财务数据关键指标变化 - 2020年第一季度销售额为6.37亿美元，较2019年同期的7.48亿美元下降约15%，主要因中国销售额下降57%[74] - 2020年第一季度毛利率为37.6%，低于2019年同期的39.1%，主要因中国销量下降[75] - 2020年第一季度销售、一般和行政费用为1.738亿美元，较2019年同期的1.847亿美元减少1090万美元，主要因中国销售、广告和工程费用降低[76] - 2020年3月31日营运资金为7.434亿美元，较2019年12月31日增加950万美元，主要因应付账款余额降低[86] - 2020年第一季度经营活动提供的现金为5410万美元，高于2019年同期的2160万美元，主要因当期营运资金投资降低[87] - 2020年第一季度资本支出总计1280万美元，低于去年同期的2090万美元，预计2020年资本支出在6000 - 7000万美元之间[88] - 2020年3月31日总债务从2019年12月31日的2.84亿美元增加5840万美元至3.424亿美元，杠杆比率为17.5%[91] 各地区业务线数据关键指标变化 - 2020年第一季度北美地区销售额为5.33亿美元，较2019年同期的5.22亿美元增加1100万美元，主要因Water - Right带来1600万美元增量销售及水处理产品有机增长约17%[80] - 2020年第一季度其他地区销售额为1.1亿美元，较2019年同期的2.32亿美元减少1.22亿美元，中国销售额按美元计算下降57%，按当地货币计算下降56%[83] 股票回购情况 - 2020年第一季度回购1348391股股票，总成本为5670万美元，3月18日起暂停股票回购[94] - 2020年第一季度公司回购1348391股普通股，平均价格为每股42.02美元，总成本为5670万美元[108] - 截至2020年3月31日，现有回购授权下剩余1613824股[108] - 2020年1月1 - 31日，公司回购400800股，平均每股价格46.89美元[109] - 2020年2月1 - 29日，公司回购62000股，平均每股价格42.07美元[109] - 2020年3月1 - 31日，公司回购885591股，平均每股价格39.82美元[109] - 2019年第二季度，董事会批准向现有酌情股份回购授权增加300万股普通股[108] 法律诉讼情况 - 2019年5月28日，美国威斯康星东区联邦地方法院对公司及部分现任或前任官员提起假定证券集体诉讼[104] - 2019年8月20日，基于类似指控的股东派生诉讼被提起，后于11月12日重新提交至美国特拉华州区联邦地方法院[104] - 2020年2月13日，第二起股东派生诉讼在特拉华州区联邦地方法院提起[104] - 2020年4月1日，特拉华州区联邦地方法院合并两起派生诉讼并暂停，等待伯明翰市诉讼解决[104]

业绩总结 - 2020年第一季度销售额为6.369亿美元，同比下降15%（2019年为7.482亿美元）[7] - 2020年第一季度净收益为5170万美元，同比下降42%（2019年为8930万美元）[7] - 每股收益（EPS）为0.32美元，同比下降40%（2019年为0.53美元）[7] - 2020年第一季度总段收益为8490万美元，同比下降34%（2019年为1.283亿美元）[10] 用户数据 - 北美地区销售额为5.329亿美元，同比增长2%（2019年为5.218亿美元）[9] - 全球其他地区销售额为1.102亿美元，同比下降53%（2019年为2.321亿美元）[9] - 2020年第一季度中国市场销售额同比下降56%[14] 未来展望 - 2020年4月，北美水加热器的订单量同比下降2%[14] - 商业订单下降30-35%[14] 成本控制 - 公司在2019年和2020年实现了约5500万美元的中国SG&A节省[5] 财务状况 - 现金流来自运营为5.4亿美元[11] - 债务资本比率为17.5%[11]

养老金计划相关 - 2019年12月31日，公司设定受益养老金计划的预计福利义务负债为8.69亿美元，超过计划资产公允价值8.32亿美元，差额约3700万美元[53] - 2019年国内养老金累计福利义务（ABO）为8.687亿美元，2018年为8.33亿美元；2019年末预计福利义务（PBO）为8.693亿美元，2018年末为8.338亿美元；2019年末计划资产公允价值为8.324亿美元，2018年末为7.775亿美元；2019年末资金状况为 - 3690万美元，2018年末为 - 5630万美元[243] - 2019年养老金净定期福利成本为710万美元，2018年为350万美元；2019年退休后净定期福利成本为160万美元，2018年为 - 20万美元[245] - 2019年和2018年额外最低养老金负债的税后调整分别产生其他综合收益290万美元和其他综合损失1310万美元[246] - 2019年12月31日确定福利义务的养老金折现率为3.18%，2018年为4.32%；退休后折现率2019年为3.40%，2018年为4.46%[246] - 2019年确定净定期福利成本的养老金折现率为4.32%，2018年为3.65%；退休后折现率2019年为4.45%，2018年为3.79%；养老金计划资产预期长期回报率2019年和2018年均为7.15%[246] - 养老金计划历史10年和25年复合年化回报率分别为9.2%和9.3%[247] - 2019年12月31日假设的下一年医疗保健成本趋势率为7.70%，2018年为6.00%；最终趋势率均为5.00%，达到最终趋势率的年份2019年假设为2029年，2018年假设为2021年[248] - 公司养老金计划2018年12月31日按资产类别加权的资产配置为：权益证券40%、债务证券48%、房地产10%、私募股权2%[249] - 2019年末计划资产投资总公允价值为8.289亿美元，2018年末为7.753亿美元[251][252] - 2019年末Level 3公允价值计量余额为9090万美元，2018年末为9360万美元[251][252] - 