资讯要闻及点评 - 中共中央政治局会议强调加大财政货币政策逆周期调节力度，降低存款准备金率，实施有力度的降息，促进房地产市场止跌回稳，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市 [2][15] - 中国证监会宣布推动中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵点，建设培育鼓励长期投资的资本市场生态，大力发展权益类公募基金，支持私募证券投资基金稳健发展 [2][17] - 中国人民银行拟下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性1万亿元，下调7天逆回购利率0.2个百分点，引导市场存款利率同步下行 [8] - 降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，预计平均降幅大约在0.5个百分点左右，全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15% [8][9] - 创设新型货币政策工具支持股票市场稳定发展，包括证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持专项再贷款，首期互换便利操作规模5000亿元 [10] - 证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，鼓励私募投资基金积极参与并购重组 [12] - 中共中央、国务院发布关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见，部署24条举措强化宏观调控就业优先导向，支持各类经营主体稳岗扩岗 [13] 市场概览 - 本周国内证券市场主要指数全线上涨，创业板指数涨幅为22.7%，申万一级行业中，食品饮料行业本周涨幅为26.1% [3][22] - 上证指数、深证成指、创业板指、沪深300、上证50、中证500、中证1000、科创50、科创100指数过去一周涨跌幅分别为12.8%、17.8%、22.7%、15.7%、15.1%、15.6%、15.1%、14.1%、16.4% [22] - 申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为食品饮料、美容护理、非银金融、房地产、建筑材料，涨幅分别为26.1%、24.4%、23.0%、20.1%、18.6% [24] 投资建议 - 基于本周一揽子政策出炉提振经济及内需，推荐关注消费、房地产、券商等行业 [4][27] - 半年报表现较好的行业：电子、汽车、家电、公用事业、通信等行业 [4][27] - 新质生产力：培育壮大新兴产业和未来产业，推动传统产业转型升级，新质生产力长期重点关注 [4][27] - 央国企：关注央国企并购重组和市值管理考核 [4][27] - 黄金：随着美国进入到降息周期，黄金中长期投资机会将持续 [4][27] 行业观点 - 半导体行业迎来复苏，2024年全球半导体设备行业市场规模预计为983亿美元，同比+3%，2025年预计为1128亿美元，同比+15% [20] - 光刻机是半导体设备明珠，ASML在全球市场中一家独大，2023年ASML供给了全球92%的高端光刻机，2024年H1对中国大陆设备销售收入为42.77亿欧元，占公司光刻机销售收入的49%，同比增长142% [20] - 光刻机国产化曙光已现，65nm节点光刻机有望突破，上海微电子正在进行28nm浸没式光刻机样机的研发生产 [20]

投资评级和核心观点 投资评级 - 给予公司"买入"评级,6个月目标价8.25元 [55] 核心观点 电力科技先锋：八十多年风雨兼程，数字智能化转型 1. 国电南自是国内第一家上市的电力高科技公司,在八十多年的发展历程中,始终秉持实业报国、科技强国的优良传统 [1][2] 2. 公司拥有多家子公司和联营企业,涉及电网自动化、电厂自动化、轨道交通自动化、信息与安全技术、新能源和输变电系统集成业务等领域 [2] 3. 公司持续推进股权激励计划,业绩考核目标彰显公司发展信心,近五年公司分红比例均大于30% [13][14][15] 电网投资高景气，电力自动化领域先行者充分受益 1. 新基建是稳增长的重点方向,新能源建设及电网投资将是拉动增长的主要发力点,电网总投资规模有望实现稳步增长 [27][28][29] 2. 国电南自在电力自动化领域有着深厚的历史和技术积累,电网自动化作为公司的传统优势产业,具备较强的品牌认可度和技术实力 [30][31] 3. 公司电网自动化业务新签订单及营业收入保持稳健增长 [31] 系统集成中心业务有望成为第二增长极,虚拟电厂构建远期成长空间 1. 碳中和背景下,光伏和风电装机持续高增,公司系统集成中心业务新签订单及营业收入增长迅速 [37][40] 2. 虚拟电厂能够提升能源利用效率,降低投资成本,有望成为公司新的盈利增长点 [41][42][45][46] 盈利预测与投资建议 1. 预测公司2024-2026年归母净利润分别为3.37/3.89/4.46亿元,给予2024年25倍PE,6个月目标价8.25元,给予"买入"评级 [55] 2. 主要风险包括电网投资不及预期、公司中标情况不及预期、原材料价格波动等 [58]

