文章核心观点 - 投资股票时应像企业主一样思考，推荐Barings BDC和Kimco Realty，认为它们结合了增长潜力和高股息现金流，是当前值得买入的投资机会 [1][7] Barings BDC相关要点 公司概况 - 是一家由MassMutual子公司外部管理的业务发展公司，专注于美国中端市场投资，贷款价值比低于50%，投资组合主要为优先留置权担保贷款，占比三分之二 [2] 投资行业分布 - 投资组合在防御性和增长性行业间有良好组合，金融与保险、商业服务、高科技、医疗保健、航空航天与国防是前五大行业，占投资组合一半 [3] 财务表现 - 受益于高利率环境，87%的债务投资为浮动利率，非应计投资仅占投资组合价值的0.3%，2024年第一季度每股资产净值增至11.44美元，环比增长，同比增长1.4% [3] - 投资收益率达11.3%，2024年第一季度每股净投资收益为0.28美元，高于去年同期，低于2023年第四季度，且每股净投资收益覆盖了季度股息率 [3] 杠杆情况 - 监管债务权益比为1.17倍，处于管理层目标范围内，远低于2倍的监管限制，有能力覆盖对投资组合公司和合资企业的未出资承诺 [3] 估值情况 - 当前股价10.11美元，市净率为0.88倍，相比大型业务发展公司更具优势 [3] Kimco Realty相关要点 公司概况 - 是美国最大的购物中心房地产投资信托基金，其物业位置优越，82%的年度基本租金来自东西海岸和得克萨斯州的一级市场 [4] 行业趋势适应 - 适应全渠道销售模式，线上活动带动线下销售，70%的在线销售由门店完成，全渠道购物者消费是单渠道购物者的2.5 - 3倍 [5] 运营表现 - 2024年第一季度物业入住率达96.0%，同店净营业收入同比增长3.9%，新租约租金差达35.5%，包括原租户为Bed Bath & Beyond的物业重新出租 [5] 业绩指引 - 管理层将2024年全年每股基金运营资金指引上调至1.58美元，预计全年租金差将保持健康 [5] 行业供需 - 49%的零售商预计未来5年扩张，85%偏好开放式空间格式，新供应仍较少，开发商需租金提高30 - 50%才会开发新项目 [5] 财务状况 - 拥有强大的资产负债表，标准普尔信用评级为BBB+，净债务与息税折旧摊销前利润比率为5.3倍，低于6.0倍的安全线，今年剩余时间到期债务少 [6] 股息情况 - 股息收益率为5%，派息率为61%，有足够留存资本用于去杠杆 [6] 估值情况 - 当前股价19.28美元，远期市盈率为12.1倍，低于历史市盈率14.7倍，有望达到历史市盈率15倍，投资者可获得股息收益和每股基金运营资金增长收益 [6]

文章核心观点 - 精明投资者更青睐股息股票，因其能提供稳定性和可靠回报，在当前市场波动环境下是明智选择，现在是考虑买入优质股息股票的好时机 [1][2] 各公司情况 AT&T - 曾涉足媒体业务，2022 年剥离娱乐资产，重新聚焦电信和互联网服务核心业务，发展 5G 为收益投资者提供长期稳定性 [3] - 战略调整后股价下跌，但公司掌控光纤铺设，低客户流失率推动今年宽带收入增长 7% [3] - 虽股价下跌，但年股息收益率达 6.1%，预计今年自由现金流从 2023 年的 168 亿美元增至 170 - 180 亿美元，市盈率 9.7 倍，远低于公用事业板块平均的 20.9 倍，极具吸引力 [4] Ares Capital - 是全球最大的商业发展公司之一，资产达 230 亿美元，为中型企业提供贷款，受益于当前利率环境 [5][6] - 考虑现金流强劲的各类企业，非应计比率低至 1.7%，低于行业平均的 3.28% [6] - 股息收益率高达 8.9%，市盈率 7.3 倍，在动荡时期表现出韧性，如疫情期间仅适度削减 5% 股息，是值得考虑的优质股息股票 [6] Altria Group - 烟草行业虽因吸烟兴趣下降不受投资者青睐，但公司保持稳定客户群并持续盈利，3 月利润率达 45% [7] - 为吸引投资者，精心提供有吸引力的股息，连续 50 多年提高股息，跻身股息之王行列，3 月出售部分股份回购自家股票 [7] - 股息收益率在股息之王中最高，达 8.5%，市盈率 9.7 倍，防御性股票通常市盈率在 19 倍及以下，有潜力成为可买入的股息股票 [7]