公司目标股权管理分配比例为30% - 60%，其余主要分配给债券、房地产、私募股权管理和现金[254] - 2019年和2020年公司无需对养老金计划进行缴款[256] - 预计2020 - 2024年养老金福利支付分别为6.68亿、5.77亿、5.71亿、5.62亿和5.54亿美元，2025 - 2029年为27.09亿美元[256] 股权结构相关 - 截至2019年12月31日，史密斯家族成员通过投票信托持有公司A类普通股和普通股总投票权的约63.7%，A类普通股投票权的约96.5%[54] - 公司授权资本包括300万股优先股、2700万股A类普通股和2.4亿股普通股[219] - 2019 - 2017年A类普通股转换为普通股的股数分别为10442股、48232股、73792股，A类普通股和普通股的常规股息分别为每股0.90美元、0.76美元、0.56美元[220] - 2019年末，A类普通股和普通股的库存股分别为130380股和28205806股；2018年末分别为130380股和22418066股[223] 产品保修负债相关 - 2019年12月31日，公司产品保修负债为1.343亿美元[137] - 2019和2018年产品保修负债年初余额分别为13940万美元和14120万美元，年末余额分别为13430万美元和13940万美元[165] 公司收购相关 - 2019年，公司以1.07亿美元的对价完成对Water - Right, Inc.的收购[139] - 公司确定Water - Right, Inc.已识别无形资产的公允价值为6040万美元[139] - 2019年4月8日公司以1.07亿美元现金收购Water - Right，建立400万美元托管金；收购产生的可辨认无形资产初步估计为6040万美元[192][193][194] - 2019年与Water - Right相关的收入和税前收益分别为4430万美元和710万美元[195] - 2017年9月5日公司以4310万美元现金收购Hague，建立150万美元保留负债，或有付款最高200万美元，产生收购相关成本约20万美元[196][197] - 2018年公司向Hague原所有者支付130万美元保留金，支付200万美元或有付款[198] - 收购Hague产生的无形资产为1280万美元，包括110万美元不摊销的商号和1170万美元分18年摊销的客户名单[199] - 2017年9月5日收购总资产4.97亿美元，承担总负债6600万美元[203] 财务关键指标变化 - 2019年和2018年总资产分别为30.58亿美元和30.715亿美元[142] - 2019年和2018年总负债分别为13.912亿美元和13.545亿美元[142] - 2019年和2018年股东权益分别为16.668亿美元和17.17亿美元[142] - 2019 - 2017年净销售额分别为29.927亿美元、31.879亿美元和29.967亿美元[144] - 2019 - 2017年净利润分别为3.7亿美元、4.442亿美元和2.965亿美元[144] - 2019 - 2017年综合收益分别为3.725亿美元、3.929亿美元和3.602亿美元[145] - 2019 - 2017年经营活动提供的现金分别为4.562亿美元、4.489亿美元和3.264亿美元[148] - 2019 - 2017年投资活动提供（使用）的现金分别为0.339亿美元、 - 0.127亿美元和 - 1.581亿美元[148] - 2019 - 2017年融资活动使用的现金分别为3.758亿美元、5.231亿美元和1.521亿美元[148] - 2019 - 2017年现金及现金等价物净增加（减少）分别为1.143亿美元、 - 0.869亿美元和0.162亿美元[148] - 2019 - 2017年股东权益合计分别为2323.4亿美元、2102.8亿美元、1788.7亿美元[151] - 2019 - 2017年广告成本分别为1.107亿美元、1.321亿美元、1.269亿美元[169] - 2019 - 2017年中国地区产品展示相关费用分别为2850万美元、3870万美元、4300万美元[169] - 2019 - 2017年研发成本分别为8790万美元、9400万美元、8640万美元[170] - 2019 - 2017年已结算股票薪酬奖励的离散所得税收益分别为230万美元、240万美元、1160万美元[172] - 2019 - 2017年基本每股收益计算分母加权平均流通股数分别为165,450,441、170,589,345、172,666,056；稀释每股收益计算分母分别为166,710,897、172,194,040、174,605,189[175] - 2019和2018年12月31日客户存款负债分别为4960万美元和4700万美元；同期坏账准备分别为670万美元和640万美元[182] - 2019 - 2017年总净销售额分别为29.927亿美元、31.879亿美元、29.967亿美元[191] - 2019年、2018年和2017年净流动资产和负债净变化分别为3260万美元、 - 4000万美元和 - 1.278亿美元[2010] - 2019年和2018年存货分别为3.03亿美元和3.047亿美元，2019 - 2017年税后后进先出法收益分别为 - 70万美元、 - 40万美元和 - 30万美元[2011] - 2019年和2018年财产、厂房和设备净值分别为5.454亿美元和5.4亿美元[2012] - 2019年和2018年商誉分别为5.46亿美元和5.13亿美元，2019 - 2017年其他无形资产摊销费用分别为1580万美元、1430万美元和1370万美元[2013][2014] - 2019年和2018年长期债务分别为2.772亿美元和2.214亿美元，银行信贷额度、循环信贷协议借款、商业票据和定期票据平均年末利率各有不同[2017] - 2020 - 2024年长期债务到期金额分别为680万美元、1.708亿美元、680万美元、1000万美元、1000万美元[218] - 