报告的核心观点 1. 美联储大幅降息50个基点,将联邦基金利率目标区间下调至4.75%-5%,为2020年3月来首次降息[8]。美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息,累计加息幅度达525个基点[8]。 2. 中国人民银行公布,2024年9月20日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.35%,5年期以上LPR为3.85%,保持不变[9]。 3. 国家发展改革委表示,我们有条件、有能力、有信心实现全年经济社会发展目标任务,将适时推出一批操作性强、效果好的增量政策举措[10]。 4. 2024年中秋节假期,全国国内出游1.07亿人次,较2019年同期增长6.3%;国内游客出游总花费510.47亿元,较2019年同期增长8.0%[11]。 报告分组总结 宏观经济政策 - 美联储大幅降息50个基点,进入降息周期[8] - 中国LPR保持不变,货币政策维持稳定[9] - 国家发改委表示有信心完成全年经济社会发展目标,将推出增量政策[10] 消费市场 - 2024年中秋节假期国内出游和消费均较2019年同期有较大增长[11] 投资建议 - 建议关注半年报表现较好的行业,如电子、汽车、家电等[4] - 关注扩大内需政策下的设备更新和大消费机会[4] - 关注新兴产业和传统产业转型升级的新质生产力[4] - 关注央国企并购重组和市值管理[4] - 看好黄金中长期投资机会[4]

一、A股上市公司增持情况 - 2024年9月16日至9月20日共有20家公司发布增持公告,其中有9家公司评级机构家数大于10家[9][10] - 2024年1月1日至9月20日,共有1266家公司发布增持计划公告,其中评级机构家数大于10家的有79家[12][13] - 部分增持比例较大的公司包括:山鹰国际、平煤股份、华凯易佰[13] 二、A股上市公司回购情况 - 2024年9月16日至9月20日,共有89家公司发布回购情况公告,以评级机构家数大于10家为基准筛选出20家[16][17] - 2024年1月1日至9月20日,以评级机构家数大于10家为筛选条件,共有766家公司发布回购公告,其中回购比例较大的公司有:中科电气、晨光生物、安琪酵母、歌尔股份[19][20][21] 三、投资建议 1. 增持建议: - 关注增持比例较大,基本面向好的标的:林洋能源[47][48] 2. 回购建议: - 关注回购比例较大,基本面向好的公司:歌尔股份、安琪酵母[49]

报告行业投资评级 报告给出了看好的投资评级。[32] 报告的核心观点 1. 六维力传感器是机器人行业的重要部件,适用于力作用点随机并对测量精度要求较高的场景,适合在人形机器人和协作机器人中应用。[9][10][11] 2. 人形机器人有望推动六维力传感器行业高速发展。特斯拉和国产企业优必选的人形机器人产品正在快速迭代,对六维力传感器有明确的大批量需求。[17][18][19][20][21] 3. 国产企业在六维力传感器行业已具备强竞争力,宇立仪器、蓝点触控和坤维科技等已进入行业第一梯队,未来国产企业将占据六维力传感器市场的绝大部分。[25][26][27] 分类总结 1. 六维力传感器是机器人行业的重要部件 - 六维力传感器的原理和分类 [9][10][11][12] - 2023年中国六维力传感器市场规模及预测 [13] - 六维力传感器下游行业分布及增速 [14] 2. 人形机器人有望推动六维力传感器行业高速发展 - 特斯拉和国产企业优必选的人形机器人产品迭代情况 [17][18] - 人形机器人对六维力传感器的需求 [19][20] - 人形机器人商业化推进对六维力传感器市场的影响 [21] 3. 国产企业在六维力传感器行业已具备强竞争力 - 国产企业在六维力传感器行业的地位 [25][26] - 中国六维力传感器市场格局及国产企业份额 [15][16]