文章核心观点 - 作为追求总回报的价值投资者，认为这五只股息股票虽有吸引力且股息安全，但无理由买入，应避开转而寻找高确定性机会以跑赢大盘 [6] 各公司情况 Main Street Capital (MAIN) - 是优质股息增长股和优秀的商业发展公司，因内部管理和有效再投资表现出色 [2] - 目前估值过高，较净资产价值溢价64%，远高于49%的历史平均水平 [2] - 6.5%的远期股息率有吸引力，但低于7.4%的历史平均水平 [2] - 投资组合中一二线贷款占比仅67%，在行业出现问题时风险回报不佳 [2] - 股息有保障，资产负债表良好，长期可能继续支付股息并增长，但未来估值倍数或收缩，增长缓慢 [2] Ares Capital (ARCC) - 远期股息率9%有吸引力，长期业绩出色，有溢出收入使股息可持续，资产负债表稳健 [3] - 管理层称部分投资组合表现疲软，预计今年行业违约率将飙升 [3] - 市净率较净资产价值溢价近10%，高于历史平均水平，且管理费用相对较高 [3] AT&T - 债务接近转折点，但营收和每股收益在第一季度下降，难以实现增长 [3] - 传统业务快速下滑，对整体业务构成阻碍 [3] - EV/EBITDA比率与历史平均水平相当，股息率6.5%，预计未来几年增长不超过1 - 2% [3] Pfizer (PFE) - 大部分收入依赖本十年到期的专利，依赖当前研发管线的成功，处于投机性领域 [4] - 债务负担大，当前估值缺乏吸引力，5.8%的股息率不足以抵消风险 [4] Kinder Morgan (KMI) - 杠杆率达到转折点，处于目标范围内，重新签约的逆风因素已消除 [5] - 坚持低于通胀率的2%年化股息增长率，未进行股票回购或快速提高股息，而是专注于增长投资 [5] - 预计年化增长率在可预见未来不会超过中个位数，与其他高收益高增长股票相比缺乏吸引力 [5]

文章核心观点 - 投资者不应追逐高股息率股票，高股息率股票常存在问题，但也有健康公司或特定行业会提供高股息率 [1] - 介绍三家业务良好且股息率高的股票，分别是Enterprise Products Partners、Ares Capital和JPMorgan Equity Premium Income ETF [2] 行业分析 - 中游油气行业中，美国因先进钻探技术成为2023年全球最大液化天然气出口国，NGL是天然气生产副产品，拜登政府对非自由贸易国家LNG出口“暂停”或影响美国天然气生产，进而影响NGL出口商 [3][4] - 全球对NGL需求持续增长，美国是低成本供应主要来源 [4] 公司分析 Enterprise Products Partners - 是中游油气行业运营商，在石油、天然气和天然气液体运输、储存和出口领域占主导地位，与客户签订长期合同，无论客户是否提货或使用容量都能获得报酬 [3] - NGL业务是未来增长关键，公司早期开发了广泛出口基础设施，虽面临LNG出口政策影响，但全球NGL需求增长使其有机会获利，年股息率7.3%，有望实现大幅资本增值 [3][4] Ares Capital - 是最大的公开交易业务发展公司，拥有超500家中等市场企业，价值近230亿美元，2024年股价上涨7%，接近52周新高，年股息率9% [5] - 业务发展公司与房地产投资信托类似，需将至少90%应税收入作为股息支付给股东，该公司10年每股常规或基础股息增长率超26%，股票总回报率19% [5] - 受美联储加息政策影响落后于市场，高利率增加借款成本和公司费用，但长期来看是美国经济增长的良好投资选择，丰厚派息值得等待其股价回升 [5][6] JPMorgan Equity Premium Income ETF - 是风险最高的超高股息率股票，作为交易型开放式指数基金，持有一篮子顶级股息股票，前三大持仓为Trane Technologies、Microsoft和Amazon，前十大持仓占比超15%，股息率7.5%，费用率0.35% [7] - 部分持仓股息率低甚至不分红，通过将最多20%投资组合投入股权挂钩票据（ELN），即高级备兑看涨期权，收取期权买家保费支付股息，在市场波动期表现更好，历史股息率在5% - 8%之间 [7] - ELN收入和备兑看涨期权收入需纳税，适合免税或递延纳税账户，适合即将退休或已退休寻求即时股息收入的投资者 [8]

文章核心观点 - Ares Capital盈利表现出色，虽利率走向不确定，但公司低杠杆运营，为不同市场情况做准备 ，当前股息安全，预计明年可能有特别股息 [1][8][9] Ares Capital经营情况 - 每股净投资在0.5 - 0.6美元间波动，3月为0.55美元，宣布股息维持0.48美元，低于现金生成额，净资产价值达19.53美元创纪录 [3] - 杠杆率降至0.99，含现金为0.95，从五个季度前的1.12持续缓慢下降 [3] - 一季度核心每股收益0.59美元，同比增长3.5%，高于常规股息，源于投资环境好、基准利率和信贷利差有利 [3] - 一季度新增投资加权平均贷款价值比低于40%，全收益近11%，杠杆比低于过去两年均值 [3] - 非应计项目占比1.7%，低于2.9%的长期均值，季度环比略有增加 [3] - 债务证券占比12.4%，季度环比降0.1%，同比显著上升 [3] 股息情况 - 公司运营保守，应税收入溢出估计达6.35亿美元或每股1.05美元，超季度派息两倍，用于长期股息保护 [4] - 管理层倾向按年度考虑特别股息，因利率走向不确定暂未决定，认为当前股息安全 [5][6] 美联储利率相关讨论 - 美联储利率决策受通胀和经济强度等因素影响，利率走势不确定，有观点认为2024年不会降息 [7] - 对经济真实状况有不同看法，如美国或正经历深度衰退，消费者信心指数意外下降，汽油和柴油需求降至新冠以来季节性低点 [8] - 通胀率计算有争议，Shadow Group按旧方法计算3月通胀率超官方两倍，认为通胀由货币刺激导致 [8] - 就业数据存在问题，全职就业未变，增长来自兼职，美国公民就业长期未增加 [8] - 美联储可能陷入困境，过度支出推动通胀，高利率增加成本，低利率可能刺激通胀，预计明年初会有象征性降息 [8] 投资建议 - 虽利率是风险因素且股息增加不确定，但预计华盛顿政策改变，维持买入评级以获取股息 [9] - 股价低于20美元时现有投资者可等待增持，新投资者在收益率超9%时买入有吸引力，预计明年可能有特别股息 [9]

公司核心竞争力 - 资本西南公司（CSWC）和主街资本公司（MAIN）是长期总回报表现最佳的公开交易业务开发公司 [1] - 二者都是业务开发公司可免企业税且将至少90%应税收入支付给股东 [3] - 二者为内部管理费用率远低于外部管理同行 [3] - 二者因内部管理结构优势和资本分配记录股价较资产净值（NAV）有显著溢价可增值发行股票 [3] - 主街资本通过战略股权投资和资产管理业务为股东创造财富 [3] - 资本西南公司目前对高级担保贷款的敞口更大更保守 [3] - 二者长期承销表现强劲且资产负债表强劲 [3] 公司估值对比 - 资本西南公司目前股息率为8.77%主街资本为5.92% [4] - 主街资本较资产净值溢价64.69%资本西南公司为54.98% [4] - 二者较历史平均水平都估值较高 [4] - 资本西南公司当前股息率更高且更保守相对主街资本价值更高 [4] 行业面临挑战 - 行业面临长期高利率的逆风 [4] - 行业竞争加剧大型资产管理公司涌入 [4] - 经济压力增大地缘政治风险和债务增加可能导致衰退 [4][5] 投资者观点 - 二者都是蓝筹公司有长期良好业绩 [6] - 二者目前估值较高且行业逆风下近期难有高表现 [6] - 其他业务开发公司虽表现不错但没有二者的内部管理优势 [6]