2019 - 2017年总股票薪酬费用分别为1.33亿美元、1.01亿美元、0.99亿美元[227] - 2019 - 2017年授予的股票期权行使价格等于授予日公司普通股的公允价值，期权费用分别为640万美元、440万美元、470万美元[228] - 2019 - 2017年授予期权的加权平均公允价值分别为每股10.83美元、14.80美元、13.04美元，对应风险利率为2.7%、2.9%、2.4%，股息收益率为1.6%、1.0%、1.0%，预期波动率为22.8%、22.1%、26.5%[232] - 截至2019年末，有14880份股票增值权（SARs）已发行且可行使；2018年有16170份；2017年有23660份发行，15774份可行使[233] - 2019 - 2017年公司分别授予140102份、106581份、107853份受限股票单位，授予日价值分别为690万美元、660万美元、540万美元[234][235] - 2019年1月1日已发行未归属股份单位数量为379,601，加权平均日期价值为42.93美元；2019年授予140,102个，加权平均日期价值为49.44美元；归属147,642个，加权平均日期价值为31.35美元；没收5,959个，加权平均日期价值为55.48美元；12月31日已发行未归属股份单位数量为366,102，加权平均日期价值为49.92美元[236] - 2019年和2018年所得税拨备分别为1.021亿美元和1.136亿美元[269] - 2019 - 2017年美国联邦法定税率分别为21.0%、21.0%、35.0%，实际税率分别为21.6%、20.4%、43.1%[270] - 2017年第四季度因美国税改记录所得税费用8180万美元[271] - 2019 - 2018年税前收益分别为4.721亿美元和5.578亿美元[273] - 2019 - 2017年公司支付所得税分别为1.166亿美元、1.164亿美元和1.311亿美元[273] - 截至2019年12月31日，公司预估汇回未分配外国收益应计预扣税2080万美元[274] - 2019 - 2018年递延所得税净负债分别为2110万美元和1930万美元[275] - 2019 - 2018年未确认税收利益分别为970万美元和830万美元[277] - 2019 - 2018年公司产品责任险保额为1.25亿美元，单个损失超750万美元[279] - 截至2019年和2018年12月31日，公司可能回购库存总额分别约为2310万美元和7580万美元[282] - 2019年总净销售额为29.927亿美元，2018年为31.879亿美元，2017年为29.967亿美元；2019年净收益为3.7亿美元，2018年为4.442亿美元，2017年为2.965亿美元[286] - 2019年北美地区净销售额为20.835亿美元，收益为4.889亿美元；其他地区净销售额为9.358亿美元，收益为4020万美元[286] - 2019年对北美地区两大客户的销售额分别为4.211亿美元和3.789亿美元，分别占公司净销售额的14%和13%[286] - 2019年总资产为30.58亿美元，2018年为30.715亿美元，2017年为31.974亿美元[287] - 2019年资本支出为6.44亿美元，2018年为8.52亿美元，2017年为9.42亿美元[287] - 2019年美国地区净销售额为18.687亿美元，长期资产为3.602亿美元；中国地区净销售额为8.254亿美元，长期资产为2.667亿美元[289] - 2019年第一季度净销售额为7.482亿美元，毛利润为2.928亿美元，净收益为8930万美元[290] - 2018年第一季度公司记录了670万美元的重组和减值费用，税后收益减少500万美元，即每股减少0.03美元[291] - 2019年各季度基本每股收益分别为0.53、0.61、0.53、

财务数据和关键指标变化 - 2019年销售额30亿美元，较2018年下降6%；调整后收益3.7亿美元，较2018年下降18%；调整后每股收益2.22美元，较2018年下降15% [9] - 第四季度销售额7.51亿美元，较2018年同期下降8%；收益9100万美元，较2018年第四季度下降28%；第四季度每股收益降至0.56美元，下降24% [11] - 2019年运营现金流4.56亿美元，略高于2018年的4.49亿美元；年末债务与资本比率为15%，现金余额总计5.51亿美元，净现金头寸为2.67亿美元 [15] - 预计2020年运营现金流在4.75 - 5亿美元之间，资本支出计划约8000万美元，折旧和摊销费用约8500万美元，公司及其他费用约5000万美元，利息费用1000万美元，有效所得税税率在21.5% - 22%之间，回购股票2亿美元，摊薄平均流通股约1.62亿股 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 2019年销售额21亿美元，较2018年增长2%，收购Water - Right增加4400万美元销售额；调整后收益4.89亿美元，较2018年增长4%，利润率为23.5%，提高50个基点 [9][10] - 第四季度销售额5.23亿美元，与2018年第四季度基本持平；收益1.29亿美元，较2018年同期增长1%，利润率为24.5%，与2018年第四季度相同 [12][13] 其他地区业务 - 2019年销售额9.36亿美元，较2018年下降20%；收益4000万美元，较2018年大幅下降，利润率显著下降 [10][11] - 第四季度销售额2.34亿美元，较2019年同期下降21%；收益200万美元，较2018年第四季度大幅下降，利润率降至1% [12][14] 中国业务 - 2019年销售额按当地货币计算下降19%，主要因终端市场需求疲软、渠道库存水平高和中价产品占比高；较弱的人民币汇率使换算后销售额减少约3900万美元 [10] - 第四季度销售额按当地货币计算下降23%，较弱的人民币汇率使换算后销售额减少400万美元 [12] 印度业务 - 