报告的核心观点 1. 8月CPI同比涨幅继续扩大,PPI同比和环比均下降 [11][14] 2. 全国人大常委会正式批准渐进式延迟退休方案,将男职工退休年龄从60岁延迟至63岁,女职工从50/55岁延迟至55/58岁 [16] 3. 美国8月CPI同比上升2.5%,核心CPI同比上升3.2%,美联储降息概率升至85% [17] 4. 欧洲央行将三大利率非对称下调,存款利率下调25个基点,主要再融资和边际借贷利率下调60个基点 [19] 行业和公司研究总结 通信行业 1. 2024年上半年通信行业保持稳健增长,营收和利润增速均位居行业前列 [20] 2. 电信运营商经营稳健,通信网络设备及通信应用子板块业绩亮眼 [21] 3. 行业有望受益于数字经济和人工智能的发展机遇 [20] 农林牧渔行业 1. 2024年上半年行业经营业绩边际改善,种业和生猪养殖板块业绩大幅增长 [23][24] 2. 行业估值处于历史低位,存在价值重估机会 [24] 社会服务行业 1. 2024年上半年行业营收和利润均实现增长,旅游消费热情高涨,酒店行业保持增长 [26][27] 2. 职业教育和成人教育等细分赛道升温 [26] 投资建议 1. 关注半年报表现较好的电子、汽车、家电、公用事业、通信等行业 [35] 2. 关注扩大内需相关的设备更新和大消费机会 [35] 3. 关注新兴产业和传统产业转型升级的新质生产力机会 [35] 4. 关注央国企并购重组和市值管理考核 [35] 5. 关注后续美国进入降息周期下的黄金投资机会 [35]

报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - 农林牧渔行业经营业绩边际改善，2024H1 营业收入 5678 亿元同比降 5%，归母净利润 91 亿元同比增 184%，增速在 31 个申万一级行业排第一 [2][11] - 细分行业经营整体向好，种业业绩高增、生猪养殖行业业绩修复，众多细分行业归母净利润同比大幅改善，处于周期上行通道 [3] - 板块估值处于历史低位，2024 年 9 月 10 日 PB 值 2.14 低于历史中位数和平均值，或存在价值低估，有估值修复与价值重估机会 [23] 根据相关目录分别进行总结 农林牧渔行业业绩边际改善，归母净利润增速亮眼 - 2024H1 申万农林牧渔行业上市公司营业收入 5678 亿元同比降 5%，归母净利润 91 亿元较 2023H1 的 -109 亿元同比增 184%，增速在 31 个申万一级行业排第一 [2][11] - 2024 年第二季度行业营业收入 2947 亿元同比降 4.6%，归母净利润 108 亿元较 2023 年二季度的 -69 亿元同比高增 257.3%，增速在 31 个申万一级行业排第一 [14] 细分行业经营业绩整体向好，种子、生猪养殖业绩大幅改善 - 2024H1 生猪养殖、粮油加工、水产饲料行业营收体量较大，合计占比约 62%；水产饲料、生猪养殖等行业归母净利润占比超 10% [15] - 众多细分行业经营业绩修复，种子、生猪养殖等行业归母净利润同比大幅改善，处于周期上行通道 [3][16] - 种子行业 2024H1 营业收入 86.1 亿元同比增 5%，归母净利润 2.4 亿元同比增 140%，隆平高科等公司业绩表现佳 [3][18] - 生猪养殖行业 2023H1 亏损 154 亿元，2024H1 归母净利润 16 亿元同比增 111%，猪价上涨且产能端去化初见成效 [3][19] 板块估值处于历史低位，看好未来价值重估机会 - 2024 年 9 月 10 日农林牧渔(申万)指数 PB 值 2.14 低于历史中位数和平均值，板块业绩修复但估值低迷，或存在价值低估，建议关注估值修复和价值重估机会 [23] 附表 - 展示了牧原股份、金龙鱼等重点公司 2024E - 2026E 归母净利润、PE 和市值的万得一致预期 [26]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为"看好" [4] 报告的核心观点 通信行业经营表现保持稳健增长 - 2024H1通信行业营收同比增长3.92%,归母净利润同比增长7.32% [7][8][9] - 2024Q2通信行业营收同比增长3.19%,归母净利润同比增长7.37% [9][10] - 通信行业季度营收和利润保持稳健增长态势 [9][10][11][12][13] 通信行业细分板块表现亮眼 - 电信运营商、通信应用增值服务、通信网络设备及器件等子板块经营情况较为亮眼 [3][18] - 通信行业整体估值水平低于行业中位数 [19] 行业基本面向好 - 5G基站建设持续推进,数字经济对5G需求稳定 [20][21] - 人工智能行业高速发展,带动算力基础设施建设需求旺盛 [21][22][23][24]

