earnings Conference Call July 27, 2020 1:00 PM ET Company Participants Cindy Guenther - Vice President of Investor Relations and Finance Mitch Butier - Chairman, President and Chief Executive Officer Greg Lovins - Senior Vice President and Chief Financial Officer Conference Call Participants George Staphos - BofA Securities Anthony Pettinari - Citigroup Global Markets Ghansham Panjabi - Robert W. Baird and Company Adam Josephson - KeyBank Capital Markets Neel Ku ...

Start Time: 13:00 January 1, 0000 2:01 PM ET Avery Dennison Corporation (NYSE:AVY) Q1 2020 Earnings Conference Call April 29, 2020, 13:00 PM ET Company Participants Mitch Butier - Chairman, President and CEO Greg Lovins - SVP and CFO Cindy Guenther - VP of Finance and IR Conference Call Participants Ghansham Panjabi - Robert W. Baird George Staphos - Bank of America Merrill Lynch Anthony Pettinari - Citigroup Adam Josephson - KeyBank Capital Markets Joshua Spector - UBS Securities Neel Kumar - Morgan Stanl ...

国际业务和地区分布 - 2019年公司约77%的销售额来自国际业务[17] - 2019年中国（含香港）销售额约占净销售额20%[24] - 2019年约60%员工位于亚洲地区[24] - 在全球运营超过100个制造设施（面积超10万平方英尺）[78] - 制造设施分布在三大洲16个国家[79] 收购活动 - 欧洲Mactac业务收购金额为2.2亿美元[26] - 三起收购案总金额约3.4亿美元（Yongle Tape/Finesse Medical/Hanita Coatings）[26] - Smartrac射频识别标签部门收购金额约2.5亿欧元（2.5亿美元）[26] 成本和费用 - 原材料成本上涨导致2018年实施针对性提价[27] 业务表现和市场份额 - 2019年LGM部门在北美欧洲增长疲软因定价策略丢失份额[23] 风险和不确定性 - 汇率波动主要涉及欧元/人民币/巴西雷亚尔[17] - 英国脱欧及中美贸易关系带来不确定性[17][25] - 客户整合导致业务集中度增加，最大客户可能施加降价压力[29] - 第三方分销商财务或业务状况变化可能对公司业务产生重大不利影响[30] - 外包制造可能导致产品质量问题、交货延迟和客户不满[31] - 产品质量问题导致发货延迟、订单取消和额外运输成本[32] - 产品责任索赔可能导致巨额货币判决、罚款和产品召回[33] - 应收账款回收困难可能显著减少现金流和收入[39] - 被美国环保署列为11个污染场地的潜在责任方[81] 业务重组和调整 - 业务重组包括2018-2019年LGM欧洲业务重组和2019年IHM业务调整[34] 研发重点 - 研发重点包括LGM和IHM部门的印刷涂层技术、粘合剂化学以及RBIS部门的RFID技术[35] 基础设施投资 - 基础设施投资包括扩大LGM新兴市场设施、RBIS越南新工厂以及卢森堡和俄亥俄标签产能扩张[36] 税务和税率 - 有效税率受各国盈利组合变化、递延税项资产估值和税法变更影响（包括2017年TCJA）[40] 债务和借款 - 公司债务总额为19.4亿美元[59] - 平均可变利率借款约为3.25亿美元[60] - 基于LIBOR的长期信贷额度涉及1.71亿美元未偿债务[61] - 联邦基金利率区间为1.5%-1.75%[60] - 可变利率债务受LIBOR改革影响[61][62] - 需维持特定财务比率以符合债务契约[63] 养老金 - 2019年养老金结算产生4.44亿美元税前费用[64] - 养老金结算相关税收优惠约为1.79亿美元[64] 股票回购 - 董事会授权6.5亿美元股票回购计划[57] - 截至2019年底剩余6.447亿美元回购额度[57] - 第四季度股票回购总量为26.89万股（千股单位）[88] - 第四季度股票回购平均价格为每股124.38美元[88] - 董事会授权6.5亿美元股票回购计划（百万美元单位）[88] 商誉和负债 - 公司商誉账面价值为9.308亿美元（截至2019年12月28日）[66] - 环境修复应计负债为2140万美元（截至2019年12月28日）[82] 公司治理和股东信息 - 拥有4,397名登记股东（截至2019财年末）[87] - 股票在纽约证券交易所交易代码为"AVY"[87] - 公司披露控制和程序经评估确认为有效[93] - 公司财务报告内部控制截至2019年12月28日被认定为有效[93] - 普华永道会计师事务所审计了公司财务报告内部控制的有效性[93] - 