2019年按固定汇率计算销售额增长约13%，年末亏损260万美元，预计2020年实现盈亏平衡 [10][22] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 2019年底渠道库存降至2 - 3个月销售额的正常范围，预计2020年当地货币销售额增长2.5%，人民币适度升值将使美元销售额增加1% [8][19] - 预计2020年第一季度销量较2019年第四季度减少约4000万美元，收益影响预计为销售额下降的50% [20] 北美市场 - 预计2020年住宅热水器销量增加22.5 - 27.5万台，商业热水器销量增长2% - 3%，锅炉销售额全年增长约8% [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2019年收购Water - Right，拓展北美水处理平台 [7] - 2019年实施多项成本削减措施，包括裁员、关闭非生产性门店等，预计2020年实现年化节约约4500万美元，其中2019年已实现约3000万美元 [17] - 预计2020年关闭1000家净门店 [17] - 2020年将增强产品供应，如为商用冷凝锅炉增加O₂传感功能 [21] - 行业竞争方面，新进入者需具备广泛产品线和技术投资，公司凭借广泛产品组合、服务及长期客户关系保持竞争优势 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国终端市场疲软，公司实施成本削减措施，预计2020年市场逐步改善，销售额实现增长 [17][19] - 北美市场新建筑活动积极，替换市场稳定，预计2020年业务增长 [21][23] - 公司对北美业务表现满意，看好水处理解决方案和锅炉的长期增长潜力；虽中国经济短期疲软，但公司凭借品牌、产品和渠道优势，有望利用人口结构优势提升股东价值 [23] 其他重要信息 - 2019年10月初宣布将季度股息率提高9%至每股0.24美元，五年复合年增长率为24% [8] - 2019年回购约610万股普通股，花费2.88亿美元，截至2019年底，现有回购授权下约有300万股剩余 [15] - 2020年引入每股收益指引，范围在2.4 - 2.5美元之间，中点较去年增长10%，该指引不包括冠状病毒对业务的潜在影响 [18] 问答环节所有提问和回答 问题1: 新冠疫情是否对供应链或零售销售造成干扰 - 公司目前未发现供应链有问题，预计短期内不会有直接干扰，当前重点是保障中国7000名员工的安全 [27] 问题2: 第四季度锅炉业务下降，对2020年业务反弹有信心的原因及报价积压情况 - 公司在商用锅炉领域与行业保持同步，2020年业务规划偏向低BTU型号，部分大型项目推迟到2020年上半年；销售代表和客户对业务活动持乐观态度，市场报价活跃；公司将为商用冷凝锅炉引入O₂传感设备；行业从低效锅炉向高效锅炉转型的趋势持续 [29][30] 问题3: 美国业务有机增长指引及替换业务数据 - 2019年替换业务预计下降10 - 15万台，符合公司指引；2017 - 2018年替换业务增长高于市场平均水平，2019年出现回调；2020年新建筑活动合理，建筑商保持信心，替换市场将恢复正常水平 [35] 问题4: 中国业务预计全年增长2.5%，销售何时转正 - 2020年第一季度因中国春节假期，业务面临挑战；预计第一季度后渠道库存仍有一定压力，但水处理业务有望表现较好，其他业务类别也将推动整体增长 [38][39] 问题5: 如何区分中国市场的基本终端市场需求和疫情干扰，是否会有非经常性费用，如何管理渠道库存 - 目前判断市场情况还为时过早，需获取更多消费者行为数据后再进行进一步指导和推测 [43] 问题6: 北美市场终端市场情况，向无罐燃气热水器的转变及市场份额情况 - 住宅市场份额略有下降，商用市场份额上升近100个基点；住宅行业过去10年有涨有跌，并非线性增长；新建筑市场有积极信号，水是必需品，公司市场份额稳定；无罐燃气热水器是公司持续关注和拓展的领域，今年将推出新的创新产品线，该品类增长率已连续三年下降 [45][46] 问题7: 中国市场热水器和水处理业务的市场份额趋势，以及高端和中端市场表现 - 线下市场，热水器业务季度环比相对平稳，水处理业务季度环比上升几个基点，全年热水器业务下降几百个基点，水处理业务保持份额；线上市场，热水器业务季度环比相对平稳，水处理业务上升约100个基点，全年三个品类均下降约1个点；高端市场第四季度变化不大，全年下降几百个基点，品牌未受到负面影响，公司填补了中价产品市场，对2020年业务有信心 [49][50][51] 问题8: 北美水处理业务的渠道建设、客户接受度和市场发展情况 - 业务处于早期阶段，2019年实现中两位数增长，各细分市场均有核心增长；工厂生产率提高，准时交付率上升；消费者对水质问题关注度增加，公司产品能去除多种污染物，业务状况良好；预计2020年营收在1.7 - 1.8亿美元之间，运营利润率达到两位数 [53][54] 问题9: 公司实现4.5% - 5.5%增长的主要因素 - Lochinvar预计增长8%；北美水处理业务预计实现低两位数增长；印度业务预计保持低两位数增长 [58] 问题10: 中国关闭门店情况，与峰值相比的数量变化、对营收的影响以及现金汇回计划 - 关闭门店是为了合理化同一地理区域内的店铺布局，对销售影响不大；门店峰值约9800家，目前约9000家，再关闭1000家对销售影响不显著；公司会进行现金汇回流程，过去两年每年汇回1.5亿美元，今年会确定具体汇回金额 [60][61][99] 问题11: 长期替换周期情况，住宅和商业业务是否有差异 - 热水器替换周期的钟形曲线拉长，产品使用寿命有延长趋势，影响在1 - 2个百分点范围内；商业业务替换周期较短，与住宅业务情况不同 [65][66] 问题12: 考虑疫情影响，其他地区业务利润率全年节奏 - 中国业务通常第四季度最强，2019年第四季度虽消费者需求较去年有所下降，但公司对渠道库存情况满意；预计第一季度库存不会增加，后三个季度库存状况好于去年 [68] 问题13: 指导假设中原材料价格情况，以及较低钢材价格对损益表的影响 - 预计2020年钢材价格略低于当前市场水平；通常不量化钢材价格对利润率或息税前利润的影响，但可根据市场情况进行预估 [71][72][74] 问题14: 中国在线销售情况，市场份额和渠道份额情况，以及疫情是否会加速增长 - 2019年在线销售额2.07亿美元，与前一年基本持平；预计2020年实现中个位数增长；公司对中价产品在线销售情况有信心，认为有提升市场份额的机会 [76] 问题15: 2019年下半年价格调整情况，以及2020年价格策略 - 公司对价格问题敏感，2019年提价最高达4%，不进一步评论价格行动及市场反馈 [79] 问题16: 中国渠道库存是高端还是中端产品，以及疫情是否会导致竞争对手市场中断 - 渠道库存中高端和中价产品相对均衡；目前判断竞争对手情况还为时过早，公司对自身供应链情况感到放心 [83] 问题17: 美国市场新建业务情况，特别是住宅业务订单增长情况 - 住宅新建业务有积极信号，12月开工量有增长；商业业务也较为活跃，但部分项目推迟，劳动力仍是住宅和商业业务的问题；新建业务对公司业务有积极影响，符合公司对住宅和商业业务的指导范围 [86] 问题18: 并购机会和资本分配计划 - 公司一直积极寻找并购机会，但在有实质性进展前不做讨论；公司有良好的资产负债表，有能力在机会来临时执行；2020年计划回购2亿美元股票，该金额基于公司当年现金生成、股息、资本支出净额等情况确定 [88][89] 问题19: 北美住宅渠道历史趋势下，新进入者对替换周期的潜在威胁 - 行业领导者需具备广泛产品线和技术投资，新进入者面临较高门槛；公司凭借广泛产品组合、服务及长期客户关系，为客户提供最佳价值主张，保持竞争优势 [93][94] 问题20: 增长举措对利润率的影响，以及是否担心增长稀释利润和带来盈利风险 - 部分增长业务目前运营利润率低于低增长业务；中国业务预计继续降低产品成本、控制费用，随消费者信心和市场情况扩大利润率；印度业务预计2020年实现盈亏平衡；水处理业务预计未来几年利润率提高100 - 200个基点，接近北美水加热业务水平 [96] 问题21: 2020年是否有从中国汇回现金的计划 - 公司正在进行现金汇回流程，过去两年每年汇回1.5亿美元，今年会确定具体汇回金额 [99] 问题22: 北美利润率范围扩大的原因 - 主要基于销量假设，销量是导致利润率波动的主要因素 [101]

业绩总结 - 2019年销售额为29.927亿美元，较2018年的31.879亿美元下降6%[5] - 2019年净收益为3.70亿美元，较2018年的4.442亿美元下降18%[5] - 2019年调整后每股收益为2.22美元，较2018年的2.58美元下降15%[6] - 2019年第四季度销售额为7.509亿美元，同比下降8%[9] - 2019年第四季度净收益为9130万美元，同比下降28%[9] - 2019年第四季度每股收益为0.56美元，同比下降24%[9] - 2019年北美地区销售额为20.835亿美元，同比增长2%[7] - 2019年全球其他地区销售额为9.358亿美元，同比下降20%[7] - 2019年北美部门的调整后收益为1.284亿美元，全球总调整后收益为1.299亿美元[21] 现金流与资本支出 - 2019年运营现金流为4.56亿美元，较2018年略有下降[12] - 2019年净现金头寸为2.67亿美元，现金余额为5.51亿美元[12] - 2020年预计运营现金流在4.75亿至5亿美元之间[13] - 2020年资本支出预计约为8000万美元，折旧和摊销预计约为8500万美元[13] 未来展望 - 2020年每股收益（EPS）预计在2.40至2.50美元之间[18] - 2020年北美业务部门的利润率预计在23.25%至24.25%之间[18] - 2020年中国销售预计增长约2.5%，但外汇转换不利[17] 股票回购 - 2019年公司进行了约610万股的股票回购，总金额约为2.88亿美元[12]

业绩总结 - 公司在2018年的销售额为35亿美元，预计未来销售增长将达到10%的年复合增长率（CAGR）[4] - 2019年净收益为8730万美元，同比下降17%[75] - 每股收益为0.53美元，同比下降13%[75] - 2019年第二季度净收益（GAAP）为1.021亿美元，同比下降10.5%[89] - 2019年第二季度稀释每股收益（GAAP）为0.61美元，同比下降7.6%[89] - 2019年调整后每股收益指导范围为2.35至2.41美元，2018年为2.58美元[91] 用户数据 - 公司在北美市场的收入占比为64%，而在中国和印度市场的收入占比为94%[8] - 公司在中国的零售渠道覆盖超过9000个销售点，其中30%位于一线城市，70%位于二三线城市[34] - 公司在水加热器和锅炉需求中，85%为替换市场[3] 市场表现 - 2019年中国销售预计下降约19%，由于经济疲软和渠道库存高企[85] - 北美销售增长6%，达到5.146亿美元[77] - 2019年美国水加热器行业销量预计下降10万至15万台[85] - 2019年水处理市场的可寻址市场为23亿美元[61] 产品与技术 - 2018年，能源高效的商业气体水加热器在美国市场的销售单位超过一半，达到了45%[18] - 公司在中国的水处理产品中，采用了独特的侧流膜技术，减少了高达75%的废水[45] - 公司在高效锅炉市场的销售单位中，53%为冷凝锅炉[23] 未来展望 - 预计2019年每股收益在2.25至2.28美元之间[86] - 2019年北美业务部门利润率预计为23.5%至23.75%[86] - 2019年资本支出约为8000万美元[80] - 预计2019年将回购约3亿美元的股票[82] 其他信息 - 调整后的每股收益在2010年至2014年期间的年复合增长率为25%[7] - 公司在2018年商业水加热器市场的实际出货量为233,000台[16] - 强大的品牌、分销、制造和创新能力将为公司在中国市场提供明显的竞争优势[3] - 2018年每股重组和减值费用为0.03美元[91] - 2018年调整后每股收益为2.61美元[91]