全A业绩分析 - 2024年上半年全A整体营业收入为34.87万亿元，同比下降1.42%[9] - 2024年上半年全A整体归母净利润为2.90万亿元，同比下降2.37%[9] - 2024年二季度全A整体营业收入为17.98万亿元，同比下降1.75%[10] - 2024年二季度全A整体归母净利润为1.46万亿元，同比下降0.41%[10] 行业表现分化 - 电子行业2024年上半年营收同比增长17.27%，归母净利润同比增长39.26%[21] - 农林牧渔行业2024年上半年归母净利润增长188.4%[20] - 社会服务行业2024年上半年归母净利润增长91.8%[20] 制造业PMI回落 - 8月制造业PMI为49.1%，较7月下降0.3个百分点[12] - 生产指数和新订单指数均有所放缓[12] - 高耗能行业景气水平偏弱[13] 政策利好 - 中国决定给予包括33个非洲国家在内的最不发达国家100%税目产品零关税待遇[14] - 央行表示法定存款准备金率还有一定下降空间[15] 行业并购重组 - 中国船舶拟吸收合并中国重工[17] - 国泰君安拟吸收合并海通证券[18]

报告行业投资评级 - 家用电器行业出口数据增长明显,叠加各地政府陆续推出"家电以旧换新"的相关补贴措施,推动家电内需增长,有利于家用电器行业中、长期发展 [23] 报告的核心观点 2024H1家用电器行业业绩总览 - 2024H1,家用电器(申万)行业实现营业收入7986.91亿元,同比增长6.27%;归母净利润623.13亿元,同比增长7.87% [12] - 2024Q2,实现营业收入4241.44亿元,同比增长4.69%;实现归母净利润359.56亿元,同比增长6.30% [12] - 家用电器行业营业收入的增长主要是由于出口规模快速增长导致的,2024年上半年中国家用电器累计出口金额3479亿元,同比增长18.3% [12] 2024H1各细分板块表现 - 白电市场零售额为2319亿元,同比下滑7.0%,零售量为7774万台,同比下滑3.6% [20] - 空调市场全渠道销量3315万台,同比下滑11.0%,销额1114亿元同比下滑14.5% [20] - 冰箱市场零售额达到650亿元,同比增加0.4%,产品结构优化显著 [20] - 厨卫大电零售量为4149万台,同比增长0.5%,零售额为771亿元,同比下滑2.3% [3] - 洗衣机市场零售额427亿元,同比上升1.8%;干衣机市场零售额达到67亿元,同比增加16.9% [3] - 厨房小家电整体零售额261亿元,同比下降5.4%,但豆浆机、电炖锅、咖啡机的零售额同比提升显著 [21] - 清洁电器零售额165亿元,同比增长9.8%,扫地机器人一马当先 [21] 政策助力内需增长 - 2024年3月国家推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案,各地政府陆续推出"家电以旧换新"的相关补贴措施 [22] - 2024年7月下旬中央财政加力家电以旧换新,明确对消费者购买2级及以上能效或水效标准的8类家电产品给予以旧换新补贴 [22] - 随着各地政策落地,2024下半年家电内需有望增长 [22] 投资建议 - 建议关注市场空间大,发展稳健的白色家电板块:海尔智家、美的集团、格力电器 [23] - 建议关注拓展海外业务的公司:石头科技 [23]