公司已通过首席执行官和高级财务官道德准则[96] - 道德准则适用于首席执行官、首席财务官和财务总监/首席会计官[96] - 公司行为准则适用于董事、高管和员工[96] 信息系统实施 - 2019年在北美标签和图形材料业务多个地点实施了新企业资源规划系统[93] - 新系统实施影响了订单管理、定价、运输和采购等流程[93] - 除新系统实施外，最近财季无重大影响财务报告内部控制的变更[93] 公司文件和协议 - 艾利丹尼森公司于2011年4月28日提交了经修订和重述的公司注册证书[110] - 公司于2017年12月7日生效了经修订和重述的公司章程[110] - 公司于2020年2月13日签订了第五次修订和重述的信贷协议[111] - 公司于2017年3月3日发行了利率1.250%的2025年到期高级票据[111] - 公司于2018年12月6日发行了利率4.875%的2028年到期高级票据[111] - 公司于2013年4月8日发行了利率3.35%的2023年到期高级票据[111] - 公司于2010年4月13日发行了利率5.375%的2020年到期高级票据[110] - 公司于2003年1月16日发行了利率6.000%的2033年到期票据[110] - 公司于2007年10月1日发行了利率6.625%的2017年到期担保票据[110] - 公司于1995年5月12日建立了C系列中期票据[110] 激励和福利计划 - 2017年激励奖励计划（"2017计划"）作为Exhibit 10.15提交[113] - 年度激励计划作为Exhibit 10.16提交[113] - 高管递延退休计划（EDRP）的完全重述和修订作为Exhibit 10.17提交[113] - EDRP的第1号修订作为Exhibit 10.18提交[113] - EDRP的第2号修订作为Exhibit 10.19提交[113] - 2005年高管可变递延退休计划的修订和重述作为Exhibit 10.20提交[113] - 关键高管控制权变更遣散计划的修订和重述作为Exhibit 10.21提交[113] - 高管遣散计划的修订和重述作为Exhibit 10.22提交[113] - 高管遣散协议表格作为Exhibit 10.23提交[113] - 长期激励单位计划（"LTI单位计划"）作为Exhibit 10.24提交[113]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益为1.73美元 同比增长14% [21] - 全年调整后每股收益增长9% 按固定汇率计算增长15% [6] - 全年有机销售额增长2% [6] - 调整后营业利润率提高80个基点至11.9% [21] - 自由现金流为5.12亿美元 较2018年增加约8300万美元 [22] - 资本支出为2.57亿美元 与上年持平 [22] - 向股东返还4.27亿美元现金 [22] - 净债务与EBITDA比率低于目标范围低端 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 标签与图形材料(LGM) - 第四季度有机销售额增长1.5% [23] - 全年有机增长2% [10] - 基础业务全年持平 [10] - 调整后营业利润率提高30个基点至13.3% [10] - 第四季度调整后营业利润率提高40个基点至13.3% [26] - 高价值类别增长中个位数 [8] - RFID贡献近1个百分点的公司总销售额增长 [8] - 第四季度北美地区低个位数下降 西欧低个位数增长 新兴市场低至中个位数增长 [26] 零售品牌与信息解决方案(RBIS) - 第四季度有机销售额增长5.2% [26] - 全年有机增长超过5% [11] - 高价值类别(RFID和外部装饰)增长超过20% [11][26] - 调整后营业利润率提高120个基点 [14] - 第四季度调整后营业利润率提高140个基点至13.6% [27] - RFID销售额增长超过20% 达到约3.65亿美元 [13] 工业与医疗材料(IHM) - 第四季度有机销售额下降1.1% [27] - 工业类别低个位数增长 医疗保健类别中个位数下降 [27] - 调整后营业利润率提高140个基点 [15] - 第四季度调整后营业利润率提高60个基点至10.2% [27] - 2020年目标利润率达到11%或更高 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - 新兴市场增长快于平均水平 但增速低于往常 [10] - 印度和南美洲表现强劲 北亚需求疲软 [10] - 中国出现适度下降 [26] - 冠状病毒疫情预计对每股收益造成最多0.05美元的负面影响 [31] - 汇率转换对报告销售额增长造成30个基点的阻力 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 高价值类别和新兴市场是增长的关键催化剂 超过一半的总销售额与这两者相关 [8] - RFID业务预计长期年增长15%-20% [14] - 收购Smartrac将使RFID业务规模超过5亿美元 [14] - Smartrac带来近场通信和传感器等新技术能力 [40] - 公司正在整合LGM和IHM的企业和集团职能 [17] - 继续推进2025年可持续发展目标 温室气体排放减少30%以上 85%的纸张获得可持续采购认证 [9] - RFID客户参与度从商业案例到推广的数量同比增长50% [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年调整后每股收益指导范围为6.90-7.15美元 [18][28] - 预计有机销售额增长2%-3% [28] - 2020财年包含53周 