公司整体销售额预计情况 - 2019年公司合并销售额预计以美元计下降约5%，以当地货币计下降约3.5%[76] - 2019年预计中国市场销售额以美元计下降约23%，以当地货币计下降约19%，印度市场销售额从2018年的约3400万美元增长约15%[75] 各地区业务线产品销售预计情况 - 2019年北美地区预计锅炉销售增长5%，水处理器产品销售增长约60%[74] 公司季度及前九个月销售额情况 - 2019年第三季度销售额为7.28亿美元，较2018年同期的7.54亿美元下降约3%；前九个月销售额为22.42亿美元，较2018年同期的23.75亿美元下降约6%[77] 公司季度及前九个月毛利率情况 - 2019年第三季度毛利率为39.0%，低于2018年同期的40.6%；前九个月毛利率为39.5%，低于2018年同期的40.8%[79] 公司季度及前九个月销售、一般和行政费用情况 - 2019年第三季度和前九个月销售、一般和行政费用分别减少530万美元和3200万美元[80] 公司季度及前九个月利息费用情况 - 2019年第三季度利息费用为310万美元，高于2018年同期的200万美元；前九个月利息费用为850万美元，高于2018年同期的660万美元[83] 北美地区季度及前九个月销售额情况 - 2019年北美地区第三季度销售额为5.15亿美元，高于2018年同期的4.87亿美元；前九个月销售额为15.6亿美元，高于2018年同期的15.23亿美元[88] 其他地区季度及前九个月销售额情况 - 2019年第三季度其他地区销售额为2.2亿美元，低于2018年同期的2.74亿美元；前九个月销售额为7.02亿美元，低于2018年同期的8.76亿美元[91] 公司营运资金情况 - 截至2019年9月30日，公司营运资金为7.74亿美元，较2018年12月31日减少7920万美元[95] 公司养老金计划情况 - 公司养老金计划满足ERISA规定的所有资金要求，2019年无需缴费也不计划自愿缴费[102] 公司股票回购情况 - 2018年12月和2019年6月，董事会分别批准增加500万股和300万股普通股用于股票回购，2019年前九个月回购492.1538万股，花费2.3亿美元，9月30日剩余415.3715万股授权额度，预计2019年花费约3亿美元回购股票[103] 公司股息情况 - 2019年10月10日，董事会将普通股和A类普通股季度现金股息提高至每股0.24美元，增幅9%，五年复合年增长率超24%，11月15日支付给10月31日登记在册的股东[104] 公司季度及前九个月净收益情况 - 2019年第三季度和前九个月，GAAP净收益分别为8730万美元和2.787亿美元，2018年同期分别为1.046亿美元和3.179亿美元；调整后净收益分别为8730万美元和2.787亿美元，2018年同期分别为1.046亿美元和3.229亿美元[107] 公司季度及前九个月摊薄每股收益情况 - 2019年第三季度和前九个月，GAAP摊薄每股收益分别为0.53美元和1.66美元，2018年同期分别为0.61美元和1.84美元；调整后摊薄每股收益分别为0.53美元和1.66美元，2018年同期分别为0.61美元和1.87美元[107] 北美地区季度及前九个月细分市场收益情况 - 2019年第三季度和前九个月，北美地区GAAP细分市场收益分别为1.216亿美元和3.605亿美元，2018年同期分别为1.056亿美元和3.365亿美元；调整后细分市场收益分别为1.216亿美元和3.605亿美元，2018年同期分别为1.056亿美元和3.432亿美元[108] 世界其他地区季度及前九个月细分市场收益情况 - 2019年第三季度和前九个月，世界其他地区GAAP细分市场收益分别为410万美元和3880万美元，2018年同期分别为3910万美元和1.098亿美元；调整后细分市场收益与GAAP相同[108] 公司GAAP摊薄每股收益指引情况 - 2019年GAAP摊薄每股收益指引为2.25 - 2.28美元，2018年为2.58美元；调整后摊薄每股收益指引为2.25 - 2.28美元，2018年为2.61美元[110] 公司市场风险情况 - 公司面临货币和某些商品等市场风险，自2018年年报以来相关披露无重大变化，持续监控风险并通过期货和远期合约对冲，多数合约期限小于一年，不进行投机[115] 公司财报前瞻性陈述情况 - 公司财报包含前瞻性陈述，受多种因素影响可能与实际结果存在重大差异，公司无义务更新陈述[113]

业绩总结 - 总销售额为728.2百万美元，同比下降3%[9] - 净收益为87.3百万美元，同比下降17%[7] - 每股收益为0.53美元，同比下降13%[7] 用户数据 - 北美销售增长6%，达到514.6百万美元[9] - 中国市场销售下降约19%，受经济疲软影响[17] 未来展望 - 预计每股收益在2.25至2.28美元之间[19] - 预计全球收入以美元计下降约5%[19] 新产品和新技术研发 - 北美锅炉收入预计增长约5%[17] 财务状况 - 现金流来自运营为280百万美元[11] - 现金余额为514百万美元[11] 利润率 - 北美部门利润率预计在23.5%至23.75%之间[19]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额7.28亿美元，较2018年同期下降3% [9] - 第三季度收益8700万美元，较2018年第三季度下降17%，每股收益降至0.53美元，下降13% [9] - 北美部门销售额5.15亿美元，较2018年第三季度增长6% [9] - 其他地区销售额2.20亿美元，较2018年同期下降20% [9] - 北美部门收益1.22亿美元，较2018年同期增长15%，2019年第三季度部门利润率从去年同期的21.7%提升至23.6% [10] - 其他地区收益400万美元，较2018年第三季度大幅下降，部门利润率从2018年同期的14.3%降至1.9% [10] - 公司本季度费用1000万美元，低于去年第三季度，主要因基于激励的薪酬减少；第三季度利息成本因4月收购Water - Right带来的债务水平上升而高于去年 [11] - 2019年前9个月经营活动提供的现金为2.80亿美元，低于2018年同期的2.89亿美元，主要因收益降低，不过营运资金投资较去年减少部分抵消了这一影响 [11] - 第三季度末债务与资本比率为16%，9月底海外现金余额总计5.14亿美元，净现金头寸为1.95亿美元 [11] - 2019年前9个月回购约490万股普通股，总计2.30亿美元，9月底现有回购授权下约有410万股剩余 [12] - 预计2019年经营活动现金流约4.00亿美元，低于2018年的4.50亿美元，主要因收益降低；2019年资本支出计划约8000万美元，折旧和摊销费用预计约7500万美元；公司及其他费用预计约4600万美元，与去年基本持平；有效税率预计约22%；预计2019年购买股票约3.00亿美元，预计2019年平均摊薄流通股约1.67亿股 [12] - 修订2019年每股收益指引至2.25 - 2.28美元，中点较去年下降13% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 北美业务 - 水加热器和锅炉业务表现良好，商业水加热器业务持续跑赢市场 [6] - 预计2019年住宅水加热器行业销量下降10 - 15万台，商业水加热器行业销量增长4% - 5%，主要由轻服务型电热水器增长驱动；基于年初至今锅炉销售增长5%，预计北美锅炉全年销售增长约5% [16] - 水处理业务基础业务本季度增长约9%，运营持续改善 [24] 中国业务 - 第三季度符合预期，但需求进一步疲软，预计第四季度延续该态势；预计2019年当地货币销售额下降约19%，加上约4个百分点的不利货币换算影响，2019年中国销售额预计下降约23% [6][14] - 渠道库存从第二季度起相对稳定在约四个月，预计第四季度减少近1个月，但年末仍高于正常水平（正常为2 - 3个月） [15] 印度业务 - 预计2019年水加热器息税前利润为正，2020年实现盈亏平衡 [16] 各个市场数据和关键指标变化 中国市场 - 消费者需求疲软，第三季度销售同比下降，第四季度预计与第三季度营收和营业利润情况相似 [6][13] - 渠道库存处于高位，虽第三季度未增加，但仍需降低库存，对业绩构成不利影响 [20] 美国市场 - 住宅水加热器行业销量预计下降，商业水加热器行业销量预计增长 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 针对中国市场终端需求疲软，实施进一步成本削减行动，包括到2020年第一季度将员工人数较2018年12月水平减少20%，审查和合理化品牌建设、广告、销售、差旅等费用，年底净关闭超700家非生产性门店，继续推进制造流程和产品成本的激进成本削减计划，并与分销客户合作降低其库存，预计这些行动每年节省成本3800 - 4000万美元，其中约2800万美元将在2019年实现 [7] - 持续投资创新，保持研发和工程能力，以在经济好转时快速提升业务 [30] 行业竞争 - 中国市场竞争激烈，过去20年有新进入者参与高端市场竞争；第三季度，公司燃气即热式热水器保持市场份额，壁挂式电热水器和水处理器市场份额略有下降约200个基点；从年初至今看，水处理器高端市场份额相对稳定 [33][35] - 北美市场有新进入者，如海尔宣布投资6000万美元进入北美电热水器市场，但公司凭借与客户的长期关系、广泛的产品组合、技术和高服务水平，认为自身有能力应对竞争 [56] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国经济短期内仍疲软，公司采取措施调整业务规模，同时持续投资创新；长期来看，公司凭借强大品牌、广泛产品、分销网络以及质量和创新声誉，有望利用中国和印度有利的人口结构提升股东价值 [18] - 北美替换市场保持稳定，约占北美水加热器和锅炉销量的85%；公司现金流和资产负债表强劲，有机会继续进行自我投资、收购并向股东返还现金 [18] 其他重要信息 - 10月初宣布将季度股息率提高9%至每股0.24美元，过去5年复合年增长率为24% [6] - 公司将参加第四季度的多个会议，包括11月5日和6日上午在芝加哥举行的Baird会议，以及11月14日在纳什维尔举行的Stephens会议 [66] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：中国市场营收和利润率受库存清理还是消费者需求疲软影响更大，2020年上半年是否仍面临利润率压力及库存清理何时结束 - 消费者需求较预期下降约5% - 8%，导致库存减少进度推迟；第三季度末库存未按惯例增加，预计年底库存降至约三个月；进入明年仍面临一定不利影响 [20] 问题2：北美商业水加热器业务情况，水处理器核心增长情况及住宅水加热器业务表现 - 住宅水加热器业务第三季度反弹未达预期，预计全年行业销量下降1.5%左右，但替换市场保持强劲；水处理器业务基础业务本季度增长约9% [22][24] 问题3：8月宣布的4%价格上涨市场接受情况，竞争对手是否有提价及竞争动态变化 - 公司已实施8月宣布的4%价格上涨 [27] 问题4：中国20%的员工人数削减是否意味着第四季度再削减5%，削减人员集中在哪些领域，业务是否能适应2020年市场状况 - 因消费者需求持续疲软，将员工削减比例从15%提高到20%，部分削减将在未来两个季度进行；削减范围广泛，但保留了研发和工程能力；公司以战略方式调整成本结构，以便在经济好转时快速恢复业务 [29][30] 问题5：中国市场竞争动态和市场份额情况 - 第三季度，燃气即热式热水器保持市场份额，壁挂式电热水器和水处理器市场份额略有下降；从年初至今看，水处理器高端市场份额相对稳定；中国市场竞争激烈，但公司整体市场份额符合预期，季度间有波动，预计未来恢复份额 [33][35] 问题6：中国第四季度利润率情况及影响因素 - 第四季度利润率预计与第三季度基本持平，接近盈亏平衡；主要影响因素为50%的渠道库存清理和50%的消费者需求下降；人员削减和其他成本方面，收益大于成本，但工厂效率低下有一定抵消作用；风险更多来自消费者需求而非渠道库存清理 [37] 问题7：中国市场中低端和高端产品销售情况，以及高端产品库存月数 - 第三季度和第四季度，渠道销售更倾向于中低端、低利润率产品，高端产品销售较慢；目前无法明确区分高端产品库存月数；整体库存约四个月，预计年底降至约三个月 [40] 问题8：锅炉业务第三季度表现、积压订单动态和报价活动情况 - 锅炉业务投标和报价活动活跃，但订单转化延迟，推测与劳动力短缺有关；预计全年增长5%，在多数竞争类别中获得市场份额；积压报价预计未来释放，商业业务表现良好，有望延续到明年 [42] 问题9：第四季度财报发布时能否对中国市场进行更细致的指引 - 目前数据不明确，需观察第四季度情况才能为2020年提供更清晰展望；第四季度是关键时期，希望中美协议第一阶段能对2020年有帮助 [45] 问题10：北美市场中储水式和即热式热水器近期相对增长率，是否有明显转变 - 即热式热水器业务增长快于储水式，两者增速差距缩小；储水式下降约1.6%，即热式增长约3.5%；北美储水式热水器替换市场稳固，公司在燃气即热式业务有低两位数市场份额并将在2020年填补产品空白；市场整体变化不大，分销商对未来有信心 [47] 问题11：10月提交的公司章程修正案动机 - 修正案是为使公司章程和细则符合同行和当前标准，基于基准比较和最佳实践进行 [51] 问题12：中国业务中中低端和高端产品比例，以及提高中低端产品贡献利润率的长期措施 - 目前无法明确中低端产品比例变化；公司推出更多价格在3000 - 5000元人民币的产品，贡献利润率低于高端产品；公司通过成本削减计划降低产品成本、提高生产效率和改进流程来提升利润率；目前渠道中高端产品较多，新中高端产品受市场欢迎，客户正努力降低库存 [53][54] 问题13：海尔进入北美水加热器市场的情况及公司预期 - 海尔宣布投资6000万美元进入北美电热水器市场，公司尚未看到相关产品；公司凭借与客户的长期关系、广泛产品组合和高服务水平，有信心应对竞争 [56] 问题14：水处理器业务9%的增长是否排除大客户影响 - 9%的增长排除了大客户业务大幅增长的影响，是基础业务的增长 [58] 问题15：与劳氏的合作预期是否有变化 - 公司不讨论具体客户表现；水处理器业务整体持续改善，在各市场细分领域的生产力、利润率和市场渗透方面都有提升 [60] 问题16：GE和海尔进入市场是否会导致北美市场竞争加剧、利润率下降，公司如何平衡盈利能力和增长 - 公司认为盈利能力和增长并非相互排斥；进入北美市场需要大量投资、工程和销售组织建设；公司过去60 - 70年投资约6亿美元发展业务，有信心凭借产品、制造和工程等优势参与未来竞争 [62] 问题17：原材料对北美利润率的贡献未来增长情况 - 第四季度钢材成本已提前确定，是2019年最佳成本状况；钢材价格下降有扩大利润率的机会，但部分大型零售客户的公式定价会产生反向影响 [64]

公司整体销售额情况 - 2019年公司预计合并销售额按美元计算下降约2 - 2.5%，按当地货币计算下降约1 - 1.5%[69][86] - 2019年第二季度销售额为7.65亿美元，比2018年同期的8.33亿美元低约8%；前六个月销售额为15.14亿美元，比去年同期的16.21亿美元低约6%[70] 各地区业务销售额情况 - 2019年北美地区锅炉预计销售增长7%，水处理产品预计增长约70%[67] - 2019年中国市场销售额预计按美元计算下降约19 - 20%，按当地货币计算下降约16 - 17%，印度市场预计增长约25%，从2018年的约3400万美元增长[68] 销售、一般和行政费用情况 - 2019年第二季度和前六个月销售、一般和行政费用分别减少1850万美元和2670万美元[72] 利息费用情况 - 2019年第二季度和前六个月利息费用分别为340万美元和540万美元，高于去年同期的230万美元和460万美元[75] 有效所得税税率情况 - 2019年预计有效所得税税率约为22.0%[78] 营运资金情况 - 2019年6月30日营运资金为8.66亿美元，比2018年12月31日高1280万美元[87] 经营活动现金情况 - 2019年前六个月经营活动提供的现金为1.437亿美元，低于去年同期的1.732亿美元，预计全年约为4亿美元[88] 总债务与杠杆率情况 - 2019年6月30日总债务从2018年12月31日的2.214亿美元增加1.372亿美元至3.586亿美元，杠杆率从11.4%升至17.2%[93] 股票回购情况 - 2018年12月和2019年6月，董事会分别批准增加500万股和300万股普通股用于股票回购[95] - 2019年前六个月，公司回购279.4万股股票，总成本1.326亿美元[95] - 截至2019年6月30日，董事会股票回购授权剩余62.81253亿股[95] - 公司预计2019年通过规则10b5 - 1自动交易计划和公开市场机会性回购，花费约3亿美元用于股票回购[95] 股息情况 - 2019年7月8日，董事会宣布普通股和A类普通股的季度现金股息为每股0.22美元，股息五年复合年增长率约为30% [96] 净收益与每股收益情况 - 2019年第二季度，GAAP净收益为1.021亿美元，2018年同期为1.145亿美元；2019年上半年，GAAP净收益为1.914亿美元，2018年同期为2.133亿美元[99] - 2019年第二季度，GAAP摊薄每股收益为0.61美元，2018年同期为0.66美元；2019年上半年，GAAP摊薄每股收益为1.14美元，2018年同期为1.23美元[99] - 2019年第二季度，调整后净收益为1.021亿美元，2018年同期为1.145亿美元；2019年上半年，调整后净收益为1.914亿美元，2018年同期为2.183亿美元[99] - 2019年第二季度，调整后摊薄每股收益为0.61美元，2018年同期为0.66美元；2019年上半年，调整后摊薄每股收益为1.14美元，2018年同期为1.26美元[99] - 2019年调整后摊薄每股收益指引为2.35 - 2.41美元，2018年为2.61美元[102]