文章核心观点 - 购买蓝筹股是积累财富的途径但有风险，保守型收益投资者可选择分红可观且估值合理的蓝筹股，NNN REIT和Ares Capital是两只值得关注的股票，目前均未高估，收益率在5 - 9%，是可靠的股息股买入选择 [1][9] NNN REIT 基本情况 - 是一家三重净租赁房地产投资信托基金，有34年连续年度股息增长记录，在美国49个州拥有3546处房产，租户涵盖385个全国和地区性零售租户，涉及超35个行业 [2] 租赁情况 - 租约梯次良好，加权平均剩余租期10年，到2025年底到期租约仅5.7%，2024年第一季度 occupancy率达99.4%，处于20年区间高端，2003 - 2023年 occupancy率从未低于96.4%，高于REIT行业平均水平 [2] 财务表现 - 2024年第一季度核心每股FFO同比增长3.8%，受年度租金递增和外部增长推动，一季度进行了价值1.25亿美元的房地产投资，初始现金资本化率8%，平均租期18年 [2] 资产负债 - 资产负债表强劲，标普信用评级为BBB +，循环信贷额度有超10亿美元可用流动性，净债务与总账面资产比率41.6%，债务与EBITDA比率5.5倍，固定费用覆盖率4.5倍，到2027年每年债务到期比例3.5 - 4% [2] 估值与收益 - 目前收益率5.3%，股息支付率69%，当前股价42.56美元，远期P/FFO为12.9，低于历史P/FFO的16.1，与同行Realty Income相当，比Agree Realty便宜，有望为投资者带来稳定收入 [3][4] Ares Capital 基本情况 - 是资产规模最大的商业发展公司，由全球另类资产管理公司Ares Management外部管理，受益于后者的信贷管理专业知识，Ares Management管理资产达4190亿美元 [5] 财务表现 - 2024年第一季度每股NAV同比增长6%，创公司纪录达19.53美元，受增值增长和投资组合积极估值势头支撑，二季度首月已完成12亿美元承诺，超过2023年二季度4亿美元的净融资额 [5] 利率影响 - 受益于高利率，生息投资加权平均收益率12.4%，68%债务组合为浮动利率贷款，首 lien 优先担保贷款比例从上年同期41%升至46% [5] 市场预期 - 管理层认为今年剩余时间市场条件有利，并购活动增加将为公司带来业务机会 [6] 资产负债 - 资产负债表强劲，标普信用评级为BBB -，流动性达63亿美元，债务与股权比率0.99倍，低于上一季度且远低于监管上限 [6] 估值与收益 - 目前收益率9.0%，股息支付率80%，当前股价21.28美元，市净率1.09倍，与同行相比价格合理，投资者有望在12个月内收回股价溢价并获得长期高收入流 [6]

文章核心观点 - 4月消费者价格指数报告利好提升投资者对美联储降息的希望，低利率环境或有利于派息股，介绍三只具吸引力的派息股 [1] Ares Capital相关情况 - 专注为中小企业提供融资解决方案，5月1日公布一季度业绩并宣布每股0.48美元的季度股息，6月28日支付，股息收益率9.1% [2] - RBC Capital分析师Kenneth Lee重申买入评级，目标价22美元，虽核心每股收益略低于预期，但一季度投资组合活动超预期，信贷表现强劲，非应计利率为1.7%低于行业平均近3.8% [2] - Kenneth Lee看好该公司，因其规模和资本状况、能获取Ares Credit Group平台资源、有经验丰富的领导团队，且预计年化股本回报率高于同行平均水平，他在TipRanks追踪的超8800名分析师中排名第40，评级成功率71%，平均回报率17.2% [3] Brookfield Infrastructure