预计增加约1.2%的报告销售额增长和0.10美元的每股收益 benefit [29] - 预计价格将成为LGM有机增长约1.5个百分点的阻力 [24][28] - 预计重组节省净额在3000-4000万美元之间 [30] - 原材料成本预计2020年相对中性 [54] - 公司对实现长期财务目标充满信心 [7][20] 其他重要信息 - 2020年GAAP和调整后税率预计在20%中期 [30] - 平均流通股约为8400万股 [31] - 预计重组相关现金支付约为3500万美元 [30] - 公司将于3月发布新的综合年度报告 [9] - 将于5月举行分析师会议 [92] 问答环节所有提问和回答 问题: 2.5%核心销售增长的构成及冠状病毒影响 [33] - 增长包括略高于此的销量增长和LGM约1.5个百分点的价格阻力 [34] - 冠状病毒的负面影响主要影响材料业务 预计中国新年假期后延迟一周开工 [35] - RBIS的需求受影响较小 可能只是将第一季度发货延迟到第二季度 [35] 问题: 对销量改善的信心来源 [37] - 基于2019年观察到的趋势 特别是LGM在下半年市场份额恢复 [38] - 使用广泛的经济预测 但具体改善反映了当前趋势 [38] 问题: Smartrac的增长率和技术贡献 [39] - Smartrac的增长率低于Avery的RFID业务 [41] - 带来近场通信、温度和湿度传感器等新技术 [40] - 增加在零售和汽车行业的影响力 [40] - 合并后预计增长15%-20% 利润率高于平均水平 [41] 问题: 重组细节和预期节省 [43] - 主要涉及整合IHM、企业和LGM的职能 [44] - 2019年重组节省净额约为5000万美元 [45] - 2020年预计节省3000-4000万美元 其中2000-2500万美元来自2019年行动的延续 [45] 问题: LGM图形和反光材料的第四季度表现 [47] - 挑战性比较和需求疲软各占一半影响 [48] - 预计2020年全年增长接近低至中个位数 [48] 问题: 集成电路技术对RFID业务的影响 [49] - 早期发展阶段 但可能通过降低成本利好行业 [50] - 公司密切关注行业发展 包括通过风险投资开发低成本电路 [51] 问题: 通缩环境中的定价策略 [53] - 预计2020年价格和原材料成本相对中性 [54] - 定价行动针对特定客户和产品 [55] 问题: IHM的2020年利润率展望 [57] - 目标为11%或更高 朝着12.5%的长期目标迈进 [58] 问题: 纸张通缩幅度 [59] - 2019年下半年低至中个位数通缩 [60] - 2020年预计低个位数通缩 [60] 问题: Smartrac的盈利特征 [62] - 2020年因整合成本和摊销而略有稀释 [63] - EBITDA利润率高于公司平均水平 预计2022年与现有RFID业务相当 [63] 问题: 第四季度原材料成本 [64] - 低至中个位数通缩 主要影响LGM [65] 问题: RFID业务的技术扩展 [67] - 正在构建智能标签平台 超越UHF RFID技术 [68] - 已经涉足打印机业务 投资信息解决方案能力 [68] - Smartrac带来传感器技术 [69] 问题: LGM的供需环境和定价能力 [70] - 销量趋势改善 预计2020年继续 [71] - 定价纪律性强 针对特定客户和产品 [71] 问题: 第四季度销量节奏和1月趋势 [73] - LGM销量在下半年改善 第四季度获得净份额增长 [74] - 1月趋势符合收入指导 受假期时间影响有些季度间发货变动 [75] - 第一季度面临最大的价格阻力 [76] 问题: 资本支出下降原因 [77] - 长期平均计划为2.5亿美元 2018-2019年因北美和欧洲 footprint 重组而支出较高 [78] - 2020年支出减少部分因项目延迟和效率提高 [78] 问题: Smartrac的稀释原因 [80] - 因整合成本、利息费用和摊销而略有稀释 [81] - EBITDA利润率高于公司平均水平 [81] 问题: LGM图形业务疲软原因 [82] - 第四季度受挑战性比较和需求疲软影响 [85] - 图形业务比标签更具周期性 与汽车包装等相关 [85] 问题: IHM战略和可持续发展进展 [87] - IHM是压敏材料邻接业务 共享粘合剂能力和制造 [88] - 具有从机械紧固件向胶带和粘合剂迁移的长期趋势 [88] - RFID通过提高跟踪能力减少浪费支持可持续发展 [89] - LGM专注于可回收性和回收内容创新 [90]

Avery Dennison Corporation (NYSE:AVY) Q3 2019 Earnings Conference Call October 23, 2019 1:00 PM ET Company Participants Cindy Guenther - VP, IR and Finance Mitch Butier - Chairman, President and CEO Greg Lovins - SVP and CFO Conference Call Participants Ghansham Panjabi - Robert W. Baird & Co. Adam Josephson - KeyBanc Capital Markets George Staphos - Bank of America Merrill Lynch Jeff Zekauskas - JP Morgan Securities Incorporated Joshua Spector - UBS Securities LLC John McNulty - BMO Anthony Pettinari - Cit ...