Partners相关情况 - 全球领先的基础设施公司，拥有并运营公用事业、运输、中游和数据领域的多元化长期资产，近期公布一季度业绩并宣布每单位0.405美元的季度分配，同比增长6%，6月28日支付，年化分配1.62美元/单位，收益率5.3% [4] - BMO Capital分析师Devin Dodge重申买入评级，但将目标价从40美元降至36美元以反映高利率对股票估值的影响，其投资Triton International超预期，运输业务受益于红海危机 [4][5] - Devin Dodge预计公司资本部署将聚焦现有业务的小规模收购机会，收购管道包括亚太、北美和欧洲的大规模机会，新投资活动将在2024年加速，他在TipRanks追踪的超8800名分析师中排名第582，评级盈利成功率68%，平均回报率10.6% [6] Realty Income相关情况 - 房地产投资信托公司，投资多元化商业地产，在美国和欧洲7个国家拥有超15450处房产，5月15日支付每股0.257美元的月股息，年化股息3.08美元/股，股息收益率5.6% [7] - RBC Capital分析师Brad Heffern重申买入评级，目标价58美元，2024年一季度业绩略超预期，收购资本化率达8.2%，一季度大部分收购在欧洲，占收购量95%，美国因高利率和宏观不确定性影响一季度交易，预计下半年交易量回升 [7][8] - Brad Heffern认为该公司拥有高质量净租赁投资组合，投资级权重高于平均、工业投资组合强劲、租户需公开报告比例高，他在TipRanks追踪的超8800名分析师中排名第505，评级盈利成功率48%，平均回报率12% [8]

文章核心观点 - 文章分析Ares Capital（ARCC）和Apollo Commercial Real Estate Finance（ARI）两家公司表现，认为它们能为投资者提供高收益，是值得投资的选择 [1][26] ARCC公司情况 财务表现 - 一季度表现强劲，净投资收入略降至0.55美元/股，仍能轻松覆盖0.48美元股息，净资产价值升至19.53美元，较Q4上涨1.5%，同比上涨5.8% [3] - 净投资收入下降主因是杠杆率降低，扣除现金后的债股比降至0.95倍，且该季度有34亿美元退出项目，高于过去一年的速度 [5] 信用质量 - 信用质量持续良好，公允价值中仅4%处于1或2级（最差等级），占公司数量的11%，均较2023年有所改善 [7] - 非应计投资逐季略有上升，但远低于2023年Q1水平和长期平均水平 [7] 投资建议 - 公司流动性充足、杠杆率保守，能最大化投资组合回报，当前风险较低，杠杆率和信用问题减少 [10] - 预计其估值将在较净资产价值溢价10 - 15%区间见顶，乐观情况下可达20%溢价，当前适合为股息买入，但价格上涨空间有限，公允价值约为22.50美元 [10] - 可作为防御性投资选择，股息支付有保障，投资组合稳健，管理层优秀，多数经济情景下有望维持当前股息，长期将是市场上表现最佳的业务发展公司之一 [11] ARI公司情况 财务表现 - 一季度可分配收益为0.35美元，能覆盖股息 [12] - 账面价值每股大幅减记1美元，债股比升至3.3倍，但资产负债表仍健康，2026年前无债务到期 [13][14] 信用风险 - 有两笔贷款被评为最高风险的5级，预计会产生损失，分别是辛辛那提的零售物业和曼哈顿的住宅物业 [15] - 本季度减记源于曼哈顿物业，原贷款2.95亿美元，已减记至不足2800万美元，该物业自2021年7月起处于非应计状态，未对现金流和股息支付有显著贡献 [18] - 季度末后，该物业的高级贷款再融资，公司获得1.083亿美元现金还款，相关高级贷款修改为次级贷款，总摊销成本基础从4.567亿美元降至3.569亿美元，三笔贷款的合同到期日延长至2025年11月 [18][19] 风险评级对比 - 2024年Q1与2023年12月31日相比，评级为4（高风险）和5（预期损失）的贷款数量相同，实际贷款也相同，只是贷款账面价值有差异 [24] - 悲观情况下，假设评级为4或5的贷款价值为0，将对公司股权产生2.12794亿美元负面影响，约合每股1.56美元，公司账面价值将为12.03美元/股，但其中1.77亿美元为高级抵押贷款，通常回收率较高 [24] 投资建议 - 商业房地产行业面临困境，市场过度悲观，为投资者提供低价买入机会，公司历史上能为股东提供收益和出色长期回报 [25][26]

文章核心观点 - 高股息股票在收益投资中值得关注，介绍七只收益率超7%的股票，涉及房地产、资产管理、消费必需品等行业，各有特点和发展潜力 [1] 各公司情况 创新工业地产（Innovative Industrial Properties，IIPR） - 截至2024年第一季度，持有108处房产，总面积890万平方英尺，分布于19个州，单州年基本租金占比不超15%，单租户占比最高17% [2] - 提供6.9%的远期股息收益率，专注优质房产，有稳定长期租金收入 [2] - 是房地产投资信托（REIT）行业资产负债杠杆率最低的公司之一，债务与总资产比率为11%，季度末可用现金超2亿美元，积极优化投资组合 [3] 橡树特贷（Oaktree Specialty Lending，OCSL） - 2024年第二季度调整后净投资收入（NII）为每股56美分，与上季度持平，远期股息收益率近11.4% [5] - 盈利能力稳定增长，净利息收入主要来自浮动利率投资组合 [5] - 2022年9月30日至2024年第二季度，优先第一留置权投资从71%升至约81%，第二留置权投资从16%降至5%，信用质量提升，非应计投资占比下降 [5] 奥驰亚（Altria，MO） - 远期股息收益率为8.7%，战略投资无烟产品，包括NJOY和On!等品牌，注重减害和多元化 [7] - 拓展替代烟草产品组合，受益于消费者偏好和监管变化，口腔尼古丁袋市场增长显著，旗下Helix品牌一季度出货量增长32%超3300万罐 [7] 阿波罗资本（Ares Capital，ARCC） - 有稳定股息政策，远期股息收益率9.8%，2024年第二季度宣布每股股息48美分，2023年应税收入溢出6.35亿美元，保障股息稳定 [10] - 2024年第一季度新投资约36亿美元，投资组合按公允价值计算同比增长9%至231亿美元，市场覆盖广泛，投资选择多样 [10] - 加权平均贷款价值比为43%，投资组合分散于510家不同公司，单投资占比不超2%，有较强下行保护 [11] 瑞德资本（Ready Capital，RC） - 未来股息收益率14%，积极出售不良贷款，指定季度转让6.55亿美元待售贷款及1.46亿美元估值备抵，主动管理风险和优化资本配置 [11] - 78%的投资组合为多户住宅和混合用途建筑，虽多户住宅行业面临挑战，但看好长期前景，办公贷款占比仅4.4%，已实施重新定位计划 [12] 大榆树资本（Great Elm Capital，GECC） - 远期收益率13.5%，2024年第一季度在新资产上投资超6400万美元，收益率约13%，优先第一留置权投资占比高，巩固投资组合信用质量 [14] - 成立合资企业参与CLO公司及相关仓储设施，资产结构可能从2024年下半年开始产生大额股息 [14] - 2024年4月发行的8.5%票据较2023年8月的票据利差改善超0.50%，融资利率改善得益于盈利能力、新股权资本和评级提升 [14] 斯特勒斯资本（Stellus Capital，SCM） - 远期股息收益率11.2%，采用成功的股权投资策略平衡潜在损失，第二季度一笔投资预计收益约530万美元，实现利润380万美元，历史上股票投资组合最终实现价值可能超成本两倍 [15] - 第一季度财务表现良好，投资收入2600万美元主要来自投资组合资产利息收入，净投资收入增至1020万美元，每股42美分，成本控制和收入增长出色 [16]